9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 7 из 71
Chessplayer 23.11.2011, 12:22

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 ноября 2011 ГОД

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 ноября 2011 ГОДА.

Ночью произошло сильное снижение американского фьючерса, что нанесло несмненно урон моему сценарию развития событий. Причиной этого снижения стала публикация прессрелиза Федрезерва по поводу стресстестов.

Банки должны передать свои планы капитала к 19 января 2012 года. Рейтерс сообщает, что Фед планирует также провести расширенные стресстесты в отношении 6 крупнейших американских банков.

Федеральный резерв планирует провести стресс-тесты в шести крупных американских банках в ожидании гипотетических рыночных шоков, включая усугубление европейского долгового кризиса. Публикацию результатов тестов шести банков с большими объёмами торговых операций, среди которых Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Wells Fargo, ФРС планирует на следующий год.

Тесты для этих банков будут включать в себя глобальные рыночные шоки и в целом базироваться на изменениях цен и ставок, которые произошли во второй половине 2008г., а также на “дополнительных стрессах, касающихся ситуации в Европе.”

Эти повышенные тесты являются частью большого теста по контроллингу планов капитала 19 фирм. Банки должны передать свои планы капитала к 19 января 2012 года.

В зависимости от рассмотрения тестов, Фед решит, разрешить ли банкам выплачивать дивиденды или осуществлять выкуп акций.

В последнее время появилось много заявлений о том, что американские банки имеют слишком большие вложения в европейские долговые бумаги и Фед решил с этим разобраться.

По мнению ZH это очень серьезная новость для рынков, поскольку потребует от банков увеличения капитала, возможно на десятки миллиардов долларов и, следовательно, продажи активов.

Я не разделяю точку зрения Zero Hedge и мне трудно оценить, какую реакцию на рынок окажет эта новость. ИМХО денег у американских банков в отличие от европейских много и новые правила для 19-ти, а для шестерки и подавно не должны вызвать проблем. Да и занять деньги можно у фондов денежного рынка; те в августе и сентябре вывели очень много денег из еврозоны. Недостатка в кэше у них нет.

Другой вопрос, если среди 19 крупнейших фирм обнаружится еще какая-нибудь «паршивая овца» типа MF Global. Теоретически это могут быть BofA и MS (Morgan Stanley).

Мне также всегда было непонятно, почему всегда в таких случаях банки должны продавать рискованные активы, а не активы с фиксированной доходностью (там легче продать большой объем).

Внизу показан интересный график, показывающий нам «спрэд» между S&P500 и UST ( цены на 10-летние US Treasuries).

По сравнению с последней неделей июня UST показывают рост 6,59%, а S&P500 снижение 9,74%. Спрэд=16,33%. Потенциала для роста UST взгляд нет; цены находятся на исторических максимумах. Потенциал для снижения S&P500 конечно есть, но вопрос в том, когда это случится.

Доходности американских US Treasuries находятся на чрезвычайно низких уровнях.

Как я уже неоднократно писал, ИМХО при доходности ниже 2% по 10-летним US Treasuries наблюдается некоторый перегрев этого рынка, который представляет опасность внезапного коллапса и Фед с помощью праймдилеров, с которыми он работает в тесном контакте, охлаждает этот рынок. Оптимальный диапазон доходностей для Феда на мой взгляд: 2-2,5%. Это и очень низко (на самом деле фантастически низко) и в то же время более-менее устойчиво (пока!).

Конечно, если Фед собирается в дальнейшем выкупать всю длинную сторону кривой доходности (даже смешно при этой мысли!), то это не играет роли. Но пока там по меньшей мере 60% других инвесторов...

С технической точки зрения фьючерс S&P500 пробил нижнюю границу нисходящего канала, которая до этого момента сдерживала его снижение.

ИМХО эта новость использована маркетмейкерами, которые наверняка знали о готовящемся решении, как повод еще протолкнуть рынок насколько-то вниз. Их задача всегда - протолкнуть рынок мимо какого-нибудь важного технического уровня.

Все-таки я полагаю, что у нас на дворе сейчас не 2008 год. И даже если сегодня произойдет снижение к 1160 пунктам по индексу S&P500, в чем я сильно сомневаюсь, то мы еще увидим в декабре уровни 1220 пунктов, возможно и выше.

Сегодня наступает крайний срок по Суперкомитету – новость, которая по непонятным для меня причинам отыгрывается СМИ как негативная для рынков. Хотя, на мой взгляд она негативна для всех американских активов, и влияние ее рынок активов с фиксированной доходностью перевешивает влияние на рискованные активы.

Вчера появились статьи в бельгийских газетах о том, что план помощи Dexia на грани коллапса и угрожает лишить Францию рейтинга ААА. Это негативный для рискованных активов фактор, но мне кажется, что в этом году рейтингу Франции ничего не грозит.

Утреннее движение фьючерса сильно повредило моему сценарию, но пока еще не разрушило его. Сценарий будет разрушен, если индекс S&P500 уйдет ниже 1155 пунктов.

Американский рынок снижается пятый день подряд и по статистике примерно в 80-90% случаев после этого следует положительный день. Тем более, что завтра День Благодарения.

0 0
5 комментариев
Chessplayer 23.11.2011, 10:10

Российский рынок сегодня 23 ноября 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Ночью произошло сильное снижение американского фьючерса. Причиной этого снижения стала публикация прессрелиза Федрезерва по поводу стресстестов.

Банки должны передать свои планы капитала к 19 января 2012 года. Рейтерс сообщает, что Фед планирует также провести расширенные стресстесты в отношении 6 крупнейших американских банков.

По мнению ZH это очень серьезная новость для рынков, поскольку от банков увеличения капитала, возможно на десятки миллиардов долларов и, следовательно, продажи активов.

Мне трудно оценить, какую реакцию на рынок окажет эта новость. ИМХО денег у банков много и новые правила как для 19-ти, так и тем более для 6-ти самых крупных не должны вызвать проблем. Занять деньги можно у фондов денежного рынка; кэша у них много.

Другой вопрос, если среди 19 крупнейших фирм обнаружится еще какая-нибудь «паршивая овца» типа MF Global.

Мне также непонятно, почему всегда в таких случаях банки должны продавать рискованные активы, а не активы с фиксированной доходностью (US Treasuries), которые находятся на опасно высоких уровнях.

С технической точки зрения фьючерс S&P500 пробил нижнюю границу нисходящего канала, которая до этого момента сдерживала его снижение.

ИМХО эта новость рассматривалась маркетмейкерами ( как раз теми 19-ю банками), которые наверняка знали о готовящемся решении, как повод еще протолкнуть рынок насколько то вниз. Их задача всегда - протолкнуть рынок мимо какого-нибудь важного технического уровня.

Все-таки я полагаю, что у нас на дворе сейчас не 2008 год. И даже если сегодня произойдет снижение к 1160 пунктам по индексу S&P500, в чем я сильно сомневаюсь, то мы еще увидим в декабре уровни 1220 пунктов и выше.

Утреннее движение фьючерса сильно повредило моему сценарию, но пока еще не разрушило его. Сценарий будет разрушен, если индекс S&P500 уйдет ниже 1155 пунктов.

Американский рынок снижается пятый день подряд и по статистике примерно в 90% случаев после этого следует положительный день.

Завтра День Благодарения, впереди рождественская неделя и мы еще можем увидеть ралли.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Амеры не смогли пройти 1200 вверх (хай 1199), что и решило судьбу дальнейшего движения: амеры прошли уже после нашего закрытия 1180, и сегодня утром прошли 1170. Сейчас все думаю увидят цель 1140-1150, но вряд ли ноябрь сможет закрыться так низко, и уж тем более декабрь, так что уровни по фсипу уже не страшные для умеренных лонгов на западных площадках, а если их взять на процент-два пониже, то совсем не страшно.

Брент выше 108, и пока что это один из самых самый бычьих инструментов этого года.

Наши торговались вчера оптимистичнее, чем ожидалось, было в моменте и +2% по ГП и сберу, но в итоге эти фишки ушли под -1%, когда амеры пробили 1190 вниз. И хотя рынок успел отыграть немного вверх под закрытие, и мамба закрылась 1401, сегодня мы должны будем проверить серьезные поддержки - 165 по ГП и 73.5 по сберу. Я полагаю что 163-165 по ГП и 171-73 по сберу - хорошие зоны для взятия умеренного лонга, который можно будет подержать до 01 декабря включительно, ибо я ожидаю вздерг нашего рынка в конце ноября и ударный бычий день 01 декабря.

P.S. Отдельно хочется сказать матом о парочке нововедений нашей славной ММВБ. Ладно еще про "пулы темной ликвидности" и "книгу скрытых заявок", мол крупным игрокам торговать легче будет, типа только 20% на бирже проходит сделок с объемом более 3 млн руб., пусть мол они получат официальную возможность тайно договариваться о крупных сделках))) - хотя именно крупные игроки и наловчили своих роботов со скоростью 50 сделок в СЕКУНДУ крошить крупные офера и биды, и сделали это НАРОЧНО. Но второе нововведение - послеторговый аукцион - это полная и несусветная ХРЕНЬ. Напомню, что это фактически это предторговая сессия, только проходящая в последующие 5 минут после официального закрытия торгов. Только почему-то теперь результаты сделок после закрытия МЕНЯЮТ цену закрытия! РН вчера закрывается 204.88, и вдруг цена меняется на 207.81??? появляется точка на графике, свеча на дневках увеличивается на почти +2% потому что 100 лотов купили после основных торгов?????

У меня слов нет, это какие колебания счета могут быть из-за этого гребаного послеторгового аукциона? Многомиллионный портфель из плюса вдруг может показать -5% например уже после торгов, - вообще епанулись что ли на бирже???

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Во вторник фондовые индексы США опять завершили торги в красной зоне. Уже пятый день кряду индекс S&P-500 закрывается снижением. Традиционно это является сигналом о наступлении падающего тренда. На дворе конец ноября, поэтому надежды инвесторов на рождественское ралли становятся все более призрачными. Правительство США пересмотрело в сторону понижения данные по темпам роста ВВП за III квартал с 2,5% до 2,0% г/г, что усилило обеспокоенность инвесторов состояние экономики США. Наконец, на заокеанский рынок продолжает давить негатив из Европы, где спрэд в доходностях 10-летних бельгийских и немецких облигаций вчера достиг 5,03% - максимальной отметки с июля 2002 года. На этом фоне Минфин США во вторник провел успешный аукцион по 5-летним ГКО на сумму $35 млрд. с рекордно низкой доходностью 0,937%. Из опубликованного вчера протокола заседания Комитета по открытым рынкам ФРС стало ясно, что некоторые члены FOMCготовы поддержать введение дополнительных программ монетарной поддержки экономики, однако пока этого не стали делать, в виду неопределенных экономических перспектив.

На валютном рынке доллар укрепляет свои позиции против евро (EUR/USD1,3460) после появления в СМИ сообщений о том, что спасение бельгийского банка Dexia находится на грани провала, что чревато ударом по рейтингу Франции. На азиатских фондовых биржах в среду царят негативные настроения (MSCIAsia-2,18%) в виду слабой статистики из Китая: ноябрьский индекс деловой активности HSBC PMI упал до отметки 48,0 п. (32-месячный минимум) против 51,0 п. за предыдущий месяц. Эти факторы с утра опускают фьючерс на индекс S&P-500 на -1,2%.

В ценах на нефть марки Brentпроисходит своя игра. Здесь высокие цены ($108,3/барр) поддерживаются беспокойствами инвесторов ситуацией на Ближнем Востоке, так как нефтетрейдеры опасаются, что новые международные санкции против Ирана могут серьезно повлиять на сокращение поставок сырья на рынки. Вышедшие вчера данные от Американского института нефти показали падение запасов сырой нефти на -5,569 млн. барр., при этом запасы бензина выросли +5,416 млн. барр, запасы дистиллятов уменьшились на -0,886 млн. барр.

В среду мы ожидаем увидеть открытие торгов на нашем рынке акций в красной зоне на фоне негатива пришедшего из Азии. Вчера вечером индекс ММВБ повторно протестировал и удержался выше поддержки на 1390 п., после чего игроки попытались восстановить позиции. Чего ждать сегодня и в ближайшие дни? Думаю, череду падений фондовых индексов может прервать ряд позитивных новостей. Во-первых, возможно, уже сегодня Еврокомиссия обнародует предварительный план по выпуску единых еврооблигаций, что наверняка окажет влияние на настроения инвесторов. Во-вторых, МВФ сделал объявление о запуске новых механизмов экстренного кредитования, направленных на поддержку европейских государств в период кризиса. Выделяемая в рамках новых механизмов ликвидность может предоставляться на срок от 6 до 24 месяцев. Размер кредитов, выдаваемых на полгода, может доходить до 5-кратного размера от вклада данного государства в МВФ; размер 12-24 месячных займов - до 10-кратного размера от вклада. То есть Италия и Испания могут получить займы в размере 45,5 млрд и 23,3 млрд евро соответственно. Думаю это весомый козырь в руках биржевых «быков», который может поднять спрос на рискованные активы.

Таким образом, утренняя просадка на нашем рынке вполне может перейти в фазу роста. Сегодня утром нашим участникам рынка предстоит решить, по какому сценарию проводить торги днем: по азиатскому – вниз или все же настраиваться на позитив. Если выходящая днем статистика по еврозоне не окажется совсем уж плачевной, то к вечеру индекс ММВБ имеет все шансы на преодоление рубежа в 1420 п.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.07.2011, 15:13

Стресстесты европейских банков не принесли неожиданностей.

Хорошо, что самому не надо писать: нашел обширный комментарий на русском. Дополню его двумя графиками и комментарием на английском.

ЛОНДОН, 15 июля /Dow Jones/. 8 банков провалили европейские «стресс-тесты»; совокупный дефицит капитала при наихудшем сценарии оценен в 2,5 млрд евро. Об этом заявил европейский банковский регулятор European Banking Authority в пятницу.

16 банков прошли тесты с трудом. В целом испытаниям были подвергнуты 90 важнейших кредитных институтов Европы; основным вопросом было — жизнеспособны ли они в условиях экономического спада и сложной ситуации в финансовой системе.

Результаты тестов довольно-таки благоприятны для большинства европейских банков, поэтому реакция инвесторов и аналитиков, скорее всего, будет достаточно скептической. По мнению экспертов, порядка 20 банков должны были потерпеть неудачу в тестах — и им должны были потребоваться десятки миллиардов евро нового капитала.

Прошлогодние тесты также не вызвали доверия — они были весьма мягкими. Несмотря на это, 7 банков не смогли преодолеть этот барьер, их дефицит капитала составил 3,5 млрд евро.

Новые тесты, проводившиеся с начала марта, стали очередной попыткой лиц, принимающих решения, обуздать финансовый кризис. Целью было утихомирить опасения инвесторов, аналитиков, регуляторов, банкиров в отношении того, что кредиторы располагают громадными портфелями рисковых кредитов и ценных бумаг /причем информации о их стоимости нет/, которые могут обрушить банковские системы и целые экономики.

Тесты 2011 г проверяли способности банков 20 стран работать в условиях 2 лет роста безработицы, падения цен на жилье и других неблагоприятных факторов, которые были названы регуляторами «наихудшим сценарием». От банков, чьи буферы капитала составили при таких условиях менее 5% взвешенных риском активов, потребуется привлечь новые средства до конца года путем продажи акций или активов. Тем, кому не удастся достичь этого, необходимо будет обратиться к своим национальным правительствам за помощью.

Испания, чьи экономика и банковская система сильно пострадали от краха на рынке жилья, оказалась в количественном отношении слабейшим звеном — целых 5 ее банков не смогли достичь заветного уровня 5%, сообщает EBA. Еще 7 испанских банков прошли тест с трудом, их коэффициенты капитала составили 5-6%.

2 греческих и 1 австрийский банк также провалили тесты. С трудом их прошли 1 банк с Кипра, 2 — из Германии, 2 — из Греции, 1 — из Италии, 2 — из Португалии, 1 — из Словении.

В Ирландии, которой пришлось принять масштабную зарубежную помощь прошлой осенью после резкого ухудшения ситуации в банковской системе, все 3 протестированных банка легко прошли испытания.

Небольшое число банков, которые не соответствуют требования, обусловлено тем, что в последний год в секторе активно привлекались капиталы. По информации EBA, банки, подвергнутые тестированию, привлекли 60 млрд евро в первые 4 месяца 2011 г. Если бы тесты проводились на основе финансовых позиций банков на 31 декабря 2010 г, их не смогли бы пройти 20 кредитных институтов, причем дефицит капитала составил бы 26,8 млрд евро.

Другая причина сравнительно благоприятных результатов тестов — довольно-таки мягкие предположения, которые были заложены в их основу. Так, наихудший сценарий предполагает уровень безработицы в Испании в этом году 21,3%, в следующем — 22,4%. При этом в конце 1-го квартала в стране было 21,29% безработных.

Помимо этого, тесты не проверяли на прочность глубину и стабильность банковских пулов депозитов и других источников финансирования — иначе говоря, как будут действовать кредиторы, если Греция или Португалия, к примеру, объявят о дефолте?

«Стресс-тесты проверяют банковскую систему на устойчивость к шоку — но не слишком жесткому», — подчеркивает Марчел Александрович из Jefferies International Ltd.

Представители EBA в частном порядке признают, что некоторые из предположений тестов никак не относятся к действительно кошмарным экономическим сценариям. По их словам, истинная ценность тестов — в увеличении транспарентности банковской системы. Для этого банкам нужно было раскрыть свои риски с самых разнообразных сторон — от греческих суверенных долгов до датских деривативов и мальтийских ипотечных кредитов. На этот раз потребовалась информация по 3200 категорий против 149 в прошлогодних тестах.

Увеличение транспарентности, полагают в EBA, позволит смягчить опасения в отношении скрытых убытков на балансах некоторых банков.

«Это упражнение в повышении прозрачности в большей степени, чем что-либо еще», — подчеркивает Эндрю Лим из Espirito Santo Investment Bank. «Цель не состоит в том, чтобы развеять опасения в отношении суверенных долгов. тесты всего лишь должны помочь определить, каким банка и в каком объеме нужен дополнительный капитал».

EBA, новый регулятор, базирующийся в Лондоне, пытался сделать процесс достаточно достоверным после того как в прошлом году качество и результаты тестов были поставлены под вопрос. 7 банков, которые провалили тесты в 2010 г, были или уже национализированы, или находились в процессе слияния с другими институтами. Это позволило регуляторам и политикам не предпринимать решительных мер по укреплению своих банковских систем.

В США имела место совершенно другая ситуация — весной 2009 г там были проведены стресс-тесты, которые эффективно положили конец панике. 9 из 19 крупнейших банков были признаны недостаточно капитализированными и их обязали привлечь 75 млрд долл.

Новые тесты EBA симулируют более жесткие экономические условия и требуют от банков соответствия куда более высокому коэффициенту капитала, чем в 2010 г. EBA также удалось справиться с попытками банков обойтись малой кровью. Так, они более не смогут просто утверждать, что их балансы будут сокращены, а прибыль вырастет — и это позволит покрыть дефицит капитала. Результаты каждого банка будут рассмотрены регуляторами другой страны, а также представителями EBA и ЕЦБ.

Ужесточение процесса вызвало протесты от таких стран как Испания и Германия, где регуляторы, политики и банки публично заявляли, что результатом может стать паника.

Осознав в среду, что тест будет провален, немецкий Helaba запретил EBA публиковать его результаты. Этого банка нет в числе тех 8, которые не прошли тесты, и о которых было объявлено сегодня.

А так выглядят результаты стресстестов.

Большинство банков в этом списке – испанские. Но в этом нет ничего особенного, т.к. Испания предложила наибольшее число банков для участия в стресстестах.

Участвовавшие в стресстестах испанские банки представляли 93% всех банковских активов страны.

Более подробно здесь без перевода:

Spanish banking sector in focus

It was Spanish banks in particular that attracted negative attention on Friday, with 12 of the 24 banks that failed or nearly failed (Tier 1 Capital Ratios below 6%) being Spanish. In particular, Caja de Ahorros del Meditarraneo was in the spotlight since it came out with a EUR947 million capital shortfall – nearly half of the aggregate capital shortfall of the eight banks failing.

But it is important to keep in mind that Spain also had the biggest number of banks participating in the test, and that the failing banks are relatively small. In total, 25 Spanish banking groups, representing 28% of the total sample and 93% of total Spanish banks' assets, participated in the stress tests. The five failing Spanish banks only represent 9% of total Spanish banking assets.

The Spanish Economic Ministry said on Friday that 'overall, the banking system in Spain is adequately capitalised'. Furthermore, the Ministry added that 'the Spanish financial system has a Core Tier 1 Capital Ratio after the stress test of 8.6%, with an excess of capital of EUR71,644 million over the 5% set by EBA. In the baseline scenario, this figure increases to 10.5% of Core Tier 1' (see statement).

The fact that it is primarily Spanish banks that do not meet the requirements reflects the collapse of the Spanish housing market. Market participants and rating agencies have previously expressed concerns about the solvency of the Spanish cajas (regional savings banks). There remains a lot of uncertainty about the size of the potential losses that the Spainsh cajas will eventually have to endure, due to their lending to real estate and construction activity, as we do not know how much more Spanish house prices will decline.

The Spanish banking system is currently undergoing a transformation. Earlier this year, new legislation was passed that increased significantly the capital requirements for Spanish credit institutions (Royal Decree Law 2/2011). If the Spanish banks themselves are not able to raise the necessary private capital, the Fund for Orderly Bank Restructuring (FROB) will be ready to provide public support temporarily. The FROB has financing capabilities of up to EUR99bn, has already invested EUR10bn in credit institutions and holds EUR9.8bn in liquidity.

Интересен еще следующий график из исследования WSJ. На нем показан объем займов в странах PIIGS банков, участвовавших в стресстестах.

The True Elephant In The Room Appears: Trillions In Commercial And Industrial Loans To Europe's Insolvent Countries

Европейская банковская система – это колосс на глиняных ногах.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.07.2011, 13:15

Валютный рынок сегодня 18 июля 2011 года

................................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Швейцарский франк побил рекорды относительно евро и доллара сегодня утром во время азиатской сессии, японская йена тоже выросла.

Хотя публикация стресстестов европейских банков не имела неприятных сюрпризов, она не изменила того факта, что кризис в Европе будет усиливаться.

Когда инвесторы испытывают отвращение как к доллару, так и к евро, становится проблемой выбрать подходящую валюту. И швейцарский франк и особенно японская йена находятся под угрозой возможных валютных интервенций со стороны центральных банков этих стран и поэтому не представляются такой уж надежной гаванью. Сегодня в Японии выходной.

Вечером выйдут данные по US TIC flows, которые характеризуют спрос на американские активы. Последние месяцы показывают, что спрос слабый и внешний баланс США тоже остается слабым. Это является тоже одной из причин слабости доллара.

Во вторник будут опубликованы минутки Банка Австралии, а в среду минутки Банка Англии. И те и другие могут дать несильные сигналы на дальнейшее смягчение монетарной политики в этих странах.

В условиях отсутствия выбора среди фиатвалют инвесторы обращают внимание на драгоценные металлы золото и серебро. Последние две недели наблюдается сильный рост цен на золото и серебро.

Золото и серебро – это тоже валюты, даже с точки зрения стандартов (ISO 4217). Поэтому в данном обзоре я буду им уделять внимание.

Многие считают, что на рынке золота надулся пузырь. Это не соответствует действительности, поскольку надувание пузыря всегда сопровождается параболическим ростом. А такого роста в золоте нет, да и про серебро пока сказать нельзя (хотя в марте-апреле рост был впечатляющий). В условиях кризиса фиатвалют золото и серебро имеют обоснованный фундаментальный спрос, поскольку это реальный материальный актив.

Намеченный на четверг саммит глав государств еврозоны вызывает беспокойство у обладателей европейской валюты, поскольку там вероятна «мягкая» реструктуризация греческих долгов.

Ситуация с повышением лимита госдолга США остается совершенно неясной и от ее разрешения зависят перспективы доллара. На мой взгляд здесь возможно два варианта.

Первый: конгресс разрешит Обаме несколько повышений без одобрения парламентом по 700 млрд. долларов в пределах 2 трлн. долларов.

Второй: повышение лимита госдолга на 2 трлн. долларов.

Первый вариант на мой взгляд может оказаться позитивом для доллара, а второй, более вероятный – негативом.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

EUR/USD: нисходящий тренд продолжается!

Новостной фон для игроков на понижение в EUR/USD в понедельник складывается как благоприятный:

  • В большинстве своем мы только и слышим о том, что вышедшие лучше ожиданий результаты стресс-тестов по банковской системе Европы не отражают реального положения дел в секторе.
  • На 21 июля в Брюсселе запланирована очередная встреча лидеров стран ЕС. С одной стороны, смущает уже то, что это будет вторая встреча данного рода за месяц и что чиновники явно зачастили, что не есть хорошо. С другой стороны, пока данного рода мероприятия ничем иным, чем еще одним раундом продаж в EUR/USD, не заканчивались.
  • Цены на золото на исторических максимумах; EUR/CHF и USD/CHF новые исторические минимумы; цены на Treasuries вблизи максимумов года. Резюме: спрос на рисковые активы продолжает оставаться высоким, сигнализируя о высоком уровне напряженности на рынках. Позитивно для доллара США.
  • Давлению на евро продолжают способствовать последние заявления Жан-Клода Трише о том, что Европейский Центральный Банк продолжает выступать против реструктуризации греческого долга в любой его форме.
  • Сегодня в Милане возобновится судебное разбирательство против премьер-министра Италии Сильвио Берлускони.

Одним словом, ничего не меняется, то есть пока нисходящему среднесрочному тренду по EUR/USD ничего не угрожает. Особое внимание вместе с тем мы бы уделили сейчас динамике доходности 10-летних гособлигаций Италии, которая составляет сейчас порядка 6%. Критическим рубежом для данных бумаг в плане доходности мы рассматриваем отметку 7%, так как в случае с Грецией, Ирландией и Португалией именно после прохождения данного рубежа на валютном и долговом рынках усиливались спекуляции на тему необходимого «бейлаута» для проблемной страны. Если учесть последние слова Джима О'Нила из Goldman Sachs о том, что никаких денег не хватит, чтобы спасти Италию, то несложно представить к каким последствиям могут привести данного рода спекуляции для евро.

В плане технической картины рынка следует отметить, что предыдущие два торговых дня по паре EUR/USD мы наблюдали исключительно вялые торги или в чем-то консолидацию в районе 1.4150. Снижение торговой активности в минувшую пятницу можно элементарно объяснить тем, что участники валютного рынка ждали прояснения ситуации или результатов стресс-тестов в Европе, а заодно каких-либо заявлений по Греции в свете экстренного саммита по Афинам. Ситуация ни коим образом не прояснилась к утру понедельника, поэтому сейчас мы видим значительный поток негодования и большое количество приказов в EUR/USD, которые в конечном счете означают новое сильное движение по евро.

Как и ранее, мы продолжаем исходить из того, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD может снизиться в район 1.35 или даже ниже.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 18 ИЮЛЯ (14.08)

Неадекватный стресс-тест

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

В пятницу вечером появились результаты второго всеевропейского стресс-теста. Из 90 банков, которые принимали в нем участие, лишь 8 не прошли. Фарс, но все финансовые институты Португалии и Ирландии оказались абсолютно здоровыми. Еще 11 компаний показали результаты, которые совпали с минимальными критериями. Это просто торжество абсурда. Все независимые исследования говорили о том, что стресс-тест должны провалить хотя бы 20 банков, еще у десятка должны были возникнуть некоторые балансовые сложности. И полученным цифрам частный сектор доверять определенно не станет. Аналитики сами исследуют детали, опубликованные в отчете европейского регулятора, а затем сделают собственные выводы. Мы не думаем, что эти выводы смогут как-то поддержать евро, хотя никакой катастрофы и не ожидаем.

Опасность для EUR исходит с другого фронта. По всей видимости, европейские регуляторы приняли принципиальное решение допустить греческий дефолт. На это, в первую очередь, указывает риторика ван Ромпея и Меркель. Трише, кстати, тоже выступал по поводу Греции, и в этот раз звучал не так, как обычно. В его выступлении содержалось много формулировок про жизнь после дефолта. Так, например, президент ЕЦБ заявил, что не станет принимать в качестве залога бумаги, по которым допущена невыплата. Поддержка греческой финансовой системы, таким образом, полностью переляжет на плечи европейских политиков. Обеспечить ликвидность на межбанке они, естественно, не сумеют. Так что впереди еще много интересного. Мы ожидаем, что евро останется под сдержанным давлением до заседания в четверг, а затем, в зависимости от исхода встречи, совершит резкое движение в соответствующем направлении.

..................................................................................................................

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.07.2011, 10:27

Вью рынка от 18 июля 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 18 июля 2011 года.

Статистики на этой неделе мало, а главными темами станут кризис вокруг увеличения потолка госдолга США и дальнейшее развитие событий в еврозоне.

Бюджетный кризис в США вступает в решающую фазу. Хотя особый период приостановки роста госдолга продлится до 2 августа, крайним сроком для голосования в конгрессе считается пятница 22 июля, поскольку прохождение этого закона требует особой процедуры.

К концу недели это обстоятельство должно вызвать давление на доллар и американские US Treasuries, но не совсем понятно, как в нынешней ситуации это будет воздействовать на фондовые рынки.

Все-таки мне думается, что политики не будут доводить ситуацию до дефолта и повысят потолок госдолга. От того, каким образом они это сделают, будут зависеть дальнейшие движения.

Как и ожидалось, стресстесты европейских банков не принесли неожиданностей: всего 8 банков его не прошли из 91.

Другой важной темой этой недели будет долговой кризис в еврозоне и главным событием, несомненно, станет встреча глав государств еврозоны, которая состоится в четверг 21 июля. Повестка встречи включает дополнительный пакет помощи Греции и обсуждение новых путей поддержания финансовой стабильности.

Надо сказать, что это самый подходящий момент для объявления о «мягкой» реструктуризации греческого долга: за день до истечения срока, отведенного конгрессу США для голосования по вопросу лимита госдолга.

Если предположить, что в конгрессе до этого момента не проголосуют по лимиту госдолга, и на саммите объявят о «мягкой» реструктуризации, то и доллар и евро одновременно окажутся под очень сильным давлением. Это может вызвать невообразимую волатильность на рынке.

Куда ринуться инвесторы в этом момент? Они ринуться прежде всего в золото и серебро. Это может вызвать параболическое ралли в драгоценных металлах, которые, по сути, являются металлическими и самыми твердыми валютами.

Последние две недели и так наблюдается безостановочный рост цен на золото. Это связано с несколькими причинами. Главная в том, что обе основные мировые валюты – доллар и евро сейчас находятся под давлением. Но есть и другая важная причина: возможно в этом году мы увидели ранний старт сезонного спроса на желтый металл. Тем не менее, не торопитесь покупать золото. В июне-июле оно торгуется в боковике; поэтому с большой вероятностью мы еще увидим в конце июля коррекцию.

Рекомендую прочитать практически очень полезную подробную статью на тему сезонного спроса на золото:

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 30.05.2011, 11:40

Валютный рынок сегодня 30 мая 2011 года

Уже появился один из постоянных прогнозов в этой рубрике - от Константина Бочкарева, время появление второго традиционного прогноза этой рубрики от Николая Корженевского - обычно примерно 15 часов. Добавлю его позднее.

Двух прогнозов – это мало, без сомнения есть и другие, достойные включения в эту тему прогнозы валютного рынка. Если у вас есть такая информация, просьба сообщить мне о них в комментариях,

В отличие от темы «российский рынок сегодня» здесь нет никаких условий, кроме как то, что они должны быть интересны и сбываться как можно чаще!

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS ОТ 30 МАЯ 2011 ГОДА

Наша текущая стратегия применительно к рынку FX по-прежнему основывается на том, что Грецию спасут и в этот раз, в результате чего еще на полгода или год инвесторы забудут про долговой кризис в Европе, и на валютном рынке в ближайшие несколько недель мы увидим восстановление курса EUR/USD в район 1.4500\65.

При этом в рамках очередной стартовавшей недели на FOREX драйверами роста курса евро может стать, с одной стороны, публикация отчета-аудита от ЕС и МВФ по Греции, а, с другой стороны, дальнейший выход в США посредственных макроэкономических данных, которые будут означать сохранение нулевых процентных ставок за океаном как минимум до конца текущего года.

Что касается при этом аудита к текущей ситуации в Греции, то нам все это очень напоминает публикацию в Европе в июле прошлого года результатов стресс-тестов, основное предназначение которых сводилось к тому, чтобы успокоить инвесторов, а не обнажить все слабые места европейской банковской системы. Будет очень странно, если представители ЕС и МВФ будут топить лодку, которую им по долгу профессии нужно спасти, тем более что цена вопроса не такая уж и большая.

Существенное внимание мы также советуем обратить на то, что происходит внутри самой Греции. Довольно-таки важным моментом в данном случае может быть политический вопрос или способность действующего премьер-министра Греции Джорджа Папандреу найти общий язык с оппозицией и в итоге, возможно, создать новое коалиционное правительство, которое бы отражало все интересы. В этой связи хочется отметить то, что в минувшую пятницу в рамках встречи с оппозицией с Папандреу не получилось найти общий язык с конкурирующими партиями. Как только данная цель будет достигнута, мы вполне можем увидеть дальнейший рост курса евро.

Если говорить о технической стороне вопроса, то на данный момент мы выделяем по EUR/USD сопротивление 1.4300\50, в районе которого мы вполне можем задержаться на какое-то время в ожидании новостей по аудиту Греции, либо четких намеков на то, что Греция в мае получит без проблем очередной транш от МВФ, как и расширение действующего пакета мер помощи греческой экономике еще на 50-60 млрд евро. Любое существенное снижение курса евро в моменте в район 1.41-1.42 мы, возможно, будем использовать для покупок EUR/USD с прицелом на достижение резистанса 1.4300\50, либо 1.4500\65

Также мы хотели бы обратить внимание на большое количество «коротких» позиций, которых было открыто довольно-таки много в предыдущие несколько недель и закрытие которых также может способствовать в краткосрочном периоде восстановлению курса евро в июня.

Что касается темы сохранения в США нулевых процентных ставок длительный отрезок времени, то в данном случае достаточно просто взглянуть на динамику цен на Treausuries и сильный рост цен на бонды. На наш взгляд, большое количество посредственных статданных из США на этой неделе (31\05 — Chicago PMI, Consumer confidence, 01\06 – ISM Manufacturing, ADP Employment Report, 02\06 – Jobless claims, Factory orders, особенно Nonfarm payrolls и ISM Services 3\06) может напомнить всем о том, что тема дифференциала процентных ставок между Европой и США еще долго будет отравлять жизнь «долларовым быкам».

Сильный рост цен на 2-х летние Treasuries означает в том числе и то, что рынок не ждет от ФРС скорого повышения процентных ставок в США.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 31.03.2011, 10:27

Вью рынка от 31 марта 2011 года

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 31 марта 2011 года.

Сегодня основные события будут в Европе и связаны они будут с Ирландией.

Результаты стресстестов ирландских банков должны быть в 12.30 по Москве.

Министр финансов Noonan будет говорить в течение 20 минут сразу после объявления результатов стресстестов. С большой вероятностью результаты известны заранее и дальнейшие меры уже выработаны. Новости могут быть радикальные для рынков и особенно для евро.

Irish Times пишет сегодня:

Результаты тестов заставят Michael Noonan использовать радикально новый подход для того, чтобы вывести банки из затруднения, - говорит источник в правительстве. Коллеги в правительстве описали его как первый радикальный отход от прежнего правительства, руководимого Fianna Fail. Mr Noonan сказал на встрече депутатов Fine Gael, что стресстесты будут иметь чрезвычайное значение и станут доминирующей темой на уикэнд.

http://www.irishtimes.com/newspaper/frontpage/2...

Пока евро ведет себя так, будто от стресстестов ирландских банков ждут каких-то позитивных новостей. С другой стороны характер заявлений ирландского министра финансов и подготовка, проводимая руководством ЕЦБ, свидетельствует скорее об обратном.

Практически одновременно со стресстестами ирландских банков выйдет очень важная статистика по инфляции в еврозоне, которая также окажет важное влияние на рынки и вызовет повышенную волатильность сегодня в середине дня.

Сегодня последний день месяца и американские индексы уже вплотную приблизились к максимумам года: остается около процента. Американские трейдеры в 90% случаев отыгрывают модель «двойная вершина». Сейчас на графике имеется сразу две подряд вершины. Первая из них уже начала вчера отыгрываться. Поэтому мне кажется, что сейчас может последовать коррекция в район примерно1295-1307 по индексу S&P500, и затем уже повторная попытка преодоления максимума. Но существует определенная вероятность, что сегодня или завтра произойдет разворот фондовых рынков вниз.

Этому будет способствовать позитивная статистика по занятости в США, которая выйдет завтра, 1 апреля. Положительная статистика от ADP, вышедшая вчера, предполагает, что это вполне возможно. Тогда в очередной раз возникнут «сомнения» в продолжение QE, и у рынков будет повод для коррекции.

Вчерашняя статистика по запасам нефти показала, что хранилище в Кашинге забито нефтью под завязку: принимать ее некуда. Следовательно, если в течение ближайшего месяца никаких эксцессов в районе Северной Африки и Средней Азии не произойдет, то нефть WTI может опуститься в район 90-95 долларов.

0 0
2 комментария
1 – 7 из 71