ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 16 мая 2012 ГОДА.
Наконец вопрос с Грецией решился. Ведущим политическим партиям не удалось сформировать коалиционного правительства. Новые парламентские выборы состоятся 17 июня.
Самый крупный потенциальный негатив вчера отыгран. До еще большего рыночного «ужаса» - выхода Греции из еврозоны слишком далеко, чтобы рынки начинали отыгрывать его прямо сейчас. ИМХО, разумеется.
Бегство в «безопасные» активы достигло кульминации. Доходность 10-year US notes вчера на закрытии составила 1,777% - что является минимальным значением с 23 сентября прошлого года. А чему тогда равнялся S&P500?
S&P500 тогда равнялся 1121 пункту. Вчера значение индекса S&P500 составило 1331,23.
Какая большая разница! +18%!
С точки зрения валютного рынка на мой взгляд это свидетельствует о том, что USD-активы очень перекуплены.
Что касается других безопасных активов, то доходность двухлетних JGB (японские государственные облигации) сегодня утром впервые с июля 2005 года упала ниже 0,1%.
Доходность германских 2-year bunds еще меньше – 0,07%.
В связи с этим возникает вопрос: какой резон европейским инвесторам, имеющим доступ к депозитам ЕЦБ, вкладывать деньги в этот актив, если по депозитам платят 0,25%?
Таким образом, это просто кэш - притом преимущественно иностранных инвесторов.
Спрэд, который существует между этими бумагами и соответствующими японскими и американскими говорит в пользу позитивных долгосрочных ожиданий в отношении EURO.
Для сравнения, доходность испанских двухлетних бумаг – 4,13%, а итальянских – 3,51%.
Притом, что они для европейских банков являются в принципе такими же безопасными, как и американские. Поскольку могут быть заложены под кредиты в ЕЦБ с минимальным дисконтом.
Но испанские банки и итальянские банки по-видимому уже выбрали практически все лимиты. А другие инвесторы их почему-то покупать не хотят!
Сужение спрэда между 10-year и 2-year американскими US Treasuries на мой взгляд тоже говорят не в пользу USD.
И здесь опять возникает вопрос: не стали ли «безопасные» активы опасными на текущих уровнях?
Хотя понятие «безопасный актив» - очень относительно.
Покажу это на цифрах: индекс S&P500 совершил в прошлом году максимальное колебание в размере 32,34%, а USB ( цена на 30-летние US Treasuries) – безопасный актив, между прочим, - в размер 20,00%.
Такая ли между ними большая разница, чтобы считать один из них «безопасным», а другой рискованным. Это еще вопрос...
С технической точки зрения дальнейшее укрепление доллара тоже под вопросом.
EURO/USD сегодня утром уже опускался ниже 1,27, индекс доллара очень близко к максимумам года.
Сегодняшняя свеча индекса доллара полностью ушла за пределы верхней ленты Боллинджера, что показывает сильную его перекупленность. В таких случаях, как правило, следует даже не откат, а краткосрочный разворот как минимум на 5-6 сессий.
Отскок назрел! Но будет ли это отскок? Отвожу 60/40, что это будет возобновление восходящего тренда. И мы в ближайшие месяцы увидим новые максимумы по индексу S&P500.
Это утверждение конечно требует пояснений, и они последуют в ближайших записях.
Со статистикой все более-менее в порядке: Германия показала очень хорошие данные по ВВП, в США нью-йоркский индекс производства оказался намного лучше ожиданий, инфляция снижается.
На мой взгляд, выход Греции из еврозоны в настоящий момент уже в ценах на европейскую валюту.
P.S. Греция – это песчинка в глазу. А на бревно никто внимание не обращает...
Вы посмотрите на бюджет штата Калифорния, который больше бюджета Греции в несколько раз...
Но это никого не волнует! Пока....
