|
Рынок для меня – это головоломка. Это увлекательный паззл, который я сам же придумываю и сам же разгадываю. Мне нравится наблюдать, как из разрозненных элементов возникает картина рынка, которая дает мне ответы на вопросы, которые меня в данный момент интересуют. Это, в высшей степени, творческий процесс. Меня собирание этого паззла интересует в первую очередь в приложении к валютному рынку, где я торгую. Но, в моем понимании, паззл един для всех активов: и для фондовых рынков, и для commodities и для валютного рынка, поскольку все рынки связаны между собой помимо естественных взаимосвязей невидимыми нитями арбитража. Попробую очень короткими штрихами сделать набросок - из чего состоит этот паззл? Первый, самый большой и важный элемент паззла: US Treasuries. Все, на самом деле, в финансовом мире вертится вокруг американского госдолга. Второй по важности: это доллар США – мировая резервная валюта и валюта фондирования первого элемента. Третий по важности: это состояние мирового океана ликвидности - балансы центральных банков. В последнее время этот элемент стремится стать первым. А может быть уже им и стал. Это фактор определяет – сколько денег в системе, какой валюты в изобилии, направление денежных потоков. Ликвидность определяет сейчас все. Четвертый фактор: диспозиция активов. Какие активы выгоднее к покупке, какие менее выгоднее. Рынки стремятся устранить имеющиеся дисбалансы. Пятый фактор: фактор риска. Где сейчас располагаются риски, какие риски и и как они учитываются в дисбалансе активов. Шестой фактор: левереджинг или делевереджинг. Сжатие денежной массы может происходить и при увеличении балансов ЦБ. Седьмой фактор: экономический рост и спрос на ресурсы. Восьмой фактор: цены на нефть Девятый фактор: инфляция. Инфляция оказывает определяющее влияние на балансы центральных банков. Десятый фактор: банковские балансы. На активы, погруженные в малоликвидную банковскую среду, никакие законы не действуют. Одиннадцатый фактор: EURO и JPY. Экономика еврозоны – сопоставима с американской. Курс EURO почти всегда коррелирует с ценами на рискованные активы. Японский рынок долга – второй по размеру в мире, а японская йена долгое время наряду с долларом была основной валютой фондирования. Двенадцатый фактор: регулирование Тринадцатый фактор: политика Четырнадцатый фактор: новостной поток ... и так далее. Все это были фундаментальные элементы паззла. Есть также элементы головоломки, не относящиеся к фундаментальным Пятнадцатый фактор: рыночный сентимент. Шестнадцатый фактор: технический анализ Ну и последний фактор, который я здесь назову, но который далеко не последний по значению. Скорее всего, он где-то между первым и вторым. Особый фактор: Рынкоделие и кукловодство. Рынкоделием я называю рыночные манипуляции монетарных властей. Совместные валютные интервенции, привязка франка к евро - примеры рынкоделия. Возможно, что крупные центральные банки взаимодействуют между собой в настолько сильной степени, о которой мы даже и не догадываемся. У центральных банков есть инфраструктура, через которую они могут осуществлять вмешательство в рынок. Например, BIS – Банк международных расчетов. Кукловоды – это частные структуры, но определенно это не любители. Их я часто называю Карабасом-Барабасом – это образное название. Кукловод определенно есть, и присутствует практически на всех рынках. На одних рынках он имеет почти 100% контроль (например – рынок золота), на других – его возможности сильно ограничены. Манипуляции есть везде: даже на рынках процентных ставок. Больше всего меня поразила однажды информация о том, что Федрезерв через JP Morgan и других крупных участников рынка деривативов манипулировал доходностью US Treasuries в сторону ее уменьшения. Главный Карабас-Барабас в моем представлении – это тусовка банкиров, которая официально собирается на совещаниях в Казначействе США (TBAC) и Федрезерве, ну и разумеется активно координирует свои действия на неофициальном уровне. Это – первичные дилеры. Завершить эту статью хочу очень точным с моей точки зрения афоризмом, который я лично сам придумал: ЕСЛИ ФЕДРЕЗЕРВ – ЭТО ГАРАНТ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ, ТО ПЕРВИЧНЫЕ ДИЛЕРЫ – ЭТО ГАРАНТИЙНАЯ МАСТЕРСКАЯ.
| 
2 комментария
