8 1
276 795 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
01.05.2014, 18:25

Взаимодействие между процентным дифференциалом и валютным курсом

Каково влияние изменения процентного дифференциала для различных maturity (сроков погашения) для различных валют?

Исследование, проведенное Goldman Sachs, показывает, что зависимость выглядит следующим образом.

Week Of The Dollar Or Weak Dollar? - Goldman Sachs

Это исследование показывает, что изменение дифференциала 2-хлетних процентных ставок имеет наибольшее влияние на USDCAD (1 пункт движения в процентном дифференциале в пользу USD повышает USDCAD на 0,13%) Затем следуют EUROUSD, AUDUSD, USDJPY и наконец GBPUSD.

Goldman Sachs уточняет:

Мы подчеркиваем, что эти зависимости ни в коей мере не являются структурными. Они лишь отражают, каким образом валютный рынок торговал их в последние 60 дней.

В целом, на основании этой таблицы можно оценить среднее влияние изменения процентного дифференциала на 1 процентный пункт на курс следующим образом:

2-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,09%

5-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,05%

10-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,04%.

Как мы видим, двухлетний дифференциал оказывает наибольшее влияние на валютный курс.

Эта информация очень полезна при оценке возможных движений валют в случае изменения ожиданий по процентным ставкам.

К сожалению, здесь отсутствует оценка влияния переднего конца кривой доходности (сроки погашения до 1 года).

Возможно, столь короткие процентные ставки не оказывают системного влияния на валютный курс. Бенчмаркером здесь, безусловно, является ставка рефинансирования центрального банка.

Отредактировано 01.05.2014, 19:21
0 0