8 1
3 767 комментариев
276 895 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 10 из 221 2 3
Chessplayer 09.10.2013, 11:44

Вью рынка на 9 октября 2013 года

Американские законодатели не проявляют никаких признаков спешки в разрешении «фискального обрыва», а рынки вчера впервые проявили реальные признаки опасений, что те не уложатся в срок.

Вчера впервые доходность американских месячных векселей выросла выше 30 пунктов, когда банки отказались принимать их в качестве обеспечения из-за опасений, что они не будут выплачены. Ставка по 1-месячным векселям была выше ставки Libor впервые за 12 лет, что фактически означает, что корпорации могут брать необеспеченные кредиты по более низкой ставке, чем американское правительство. Нет сомнений, что векселя будут выплачены, но возможная задержка выплат побуждает инвесторов перемещать капитал в другие финансовые инструменты.

Индекс S&P500 упал на 1,25%, а индекс страха (волатильности) достиг годичного максимума.

Если конгресс не успокоит рынки какими-нибудь сообщениями о прогрессе в переговорах, то мы увидим дальнейшее падение фондовых рынков. Поддержка на 1630 пунктах может быть достигнута очень быстро.

Нынешний shutdown длится 8 дней и уже стал 6-м по продолжительности из 17 предшествующих шатдаунов.

Джанет Йеллен – будущий глава Федрезерва

Представитель Белого Дома сообщил вчера журналистам о том, что сегодня в 15.00 ( в 23.00 по Москве) президент Обама объявит о своем решении предложить на пост главы Федрезерва Джанет Йеллен (стоит ждать волатильности в этот период).

Редкий случай в последнее время, когда реакция S&P500 и EUROUSD была одинаково позитивной на объявление о Йеллен. Но в евро она крайне быстро сошла на нет.

Европейская валюта проявляет заметную слабость на этой неделе. Но при этом новость о выдвижении Йеллен, которая считается одним из наиболее ярких голубей в составе Комитета по открытым рынкам, столь сильна по значению, что я не исключал бы вынос EUROUSD к уровням 1,363-1,3680, особенно если новость войдет в резонанс с выходящими сегодня минутками ФОМС.

Когда статья журналиста WSJ Йона Хильзенрата появляется на первой странице журнала, как вчера, то это чаще всего воспринимается как «утечка». Хильзенрат пытался объяснить противоречивость последних мессиджей и действий Федрезерва, и пролить немного света на внутренние дебаты в Комитете. Что у него получилось, это создать представление о том, сколь сильны разногласия внутри Феда по поводу проводимой политики, и понимание, что вербальные интервенции членов ФОМС становятся все менее надежными сигналами будущей политики.

Все эти события не меняют основного рыночного контекста. После разрешения фискального обрыва начнется укрепление американского доллара по всему фронту.

Денежные потоки решают все.

2 0
2 комментария
Chessplayer 05.10.2013, 14:08

Рекогносцировка позиций по доллару

В пятницу мы увидели сильное ралли в американском долларе: якобы наметился какой-то прогресс в вопросе лимита госдолга.

Американский доллар особенно сильно вырос относительно британского фунта и швейцарского франка.

Недельный график GBPUSD выглядит теперь совершенно по-медвежьи.

Может быть, это уже начало укрепления американского доллара?

Думаю, что пока еще нет.Пока это лишь рекогносцировка.

Я не верю в то, что демократы и республиканцы так легко договорятся. На следующей неделе с большой вероятностью возникнут новые противоречия, и мы еще можем увидеть ослабление американского доллара. Рынок будет очень активно реагировать на новости по поводу переговоров.

Пока не решен вопрос лимита госдолга и сохраняется вероятность дефолта, доллар не начнет по-настоящему укрепляться.

Когда начнется ралли в долларе?

Настоящее ралли, на мой взгляд, начнется только тогда, когда будет очень высокая уверенность, что проблема потолка госдолга снята с повестки дня и технического дефолта не будет – порядка 99,9%. Сейчас такая вероятность наверно в районе 90%-95%.

Если использовать сравнение с бегуном, то сейчас пара EUROUSD находится в положении «внимание». Идет накопление позиций, но курс стараются держать повыше.

Я ожидаю, что на следующей неделе она может перейти в положение «на старт».

Сигнал «марш» может раздастся даже раньше, чем увеличат потолок госдолга, и откроют возможность для финансирования бюджета.

Полагаю, что вчера мы видели фальстарт в GBPUSD и USDCHF. Очень мощные движения в пользу доллара получились, но на будущей неделе они могут быть отыграны назад – частично или полностью. И EUROUSD, думаю, на следующей неделе, еще может попытаться пробиться к 1,37. Но это уже будет последняя попытка.

3 0
17 комментариев
Chessplayer 14.01.2013, 20:41

Новое заявление Абэ

Самая важная новость сегодня.

Абэ заявил, что Япония создаст фонд, который будет покупать очень много американских облигаций.

Либерально-демократическая партия Абэ пообещала рассмотреть выделение средств для покупки иностранных ценных бумаг, которые могут быть куплены на сумму до 50 трлн иен ($558 млрд), сообщает Bloomberg с ссылкой на Nomura Securities Co. и Казумаса Ивата, бывшего заместителя главы Банка Японии. По мнению JPMorgan Securities Japan, объем покупки может быть вдвое больше. Эти действия еще сильнее ослабят национальную валюту, которая обесценилась на 12% в течение четырех месяцев на фоне того, что страна переживает уже третью рецессию с 2008 г.

Короче говоря, они будут печатать йены, покупать на них доллары и вкладывать их в US Treasuries.

Был период, когда Япония покупала трежеря на очень большую сумму и сильно воздействовала на их доходность.

В сентябре 2011 г. Япония купила treasuries на сумму в $76,9 млрд и еще на $59,9 млрд в ноябре 2011 г. Тогда доходность 10-летних бондов составил 1,92% в сентябре и 2,07% в ноябре. Это оказалось хорошей инвестицией. Доходность в 2012 г. составила 2,1%, что с учетом ослабления доллара против иены предполагает рост на 15%.

Оригинал этой статьи на Блумберге.

Если предположить, что они действительно будут осуществлять этот план, то возникает вопрос: механизм финансирования, среднемесячные объемы покупки.

Это может оказать сильное влияние на другие валютные курсы.

В 2011 году две крупные валютные интервенции были проведены 4 августа и 31 октября. По срокам как-то не похоже, что за счет них фондировались покупки US Treasuries.

Поскольку US Treasuries будет покупаться больше ( а может значительно больше), чем облигаций ESM и других европейских облигаций, то это окажет негативное влияние на EURO/USD.

Мнение о политике Абэ.

Кругман хвалит Абэ за проводимую политику и восклицает «А вдруг ему повезет?»

И еще несколько слов о другой важной теме:

Как повлияет «фискальный обрыв на американский доллар?

Экономисты Сити считают, что технический дефолт США в отличие от 2011 года может оказать негативное влияние на доллар США.

В 2011 году бюджетный кризис проходил в обстановке замедления экономического роста в развивающихся странах, долгового кризиса в еврозоне. Сейчас другая ситуация...

Можно добавить, что и доходности US Treasuries на других уровнях.

0 0
2 комментария
Chessplayer 30.12.2012, 17:02

Реакция валютного рынка на «фискальный обрыв»

Реакция валютного рынка на «фискальный обрыв»

Реакция валют на это событие не должна быть столь сильной, как в предыдущие годы. Этому будут препятствовать масштабные стимулирующие программы центральных банков.

Но реакция, несомненно, будет.

USD будет укрепляться, но не очень активно.

EURO

В последние пару недель EURO был сильнее остальных валют из-за эффекта репатриации. Несколько доказательств наличия этого эффекта приводит Zero Hedge.

Another Flashing Red Light: Euro Liquidity Shortage Leads To First ECB Sterilization Failure Since November 2011

Surge In Marginal Lending Facility Usage To One Year Highs Confirms Year End EUR Repatriation

На мой взгляд, эффект репатриации составляет сейчас 50-100 пунктов паре EURO/USD.

Думаю, что в ближайшие дни EURO будет под более сильным давлением, чем другие валюты.

Отчетливые признаки такого давления в пятницу мы видели в паре EURO/GBP.

На мой взгляд также первые признаки разворота мы увидели в паре EURO/AUD.

Хотя это нетипично, но, возможно, пара EURO/AUD будет падать во время предстоящего RISK OFF. Но это обусловлено предшествующим эффектом репатриации.

Неминуемое падение DAX (возможно сильное) тоже будет драйвером снижения EURO.

JPY

В пятницу мы увидели сильный разворотный сигнал вниз в паре USD/JPY.

RISK OFF негативен для USD/JPY. Но падение было связано не только с RISK OFF.

Дело не только в перекупленности USD/JPY, что имеется конечно.

На мой взгляд, USD/JPY достигла некоторого предела, на котором вступают в действие более фундаментальные, более капиталоемкие игроки.

Вероятность коррекции до 85 я оцениваю в 90%.

Дальнейшее движение пары вниз под вопросом, поскольку рынки пока еще под сильным впечатлением словесных интервенций Абэ.

Но если будет очень сильный RISK OFF, то USD/JPY может упасть сильнее – в район 82-83.

В целом, я ожидаю при нейтральном RORO ( а мы не знаем на самом деле, как отразится «фискальный обрыв» на RORO) по USD/JPY в ближайшие недели сформируется диапазон 85-87.

У Абэ ИМХО ничего не получится, но рынкам еще потребуется время, чтобы это понять.

Возможно, что немало времени.

Высокодоходные валюты

Считаю, что снижение AUD и других высокодоходных валют будет умеренным ввиду воздействия QE3 и QE4.

Кризис с ценами на commodities, важными для AUD, миновал, спрос в Китае на железную руду сохраняется высокий + дифференциал процентных ставок - все это будет поддерживать AUD.

Золото и серебро

Полагаю, что коррекция в драгоценных металлах была вызвана закрытием крупного хеджфонда, а не какими-то фундаментальными причинами. Такие версии мне приходилось встречать.

«Фискальный обрыв» может оказаться позитивным для золота и серебра.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 30.12.2012, 15:02

Что может случиться в ближайшие дни?

Что может случиться в ближайшие дни?

Заключительный пятничный обвал S&P500 никак не был отыгран другими активами.

EURO/AUD, AUD/USD, GOLD практически не среагировали на 2%-обвал фьючерса S&P500.

Единственная пара, которая хоть как-то заметно среагировала на последние события – это USD/JPY. Инвесторы вспомнили про то, что JPY как и USD является защитной гаванью.

Рынок US Treasuries тоже не среагировал на падение фьючерса S&P500, но здесь была причина. Рынок уже был закрыт.

Рынкам свойственен резкий переход от шапкозакидательских к паническим настроениям.

Что-то подобное может произойти в понедельник. К текущему -1% американский фьючерс теоретически может добавить еще 2-3%.

Такая вероятность подкрепляется низкой ликвидностью и тем, что рынки долгое время были очень беззаботны.

Окажет ли возможное падение еще в 4-5% американского фондового рынка в случае наступления «фискального обрыва» воздействие на политиков?

Еще -5% - это примерно 1320 пунктов по индексу S&P500?

Определенные шансы есть, но ИМХО едва ли. Я очень сомневаюсь, что будет заключен даже временный компромисс – на 60-90 дней, чтобы отсрочить «фискальный обрыв».

Рыночная реакция

Если сделки не будет в последние часы старого года, то с большой вероятностью ее не будет как минимум 2-3 недели.

Крайний срок, до которого госдолг – это примерно конец февраля.

Затем наступит shutdown.

В 2011 году рынкам пришлось упасть на 20%, чтобы привести политиков в чувство.

Сколько будет на этот раз?

Я вижу следующие варианты возможного падения индекса S&P500 в случае «фискального обрыва»:

1.1360 – 20%

2.1320 – 30%

2.1270 – 30%

3.1220 - 20%

Как и в 2011 году падение может оказаться очень резким.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 30.12.2012, 13:56

Рынки сделали политикам последнее предупреждение

Рынки сделали политикам последнее предупреждение

Вот как это выглядит на 5-тиминутном графике фьючерса S&P500.

За последние 40 минут торговли фьючерс упал почти на 2%.

Очередные переговоры завершились неудачей.

Обама не сделал новых предложений.

В воскресенье на 10 часов по Москве запланировано решающее голосование по проекту.

Если не будет нового плана, то будет голосоваться план Обамы, и он будет неизбежно провален.

И тогда в Америке наступит «фискальный обрыв».

Возникает вопрос: с каким гэпом откроется Америка в понедельник?

-3%? -5%?

С каким гэпом откроется в среду DAX, в котором мы так и не увидели в конце года коррекции?

Пол Кругман вину за все возлагает на непримеримое крыло республиканцев.

Если мы хотим разрешить наши национальные проблемы, среди которых бюджетный дефицит не самая острая, доминирование республиканских экстремистов (и их готовность взять в заложники экономику, если не будет так, как они хотят) должна быть остановлена. И это, боюсь, не произойдет в ближайшие дни.

Кругман: бюджетные переговоры - шоу некомпетентности

Вероятность, что удастся избежать фискального обрыва - 10% не больше....

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 13.12.2012, 13:02

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 декабря 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 декабря 2012 ГОДА.

Прошедшее заседание Комитета по открытым рынкам оказалось не менее знаменательным, чем сентябрьское.

Решение ФОМС превзошло все ожидания. Вот ключевые моменты:

  • Ежемесячные покупки US Treasuries на сумму 45 млрд. долларов без установления окончательного срока.
  • Вместо установления сроков для политики низких процентных ставок Комитет установил целевые уровни: 6,5% - уровень безработицы, 2,5% - уровень инфляции.

Как вы понимаете, этими цифрами очень легко манипулировать.

Позитивная реакция рынка оказалась очень скоротечной – всего пару часов. Индекс S&P500 нарисовал на графике надгробие (которое станет могилой быков).

Все думают, что коррекция произошла из-за «фискального обрыва».

Согласно ставкам InTrade шансы заключить соглашение до 1 января составляют всего 16%.

Но, возникает вопрос, почему тогда падало золото?

Те читатели, которые меня читают постоянно, наверно догадались, что во всем виновата японская йена.

Теперь я буду уделять японской валюте много внимания. Поскольку она оказывает сильное влияние на общую ситуацию на рынке (RORO).

Об этом будет отдельный материал.

Все бы так хотели жить!

Таким образом, если исходить из того, что ежемесячный прирост дефицита бюджета порядка 100 млрд. долларов, то Федрезерв будет ежемесячно монетизировать 45% нового госдолга. То есть, американское правительство будет ежемесячно само у себя покупать почти половину нового госдолга. Интересно как к этому отнесутся менеджеры, управляющие суверенными фондами?

А также пускать в обращение ежемесячно 85 млрд. долларов новых денег.

Вопрос в том, пойдут ли эти деньги в том направлении, в котором бы хотелось чиновникам Федрезерва?

Вчера рынку американского долгосрочного госдолга не понравились новые инициативы Федрезерва.

TLT закрылся большой красной свечой, пробив ленту Боллинджера. Но, если следить за графиком, то можно заметить, что такие свечи, как правило, предшествуют локальному развороту.

Самое важное в заявлении ФОМС - структура покупок US Treasuries. Теперь они будут покупать бумаги со сроками погашения, начиная с 4 лет.

Практически теперь вся кривая доходности под прикрытием ФЕДа.

ИМХО, это позитивно для USD, особенно если начнется повальное бегство из йены.

По существу, USD остается единственной крупной гаванью для капитала, в которой можно укрыться в случае сильного шторма на финансовых рынках.

У меня скорее позитивный взгляд на USD

С одной стороны, такие массированные покупки и печатание денег негативно для американской валюты.

С другой стороны, не следует забывать о том, что он не один этим занимается.

ЕЦБ напечатал в конце прошлого-начале этого года 1 трлн. EURO, которые до сих пор не абсорбировались рынками, и большая их часть хранится на текущем счету и депозитах ЕЦБ.

Банк Японии грозится залить ликвидностью все пространство вокруг себя, и к его угрозам стоит относиться серьезно.

Так что здесь все не однозначно, и я еще вернусь к этой теме.

0 0
15 комментариев
Chessplayer 12.12.2012, 12:22

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 декабря 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 декабря 2012 ГОДА.

48 из 49 экономистов, опрошенных Блумбергом, предсказывают расширение программы покупки активов, решение о которой было принято на заседании ФОМС 6 сентября.

Поэтому я не вижу смысла обсуждать, что случится с рынком в том, случае, если не будет объявлено никакой программы.

Бернанке сам прекрасно понимает, что будет в этом случае с рынком. Поэтому шансы на то, что никаких действий не последует, действительно очень малы.

Давайте лучше обсудим, какие действия могут последовать, и какие последствия они будут иметь для рынков.

Варианты развития событий

Продолжение программы «Твист» практически исключено по причине отсутствия необходимых для обмена краткосрочных US Treasuries.

Остаются только нестерилизованные покупки долгосрочных US Treasuries.

О том, что это ведет к разрушению рынка долгосрочного американского госдолга, я вчера писал. То, что рынок может стать неликвидным, похоже, мало волнует америкаские финансовые власти. Либо Бернанке рассчитывает (знает), что Казначейство в ближайшее время собирается увеличить объем выпуска долгосрочного госдолга и рынок останется в ликвидном состоянии.

Здесь я вижу два варианта.

Первый вариант: покупка US Treasuries в полном объеме – на сумму в 40-45 млрд. долларов в месяц.

Второй вариант: половинчатый – на 20 млрд. долларов.

Полагаю, что второй вариант заложен в цены на 100%. Это вызовет быструю фиксацию на рынке.

Реакция на первый вариант будет гораздо более сложной и малопредсказуемой.

Всегда есть инвесторы, которые действуют исключительно на основании рефлексов, как подопытные собачки Павлова. Что меня всегда удивляло, таких много среди крупных управляющих.

Видимо их также назначают, как у нас назначают министров обороны. Мне понравилось, как в свое время один из российских генералов охарактеризовал назначение нашего бывшего министра обороны: «С таким же успехом он (Путин) мог бы назначить министром обороны своего лабрадора».

Эти инвесторы с жадностью бросятся покупать акции, EURO/USD, AUD/USD, другие рискованные активы. При этом покупатели напрочь забудут, что «фискальный обрыв» маячит на горизонте.

Вчерашние высказывания обоих спикеров четко об этом свидетельствуют.

По моей оценке покупки могут продлится день-два. Я вижу цель по S&P500 порядка 1450 пунктов, а по EURO/USD порядка 1,32-1.33.

Затем покупатели иссякнут и последует разворот. Разворот, который может оказаться неспешным, с попытками дальнейшего продвижения вверх, но достаточно серьезным по масштабу разворотом.

Ибо рынки не могут расти без надежд! А какие надежды останутся на рынке после сегодняшнего объявления о новых покупках US Treasuries?

Что еще может сегодня стимулировать RISK ON?

Сегодня помимо заседания ФРС есть еще одно важное для рынков событие: крупный перевод денег от ФРС первичным дилерам в оплату за MBS.

Официальный источник

Сортируем данные в двух последних Exel-файлах по дате и складываем. Получаем следующие цифры:

Всего сегодня: 18,32+7,04=25,32 млрд. долларов.

Это очень крупная сумма денег, примерно в три раза превышающая обычный POMO.

В дальнейшем в своих статьях я буду называть это MBS-POMO.

В типичном случае это позитивно для риска.

Но, не исключаю, что в такой особой ситуации – в день объявления новой программы покупки долгосрочных US Treasuries эти деньги могут пойти и в долгосрочные трежеря.

В этом случае реакция может быть RISK OFF.

Облигации США

Я слежу за поведением активов в разных рыночных ситуациях. И вот что мне кажется странным.

Перед запуском каждой программы покупки долгосрочных казначейских бумаг США наблюдался рост этих бумаг. Может быть, эти бумаги уже дорого стоят, но на этот раз мы не видим заметного роста US Treasuries.

Следующий рисунок показывает, каким был рост S&P500, TLT ( ETF - казначейские бумаги США со сроком погашения свыше 20 лет), HYG (ETF, инвестирующий в высокодоходные корпоративные облигации) и золота за последний год.

HYG – это «облигационный аналог» индекса S&P500.

Этот график отчасти объясняет нам, почему инвесторы не торопятся покупать долгосрочные US Treasuries в предверии запуска новой программы покупки активов.

TLT имеют самый высокий рост среди представленных активов за последние два года.

Выглядит подозрительной раскорреляция родственных активов: S&P500 и HYG (на рисунке внизу). Как вы видите, они большую часть времени двигаются в одном направлении.

0 0
2 комментария
Chessplayer 11.12.2012, 13:34

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 11 декабря 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 11 декабря 2012 ГОДА.

За первые два дня этой недели мы увидели много, даже очень много плохой статистики, и других негативных новостей.

1.Торговый баланс Китая. Не стоит недооценивать эти цифры. Они очень плохие, и полностью перекрывают весь позитивный эффект от данных, которые вышли в воскресенье.

Торговый профицит в ноябре уменьшился с 32 млрд. долларов до 19,63 млрд. долларов, экспорт увеличился всего на 2,9% при прогнозе в 9%. Импорт тоже был слабый – фактически ноль при прогнозе 2%. Такого сильного падения торговой активности никто из экономистов не ожидал.

2.Объем промышленного производства Франции -0,7% при ожиданиях 0,4%, а Италии -1,1% при ожиданиях -0,2%

3.Уже сегодня индекс настроений в деловых кругах Австралии оказался -9 – наименьшее значение за 44 месяца.

К этому еще следует добавить уход Монти в отставку и последовавший за этим резкий рост доходности итальянских облигаций.

При этом мы не увидели какой-либо заметной негативной реакции не в EURO, не в AUD.

Оптимизм на рынках сохраняется!

Причина этого очевидна – рынки в ожидании новых мер со стороны Федрезерва.

У меня есть подозрение, что эти меры если не на 100%, то на 70-80% уже в рыночных ценах.

Это означает, что если ФРС в среду ничего не предпримет, то на рынке наступит шок.

А если предпримет, то позитивный рыночный эффект продлится от силы день-два, и затем последует фиксация прибыли.

Фискальный обрыв ведь продолжает маячить впереди...

А может быть и нужен шок?

Весной Бернанке прямо заявил: Федрезерв не в состоянии предотвратить «фискальный обрыв». Тогда и появился этот термин – «фискальный обрыв».

На самом деле у Федрезерва есть возможность повлиять на конгресс США и вынудить его к принятию решений по предотвращению фискального обрыва.

Для этого ему всего лишь необходимо ничего завтра не предпринимать.

Даже комментарии типа «мы пристально наблюдаем...», «мы готовы предпринять все необходимые меры..» не способны предотвратить шоковую реакцию на рынках.

Хотя весь рынок уверен, что QE будет, и скорее всего окажется прав, я не исключаю полностью такой возможности...что ничего не будет.

Следующее заседание Федрезерва состоится 29-30 января и тоже будет двухдневным, но без прессконференции председателя.

К тому времени ситуация с «фискальным обрывом» уже прояснится, и членам Комитета проще будет принимать решение.

QE4 обязательно должно случиться в ближайшие месяцы.

Одна из неявных причин: Zero Hedge считает, что необходимость постоянного стимулирования покупки активов Федрезервом обусловлена тем, что ему приходится компенсировать капитал, выбывающий из теневой банковской системы.

When one considers that this is a decline of $6.2 trillion since the all time peak of $21 trillion in Q1 2008, it becomes immediately obvious what the true source of deleveraging in the modern financial system is, and why the Fed continues to have no choice but to offset the shadow deleveraging by injecting new Flow via traditional pathways, i.e. engaging in virtually endless QE.

Вопрос в том, играет ли существенную роль полуторамесячное промедление?

Негативные последствия от новой программы QE

Если Федрезерв примет ожидаемые меры – нестерилизованные покупки долгосрочных US Treasuries, то это будет иметь определенные негативные последствия.

Во-первых, это приведет к снижению ликвидности рынка долгосрочных US Treasuries. Федрезерву и так уже принадлежит 70% всего рынка, а он будет еще выкупать практически полностью все новые выпуски долгосрочных казначейских бумаг..

Инвесторы этого не любят. Здесь как на рынке акций – фрифлоут имеет значение. Между прочим, об этом негативном последствии говорил сам Бернанке (примерно в сентябре-октябре) – я это помню, но источник не хочется искать.

Хотя в нынешней ситуации мне не совсем понятно, куда инвесторы могут эмигрировать. У каждого рынка суверенных бондов есть свои недостатки.

Скорее всего, они опять будут прятаться в краткосрочных бумагах, увеличивая тем самым нестабильность на финансовых рынках.

Во-вторых, Федрезерв фактически тем самым исчерпает весь арсенал ставших обычными в последнее время монетарных мер. И в следующий раз ему уже придется прибегнуть к нестандартным мерам.

До заседания ФОМС на рынке скорее всего ничего не случится

Оценка общей рыночной ситуации

S&P500

Индекс S&P500 остановился под важным техническим уровнем: 5/8 Фибо (61,8%). Это примерно 1422 пункта. Судя по вчерашним очень робким попыткам, американские трейдеры не спешат идти выше, предпочитая это сделать после объявления решения ФОМС.

DAX и другие

Основной германский фондовый индекс находится на 4-хлетних максимумах. Его крупнейшие европейские собратья MIB и IBEX тоже выросли неплохо за последние месяцы. Доходности облигаций периферии растут в связи с итальянским политическим кризисом. EURO под давлением в связи с перспективой понижения ставки.

В европейскую сессию нет драйверов для роста.

NIKKEY и JPY

Мало сказать, что основной японский фондовый индекс коррелирует с курсом JPY. Они двигаются практически синхронно. Притом большую часть времени JPY ведет NIKKEY: по моим оценкам примерно 90% времени.

Политический кризис в Японии негативно повлиял на курс японской йены, и, соответственно, положительно на NIKKEY.

Но, в настоящий момент, уже 20 дней USD/JPY консолидируется в диапазоне 81,7-82.8.

Чтобы двинуть USD/JPY выше уровня 83 (здесь проходит линия нисходящего тренда) нужен серьезный драйвер.

До решения ФОМС таких драйверов ждать не приходится.

В азиатскую сессию тоже нет драйверов для роста.

Ticker Sense

За прошедшую неделю настроения на Ticker Sense существенно изменились в пользу медвежьих.

0 0
9 комментариев
Chessplayer 10.12.2012, 11:36

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 декабря 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 декабря 2012 ГОДА.

Прошлую неделю американский рынок, как и предыдущую, отторговал практически без изменений: изменение индекса S&P500 за неделю составило +0,13%.

Коррекция в первой половине недели сменилась ростом во второй половине недели.

Настроения на рынке остаются в целом бычьи.

Put/call-коэффициент равен 0,80, VIX опустился ниже 16, ATR(5) равен всего 12,2.

Росту фондовых индексов не помешала слабость EURO, возникшая после комментариев Драги относительно «широкой дискуссии» по поводу процентной ставки ЕЦБ, и заявлений Монти о возможном уходе с поста премьер-министра Италии.

Остается непонятной ситуация с фискальным обрывом. Одни - демократы, говорят о постоянном прогрессе, другие – республиканцы, его отрицают.

Появились слухи о том, что якобы республиканцы готовы согласиться с повышением налогов на богатых. Я не сомневаюсь в том, что им придется уступить, но я не вижу причин, почему бы им еще не поторговаться об условиях соглашения как минимум пару недель.

Начался корректироваться DAX. Это связано не cтолько со слабостью EURO, сколько с техническими факторами. DAX вырос с начала года почти на 28%, находится на четырехлетних максимумах.

Дела в экономике Германии также идут мягко говоря не блестяще. Вышедшие в пятницу данные промышленного производства показали снижение в 2,6% по сравнению с месяцем раньше (прогноз был всего -0,4%).

В ближайшую пару недель я ожидаю, что DAX скорректируется в район 7300 пунктов.

Возможно правда, что снижение немецкого рынка акций начнется только во второй половине недели.

Я не вижу особых угроз RISK ON в первой половине недели.

Предстоящее в среду заседание Комитета по открытым рынкам ФРС почти гарантирует рынкам оптимизм.

Даже если какие-то новости относительно фискального обрыва или какие-то другие события омрачат это радужное настроение, то ненадолго.

QE4

Если ФРС расширит QE до 85 млрд. долларов покупок US Treasuries в месяц, то это может толкнуть EURO в район 1,33, а S&P500 вплоть до 1450 пунктов.

Но, думаю, что в последующие несколько торговых сессий S&P500 неминуемо опять окажется на текущих уровнях или ниже. Это будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация с фискальным обрывом.

В конце недели состоится саммит глав государств Евросоюза. В последнее время это событие вызывает у рынков постоянную отрыжку. Вот и на этот раз рынки могут отрыгнуть весь тот рост, который они накопят в первой половине недели.

Ситуация в RORO с точки зрения отчета COT нейтральная.

0 0
6 комментариев
1 – 10 из 221 2 3