Вчера в Чикаго выступил глава бюджетного комитета палаты представителей Пол Райан с речью: «Распределение дефицита в сравнении с возобновлением процветания» (Shared Scarcity versus Renewed Prosperity)
Economic Club of Chicago Remarks as Prepared for Delivery by Paul Ryan
May 16, 2011
Об экономике и кризисе
I’ll come to the point. Despite talk of a recovery, the economy is badly underperforming. Growth last quarter came in at just 1.8 percent. We’re not even creating enough jobs to employ new workers entering the job market, let alone the six million workers who lost their jobs during the recession.
The rising cost of living is becoming a serious problem for many Americans. The Fed’s aggressive expansion of the money supply is clearly contributing to major increases in the cost of food and energy.
An even bigger threat comes from the rapidly growing cost of health care, a problem made worse by the health care law enacted last year.
Most troubling of all, the unsustainable trajectory of government spending is accelerating the nation toward a ruinous debt crisis.
This crisis has been decades in the making. Republican administrations, including the last one, have failed to control spending. Democratic administrations, including the present one, have not been honest about the cost of the tax burden required to fund their expansive vision of government. And Congresses controlled by both parties have failed to confront our growing entitlement crisis. There is plenty of blame to go around.
Years of ignoring the drivers of our debt have left our nation’s finances in dismal shape. In the coming years, our debt is projected to grow to more than three times the size of our entire economy.
This trajectory is catastrophic. By the end of the decade, we will be spending 20 percent of our tax revenue simply paying interest on the debt – and that’s according to optimistic projections. If ratings agencies such as S&P move from downgrading our outlook to downgrading our credit, then interest rates will rise even higher, and debt service will cost trillions more.
This course is not sustainable. That isn’t an opinion; it’s a mathematical certainty. If we continue down our current path, we are walking right into the most preventable crisis in our nation’s history.
О бюджетных дебатах
To an alarming degree, the budget debate has degenerated into a game of green-eyeshade arithmetic, with many in Washington – including the President – demanding that we trade ephemeral spending restraints for large, permanent tax increases.
Как решить проблемы?
First, we have to stop spending money we don’t have, and ultimately that means getting health care costs under control.
Second, we have to restore common sense to the regulatory environment, so that regulations are fair, transparent, and do not inflict undue uncertainty on America’s employers.
Third, we have to keep taxes low and end the year-by-year approach to tax rates, so that job creators have incentives to invest in America; and
Fourth, we have to refocus the Federal Reserve on price stability, instead of using monetary stimulus to bail out Washington’s failures, because businesses and families need sound money.
Finally, the fourth foundation calls for rules-based monetary policy to protect working families and seniors from the threat of high inflation.
По поводу Феда
The Fed’s recent departures from rules-based monetary policy have increased economic uncertainty and endangered the central bank’s independence.
Advocates of these aggressive interventions cite the “maximum employment” aspect of the Fed’s dual mandate – its other mandate being price stability.
Congress should end the Fed’s dual mandate and task the central bank instead with the single goal of long-run price stability. The Fed should also explicitly publish and follow a monetary rule as its means to achieve this goal.
Пол Райан предлагает удалить фунцию занятости из дуального мандата Феда, и оставить только функцию долгосрочной ценовой стабильности, как это имеет место быть у ЕЦБ и большинства других центральных банков.
В десятых числах апреля аналитическая команда Goldman Sachs начала кошмарить рынки рискованных активов (нефть, металлы, акции, высокорискованные валюты), и вслед за этим произошел разворот в US Treasuries, а чуть позднее и сами рискованные активы начали коррекцию.
Мы увидели фиксацию в металлах, нефти 10-30%. Странным образом это совпало с беспрецедентной серией повышений гарантийного обеспечения на COMEX и других биржах.
Moreover, we remain structurally constructive on cyclical assets, including stocks and oil, which in turn suggests there could be further upside in the Euro, induced from cross asset correlations.
Overall, we remain committed to our view that EUR/$ will move higher again. From a tactical trading point of view, it obviously hurts that we decided to not lock in potential gains when we almost reached our 1.50 target. But with our fundamental views still firmly in place we continue to remain positioned for a renewed EUR/$ rally.
Голдман ждет дальнейшего роста euro/usd. Из тактических соображений они не закрывали свой лонг по евро, когда тот достиг цели на 1,50. То есть GS принял практически движение в 10 фигур против их позиции!
С фундаментальной точки зрения они ждут возобновления ралли.
Разъяснение их позиции по поводу европейского долгового кризиса и евро
Obviously, the last couple of days have been dominated - once again - by the concerns about sovereign debt in Europe, and in particular in Greece. It appears FX markets and the Euro play the role of a safety valve with investors buying protection in case the sovereign situation gets notably worse. The latest IMM data indicates the notable drop in EUR longs and USD shorts as of last Tuesday. Since then, the skew in EUR/$ risk reversals has become more biased towards EUR/$ puts, which suggests that speculative positioning may now be outright short.
Having said this, apart from the Euro, things seem to stabilise otherwise. Greek 2yr yields have been stable, slightly below 24 percent for about 3 weeks and this despite no peripheral bond purchases by the ECB within the SMP program in recent weeks. Greek stocks appear to be stabilising at low levels as well, having been on a downtrend for several months.
Moreover, when looking at other peripheral countries, and in particular much larger Spain, we detect an increase in volatility and choppy ranges but little evidence of fear-dominated price action. The sovereign spreads between Spain and the core countries of the Eurozone has actually declined over the last week and remains well within the range seen throughout most of the year.
The fiscal adjustment in Greece is obviously painful and it is therefore understandable that there will be periods of reform fatigue. And during these periods, negotiations about additional support are understandable. We are going through one of these periods currently, but this does not change our underlying view that the Eurozone has the ability and will to deal with its problems.
Moreover, the news flow over much of last week indicates continued strong political commitment to Eurozone membership in our view. Together with the financial, fiscal and economic strength of the Eurozone as a whole, the situation in the small countries Greece, Ireland and Portugal is highly unlikely to be genuine threat to the Euro.
We once again come to the conclusion that the fiscal risk premium will likely decline after the recent increase.
On the other hand the rapidly approaching debt ceiling in the US, likely to be hit by the middle of summer, has the potential to lead to a notable increase in the Dollar's fiscal risk premium - in particular if the political haggling about the consolidation path continues without producing tangible results. Moreover, as the latest US Weekly highlights, substantial fiscal consolidation could leave the Fed in a position where rate increases would be unlikely for a very long time to come.
Сегодня будет три прогноза, как обычно в последнее время.
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
В понедельник в Штатах быки начали было отыгрывать привычный паттерн, однако оказалось, что тенденция себя исчерпала - у медведей нашлось чем ответить, порыв был задушен, а S&P ушел вниз, обновив дно позапрошлой недели. Нефть тоже не осталась в стороне, продавали и там. Поскольку наш рынок закрылся практически перед самым разворотом вниз, ждем гэпов на открытии порядка процента. Вчерашнее падение в Штатах, конечно, немного поломало диапазон, однако вряд ли оно перерастет в нисходящий тренд, скорее всего S&P еще немного попилится, только вокруг другого уровня. Поэтому вечером ждем ответа быков. Выход статистики: в 16:30 много разных данных по строительству домов, в 17:15 Промышленное производство и загруженность мощностей. Закрытия реестров: Холдинг МРСК.
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
Сегодня на российском рынке возможен гэп порядка -0,5- 1% , поскольку вчера сессия закрылась практически в том момент, когда Америка торговалась на максимумах дня. Но затем, на мой взгляд, складываются благоприятные условия для трендового дня вверх.
Возможно, отскок даже продлится и завтра, и индекс ММВБ выйдет куда-нибудь в район 1660-1670 пунктов.
Но в целом думаю, что нисходящий тренд еще не закончился и пока еще рано вставать в лонг. В ближайшие пару недель мы еще можем увидеть уровни 1520-1550 пунктов.
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU
Фсип не желал при нас идти ниже 1326, и в итоге после открытия амеров была сделана попытка выкинуть его за 1341, но неудачная, фсип вернулся обратно и пробил 1321. Поддержка 1320 устояла, и сегодня утром мы наблюдаем фсипу на 1326. На дневках из таких двух красных свечей, как две последние, чаще всего следует выход вверх, поэтому азия сплюсовала, но на недельках еще по-прежнему ничего не ясно, и возможен выход вниз, к 1310 и ниже. Интуиция говорит о том, что может быть очень неприятный сюрприз на амерском графике, да и в грециях неспокойно, как бы чего не объявили. В общем неделя кажется опасной, очень не хотелось бы оказаться в лонгах когда амеры 1300 пробивать будут на каком-нибудь форс-мажоре.
Нефть потеряла -3% по бренту, однако все к этому приготовились, и это не сюпрайз, вот 100 пробить резко - будет сюрпрайз))).
Наши вчера открылись ожидаемым гэпом вниз, ткнули поддержку 1610, но смогли его закрыть, отскочив на процент по мамбе, но потом пошло новое снижение, на этот раз уперлись в следующую поддержку 1605 (ГП показал 196.38, или -50 рублей от хаев года), и снова отскочили на процент (закрылись у 1623). То, что аккуратно отрабатывают поддержки, и высоко от них отскакивают - хороший сигнал для быков, но ничто не мешает в любой момент снова обвалиться, и на этот раз с пробоем 1600 по мамбе. Выход вверх к 1640 будет неоконченной коррекцией, а недоигрывать коррекции без перелива - некорректно))). Так что конечно уже не стоит шортить, но лонжить пока можно разве что пугливо, на проливах да на пробоях, быстро выходя в кэш. В целом не хотят продавать РН, Сбероб и ГМК, укрепляется Лук - в общем рынок усиливается, но это пока что приготовления к росту, именно в такой момент обычно и начинают убивать рынок, поэтому сегодня-завтра мы можем оказаться на новых лоях года.
И еще один важный момент: многие крупные игроки вышли в кэш, это чувствуется, спекулятивного капитала на рынке стало больше. Значит, на рынке увеличивается неопределенность, и движение в любую сторону может вдруг быть резко усилено свободным кэшем. В общем стоит быть терпеливыми, ждать оптимистичных уровней для входа, хотя волатильные торги часто наоборот втягивают играть, да еще и крупно, а вот этого делать точно не стоит.
Министры финансов еврозоны достаточно быстро и спокойно одобрили пакет помощи в размере 68 млрд. евро. Португалии. Таким образом Португалия стала третьей страной после Греции и Ирландии, воспользовавшейся помощью. Ситуация с Грецией остается подвешенной. Однако Ангела Меркель сделала успокаивающие заявления, что о реструктуризации долгов Греции до 2013 года не может быть и речи.
Это вызвало позитив во время европейской сессии и в начале американской. Но на 3-й час американской торговли весь позитив куда-то испарился и S&P500 уверенно пошел вниз.
В то же время «смотрящий за рынком» Goldman Sachs вчера выдал новые рекомендации: на этот раз в сторону роста eurousd и соответственно возврату к рискованным активам. Остановлюсь на этой теме позднее более подробно на блоге.
Вчера в Чикаго выступил глава бюджетного комитета палаты представителей Пол Райан с речью о катастрофической траектории бюджета. Уже название говорит о многом. Сегодня выступает Тимоти Гейтнер. В четверг, возможно, пройдет голосование по бюджету в бюджетном комитете сената. Ситуация с бюджетом все более запутывается, противоречия пока видятся неразрешимыми.
В четверг выступит птенец гнезда Голдманов глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли с речью «Взгляд на экономику США – куда мы направляемся» - это будет, наверно, наиболее интересным выступлением этой недели, учитывая тему и ключевую роль этого чиновника Феда.
Вышедшая вчера форма 13F, отчет о лонгах, предоставляемый компаниями, имеющими активы свыше 100 млн. долларов, показала, что все наиболее известные фондменеджеры (Теппер, Полсон) в 1-м квартале усиленно избавлялись от акций банковского сектора.
Цены на US Treasuries сохраняют восходящий тренд, но находятся вблизи важного технического сопротивления – 200 –дневной скользящей средней. Выше этого уровня они в этом году еще не торговались. Наверно трежеря здесь задержаться на какое-то время.
В целом, среднесрочно, рынок акций наверно продолжит снижение, но очень неспешно. Сегодня же после двух дней снижения на американском рынке акций возможен позитивный день.
Оставить комментарий
