8 1
3 767 комментариев
275 430 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
21 – 30 из 341 2 3 4
Chessplayer 24.06.2011, 10:19

Вью рынка от 24 июня 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 24 июня 2011 года.

Индекс S&P500 падал вчера почти на 1,5%, коснулся во второй раз 200-дневной скользящей средней и отскочил, как ошпаренный. Поводом для отскока, как нам объясняют СМД (средства массовой информации и дезинформации), явилось якобы достижение какого-то соглашения по мерам строгой экономии бюджета между греческим правительством в лице нового министра финансов и представителями ЕС и МВФ, которые там работают.

Какое-то там промежуточное соглашение, на которое в другой ситуации не обратили бы никакого внимания, в основном касающееся подоходного налога на граждан, и которое вовсе не решает всех противоречий и еще должно быть утверждено греческим парламентом 28 июня, вызвало столь сильное движение на рынке. Как это не парадоксально, думаю, что само одобрение парламентом мер строгой бюджетной экономии не вызовет столько рыночного восторга.

Разумеется, это все было очевидной манипуляцией кукловодов, которым надо еще попродавать акции на столь высоких уровнях. Теперь они, скорее всего, попробуют еще «устроить прощание» с каким-нибудь уровнем, например 1300 по S&P500.

Для меня подобные попытки удержать рынок как можно дольше на хаях свидетельствует только о том, что, нынешнее снижение будет долгим и гораздо более глубоким, чем я думал ранее. Поскольку, если бы снижение планировалось в район 1220 пунктов, то им незачем было бы устраивать подобные проделки.

Теперь по индексу S&P500 наиболее вероятным мне видится становится следующий сценарий: движение в район 1295-1300 пунктов ко вторнику, а в случае успешного голосования в греческом парламенте и других благоприятных факторах, возможно, даже в район 1310 или 1315-1318 пунктов, где к тому времени будет располагаться линия тренда; позитивное закрытие месяца и полугодия. В начале июля продавцы должны вернуться на рынок и снижение возобновится.

В июле может опять возникнуть тема возможной реструктуризации долгов Греции. Реструктуризация придет тогда, когда ее никто не будет ожидать! А пока надо, как говорят в таких случаях, засадить народ в лонги.

По-прежнему, продолжают старательно гнобить нефть. Уже некоторые наши говорящие по радио аналитики заговорили о сломе восходящего тренда, и о том, что Королевство Саудовской Аравии хочет, чтобы нефть стоила дешевле: 70-80 долларов.

Что только за бред не приходится слышать и читать? Как продавец, от которого хотят, чтобы он нарастил добычу, а он не в состоянии, может хотеть, чтобы его дефицитный товар стоил дешево. Вероятно, этого хотят его американские покровители, но это уже совсем другой коленкор.

Я понимаю, что Рейтерс и Блумберг состоят на службе у банковского картеля. Это их служба PR. Но Business FM наверно никто не платит за то, что они транслируют нам эту глупость?

Моя точка зрения: нефть опускают искусственно, чтобы закупиться ценным стратегическим ресурсом в преддверии возможного технического дефолта США. А нам просто вешают лапшу на уши.

P.S. Я ухожу на две недели в отпуск, чтобы отдохнуть от ежедневной обязанности писать утром вью рынка и чтобы вы тоже отдохнули от их чтения. Желаю удачи в торговле тем, кто продолжает летом трудиться на этом поприще!

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 16.06.2011, 10:32

Вью рынка от 16 июня 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 16 июня 2011 года.

Как и следовало ожидать, смесь финансовой нестабильности и социальных беспорядков исходящая из Греции, подвергла рынки вчера очень сильному сильному стрессу. Евро испытал сильнейшее падение за несколько месяцев падение в 1,8 % против доллара.

Все позитивные настроения, которых было так много во вторник, куда-то испарились.

Падение шло по всему рынку; все рыночные сектора акций вчера были в минусе, в абсолютном большинстве показали минус больше 1%. Индекс S&P500 приблизился к важному уровню поддержки: 200-дневной средней; до него осталось меньше одного процента. Здесь многие считают, что падение остановится, и рекомендуют покупать акции на долгосрочную перспективу.

Месяц-полтора мне тоже казалось, что возможно 1250 пунктов станет минимумом для снижения, связанного с завершением QE2. Теперь есть несколько причин, почему я думаю, что мы увидим S&P500 еще ниже. 1. ожидал максимумов по S&P500 в районе 1400-1440 пунктов; т.е. вверху не дошли, следовательно внизу будем тоже ниже 2. возможно, уровень 1250 смог бы устоять, если бы доходность 10-летних US Treasuries сейчас была в районе 2,6-2,7%, а она 2,96%. 3. Ситуация в Греции становится все хуже. И дефолт в течение ближайших 1-2 месяцев хотя и маловероятен, но не исключен.

И последнее и самое главное: все это не просто выгодно, это жизненно необходимо американским монетарным властям в нынешней ситуации.

Уже писал об этом неоднократно, но еще раз остановлюсь, более подробно.

В Америке сейчас существует самое настоящее централизованное денежно-кредитное планирование, подобное тому, что существовало в Советском Союзе. Во главе этого Госплана не люди из администрации президента, и не Бернанке, а кучка банкиров во главе с Goldman Sachs, влияние которого возросло за последние годы до такой степени, что в 2008 году с помощью тогдашнего главы Казначейства Хэнка Полсона (бывшего сотрудника GS) им удалось уничтожить Lehman, главного конкурента GS на рынке активов с фиксированной доходностью.

Рынки стали до безобразия цикличны и по сути регулируемы; не в плане правил поведения, а в плане самого поведения. Последние 8 месяцев главным покупателем US Treasuries являлся Федрезерв, который приобрел порядка 84% выпущенных за это время бумаг. Теперь Фед уходит (на время), и Госплану США необходимо найти новый источник финансирования бюджета.

Как привлечь инвесторов в долговой рынок Америки?

Ответ простой: для этого необходимо сделать невыгодным приобретение других активов.

Нужно заставить инвесторов продавать акции, commodities и другие рискованные активы, включая валюты.

Попутно решается задача УМЕНЬШЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ, что будет очень важно через несколько месяцев, когда будет решаться вопрос о новой программе QE.

Что такое Госплан США? Это сросшийся с государством банковский картель, исполнительным органом которого является Федрезерв США. В Госплан входят и Казначейство, и Госдеп, а также ФБР и ЦРУ для проведения спецопераций. Высшие официальные лица Евросоюза в прошлом году открыто заявляли, что события в Греции были инспирированы из-за океана.

Выдавливание инвесторов из рискованных активов продолжится, а необходимые для этого рычаги будут создаваться по мере необходимости. Один, действующий в настоящий момент подобный рычаг, – Греция. Ситуация в Греции очень легко управляема: разжигание протестных настроений через электронные СМИ, помощь в разруливании кризисных ситуаций, политическое давление и монетарные действия.

Манипулятивный механизм прекрасно отлажен и действует безупречно. Если обычных инструментов манипуляции не будет хватать, и потребуется что-то более серьезное, то могут легко устроить дефолт Греции. Но это джокер, и тратить его по пустякам не будут.

Цель нынешнего цикла: загнать инвесторов в долговые бумаги США. Наблюдая за доходностью US Treasuries, мы следим за этим процессом.

Для 10-летних UST ключевым уровнем является 2,8% доходности. Здесь собралось очень много мощных и упрямых быков (имеется в виду по доходности): PIMCO, Роджерс среди них. Думаю, что Билла Гросса предупреждали, но он не верил и не верит в то, что кукловодам удастся продавить в пол ставки доходности.

Если уровень 2,8% удастся пробить с треском, то все стадо побежит в другую сторону. PIMCO из продавца превратиться в покупателя и своей мощью придаст импульс этому движению.

Попутно решается задача низкой стоимости обслуживания госдолга.

А что Япония и Китай с их огромными хранилищами американского госдолга? Они не воспользуются случаем, чтобы продать существенную часть UST другим инвесторам?

Япония точно не продаст. Китай, конечно, может подстроить подлянку американцам, но как они тогда будут стерилизовать свою денежную массу? Разрушение кукловодческого механизма для Китая тоже чревато.

Есть конечно определенные факторы, которые могут помешать осуществлению планов Федрезерва. Один из них это то, что за последний год во время цикла смягчения очень сильно была утрачена вера в доллар США. Но об этом как-нибудь в следуюший раз...

0 0
1 комментарий
Chessplayer 09.06.2011, 19:45

Стратегия выхода из QE2

В настоящий момент мы наблюдаем за тем, как Федрезерв осуществляет так называемую стратегию выхода из программы QE2. Осуществление ее началось не сегодня, и не вчера, а, скажем так: 12 апреля, когда произошел разворот на рынке US Treasuries.

О том, как происходит выход из QE2 и вообще, о том, как происходит кругооборот бабла в природе, нам опять расскажет Павел Спайделл (что скрывать, хорошо у него это получается)

На торгах в США наступила, так называемая, «инвестиционная печаль», - оптимизм, как ветром сдуло и кажется, что уже ничего не в состоянии их растеребить. Хочется спросить, а где же былой энтузиазм, инвестиционный порыв, такой заряд безумия, оптимизма, когда скупали все в подряд без разбору? Большинство акций их Dow 30 уже давно находятся ниже конца 2010, а банки в особо хреновом положении. Скорее всего, на днях сформируют отскок на пару процентов, чтобы сгладить чрезмерную техническую перепроданность на часовых таймфремах, но крупные покупки еще не скоро вернутся. До известий о QE3 о лонгах даже думать не стоит. Банки сейчас только и занимаются тем, что сливают рискованные активы, поэтому в этом плане хорошо с точки зрения шорта могут смотреться комодитиз. Ведь по старым правилам в таких ситуациях следует продавать то, что выросло больше всего и не успело упасть, и наоборот при падении.

Окончание QE2 технически вынудит большинство фондов репатриировать активы в казначейские облигации для замещения спроса ФРС. Логика в том, что фонды не имеют возможности продолжительный период пересиживать убытки, поэтому они выходят либо по стопам, либо по маржин коллам. А куда? Туда, что надежно, с наивысшим рейтингом и ... растет. Что это? Облигации. А значит негативный фон является основой, базисом для сглаженного и относительно безболезненно сворачивания QE2. Т.е. ФедРезерв вынужден сейчас выступать на стороне медведя по рискам для обеспечения гарантий спроса на трежерис. Это означает то, что пока ФРС контролирует процессы на фин.рынках, денежные и долговые рынки. Как покупал 6 месяцев, так и продает уже пару месяцев.

У них сейчас задача состоит в том, чтобы вернуть былое доверие к трежерис, которые, как правило, имеет свойство возвращаться при эскалации мирового напряжения. Задача, чтобы выход ФРС с открытого рынка произошел предельно демпфировано, иначе фин.система такого нокаута не переживет. Запуск QE3 сразу после QE2 не планируется, а поэтому любой ценой нужно привлечь в трежерис не менее, чем 75-100 млрд в месяц.

Если смотреть на динамику трежерис, то парни уже как несколько недель готовятся к выходу ФРС с открытого рынка. Так что не стоит удивляться падению S&P – в данном случае основная причина – монетарные факторы. Это просто необходимость для них. Шортить бакс к концу июня тоже бы не стал, т.к. многие банки могут опять начать фондироваться в баксе, как обычно происходит тогда, когда нужно закрывать дыры в балансе и уходить от риска. Ведь доллар все еще резервная валюта, и даже не смотря на то, что безбашенная политика ФРС рано или поздно его добьет, но сейчас (краткосрочно) думать нужно как раз о стратегии выхода. Так что волатильность к концу месяца будет только расти.

Все в целом описано правильно. Но есть некоторые нюансы. Хотя фондам облигации покупать НАДО, но страшно и не очень выгодно.

Страшно потому, что если случится технический дефолт Америки, то на рынке UST возможен небольшой Армагеддон. Есть и другие риски.

Не очень выгодно, поскольку имеется много других более выгодных инструментов вложения капитала, а единственное преимущество UST в практически безграничной емкости рынка.

Тем не менее UST покупают, и здесь я уверен в том, что существует «мировой сговор банкиров». Для этого даже есть конкретный механизм: ежемесячные встречи банкиров G7 с приглашением других коллег в рамках Банка Международных расчетов (BIS).

В последнее время рынки настолько плотно опекаются монетарными властями, что приходится говорить о централизованном банковском планировании.

А теперь по поводу российского рынка, который в последнее время проявляет небывалый оптимизм

А вот в России забавная ситуация. Как вы могли заметить ММВБ и РТС стоят на линии обороны, как под Сталинградом. Падать сцуки не хотят! Такое редкое упорство к падению я наблюдал последний раз осенью 2010 года. В принципе, индикатор кукла подтверждает мои домыслы.

Кстати, кто помнит, то 25 мая http://spydell.livejournal.com/341128.html в одном из постов я написал, что российский фондовый рынок стали выкупать впервые за несколько месяцев. Мало кто мне поверил тогда, т.к. рынок на тот момент падал!! ММВб был где-то 1570-1600. Собственно с тех пор я работал преимущественно от лонга. Но сейчас не обо мне, а об индикаторе и нашем рынке. Действительно, 25 мая стал разворотным днем и крупные игроки стали выставлять мощную поддержку. Стратегические продажи ушли. Спекулянты еще не раз дергали индекс вниз при неблагоприятной конъюнктуре, но каждый пролив агрессивно выкупался.

Тут удивительный момент, ведь это означает то, что крупные игроки, а в нашем случае это резиденты, ставят на то, что выход из QE2 пройдет без проблем, падения рынков не будет. К слову, обычно они действуют с опережением и редко, когда ошибаются. Не важно, крыли ли они шорты или покупали. Главное, что позиционируются они теперь в лонг.

Стоит отметить, что впервые за несколько месяцев мощный продавец исчез. Придет ли он снова? Вполне, но обычно цикл продолжительный (несколько месяцев). Однако, по паттернам есть определенное сходство того, что сейчас с апрелем этого года. Индикатор кукла вел себя похоже, после чего был слив. Но будет ли сейчас 3 волна слива? К этому есть важный момент.

Я посмотрел, что индикатор кукла показывает по акциям. Покупали активно и мощно только Газпром и Роснефть – все!! Ну да, было несколько фундаменальных факторов под рост, но ведь известно, что ни один такой фактор не в силах сломить общую конъюнктуру. Лукойл где-то валяется на дне, Сбербанк и ВТБ с места не сдвинулись по индикатору кукла. ГМК также уныл, Сургут сливают чуть чуть. Все основные голубые фишки пока возле дна. По ним сейчас НЕТ инсайдерских продаж, но и не покупают. Индекс выдернули за счет Газпрома и Роснефти. Так что о масштабном входе говорить рано. Т.е. судя по всему, смахивает на ювелирное закрытие шортов и попытка развода публики. В противном случае скупали бы весь рынок. Хотя может потом начнут.

Но что-то мне подсказывает, что 3 волна будет, т.к. по характеру покупки смахивают больше на манипулирование ценами, чем стратегический интерес. Для того, чтобы была уверенность в выкупе, то должны начать гнать все остальные акции, возможно, поочередно, плюс ко всему должны держаться еще, как минимум несколько недель. Нужно еще немного времени, чтобы понять куда пойдет в следующие несколько месяцев. Если продолжат уверенно держать Рашу до июля, то значит все норм и особо сильного падения не будет.

Фьюч на РТС очень сильно вырос на индикатору кукла, но тут свою роль рубль сыграл. Кстати, на счет рубля. Пока движений капитала особого нет, все относительно спокойно в Раши.

Так что для меня по западу до окончания QE2 преимущественно шорт на отскоках, которые могут быть уже на днях, по Раши можно к краткосрочным лонгам осторожно приглядываться, но быть готовым к тому, что это все «заманиловка и развод» по образу и подобию тихой гавани и инвестиционного оазиса, т.е. к сливу ))

P.S. Пост в этот раз, как со стороны спекулянта без претензий на истину, рациональность и фундаментальные факторы.

По поводу российского рынка тоже есть кое-какие комментарии. Я давал здесь на блоге свое объяснение роста российского рынка и оно следующее:

Главные причины две:

Первая: общая стратегия целенаправленной ротации рынков. Продают развивающиеся рынки - покупают развитые. Опустив инструмент до определенного уровня, который дает приемлемую доходность исходя из длительного периода времени (например, 7-10% годовых) переходят к покупкам. В это же время начинают продавать выросшие к тому времени развитые рынки.

Если быть более точнее, используется более сложная стратегия: набор инструментов, состоящий из акций, облигаций, процентных ставок, спота, фьючерсов и прочей финансовой хрени. Все это перемешано по какой-то формуле так, что получается почти нейтральная относительно текущей модели рынка совокупная позиция. Модель меняется относительно редко: в ключевых узловых событиях, некоторые из которых, увы, остаются нам неизвестны. Дальше начинают играть ингредиентами этой смеси, покупая и продавая что-то, создавая тренды и отскоки, но при этом стараясь оставлять позицию нейтральной относительно текущей модели рынка. Мы знаем по отчетам большой пятерки американских банков, что в последние несколько кварталов у них почти все торговые дни были прибыльными. Такое возможно только тогда, когда практически полностью захеджированная позиция.

В рамках модели каждый ингредиент имеет какие-то свои пределы, до которого его целесообразно двигать, меняя противовесы.

О второй причине я тоже писал на блоге, но думаю, что многие не обратили внимание.

19 мая Международное энергетическое агентство обратилось ко всем добывающим странам с призывом увеличить добычу, чего до этого оно никогда не было.

В конце мая чудесным образом совпали обе причины, и российские акции, особенно нефтяные, стали хватать просто с жадностью..

Как подтверждение этого, обратите внимание на то, как скакнул российский рынок вчера, когда пришло сообщение о срыве переговоров в ОПЕК. Рынок сейчас обладает повышенной позитивной чувствительностью к новостям, касающимся нефти.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 09.06.2011, 17:29

Кукловодческий анализ

Старая трейдерская пословица «Тренд – твой друг» устарела. Теперь не тренд, а кукл – твой друг! На нынешнем рынке важно понять эту простую истину!

Важно смоделировать и понять действия коллективного кукловода в лице Бернанке, Дадли, Гейтнера, Сака, Макфейна и неизвестных широкой публике финансовых гениев, стоящих за их спиной и обладающих возможно не меньшим влиянием на протекающие процессы.

Сформировалась новая парадигма рынков. Ни фундаментальный ни технический анализ на нем не работает. На нем работает новая теория рынков: кукловодческий анализ (кукловодство).

В статье я описал работу трейдингдеска ФРБ Нью-Йорка. Информация взята из официального источника – сайта Нью-Йоркского ФРБ. Из этого описания следует, что

Праймдилеры работают в очень тесном контакте с ФРБ Нью-Йорка и фактически обладают эксклюзивной инсайдерской информацией о ситуации в денежной системе и планируемых действиях монетарных властей, недоступной другим участникам рынка, которая позволяет им получать прибыль из будущих действий Федрезерва. Встречаясь между собой регулярно, праймдилеры фактически создали единый картель и имеют идеальные возможности для манипулирования рынками. Это следует из описания механизма работы дилердеска на официальном сайте ФРБ Нью-Йорка.

Америка за последние десятилетия приобрела очень много социалистических черт, но только в отличии от государств, которые строили коммунизм и руководство страной осуществляла коммунистическая партия, в Америке руководство страной осуществляет банковский картель.

Управление монетарными процессами в американской и мировой экономике все больше напоминает Госплан Советского Союза. Мне встретилась такая цитата недавно:

"It is impossible to fight central bank planning" To fight the central party planning exposes your wealth to being officially confiscated!

Sounds like something Karl Marx would have said?

Невозможно бороться с планированием центрального банка! Борьба с подобным централизованным планированием ведет к официальной конфискации вашего богатства.

Звучит, как будто эти слова произнес Карл Маркс, не правда ли?

Открываю эту занятную тему статьей знатока повадок кукловодов Павла Спайделла.

Этот потусторонний финансовый мир...

Ну, что? Мандражируете, страшно перед окончанием QE2? Не знаем, что, куда и как пойдет? А то! Видите к чему нас довела новая посткризисная матрица? Теперь мы не на компании смотрим, входящие в индекс. Какая разница, какие финансовые показатели и балансы компании Intel, ведь котировки акций Intel от этого не зависят, не так ли? Они или любые другие могут падать так долго, как падает рынок и никто не будет вдаваться в частности, когда финансовые потоки сметают все на своем пути. И нас, по сути, далеко не интересуют макроэкономические данные, ведь формирование трендов на финансовых рынках уже давно происходит в отрыве от реальной экономики, а зачастую и вовсе в дивергенции. Разве нет? ))

Субординация финансовых рынков нарушена до такой степени, что процессы предельно дискретны. Теперь главный вопрос заключается в том: будет ли новая порция ликвидности на рынках или не будет. Что происходит вне финансовой матрицы – это вопрос сугубо вторичный. Ну, стали несколько сотен миллионнов человек в мире беднее после куебической вакханалии в связи с ростом цен на комодитиз и что из этого? Ведь банкиры не об этом думают, да и никогда такими вопросами себе голову не забивали! В такой сложной ситуации они думают о спасении бизнеса «нам бы только ночь простоять да день продержаться». Да и экономика также всех интересуют в последнюю очередь и используется лишь для задания нужного информационного фона.

При этом все интерпретируется в контексте денежно кредитной политики. Вышли данные по зашкаливающей инфляции. Ведь смотрят не на то, хорошо это или плохо для экономики, а на то, как это повлияет на настрой монетаристов. Или вышли плохие данные, ведь значит плохо все, но только не у нас! Ведь плохие данные могут означать, что QE2 не помогло, поэтому QE3 на походе! Аналогичный поворот, но с хорошими данными. С одной стороны, а чего печалиться, если статистика неплохая, а с другой стороны значит программа работает. Т.е. они создали условия, где любая интерпретация имеет право на существование и правила игры они меняют в одностороннем порядке полностью на свое усмотрение ))

Было бы ошибкой предполагать, что столь мерзотные макроэкономические данные, которые достаточно явно свидетельствует о ярковыраженной экономической стагнации в сторону рецессии, могли бы стать причинной слома энтузиазма и хребета быков. Хотя бы потому, что эти факты им никак не мешали разгонять котировки пол года с сентября 2010 по февраль 2011. При этом совершенно понятно, что ни у одного человека не было каких либо ожиданий в сторону того, что запуск количественного ослабления может хоть как-то повлиять на экономическую активность в лучшую сторону. Ведь мы все знаем, что QE2 не для реального сектора, а для финансового!

Так же, чтобы растворить неопределенность в связи с лимитом гос.долга, которые некоторые могли воспринять как факт к тому, что ФРС ослабила клапана, начала сбавлять темпы, а то и, упаси бог, приостановила действие программы. Так вот, нет ничего такого. Жарит по полной программе! )) К 1 июня с момента начала программы скупили трежерис на 690 млрд, погасили MBS и агентских бумаг на 164 млрд, итого чистая инъекция в финансовую систему составили 526 млрд, что лишь немногим не дотягивает до 600 млрд.

Кроме того за последний месяц они в среднем скупали по 26.1 млрд в неделю, тогда как несколько недель назад темпы были около 20 млрд в неделю. Т.е. темпы увеличили более, чем на 30% до максимальных за все время действия QE2! Иными словами процесс выполнения QE2 идет без каких либо задержек и сокращений – в полном объеме!

Но рынки падают, как же так, если ФРС все скупает? Если следовать классическому стереотипу, согласно которому QE2 затевалось исключительно для первичных дилеров, то тогда последние 12 месяцев можно разбить на несколько стадий. Период с мая по август 2010 года можно рассматривать, как отрезок аккумуляции длинных позиций по всем направления со стороны инсайдеров и первичных дилеров. С сентября 2010 по февраль 2011 – период входа в рынок институциональных инвесторов и предельно агрессивная реклама фондовых рынков, которая исходила от СМИ и брокерских контор.

С марта по июнь 2011 – это процесс выхода инсайдеров и парней из GS и JPM с рынка по хаям при условии относительно благоприятной конъюнктуры, как единственная возможность выхода на таких объемах. Т.е. если теория верна, то их прибыль составляет около 20% при плече 1(где средняя покупка возле 1100 с мая 2010 по август 2010, а средняя продажа около 1310 с марта 2011 по июль 2011).

Далее, если следовать классическому сценарию в таких моментах, то после того, как портфель сольют, то необходим вход, который может произойти только при условии затяжного падения. Ведь они не могут войти за одну секунду в рынок без проскальзывания, как мы? Им нужно около 3-4 месяцев, чтобы прогнать пару сотен миллиардов долларов через рисковые активы, а для этого должны быть накопленная позиция, где покупки при падении и продажи при росте.

Следовав данной концепции, то получается, что обвал рынков должен начаться ближе к июню, где пик обвала придется на август и где-то 1.5 месяца топтания на дне. Разумеется все это под аккомпанемент страшилок про долговой кризис в Европе, замедления экономического роста в США и Европе, проблем с договоренностями по лимиту долга в США, вероятных косяков в размещениях трежерис, которые могут возникнуть после того, как ФРС уйдет с рынка, плюс ко всему сюрпризов из Китая и Японии, ну и, разумеется, основные темы в такие периоды, как проблемы в балансах у банков.

Все для того, чтобы начать 3 фазу количественного ослабления ближе к октябрю 2011. По крайней мере, они могут все довести до таких удручающих кондиций, что даже оголтелые противники ФРС будут молить о пощаде и просить QE3 )) А дальше все по старому. Ралли на первом этапе и начало стадии «пробуксовки». По крайней мере, я не удивлюсь, если каждое следующее QE будет давать все меньший эффект на финансовые рынки, т.к. ликвидность будет элиминироваться, как в черной дыре.

Но, в общем, судя по настрою того же Бена Бернанке морально он уже свыкся с мыслью, что без QE3 уже никуда. Не отвертеться! )) Поэтому я ожидаю QE3, как очередная операция по спасению бангстеров, которая, однако, может возникнуть только при максимально депрессивной внешней конъюнктуре. Поэтому стратегические покупки могут быть оправданы ближе к августу где-то около 1130 по S&P, ну а перед окончанием QE2 сам бог велел быть на стреме и готовиться жарить тапку в пол при первой возможности )

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 08.06.2011, 10:24

Вью рынка от 8 июня 2011 года.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 8 июня 2011 года.

От вчерашней речи Бернанке на международной конференции в Атланте ждали сигналов о дальнейшей политике Федрезерва, но речь не вполне оправдала ожиданий. Как метко заметил главный экономист Goldman Sachs Ян Хатциус, краткий вывод, который можно сделать из речи – «мы находимся в зоне бездействия Феда».

Более подробно о речи Бернанке и комментарии GS можно прочитать на блоге

.Голдман опять активизировался. По его мнению – «оптимизм относительно QE3 чрезмерен». При этом он занял определенно противоречивую позицию: призывает покупать US Treasuries, держать лонги по нефти, меди и цинку и быть осторожными с акциями (продавать). Это противоречит его недавним рекомендациям продавать 10-летние UST при доходности 2,8-3%

По доллару голдманисты тоже шарахаются из стороны в сторону...Похоже, ребята запутались в последнее время: вряд ли стоит им доверять.

В действиях Голдмана усматривается политическая установка от властей. Инвесторы сейчас относятся с недоверием как к доллару, так и к UST. Монетарным властям Америки важно, чтобы в ситуации неопределенности с бюджетом не началось бегство из доллара и казначейских бумаг; особенно учитывая последние заявления китайских официальных лиц.

Но основной тезис Яна Хатциуса в комментариях речи Бернанке бесспорен: для новой программы покупки активов (QE3) необходимо «дальнейшее заметное ухудшение перспектив экономики». Здесь они имеют в виду не только темпы роста ВВП, но и фондовые рынки. Это можно расценить как сигнал к коррекции как минимум в район 1250 пунктов по индексу S&P500 (туда можем дойти очень быстро).

После выступления Бернанке весь вчерашний дневной рост сошел на нет и американский рынок акций опустился к минимумам июня. Теперь представляется очень вероятным движение к 1250 пунктам по индексу S&P500 с промежуточной остановкой в районе 1276 пунктов.

Интересный вопрос теперь возникает: насколько необходимо упасть американскому рынку акций, чтобы у Бернанке появились основания для начала новой программы количественного смягчения QE3?

1250 пунктов представляется для этого слишком малым. Наверно, как минимум, это должно быть 1130 пунктов по индексу S&P500. А может быть ниже: 1010-1040?

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.06.2011, 10:26

Вью рынка от 2 июня 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 2 июня 2011 года.

Вчера второй день подряд вышла очень негативная статистика: цифры от ADP об изменении числа рабочих мест в частном секторе и индекс деловой активности в производственном секторе США PMI оказались значительно хуже ожиданий.

Рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг до Caa1 с B1 – это уже совсем близко до дефолтного уровня.

Мне было очевидно по опыту наблюдений за рынком за последний год, что вчерашней статистики должно было быть недостаточно для падения американских фондовых индексов на 2,2%. Либо это была непосредственно акция банковского картеля ( верю даже в прямой сговор), чтобы за счет падения рынка акций инициировать нужное движение в US Treasuries, либо что-то еще....

Вчерашнее падение рынка акций сопровождалось сильным ростом цен и падением доходности американских облигаций. Доходность 10-летних UST упала вчера на 2,75% и впервые с ноября ниже 3%. Американские монетарные власти продолжают загонять инвесторов в UST.

Zero Hedge предположил, что причиной вчерашнего кранча ( самое сильное дневное падение с 16 марта) было выступление вице-президента ФРС Джанет Йеллен в Японии на тему «Оценка потенциальных финансовых дисбалансов в эру мягкой монетарной политики».

http://ht.ly/58a2D

Вообще кроме самой темы я ничего не углядел в этом выступлении, что могло бы так напугать инвесторов. Йеллен отметила, что в последние шесть месяцев увеличилось использование кредита организациями, которые традиционно не используют плечо (пенсионные фонды, страховые компании). Может это рынки восприняли как сигнал к усилению контроля регулирующих органов ? Это все только версии. Подождем других комментариев выступления Йеллен и вчерашнего падения, объемы которого были невелики для столь крупного минуса.

Рынки сейчас очень неустойчивы и подобная труднообъяснимая волатильность будет продолжаться.

10-летние UST для нынешней ситуации с госдолгом очень дороги, но ФРС вместе с банковским картелем заставляют инвесторов их покупать. Билл Гросс называет это финансовыми репрессиями. Диапазон доходности 2,8-3%, в котором они сейчас находятся (2,96%) – здесь даже сам Goldman Sachs полторы недели назад предлагал их продавать.

После вчерашнего очень сильного провала движение вниз должно продолжиться и цель его - 1295 пунктов по индексу S&P500. Ниже пока мне кажется маловероятным, пока нет информации о том, что же вчера послужило причиной для такого падения.

Как уже неоднократно писал, мое предположение, что до конца июня по крайней мере американский рынок останется в диапазоне 1290 - 1370 пунктов по индексу S&P500.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 30.05.2011, 10:16

Вью рынка от 30 мая 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 30 мая 2011 года.

Сегодня в Америке выходной – День памяти (Memorial Day). Американский фьючерс несмотря на это торгуется, но существенных движений по нему мы не видим: от пятничного закрытия более чем на 1,25 пункта он не отходил. Это просто шум.

Между тем за выходные было много негатива связанного с Грецией и странно, что с евро, американским фьючем ничего не происходит. Но, возможно, что в европейскую сессию мы еще это увидим.

Опять Шпигель мутит воду: в статье, которая должна выйти сегодня, утверждается, что Греция не выполнила ни одной из поставленных перед ней год назад бюджетных задач и второго пакета помощи не будет. По сути, это предупреждение о дефолте.

Возможно, это лишь еще один способ давления на греков с тем, чтобы сломить их сопротивление готовящейся сделке, которая приведет к беспрецедентному внешнему вмешательству в греческую экономику, включая вовлечение международных организаций в сбор налогов и приватизацию государственных активов взамен новых займов Афинам.

Ночью в Греции прошла большая демонстрация напротив парламента против действий правительства. Наверно, чем жарче будет днем, тем больше будет демонстрантов по ночам не только в Греции, но и в Испании, Португалии, Италии....

Американский фьюч продолжает торговаться вблизи линии нисходящего тренда, готовясь к тому, чтобы ее пробить. Но сегодня вряд ли последуют такие попытки в связи с выходным в Америке.

Греческая тема может тасоваться еще в течение 2-3 недель и закончиться все-таки какой-то реструктуризацией. У меня есть такая идея, что эта карта целенаправленно разыгрывается американцами именно сейчас ( возможно и главу МВФ специально для этого убрали), чтобы отвлечь внимание от предстоящего технического дефолта в США и вызвать ралли в US Treasuries.

Без этого отвлекающего фактора продолжалось бы бегство из UST .

У меня есть также предположение, что на переговорах США и Китая, завершившихся 19 мая, была достигнута сепаратная договоренность о том, что Китай продолжает покупать долговые бумаги США ( а также европейских периферийных стран и Японии) взамен требований дальнейшего укрепления юаня. Китай не заинтересован в обвале американского рынка облигаций (который все-равно неизбежен).

Центральные банки пытаются сейчас проводить очень скоординированную политику... чтобы не допустить резкого снижения темпов роста мировой экономики и нового кризиса.

0 0
2 комментария
Chessplayer 24.05.2011, 19:04

Дэвид Стокман считает, что технический дефолт США неизбежен

Дэвид Стокман, являвшийся директором по бюджету в администрации президента Рейгана, дает интервью Блумбергу. Он считает, что ни одно из серьезных противоречий между демократами и республиканцами о том, как заткнуть дыру в бюджете в 1,5 трлн. долларов, решить не удастся. Это не переговоры, а один свист...

На вопрос, будет ли кризис, подобный 11 сентября, он отвечает: Да, будет. Это будет мощная распродажа на рынке облигаций. Она произойдет гораздо быстрее, чем многие себе представляют. И может быть это будет сигналом к пробуждению.

Проблема не в потолке госдолга. Проблема в политике двух партий, которая ведет к одному исходу – дефолту.

ZH дает нам полный текст интервью. Весь текст очень важен и заслуживает перевода ( но у меня такой возможности к сожалению нет).

On the debt ceiling negotiations in Washington D.C.:

"Between now and November 2012, it is virtually certain [Congress] can't pass a large, permanent increase in the debt ceiling. We'll have periodic short-term fixes, a month, two months, and then they'll back to squabbling and this enormous political battle we're having over the major components of the budget: revenues, Social Security, Medicare and so forth. It will be back to the same old gong show.”

"I don't have any hope they'll come to a substantive agreement on the big things that need to be done because both parties have ruled off the table the essential things that are necessary.”

“We have to raise revenue, there is no doubt about that. We have to allow the Bush tax cuts to expire for everybody, not just the rich. We have to reset Social Security if we're doing to make any headway in denting this massive, $6 billion a day borrowing spree we're on... Neither [political] party is facing up to the real truth or telling the public."

On broadening the tax base through VAT taxes or taxes for Wall Street:

"At the moment it is very unlikely [that any of these taxes will be implemented], but that is simply a measure of how unrealistic the debate is down in Washington today."

"If they were realistic, they would be discussing what are the new revenue sources we can possibly tap in order to fill this gigantic $1.5 trillion hole in the budget. What are the pros and cons, what are the tradeoffs? You hear none of that discussion. They're whistling past the grave. They should be talking about new sources of revenue and possibly increasing some of the existing taxes we have in place today."

On when Washington will get to the point of discussing raising taxes:

"I think [Washington will discuss raising taxes] only when we get a major, thundering conflagration in the bond market."

"For the last 10 years, Congress has been lulled to sleep by the central banks that keep buying all the debt and therefore holding down the real cost of interest on the middle and long term debt that we are issuing every day.

"And frankly, bond fund managers who somehow think that the tooth fairy is going to arrive and fix this problem, when it's clear that is not going to happen, and that we have sovereign risk on the debt of the United States, just as clearly as the world is now discovering there are sovereign risks in the European debt issues and so forth."

On whether there will be a 9/11-style crisis in the economy:

"That kind of crisis would be a vicious sell-off in the global bond market. That could come sooner than people think, because the Fed is getting out of the market with QE2 ending.”

"For the last six months, the Fed has bought nearly 100% of this $6 billion a day that's been issued. Once they are out of the market, where is the new bid, where is the new demand going to come from? The Chinese are getting out of the market because finally they are having to deal with the rip-roaring inflation they have had. The people's printing press of China will not be buying as much U.S. debt because of its own internal problems.”

"When we get to real investors, what are some of the real investors saying today? PIMCO is short the bond, they're selling, they're not buying.

"When we get into a two-way market when real investors began to look at real risk, begin to look at the gong show in Washington and the magnitude of the gap that we are borrowing, I think we're going to get a re-rating of sovereign risk. We're going to get a huge dislocation in the global bond market, and then maybe the wake-up call will finally come."

On political problems in solving the debt problem:

"The problem is not the debt ceiling. When push comes to shove, at the 11th-hour, they will do it for a couple of weeks or months and we will have a little more borrowing headroom and will be back to the same impasse where we are now."

"The real problem is the de facto policy of both parties is default. When the Republicans say no tax increases, they're saying we want the U.S. government to default. Because there isn't enough political will in this country to solve the problem even halfway on spending cuts.

When the Democrats say you can't touch Social Security, when you have Obama sponsoring a war budget for defense that is even bigger than Bush, then I say the policy of the White House is default as well."

"That is the question that really needs to be understood better and appraised by the bond market. Both parties are advocating default even as they point the finger at each other."

Неделю назад Стокман давал другое интервью. Отрывок из него:

On the issues with the current market:

"We have not had a two-way bond market. We have had a rigged market that has been dominated by not just the Fed, but all the central banks. Today over half of the $9 trillion in publicly-held debt is in central bank vaults. I call it the 'Monetary Roach Hotel.' Bonds go in and never come out. If the central banks stopped buying the debt, which will happen with the end of QE2, then we're going to get back into a real investor's market, a two-way market where some people don't believe that Congress and the White House have the capacity to deal with our problems. I think then we run the risk that we'll get real pricing on the debt, which has to be a lot more than 3%."

On how the debt ceiling debate will be resolved:

"I do not know that there's any process that can solve it. We're so far down the road here that I think it will take a thundering conflagration in the global bond market to wake up the process and get people out of their positions...Look at the current White House. We had Geithner last night saying, you don't dare not raise the debt ceiling, but the policy of this administration is de facto default. They have a war budget as big as Bush ever had, therefore, extending 75% of the Bush tax cuts. The only thing they have objected to is the 2% risk."

On why we should care about the debt ceiling:

"I do not think we should care about the debt ceiling, because they will extend it when push comes to shove at the 11th hour after a lot of smoke and mirrors and tricks have been played...What we should care about is the fact that we're borrowing $6 billion every business day. Both parties have taken fiscal positions that will not even begin to close the gap. Both parties are simply aligned, deceiving the public that there will not be sacrifice. There will be. Tax increases across the board for the entire middle class, not just the rich."

Stockman on whether the tax base needs to be broadened:

"I think bring the tax base or have new tax revenue sources. We are in a stage where I think a tax on imported oil might be one way to get two birds with one stone. Revenue into the coffers of the Treasury and also some incentive for more conservation, domestic production, and alternative energy.

"Secondly, Wall Street needs to have a transaction tax. I know they won't like it. A tax on every trade, a small amount, would go a long way to putting money in the coffers."

Здесь важная мысль. Стокман говорит:

У нас нет двухстороннего рынка облигаций. У нас манипулируемый рынок, на котором доминируют помимо Феда все центральные банки. Сегодня свыше половины публичного долга находится в хранилищах центарльных банков. Я называю это: «Отель монетарных монстров». Облигации туда входят и никогда не выходят. Когда центральные банки прекратят покупать долг, а это случится с окончанием QE2, тогда мы возвратимся в рынок реального инвестора, в котором люди не верят в то, что конгресс и Белый Дом способны справиться с их проблемами. Тогда мы получим реальную оценку долга, которая будет значительно выше 3%.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.05.2011, 10:28

Вью рынка от 23 мая 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 23 мая 2011 года

В пятницу опять стали разгораться опасения насчет Греции. Настоящие они или искусственные – трудно сказать. Как я уже писал, невозможно понять, что там толком происходит. Очень много всякой дезинформации и чепухи льют нам на уши.

Информационный фон выглядит следующим образом: в то время как официальные лица ЕЦБ отклоняют возможность реструктуризации греческого долга, некоторые министры финансов ЕС постепенно склоняются к возможности некоторого рода реструктуризации, как последнего шага.

Германский министр финансов заявил, что дальнейшая помощь (речь идет об удлинении сроков заимствования) возможна, если подтвердится, что частные инвесторы, прежде всего банки, не выходят из греческих долгов и не оставляют всю ответственность европейским налогоплательщикам. Говорит германский министр, что будто действует во благо налогоплательщиков, но на самом деле любая реструктуризация нужна именно для того, чтобы дать возможность банкам максимально вывести деньги из токсичных активов, каковыми являются греческие долговые бумаги. Шансы избежать дефолта у Греции равны 1:10000 по оценке авторитетного Друкенмиллера.

Греческий консервативный журнал "Kathimerini" сообщил, что Греции хватит денег только до 18 июля, и если до конца июня новый транш помощи в 12 млрд. евро не будет выделен, то наступит банкротство.

Доллар в пятницу укрепился почти на 1%, и большая часть этого укрепления была связана с евро. US Treasuries неожиданно продолжили ралли и приблизились к максимумам с начала декабря прошлого года. Но у меня большие сомнения, что доходность 10-летних UST сможет зайти под 200-дневную среднюю скользящую на 3,08 %.(-2,3%). Это противоречило бы фундаментальным условиям, да и наверно долгосрочному тренду. Индекс S&P500, на мой взгляд, сейчас не должен уйти ниже 1290 пунктов. Да, ралли было длительным и американские акции выглядят перекупленными, но ликвидность чересчур велика и деньги необходимо во что-то вкладывать.

Да и сама мягкая реструктуризация долгов Греции - а речь идет только о такой реструктуризации, не должна быть негативной для рынков.

Нынешняя реакция рынков на мой взгляд является рефлексивной... и возможно результатом манипуляций.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 12.05.2011, 10:28

Вью рынка от 12 мая 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 12 мая 2011 года.

Ситуация вокруг Греции опять осложнилась, это привело к укреплению доллара и новой серии продаж рискованных активов.

В Афины приехала представительная делегация от ЕС и МВФ, чтобы изучить ситуацию на месте и решить вопрос о новом пакете помощи. Вчера в Греции также состоялась всеобщая забастовка, в которой граждане страны протестовали против навязываемой им помощи, которая по мнению профсоюзов «душит» экономику.

Реструктуризация все-равно представляется маловероятной. Хотя очень многие не только в Греции, но и в еврозоне думают также, как и Тимо Соини, председатель Партии истинных финнов (http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=192). Помимо официальных властей еврозоны и Германия и Франция тоже выступают за новый пакет помощи.

10-летние греческие облигации торгуются с доходностью 15,7%, что соответствует примерно 55% их стоимости. Это примерно та величина списания греческого долга, которую необходимо принять во время реструктуризации. Но «друзья» Греции из Евросоюза усиленно навязывают помощь Греции, чтобы оттянуть насколько можно неминуемый дефолт и тем самым уменьшить потери втянутых в эту историю банков.

Скорее всего переговоры о помощи Греции продлятся до конца недели, и какое-то решение возникнет на выходных или в понедельник, когда состоится встреча министров финансов ЕС. Там же будет решаться вопрос и Португалией.

Возможно, что до этого момента мы увидим на рынках продолжение движения вниз. S&P500 может скорректироваться в район 1310-1315 пунктов, а eurousd может скорректироваться ниже 1,40. Затем, возможно, последует краткосрочный отскок вверх.

Вслед за металлами биржи стали поднимать гарантийное обеспечение на нефть (CME подняла на 25%, и возможно оно не станет последним), и это тоже способствует коррекции. То, что это происходит именно сейчас и настолько энергично, наводит на определенные мысли о спланированности этих действий.

Среднесрочно:

На следующей неделе будет достигнут лимит госдолга США, но за счет экстремальных мер Казначейства наступление дефолта отсрочено до начала августа. Переговоры о бюджете опять зашли в тупик и предположу, что какое-то решение будет найдено только в середине-конце июля. А до этого момента среднесрочно коррекция продлится и ожидаю, что большую часть времени рынок проведет в боковике в диапазоне 1250-1340 пунктов по S&P500.

US Treasuries вчера возобновили рост: тенденция, которая тоже будет способствовать уходу от рискованных активов.

0 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 341 2 3 4