1 1
45 комментариев
43 184 посетителя

Блог пользователя Investcafe_ru

Инвесткафе

Инвестидеи, независимая аналитика рынка
11 – 20 из 331 2 3 4
Investcafe_ru 21.01.2014, 16:11

Снижение потребительского спроса в России: миф или реальность?

Согласно исследованию Romir, в декабре 2013 года по сравнению с тем же периодом 2012-го номинальные повседневные расходы населения выросли менее чем на 1%. С поправкой же на инфляцию можно говорить о снижении реального потребления более чем на 5%. Такая же картина наблюдалась в ноябре и октябре ушедшего года. В результате весь 4-й квартал характеризовался стагнацией номинальных и снижением реальных повседневных расходов россиян. Это произошло впервые с 2008 года.

В целом я не согласен с тем, что россияне перешли в режим экономии из-за стремления сократить расходы на фоне замедления темпов экономического роста. Действительно, почему потребители должны начинать экономить, если средняя зарплата растет двузначными темпами и почти вдвое превысит уровень инфляции, который по итогам 2013 года вряд будет больше 6,4-6,5%?

Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в среднем по РФ, руб.

Источник: данные Росстата, оценки Инвесткафе.

На мой взгляд, мы стали свидетелями не сокращения потребительских расходов, а изменения всей структуры потребления домохозяйств. Так, в этом году Всемирный банк присвоил России статус государства с высоким уровнем доходов. Логично ожидать, что, как и практически во всех подобных государствах, в России будет происходить относительное снижение доли потребительских расходов на еду, одежду и тому подобное. В то же время опережающими темпами будет расти спрос на товары длительного пользования и, особенно, инвестиции.

Если посмотреть на динамику ключевых расходов домохозяйств, то мы увидим, как на протяжении трех последних лет постепенно сокращается доля расходов на продукты питания, а также одежду и обувь. Так, если во 2-м квартале 2010 года в среднем российском домохозяйстве на еду уходило 29,6% расходов, то во 2-м квартале 2013 года — всего 26,8%. Доля затрат на одежду и обувь за аналогичный период сократилась с 9,3%, до 8,1%.

Динамика ключевых потребительских расходов домашних хозяйств, % от всех расходов

Источник: данные Росстата, инфографика Инвесткафе.

Если проанализировать расходы на продукты питания и одежду с обувью в денежном выражении, то становится ясно, что в последние три года темпы роста этих затрат примерно соответствовали темпам повышения инфляции. Расходы же, например, на бытовую технику и товары домашнего обихода росли быстрее инфляции более чем втрое.

Динамика потребительских расходов домохозяйств в денежном выражении, руб.

Источник: данные Росстата, инфографика Инвесткафе.

Если говорить об увеличении объема инвестиций, то в условиях неразвитого финансового рынка в нашей стране наблюдается в основном приток средств населения в банковские вклады и недвижимость. Так, объем депозитов физических лиц с 2010 года вырос более чем на 73%.

Объем депозитов физических лиц, трлн руб.

Источник: данные ЦБ.

По мере закономерного снижения ставок по депозитам растет спрос на недвижимость. По данным Росстата, за январь-сентябрь 2013 года было введено в эксплуатацию 38,7 млн кв. м жилья, что на 12% больше показателя за аналогичный период прошлого года.

Динамика ввода в эксплуатацию жилых домов, млн кв. м

общей площади

Источник: данные Росстата.

Что касается инвестиционных идей среди компаний потребительского сектора, то с учетом вышеописанной ситуации на потребительском рынке внимания заслуживают только наиболее эффективные игроки в данном сегменте. В продуктовом ритейле на LFL-выручку будет оказывать давление изменение структуры потребления, а в непродуктовом показатель некоторое время будет испытывать негативное влияние ослабления курса рубля по отношению к бивалютной корзине на фоне сокращения валютных интервенций ЦБ. Принимая эти факторы во внимание, я рекомендую при инвестировании в акции ритейлеров отслеживать не темпы роста сетей или показатели P/E, а общую эффективность бизнеса. Судя по всему, при нынешнем положении дел в скором времени мы станем свидетелями передела всего рынка по мере ухода с него неэффективных игроков, чему, в частности, будет способствовать всплеск активности M&A.

Об эффективности бизнеса, на мой взгляд, наиболее красноречиво свидетельствуют показатели рентабельности собственного капитала и активов (ROE и ROA). В этом отношении интересными для инвестиций остаются акции М.Видео (LTM ROE: 33,8% и LTM ROA: 9%). Также стоит обратить внимание на бумаги Магнита (LTM ROE: 31,3% и LTM ROA: 15%). Для равнения: в среднем по отрасли показатели LTM ROE и ROA составляют 29,2% и 5,9% соответственно. Целевая цена акции Магнита — 10,1 тыс. руб. Цель по М.Видео399 руб.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 20.01.2014, 15:02

Азия испортит рынку настроение

Во второй половине торгов минувшей пятницы, 17 января, «быкам» удалось вытянуть рынки выше уровней открытия, однако из-за ослабления рубля долларовый индекс РТС все-таки завершил день в минусе, опустившись на 0,1%, до 1395,79 пункта. В то же время индекс ММВБ прибавил 0,42% и достиг отметки 1486,88 пункта. Позитив был вызван коррекцией цен на нефть после продолжительного снижения, а также рядом корпоративных новостей.

В понедельник, 20 января, на западных биржах будет наблюдаться пониженная активность, что связано с выходным днем в Штатах и отсутствием важной макростатистики в Европе. Обратить внимание сегодня стоит лишь на данные по динамке цен производителей Германии за декабрь (консенсус: без изменений).

На площадках АТС понедельник, напротив, богат значимыми новостями. Так, стало известно, что китайский ВВП в 4-м квартале поднялся на 7,7%. Это на 0,1 п.п. лучше прогнозов, но ниже значения за 3-й квартал, когда рост составил 7,8%. Промышленное производство Китая в 2013 году увеличилось на 9,7%, а это на 0,1 п.п. ниже ожиданий. Вышли также данные по динамике розничных продаж за ушедший год, которые полностью совпали с прогнозами и зафиксировали рост на 13,6%, что на 0,1 п.п. ниже значения предыдущего года. Неоднозначная статистка была воспринята инвесторами негативно, и китайские индексы снижаются в пределах 0,7%. Японский Nikkei 225 в первой половине дня просел на 0,62%. Этому способствовали как данные из Китая, так и неблагоприятные прогнозы по годовым результатам Nintendo. Ожидается, что компания отразит убыток. До открытия на Московской бирже в Японии выйдут ноябрьские данные по динамике промышленного производства, что может повлиять на дальнейший ход торгов в регионе. Однако в отсутствие прочих новостей из-за негатива с азиатских рынков отечественные площадки, скорее всего, начнут сессию в «красной зоне».

На сырьевых площадках преобладает нисходящая динамика. Нефть марки Brent теряет в цене 0,2% и торгуется по $106,3 за баррель. Серьезно просели котировки промышленных металлов, корректирующихся после сильного роста на прошлой неделе. Никель дешевеет на 1,5%, алюминий — на 0,2%. Золото прибавило 0,2% и торгуется по $1255,18 за унцию.

Основная валютная пара продолжает двигаться вниз, теряя 0,11%. Она уже находится на уровне 1,3526 пункта и, скорее всего, опустится до 1,35 пункта в течение дня.

На фоне отсутствия новостей из Европы и США, негатива из Азии, а также в связи с распродажей на сырьевых площадках наиболее вероятным сценарием мне видится снижение отечественных индексов в пределах 0,5% при пониженных объемах торгов. Причем не исключено, что статистика из Китая приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков, в результате чего падение может оказаться более сильным. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 4,8 балла.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 13.01.2014, 15:10

Евро голосует за стабильность

Что бы ни говорили о причинах низких цифр по занятости вне сельскохозяйственного сектора США в декабре, факт остается фактом: показатель оказался существенно хуже прогнозов, поумерив аппетит «быков» по американскому доллару, рассчитывающих на улучшение состояния рынка труда. Снижение уровня безработицы до 6,7% обусловлено активным выбытием экономически активной части населения Штатов, что никак не может считаться положительным фактором для национальной экономики.

Пока инвесторы переосмысливают декабрьские релизы по занятости в США, мы с вами констатируем, что стратегия покупок EUR/USD после заседания ЕЦБ от 1,355 с целью 1,367-1,372 себя полностью оправдала. Европейский регулятор решил ничего не менять в денежно-кредитной политике, а заявление Драги о том, что имеющиеся в арсенале инструменты могут быть применены в случае необходимости, не более чем дежурная фраза.

Действительно, какой смысл что-то менять, если индикаторы, характеризующие экономику региона, вполне удовлетворительны? На текущей неделе запланированы публикации данных по промышленному производству и внешней торговле за ноябрь, также станет известно значение индекса потребительских цен за декабрь. Позитивные оценки придают оптимизма «быкам» по евро, и если сильный американский фундамент не поставит единой европейской валюте палки в колеса, то пара EUR/USD имеет возможность продолжить рост.

Главные опасения связаны с замедлением в еврозоне инфляционного давления, которое может стать основанием для смягчения монетарной политики ЕЦБ. Тем не менее инфляционные ожидания стабильны, о чем свидетельствует динамика ставок по процентным свопам. Так, ставка по свопу безубыточности 5y5y составляет 2,28%, что на 20 базовых пунктов выше минимальной годовой отметки, зафиксированной в ноябре 2013 года.

Банковская система еврозоны не испытывает недостатка в ликвидности, о чем свидетельствует стабилизация ставок денежного рынка. После резкого взлета в конце прошлого года EONIA колеблется на отметках 0,14-0,15%, что существенно ниже декабрьского пика (0,446%).

Если банкам не нужна дополнительная ликвидность, а инфляционные ожидания растут, то ЕЦБ, наверняка воздержится от дальнейшей монетарной экспансии. Это продолжит оказывать поддержку евро, тем более что последние макроэкономические индикаторы свидетельствуют о постепенном восстановлении экономики региона. В частности, объем розничных продаж в ноябре продемонстрировал наибольший прирост (+1,6% г/г) с марта 2010 года, а PMI для сферы услуг держится вблизи многомесячных максимумов.

Локомотивом экономического развития региона выступает Германия. Положительное сальдо торгового баланса осенью 2013 года достигло очередного пика, промышленное производство в ноябре вышло лучше ожиданий (+3,5% против +3% г/г). Дело за ВВП. Если основной макроэкономический показатель по итогам прошлого года поднимется на 0,5% и выше, то евро получит очередную порцию позитива.

На мой взгляд, дальнейший рост EUR/USD возможен при условии успешного теста сопротивления на 1,374-1,38, поэтому часть прибыли по ранее открытым лонгам стоит зафиксировать, а оставшиеся позиции страховать при помощи продаж опционов put, избавляться от которых имеет смысл в случае успешного теста вышеуказанной области. Если у «быков» все получится, то пара может вырасти в направлении 1,398-1,41.

По мнению аналитика ГК Teletrade Михаила Поддуского настроения на укрепления американской валюты после публикации на прошлой неделе негативного отчета по рынку труда в штатах несколько ослабли. Вряд ли до ближайшего заседания Федрезерва (28-29 января) мы увидим каких-либо значимых движений, а за это время единая европейская валюта вполне может вернуться в район отметки 1.38 долл. Проблемы с безработицей и состоянием системы банковского кредитования вряд ли позволят единой европейской валюте уйти значительно выше. Что же касается более далеких перспектив, то они, в первую очередь, будут определяться дальнейшими действиями Федрезерва по выходу из стимулирующих программ.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 25.12.2013, 19:40

Самое трудное у Мечела уже позади

В понедельник, 23 декабря, Мечел отчитался по US GAAP за 1-е полугодие и девять месяцев 2013 года. Несмотря на то, что результаты оказались ожидаемо слабыми, инвесторы позитивно восприняли улучшение в 3-м квартале ряда показателей, в том числе успехи компании по сокращению уровня долга. Оптимистично были восприняты и планы компании по реализации активов в 2014 году, обозначенные в ходе телефонной конференции.

Финансовая отчетность Мечела за 2-й и 3-й кварталы по US GAAP в целом совпала с консенсус-прогнозом и не окажет существенного влияния на котировки акций компании. На данный момент в центре внимания находятся долговые проблемы компании. Как и ожидалось, долговая нагрузка в терминах Netdebt/EBITDA выросла до рекордных 12,7х, соотношение EBITDA/ITEREST по итогам девяти месяцев снизилось до 1,11х. В то же время Мечелу удалось договориться о ковенантных каникулах с большинством кредиторов и о реструктуризации кредита Сбербанка, поэтому повышение долговых коэффициентов едва ли приведет к распродажам в бумагах компании.

Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Темпы снижения выручки в 3-м квартале замедлились до 23,05% г/г с 31,2% во 2-м. Однако операционные расходы уменьшались медленнее, чем выручка, поэтому EBITDA во 2-м и 3-м квартале упала на 47,2% и 47,3%, до $204 и $195 млн соответственно. EBITDA margin с июля по сентябрь составила 9,33%, сократившись на 0,3 п.п. в квартальном сопоставлении. Стоит отметить улучшение результатов ферросплавного сегмента в 3-м квартале. После продажи убыточных активов EBITDA margin поднялась до 10,7%, против -2,76 пункта за аналогичный период прошлого года. Улучшился результат и в энергетическом сегменте, где показатель вырос до -1,21%.

В ходе конферец-звонка стали известны планы Мечела по продолжению программы реализации непрофильных активов в 2014 году. Возможна продажа доли в проекте разработки Эльгинского месторождения. За счет продажи активов компания планирует выручить порядка $1 млрд из $2 млрд долга, которые необходимо погасить в следующем году. Однако, по моим оценкам, стоимость оставшихся у Мечела непрофильных активов даже с учетом доли в Эльгинском проекте не превышает $700 млн, так что я не исключаю, что компании придется вести переговоры с кредиторами и в следующем году.

Реакция рынка на публикацию отчетности будет нейтральной, однако подогреть интерес к бумагам Мечела могут успехи в переговорах с основными кредиторами, в результате которых удалось договориться о ковенантых каникулах практически по всем крупным займам. Положительная динамика в 3-м квартале показывает, что компании удалось пережить наиболее трудный период и избежать реализации наихудшего сценария. Однако переоценка стоимости бумаг Мечела невозможна, пока цены на уголь не восстановятся и компания не вернется к приемлемым уровням долговых коэффициентов. Пока таргет находится на пересмотре.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 25.12.2013, 13:12

Рынку остается только ждать подарков от Санты

В ходе основной торговой сессии 24 декабря российские индексы не показали существенной динамики. По итогам дня индекс ММВБ вырос на 0,12%, до 1508,19 пункта. Индекс РТС прибавил 0,16%, закрывшись на отметке 1456,32 пункта. В лидерах роста были акции Распадской, Аэрофлота и ряда металлургов, среди которых Polymetal, Мечел и НЛМК. Рубль незначительно укрепился по отношению к основным валютам: котировки пары USD/RUB опустились на 0,11% до 32,6265, а пара EUR/RUB снизилась на 0,18% до 44,6505.

Большая часть европейских бирж накануне была закрыта в связи с празднованием Рождества. Однако торги проходили на французской и британской биржах. По их итогам CAC 40 вырос на 0,07% а FTSE100 прибавил 0,94%. В США сессия была укороченной в связи с рождественским сочельником, но основные индексы также успели показать незначительный рост. Dow Jones прибавил 0,39%, а NASDAQ вырос на 0,16%.

Сегодня, 25 декабря, христиане многих стран мира празднуют Рождество. В связи с этим торговые площадки в этих странах будут закрыты, не будет публиковаться и макроэкономическая статистика в США и Европе. В связи с этим можно ожидать минимальной активности отечественных инвесторов, которым остается лишь отыгрывать конкретные корпоративные новости и инвестиционные идеи.

Вновь оказавшиеся вчера в лидерах роста бумаги Аэрофлота, которые за последние три недели уже прибавили в цене 48,29% и превысили свою целевую цену. Напомню, переоценка бумаг рынком произошла после публикации сильной отчетности за девять месяцев текущего года, которая зафиксировала существенный рост рентабельности за счет проделанной работы по оптимизации расходов дочерних компаний, в результате чего рентабельность по чистой прибыли взлетела до 8%, зафиксировав наилучший результат в секторе. Однако мы считаем, что акции Аэрофлота уже полностью отыграли потенциал роста и инвесторы переоценивают перспективы компании. Не стоит забывать про сезонность рынка пассажирских авиаперевозок, ввиду чего годовые результаты компании могут быть не столь впечатляющими. В настоящее время стоит продавать акции Аэрофлота с целевой ценой в 74,5 руб. за бумагу. В то же время не стоит исключать, что фундаментальная оценка компании может быть пересмотрена в сторону повышения в конце 1-го квартала 2014 года после ввода в эксплуатацию лоукостера Добролет.

Также стало известно, что Московская биржа с 26 декабря переведет акции Газпрома из внесписочных бумаг в котировальный список А2, из-за того что в компании появится комитет по кадровой политике. В дальнейшем списки A1 и А2 планируется объединить. Напомню, для вхождения в список А1 требовалось, чтобы в совете директоров компании было три независимых директора, вместо двух которые на данный момент входят в совдир газового гиганта. Внесение бумаг в высший котировальный список потенциально способно расширить базу инвесторов в акции Газпрома, однако существенных изменений ждать не стоит. Скорее, видимый отказ компании от расширения СД за счет включения в него еще одного независимого директора, умеренно негативен.

Утром 25 декабря основные индексы Китая и Японии показывают рост. Shanghai Composite прибавляет 0,43%, а Nikkei 225 растет на 0,18%. Настроение рынка от Инвесткафе приподнятое — 6 баллов.

В связи с вышесказанным и с учетом низкой активности инвесторов из-за отсутствия важных макроэкономических новостей стоит ожидать умеренно положительной динамики российских индексов на открытии.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 16.12.2013, 13:31

Рынок находится в режиме stand by

Последний день рабочей недели, 13 декабря, на российском фондовом рынке господствовало боковое движение. Так, индекс ММВБ остановился на отметке 1452,76 пункта и вырос на 0,04%, индекс РТС завершил сессию на уровне 1391,14 пункта, упав на 0,05%. Игроки не решались предпринимать активных действий ввиду отсутствия новостей, а также перед грядущим значимым заседанием ФРС США, которое запланировано на эту неделю.

Понедельник, 16 декабря, будет довольно насыщенным на статистические данные. В Германии будут опубликованы индексы деловой активности в сфере услуг и промышленности за декабрь. Аналогичные показатели выйдут и по еврозоне. Позже также следует обратить внимание на торговый баланс еврозоны за октябрь. Вечером в США опубликуют данные по промпроизводству за ноябрь и производительности труда за 3-й квартал.

Рынки АТР находятся на отрицательной территории, также ожидая решения ФРС США по поводу продолжения программы количественного смягчения. Японский Nikkei 225, теряет 0,65%, Hang Seng снижается на 0,79%, китайский Shanghai Composite теряет почти 1% на фоне слабых данных по индексу деловой активности в сфере промышленности.

Цена на нефть сорта Brent растет на 0,34%, до $108,67 за баррель. Золото теряет 0,25% и торгуется по $1235,55 за тройскую унцию. Валютная пара EUR/USD сегодня утром прибавляет 0,12% и держится на уровне 1,3758, рубль слабеет по отношению к доллару США до отметки 32,8505.

В российском корпоративном секторе стоит отметить лишь заседания советов директоров Транснефти, Газпром нефти и Русгидро. Однако поступления каких-либо значимых новостей в связи с этим не ожидается.

На мой взгляд, на отечественном фондовом рынке вновь стоит ожидать затишья: инвесторы не решатся предпринимать активных действий перед тем, как комитет по операциям на открытом рынке в США не обозначит принципы своей политики на ближайшее время. Поэтому я ожидаю открытия индексов вблизи уровней прошлой недели, небольшое давление при этом будут оказывать цены на нефть и азиатские индексы.

Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на отметке 6,5 балла — приподнятое.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 13.12.2013, 12:50

Пятница, 13-е, не даст рынкам поводов для оптимизма

В четверг, 12 декабря, отечественный рынок продолжил снижение под давлением внешних факторов, в частности, наблюдались распродажи на фондовых рынках Европы и США, а также снижение показывали котировки нефти марки Brent. Несмотря на позитивную статистику по динамике розничных продаж и рост первичных заявок на пособие по безработице, американские площадки провели торговую сессию в «красной зоне». Отечественные индексы также закрылись на отрицательной территории: ММВБ просел на 1,02% и опустился до 1449,74 пункта, долларовый РТС упал на 1,11% — до 1393,57 пунктов.

В пятницу на мировых рынках не ожидается важных событий, способных повлиять на настроения инвесторов и, вероятнее, всего мы увидим продолжение «медвежьего» тренда на фоне роста опасений инвесторов в преддверии заседания ФРС, которое пройдет на следующей неделе. Из важной статистики стоит отметить публикацию данных по динамике цен производителей в США за ноябрь, где прогнозируется нулевая динамика, против снижения на 0,2% в прошлом месяце. Однако я не ожидаю, что выход этих данных окажет сильное влияние на ход пятничных торгов.

Рынки АТР торгуются преимущественно в «красной зоне», отыгрывая негативную динамику рынков в США. Исключение составляет лишь японский Nikkei 225, который прибавляет 0,6% на фоне дешевеющей йены, отыгрывая ожидания от предстоящего выхода данных по динамике промышленного производства за октябрь. Рост также показывают австралийские индексы на фоне заявлений главы банка Австралии, о том, что регулятор будет поддерживать ослабление австралийского доллара. В целом негативная динамика с рынков АТР будет оказывать поддержку «медведям» на открытии торгов на Московской бирже.

Сырьевые площадки торгуются около нулевых отметок, в частности, нефть марки Brent прибавляет всего 0,1% и торгуется по $108,39 за баррель. На котировки нефти давление оказывают риски того, что Ливия в ближайшее время возобновит экспортные поставки нефти, и в случае подтверждения опасений можно ожидать снижения котировок к уровням $100-$105 за баррель, что будет оказывать давление на российский рынок.

Основная валютная пара продолжает расти на фоне укрепления евро, и уже достигла отметки в 1,3753 пункта. Не исключено, что в краткосрочной перспективе мы увидим рост до уровня в 1,38 – 1,385 пунктов, после чего может последовать коррекция.

Из внутренних новостей сегодня стоит отметить заседание совета директоров Банка Росси, однако сюрпризов от ЦБ РФ не ждут, так как текущий уровень инфляции не позволяет регулятору смягчать монетарную политику путем снижения ставок. В итоге, вероятнее всего, ставки останутся на прежнем уровне, и рынок практически не отреагирует на данное событие.

В корпоративном секторе стоит обратить внимание на бумаги Ростелекома, так как в четверг, уже после окончания торгов, совет директоров Ростелекома одобрил объединение мобильных активов госкомпании с Теле2 Россия. Ростелеком получит в СП экономическую и голосующую долю 45%. Несмотря на отсутствие контрольного пакета, Ростелеком будет владеть самой крупной долей в СП среди всех его акционеров. Более того, Ростелеком получит преимущественное право выкупа акций в случае продажи доли Теле2 Россия в СП и право увеличения доли вплоть до контрольной в случае выхода объединенной компании на IPO. Отдельно стоит отметить, что Ростелеком внесет в СП свои мобильные активы в придачу с чистым долгом в размере 34 млрд руб. Это позволит госкомпании уже в первой половине 2014 года сократить долговую нагрузку в соотношении чистый долг/LTM OIBDA с 1,9 примерно до 1,6. Целевая цена по бумагам составляет 140,6 руб.

В целом я ожидаю, что на рынках в пятницу сохранятся «медвежьи» настроения, так как поводов для оптимизма нет, а в преддверии выходных инвесторы будут закрывать часть позиций. До середины следующей недели, когда станет известно решение ФРС США, рост на рынках будет ограничен. Индикатор настроения Инвесткафе показывает 4 балла.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 12.12.2013, 12:54

Рынок снова будет тише воды, ниже травы

Отечественные площадки в четверг, 12 декабря, вероятнее всего, откроются вблизи уровней вчерашнего закрытия

В среду, 11 декабря, торги на отечественных фондовых площадках завершились разнонаправленным движением. Так, индекс ММВБ остановился на отметке 1464,67 пункта и вырос на незначительные 0,04%, индекс РТС завершил основную сессию на уровне 1409,28 пункта, опустившись на 0,04%. Российский рынок продолжил свое боковое движение в отсутствии каких-либо значимых драйверов роста, и ориентируясь, по большей части, на внешний фон.

Что касается макростатистики, сегодня, 12 декабря, можно ожидать хорошего набора данных. Так, в середине дня свет увидит промышленное производство еврозоны за октябрь, где ожидается рост на 0,3% и 1,1% в месячном и годовом исчислениях соответственно. На мой взгляд, сильные данные способны повлиять на динамику фондовых рынков Европы в отсутствии других драйверов. Вечером по традиции выйдут показатели по первичным заявкам с рынка труда США, а также импортные цены и розничные продажи.

Рынки АТР утром 12 декабря демонстрируют негативную реакцию на достигнутую договоренность в США относительно бюджета, так как инвесторы опасаются более раннего начала сворачивания QE3. Японский Nikkei 225 опускается на 1,61%, не смотря на слабеющую по отношению к доллару иену. Hang Seng снижается на 0,64%, китайский Shanghai Composite теряет 0,2%.

Цена на нефть сорта Brent падает на 0,18%, торгуясь на уровне $109,5 за баррель. Золото прибавляет 0,15% — до $1254,1 за тройскую унцию. Валютная пара EUR/USD сегодня утром находится на уровне 1,3791, рубль слегка ослабевает по отношению к доллару США до отметки 32,778.

В отечественном корпоративном секторе значимых событий не ожидается. Пройдет заседание совета директоров МРСК Урала, где будет рассмотрена инвестпрограмма на ближайшие пять лет. Бизнес-план, а также дивидендная политика компании будут вынесены на обсуждение на совете директоров М.Видео.

Вполне вероятно, что в четверг, 12 декабря, игроки российского фондового рынка вновь не захотят предпринимать активных действий в отсутствии каких-либо важных новостей, а также избегая резких движений в преддверии заседания ФРС, где будет решаться судьба количественного смягчения. Ввиду последних данных и событий в США вероятность сокращения объемов выкупа активов на ближайшем заседании повышается, однако, как мне кажется, мало кто из инвесторов действительно серьезно верит в такой сценарий. Отечественные площадки, вероятнее всего, откроются вблизи уровней закрытия.

Индикатор настроения Инвесткафе показывает нейтральное настроение в 5,7 балла.

0 0
1 комментарий
Investcafe_ru 06.12.2013, 12:25

Рынок вырулил из минуса

Торговая сессия 5 декабря на российском рынке проходила преимущественно в «зеленой зоне». Позитивной динамике способствовали ожидания результатов заседаний Банка Англии и ЕЦБ, а также надежды, связанные с запланированными релизами макроданных по США. Кроме того, инвесторы пытались отыграть падение нескольких предыдущих дней.

Между тем непосредственно перед оглашением результатов заседаний европейских регуляторов на отечественном рынке наметилась фиксация позиций, так что фондовые индексы начали снижаться. К 18:00 мск ММВБ потерял 0,71% и торговался на отметке в 1429 пунктов, а РТС опустился на 0,14%, до 1362 пунктов.

Лидерами роста стали РУСАЛ (+2,76%), Э.ОН Россия (+1,11%), Норникель (+1,13%). В число аутсайдеров угодили Московская Биржа (-5,02%), Уралкалий (-2,01%) и Сбербанк (ап: -1,96%).

Нефть сорта Brent снижается на 0,14% и торгуется по $111,72 за баррель, что также оказывает негативное влияние на капитализацию российских компаний.

Из корпоративных новостей стоит отметить публикацию отчетности Группы ВТБ за девять месяцев текущего года. Чистая прибыль ВТБ по итогам июля-сентября повысилась в квартальном сопоставлении, но относительно результата за девять месяцев прошлого года произошло снижение на 23,5%, до 46 млрд руб. Активы группы выросли на 14,4% с начала года. Розничный портфель в 3-м квартале увеличился, однако чуть ниже ожиданий ― на 8,1% при нашем прогнозе 8,8%. Как бы то ни было, ВТБ рассчитывает, что показатели за последний квартал уходящего года будут сильными. Действительно, активность в сегменте кредитования и в депозитных операциях в этот период возрастает. Кроме того, сложившаяся в последнее время нестабильная ситуация в банковской системе, спровоцированная отзывом лицензий у ряда кредитных организаций, позволит усилить позиции крупнейших банков, в том числе ВТБ.

Во второй половине дня стали известны ключевые ставки Банка Англии и ЕЦБ, которые, как и предполагал рыночный консенсус, остались на прежнем уровне и составили 0,5% и 0,25% соответственно. Между тем, несмотря на то, что мало кто ждал изменения ставки, европейские инвесторы занимали выжидательную позицию. На этом фоне основные индексы стран ЕС колебались около нулевых отметок. Впрочем, после оглашения ставки, на рынках Старого Света, наметилась положительная динамика, которая сменилась снижением только после публикации статистики из США. На 18:00 мск индекс FTSE100 терял 0,12%, DAX ― 0,07%, CAC40 ― 0,12%.

Главным поводом для ухода фондовых индексов в минус стала макростатистика, вышедшая в Штатах. Рост ВВП за 3-й квартал пересмотрен в сторону повышения до 3,6%, притом что консенсус предполагал повышение базового показателя лишь на 3%. Количество первичных заявок на пособие по безработице оказалось значительно ниже ожиданий в 325 тыс. и составило 298 тыс. Эта информация была воспринята инвесторами негативно, так как она стала очередным сигналом о возможном начале сворачивания QE3 в ближайшем будущем.

На валютном рынке наблюдается рост евро по отношению к доллару, в результате чего основная пара подорожала на 0,33%, до 1,3637. Рубль укрепляется в паре с евро и прибавляет 0,13%, до 45,0340. RUB/USD снижается на 0,18%, до 33,0623.

Торги 5 декабря завершились скромным ростом основных отечественных индексов: ММВБ прибавил 0,7%, достигнув 1429 пунктов, а РТС поднялся на 0,14%, до 1362 пунктов. Динамика на открытии заключительной торговой сессии этой недели в России будет в значительной степени зависеть от результатов торгов в США.

Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 5,7% балла.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 05.12.2013, 21:32

АЛРОСа удерживает нейтралитет

В четверг, 5 декабря, АЛРОСа опубликовала свои финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал. Отчетность алмазодобывающей компании за период с июля по сентябрь оказалось нейтральной и в целом совпала с консенсус-прогнозом на уровне выручки и EBITDA. Реакция рынка на публикацию результатов будет нейтральной, однако не исключено, что новости, способные повлиять на котировки компании, могут появиться во время конференц-звонка по итогам отчетности.

Выручка АЛРОСы выросла на 41% г/г что обусловлено ростом продаж алмазов на 56,86% г/г, однако при этом средняя выручка на карат сократилась на 10,2% г/г. В то же время себестоимость продаж растет опережающими выручку темпами: с июля по сентябрь текущего года она увеличилась на 52% г/г, в расчете на карат себестоимость поднялась на 38,6% г/г. В результате валовая прибыль выросла на 30,1%, в то же время gross margin сократилась на 3 п.п., до 49%. EBITDA 3-м квартале повысилась 26%, однако EBITDA margin упала на 4,82 п.п., до 40,93%. Сокращение положительных курсовых разниц привело к снижению чистой прибыли на 4% г/г, до 8,32 млрд руб.

Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Чистый долг АЛРОСы за отчетный квартал увеличился на 4,53%, до 141,04 млрд руб., а долговая нагрузка в терминах NetDebt/EBITDA выросла до 2,20х. Структура долга осталась практически без изменений: доля долгосрочных займов составляет 66%. Большая часть краткосрочного долга будет погашена после завершения сделки по продаже газовых активов Роснефти за $1,38 млрд. После завершения сделки NetDebt/EBITDA сократится до 1,3х.

Я рассчитываю, что по итогам года выручка алмазодобытчика поднимется на 15% г/г, до 173,5 млрд руб., а EBITDA увеличится на 4,5%, до 63,7 млрд руб. Чистая прибыль ожидается на уровне 32,5 млрд, что на 2,49% ниже планки, достигнутой в 2012 году, однако поддержку акциям компании в декабре текущего и начале будущего года может оказать высокая дивидендная доходность, которая согласно новой политике АЛРОСы может составить порядка 4,4%.

В целом ценовая конъюнктура рынка алмазного сырья остается слабой, поэтому средняя выручка от реализации снижается. При этом рост затрат приводит к ухудшению рентабельности. По моим прогнозам, до конца уходящего года эта тенденция сохранится. Однако полагаю, что на сегодня акции АЛОРСы торгуются с дисконтом к справедливой цене и обладают потенциалом роста 12,05%.

Целевая цена по обычке АЛРОСы составляет 39,55 руб. Рекомендация ― «держать».

0 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 331 2 3 4