8 1
3 767 комментариев
276 595 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 2 из 21
Chessplayer 22.12.2012, 16:10

О текущих моих позициях и стратегиях (с дополнением)

Я расскажу достаточно подробно о своих позициях, о своих стратегиях. Но главное, я объясню логику своих действий.

Самые крупные мои позиции:

Очень крупный шорт по USD/JPY и EURO/JPY - RISK OFF.

Позиция соответствует диспозиции в COT. Отчет CFTC дает сигнал «сильный шорт»

Первое, что мы видим, - это резкое падение открытого интереса (Total Open Interest). По-видимому, большая часть этого падения произошла непосредственно перед выборами.

Чистый шорт крупных спекулянтов зафиксировал на прошедшей неделе разворот от максимального значения: уменьшился с 94401 до 89163.

%Large Speculators/ Total Open Interest = - 89163/196662=Чистый Шорт=45,3% от полного открытого интереса.

Еще более яркую картину дает другой показатель %Large Speculators+Small Traders/ Total Open Interest = -89163-46790/196662= Чистый шорт = 69,1%.

На две группы приходится огромная доля всего Total Open Interest – это с моей точки зрения дает сигнал «Очень сильный шорт».

Фьючерсный рынок США – это конечно не то место, где определяется курс валют, но, тем не менее, нельзя сбрасывать со счетов этот сигнал.

Я рассматриваю круглый уровень 85 как определенный потолок для курса USD/JPY.

Полагаю, что до 26 декабря давление покупателей в USD/JPY сохранится и пара будет ходить вместе с RORO (RISK ON/RISK OFF).

Моя оценка RORO на ближайшие дни-недели: сильный RISK OFF до того момента, пока не будет достигнут прогресс в вопросе «фискального обрыва».

RISK ON = USD/JPY вверх

RISK OFF = USD/JPY вниз

26 декабря соберется на первое заседание новое японское правительство.

До этого момента у быков не должно хватить сил пробить 85, но и медведи едва ли будут переходить в решительное наступление.

Примерный диапазон, который я вижу по USD/JPY=83,5 – 84,7.

После заседания правительства возможна коррекция USD/JPY в район 82, или даже ниже.

Фундаментальные соображения по японской йене

Рынок заложил в курс USD/JPY значительный риск, что Абэ что-нибудь «учудит».

Первые же недели работы правительства покажут, что страхи рынка преувеличены.

С парламентскими выборами в Японии и страхами серьезных изменений совпало, что ситуация в еврозоне разрядилась и поток японской йены устремился в EURO. В этот момент оказались выгодные объекты инвестиций.

НО сейчас доходности периферийных европейских долговых бумаг на двухлетних минимумах и другие EURO-активы стоят относительно дорого.

Федрезерв запустил две новые программы QE и будет в новом году вкачивать в финансовую систему по 85 млрд. долларов ежемесячно. USD – тоже не подарок.

Так что огромному потоку японского капитала по существу некуда мигрировать.

Кроме того, я полагаю, что японские инвесторы рынка облигаций взбешены и окажут давление на японское правительство. Об этом факторе подробно в конце статьи.

Существует и другой вариант, что если Абэ не будет предпринимать слишком радикальных мер, то к JPY вернется статус безопасной гавани капитала.

В этом случае в первом квартале 2012 года JPY может опуститься ниже 80.

Другой серьезный аргумент в пользу лонга по японской йене – сильная перекупленность NIKKEY.

Японская йена и NIKKEY двигаются практически синхронно, только в разных направлениях.

Это апофеоз монетарной политики – цены на активы определяются исключительно операциями ЦБ на открытом рынке.

Большую часть времени JPY ведет NIKKEY. Но перекупленность NIKKEY будет серьезно тормозить дальнейший рост.

На двух дополнительных графиках хорошо видно, насколько сильно коррелируют JPY и NIKKEY.

Резюме:

Аргументы в пользу снижения USD/JPY – RISK OFF, технические факторы (перекупленность USD/JPY и NIKKEY), COT-отчет, отсутствие выгодных объектов вложения для такого большого объема капитала.

Еще один, может быть самый сильный аргумент, вы найдете в конце статьи.

Аргументы в пользу роста USD/JPY – Абэ переходит от слов к решительным действиям.

Учитывая тот огромный ущерб, которые наносят его действия финансовому сектору Японии (банки, страховые компании, пенсионные фонды) ожидаю, что действия окажутся гораздо более осторожными, чем слова.

ИМХО, для дальнейшего роста JPY необходим решительный перелом в мировоззрении японских институциональных инвесторов. Это чревато для финансовой системы Японии и этого не будет.

В краткосрочном и среднесрочном плане (ближайшие два месяца) полагаю, что вероятность закрепления USD/JPY выше 85 очень мала.

Стратегия торговли:

Лесенкой продаю и откупаю USD/JPY и EURO/JPY через каждые примерно 20 пунктов.

Такую стратегию я называю «динамическим шортом».

Вторая моя крупная позиция: шорт по EURO/USD

С точки зрения COT-отчета в отличие от USD/JPY эта позиция едва ли оправданна. Отчет CFTC дает совершенно нейтральный сигнал по EURO.

Если бы не «фискальный обрыв», то EURO вообще бы выглядел предпочтительнее USD.

Нетто-позиции крупных трейдеров и мелких спекулянтов максимальны за последние полтора года.

Позиция мелких трейдеров впервые за это время перешла в чистый лонг.

Открытый интерес снижается и минимальный за последние полтора года. Последний момент очень важен, поскольку свидетельствует о том, что все меньше фьючерсных трейдеров делает ставки на последующее движение EURO.

Дальнейший тренд им непонятен.

Total Open Interest =193681/422131=45,8% от максимального 12 июня 2012 года.

Чистый шорт Large Speculators уменьшился с 31623 до 9736.

Ситуацию я оцениваю, как совершенно нейтральную.

Позиция по EURO/USD оправданна с точки зрения наступающего «фискального обрыва». Она также оправданна с той точки зрения, что ФРС уже отстрелялся с мерами стимулирования экономики, а для ЕЦБ как раз настает момент предпринимать что-то новое.

В то же время она совсем не оправдана с точки зрения позиций розничных клиентов.

Соотношение лонг/шорт=30/70 в рознице – в пользу EURO, но полагаю, что это не способно остановить его снижение.

Почти такое же соотношение пару дней назад было в AUD. Сейчас лонг/шорт=50/50, и где сейчас курс AUD/USD? Розничные клиенты тоже иногда выигрывают.

Хотя у меня достаточно сильная уверенность, что EURO/USD направится вниз в ближайшие дни, на всякий случай шорт по EURO/USD я хеджирую лонгами по GOLD и SILVER. У меня есть своя версия их снижения, о которой речь пойдет в конце статьи.

Ожидаю, что золото и серебро в январе вернут большую часть потерь.

Таким образом, у меня получаются синтетические лонги GOLD/EURO и SILVER/EURO.

Об этих позициях речь пойдет ниже.

Стратегия торговли:

Реакция рынка на последнее заседание Комитета по открытым рынкам ввела меня в заблуждение, а ралли по поводу каждой мало-мальски позитивной новости относительно «фискального обрыва» привели к тому, что у меня накопилось много шорта по EURO/USD, открытого в диапазоне 1,30-1,315. Ввиду того, что ночью с четверга на пятницу окончательно стало ясно, что «фискальный обрыв» по меньшей мере до середины января не разрешится, снижение EURO/USD практически неизбежно.

Я планирую постепенно закрывать свой шорт при движении вниз, и продавать при отскоках, которых наверняка будет много.

Однако диспозиция розницы меня настолько сильно беспокоила, что я практически весь шорт по EURO/USD превратил в лонги по GOLD/EURO и SILVER/EURO.

Падение в три сигмы и соображения по поводу падения драгоценных металлов дают основание открыть лонги по драгоценным металлам против EURO.

В принципе драгоценные металлы можно было и так покупать - о причинах последнего падения GOLD и SILVER в конце статьи.

Третья моя крупная позиция: шорт по EURO/GBP

Эта позиция противоречит моему среднесрочному прогнозу по EURO/GBP – движение к 0,83. Но здесь несколько изменилась ситуация.

Доводы в пользу шорта по EURO/GBP

Монетарная позиция ЕЦБ в настоящий момент кажется мне мягче, чем Банка Англии. На последнем заседании ЕЦБ шло широкое обсуждение возможности понижения банком ставки, в то же время высокая инфляция не дает Банку Англии приступить к новой программе покупок активов.

Второй довод – RISK OFF.

Эти два довода предопределяют мою короткую позицию по EURO/GBP.

С другой стороны, с точки зрения последнего отчета COT EURO выглядит лучше чем GBP. Мне это не нравится, и я подумаю насчет сохранения позиции в EURO/GBP.

В принципе, шорт EURO/USD предполагает шорт EURO/GBP. Между ними такая корреляция.

Стратегия торговли:

Я не рассчитываю на рост волатильности в паре EURO/GBP. Такое происходит как правило во время принятия каких-то важных решений центральными банками. Я также не рассчитывают на существенный отход от текущих уровней.

Скорее всего, EURO/GBP не пойдет существенно ниже уровня 0,81. Не вижу и перспектив движения выше 0,82.

В этом диапазоне я планирую торговать EURO/GBP от шорта лесенкой с шагом порядка 15 пунктов.

GBP/USD

У меня был также шорт по GBP/USD, который я почти полностью закрыл в пятницу из-за очень сильного движения в мою пользу.

В начале недели полагаю, что у меня появится возможность выше 1,62 частично восстановить шорт.

В целом я настроен по-медвежьи к GBP/USD.

Отчет COT дает сигнал "Шорт".

Четвертая крупная группа позиций – лонги по GOLD и SILVER.

С точки зрения COT-отчета эти позиции еще неделю назад казались противопоказанными.

Сейчас отчет CFTC дает по золоту сигнал просто «ШОРТ», но не «СИЛЬНЫЙ ШОРТ».

В серебре сигнал остается «СИЛЬНЫЙ ШОРТ».

Иногда бывает, что фундаментальные соображения перевешивают такие данные, как CFTC-отчет. В течение долгого времени по драгоценным металлам был сигнал «СИЛЬНЫЙ ШОРТ», но я опасался вставать по ним в короткую позицию.

QE3 и QE4 должны были оказать сильное позитивное влияние на драгоценные металлы.

Я оказался неправ, но не сожалею об этом. Иногда лучше проявить осторожность.

Теперь я открыл лонги по GOLD и SILVER. С учетом моих коротких позиций по EURO/USD фактически получаются лонги GOLD/EURO и SILVER/EURO.

С таким же успехом можно было открыть лонги GOLD/S&P500 или SILVER/S&P500.

С начала года GOLD проигрывает S&P500 - 6,86%, а серебро - 5,10%.

Смотрите рисунок внизу.

Но PAMM-счет не позволяет торговать фондовыми индексами.

Стратегия торговли золотом и серебром:

Планирую часть лонгов держать постоянно примерно до 8 января, а может бы и дольше. В случае продолжения снижения подкупаю.

Почему падают драгоценные металлы?

В декабре запущена программа QE4 – позитивно для драгоценных металлов.

Почему золото и серебро падают, когда S&P500 растет?

Периодически золото, а вместе с ним и серебро, поскольку они двигаются почти синхронно, подвергаются сильным распродажам.

Долгое время я думал, что это следствие манипуляций золотого картеля.

Частично доля правды в этом, безусловно, есть.

Но, главная причина в другом. Недавно я обратил внимание, что такие мощные распродажи происходят, как правило, в конце квартала.

В 2011-2012 годах был всего один квартал, когда не было распродаж золота в конце последнего месяца квартала.

2 квартал 2011 года с 1557 (22.06.2011) до 1478 (01.07.2011) – 5,1%

3 квартал 2011 года с 1920 (06.09.2011) до 1532 (26.09.2011) – 20,2%

4 квартал 2011 года с 1756 (08.12.2011) до 1522 (29.12.2011) – 13,3%

1 квартал 2012 года с 1696 (27.03.2012) до 1612 (04.04.2012) – 4,95%

2 квартал 2012 года с 1633 (19.06.2012) до 1548 (28.06.2012) – 5,20%

3 квартал 2012 года с 1787 (21.09.2012) до 1735 (26.09.2012) – 2,91%

4 квартал 2012 года с 1754 (23.11.2012) до 1635 (20.12.2012) – 6,8% (продолжается)

Семь последних кварталов подряд мы имеем сильные распродажи золота в конце квартала.

В двух кварталах падения были очень сильными – в 3-ем и 4-ом кварталах 2011 года.

Сейчас падение еще продолжается.

С чем это может быть связано?

Это, возможно, связано с закрытием одного или нескольких хедж-фондов в этот период. Хедж-фонды, как правило, имеют очень большие позиции по золоту. При закрытии они их распродают, тем самым приводя к сильным падениям золота и серебра.

Почему развернулся USD/JPY 15 марта 2012 года?

Весной мы увидели колоссальное по силе ралли в USD/JPY.

USD/JPY вырос с 76,03 (02.02.2012) до 84,16 (15.03.2012) – на 10,7%.

Все аналитики тогда твердили, что скоро USD/JPY будет на 88.

И вот, 15 марта зафиксирован максимум, а первого июня USD/JPY опять был на 77,65%.

Что же такое произошло, что развернуло этот мощный тренд 15.03.2012?

Неожиданно я нашел ответ на этот вопрос, просматривая сайт Банка Японии.

Там я обнаружил интересный раздел: «Диалог с рынком». И в нем я нашел разделы: «Встречи с особыми участниками рынка» и «Встречи с инвесторами».

Я писал неоднократно, что рынок госдолга Японии – это совершенно особый рынок госдолга.

Он очень малодоходный и на нем нет почти иностранных инвесторов.

Большинство денег население Японии хранит на депозитах, и банки вкладывают их в JGB (государственные облигации Японии). В JGB также вложена большая часть средств пенсионных фондов и страховых компаний.

Лояльность этих участников в основном, как я писал, поддерживалась, за счет постоянного укрепления йены и «патриотического духа».

Такая ситуация требует активной работы с инвесторами.

Министерство финансов Японии проводит ежеквартальные встречи с инвесторами. Так вот, такие встречи с этими двумя группами участников прошли 15-16 марта (см. рисунок).

Что за этим последовало – мы знаем.

В третьем квартале такой встречи не состоялось – наверно из-за политического кризиса!!!

Как мы видим, в 4-ом квартале такая встреча традиционно проводится в последних числах декабря.

Средняя доходность всех JGB составляет примерно 0,4-0,5% годовых.

Таким образом, японские инвесторы потеряли с 1 февраля на текущий момент, если считать в долларах, порядка 10%.

Я представляю, сколько гнева выльется на нового министра финансов.

И там поймут, что они переусердствовали с ослаблением японской йены.

......................................................

Продолжение опубликовано 25 декабря в 13.30

Начало продолжения здесь:

Изменения в позициях за понедельник

Продолжаю держать короткие позиции в USD/JPY и EURO/JPY и даже понемногу их наращиваю. Хотя с большой вероятностью в ближайшие дни мы увидим USD/JPY=85,2-85,6. На этом думаю ралли на время должно прекратиться.

EURO/JPY при этом может остаться на текущем уровне, поскольку в EURO/USD определенно есть тенденция к снижению.

Я также держу и немного нарастил короткую позицию EURO/GBP.

Полагаю, что прекращение кэрритрейда из JPY и RISK OFF приведут к коррекции EURO/GBP в район 81.

EURO/GBP на максимуме с мая этого года. Другие аргументы приведены выше.

Шорты по USD/JPY, EURO/JPY и EURO/GBP – это позиции RISK OFF.

RISK ON у меня были и остаются GOLD и SILVER.

Я полностью закрыл шорты по GBP/USD и даже перевернулся в этой паре.

Мои новые позиции RISK ON

Это AUD/USD и GBP/USD.

Фактически они создают синтетические пары: EURO/AUD и EURO/GBP. Это "страховка".

EURO/AUD находится в 100 пунктах от точки разворота крупного тренда. Мне представляется совершенно невероятным, что сейчас может развернуться долгосрочный тренд в паре EURO/AUD ( учитывая дифференциал процентных ставок, ситуацию в экономике и т.д.) Перспективы понижения ставки RBA для этого, на мой взгляд, недостаточно.

Это позиции не среднесрочные, это – «динамические лонги». Планирую брать по 30-40 пунктов профита и переоткрываться.

Открывать лонг по AUD/USD в конце американской сессии не в моих правилах. Почему – расскажу как-нибудь в другой раз.

Тем не менее вчера я это сделал.

Идея открыть лонг по AUD/USD возникла после того, как я понял, что USD/JPY закроется на новом максимуме, что повлечет за собой гэп вверх NIKKEY, что повлечет за собой рост в среду в начале азиатской сессии американского фьюча и определенный RISK ON, который будет позитивен в среду утром для AUD/USD.

Кроме того, полагаю, что слабость AUD связана с концом годом и обратным кэрритрейдом. В течение года австралийские компании фондировались американцем, теперь идет возврат...

Поэтому в начале 2013 года мы можем увидеть рост австралийца несмотря на продолжение RISK OFF.

В последнее время AUD не всегда строго следует за RISK.

В начале нового года мы можем увидеть возврат AUD/USD к значению 1,05, но а к 10 января с большой вероятностью ( расчеты Феда по MBS на сумму 40,65 млрд. долларов 14 января сильный драйвер аппетита к риску).

GBP локально сильно перепродана, поэтому имея много шорта по EURO/USD я рискнул взять немного лонга в этой паре.

0 0
7 комментариев
Chessplayer 05.07.2012, 13:39

Расхождение во мнениях (валютный рынок)

Валютный рынок сегодня 5 июля 2012 года

Я очень давно не делал обзора валютного рынка. Но сегодня происходят такие важные события, а главное - я обратил внимание на сегодняшний фундаментальный анализ Константина Бочкарева. Константин сегодня, как и я, уделил много внимания золоту.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Интересно, когда возникает расхождение во мнениях.

Константина Бочкарева я считаю, подчеркиваю, очень хорошим аналитиком. Дискутировать с людьми, которые пишут глупости – неинтересно.

Константин пишет очень часто правильные вещи, а главное в его рассуждениях всегда присутствует логика.

Основной аргумент Константина Бочкарева в пользу роста золота – ожидания запуска QE3.

Моя точка зрения: для QE3 нужен сильный финансовый стресс.

Не я один так думаю, так думает пятерка крупнейших в мире инвестиционных домов.

На эту тему я даже давал подборку статей

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 2 июля 2012 ГОДА

Citi: 19 мая

"Dear Angela, Dear Francois, Dear Mario" - From Citi, With No Love At All

Deutsche Bank: 16 июня

Deutsche Bank: "The Spanish Recapitalization Is Not Working" - A Market Shock Is Required

SocGen: 19 июня

By Frontrunning QE, Did The Market Make QE Impossible?

Goldman 21 июня

Goldman Goes Short The S&P 500: 1285 Target

Barclays: 29 июня

Barclays On The Rally: "Fade It", Because The Summit Is "Not A Game-Changer For The EUR"

Когда индекс S&P500 находится на уровнях 1300 пунктов и выше, ни о каком запуске полноценного QE ( имеется в виду - путем покупки активов, а не их обмена) речи быть не может.

Другой фактор, который Константин не учитывает напрочь, - это зависимость золота от EURO и взаимодействие балансов ЦБ.

Многие почему-то считают, что золото дорожает всегда, когда печатают деньги. Это заблуждение. Зависит от валюты. Дело в том, что когда печатают большое количество денег в валюте, отличной от мировой резервной валюты, это ведет к дефляции цен на основные активы, большинство из которых выражено именно в USD.

График, приведенный во вью рынка, показывающий поведение золота за последний год, это хорошо демонстрирует.

Золото сейчас переоценено по сравнению с прошлым годом, потому что переоценен EURO.

КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)

А EURO переоценен благодаря возможности хранения денег на депозитах ЕЦБ.

Другие комментарии идут прямо по тексту.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

Мы продолжаем рассматривать все происходящее на финансовых рынках как некоторую «оттепель» после непростого 2кв2012 г. Причем, в основе текущих процессов, связанных с улучшением ситуации с аппетитом к риску, лежит две составляющие. С одной стороны, это наметившийся (очередной) перелом в европейском долговом кризисе, который действительно может произойти, если лидеры ЕС смогут в итоге создать фонд или механизм, который бы мог скупать облигации проблемных стран (в частности, Италии и Испании). С другой стороны, это надежды и ожидания, связанные с тем, что крупнейшие Центробанки мира могут предпринять сейчас серию шагов, направленных на поддержание мировой экономики и стимулирование экономического роста. Все вместе – это ключевая история на рынках этого лета.

С точки зрения технического анализа, данную фундаментальную подоплеку или «оттепель» мы склонны рассматривать как повод для коррекционного роста фондовых индексов, цен на сырье и ряда валют после продолжительного снижения за период с марта по начало июня. В качестве первых (основных) целей для данного рода коррекции мы отмечаем следующие уровни:

· РТС 1450-1500 пунктов.

· Brent 95$-100$, WTI 85$-90$

· USD/RUR 31.40-31.60

Причем, рынок драгоценных металлов и EUR/USD в контексте происходящего мы склонны рассматривать как «темную лошадку».

EUR/USD

Формальной целью для коррекционного роста пары EUR/USD мы склонны рассматривать уровень 1.2800, на который приходится 100-дневное скользящее среднее, а также рубеж 1.3000-1.3050, который ранее фигурировал на протяжение февраля, марта и апреля как значимая поддержка.

Другое дело, что мы пока не готовы на все это ставить, полагая, что рынок серебра и золота в этом плане может быть куда интереснее. Росту пары EUR/USD могут способствовать в значительной степени ожидания, что ФедРезерв в рамках заседания 31 июля или 12 сентября сделает решительный шаг в сторону QE3, на что может указывать и существенное падение подиндекса новых заказов в ISM Manufacturing на рекордную величину в июне, и провальные Nonfarm payrolls за предыдущие два месяца, а также просто то, что политика ключевых Центробанков мира в значительной степени синхронизирована и вслед за раскручиванием гаек в Европе инвесторы будут склонны ожидать аналогичных шагов и от ФРС.

Фед успел этим позаниматься до ЕЦБ.

В то же самое время, определенным испытанием для евро может стать сегодняшнее заседание ЕЦБ, в рамках которого основные процентные ставки могут быть снижены на 0.25%. Если по факту пресс-конференции ЕЦБ в 16:30 мск мы не увидим новой волны продаж в EUR/USD, то это будет индикатором силы в случае с евро и готовности возобновить рост. Вообще, пока все укладывается в рамки негласного правила «продавай EUR/USD под заседание ЕЦБ в четверг и снижение ставок, покупай по факту».

Странно. А по-моему в последнее время очень часто действовало обратное правило.

Собственно не исключено, что про фактор ЕЦБ рынки могут забыть самое позднее завтра, когда в США выйдут еще одни посредственные Nonfarm payrolls, и разговоры о QE3 станут актуальны как никогда.

Думаю, что на этот раз рынки NFP будут вопринимать не так остро. Привыкли. И определенные меры уже приняты, кстати..

Золото, серебро

ЕЦБ может снизить сегодня ставку и озвучить новые меры в поддержку ликвидности, Банк Англии расширить сегодня программу выкупа активов на 50 млрд фунтов стерлингов, ЦБ Китая этим летом еще раз понизить нормы резервирования для банков или даже учетную ставку, а ФРС помимо пролонгации операции «твист» до президентских выборов в США пойти на еще один раунд количественного смягчения/QE.

Для того, чтобы понять, чем все это чревато для рынка драгоценных металлов, достаточно просто вспомнить, что за период с декабря 2008 г. по июнь 2011 г. ФРС предпринял два раунда количественного смягчения (QE1, QE2), выкупив в конечном счете активов на 2.3$ млрд. За этот период цена золота фактически удвоилась. Сейчас вдобавок мы имеем ситуацию, когда после 3-х месячного снижения котировок золота и серебра рынок драгоценных металлов выглядит вдобавок довольно-таки перепроданным, дешевым или недооцененным.

Тогда еще ЕЦБ не занимался этим делом.

Хочется также напомнить, что идея с покупкой золота и серебра под возможное еще одно смягчение денежной политики в США родилась у нас фактически месяц назад с публикацией за океаном слабых майских данных по рынку труда (Nonfarm payrolls). Не исключено, что сегодняшнее заседание ЕЦБ и завтрашняя порция статистики из США лишний раз укрепит эту идею.

Золото с тех пор не выросло, хотя уже продлили операцию Твист.

С точки технического анализа, сигналом к окончательному слому нисходящего тренда на рынке золота для нас станет рост котировок металла по итогам дня или недели выше 1630$ за унцию.

А как же 200 MA на 1665?

Целью для повышательной динамики этим летом при этом может стать сопротивление 1690$, 1720$ за унцию, а при благоприятной развитии событий и резистанс 1790$-1800$. Для серебра в качестве ключевых уровней для прохождения мы отмечаем резистансы 28.50$ и 29.10$, а в качестве первой цели для удержания позиций на покупку сопротивление 31$.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

И снова о ЕЦБ

Четверг 05 июля 2012 г.

Время выхода форекс обзора: 12:15

Мы держим шорт в EURAUD, EURNZD, сохраняем прочие позиции.

Наконец наступил день заседания ЕЦБ. Это, безусловно, главное событие четверга, к которому стоит хорошенько подготовиться. Аналитики AForex ожидают смягчения монетарной политики через снижение ставок. Вопрос только в том, какие именно ставки изменятся. Мы склонны полагать, что доходность по депозитам будет уменьшена до 0% (сейчас 0.25%) или даже объявлена негативной (-0.25%). Это имеет смысл с учетом колоссального объема резервов, которые коммерческие банки хранят на счетах регулятора. Они держат "на черный день" порядка 700 млрд евро, и задача Марио Драги сейчас - выдавить эти деньги на рынки и насильно сформировать спрос в облигациях, в т.ч. периферийных. Для того, чтобы банкам захотелось инвестировать в бумаги, например, Испании, все остальные альтернативы должны стать намного менее привлекательными. А главный конкурент здесь, конечно, депозит в ЕЦБ.

Мое мнение, что если ЕЦБ сократит ставку по депозитам, то только на 0,1%. И то маловероятно.

СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ – ЧРЕЗВЫЧАЙНО ОПАСНАЯ ДЛЯ EURO ВЕЩЬ.

Вопрос: куда польются деньги c депозитов? Почему они должны пойти в периферийный долг? А если они пойдут на конвертацию в USD, JPY, GBP, CAD, AUD, ну и конечно в CHF?

Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.

ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25 И НЕ 1,20.

КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)

Не факт, однако, что регулятор прибегнет к столь решительным мерам. Вполне возможно, что центробанк ограничится снижением ставки рефинансирования на 0.25% (до 0.75%) и сопроводит свое решение максимально мягкой риторикой. Однако это не будет похоже на Марио Драги, который с первых дней зарекомендовал себя как исключительно креативный центробанкир. Нужно также понимать, что существенная часть смягчения политики уже заложена в котировки евро. Трейдеры спекулируют на этом как минимум с понедельника, и в котировках определенно диконтировано снижение ключевой ставки на 25 б.п. Поэтому если изменят только ее, это будет позитивно для единой валюты, и EURUSD сможет возобновить движение вверх. Мы, однако, предпочитаем продавать валюту, центральный банк которой проводит смягчение. Но для этого намного разумнее держать шорт в кроссах. EURNZD и EURAUD остаются нашим выбором.

Мои позиции сейчас:

Синтетический шорт через USD в паре AUD/JPY, шорты AUD/USD и GBP/USD и шорт по GOLD.

Подумываю об открытии синтетического лонга по EURO/AUD, но мне не хочется пока покупать EURO/USD, поскольку он может еще легко падать вперед AUD на протяжении 200-300 пунктов. Там уже можно купить EURO/USD.

0 0
2 комментария
1 – 2 из 21