Итак, мегатренд укрепления японской йены подошел к концу, и нас, возможно, ждет продолжительный цикл ослабления JPY, а возможно, в некоторых вариантах, и ее обвального падения.
Это может сопровождаться необъявленным дефолтом, когда BOJ будет выкупать у инвесторов японские государственные облигации в неограниченном количестве.
Возникает вопрос, как это повлияет на RORO (отношение к риску) и другие активы.
Речь идет о «компоненте влияния» ослабления JPY на эти активы. Есть другие драйверы, которые могут, в конечном счете, определить движение этих активов в другом направлении.
Влияние на RORO
RORO=RISK OFF
Но это будет не совсем стандартный уход от риска.
USD/JPY – рост, возможно очень сильный рост.
US Treasuries – это самый емкий рынок активов, подобных JGB по инвестиционному качеству, и туда направится основной поток JPY-капитала.
Американский рынок акций – негативное воздействие
Американские акции не любят сильный доллар.
EURO/USD, GBP/USD – нейтральное воздействие.
В EURO тоже есть рынки активов, эквивалентных по качеству JGB. Это германский, французский и другие - поменьше рынка долга.
Высокодоходные валюты относительно доллара– несильное негативное воздействие. Влияние сильного доллара окажется сильнее кэрритрейда из JPY в эти валюты.
Кроме того увеличится вероятность ответных мер со стороны ЦБ этих стран (понижение ставки).
...
Золото, серебро – позитивное воздействие
Драгоценные металлы тоже не любят сильный доллар, но бывают состояния RISK OFF, когда золото растет. Это тот самый случай.
К тому же для EURO/USD ослабление JPY не так негативно, как для RISK в целом.
Золотое инвестиционное правило – когда не знаешь что покупать, покупай золото!
Нефть, другие commodities – несильное негативное воздействие.
Здесь эффект такой же, как для высокодоходных валют – RISK OFF.
NIKKEY – рост до какого-то определенного уровня, затем возможна коррекция.
Если падение JPY примет обвальный характер, то несомненно это окажет негативное воздействие на NIKKEY.
