Каково влияние изменения процентного дифференциала для различных maturity (сроков погашения) для различных валют? Исследование, проведенное Goldman Sachs, показывает, что зависимость выглядит следующим образом. Week Of The Dollar Or Weak Dollar? - Goldman Sachs Это исследование показывает, что изменение дифференциала 2-хлетних процентных ставок имеет наибольшее влияние на USDCAD (1 пункт движения в процентном дифференциале в пользу USD повышает USDCAD на 0,13%) Затем следуют EUROUSD, AUDUSD, USDJPY и наконец GBPUSD. Goldman Sachs уточняет:
В целом, на основании этой таблицы можно оценить среднее влияние изменения процентного дифференциала на 1 процентный пункт на курс следующим образом: 2-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,09% 5-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,05% 10-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,04%. Как мы видим, двухлетний дифференциал оказывает наибольшее влияние на валютный курс. Эта информация очень полезна при оценке возможных движений валют в случае изменения ожиданий по процентным ставкам. К сожалению, здесь отсутствует оценка влияния переднего конца кривой доходности (сроки погашения до 1 года). Возможно, столь короткие процентные ставки не оказывают системного влияния на валютный курс. Бенчмаркером здесь, безусловно, является ставка рефинансирования центрального банка. |