5 0
97 302 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.12.2020, 10:57

ОАК (UNAC): очередная попытка сократить убыточность дополнительными вливаниями в капитал

ОАК опубликовала отчет за 1 п/г 2020 года.

См.таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2020_g_o...

Выручка корпорации снизилась на 14,4% до 97,9 млрд руб. на фоне завершения ряда контрактов для армии. Снижение продемонстрировали все направления бизнеса компании за исключением доходов от НИОКР. Наихудшую динамику в структуре выручки вновь показали доходы от реализации комплектующих к самолетам, сократившиеся на 25,6% до 5,7 млрд руб.

Себестоимость снижалась более медленными по сравнению с выручкой темпами, составив 85,0 млрд руб. (-11,6%). В итоге, валовая прибыль упала на 29,6% до 12,9 млрд руб.

Прочие операционные расходы компании (коммерческие, административные и прочие) сократились на 18,4% до 20,6 млрд руб. Основной причиной их снижения стало сокращение коммерческих расходов на 21,1% до 6,2 млрд руб. В результате, ОАК получила операционный убыток в размере 7,7 млрд руб. На фоне высоких финансовых расходов, составивших в отчетном периоде 17,7 млрд руб., чистый убыток акционеров компании подскочил до 35,1 млрд руб.

Отчетность корпорации вышла хуже наших ожиданий как в части выручки, так ив части затрат. Помимо этого, долговое бремя продолжает оставаться высоким, а расходы на его обслуживание не оставляют шансов на получение прибыли. С учетом размещаемой в настоящий момент очередной допэмиссии акций, по нашим оценкам, ОАК сможет продемонстрировать чистую прибыль не ранее 2023 года, когда компания частично реализует свои планы по финансовому оздоровлению, о которых мы подробно рассказывали в предыдущих постах.

В таблице мы не приводим значение ROE на 2020 год, в виду отрицательного собственного капитала.

См.таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2020_g_o...

В настоящий момент акции не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0