8 1
3 767 комментариев
276 563 посетителя

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 10 из 231 2 3
Chessplayer 01.07.2012, 12:54

Исторический евросаммит

Прошедший евросаммит более чем оправдал ожидания рынков и сильная реакция на него логична и обоснована.

Итак, осуществлены следующие важные шаги:

  • Принято решение о создание единого надзорного органа за банками – такой регулятор должен быть создан до декабря 2012 года. После его создания ESM сможет рекапитализировать европейские банки непосредственно при соблюдении определенных условий и при участии ЕЦБ. Условия должны будут быть формализованы в «Меморандуме взаимопонимания».
  • Еврогруппе поручено иследовать ситуацию в финансовом секторе Ирландии.
  • Финансовая поддержка Испании для рекапитализации ее банковской системы будет обеспечиваться через EFSF до того момента, пока фонд ESM сможет выполнять эту функцию. Затем все эти займы будут переданы ESM без приобретения ими статуса первоочередности. Наверно, это самый важный результат саммита. Фактически, приняты первоочередные меры для спасения испанской банковской системы.
  • ЕЦБ согласился выступать в качестве агента в проведении операций на открытом рынке
  • Еврогруппе поручено исполнить эти поручения до 9 июля (чрезвычайно малый срок по меркам европейских институтов власти).
  • И, наконец, поставлена задача до конца этого года предоставить исчерпывающий доклад по созданию «истинного экономического и монетарного союза», который предусматривал бы создание структур по проведению единой финансовой, бюджетной и экономической политики. Промежуточный доклад должен быть предоставлен в октябре месяце.

Тем не менее остается много вопросов, и в ближайшие недели рынки будут ждать на них ответа.

Вот некоторые из этих вопросов.

ПРОБЛЕМЫ ПО ОСУЩЕСТВЛЕНИЮ РЕШЕНИЙ САММИТА

  • Создание банковского регулятора станет вмешательством в суверенитет стран, входящих в еврозону, и потребует одобрения парламентом во многих странах.
  • Непосредственные инъекции капитала в банковскую систему получили разрешение, но они будут обставлены соблюдением определенных условий. Какими будут эти условия?
  • Страны-кредиторы ( а, по большому счету, одна страна-кредитор – Германия) будут требовать соблюдения определенных норм бюджетной политики и проведения структурных реформ, а, возможно, в некоторых случаях и залога.
  • Достаточно непонятно, как в реальности будет протекать этот процесс.
  • Возможно, что предстоящее подписание испанского «Меморандума о взаимопонимании» в некоторой степени прояснит это процесс.
  • Все достижения саммита теряют смысл, если необходимые для осуществления предусмотренных мер деньги не будут найдены на рынке. Имеющихся денег не хватит на то, чтобы помочь сначала Испании, а затем Италии. .Германия не в состоянии одна потянуть всю эту ношу.
  • Вопрос в том, как отнесутся к изменениям в статусе фондов EFSF/ESM относительно частных инвесторов крупные его инвесторы, главным образом суверенные? Как отнесется МВФ и такие его участники, как Китай, Япония, Россия? Не уменьшит ли это их желание инвестировать деньги в эти фонды? Во всяком случае, доходность по выпускаемым теми долговым инструментам должна возрасти.
  • Самым большим достижением евросаммита является удаление принципа приоритетности фонда ESM перед частными инвесторами в отношении помощи Испании. А что теперь будут чувствовать инвесторы в греческие облигации, которые вынуждены были списать фактически 75% своих вложений в результате PSI?
  • Фонд ESM, вообще говоря, еще не везде ратифицирован. Например, Верховный суд Германии – главного кредитора – отложил ратификацию.
  • Одно дело спасать государства с помощью денег налогоплательщиков, а другое дело – фондировать иностранные банки! Такие действия не получат широкой политической поддержки и вызовут протесты населения в некоторых странах еврозоны. Это может через какое-то время стать проблемой для политиков...
  • Если извлечь из фонда EFSF капитал, внесенный туда Испанией и Италией, то - что в нем останется?
  • Наконец, если даже предположить, что официальное утверждение этих предложений пройдет гладко, фонд ESM получит возможность рекапитализировать банки только во втором квартале 2013 года. Это очень большой срок для текущих рыночных условий и кто знает, что за это время может произойти?

Суммируя все вышесказанное, можно сделать вывод, что хотя результаты евросаммита оказались чрезвычайно позитивными, особо обольщаться его итогами не следует.

НЕКОТОРЫЕ КОММЕНТАРИИ ПО ПОВОДУ СОСТОЯВШЕГОСЯ ЕВРОСАММИТА

Наиболее определенно относительно итогов евросаммита высказался известный инвестор Джим Роджерс в интервью CNBC:

«Финансовый Армагеддон был бы лучше, чем такое спасение еврозоны».

JIM ROGERS: 'Financial Armageddon' Would Be Better Than This EU Rescue

Продолжая спасать таким образом страны и банки, они только откладывают неизбежное, - считает Джим Роджерс.

Банки получили возможность занимать еще больше денег, это – не решение проблемы. Это только ее усугубляет...

UBS отнесся скептически к результатам саммита

Europe's Unanswered Questions

Paul Donavan, UBS:

Перед началом саммита мы имели монетарный союз в еврозоне, который очевидным образом не функционировал. По завершении саммита мы все еще имеем монетарный союз, который не работает.

Вопросы, на которые пока нет ответа (без перевода – большинство пунктов уже перечислено):

  • Will the bank supervisor have real powers? In particular will the bank regulator be able to close down banks, even if those banks are national champions? They should have this power, otherwise the threats that they can make are going to be largely impotent. Ultimately, we would need to see the regulator able to force changes to banks even if they have not asked for capital injections (as happens in every other functioning monetary union). Are Euro area nations prepared to surrender their sovereignty to the extent that “foreigners close our banks / foreclose our mortgages”?
  • Chancellor Merkel of Germany has declared that there must be conditions for direct bank recapitalisation. This does not, perhaps, occasion much surprise in financial markets as Chancellor Merkel of Germany is very keen on conditions. But how are these to be imposed? There needs to be a set of “standing conditions”, rather than case-by-case conditions, if the mechanism is to work properly – per the need for an apolitical capital injection process, outlined above.
  • What about those countries that have already bailed out banks with Euro area assistance? Assuming that direct recapitalisation does not take place before the end of this year, that list is Greece, Ireland, Portugal, Spain and Cyprus (countries that have or will have used EFSF money to bail out their banking systems). Other countries have bailed out their banks with national funds. Where does the process stop? This is absolutely critical to resolve, and of course has a huge potential impact on sovereign bond markets (because it impacts individual sovereign debt to GDP considerations).
  • Who guarantees deposits? This has not been clarified. If deposits are guaranteed nationally, but the banking regulator is supranational, why should a domestic sovereign have to bear the cost (deposit insurance) of a decision (close a bank) that is taken at a supranational level. However there is obviously a cost burden to guaranteeing banks’ deposits at a pan Euro level – and the question “why is our tax money being used to guarantee lax foreign banks’ depositors?” is bound to arise.

И далее очень важная мысль:

Что касается инъекций ликвидности, заявление евросаммита полно хороших намерений, но они, в сущности, ничего не меняют в плане платежеспособности банков.

НЕТ НИКАКОЙ УВЕРЕННОСТИ В ТОМ, ЧТО ЭТО СДЕЛАЕТ ДЕНЕЖНЫЕ РЫНКИ ЕВРОЗОНЫ БОЛЕЕ ФУНКЦИОНАЛЬНЫМИ.

И Barclays считает, что саммит не станет поворотным пунктом для EURO и предлагает шортить ралли в европейской валюте

Barclays On The Rally: "Fade It", Because The Summit Is "Not A Game-Changer For The EUR"

Результаты саммита превзошли ожидания. Однако для EURO это не будет столь позитивно.

However, the news overnight is not a game changer for the EUR. The agreement to allow Spanish banks to be directly recapitalised from the ESM is conditional on a single supervisor for euro are banks being established. This is not expected until the latter half of this year. IN THE INTERIM, AID TO SPANISH BANKS WILL CONTINUE TO INFLATE SPANISH SOVEREIGN DEBT LEVELS. In addition, headlines this morning have already started to water down the other conclusions reached. For example, the agreement to deny seniority to ESM resources used to recapitalise banks has been limited to Spain and there is no agreement over the seniority of EFSF resources. Similarly, Mrs. Merkel's comments that "countries must fulfil conditions for bond-buying programmes that Troika must check" suggest the agreement on how to implement the conclusions reached is not as strong as headlines initially suggested.

Еще некоторые важные моменты:

Рекапитализация банков будет зависеть от действий нового регулятора, который пока еще не учрежден. И случится это только в конце года.

Между тем помощь испанским банкам будет продолжать обесценивать через инфляцию уровни испанского суверенного долга. Соглашение о отсутствии приоритетности действует только в отношении Испании...

Последние комментарии Меркель подразумевают, что еще не все нюансы по исполнению соглашения согласованы полностью.

Barclays ожидает, что инвесторы останутся осторожными:

As a result we expect investors to remain cautious. This will keep the risk premium on the EUR elevated. Moreover, euro area growth is very weak and structural change takes time. We continue to expect the ECB to keep monetary policy very loose for some time and to cut rates by 50bp next week, a move which is not fully priced in by the market. We remain bearish on EURUSD, expecting it to grind slowly down to 1.15 over the next 12 months. We therefore suggest investors look to fade this morning's European currency strength versus the USD and non European commodity currencies such as the AUD and CAD.

Barclays считает, что политика ЕЦБ останется очень мягкой, и что на заседании банка на ближайшей неделе произойдет понижение процентной ставки на 50 пунктов, что еще не полностью учтено рынком.

Barclays остается медвежьих взглядов относительно EURO и ожидает его медленного сползания в течение ближайших 12 месяцев к уровню 1,15.

Barclays ожидает дальнейшего снижения EURO относительно сырьевых валют типа AUD и CAD.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 28.06.2012, 11:42

ЗАТИШЬЕ ПЕРЕД БУРЕЙ (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 июня 2012 ГОДА.

ЗАТИШЬЕ ПЕРЕД БУРЕЙ

Рынки торгуются очень вяло и такая торговля продлится с большой вероятностью до завтра.

Исходя из нежелания Германии подписываться на долги всей еврозоны, можно констатировать, что рынки чересчур оптимистично рассматривают перспективы предстоящего евросаммита.

При этом долговые рынки (доходность облигаций периферийных стран) оценивают риски гораздо более адекватно, чем валютные и фондовые рынки.

Steven Englander из Citi делает следующие выводы о позиционировании активов накануне важного евросаммита:

Величина риска, заложенная в текущие уровни фондовых индексов и ряда валют, слишком мала.

Where Has All The EUR Tail-Risk Gone?

У меня большие сомнения в том, что за сегодня-завтра рынки существенно увеличат величину этого риска.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера прошел крупный аукцион по размещению краткосрочного итальянского долга (векселей) – сумма составила 9 млрд. EURO , а сегодня пройдет аукцион по размещению бондов – главный сегодняшний риск для EURO.

О чем говорит вчерашняя доходность в 2,957% при размещении 6-тимесячных итальянских векселей? Это, между прочим, дороже, чем 30-летние US Treasuries.

При том, что эти долговые бумаги очень глубоко погружены в сроки погашения, защищаемые 3-хлетними LTRO и следовательно фактически являются безрисковыми.

Это свидетельствует об очень пессимистичном взгляде на периферийный долговой рынок и, на мой взгляд, расходится с текущим уровнем EURO.

EURO также стоит очень высоко исходя из соотношения балансов центральных банков. Писал об этом подробно вчера.

КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)

Оказывается, что в текущий момент не так много банков, желающих осуществить вроде бы безрисковый арбитраж и заработать чуть менее 2% за полгода (заимствования по LTRO обходятся в 1%).

2% - это по сути страховка на дефолт еврозоны сроком на 6 месяцев . Поскольку неспособность Италии платить по долгам равносильна финансовой несостоятельности еврозоны. Италия – «слишком велика, чтобы ее можно было спасти» (too big to save – TBTS).

2% - страховка на полгода! Как это понимать? Долговой рынок очень высоко оценивает финансовый стресс.

Он на мой взгляд даже не учитывает вариант, что европейские власти продолжат «пинать консервную банку» (временные меры вместо принципиальных шагов).

Днем раньше испанские векселя с тем же 6-тимесячным сроком погашения были размещены с доходностью в 3,24%. Ситуация здесь аналогичная.

Естественно вызывает вопросы способность Италии – четвертого в мире государства-должника - обслуживать 1,95 трлн. госдолга по столь безумно высоким процентным ставкам.

Пойдет ли Германия на уступки и согласится на создание единого европейского долгового рынка без обеспечения должного контроля за фискальной ситуацией?

Думаю, что этого не произойдет, даже если сборная Германии по футболу проиграет сегодня сборной Италии на чемпионате Европы.

ПОКА ВСЕ ИДЕТ ПО СЦЕНАРИЮ

В понедельник я писал:

Действуют две разнонаправленные тенденции; в результате это может привести к тому, что всю неделю рынок проведет в диапазоне – например 1300-1340 по индексу S&P500.

Следует также учитывать, что это последняя неделя месяца и квартала. Наиболее вероятным мне представляется сценарий снижения в начале недели (понедельник, вторник) и последующий рост до конца недели. Но все может сложиться и гораздо более по-медвежьи, если не будет никаких позитивных утечек относительно евросаммита.

Пока этот сценарий оправдывается. Американский фьючерс сделал в понедельник минимум на 1302 пунктах, и вчера достиг 1328 пунктов.

Пока это чисто «рефлексивное» поведение рынка, поскольку никакого новостного позитива не было.

Думаю, что до объявления результатов евросаммита еще возможно движение в район 1332-1336 пунктов по фьючерсу, но не более того... а затем наступит прозрение.

ЧТО БУДЕТ ЗАВТРА

Сегодня начинается евросаммит. К сожалению, я не имею представления о графике переговоров и о том, когда следует ждать финального заявления.

Принципиальный вопрос – произойдет ли это до завершения завтрашней американской торговой сессии? Увидим ли мы первую эмоциональную реакцию на результаты саммита?

Или объявление итогов произойдет уже после закрытия Америки и реакция рынков будет через выходные и следовательно окажется более обдуманной и взвешенной?

Завтра не только второй день судьбоносного саммита (Сорос считает, что на нем решается судьба еврозоны), но и совершенно уникальный день по количеству выходящих важных статистических данных ( связано это, видимо, с тем, что это последний день месяца, квартала и полугодия). Это окажет влияние на валютные курсы и рискованные активы

Итак:

Япония: данные по занятости, CPI, объем промпроизводства

Еврозона: розничные продажи в Германии, CPI еврозоны

Великобритания: отчет о финансовой стабильности, выступает управляющий Банком Англии Кинг. На последнем заседании Банка Англии 4 из 9 членов Совета выступали за стимулирование, в т.ч. сам Кинг.

Могут быть озвучены какие-нибудь стимулирующие меры

США: расходы и доходы потребителей

Канада: ВВП, индексы цен производителей

Поэтому завтра в течение всего дня может быть очень волатильно.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 26.06.2012, 12:14

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 июня 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 июня 2012 ГОДА.

ХОРОШЕЕ ВСТУПЛЕНИЕ К ЕВРОСАММИТУ

Не прошло и нескольких дней после создания греческого правительства, а греческий министр финансов уже ушел в отставку ( есть сомнения, что он вообще имел официальное назначение). Сам премьер-министр лег в больницу залечивать какие-то болячки, не требующие (судя по информации в прессе) столь экстренной госпитализации, и тоже не будет присутствовать на евросаммите. Выглядит почти демонстративно... не ответ ли это на отказ Германии удовлетворить их требования?

Германский министр финансов Шойбле , хотя передвигается в инвалидной коляске, напротив - не пропускает ни одного важного мероприятия.

Таким образом, одна из наиболее проблемных стран фактически не будет принимать участие в евросаммите.

Но долг Греции составляет всего 2% от общего долга еврозоны. Так что не в ней суть.

Суть в том, что делать с двумя несостоятельными в финансовом плане тяжеловесами – Испанией и Италией, которые при текущем уровне доходности не смогут долго удержаться на плаву.

В начале этой недели рынки уже испытали разочарование по поводу предстоящего евросаммита. Позиция Германии остается непреклонной.

Пока совсем не выглядит похожим на то, что какие-то прорывные решения будут там приняты.

На этой неделе еще будет много статистики (особенно в пятницу), но думаю, что экономические данные на этой неделе не будут играть заметную роль в рыночных движениях.

В значительно большей степени рынки будут реагировать на заявления официальных и не совсем официальных лиц по поводу предстоящего евросаммита.

Вчера выступило одно такое неофициальное лицо, к мнению которого рынки очень прислушиваются.

Это Джордж Сорос.

SOROS: Europe Has 3 Days To Avoid A Fiasco That Could Turn Fatal

У ЕВРОПЫ ОСТАЛОСЬ ТРИ ДНЯ НА ТО, ЧТОБЫ ИЗБЕЖАТЬ ФИАСКО, КОТОРОЕ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ФАТАЛЬНЫМ

Сорос также написал статью о том, каким он видит выход из кризиса. Статья сегодня опубликована в Financial Times.

SOROS: Here's How You End The Euro Crisis

Идея Сороса вкратце сводится к созданию специального бюджетного агентства European Fiscal Authority (EFA), которое в свою очередь создало бы специальный «Фонд по уменьшению долговой нагрузки» (Debt Reduction Fund) – идея, принципиально одобренная Германией. Этот фонд приобретал бы и держал на своем балансе значительную часть выпуска долговых бумаг.

Финансирование фондов осуществлялось бы за счет выпуска европейских казначейских векселей, которые обладали бы высоким кредитным качеством и считались бы практически безрисковыми. Сейчас банки держат на депозитах ЕЦБ порядка 700 млрд. EURO при ставке доходности 0,25%. Поэтому такие векселя при доходности 1% и даже ниже представляли бы для них несомненный интерес.

EFA имело бы полномочия накладывать санкции на государства, нарушающие бюджетные правила.

Мое мнение: все это имело бы несомненно позитивный результат для еврозоны, но думаю, что только в краткосрочном плане. В долгосрочном плане это вряд ли бы помогло, поскольку бюджетные ограничения не могут способствовать росту.

Сорос считает, что неудача саммита на этой неделе может стать фатальной для еврозоны.

Несмотря на падение S&P500 на 1,6% золото и нефть вчера подрастали, да и доллар укреплялся совсем не так активно, чтобы соответствовать столь приличному падению фондовых активов. Рынки акций вчера отдали остаток той эйфории, которая сохранялась в них после завершения ралли по поводу заседания ФОМС.

Сегодня состоится размещение испанских векселей и итальянских бондов и это станет основными драйверами в европейскую сессию.

На американском рынке акций вчера наблюдался рост волатильности (ATR, VIX) и медвежьих настроений опционных трейдеров.

Как мы видим на рисунке, начиная с середины мая настроения опционных трейдеров колеблятся вокруг нейтральной линии – границы бычьего рынка.

Думаю, что мы увидим еще на этой неделе тестирование 200-дневной скользящей средней по индексу S&P500, прежде чем рынок поменяет направление.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 09.12.2011, 10:10

Вью рынка и российский рынок сегодня 9 декабря 2011 года

Российский рынок сегодня 9 декабря 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Еще в понедельник я писал, что для продолжения движения вверх обязательно необходима коррекция. Я ожидал, что она случится в первой половине недели. Но она произошла только в четверг.

Сейчас американский фьючерс консолидируется в районе 1230-1242 пунктов, но думаю, что он еще может сходить в район 1220 пунктов.

Сегодня будет очень волатильный день....

Сейчас очень специфическая рыночная ситуация, когда торгуется каждый заголовок новостей. Должен с сожалением констатировать, что я сейчас совершенно не владею информацией о том, что происходит на проходящем евросаммите.

Главное, что я не знаю, когда, где и что запланировано...

Между прочим, уже имеется (итоговое) заявление глав государств и правительств!

Сейчас 10 часов утра – вы где-нибудь слышали про то, что уже имеется такое заявление? Комментарии?

Переговоры вчера шли до глубокой ночи.

Вот некоторые существенные комментарии Рейтерс:

Участникам саммита Европейского союза не удалось добиться от всех 27 стран поддержки принятия изменений в договор ЕС. Это означает, что теперь любое соглашение скорее всего будет включать 17 стран еврозоны плюс любые другие, кто захочет присоединиться на добровольной основе.

По сообщению официальных лиц соглашение между 27 странами было заблокировано Великобританией, после того как премьер-министр Дэвид Кэмерон потребовал от Германии и Франции уступок, которые те не захотели представить.

.....................................

За 10 часов переговоров лидерам ЕС удалось принять соглашение об ограничении размера постоянного фонда помощи еврозоны, ESM (европейский стабилизационный механизм), до 500 млрд. евро. Эта цифра будет пересмотрена в июле будущего года, когда ESM должен вступить в действие.

......................................

Лидеры также договорились изучить идею предоставления двусторонних займов Международному Валютному Фонду общей суммой 200 млрд. евро, из которых 150 млрд. должна выделить еврозона, чтобы увеличить ресурсы МВФ для борьбы с европейским долговым кризисом.

.......................................

Германия отклонила некоторые пункты в проекте соглашения на саммите глав государств ЕС, включая предоставление Европейскому стабилизационному механизму банковской лицензии и выпуск общих долговых бумаг еврозоны. Как сообщает Reuters, первоначально постоянный фонд спасения ESM должен был получить банковскую лицензию и запущен вдобавок к уже действующему EFSF, увеличив его ресурсы в борьбе с долговым кризисом в еврозоне.

От внимания СМИ ускользнуло очень важный фрагмент из заявления Ромпэя по итогам первого дня евросаммита:

Что касается участия частного сектора (PSI), мы внесли крупные изменения в нашу доктрину: сейчас мы будем строго придерживаться принципов и практики МВФ, или строго говоря, наш первоначальный подход к PSI, который имел негативное влияние на долговые рынки, теперь официально закончен.

Практика списания долга с частных инвесторов прекратится! Это сильный позитив для еврозоны! Почему рынки на них не реагируют?

Почему ничего не говорят и нигде не комментируют эти два важных документа?

Продолжение следует....

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

После ожидаемого понижения ставки от ЕЦБ фсип рванул сквозь 1270, но тут же от 1272 произошел разворот вниз и началось падение, которое продолжалось 10 часов подряд, фсип пришел к 1231 (выдав без отскоков -41 пункт), и закрылся у лоев дня, это повлияло на динамику всех европейский индексов. Блумберг попытался оправдать падение "заявлением главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги о том, что ЕЦБ не намерен наращивать объемы покупки государственных облигаций, чтобы сдержать распространение кризиса", но это полная чушь. Упали на том, что пошла информация с двухдневного саммита ЕС, на котором франция и Германия начали какую-то идиотическую кампанию, мол, откажитесь-ка страны еврозоны от части своего суверенитета, введите всякие ограничения на бюджеты ко всему прочему, а мы (через новые спец. органы еврозоны) будем контролировать вас со тщанием. Всем стало понятно, что саммит ЕС, на котором ждали принятия важных согласованных мер, закончится похоже пшиком, потому что Германия ставит фантастические условия всем остальным и играет "пан или пропан". Я так понимаю, что после провала саммита Германия может учудить еще что-нибудь похлеще, не зря немцы решили играть ва-банк, так что похоже скоро мир вздрогнет. Амеры получили сопротивление 1244 по фсипу, и цель 1217 внизу - это если будет идти все как пошло.

Брент потерял -2%, Азия в адекватном минусе.

Наши вчера выполнили все наши ожидания, ГП и сбероб показали в моменте +3%, лук +3.3%, а потом на развороте амеров за 20 минут успели потерять -2-2.5% по ключевым фишкам. Сегодня утром теряем еще -1.5%, а дальше стоим и смотрим, будут ли защищать лонги те, кто практически выкупили все снижение в начале недели, когда ломанулись на выход нерезиденты из-за политических послевыборных треволнений. Про уму покупать ничего не стоит в силу вышеизложенного про Германию, разве что на небольшие объемы половить небольшие отскоки, но лучше всего пропустить этот день, посмотреть реакцию мировых бирж на итоги саммита, и проснуться в понедельник с кэшем, вместо того, чтобы проснуться с лосем.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В четверг американские фондовые индексы глубоко погрузились в красную зону. Основной причиной тому стало решение ЕЦБ не производить покупки облигаций европейских правительств. Это вызвало продажи по всем классам рискованных активов, просадку курса евро и снижение цен на сырьевых рынках. На этом фоне индекс заокеанского финансового сектора упал вчера на 3,7%. Позитивная макростатистика была проигнорирована: первичные обращения за пособиями по безработице снизились на -23 тыс. до 381 тыс. – минимальный уровень за 8,5 месяцев. По итогам торгов индекс S&P-500 опустился к очень важному диапазону поддержки на 1230-35 п.

Вчера ЕЦБ опустил базовую ставку до исторического минимума - 1,00%. Это ожидаемое событие не произвело фурор на рынках. Однако в ходе состоявшейся затем пресс-конференции главы банка Марио Драги выяснилось, что вместо того, чтобы расширять покупки облигаций, ЕЦБ сосредоточил основное внимание на стимулировании банковского кредитования и мерах по поддержке ликвидности: продлен срок предоставления займов до 3 лет; снижены требования к качеству залогового обеспечения, понижены резервные требования для коммерческих банков с 2% до 1%. Увы, ожидания запуска программы количественного смягчения со стороны ЕЦБ не оправдались, что и развернуло биржевые котировки вниз.

В результате вчера вечером инвесторы предпочли опять продавать облигации «проблемных» стран еврозоны: доходность по 10-летним итальянским облигациям выросла с 5,85% до 6,46%. Доходность по аналогичным испанским бондам поднялась с 5,4% до 5,8%. Напротив, доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась до 1,97%. Как бы то ни было, но вчера ЕЦБ дал сильный сигнал для саммита ЕС, о том, что без взвешенных решений со стороны политиков, монетарных подачек ждать не стоит.

Цены на нефть марки Brentк утру пятницы опустились до отметки $107,4/барр. – минимальная отметка за последние две недели. Сильный уровень поддержки здесь находится на уровне $106. Азиатские биржевые индексы сегодня хоть и торгуются в красной зоне (MSCIAsia-2,5%), но это больше реакция на внешний фон, а не активные продажи. Вышедшие данные по инфляции в Китае оказались лучше прогнозов: ноябрьский CPI -0,2% м/м, +4,2% г/г (прогноз +4,4% г/г); PPI -0,7% м/м, +2,7% г/г.

В пятницу мы ожидаем увидеть открытие торгов на нашем рынке акций с гэпом вниз около 1,5%. Вчера под закрытие сессии в ликвидных бумагах прокатилась волна продаж, опустившая индекс ММВБ от дневных максимумов почти на 2%. Чего ждать сегодня? Явных поводов для роста пока не видно. Позитивных сигналов с саммита ЕС пока также не поступало. В этой связи наш рынок акций останется заложником тревожной ситуации на европейских биржах. Температуру торгов опять будет определять уровень доходностей по бондам «проблемных» стран еврозоны. Индекс ММВБ сегодня стоит ловить на уровне 1425 п. Из ликвидных акций большую устойчивость к снижению могут показать бумаги Лукойла на новости о том, что его дочерняя компания Lukoil Overseas обнаружила запасы углеводородов на шельфе Кот-д'Ивуара. Хорошая отчетность Росинтера также не даст поводов к продажам его акций.

В пятницу саммит ЕС продолжит работу. Европейские лидеры планируют представить эффективную программу по обновлению фискальных правил, действующих в ЕС. Однако у инвесторов все больше сомнений в том, что на выходе будет получен полный пакет соглашений, который будет удовлетворять все стороны. Еврозона сейчас реально стоит на гране развала в границах текущей монетарной конфигурации. Агентство Moody’sуже предупредило: если на саммите не будет принято единого решения, давление на рейтинги стран еврозоны усилится.

0 0
5 комментариев
Chessplayer 04.12.2011, 11:56

Главный сценарий движения S&P500 в декабре: ралли!

Сегодняшний воскресный вью рынка будет необычен.

Сегодня я попробую спрогнозировать движение индекса S&P500 до конца года.

До этого еще не разу я не пытался прогнозировать движение рынка на месяц вперед.

Это очень сложная, и зачастую просто нереальная задача.

На декабрь мне показалось, что возможно это сделать.

Данный прогноз действителен при условии, что до 14 декабря на рынки не свалится какой-либо крупный негатив, а именно чье-то крупное банкротство или, например, понижение рейтинга Франции (Америки- пожалуйста).

Обдумав разные данные, поведение рынка в последние дни, данные отчета COT я пришел к выводу, что у меня чересчур медвежий настрой и перспективы рынка вовсе не такие, как мне казалось еще в четверг.

Ключевое событие – доминирующий фактор, который предопределяет развитие этого сценария, это предстоящий 9 декабря евросаммит.

НА чем базируется прогноз?

Он базируется на предстоящих в декабре событиях, анализе СОТ и некоторых других факторах, в т.ч. анализе доходности и планов размещения европейских и американских облигаций.

Анализ СОТ показывает очень большой объем шорта со стороны публики и следовательно бычью диспозицию по евро и достаточно благоприятную для рынков диспозицию по фондовым индексам.

В ближайшее время постараюсь дать несколько материалов по анализу СОТ.

Главное, конечно - это, присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то-то важное политическое решение.

В принципе, рынки способны любой маломальский позитив довести до щенячьего восторга.

Хороший пример мы видели в октябре, когда рынки росли вообще на совершенно виртуальной, по крайней мере, на тот момент идее.

Есть один очень серьезный позитивный фактор для рынков акций: очень низкая доходность и соответственно очень высокие цены на долгосрочные US Treasuries.

Американские долгосрочные казначейские бумаги уже очень долго торгуются в относительно узком диапазоне и, на мой взгляд, что важно, находятся в фазе распределения. Кто изучал теорию объемов, тот понимает, что это такое. Если кратко, то суть этой фазы в том, что крупные игроки продают облигации. Доходности этих облигаций уже просто некуда дальше идти вниз. Они и так уже ниже, чем в 2008 году.

Посмотрите на следующий график, показывающий рост различных активов с начала этого года.

US Treasuries на одном из первых мест. 30-летние бумаги показывают рост с начала года 16%, а индекс S&P500 падение: -0,8%. Как я уже не раз отмечал, US Treasuries при нынешнем уровне доходности являются рискованным активам.

Полагаю, что позитив от евросаммит вызовет временный пробой по доходности долгосрочных US Treasuries и возможный шортокрыл, который станет горючим для ралли на рынке акций.

Сильный шортокрыл на рынке облигаций сделает возможным развитие экстремального варианта главного сценария с ростом индекса S&P500 до 1340-1350 пунктов.

Таким образом, главный сценарий месяца предусматривает, что после непродолжительной и несильной коррекции порядка 20 пунктов в начале следующей недели, мы затем увидим движение к 200-дневной скользящей средней до конца этой недели, а на следующей неделе мощное движение в район 1310-1320 пунктов. В случае осуществления этого варианта существует очень небольшая, порядка 20-30% вероятность, что ралли задернет рынок вплоть до 1340-1350 пунктов. Это произойдет в случае какого-то реально сильного позитива от евросаммита. Затем последует коррекция этого роста: в какой район – сейчас указать очень сложно, это зависит и от того, где окажется рынок в середине месяца. Но думаю, что коррекция составит в среднем 50-60 пунктов по индексу S&P500.

В начале 20-ых чисел последует «мытье окон» (windows dressing) – операция, которая в последнее время регулярно проводится американскими банками в конце каждого квартала. Подробно о ней написано в статье: Первичные дилеры любят марафет!

Эта процедура позитивна для рискованных активов, но наверно роста почти не последует в силу ряда других разных факторов.

Главный сценарий развития событий с некоторыми данными и подробностями показан на рисунке внизу. Главный сценарий – это несколько больше, чем просто базовый сценарий...

И еще один рисунок для пояснения...

Если случится так, нужны ли еще какие-то доказательства существования Карабаса-Барабаса?

Главный сценарий является почти полной копией 2007 года, но при увеличенной в два раза волатильности.

Внизу рисунок, который я уже однажы приводил.

......

0 0
9 комментариев
Chessplayer 26.10.2011, 13:48

Валютный рынок сегодня 26 октября 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Когда я пишу свой валютный обзор, то обычно имею возможность прочитать комментарии своих соавторов по этой рубрике.

И Константин Бочкарев и Николай Корженевский настроены оптимистично относительно евро. Я не разделяю их точку зрения, хотя и сегодня евро пытается упорно удержаться выше 1,39.

Хотя и тот и другой не ждут чего-то от саммита.

Весь расчет на то, что перед тем как свершиться развороту, последует последний импульс вверх. Да, я понимаю: очень заманчиво выскочить выше 1.40, чтобы вызвать срабатывание большого количества стопов, которые там расположены.

Это хорошо, когда много трейдеров думают одинаково, а ты думаешь по-другому. Движение в обратном направлении может оказаться неожиданным и очень сильным.

Моя точка зрения, что у евро есть потенциал роста только в том случае, если мы услышим что-то конкретное. А если будут одни лишь декларации благих намерений, то рынки это не устроит, и даже уровень 1,40 устоит.

Многие должны задуматься, а что если завтра «черный четверг»? После такого ралли вполне возможен...

Стоит быть осторожными...

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

Несмотря на то, что на протяжение всего вторника пара EUR/USD торговалась в узком ценовом диапазоне в районе 1.39, прошедший день мы склонны рассматривать как довольно-таки удачный для евро. По крайне мере, у нас по итогам торгов 25 октября сложилось впечатление, что игра на повышение в EUR/USD в моменте еще не завершилась, и мы вполне сможем подрасти по евро еще на 150-300 пунктов от текущих уровней. Как ранее, окончательные выводы будет иметь смысл делать после саммита лидеров ЕС в эту среду.

Косвенные факторы в поддержку единой европейской валюте:

· Фиксация прибыли на мировых рынках акций (FTSE -0.41%, DAX -0.14%, CAC -1.43%, IBEX -0.87%, MIB -1.06%; Америка на 23:00 мск Dow Jones -0,82%, S&P500 -1,11%, Nasdaq -1,42%) 25.10 и снижение аппетита к риску не вызвало какого-либо удорожания доллара США. Мы склонны рассматривать это как то, что текущее позиционирование в моменте по-прежнему на стороне евро, а не доллара США.

· Сообщения («утка») об отмене саммита лидеров ЕС 26 октября не смогло каким-либо существенным образом уронить пару EUR/USD. Фактически мы даже фиксации прибыли по евро не увидели накануне ключевых заявлений в Европе.

· Новостной фон из США во вторник косвенно подтверждает обоснованность ожиданий и спекуляций касательно QE3 за океаном. Во-первых, конечно, в данном случае хочется отметить снижение в США за октябрь индекса потребительского доверия от Conference Board до рекордного за всю историю значения 39.8 пунктов. Даже с учетом поправки на то, что аналогичные данные от Мичиганского университета были неплохие, плюс поддержку потребнастрояниям может оказать рост рынка акций США и падение цен на бензин, такая статистика подогревает спекуляции относительно того, что в рамках декабрьского или более позднего заседания ФРС может решиться на QE3. Во-вторых, здесь же хочется выделить публикацию в США во вторник отчетности от транспортной компании UPS, которая может рассматриваться как лакмусовая бумажка состояния американской экономики США, и которая также пока ни о чем хорошем не сигнализирует.

Технически, как и ранее, мы продолжаем сейчас следить за сопротивлением 1.39 по EUR/USD, исходя из того, что показательным будет, сумеем ли мы закрепиться по итогам саммита ЕС и всей недели выше данного уровня.

Фундаментально при этом мы исходим из того, что конкретика по расширению EFSF, а также рекапитализации европейской банковской системы будет трактоваться в моменте как позитив для аппетита к риску, а заодно и для евро. В том случае, если 26 октября выяснится, что Франция и Германия не смогли прийти к единому знаменателю по какому-либо из вопросов, мы вполне по EUR/USD можем получить весомый поводу для коррекции к росту курса с 1.3150 до 1.3960 (целью для коррекции могут быть уровни 1.3770 и 1.3650 или 23.6% и 38.2% Fibonacci Retracement).

Резюме: мы вновь советуем не спешить хотя бы до вечера 26 октября с принятием каких-либо решений относительно открытия новых позиций в EUR/USD. Возможно, показательной для спекулянтов в EUR/USD будет динамика S&P500 в ближайшие торговые дни. Так, выход рынка акций США на новые максимумы недели может означать, что на биржах продолжает реализовываться оптимистичный сценарий развития событий, что могло бы поддержать евро.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Предсаммитная нервозность

Мы наращиваем шорт в USDCAD, покупаем EURUSD на снижении, сохраняем прочие позиции.

Вторник стал днем масштабной продажи риска, хотя для этого не было никаких выраженных причин. Вчерашнее движение выглядит как обыкновенная коррекция, вызванная достижением важных сопротивлений. В EURUSD это уровни в районе 1.4, в AUDUSD - 1.05 и паритет в USDCAD. Тем не менее, мы ожидаем ретеста всех этих отметок в ближайшие дни и делаем ставку на то, что они будут пробиты. Главный драйвер здесь пока позиционирование, которое неумолимо заставляет трейдеров закрывать длинные позиции в долларе.

С фундаментальной точки зрения главными новостями дня станет, безусловно, информация из Европы. Рынок пристально следит за исходом саммита, однако и от этой встречи уже практически ничего не ожидают. Инвесторам нравится идея руководства ЕС привлечь к спасению суверенные фонды Азии и Ближнего Востока, и реальные деньги согласны дать властям Старого Света на это время. Важные заявления теперь можно перенести еще на недельку, и озвучить их 3-4 ноября в Каннах, на саммите Большой Двадцатки. Главное, чтобы сегодняшняя встреча не преподнесла каких-то серьезных разочарований. Большего сейчас не требуется. Помимо Европы следует отметить статистику по инфляции в Австралии. Это был существенный риск для AUD, который теперь миновал: цифры оказались на уровне прогноза и не должны повлиять на ожидания по ставкам РБА.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 25.10.2011, 09:48

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 25 октября 2011 ГОДА.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 25 октября 2011 ГОДА.

Остается меньше 48 часов до того, как очередной евросаммит должен принять судьбоносное для еврозоны решение. Но, появились слухи, что евросаммит будет в очередной раз перенесен.

Во всяком случае, известно, что остается очень много вопросов, по которым еще пока не удалось выработать общую позицию двум главным сторонам переговоров: Германии и Франции.

ОН ШЕЛ КАК БЫК НА КРАСНЫЙ ЦВЕТ!

Рынок, начиная с 4 октября, шел на идее евросаммита как бык на красную тряпку, ни особо внимая рассудку. Весь потенциал позитивных решений уже выбран, но рынок продолжает упрямо идти вверх.

Начавшись с отскока после сильного падения (вызванных ИМХО продажами US Treasuries иностранными фондами после объявления о начале операции «Твист»)) это движение переросло в мощнейшее ралли, не имеющее хоть сколько-то обоснованных причин.

Версии есть разные. Основные из них две следующие:

  • Надежда на решение европейского долгового кризиса
  • Большое количество шортов, открытых по евро

Zero Hedge упорно твердит свою версию о том, что нынешнее ралли вызвано причинами, которые должны были вызвать ралли в обратную сторону – медвежье ралли. А именно, что: французские банки, испытывающие жесточайший кризис ликвидности, распродают свои USD-активы и покупают евро. Специально или нет –ZH этого не уточняет. Но коррелирующий с евро на 100%, как отмечает ZH, S&P500 при этих распродажах продолжает идти вверх.

Есть и такая версия: что идет тотальное закрытие позиций со стороны хеджфондов из-за того, что все активы двигаются в одну сторону. Думаю, что причина скорее в другом: массовый вывод средств клиентами после августовского шока в фондовых активах, и сентябрьского шока в золоте и других биржевых товарах.

Некоторые фонды испытали просто коллапс. Например, успешный до сего момента фонд Salida. Подробности можно прочитать здесь:

Этот шок хеджфонды не пережили до сих пор и отток клиентских денег велик.

На мой взгляд, это главная причина очень невыразительного поведения золота в последнее время.

Индекс S&P500 прошел вверх почти 15%. Но наверно у всякого движения есть свой предел...

Перечислю некоторые факты, характеризующие текущую ситуацию.

Часть из них с картинками я привел вчера вечером в статье:

Индекс S&P500 сейчас показывает рекордный месячный рост

Уточню, что рост индекса S&P500 в этом месяце - крупнейший месячный рост за последние 11 лет.

Пока разумеется. Ведь месяц еще не закончился.

Нынешний октябрь – совершенно беспрецедентный месяц. Самое удивительное, что рост происходит на фоне нерешенных проблем в еврозоне и главное, что всем очевидно, что они не могут быть решены должным образом.

Несколько вопросов.

  • Заложено ли в текущие цены 50-60% списание долгов Греции?
  • Заложен ли в текущие цены риск, что не произойдет должного увеличения фонда EFSF? На каждое важное решение здесь, напомню, требуется разрешение бундестага.
  • Заложена ли в текущие цены недостаточность средств, которая будет выделена на реструктуризацию банковского сектора?

В последнее время часто звучит версия, что растем ввиду каких-то намеков на новую QE. Притом эти рассуждения звучат от людей, которые говорят дельные вещи и которых я очень уважаю, например Григория Бегларяна, а не просто от радиобалоболов, которых вредно слушать.

Давайте разберемся с этим вопросом? К чему должны вести ожидания программы покупки MBS? К уменьшению ставок по ипотечным кредитам, через спрэды к уменьшению доходности долгосрочных казначейских бумаг и росту их цен.

Когда растут цены на долгосрочные US Treasuries, соответственно падают цены на рискованные активы.

Мы, кстати, видим, что рост доходностей 10-летних казначейских бумаг прекратился и вряд-ли они преодолеют 2,35%.

На начальном этапе ралли доходность 10-летних US Treasuries росла, затем остановилась, хотя рынок акций продолжает расти.

Кто из них прав? Прав всегда сильнейший. Рынок акций – это карлик по сравнению с рынком облигаций.

Кто-то может мне возразить, что QE1 ведь тоже была QE с покупкой MBS. Но тогда ведь ликвидность была совсем другая и ЦЕНЫ были совсем другие...

Отмечу еще тот факт, что в последнее время продолжают расти доходности европейских облигаций, несмотря на чрезвычайно активные интервенции ЕЦБ (прежде всего в итальянские облигации). Над Францией нависает реальная угроза потери наивысшего инвестиционного рейтинга ААА.

После статьи в Гардиан и других слухов начался резкий рост спрэдов между французскими и германскими облигациями

Еще некоторые технические факты.

  • Индекс Dow вчера не дошел всего 0,2% до 200-дневной МА, а сейчас находится в 0,45%.
  • Индекс S&P500 вчера дошел до 61,8% коррекции падения от максимумов года и отразился вниз.
  • Индекс доллара закрылся вчера на 76,03. Это всего в 0,25 % от 200 дневной МА.
  • Практически по всем валютным парам, по многим другим активам, движение цен утерлось в сильные уровни сопротивления. У меня нет времени их все описывать.
  • Put/call коэффициент вырос несмотря на рост рынка акций более чем на 1%.
  • Эта неделя – неделя redemption – вывода денег из фондов.

Стратеги банка JPM предостерегают, что текущее ралли на рынке рискованных активов может завершиться внезапным провалом из-за тотального вывода активов.

P.S. Будьте осторожны!

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 24.10.2011, 10:24

Вью рынка и российский рынок сегодня 24 октября 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Евросаммит завершился ничем, точнее сказать он не завершился... встреча продолжится в среду. Уже в среду состоится новый евросаммит. Если не договорятся в среду, до встречи двадцатки в Каннах 3 ноября они могут провести еще один евросаммит – на следующих выходных.

Пока позиции двух главных действующих лиц этой истории - Германии и Франции, разделяют непреодолимые противоречия.

После многочисленных встреч в конце недели три главных вопроса - детали предстоящей рекапитализации банков, вовлечения частных инвесторов в процесс реструктуризации греческого долга и схема увеличения средств EFSF - по прежнему остаются неопределенными.

Важное заявление сделала Кристина Лагарде, бывший министр финансов Франции и нынешний глава МВФ. Она заявила, что подведомственная ей организация больше не будет вносить 1/3 средств для спасения Греции, если европейские банки не согласятся на списание 50% греческого долга.

Несмотря на отсутствие какого-либо прогресса Азия торгуется позитивно и американский фьюч ночью уже дошел до 1240 пунктов.

У индекса доллара на уровне 75,86 проходит 200-дневная средняя скользящая. Это соответствует значению евро примерно 1.395-1.398. В этой зоне также проходит много других сопротивлений. Вижу эту зону как максимальную цель, до которой сможет дойти евро при отсутствии каких-то конкретных позитивных новостей относительно решения европейского долгового кризиса.

До среды таких новостей наверно не будет, поэтому из этой зоны может произойти коррекция.

Американский фьючерс после броска от 1067 до 1230 пунктов за 10 дней перешел в плавный восходящий боковик. Текущие его границы 1196-1244 пункта. Несомненно, что фьюч будет пребывать в границах этого боковика до каких-то решений евросаммита.

Среда станет ключевым днем недели. В этот день будет не одна встреча, а целых четыре. Две встречи министров финансов, одна встреча руководства еврозоны и одна встреча глав стран еврозоны.

Financial Times считает, что важнейшей среди встреч является та встреча министров финансов, которая предшествует встрече глав государств.

Скорее всего, мы все-таки увидим завершающий всплеск оптимизма не позднее среды-четверга, после которого будут достигнуты максимумы по евро и фьючерсу S&P500.

Полагаю, что эйфория будет недолгой – она продлится максимум 1-2 дня и на этом ралли, начавшееся 4 октября, закончится.

О причинах я подробно писал в предыдущих вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

Штаты решили не откладывать движение в долгий ящик и уже в пятницу пошли на пробой диапазона, пробив сопротивление на S&P 1230 и обновив максимум октября. Таким образом быки подтвердили силу среднесрочного тренда. В понедельник можно ждать продолжения вверх с целью закрепления результатов пробоя. В основном движение Штатов было отражено в нашем рынке до закрытия, поэтому сильных гэпов на открытии у нас быть не должно.

..............................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Долго амеры в пятницу топтались под 1215 по фсипу, наш рынок даже успели отпессимиздить, однако еще при нас амеры успели подняться к 1235, где и закрылись (как ожидалось нами - на хаях недели, уже третью неделю амеры закрывают вверх), а сегодня утром уже сбегали к 1241.5 по фсипу. В принципе опять они на распутье, но дороги разной ширины и возможностей. Возможен возврат вниз и закрытие месяца в районе 1200, а возможен рост и на четвертой неделе подряд с выходом к 1260-65. Намного более вероятно то, что выше 1240 амеры на этой неделе не удержатся, так что можем отметить для себя, что амеры уже высоко и дальнейший рост может уже напрягать.

Нефть и Азия положительны для нас.

Наши в пятницу не выдержали амерского топтания, и стали рано распродаваться, потом пришлось все купить обратно, но время было потеряно, в итоге успели дойти только до 1447 по Мамбе, где и закрылись, в аккурат на второй вершине на дневках. Рынок хоть и идет вслед за амерами, но действует как будто из-под палки, поэтому несмотря на то, что остаются все шансы пройти выше, я полагаю, что с держанием лонгов надо завязывать, ММВБ прошел +16.4% с лоев 04 октября всего за три недели, надо переходить к более безопасной тактике, 80% времени кэш, покупки на откатах, шорт на вздергах, с короткими целями около +1% для сдачи. Для шорта не очень удобно то, что потенциал вверх не выбран, а глубокий откат делать незачем, но короткие цели будут оправданы и для игры в откаты, так видится сейчас, на сильно растущую неделю пока что рассчитывать не приходится. Скорее всего надо настроиться на колбасню в пределах 5-6%-го диапазона, где уровни закрытия по фишкам в пятницу будут находиться примерно в его середине. В силу этого гэп сегодня утром я буду использовать для закрытия лонгов, которые держал с перезаходами весь октябрь, а потом буду искать шорт с целью отката под уровни пятницы.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В пятницу американские фондовые индексы показали хороший рост на одобрении очередного транша помощи Греции и на ожидании принятия плана по выходу из долгового кризиса в еврозоне. Неплохая корпоративная отчетность (McDonald’s; Microsoft; Verizon) также поддерживала активность покупателей. В итоге индексам S&P-500 и DowJonesудалось выйти за границы своих двухмесячных боковых трендов.

На прошедшем в воскресенье саммите ЕС состоялось обсуждение плана по выходу из кризиса. Предполагается, что списание 60% греческих долгов позволит уменьшить долговое бремя страны примерно на 45 млрд евро, то есть до 110% от ВВП.

В ближайшую среду пройдет решающий саммит ЕС на котором будет принят пакет мер по рекапитализации европейских банков и механизму работы европейского стабилизационного фонда. Неясные долгосрочные перспективы евро на фоне словесных намеков со стороны ФРС на 3-й раунд количественного смягчения не дают паре EUR/USD уйти выше отметки 1,39.

Цены на нефть марки Brentна утро понедельника стабильно торгуются выше отметки $110/барр. Ведущие азиатские фондовые индексы копируют движения своих заокеанских коллег и находятся в зеленой зоне: MSCIAsia+3,78%. Вышедший сегодня индикатор активности в производстве Китая (PMI HSBC) за октябрь вырос до уровня 51,1 п. против 49,95 п. в сентябре, то есть вернулся на территорию роста.

Сегодня мы ждем позитивного открытия торгов на наших биржах. В пятницу на графике индекса ММВБ можно было наблюдать пробитие верхней границы сужающегося треугольника (на отметке 1427 п.). Теперь, по технике ближайший уровень поддержки сместился к отметке 1410 п., а целью роста может стать уровень 1500 п. В последние дни рынок упорно засаживал в бумаги тех, кто торопится войти в позиции на откатах. Думаю, рост после консолидации не заставит себя долго ждать, но возможно эта волна позитива будет не долгой. Акции нефтяного сектора будут сохранять приоритет у спекулянтов. Сегодня Правительственная комиссия по иностранным инвестициям, изучит законность обратного выкупа акций ГМК НорНикель по просьбе ФАС.

В понедельник квартальную отчетность представят такие знаковые компании, как Caterpillar и Texas Instruments. Утром во Франции и Германии выходят индексы PMI в производственном секторе за октябрь. Днем ждем аналогичные данные по еврозоне. В 16-30 в США выходит сентябрьский индекс производственной активности ФРБ Чикаго.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.10.2011, 12:16

Еще о сегодняшнем евросаммите

Выполняет ли Греция поставленные условия? - Нет.

Есть ли у нее шансы выйти из кризиса? – Нет.

Поэтому ей надо дать очередной транш, - решила Тройка.

Все логично с точки зрения европейских бюрократов.

Интересно, за счет чего может повыситься ВВП в стране, все население которой бастует. Загадка!

Противоречий на проходящем евросаммите очень много и шансы на успешное его завершение невелики. Хотя Ангела Меркель заинтриговала всех тем, что в среду нас ожидает очень большой прорыв... Ждем...

Пока по сообщениям со вчерашней встречи министров финансов, предшествующей встрече глав государств, кажется, что позиции Германии и Франции разделяют непреодолимые противоречия.

Кристина Лагарде, бывший министр финансов Франции и нынешний глава МВФ заявила, что подведомственная ей организация больше не будет вносить 1/3 средств для спасения Греции, если европейские банки не согласятся на списание 50% греческого долга.

Вот еще один материал на эту тему.

...........................................................................................................................................................................

Попытки Европы разработать и претворить в жизнь эффективный план борьбы с долговым кризисом в регионе в четверг оказались под угрозой — разногласия между Германией и Францией практически в каждом вопросе заставили усомниться в том, что в воскресенье европейским лидерам удастся достичь плодотворного соглашения.

Две крупнейшие державы еврозоны являются ключевыми фигурами в любом вопросе, касающемся кризиса суверенного долга, который продолжается в течение почти двух лет.

Вчера президент Франции Николя Саркози и канцлер Германии Ангела Меркель заявили, что на предстоящем саммите в воскресенье власти ЕС не придут к конкретному решению, после чего будет проведен еще один саммит — не позднее среды.

В то время как перспективы решительного и эффективного ответа европейскому кризису выглядят как всегда туманно, греческие профсоюзы снова вышли на улицы с протестами против мер жесткой экономии, а международные инспекторы предупредили, что экономика Греции слишком слаба, чтобы выдержать такую долговую нагрузку.

По словам Меркель и Саркози, властям Афин «нужен амбициозный план» разрешения текущей ситуации в рамках новой программы, призвав кредиторов частного сектора к незамедлительному обсуждению вопроса, касающегося того, какую роль они могут сыграть в процессе облегчения долгового бремени.

Еврокомиссар по экономическим и финансовым вопросам Олли Рен сообщил в интервью изданию Wall Street Journal, что Европа придет к решению вопроса реструктуризации греческого долга не раньше, чем через несколько недель, поскольку при обсуждении максимизации полномочий EFSF стоимостью 440 млрд. евро ($605 млрд.), возникает немало разногласий. Рен призвал лидеров ЕС к улаживанию этих разногласий с целью принятия конечного решения в борьбе с кризисом.

«В стане ЕС по-прежнему присутствует потребность в конвергенции. На выходных нам нужно прийти к согласию по ключевым параметрам операции по борьбе с кризисом», — подчеркнул еврокомиссар.

Главную препятствующую роль в резолюции целого ряда вопросов, включая оказание поддержки банкам и предотвращение их заражения, повышение эффективности Фонда спасения и реструктуризацию греческого долга, играют скорее политические разногласия, нежели технические трудности.

Проект документа по EFSF, представленный немецким законодателям, показал, что Европа добилась определенного прогресса в проработке деталей июльского соглашения, касающихся увеличения размеров и повышения гибкости Фонда спасения. Основные пункты данного документа затрагивают тему покупок Фондом суверенного долга напрямую у стран, выпускающих новые облигации, либо на открытом рынке.

Покупки суверенного долга на открытых рынках потребуют одобрения со стороны Министров финансов ЕС и управляющего состава EFSF. Публичное обнародование деталей данного вопроса будет ограниченным, а решение об объемах покупок, структуре и тактике данного процесса будет приниматься в секретном порядке подкомитетом Еврогруппы.

Право на покупку ГКО поможет Фонду стать более эффективным инструментом, однако многие эксперты полагают, что размер EFSF недостаточно велик для борьбы с кризисом. Сейчас очевидно, что Европа далека от соглашения по вопросу левериджа активов Фонда с целью расширения его полномочий для интервенций на рыки. Некоторые страны, такие как Франция, предлагают превратить EFSF в банк, который получит доступ к операциям рефинансирования, проводимым ЕЦБ. Однако Германия наотрез отказалась от этой идеи, посчитав это нарушением европейского закона, с чем согласился Олли Рен, сообщивший сегодня, что подобная мера представляет сложности с юридической точки зрения.

Сейчас обсуждается план предоставления EFSF возможности страхования части нового долга, выпускаемого проблемными государствами еврозоны, которым будет сложно продавать облигации на открытом рынке. Целью данной идеи является защита стран региона от потенциальных последствий дефолта Греции.

Менее чем неделю назад Франция и Германии были готовы одобрить такие изменения, однако в среду Франция снова выступила за выдачу EFSF лицензии на осуществление банковских операций.

«На текущий момент обсуждению подлежат несколько вариантов, подразумевающих частичное страхование будущего долга проблемных стран еврозоны, — отметил Штефен Кампетер, заместитель Министра финансов Германии. — Однако в какой форме и по каким параметрам будет осуществляться повышение эффективности Фонда, пока неизвестно».

Необходимость в конечном решении растет, и доказательством тому являются возобновившиеся протесты в Греции против мер экономии, усложняющих путь Афин к достижению целевых уровней дефицита бюджета, установленных Тройкой, куда входят МВФ, ЕС и ЕЦБ.

Как говорится в последнем докладе Тройки по Греции, детали которого вчера активно циркулировали на рынках, в первом полугодии греческая экономика сократилась на 6%, сильнее, чем прогнозировались ранее. Финансовые реформы, начиная с повышения налогов и заканчивая приватизацией государственных активов, не оказали должного воздействия в процессе борьбы с долговым кризисом. «По сравнению с прогнозами, опубликованными несколько месяцев назад, состояние долга заметно ухудшилось», — говорится в докладе.

Тем не менее, Тройка порекомендовала Европе как можно скорее выплатить следующий транш для Греции в размере 8 млрд. ввиду возрастающей угрозы дефолта.

Источник:

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.10.2011, 11:54

Что обсуждается на сегодняшнем евросаммите.

У меня не было времени подготовить материал на эту тему. Но я обнаружил перевод хорошей статьи с bisinessinsider.com на Блогберге. Материал подготовлен аналитиками Акмоса.

Вот этот материал полностью:

ЭТОТ ВЕЛИКИЙ САММИТ ЕС... ВАШ ПОЛНЫЙ ПУТЕВОДИТЕЛЬ

В преддверии великого заседания лидеров еврозоны в Брюсселе в грядущее воскресенье, по рынку гуляют разнообразные слухи относительно решений, которые будут приняты властями — если такое вообще произойдет — в рамках сдерживания кризиса суверенного долга и банковских проблем в регионе.

Мы решили рассмотреть ряд обсуждаемых идей и вероятность их воплощения в жизнь.

— Использование заемных средств для фонда EFSF

После месяцев препираний, реформа общеевропейского стабфонда была, наконец, одобрена, и EFSF, с подачи политиков и прессы, вырисовался на горизонте как спаситель Европы.

Однако становится очевидным, что наличных ресурсов фонда попросту не хватит для того, чтобы не допустить распространения заражения на Италию и Испанию — по крайней мере, согласно условиям, оговоренным в июле.

Одним из способов увеличить объем ресурсов EFSF, доступных для спасения Европы, является использование заемных средств, в связи с чем муссируется широкий ассортимент различных планов.

— Использование EFSF для защиты держателей облигаций от первичных убытков

Согласно ряду слухов, Франция и Германия пришли к соглашению по плану левериджа EFSF, что позволит увеличить его размер до Е2 трлн. ($2,8 трлн.) и предложить инвесторам защиту от первичных убытков по гособлигациям Италии и Испании.

Власти ЕС опасаются, что стоимость кредитования в вышеупомянутых странах вырвется из-под контроля, подрывая их способность к погашению долгов и угрожая платежеспособности. Экономики Италии и Испании слишком велики для того, чтобы остальным странам Е-17 оказалось по силам предоставить им финансовую помощь, а дефолт в этих двух государствах может стать угрозой для кредитоспособности еврозоны в целом.

Примечательно, что данный шаг уже НЕ потребует нового раунда парламентских голосований в регионе. Однако существуют определенные сомнения относительно того, что этот план сработает в действительности, особенно учитывая текущий размер EFSF.

— Превращение EFSF в банк и закачивание в него денег ЕЦБ

Подобный вариант также повысит боеспособность EFSF, делая фонд более эффективным инструментом и увеличивая его запасы наличности.

Однако маловероятно, что это случится — по крайней мере, в ближайшем будущем.

Как сообщает Dow Jones, лидеры ЕС уже исключили из повестки дня сценарий, предполагающий финансирование со стороны ЕЦБ, и это неудивительно. Представители ЦБ выражают протест против подобного плана, мотивируя это тем, что законы ЕС запрещают Центробанку финансировать правительства.

Ранее в этом году ЕЦБ уже предельно ясно обозначил свою официальную позицию в вопросе аналогичного института (действующего на постоянной основе механизма стабильности ESM, разработанного для замены EFSF), дав понять, что подобные шаги являются нарушением закона ЕС (о чем, в частности, пишет FT). Это же издание также отмечает, что Германия особенно рьяно отстаивает легитимность в данном вопросе.

Вне зависимости от того, насколько эффективным средством от текущих проблем может оказаться данное решение, на этот раз оно просто не будет стоять на повестке дня.

— Более активное вовлечение частного сектора в списание убытков по долгу Греции

Частных инвесторов, являющихся держателями греческих гособлигаций, приводит в ужас мысль о том, что размер их убытков по долгу Греции может оказаться еще больше, чем предполагалось изначально.

В последнее время все разговоры крутятся преимущественно вокруг суммы haircut 30-50% по сравнению со значением 21%, озвученным на достопамятной встрече европейских лидеров в июле.

Практически наверняка результатом грядущего саммита станет увеличение размера списаний. На то есть ряд веских причин, в частности — аргумент, что данная мера повысит устойчивость греческого долга в долгосрочной перспективе.

Однако это чревато усилением краткосрочных проблем. Прежде всего, повышение ставки haircuts потребует рекапитализации банков. Проблемы с финансированием, обусловившие ранее в этом месяце банкротство банка Dexia, преимущественно были обусловлены списанием убытков по долгу Греции. Соответственно подобная участь постигнет и много других банков, если размер списаний будет увеличен без процесса банковской рекапитализации.

— Рекапитализация банков

Эта тема занимает умы инвесторов уже несколько недель: они надеются, что данная мера укрепит доверие к банковскому сектору.

Власти Европы уже объявили, что привлечение дополнительного капитала в банковский сектор в той или иной форме неизбежно, однако по-прежнему остается неясным целый ряд вопросов: какой объем средств банки должны будут изыскать самостоятельно? каковы будут масштабы поддержки национальных правительств или даже EFSF? когда это произойдет (если произойдет вообще)?

Скорее всего, план рекапитализации будет дифференцированным: лишь часть банков получит доступ к кредитам из средств ЕС. В случае некачественной разработки этого плана, трейдеры могут начать спекулятивные атаки на конкретные банки.

— Внесение изменений в договор ЕС

О возможности изменений в основных законах ЕС предупреждали и канцлер Германии Меркель, и президент Франции Саркози.

Как ожидается, целью таких поправок станет недопущение повторения текущего кризиса и/или помощь с нынешними проблемами еврозоны. Однако, как свидетельствуют политические реалии, не стоит возлагать на это особых надежд. У 17 стран-участниц еврозоны ушло почти три месяца на принятие предложенной реформы EFSF, и еще больше времени им понадобилось на вынесение вердикта относительно судьбы второго пакета помощи Греции.

Возможно, рано или поздно в договор ЕС будут внесены поправки, однако практически нет шансов на то, что любые изменения смогут оказать влияние на кризис уже в краткосрочной перспективе.

— Налог на финансовые транзакции

Мы обречены на продолжение дискуссий на эту тему, однако не переживайте слишком сильно: в ближайшем времени этого не произойдет.

Несмотря на то, что Меркель и Саркози лоббируют введение налога на финансовые транзакции — при явной заинтересованности властей ЕС — данный шаг обязательно окажется под огнем ожесточенной критики. Кроме того, подобный налог скорее должен быть введен в рамках всего Евросоюза (не только еврозоны) — а Британия уже дала решительный отпор этой идее.

— Впрочем, не исключено, что результатом всех этих дискуссий станет очередной большой провал, или как нынче модно говорить — эпик фейл.

Симона Фоксман

Источник:

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 231 2 3