5 0
96 489 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
27.10.2020, 10:36

X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 9 мес. 2020 г.: успешная адаптация к новым вызовам

Компания X5 Retail Group N.V представила отчетность за 9 мес. 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 17 352 штук (+10,2%). Количество магазинов у дома выросло на 1 535 единиц – до 16 385 шт., супермаркетов - на 99 единицы до 910 шт., а гипермаркетов – сократилось на 34 единицы до 57 шт.

Торговая площадь выросла на 9,6%, достигнув 7 680 тыс. кв. м.

В результате совокупная выручка компании выросла на 14,6% - до 1 449,3 млрд руб.

Сопоставимые продажи выросли на 5,6% на фоне снижения трафика на 5,5% и роста среднего чека на 11,8%. Такая динамика отражает влияние ограничительных мер, связанных с COVID-19 со снижением частоты посещений магазинов и ростом средней покупки.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 25,2% до 25,3%, что связано со снижением уровня потерь, затрат на логистику и увеличением коммерческой маржи.

В итоге валовая прибыль составила 366,5 млрд руб. (+15,1%).

Операционная маржа выросла с 5,6% до 5,9%.

Рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов был связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, персонал и амортизацию. В результате прибыль от продаж выросла на 19,9%, составив 84,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы увеличились на 3,1%, главным образом, за счет роста процентных расходов по арендным обязательствам. Помимо этого отрицательные курсовые разницы составили 4,5 млрд руб. против положительного результата 1,8 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена переоценкой обязательств в иностранной валюте по валютным договорам аренды, а также наличием кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, относящейся к операциям прямого импорта.

В результате чистая прибыль компании выросла на 30,4% до 26,6 млрд руб.

Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий, главным образом, в части валовой рентабельности. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании, следствием чего стало увеличение потенциальной доходности ее акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 6,5 и P/E 2020 около 22 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0