1 1
45 комментариев
43 185 посетителей

Блог пользователя Investcafe_ru

Инвесткафе

Инвестидеи, независимая аналитика рынка
1 – 5 из 51
Investcafe_ru 17.07.2015, 14:50

Роснефть и Газпром нефть сдадут Мессояху в срок

Ранее Газпром нефть, которая является одним из партнеров и выступает в роли оператора проекта, заявляла, что начало промышленной эксплуатации Восточно-Мессояхского месторождения начнется в 2016 году, а Западно-Мессояхского — в 2018 году. К настоящему времени партнеры уже успели завершить испытание трех разведочных скважин на Восточно-Мессояхском месторождении и одной на Западно-Мессояхском месторождении. Доказанные запасы (С1+С2) обоих месторождений составляют порядка 480 млн тонн нефти и конденсата и более 180 млрд куб. м природного и попутного газа.

На пике добычи из наиболее продуктивного пласта Восточно-Мессояхского месторождения планируется извлекать около 5 млн тонн нефти к 2023 году, Западно-Мессояхского — более 3,5 млн тонн. Другие продуктивные пласты дадут на пике еще плюс 2,5 млн тонн нефти в год. В общей сумме получается 11 млн тонн. Таким образом на долю каждого из партнеров — Газпром нефти и Роснефти — будет приходиться по 5,5 млн тонн нефти в год.

Начать полномасштабную разработку месторождений можно будет лишь при условии, что будет своевременно завершено строительство нефтепровода Заполярье-Пурпе. Транснефть планировала завершить его строительство в 2016 году, и уже тогда в трубопровод с Мессояхских месторождений было бы поставлено около 3 млн тонн нефти. Однако Транснефти требуются гарантии по заполнению трубопровода. По всей видимости, они были получены, так как компания сообщила, что нефтепровод будет запущен в 2016 году. Ранее также стало известно, что компания Мессояханефтегаз, занимающаяся освоением месторождений, заключила с Транснефтью предварительный договор на транспортировку по нефтепроводу Заполярье-Пурпе.

Чтобы быть готовыми к поставке нефти в нефтепровод Заполярье-Пурпе-Самотлор, партнерам пришлось также построить 100-километровый нефтепровод до Пякяхинского месторождения и еще предстоит построить 200-километровый газопровод до компрессорной станции «Ямбургская», где в будущем добываемый на месторождениях газ будет поставлен в ГТС. Несмотря на то, что пока о конкретных планах освоения ресурсов газа на месторождениях неизвестно, проблем со сбытом быть не должно, учитывая близость Газпром нефти к Газпрому и амбициозные планы Роснефти по увеличению доли рынка газа.

Положительно, что ни санкции, ни экономическая ситуация не влияют на сроки сдачи важного проекта, который позволит компаниям поставлять сырье в перспективном восточном направлении по ВСТО.

Целевая цена по акциям Роснефти — F260.0, рекомендация — «держать».

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 16.07.2015, 22:20

Пять причин, по которым цены на нефть проигнорируют снятие санкций с Ирана

Среди ключевых санкций — эмбарго на импорт иранской нефти странами Евросоюза, введенное в конце января 2012 года. Результатом стало резкое снижение объемов добычи и экспорта черного золота со стороны Тегерана. До введения санкций объем экспорта иранской нефти составлял порядка 2,4 млн баррелей в день. В 2013 году страна экспортировала немногим более 1 млн баррелей в сутки, а в 2014 году — около 1,4 млн. Таким образом, введение санкций привело к снижению экспорта нефти Ираном на порядка 1 млн баррелей в сутки (50 млн тонн в год). Представители Ирана уже не раз заявляли, что как только будут сняты санкции, страна довольно быстро сможет увеличить экспорт нефти на вышеупомянутые 1 млн баррелей в сутки.

Однако подтвердить выполнение обязательств по ядерной программе, что необходимо для отмены санкций, Иран, скорее всего, сможет не ранее декабря текущего года. Соответственно, ожидать роста экспорта нефти страной можно будет не ранее 1-го квартала следующего года. К тому же, несмотря на оптимизм Тегерана в вопросе резкого увеличения экспорта и доступа к финансированию для этих целей, стране потребуется около года, чтобы выйти на предсанкционные уровни экспорта. Этому будет мешать и тот факт, что за время действия санкций доля иранской нефти была распределена между другими игроками.

Согласно последнему прогнозу МЭА, спрос на нефть в 2016 году хоть и замедлится, но все же будет весьма ощутимым — на уровне 1,2 млн баррелей в сутки по сравнению с 1,4 млн баррелей в 2015 году. Прогноз ОПЕК предполагает рост спроса на 1,34 млн баррелей в сутки, до 93,94 млн баррелей, в 2016 году. То есть рост спроса на нефть позволит рынку абсорбировать потенциальное увеличение предложения со стороны Ирана.

Не стоит забывать и про влияние остающихся низкими цен на нефть на уровень добычи черного золота в мире. Прогноз ОПЕК предполагает, что в следующем году 57,69 млн баррелей в сутки будет добываться странами, не входящими в картель, что на 760 тыс. баррелей в сутки ниже добычи, которая ожидается по итогам 2015 года. В первую очередь снижение добычи ожидается в России и других странах бывшего Советского Союза.

Ключевое влияние на нефтяные цены может оказать не снятие санкций с Ирана, а действия ОПЕК. Согласно данным МЭА, добыча нефти странами картеля в июне достигла 31,7 млн баррелей в сутки за счет ее роста в Ираке, Саудовской Аравии и ОАЭ. Это третий месяц подряд, когда добыча ОПЕК превышала установленную квоту в 30 млн баррелей в сутки. Отчет самой ОПЕК дает другие цифры, которые, тем не менее, не меняют общей картины: страны, входящие в ОПЕК, регулярно добывают свыше установленных квот. Таким образом, банальное выполнение странами ОПЕК обязательств позволит нивелировать поступление на рынок больших объемов иранской нефти.

Снижение добычи и экспорта сырья Ираном было компенсировано в частности Саудовской Аравией и Ираком. Остается открытым вопрос, пойдут ли остальные страны ОПЕК на снижение добычи в условиях, когда низкие цены на нефть уже оказывают негативное влияние на их остро зависящие от экспорта черного золота экономики.

Осложняет поиск ответа на этот вопрос и сложная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке. Ирак воюет с ИГИЛ. Саудовская Аравия при поддержке союзников противостоит повстанцам-хуситам в Йемене, поддержку которым оказывает Иран. Более того, Саудовская Аравия не высказалась за отмену санкций в отношении Тегерана. Тем не менее, Иран рассчитывает, что другие страны ОПЕК все же уступят место на рынке иранской нефти, снизив добычу.

Таким образом, не стоит ожидать, что снятие санкций с Ирана окажет влияние на мировые цены на нефть, которые в течение ближайшего года будут находиться около отметки в $60 за баррель марки Brent.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 29.05.2015, 15:24

Сланец в тумане

Вступившие в силу санкции в отношении российского нефтегазового сектора можно разделить на две группы — финансовые и технологические. Первый виток ограничений затруднил отечественным ВИНК доступ к западным рынкам капитала и повысил стоимость заимствований. Иностранные партнеры столкнулись с проблемами при финансировании совместных проектов в РФ. Вторая группа санкций ограничила экспорт в Россию оборудования, необходимого для добычи трудноизвлекаемых и шельфовых запасов нефти. Помимо этого вступили в силу и ограничения на предоставление российским нефтяникам услуг западных компаний, связанных с вышеупомянутыми направлениями деятельности. Таким образом, прямо или косвенно санкции создали проблемы с освоением нетрадиционных запасов углеводородов.

Британская BP и Роснефть, которые должны были начать совместные работы по освоению доманиковых отложений в Оренбургской области, перенесли сроки создания СП из-за санкций. ExxonMobil также собиралась наладить с российской госкомпанией сотрудничество для изучения и оценки возможностей освоения углеводородных ресурсов Ачимовской и Баженовской свит в пределах лицензионных участков в ХМАО, но по той же причине отказалась от этой идеи.

Однако не все так плохо, как может показаться на первый взгляд. Statoil подписала с Роснефтью соглашение по освоению трудно извлекаемых запасов в Самарской области, где также должны были изучаться перспективы разработки доманиковых отложений, и «скорректировала» проекты, чтобы они соответствовали санкциям. Также скорректировав совместные проекты, норвежская компания планирует в текущем и следующем году пробурить две скважины на шельфе и две скважины в рамках совместного проекта по освоению запасов высоковязкой нефти. Это свидетельствует о том, что иностранные компании готовы продолжать сотрудничество с российскими невзирая на ограничения.

Французская Total планировала реализовать совместный с ЛУКОЙЛом проект по освоению трудноизвлекаемых запасов углеводородов Баженовской свиты в Западной Сибири, но отказалась от него все из-за тех же санкций. Между тем недавно представитель Total заявил, что она готова будет вернуться к сотрудничеству с российским партнером, как только ограничения снимут. Данная новость свидетельствует о том, что иностранцы заинтересованы в развитии совместных проектов на территории России и причины текущего «перерыва» политические, нежели коммерческие.

Ранее англо-голландская Shell, которая уже работает с Газпром нефтью по освоению Баженовской свиты на Верхне-Салымском месторождении, а также планировала расширить сотрудничество в рамках новых контрактов по добыче сланцевой нефти в ХМАО, отметила, что санкции повлияли как на действующие, так и на будещие проекты. В конечном счете Shell приостановила работу в по новым совместным проектам на Баженовской свите, однако сотрудничество в рамках ранее созданного СП Salym Petroleum Development продолжилось.

Все вышеописанное позволяет рассчитывать на то, совместная деятельность российских и зарубежных нефтяников будет развиваться вопреки действию санкций и ускорится в случае их отмены. Пока же наиболее выигрышно смотрятся компании, которые делают ставку на самостоятельное изучение перспектив освоения нетрадиционных ресурсов углеводородов и набираются опыта в применении необходимых технологий. Последовательней других представителей отечественной нефтянки этой стратегии придерживается Газпром нефть, целевая цена по акциям которой — F232.0039, а рекомендация — «покупать».

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 08.05.2015, 13:37

Приключения российских нефтяников в Китае: ждать ли хэппи-энда?

Западные санкции в отношении российского нефтегазового сектора можно разделить на две группы — финансовые и технологические. В дополнение к вступившим ограничениям на экспорт в Россию оборудования, необходимого для разработки трудноизвлекаемых запасов нефти и запасов углеводородов на шельфе, действует и частичный запрет на предоставление западными компаниями услуг, связанных с вышеупомянутыми направлениями деятельности отечественных ВИНК. Также многие крупные представители сектора прямо попали под санкции, ограничивающие им доступ к западным рынкам долгосрочного финансирования. Те же компании, которые не попали под санкции напрямую, тем не менее сталкиваются с негативом, который ими вызван, будь то рост стоимости привлекаемого финансирования либо снижение объемов рынка кредитования российский компаний из-за возросших рисков. В сложившейся ситуации компаниям приходится рассчитывать на внутренний рынок капитала, господдержку, а также на рынки капитала стран АТР, не присоединившихся к санкциям.

Последние новости подтверждают заинтересованность российских компаний в привлечении финансирования из АТР. В частности, стало известно, что китайская CNPC, владеющая 20% в проекте НОВАТЭКа Ямал СПГ, рассматривает увеличение доли в нем за счет приобретения дополнительного пакета акций. Это следует из заявлений вице-премьера правительства РФ Аркадия Дворковича, который курирует ТЭК. Напомню, что НОВАТЭК в настоящее время продолжает поиски покупателя на 9% в Ямал СПГ, после чего должен быть решен вопрос с его проектным финансированием компаниями из Китая. НОВАТЭК и его партнеры по проекту — Total и CNPC рассчитывают привлечь $12 млрд и даже более от китайских банков China Exim и China Development.

По словам Дворковича, которые цитируют СМИ, вопрос привлечения финансирования из Китая для проектов в нефтегазовой сфере будет обсуждаться в ходе визита председателя КНР в Москву приуроченной к годовщине Победы. Наверняка продолжится и обсуждение на высоком уровне параметров сделки по вхождению CNPC в Ванкорнефть.

В прошлом году на полях саммита АТЭС, проходившего в Китае, руководители Роснефти и CNPC подписали рамочное соглашение о приобретении последней 10% Ванкорнефти. Это соглашение обозначило ключевые параметры сделки, которые лягут в основу договора купли-продажи. Тогда стало известно, что китайскому стратегическому партнеру Роснефти будет продано не только 10% Ванкорского месторождения, но и Ванкорнефти — дочернего предприятия компании, занимающегося наряду с вышеупомянутым месторождением освоением других, весьма крупных участков Ванкорского кластера. Вместе с тем появляющаяся с тех пор информация свидетельствует о том, что стороны не могут прийти к соглашению по ряду ключевых параметров сделки, в частности по стоимости пакета и доле китайской компании.

Вхождение компаний из АТР в российские проекты по добыче углеводородов неизбежно. В условиях падения цен на нефть и ограничений по привлечению долгосрочного финансирования это поможет российским компаниям осуществить ключевые инвестиционные проекты, а также заручиться поддержкой национальных госкомпаний при сбыте сырья на растущих и все более конкурентных рынках стран АТР. Вопрос лишь в том, насколько выгодными будут условия соответствующих сделок для российских ВИНК.

Целевая цена по акциям Роснефти — F260.0, таргет по НОВАТЭКу — F450.0, рекомендация «держать» по обеим бумагам.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 24.03.2015, 18:00

Газпром нефть: господдержка лишней не будет

Газпром нефть оказалась среди компаний, попавших в прошлом году под западные санкции. В связи с этим ей был частично перекрыт доступ к западному рынку капитала. В дополнение к ограничениям на экспорт в Россию оборудования, необходимого для добычи трудноизвлекаемых и шельфовых запасов нефти, вступили в силу и запреты на предоставление западными компаниями услуг, связанных с данными направлениями деятельности отечественных ВИНК. Таким образом, в отношении российского нефтегазового сектора были введены как финансовые, так и технологические санкции.

В рамках телеконференции по итогам отчетности за 3-й квартал прошлого года компания отмечала, что на реализацию ее проектов технологические санкции не повлияли. Однако, несмотря неоднократные заявления менеджмента о том, что санкции Запада некритичны для компании и все ее проекты будут реализованы, невзирая ни на какие ограничения, негативное влияние на деятельность Газпром нефти они все-таки оказали. Главным образом, неблагоприятно сказались на бизнесе финансовые санкции.

Руководство Газпром нефти не раз допускало вероятность обращения к государству за финансированием из средств ФНБ. И хотя пока этого сделано не было, в письме предправления компании Александра Дюкова вице-премьеру правительства Аркадию Дворковичу, содержание которого недавно активно обсуждалось в СМИ, было отмечено, что проекты компании по освоению Мессояхского и Куюмбинского месторождений соответствуют критериям, по которым ФНБ предоставляет госкомпаниям помощь. На освоение этих месторождений газпромовской «дочке» нужно 147,5 млрд руб.

В том же письме топ-менеджер компании указывал на ограниченность внутреннего рынка капитала в связи с проблематичностью привлечения долгосрочного финансирования за рубежом. Компания предлагает рассмотреть возможность изменения условий привлечения проектного финансирования по льготным ставкам при поддержке ЦБ. В настоящее время действует лимит стоимости проекта в 20 млрд руб., который компания предлагает отменить. Также Газпром нефть представила перечень проектов общей стоимостью в 51 млрд руб., которые соответствуют требованиям программы.

Инвестпрограмма компании на текущий 2015 год утверждена в размере 346,4 млрд руб. Инвестиции с учетом сделок M&A по итогам 2014 года составили 318,5 млрд руб. Увеличение объемов инвестпрограммы в условиях действия санкций не должно стать проблемой для Газпром нефти. Компания устойчиво генерирует положительный операционный денежный поток, более чем достаточный для того, чтобы осуществлять запланированную инвестиционную деятельность. При CAPEX в 2014 году, равных 244 млрд руб., свободный денежный поток составил почти 13 млрд руб.

В условиях, когда ряд нефтегазовых компаний рассчитывают на поддержку государства, возможность Газпром нефти получить доступ к льготному финансированию сама по себе позитивна. Тем более что острой необходимости у нее в этом нет. Компания вышла и на внутренний, пусть и ограниченный, рынок капитала. Она уже открыла кредитные линии в крупных российских госбанках и диверсифицировала кредитный портфель, сократив долю долга, номинированного в иностранной валюте. В перспективе Газпром нефть может привлечь и долгосрочное финансирование на рынках капитала в АТР.

Консенсус-прогноз по цене акций Газпром нефти — F232.0039, рекомендация — «покупать».

0 0
Оставить комментарий
1 – 5 из 51