9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
51 – 60 из 156«« « 2 3 4 5 6 7 8 9 10 » »»
Chessplayer 08.02.2012, 15:30

Валютный рынок сегодня 8 февраля 2011 года

Валютный рынок сегодня 8 февраля 2011 года

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Ралли европейской валюты продолжается и EURO/USD сегодня днем уже достиг 1,3287. Казалось ли это возможным еще в середине декабря?

Причина ралли ИМХО - массированный кэрритрейд со стороны американских фондов денежного рынка, решивших временно разместить деньги в краткосрочных облигациях PIIGS.

В данный момент кэш намного выгоднее парковать в краткосрочные бумаги Италии и Испании, где доходность по 2-year вчера была соответственно 2,71% и 2,62% и которые при этом защищены огромным количеством ликвидности, имеющимся у европейских банков (некоторые из которых еще три месяца назад были в катастрофическом положении), чем в аналогичные бумаги Казначейства США, где доходность при первичном размещении 3-хлетних US notes вчера составила смешные 0,347%.

Учитывая, что PIIGS-бумаги со сроками погашения до 3 лет в настоящий момент защищены 3-year LTRO и тоже на какое-то время фактически стали кэшем, как и все трежеря со сроком погашения до 3-х лет, спрэд между американскими и PIIGS- короткими бумагами поистине огромен и инициирует этот кэрритрейд. О чем ярко свидетельствует участие во вчерашнем размещении 3-year US notes Indirects (иностранных инвесторов). Оно было минимальным с 2006 года.

Далеко не все крупные банки воспользовались этой программой: Deutsche Bank, Barclays, ряд других банков не стали брать халявные деньги у ЕЦБ. Таким образом, они продемонстрировали всем свою финансовую устойчивость и стабильность!

У них гораздо более здоровые балансы и достаточно хорошего залога. Они могут взять кредит у ЕЦБ на обычных LTRO и недельных MRO, а не 3-хлетних LTRO, которые, по сути, являются грандиозной финансовой аферой Драги, чтобы спасти друзей-банкиров от банкротства.

На мой взгляд, и я это аргументирую в сегодняшнем вью рынка, доходность краткосрочного, да и всего спектра PIIGS-бумаг должна упасть примерно еще на 1%, прежде чем заработают фундаментальные факторы, которые остановят рост пары EURO/USD и, возможно, вслед за укреплением доллара прекратится и рост рискованных активов. Либо EURO/USD должен вырасти еще на 2-3%, что включит рычаг уже с другой - валютной стороны.

Все это займет время, возможно недели. Маркетмейкеры при этом постараются сделать все, чтобы «выжать досуха» шортистов в EURO и PIIGS-бумагах.

Скорее всего, до конца февраля ралли в EURO/USD продолжится.

Возможно, что есть расчет на то, что разрешится ситуация вокруг Греции, что в конечном счете тоже на какое-то время может поддержать EURO. Хотя у меня в этом есть большие сомнения...

В долгосрочном плане я сохраняю взгляд на EURO, изложенный здесь:

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

EUR/USD: что дальше!?

Техническая картина рынка явно не на стороне игроков на понижение в EUR/USD. Во-первых, само по себе прохождение сопротивления 1.32 может рассматриваться как повод для срабатывания большого количества стоп-ордеров к «коротким» позициям по евро, что особенно актуально в контексте того, что ритейл инвесторы в последнее время были ярков выраженными «медведями» по EUR/USD. Во-вторых, выход вверх из ценового диапазона 1.3025/50-1.32 может быть также предвестником того, что мы попытаемся по евро как раз вырасти на величину данного коридора то есть в район 1.3350-1.34.

Что касается при этом возобновления нисходящего тренда или «медвежьего» сценария развития событий по евро, то здесь мы советуем держать в поле зрения теперь минимум вторника по EUR/USD в районе 1.3089, снижение ниже которого (желательно по итогам дня) будет возможным сигналом к тому, что пробой сопротивления 1.32 носил ложный характер или движение вверх исчерпало себя. Кто-то, впрочем, с тем же успехом может ждать снижения курса обратно ниже 1.32 по итогам недели, к примеру.

Причины оптимизма в ЕUR/USD

• Формальным поводом к росту пары евро/доллар выше 1.32 во вторник могло стать выступление Бена Бернанке в Сенате США, в рамках которого он обронил комментарий, что соглашение Греции с кредиторами вот-вот будет заключено.

• Далее есть слухи о том, что ЕЦБ активно прорабатывает вопрос передачи греческих облигаций со своего баланса на баланс EFSF. Если учесть, что такое может случится только в случае успешного завершения переговоров с кредиторами, то значит прогресс все-таки хоть какой-то есть.

• Покупки в EUR/USD могли быть на ожиданиях того, что уже в предстоящее воскресенье, 12 января, парламент Греции может утвердить соглашение о реструктуризации греческого долга и новых кредитах от ЕС и МВФ.

В общем, как обычно, финансовые рынки вновь в чем-то бегут «впереди паровоза», заранее дисконтируя мирное решение всех возможных проблем Греции, что, впрочем, не отменяет по факту выхода всех положительных новостей фиксацию прибыли в EUR/USD игроками на повышение, а также возможную волну разочарований на Forex относительно евро в понедельник, если 12 января греческий парламент не примет ряд ключевых решений.

Добавим, что в моменте интерес будет представлять перенесенная на среду встреча премьер-министра Греции Л.Пападемоса с лидерами политических партий страны.

Если говорить о наших взглядах на рынок и EUR/USD, то, по нашему мнению, для возобновления полноценной игры на понижение в этой валютной паре хорошо бы увидеть соответствующее техническое подтверждение, а также рост доходности 10-летних итальянских, испанских и португальских облигаций выше 6%, 5,25% и 15%.

Долгосрочные прогнозы по EUR/USD прежние...

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Греческие разборки

Среда 08 февраля 2012 г.

Время выхода форекс обзора: 11:52

Мы будем покупать EURUSD на пробитии 1.325, закроем в этом случае шорт в EURAUD.

Новостной поток из Европы становится все интенсивнее. Сегодня рынок должен узнать, как выглядит финальное предложение греческих властей по сокращению бюджетных расходов. Уже завтра его будет обсуждать рабочая группа, а затем документ перекочует в руки лидеров Старого Света. До воскресенья Афины должны окончательно уладить все разногласия и с Тройкой, и с частными кредиторами. В части последнего, кстати, вроде бы достигнут прогресс, и на добровольную реструктуризацию согласны уже 70% держателей облигаций. Кроме того, появились позитивные новости и по поводу ЕЦБ. Несколько источников сообщают, что греческие облигации с баланса центробанка могут быть переведены в портфель EFSF. Это снимает одно из самых сложных ограничений. Напомним, монетарные власти категорически отказывались брать на себя какие-либо убытки из-за интервенций, а кредиторы частного сектора соглашались на убытки только при условии, что все несут их в равной степени.

Теперь мы ждем развития событий собственно в EURUSD. Пока пара не может пробить злосчастный потолок на 1.325. Но в случае благополучного разрешения ситуации с Грецией эта отметка все же может быть пройдена. Более того, евро тогда, вероятно, начнет укрепляться широким фронтом, и даже против высокодоходных валют. Существенное влияние на котировки единой валюты окажет также следующее заседание ЕЦБ, которое по традиции состоится в первый четверг месяца. Монетарные власти также могут оказать поддержку евро, но подробнее об этом мы напишем уже завтра.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 08.02.2012, 12:39

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 8 февраля 2012 ГОДА (КОГДА ЗАКОНЧИТСЯ НЫНЕШНЕЕ РАЛЛИ)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 8 февраля 2012 ГОДА.

Вчера я посвятил большой материал американскому рынку государственных облигаций, сегодня мы подробно поговорим о европейском.

Поскольку нынешнее ралли связано с притоком денег от ЕЦБ, именно европейский долговой рынок, прежде всего периферийный, покажет нам примерный среднесрочный ориентир, когда это ралли закончится.

Но в начале несколько слов о текущем новостном фоне.

Бен Бернанке выступал вчера перед сенатом конгресса, но ничего нового не сказал по сравнению с прошлой неделей и думаю, что не стоит связывать вчерашний рост с его выступлением.

Пока мы не слышим никаких намеков на QE3, и я думаю, что оно случится не раньше июня.

Во время американской сессии поступило сообщение о том, что наметился прогресс в переговорах по греческой проблеме и что политические лидеры Греции возможно уже сегодня согласуют требуемые для предоставления очередного транша помощи меры экономии.

Если это подтвердится, то может стать хорошим поводом для продолжения ралли в EURO и рискованных активах.

Население Греции совсем не приветствует эти меры. Вчера возобновилась всеобщая забастовка и люди, несмотря на холод и дождь вышли на улицы. Но кому есть дело до этих греков?

На сегодня намечено заседание министров финансов еврозоны, которое было перенесено с понедельника. Министры ждут от Греции решения.

Впрочем, ралли может оказаться недолгим, и быстро перейдет в консолидацию на текущих уровнях, учитывая важные размещения US Treasuries сегодня-завтра и заседания центральных банков еврозоны и Англии, которые состоятся завтра.

О заседания центральных банков позднее, а сейчас поговорим о рынках облигаций: американском и европейском.

Вчера начался первый недельный цикл размещения US Treasuries в феврале: вчера было продано 32 млрд. 3-year бумаг, сегодня будет продано на 24 млрд. 10-year US notes, и завтра на 16 млрд. долларов 30-year bonds.

Вчерашний аукцион 3-year прошел неудачно; если можно считать неудачным аукцион, на котором 3-year долг размещают по ставке 0,347%. Большую часть предложенного объема выкупили праймдилеры: 63,8 % - это наивысший показатель с января 2009 года, когда фондовый рынок был в руинах и праймдилеры парковали кэш на коротком участке кривой доходности.

Bid/cover был значительно хуже, чем на предыдущем аукционе, а участие Indirects ( иностранные инвесторы) было минимальным с 2006 года, - пишет Zero Hedge

3 Year Bond Prices As Bid To Cover Slides, Directs Take Down Most In 3 Years, Indirects Flee

Размещение 10-year и 30-year, происходящее два дня подряд, является ключевым моментом в деятельности Казначейства и оказывает непосредственное влияние на рынки рискованных активов.

Вчера я дал подробный материал на эту тему: Карабас-Барабас очень заботится о US Treasuries.

Главная идея этого материала, подтвержденная двумя графиками за 2011 год -

НАКАНУНЕ РАЗМЕЩЕНИЯ 10-YEAR US NOTES РЫНКИ ИСПЫТЫВАЮТ РЕГУЛЯРНОЕ «ОТВРАЩЕНИЕ» К РИСКУ!

В текущей ситуации (сегодня как раз происходит размещение 10-year US notes), принимая во внимание ряд факторов, думаю, что это, скорее всего, будет КОНСОЛИДАЦИЯ на текущих уровнях, а не КОРРЕКЦИЯ.

Думаю, что не стоит слабые результаты вчерашнего дня экстраполировать на предстоящие сегодня-завтра размещения 10-year и 30-year.

Во-первых, низкое участие иностранцев вполне объяснимо: в данный момент кэш намного выгоднее парковать в краткосрочные бумаги Италии и Испании, где доходность по аналогичным 2-year вчера была соответственно 2,71% и 2,62% и которые защищены проводимыми ЕЦБ трехлетними LTRO-мероприятиями.

Фондам денежного рынка США однозначно выгоднее сейчас парковать средства там (чем они, по-видимому, занимаются и этим объясняется рост курса EURO/USD) и даунсайд по доходности основных периферийных европейских долговых бумаг по моим расчетам составляет еще около 1% ( с учетом стоимости денег, предоставляемых ЕЦБ).

По 10-летним бумагам Италии ( с учетом налога) и Испании доходность составляет 5,07% и 4,92% соответственно – спрэд немного больше, но они выглядят намного менее привлекательными, поскольку 10-year государственные облигации – это уже совсем не кэш и премия за риск здесь гораздо больше.

На мой взгляд, с учетом технических соображений максимальный потенциал снижения как для 10-year Италии (http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GBTP... так и для 10-year Испании(http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPG... составляет 1% (до 4%).

Это видно на рисунке

В фундаментальном плане, учитывая процентные ставки в еврозоне и стоимость денег для европейских банков – 1% + примерно 0,2-0,5% (с учетом качества предоставляемого залога) – денег пока неограниченно для тех, кто хочет ими воспользоваться - это трехлетние кредиты, предоставляемые ЕЦБ в рамках LTRO, получаем, что реальная доходность по итальянским 10-year при рыночной в 4% будет порядка 2,5% ( итальянские банки предоставляют низкокачественный залог – понавыпускали векселей под гарантии собственного правительства – поэтому ЕЦБ принимает их в качестве обеспечения с дисконтом в 40%!)

Далеко не все крупные банки воспользовались этой программой: Deutsche Bank, Barclays, ряд других банков не стали брать халявные деньги у ЕЦБ. Таким образом, они продемонстрировали всем свою финансовую устойчивость и стабильность!

У них гораздо более здоровые балансы и достаточно хорошего залога. Они могут взять кредит у ЕЦБ на обычных LTRO и недельных MRO, а не 3-хлетних LTRO, которые, по сути, являются грандиозной финансовой аферой Драги, чтобы спасти друзей-банкиров от банкротства. Впрочем, стоит ли его винить? А что ему еще было делать?

Долговой рынок Италии – наиболее емкий в еврозоне, поэтому он для нас является более важным ориентиром.

2,5% за 10-year суверенного долга Италии, или 2,0% за 10-year от Казначейства США? Что лучше?

0,5% на мой взгляд это минимально возможная ( а скорее всего и недостаточная!!!) премия за риск владения периферийным европейским долгом.

Таков очень краткий фундаментальный анализ – сравнение двух альтернатив вложения денег в активы с фиксированной доходностью, имеющиеся на рынке.

Как мы видим, ориентиры снижения, как с технической, так и с фундаментальной точки зрения на текущий момент практически совпадают. При этом если доходность 10-year US notes вырастет, например, до 2,5%, то соответственно ориентир минимальной доходности для аналогичных бумаг Италии и Испании вырастет до 4,5%.

Не стоит удивляться, если обычная корреляция между ними в какой-то момент нарушиться...

Таким образом, 4% по итальянским 10-year - это зона оправданного ( практически безопасного, как минимум, до запуска QE3 или каких-то других существенных инициатив от Феда) среднесрочного шорта по EURO/USD и ОЧЕНЬ ВОЗМОЖНО шорта по рискованным активам ( но с этим надо разбираться отдельно).

Постараюсь развить эту тему в следующих вью рынка...

Таким образом, по европейскому периферийному госдолгу еще остается даунсайд по доходности порядка 0-1% и отсюда, кстати, другой вывод: EURO/USD и рынки рискованных активов еще пока имеют определенный апсайд для роста.

Поэтому я бы предостерег вас от среднесрочного шорта.

Рынки еще могут расти в течение нескольких недель, если только не произойдет небольшого форсмажора - дефолта Греции.

0 0
2 комментария
Chessplayer 07.02.2012, 13:30

Карабас-Барабас очень заботится о US Treasuries

Вчера во вью рынка я обещал очень полезное в практическом смысле исследование взаимодействия между рынками рискованных активов и моментом размещения 10-year US notes.

Предлагаю его вашему вниманию.

МОИ НАБЛЮДЕНИЯ ЗА ЭТИМ ФЕНОМЕНОМ И НЕКОТОРЫЕ СООБРАЖЕНИЯ

Завтра состоится размещение 10-year US notes – главного бенчмарка US Treasuries.

Начиная с осени, я стал наблюдать за этим феноменом и сделал кое-какие наблюдения.

НАКАНУНЕ РАЗМЕЩЕНИЯ 10-YEAR US TREASURIES РЫНКИ ИСПЫТЫВАЮТ РЕГУЛЯРНОЕ «ОТВРАЩЕНИЕ» К РИСКУ!

В этой статьи я привожу подробности моих наблюдений.

АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ ОПРЕДЕЛЯЕТ ВСЕ В ЭТОМ ФИНАНСОВОМ МИРЕ.

Следует уточнить, что, в текущей ситуации, значение имеют прежде всего длинная, и отчасти средняя часть спектра кривой доходности.

Краткосрочная часть спектра при нынешней политике процентных ставок мало что определяет. Учитывая финансовое и военное господство США краткосрочные долговые бумаги США (до 3 лет) считаются абсолютно безопасными и надежными (возможно, это продлится не так долго и отношение к ним изменится). В настоящий момент фактически это кэш. Они не приносят практически никакого дохода, зато в любой момент могут быть обналичены.

Вот так выглядит кривая доходности US Treasuries: в графической и табличной форме

Прежде всего, расскажу о том, как происходит размещение американского госдолга – как вы увидите, это имеет большое значение.

Казначейство США публикует календарный график размещения госдолга на ближайший квартал здесь:

http://www.treasury.gov/resource-center/data-ch...

Данные в файле постоянно обновляются.

Нас интересует только размещение notes и bonds.

Векселя (bills) – бумаги со сроками погашения до года - активно выкупаются фондами денежного рынка и другими инвесторами и в текущей ситуации ни о чем не говорят.

Поэтому стоит обращать внимание на процесс размещения бумаг 3,10,30,2,5,7- year.

Именно и строго в таком порядке следуют ежемесячно аукционы по размещению US notes и bonds.

Они проходят в две недели: чаще всего через неделю, но иногда и две недели подряд. Как правило, начинаются на второй неделе месяца. Заканчиваются в начале или середине 20-ых чисел.

ИМХО, именно с таким порядком размещения американского госдолга и ни с чем другим связана подмеченная многими тенденция американского фондового рынка расти в конце и начале месяца и корректироваться в середине.

Тенденция очень давняя!

На первой неделе всегда проходят 3,10,30-year US Treasuries; как правило, во вторник-четверг.

На следующей неделе или через неделю – 2,5,7- year.

Есть еще TIPS – облигации, защищенные от инфляции, но объемы их размещения малы и не оказывают заметного влияния на рынки.

Внизу приведено расписание размещения американского госдолга на 2012 год.

2,3 – year являются краткосрочными, но в текущей ситуации нулевых процентных ставок (ZIRP) по поведению близки к кэшу.

Они активно используются первичными дилерами для «windows dressing» - наведения марафета в балансах в конце квартала. Об этом я уже не раз писал.

Тем не менее, моменты их размещения тоже имеют определенное негативное влияние на рынки рискованных активов. Прежде всего, из-за больших объемов - там всегда большие объемы размещения, и из-за спрэдов с более долгосрочными бумагами.

5,7 year являются среднесрочными, но по поведению ближе к долгосрочному спектру.

На мой взгляд, размещение 10-year и 30-year являются наиболее важными событиями для финансовой системы США и рынков.

Во-первых, они проходят всегда два дня подряд: сперва 10-year, затем 30-year. Поэтому их можно рассматривать по сути как одно событие!

10-year и 30-year – эта одна из главных опор, на которой держится доллар, Это – фундамент американской экономики (американской долговой пирамиды).

НАКАНУНЕ РАЗМЕЩЕНИЯ 10-YEAR US TREASURIES РЫНКИ ИСПЫТЫВАЮТ РЕГУЛЯРНОЕ «ОТВРАЩЕНИЕ» К РИСКУ!

Далее приведены два рисунка, на котором показаны график изменения индекса S&P500 в 2011 году и отмечены восклицательным знаком моменты проведения аукциона по размещению 10-year US Treasuries.

Разумеется, что мы наблюдаем это не каждый месяц. Например, в январе и феврале прошлого года рынки росли даже и в момент размещения долгосрочного долга США ( так же, как и в этом году).

Тогда драйверами роста была программа QE2, которая была в самом разгаре и всплеск инфляции, связанный с революциями в Египте и другими событиями. Росту также способствовало начало года, когда фонды формируют свои портфели.

Во втором полугодии явный рост предшествует размещению только в октябре месяце, когда возник очень мощный восходящий тренд в EURO/USD.

Хочу отметить, что эта информация никак не может служить рекомендацией к совершению сделок, это всего лишь наводка на возможные благоприятные условия для совершения сделки.

Я всегда призывал и призываю самостоятельно интерпретировать мою информацию с учетом вашего таймфрейма и уровня риска (размеров стопов).

Думаю, что в 2012-м году эта тенденция сохранится, а может быть даже приобретет еще большее значение, поcкольку Казначейству необходимо привлечь гораздо большее количество средств для обслуживания госдолга, чем в прошлые годы.

Что важнее: дата размещения или дата расчетов? Одно время я думал, что дата расчетов важнее, поскольку в этот день вроде как изымаются деньги из системы (резервных фондов), по идее хуже становится ликвидность.

Потом я понял, что это не так.

Для проводимых размещений принципиальное значение имеет сам аукцион; как он прошел.

ИМХО, американские монетарные власти также гораздо больше волнует не процентная ставка размещения, а участие инвесторов в процессе – т.е. bid/cover – коэффициент покрытых заявок. Если он большой, то это очень хорошо. В конце концов, велика ли разница, по 2,2% или по 2,4% Казначейство привлечет средства. Гораздо важнее, чтобы инвесторы видели, что американские долговые бумаги, как и прежде, пользуются хорошим спросом.

В последнее время Фед взял под очень жесткий контроль длинный участок кривой доходности.

Как показал в недавнем анализе Barclays, Федрезерв после запуска программы «Твист» выкупает большую часть выпуска бумаг долгосрочного спектра: более 70% со сроками погашения свыше 10 лет, и около 91% (!) со сроками погашения свыше 20 лет.

Under Twist, The Fed Has Purchased 91% Of All Gross Issuance In Long-Dated US Treasurys

Многие считают, что в период между текущим моментом и июнем Фед запустит программу QE3. Это необходимо ИМХО в первую очередь для обеспечения стабильности долгового рынка (длинного участка кривой доходности), которая в последнее время обеспечивается во многом благодаря участию Феда.

Без активного участия Феда рынок долгосрочного долга Америки рухнет.

Неужели кто-то всерьез думает, что Америка когда-то расплатиться по долгам?

Американские облигации уже давно стали токсичным активом, но благодаря очень умелым действиям американских монетарных властей эту токсичность никто не чувствует. Ее пока никто не чувствует!

Это является ИМХО главной причиной для необходимости запуска нового раунда количественного смягчения, а вовсе не необходимость компенсировать рост баланса ЕЦБ и ослабить доллар.

Но эта причина не годится для объяснения публике, и трудно будет объяснить простым гражданам, зачем понадобился новый раунд QE, когда в экономике все и так хорошо.

Поэтому, когда будет необходимо, то возникнут новые проблемы, новые кризисы, какие-то события, которые вызовут волну бегства в безопасную гавань, которой продолжают оставаться US Treasuries...

0 0
10 комментариев
Chessplayer 06.02.2012, 12:00

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 6 февраля 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 6 февраля 2012 ГОДА.

После длительной консолидации, которая тянулась с 20-го числа, рынок рванул вверх и приблизился вплотную к 1350 пунктам по индексу S&P500.

Поводом для рывка стали пятничные данные по занятости в США, которые оказались очень сильными, хотя многим они кажутся подозрительными.... Как я уже не раз отмечал, в Америке умеют хорошо манипулировать со статистикой.

При этом индекс S&P500 коснулся верхней ленты стандартного Боллинджера. Как мы видим, он редко выходит за ее пределы. И сейчас я не вижу причин для исключения.

Хотя очень возможно, что ралли в феврале еще продолжится, но в ближайшие 5-7 сессий мы можем опять увидеть консолидацию на текущих уровнях. О причинах будет сказано ниже...

СРЕДНЕСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА

До максимумов прошлого года и вообще с весны 2008 года по индексу S&P500 осталось не так много ( по Dow уже практически дошли) и я думаю, что по законам жанра мы их увидим в ближайшие месяц-полтора до того, как рынок перейдет в коррекцию или возобновление медвежьего тренда. Основным драйвером будет оставаться прошедший в декабре 1-й LTRO ЕЦБ и ожидания второго, который состоится 29 февраля. Ожидается, что на нем европейским банкам будет предоставлено рекордное количество ликвидности – до 1 трлн. евро.

Большая часть этих денег будет отложена банками в загашник (на депозиты ЕЦБ), поскольку покупать по большому счету нечего – все и так уже стоит дорого ( как рискованные активы, так и активы с фиксированной доходностью). Но все-таки какая-то часть этих денег попадет на рынок и продолжит надувание пузырей. Ожидания тоже сыграют свою роль. ИМХО, потенциал для роста рынка еще есть, хотя и небольшой.

Из-за избыточного предложения денег сильно возрастет волатильность.

На продолжение роста я отвожу процентов 70. 30% я отвожу на то, что коррекция начнется раньше – возможно даже на этой неделе.

Несмотря на титанические усилия ЕЦБ во главе с новым руководителем процесс делевереджинга в еврозоне продолжается... ( об этом подробнее в других материалах).

Что будет после проведения второго аукциона LTRO? Сейчас ответить на этот вопрос трудно, но будет это во многом, если не полностью зависеть от действий центральных банков.

Многие считают, что в период между текущим моментом и июнем Фед запустит программу QE3. Это необходимо ИМХО в первую очередь для обеспечения стабильности долгового рынка (длинного участка кривой доходности), которая в последнее время обеспечивается во многом благодаря участию Феда.

Как показал в недавнем анализе Barclays, Федрезерв после запуска операции "Твист" выкупает большую часть выпуска бумаг долгосрочного спектра: более 70% со сроками погашения свыше 10 лет, и около 91% (!) со сроками погашения свыше 20 лет.

Under Twist, The Fed Has Purchased 91% Of All Gross Issuance In Long-Dated US Treasurys

Без активного участия Феда рынок долгосрочного долга Америки рухнет.

Это является ИМХО главной причиной для необходимости запуска нового раунда количественного смягчения, а вовсе не необходимость компенсировать рост баланса ЕЦБ и ослабить доллар.

Но эта причина не годится для объяснения публике, и трудно будет объяснить простым гражданам, зачем понадобился новый раунд QE, когда в экономике все и так хорошо.

Нужны проблемы и страшилки и они обязательно появятся в ближайшие 2-3 месяца.

Собственно, проблемы оставались все это время, просто их перестали подсвечивать...

Поскольку до июня будет продолжаться операция "Твист", то все "под контролем". Поэтому я полагаю, что QE3 никак не будет запущена в марте. Скорее ближе к июню, либо вообще позже.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА

Предположу, что индекс S&P500 может достичь в этом месяце 1370-1380 пунктов. Избыточная ликвидность продолжит надувать рынок. Хотя при этом будут резкие и неожиданные коррекции.

Это, конечно, при условии, что дефолта (реструктуризации долга) в Греции в феврале не случится.

Но в текущий момент рынок акций оказался перекуплен, а рынок облигаций перепродан - о чем свидетельствует рисунок, приведенный наверху.

Хочу обратить в очередной раз внимание, как своевременно это происходит: аккурат в предверии аукционов по размещению долгосрочного американского госдолга, имеющих принципиальное значение.

7-9 февраля состоится размещение соответственно 3,10 и 30-year US Treasuries.

10-year и 30-year – эта одна из главных опор, на которой держится доллар, Это – фундамент американской экономики (американской долговой пирамиды).

В последнее время Фед взял под очень жесткий контроль длинный участок кривой доходности. Почти все в современном финансовом мире определяется этим фактором. Здесь не должно быть неожиданностей...

Полезная информация: размещение американского госдолга в феврале.

Заодно еще полезная информация для трейдера: календарный план экспирации фьючерсов и опционов и выхода важнейшей статистики в феврале

ПЕРЕГОВОРЫ ПО ГРЕЦИИ

Уже несколько недель подряд рынки кормят обещаниями, что соглашение между частными кредиторами и правительством Греции произойдет вот-вот. Правда в том, что все обстоит далеко не так благополучно и никакого прогресса на переговорах нет.

Сегодня очередной дедлайн: 11 a.m., но думаю, что в очередной раз ничего не произойдет.

Жан Клод Юнкер объявил, что заседание еврогруппы, намеченное на 6 февраля переносится на среду. Ждут прояснения ситуации с Грецией.

Премьер-министр Люксембурга и по совместительству глава Еврогруппы Юнкер разоткровенничался в пятницу в интервью немецкому радио (Deutchslandfunk). Среди его заявлений было признание, что мер, принятых на саммите 30 января по большому счету будет недостаточно и что переговоры по греческому PSI протекают в высшей степени сложно.

Глава крупнейшего валютного фонда Fx Concepts Джон Тейлор написал открытое письмо грекам с призывом: «Греция, "смывайся" из еврозоны!».

John Taylor's Open Letter To Greece: "Get Out Greece! Get Out Right Now!"

Не стоит бояться объявить дефолт и перейти к драхме. Лучше это было сделать 2 года назад, но даже сейчас еще не поздно. 94% греческого долга выпущено в соответствии с греческим законом, и это означает, что греческое правительство контролирует долговую ситуацию. После того, как вы заключите сделку с частными кредиторами (PSI), весь ваш долг будет подчиняться британскому закону и ваш парламент и ваши судьи не смогут распоряжаться его судьбой, - пишет Джон Тейлор.

Сегодня-завтра дам письмо Джона Тейлора более подробно. В нем есть интересные идеи и описан сценарий поведения Греции в нынешней критической ситуации.

ИМХО, до 20 марта очень большие шансы увидеть дефолт ( не просто реструктуризацию долга) Греции.

В то время как Греция борется с необходимостью, Португалия готовится к ней заблаговременно.

ГОТОВИМСЯ К ДЕФОЛТУ...

Европейских банкиров никак нельзя обвинить в ротозействе. Вот такое объявление о сегодняшнем семинаре можно прочитать на странице официального сайта Банка Португалии.

Однако...

Эта неделя – неделя заседаний центральных банков.

Ожидается, что MPC (Банк Англии) продолжит программу количественного смягчения, увеличив ее на 50 млрд. фунтов, и до конца года доведет ее объем до 400 млрд.

Ожидается, что RBA (Резервный Банк Австралии) понизит ставку на этой неделе до 4%.

Фед не проводит на этой неделе заседаний. Но рынки будут внимательно следить за выступлением Бена Бернанке в четверг в сенате и пытаться оценить, какое влияние оказали последние данные по занятости на образ мышления Феда и на перспективы дальнейшего количественного смягчения.

P.S. В ближайшие дни будут большие материалы по следующим темам:

1.Евро

2 LTRO

3.Очень интересное в практическом смысле исследование взаимодействия между рынками рискованных активов и моментом размещения 10-year US notes. Мои наблюдения...

0 0
8 комментариев
Chessplayer 11.01.2012, 11:58

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 11 января 2012 ГОДА

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 11 января 2012 ГОДА.

ПРЕЛЮДИЯ К РАЗВОРОТУ – продолжение

Я по прежнему ожидаю разворот со дня на день.

Вчера индекс S&P500 пробил октябрьский максимум и обновил максимум с июля прошлого года, когда возобновился медвежий тренд. У меня еще в понедельник появилось предчувствие, что это произойдет. Уж слишком близко от максимумов рынок находился. Было бы очень странно, если плеймейкеры упустили такую возможность - перед тем, как повернуть надолго на юг.

Сильный рост вчера был главным образом обеспечен Европой, которая росла на новости о том, что, как заявили аналитики агентства Fitch, Франция и Германия скорее всего сохранят свой наивысший кредитный рейтинг в 2012 году (это единственное мало-мальски разумное объяснение я нашел в briefing.com). Для меня нет сомнений, что это было сделано специально, чтобы обновить максимумы, и именно вчера.

За такими важными пробоями обычно следуют коррекции.

Важным стимулом для коррекции ИМХО станут проводимые сегодня и завтра размещения наиболее важных выпусков американских долговых бумаг: 10-year и 30-year. В такие дни важно направить денежный поток на покупку госдолга. Сделать это для американских монетарных властей легко, как три копейки. Может, например, выступить агентство S&P и заявить, что оно, в отличие от агентства Fitch, рассматривает возможность понизить рейтинг Франции. И все. Нужный результат будет достигнут. Евро упадет на 100-150 пунктов, рискованные активы понесутся вниз...

Так работает мировое финансовое казино.

Так что для моих «ошибок» (некоторые пишут здесь о моих ошибках – было бы странно, если бы я никогда не ошибался!) есть объективные причины. Карабас-Барабас и компания, увы, не ставят меня в известность о своих планах.

Кстати, я собираюсь через какое-то время дать материал о том, кто такой этот пресловутый Карабас-Барабас. Возможно, это вовсе не собирательный образ, а вполне конкретная официальная организация, входящая, между прочим, структурно в Казначейство США.

Это организация координирует работу на финансовых рынках Казначейства США, ФРС, ведет секретный фонд операций ЦРУ и что важно – помимо ФРС отдельно курирует ФРБ Нью-Йорка – ключевое его подразделение.

Вчерашний рост, кстати, происходил очень на небольших объемах. Никакого массового захода инвесторов в связи с обновлением максимумов либо шортокрыла не было. Все остаются на своих позициях.

Как я уже писал неоднократно: на нынешнем рынке часто движения в 20-30 пунктов являются шумом.

Существует немаленькая вероятность, что вчера мы видели квартальные или полугодовые максимумы по индексу S&P500. Хотя я еще ожидаю одну волну роста на следующей неделе, но думаю, что она не сумеет обновить максимумы по индексу. Нынешний цикл роста фондового рынка продолжается уже 30 сессий (с 28 ноября) и это достаточно много для рынка, находящегося с сентября в боковике. В феврале и марте могут случиться серьезные катаклизмы. Кому эти инвесторы будут передавать свои лонги?

На мой взгляд, объективно американский рынок перекуплен по сравнению с некоторыми европейскими (DAX) и развивающимися рынками.

У вчерашнего роста была одна реальная причина: «перекупленность» доллара. Как я уже отмечал, в последнее время вслед за выходом индекса доллара за ленту Боллинджера со стандартными параметрами (сигма=2), всегда следует коррекция.

Последние два раза индекс доллара переходил в подобных случаях в продолжительные боковики: по 10 торговых сессий и дольше. Если не последуют в ближайшее время какие-то существенные события, касающиеся еврозоны и европейской валюты (снижение ставки, снижение рейтинга, слишком неудачный аукцион по размещению госдолга), то велика вероятность, что то же произойдет и на этот раз.

Ближайшие два дня в этом смысле будут очень важны в свете предстоящего заседания ЕЦБ.

Если индекс доллара сумеет за это время преодолеть максимум понедельника, то, значит, тренд достаточно силен, и можно ожидать сильного движения вниз в рискованных активах.

Этому будет способствовать понижение ставки на предстоящем завтра заседании ЕЦБ, хотя вероятность такого события оценивается аналитиками как низкая. Но аналитики часто ошибаются с предсказаниями действий ЕЦБ...

Возможно, что в рискованных активах коррекция будет происходить и при растущем EURO. Дело в том, что EURO очень сильно перепродан относительно некоторых рискованных валют.

Посмотрите на дневной график EURO/AUD. На мой взгляд, рискованные валюты, такие как AUD, сейчас очень уязвимы относительно EURO, и следовательно относительно USD. Это безостановочное падение должно вот-вот прекратиться. Ключевым уровнем здесь является 1,2505.

EURO/AUD способен к очень сильным движениям в течение короткого времени.

Поэтому следует с осторожностью рассчитывать на то, что корреляция EURO/USD с рискованными активами будет все время оставаться позитивной.

Корреляция EURO с рискованными активами сейчас стала очень нетривиальной.

Фундаментально, если не считать, что EURO должен настать конец через несколько месяцев или лет, то EURO/AUD должен стоить намного дороже.

Премия за риск здесь стала слишком высока.

В ближайшей перспективе я вижу снижение в течение 2-3 дней. Дальнейшее будет зависеть от того, какие решения примет ЕЦБ и что еще произойдет важного за это время.

13 января состоится крупное размещение итальянского госдолга...

0 0
2 комментария
Chessplayer 10.01.2012, 11:58

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 января 2012 ГОДА

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 января 2012 ГОДА.

ПРЕЛЮДИЯ К РАЗВОРОТУ

Вчерашний объем торгов на NYSE был минимальным с начала года и почти на 20% ниже среднего объема декабря. Объем торговли фьючерсами S&P500 также был минимальным и более чем на 30% ниже значения 50-дневной MA, притом большая часть этого объема пришлась на европейскую сессию.

Таким образом, можно констатировать фактическое отсутствие американских трейдеров на вчерашних торгах.

Zero Hedge отмечает, что другие активы ( высокодоходные кредитные) или параметры рынка (VIX) имели гораздо более медвежий характер поведения и активные распродажи на закрытии и видит некие признаки манипуляций на разных активах.

Подробности здесь: http://www.zerohedge.com/news/lowest-volume-yea...

Азиатские рынки, которые последние две сессии корректировались в ожидании очень вероятной распродажи рискованных активов, сегодня выросли, компенсируя падение предыдущих дней. На этом фоне американский основной фьюч тоже подрастает и уже обновил максимумы года. Однако я сомневаюсь, что к американскому открытию он сохранится на текущих уровнях.

Вчерашний день совершенно не меняет рыночную диспозицию. Движение вниз неизбежно и чем дольше длится этот боковик, тем сильнее и продолжительнее затем будет движение вниз.

Возможно, что это движение последует сегодня. Вторник традиционно считается днем разворота.

Американский фьюч уже прошел с открытия 8 пунктов, а золото 12. Это обещает сегодня сильное движение вниз, если я окажусь прав, и разворот все-таки произойдет....

Теоретически это стояние на вершине может еще продолжиться 1-3 дня, но мне видится это маловероятным. Сильное движение должно последовать либо сегодня, либо завтра.

Новая тенденция: второй раз подряд ANTI-POMO не сыграл никакой роли, так же как и POMO, который прошел в пятницу.

Сегодня начинаются аукционы по размещению долгосрочных US notes и US bonds. Эти периоды не очень благоприятны для рискованных активов...

НАСТРОЕНИЯ ИНВЕСТОРОВ

Так выглядели настроения трейдеров-блоггеров в последние четыре недели по Ticker Sense (опросы проводятся по четвергам, а публикуются по понедельникам).

Следует отметить, что этот опрос выражает точку зрения достаточно высококвалифицированных трейдеров - авторов блогов.

Как мы видим, произошло довольно резкое разделение среди трейдеров. Максимальное количество как быков, так и медведей.

Put/call коэффициент нам показывает бычий настрой среди опционных трейдеров, но здесь все может быстро измениться...

Доходность долгосрочных US Treasuries: техническая картина здесь остается такой же – смотрит вниз (негатив для рискованных активов).

УГРОЗА ПОВЫШЕНИЯ МАРЖИНАЛЬНЫХ ТРЕБОВАНИЙ ПО ИТАЛЬЯНСКИМ ОБЛИГАЦИЯМ СОХРАНЯЕТСЯ.

10-летние итальянские бонды завершили вчера торговую сессию на доходности 7,16% -наивысший уровень с Дня Благодарения, но при этом более краткосрочные бонды стабилизировались на более низком уровне -5% ( в конце ноября было 8%). Спрэд с германскими бундами составил 529 пунктов: это максимальное значение с того же периода.

Повышение маржинальных требований со стороны LCH.Clearnet последовало именно в те дни.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 03.01.2012, 14:50

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 января 2012 ГОДА.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 января 2012 ГОДА.

Индекс S&P500 закрылся в последний день года ниже 200-дневной скользящей средней и на 0,003% ниже закрытия предыдущего года.

Последнее обстоятельство мне представляется символическим.

Для меня было неожиданным, что плеймейкеры не смогли ( или не захотели) закрыть год выше закрытия предыдущего года. Мне это непонятно. Но, в любом случае, это можно воспринимать только как негативный сигнал.

Это укороченная торговая неделя и на ней нет никаких важных событий кроме минуток Феда.

Вчера Европа плюсовала, притом отдельные страны очень сильно: Германия, например, показала +3% (и сейчас растет больше чем на 1%). Американский фьюч пока еще не торгуется (торговля наверно начнется в 15 по Москве), но если бы он торговался, то наверно показывал примерно +1% - в районе 1262-1265 пунктов. Это соответствует значению индекса выше 200-дневной скользящей средней.

200-дневные скользящие средние основных американских индексов спрямились (Dow и NASDAQ практически абсолютно).

Есть возможность обновить максимумы ноября-декабря по индексу S&P500 на 1269,37. Скорее всего, этот произойдет сегодня. Затем последует коррекция, но в конце недели возможна (хотя не обязательна) еще одна волна роста в район октябрьских максимумов.

Не позднее следующего понедельника я ожидаю разворота и продолжительного тренда вниз. Хотя снижение при этом может оказаться не таким существенным; пока это трудно сказать, поскольку неизвестно, как будет развиваться долговая ситуация в еврозоне.

Основные события января:

5 января: крупное размещение госдолга во Франции

9 января: по неофициальным данным должна состояться встреча Меркель и Саркози

10-12 января: размещение 3,10,30 year US Treasuries

12 января: заседание ЕЦБ (ожидается понижение ставки на 0,25%)

13 января: крупное размещение госдолга в Италии

19 января: крупное размещение госдолга во Франции

23-24 января: встреча министров финансов еврозоны

24-25 января – двухдневное заседание ФОМС

24-26 января: размещение 2,5,7 year US Treasuries

30 января – евросаммит

30 января: крупное размещение госдолга в Италии

Потенциальные угрозы:

ПОНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГА ФРАНЦИИ И ДРУГИХ СТРАН

Произойти может в любой момент и случится в тот момент, когда это будет выгодно американским монетарным властям

ПОВЫШЕНИЕ МАРЖИНАЛЬНЫХ ТРЕБОВАНИЙ ПО ИТАЛЬЯНСКИМ ДОЛГОВЫМ БУМАГАМ СО СТОРОНЫ LCH.CLEARNET И ДРУГИХ КЛИРИНГОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Насколько мне известно, для 10-летних бумаг критическим является значение спрэда больше 500 пунктов в течение 3 дней. Скорее всего, мы увидим повышение маржинальных требований на следующей неделе.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 29.12.2011, 11:34

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 29 декабря 2011 ГОДА

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 29 декабря 2011 ГОДА.

Вчера наконец медведи проснулись от спячки и выдался волатильный день.

Коррекция в евро и коррелирующем с ним рискованных активах произошла молниеносно, абсолютно безо всяких поводов. Попытки связать это с событиями в Ормузском проливе просто не выдерживают критики – почему тогда нефть тоже падала?

Та поспешность, с которой произошла эта коррекция, свидетельствует о том, что, возможно, она уже завершилась.

На мой взгляд, это была нормальная коррекция к росту последних дней, который, как я ожидаю, продолжится в начале следующего года. Возможно, она продлится еще один день, возможно – она уже завершилась.

Почему я ожидаю скорое завершение коррекции и возможного роста в начале следующего года?

1. Календарные циклы

В начале следующего месяца нет никаких событий, представляющих потенциальную опасность для риска, нет существенных объемов размещения госдолга США, которые потребовали бы привлечь внимание инвесторов к US Treasuries и вызвало бы давление на рискованные активы, нет крупных размещений итальянского госдолга.

В то же время в середине и второй половине января очень напряженный график выпуска госдолга, как в США так и в Европе и рискованные активы будут в этот период под давлением.

Так когда же расти, как не в начале месяца?

Поэтому в начале следующего месяца я вижу потенциал для ралли в рискованных активах

Put/call коэффициент позитивен для риска

2. US Treasuries

Процесс Windows dressing, возможно, еще не закончился. Доходность 3-хлетних US Treasuries – основного объекта продаж во время Windows dressing – пока совершила незначительное для этой фазы движение.

Зато вчерашнее движение в доходности 10-летних US Tresuries было очень существенно. Такие движения обычно корректируются на следующий день.

3. Косвенные признаки мы находим в Commodities

Если мы посмотрим на золото и серебро, то увидим, что за последние дни доторговались до таких «вкусных» уровней, что нет смысла пытаться продавливать их именно сейчас. Золото находится на расстоянии чуть больше (или уже меньше) 1% от сентябрьского минимума в 1531,94 доллара, прохождение которого с технической точки зрения будет означать слом 10-летнего восходящего тренда по золоту.

Это очень серьезный технический уровень и быки будут стоять здесь насмерть.

Думаю, что бидов в зоне 1531-1540 стоит предостаточно и нужны очень серьезные драйверы для прохождения этой зоны. Что обязательно последует в 1-ом квартале следующего года, но ИМХО не сейчас.

Последние дни года не очень подходящий ИМХО для этого момент.

Вообще для меня, честно говоря, неожиданно видеть золото на уровне 1550 при индексе доллара равном 80,5. Я ожидал увидеть золото на текущих уровнях при USD=82-83. Золото перепродано, и я ожидаю сегодня здесь разворот вверх с возвращением в начале следующего года к уровню 200-дневной скользящей средней (1625-1630). Возможен шортокрыл.

4. Валютный рынок

EURO/AUD продолжает тренд вниз и это позитив для рискованных активов.

Диспозиция в СОТ по евро – бычья для евро ввиду очень большой позиции мелких спекулянтов, в USD/CAD – бычья для доллара, в остальных валютах нейтральная.

Движение в евро вчера было каким-то слишком поспешным, это был прокол, а не основательное движение. И хотя я ожидал движения к 1,285, возможно, что минимум, достигнутый в азиатскую сессию, останется минимумом на ближайшие дни.

Не вижу причин для дальнейших распродаж евро в оставшиеся два дня, учитывая достаточно позитивный фон на этот и начало следующего года.

Последний фактор риска, остающийся в этом году – это итальянские долговые бумаги. Во-первых, сегодняшний аукцион по итальянским долгосрочным бумагам, во-вторых - возможность повышения гарантийных требований со стороны LCH.Clearnet. Странно, почему клиринговая организация до сих пор еще не повысила гарантийные требования – ведь спрэд между германскими и итальянскими бумагами держится в районе 500 пунктов уже 3 дня. Возможна LCH ждет результатов аукциона.

Что-то мне подсказывает, что аукцион пройдет успешно...

Есть определенная вероятность, что закрытие года произойдет именно на текущем уровне.

Если мы посмотрим на месячный график индекса S&P500, то увидим, что последние два месяца индекс закрывает вблизи значения 1250 пунктов: в октябре на 1254, а в ноябре на 1247. Вблизи этого значения индекс находится сейчас, и вблизи него может закрыть этот месяц.

Осталось только спрогнозировать: куда вначале – вверх или вниз?

С учетом предыдущих рассуждений вероятнее сегодня вверх, а завтра – вниз. Все это, конечно, ИМХО.

0 0
2 комментария
Chessplayer 20.12.2011, 11:14

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 20 декабря 2011 ГОДА

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 20 декабря 2011 ГОДА.

Вчера отсутствовали какие-то важные новости, практически не было движения в индексе доллара. Торговля уже была столь вялой, что казалось, что у половины трейдеров начался отпуск.

Индекс доллара закрыл вчерашний день с небольшим ростом. Сейчас он держится вблизи верхней границы канала и готовится к его пробитию.

Я вижу ближайшую цель движения вверх 81,1-81,2, что примерно соответствует EURO/USD =1,283-1,286. Это станет заключительным ралли доллара в этом году. Думаю, что в следующем году в первом квартале мы увидим по индексу доллара уровни 84-86.

Трейдеры-продавцы опционов вчера смогли удержать опционный барьер на 1,30 по евро. Но сегодня-завтра защищать этот барьер нет необходимости и пробитие его очень вероятно.

Главным драйвером вчерашнего падения выступил финансовый сектор и возглавлял процесс Bank of America.

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ - АКЦИИ BANK OF AMERICA

Команда по спасению рынков (в США в реальности есть такая команда) устала держать уровень в $5, и когда цена преодолела этот барьер, то сразу произошло резкое падение до 4,92. Одновременно с этим последовало снижение на 5 или 7 пунктов индекса широкого рынка S&P500.

Снижение цены ниже 5 долларов – фатальный момент для акции крупной компании, поскольку вынуждает определенных инвесторов (пенсионные, взаимные фонды) закрывать свои лонги. Законодательство запрещает им держать в портфеле акции стоимостью ниже 5 долларов.

На мой взгляд, акции Bank of America были главной причиной вчерашнего падения.

Обратите внимания на то, что закрытие произошло ниже 5 долларов. Это важный технический момент. Еще одно такое закрытие и продажи примут лавинообразный характер!

Наиболее больно от этого должно быть Уоррену Баффету, чей Berkshire держит наибольший пакет акций BofA.

Вот список тех, кто больше всех "попал"...

Вопрос в том, насколько сильно уведут вынужденные продажи цену BAC вниз? Если в ближайшие два дня там будет движение в район 4,2-4,3, одно это обстоятельство может обвалить фондовые индексы на 1,5-2%.

КАРАБАСУ-БАРАБАСУ ПРИДЕТСЯ НАПРЯЧЬСЯ!

Противоречиво прошел вчера 2y-аукцион казначейских облигаций США. При рекордно низкой доходности спрос был не так велик, как на последних аукционах. Bid /Cover снизился с 4,07 (рекордное значение прошлого месяца) до вполне умеренных 3,45. Это примерно средний Bid /Cover за последние два месяца.

Наиболее примечательным во вчерашнем аукционе было участие иностранных инвесторов. Оно составило всего 21,65% - это наименьшее значение с февраля 2008 года.

Первичным дилерам пришлось выкупить большую часть: 63,6%.

Если сегодня-завтра на 5y и 7y –аукционах будет наблюдаться такая же картина, то мы, возможно, увидим серьезное негативное воздействие рынка US Treasuries на рискованные активы. Все силы Карабаса-Барабаса (первичных дилеров) будут брошены на US Treasuries!

В ближайшие два дня мы, ИМХО, увидим последний в этом году заход вниз. Завтра в силу ряда причин, о которых я уже писал вчера и сегодня, это может быть достаточно серьезным движением.

Падение будет происходить в основном в американскую сессию, а в европейскую будет наблюдаться отскок (европейские акции стоят дешево относительно американских).

Из вчерашнего вью рынка:

... я ожидаю, что недельный тренд будет направлен вниз: с ударными днями во вторник и среду.

...в среду состоится двойной ANTI-POMO (2х8,5), что, несомненно, станет серьезным негативом для рискованных активов.

В целом я вижу примерно такой сценарий на эту неделю. Сегодня боковик или небольшой рост. Во вторник произойдет решительный пробой в евро и падение рискованных активов возобновится. В среду будет ударный день падения. В четверг продажи постепенно стихнут и в американскую сессию прекратятся. Падение на этом закончится и рынки станут восстанавливаться в оставшиеся до конца года дни.

0 0
2 комментария
Chessplayer 12.12.2011, 11:15

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 декабря 2011 ГОДА

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 декабря 2011 ГОДА.

КУКОЛЬНЫЙ ТЕАТР: ПРЕДСТАВЛЕНИЕ НАЧИНАЕТСЯ?

Большинство аналитиков смотрит назад, мы стараемся смотреть вперед, хотя это гораздо труднее.

По законам биржевого жанра индекс S&P500 должен в начале недели еще сделать одну короткую попытку вырасти, хотя возможно, что рост ограничиться лишь еще одним тестированием 200-дневной скользящей средней, либо чуть выше – до 1275 пунктов по индексу S&P500.

Затем с большой вероятностью должна состояться фиксация ралли, начавшегося 25 ноября.

На это есть 12 причин - сигналов (кино есть такое-12, сегодня – 12-е число):

1.Неоправдавшиеся ожидания на евросаммит (правда, что определенный позитив был)

2.Продолжающийся банковский кризис в еврозоне

3.Негативная реакция на заявления Драги на прессконференции после заседания ЕЦБ, хотя мне реакция рынков кажется несколько наигранной.

4.Слабость в commodities и негативная диспозиция по ним в отчетах СОТ

5. Слабость евро, слегка, но позитивная диспозиция по доллару и коррелирующим с ним активам в отчетах COT

6. На прошлой неделе мы так и не видели «нормальной коррекции» в фондовых индексах (нормальный – это термин, использовавшийся Джесси Ливермором – характеризуется определенной величиной и продолжительностью). Отсутствие нормальной коррекции препятствует дальнейшему движению рынка вверх. Коррекция важна, поскольку она помогает набрать импульс для дальнейшего движения вверх. Это как разбег.

7.Наметившийся разворот в EURO/AUD

8. put/call коэффициент показал в пятницу резкое изменение настроений инвесторов. Это говорит о массированном хедже...

9. на часовиках почти всю прошлую неделю американский рынок распродавался (кроме пятницы)

10. напряженный график размещений американских и европейских долговых бумаг и другие события, связанные с рынком облигаций. Внимание: в среду ANTI-POMO.

11. В пятницу возобновились атаки спекулянтов на итальянские и испанские госбумаги. Это я повторяю избитую шаблонную фразу, которую мне все время приходится слышать. ИМХО этими презренными агрессорами-спекулянтами прежде всего являются не кто иные, как главные мировые маркетмейкеры - признанные инвестдома Америки, называемые часто первичными дилерами.

Внимание: в среду непростой аукцион итальянских бумаг.

И, наконец, последний 12-й пункт.

12.Кукольный театр Карабаса-Барабаса ( мы с вами является в этом театре куклами) не имеет права портить ответственных представлений, которые пройдут во вторник и среду - размещения 10y и 30y US notes и US bonds соответственно. И сегодняшнему размещению 3-хлетних бумаг, гораздо большему по объему по сравнению с 10y и 30y тоже нельзя навредить, хотя для короткого участка кривой доходности сейчас происходящее на других рынках не имеет столь серьезного значения.

ИМХО последний – 12-й пункт по важности является первым.

Рынок казначейских облигаций приоритетен для симбиоза банковского синдиката с монетарными властями США, управляющего мировой финансовой системой.

Рисунок внизу показывает, что 10-летние US notes взяты под полный контроль и живут уже совершенно отдельной от других рынков жизнью. Направление в движении почти исчезло, осталась одна волатильность – 50-дневная скользящая средняя выровнялась почти до горизонтального положения.

Из позитивных драйверов я вижу улучшившуюся долларовую ликвидность и признание европейскими лидерами ошибочности решения по списанию части греческого долга с частных инвесторов. Странно, но я пока не видел и не слышал адекватной оценки этой новости. Но, возможно, она в пятницу уже была полностью заложена в рынок.

Скорее всего, сегодня мы увидим последнюю атаку быков на 200-дневную скользящую среднюю, а затем медведи, выражаясь образно, вылезут из своих берлог и перейдут в контрнаступление, которое по моим расчетам продлится примерно до 21 декабря.

Результатом станет формирование боковика по индексу S&P500 в диапазоне 1210-1285 пунктов по индексу S&P500, в котором рынок, возможно, пробудет до конца декабря.

Хотя есть некоторые шансы, что могут попробовать раскачать волатильность вниз и рынок сходит ниже 1200 пунктов. Но для этого потребуются какие-то новые драйверы, о которых пока ничего не известно.

На рынке в результате разбирательств с MF Global начала интенсивно развиваться новая тема под названием «hypothecation». Мне трудно придумать краткое русское обозначение этому специфическому термину, так же как и слову «foreclosure». Речь идет о многократном использовании в качестве залога активов, находящихся на забалансовых счетах, в т.ч. и средств клиентов, как в случае MF Global.

Пока трудно оценить истинное значение этой темы. Теоретически это может быть даже серьезнее европейского банковского коллапса, поскольку означает коллапс мировой банковской системы. Возможно, она разжигается умышленно...это лишь ширма в театре Карабаса-Барабаса.

Из событий на этой неделе, на которые следует обратить внимание, это заседание ФОМС во вторник, от которого ничего не ждут (скорее всего так и будет) и ANTI-POMO в среду. Эффект ANTI-POMO в четверг вы наблюдали...

На этой неделе состоится одновременная экспирация фьючерсов и опционов на фондовые индексы. Поэтому мы станем свидетелями довольно высокой волатильности на рынке.

На этой недели держать лонги очень опасно ( конечно, если вас волнуют движения в 4-6% против вашей позиции). Будьте осторожны!

0 0
Оставить комментарий
51 – 60 из 156«« « 2 3 4 5 6 7 8 9 10 » »»