ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 16 июля 2012 ГОДА.

Я часто составляю для себя сценарии, по которым будет проходить торговая неделя.

До отчета компании JPM все шло более-менее гладко в рамках основного сценария. Для меня осталось загадкой, почему известие о потерях 5,8 млрд. долларов лондонским офисом компании было встречено с таким оптимизмом.

Или это было овацией, которой алгоритмические трейдеры встретили конфенцколл CEO JPMorgan Даймона.

Впрочем, учитывая, что JPM фактически контролирует мировой рынок деривативов, это не вызывает удивления.

Тонкий летний рынок – он способен крутиться от малейшего дуновения.

Не видел ни одной правдоподобной версии, объясняющей, на чем основывался рост в пятницу американских фондовых индексов почти на 30 пунктов.

Единственная причина, которой хоть как-то можно объяснить пятничный рост - до этого фондовые индексы дней падали 5 дней подряд.

Для нас даже забыли придумать информационный повод. Все в отпусках – иначе, чем объяснить такую халатность!

Это был случайный рост, рост-недоразумение. И он так же легко может быть отдан обратно.

На валютном рынке особенно сильным был рост в паре GBP/USD. Какие позитивные события в пятницу были связаны с Великобританией?

Возможно, что причиной роста были действия маркетмейкеров в связи с экспирацией опционов на фондовые индексы. Тогда это была рыночная манипуляция.

Поведение рынка акций в пятницу расходилось с поведением рынка облигаций.

Бенчмаркером рынка облигаций выступает TLT.

TLT закрылся вовсе не на том конце дневного диапазона, на котором он должен был бы закрыться исходя из поведения рынка акций.

Бернанке выступает

В центре внимания на этой неделе будут два выступления Бернанке в конгрессе США, которые пройдут во вторник и среду. Будут ждать намеков со стороны председателя на новые программы QE.

Это один из основных рыночных рефлексов последнего времени, который старательно прививался рынкам маркетмейкерами.

Интересно, будут ли они на этот раз активно использовать это как драйвер для роста?

Хотя совершенно очевидно, что Бернанке ничего не скажет.

Сенат или палата представителей конгресса – совершенно неподходящие места для политических заявлений. Для чего? Чтобы их обсуждать с американскими законодателями? Это было бы полной глупостью со стороны Бернанке.

Здесь Бернанке может что-то объяснить из уже предпринятых шагов, поделиться своими оценками экономической ситуации – но не более того.

Я, вообще, убежден, что на ближайшем заседании ФОМС 31 июля -1 августа никаких новых шагов не последует.

Нет никаких веских причин для того, чтобы второе заседание подряд что-то предпринимать.

ОБ этом свидетельствуют и минутки ФОМС (об этом более подробно в одной из ближайших статей). Думается, что гораздо вероятнее услышать важные заявления от председателя Феда через месяц в Джексонхоле.

Отчеты компаний

Эта неделя уже по настоящему будет наполнена отчетами крупных американских корпораций и они будут серьезно влиять на рынки.

Откроют неделю отчеты Citigroup и Morgan Stanley, которые выйдут сегодня.

На неделе также отчитываются Intel, Yahoo, eBay, IBM, Qualcomm, AMD, Google, Microsoft, Xerox. В следующий понедельник отчитывается Apple.

В конце недели состоятся два важных для еврозоны события с очень вероятным позитивным исходом . В четверг состоится голосование по вопросу помощи Испании в бундестаге, а в пятницу опять соберется EUROGROUP, чтобы, исполняя решения евросаммита, уже окончательно утвердить программу по рекапитализации испанских банков.

Эти два события могут вызвать позитив и временную покупку риска.

Тем не менее, у меня в целом медвежий взгляд на эту неделю, как и на последующие две.

Я убежден, что на ближайшем заседании ФОМС не будет никаких новых стимулов.

Я не вижу драйверов для дальнейшего движения вверх и стимулы покупки акций на текущих уровнях при нынешней тенденции ослабления EURO-валюты.

Важный косвенный сигнал

В четверг произошел технический разворот вниз в паре AUD/USD. Я не припомню случая, когда такие сигналы были потом аннулированы. Это негативный сигнал для рискованных активов.

Началась консолидация в EURO/AUD. Это производный от AUD/USD сигнал, но он тоже говорит об ухудшении аппетита к риску.

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 11 марта 2012 г.

Шойбле не дает гарантий спасения Греции

....................................................................................

теперь англоязычные

China Posts A Record-Shattering Trade Deficit For February

Китай показал в феврале самый большой торговый дефицит за 20 лет.

China has posted a massive trade deficit for February.

The cause was very weak exports, which fell 23.6% month-over-month. The Lunar New obviously had a lot to do with that.

For the combined January-February period -- which attempts to blend out the impact of the Lunar New Year crossing two weeks and coming at different times each year -- export growth of 6.8% since the year 2000 (excluding 2009, of course).

On the bright side, import growth of 39.6% year over year was far better than the decline of 15.3% in January... this may be a harbinger of a new pickup in exports.

In light of the Chinese trade deficit, the Aussie trade deficit, and the Japanese trade deficit, you might be asking as some are: Who has the trade surplus? The answer, we're guessing, is: The oil states.

Кто спрашивается в таком случае находится в профиците? Государства – поставщики нефти.

Китай продолжил накапливать резервы черного золота в свете предстоящей эскалации конфликта вокруг Ирана.

Goldman's Jan Hatzius Gives 2 Reasons Why GDP Will Remain Ugly

Экономист Goldman Sachs Ян Хатциус оптимистичен относительно рынка труда, но совсем не так оптимистичен относительно ВВП.

Hatzius is not bullish on GDP.

Why is our forecast for GDP growth still so muted? Apart from weather and seasonal issues, which are probably less important for the GDP data than for the labor market and the CAI, there are two reasons. One is that indicators of final demand still look quite soft. Final demand (GDP less inventories) grew just 1.1% in Q4 and an estimated 2% in Q1.

The other issue is oil. Our models say that a 10% seasonally adjusted gasoline price increase—roughly what we have seen since the second half of 2011—should take an average of 0.4 points off annualized growth over the following year. That's not yet a huge effect, but it is the sort of magnitude that starts to matter from a forecasting perspective. We also don’t think that the low level of natural gas prices will offset much of the increase in gasoline prices; as we showed recently, household and business expenditures on natural gas, evaluated in terms of the commodity cost, are only one-ninth as large as expenditures on oil and oil products as of 2011. This means that changes in oil (and especially gasoline) prices are nine times more important than proportional changes in natural gas prices.

HUSSMAN: These 5 Conditions Mean The Market Is Going To Plunge

Хуссман выдвигает пять причин, почему рынок должен начать снижаться в ближайшие пять дней.

Hussman's bearishness is well known, but the article by Randall W. Forsyth boils down Hussman's bearishness to five criteria:

• the Standard & Poor's 500 trading at more than 8% above its 52-week exponential moving average

• the S&P 500 up more than 50% from its four-year low

• the "Shiller P/E," based on the cyclically adjusted trailing 10-year earnings, developed by Yale economist Robert Shiller, greater than 18; it's currently 22

• the 10-year Treasury yield higher than six months earlier

• the Investors Intelligence's bullish advisory sentiment over 47%, and bearishness under 25%; in the latest data, the numbers were 47.9% bulls and 26.6% bears

Apparently all those conditions are nearly in place now, as they were in 1987, 2000, and 2007.

Meanwhile, Zimmerman agrees with all that, plus he cites the inevitability of a market decline owing to rising taxes, austerity, too much bullishness, and gas prices. He sees a "perfect storm" manifesting itself within days.

Guest Post: An Open Letter to Jamie Dimon

Открытое письмо главе JPM

Europe's Scariest Chart Just Got Scarier

Самый страшный график Европы стал еще страшнее.

Безработица среди молодых людей до 25 лет