Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
Наибольшие движения на прошедшей неделе, как и неделей раньше, мы увидели в валютных кросскурсах японской йены. Но если неделей раньше японская йена падала, то на прошедшей неделе она росла. USDJPY упала на 1,826%, EUROJPY на 1,61%, а AUDJPY и GBPJPY на 2,26%%.
В течение недели падение было еще более сильным.
И в том и другом случае причиной сильных движений кросскурсов были геополитические риски вокруг Украины.
Неделей раньше я предостерегал, что на следующей неделе может быть обратная картина.
Покупка риска, связанная прежде всего якобы с завершением украино-российского кризиса, стимулировали эти движения.Но, на мой взгляд, кризис вокруг Крыма в самом разгаре и еще не раз напомнит о себе.Рискну предположить, что на будущей неделе мы может увидеть что-то почти противоположное.
В начале будущей неделе мы можем увидеть кульминацию развития событий вокруг Крыма.
Нет никаких сомнений, что жители Крыма проголосуют за присоединение к России. С учетом анархии, которая творится по всей Украины, и абсолютному отсутствию перспектив нормализации ситуации, даже многие украинцы будут голосовать за присоединение к России.
Уже в середине недели может состояться официальное принятие Крыма в состав России и последуют санкции в отношении России со стороны США и европейских стран.
Падение USDJPY на следующей неделе с большой вероятностью продолжиться и я вижу большие шансы тестирования USDJPY=100.
Есть определенные шансы, что последует пробитие вниз значения 100, хотя вероятность на мой взгляд невелика. По моей оценке, минимумы коррекции вероятнее всего будут находиться где-то в диапазоне 99-100,5.
Среди других заметных движений на валютном рынке следует отметить рост новозеландского доллара (повышение ставки на 25 процентных пунктов) и проявление относительной силы EURO, что проявилось прежде всего в паре EUROGBP.
Холодная война холодной войной, но покупки активов Банком Японии идут по расписанию!
Укрепление японской йены, которое произошло на прошлой неделе, и с большой вероятностью продолжится на следующей, является временным явлением.
Все-таки доминирующей силой в USDJPY сейчас являются японские инвесторы, а не аппетит к риску (RORO).
Мое мнение, что как только политический и дипломатический кризис вокруг Украины будет затихать, ослабление йены продолжится.
Думаю, что даже повышение налога с продаж этому не способно сильно помешать, хотя есть определенные опасения, что оно сильно негативно воздействует на Nikkei и соответственно на USDJPY, как это бывало прежде.
О возможности сильной коррекции Nikkei и японской йены предупреждала в начале года Кетти Лин. Я писал об этом на блоге.
При всем уважении к Кэтти Лин я с ней не могу согласиться.
Есть одно очень существенное отличие между тем, что было тогда, и тем, что мы имеем сейчас. Тогда Банк Японии не осуществлял столь беспрецедентную программу покупки активов, как сейчас.
В марте заканчивается финансовый год в Японии. Еще в декабре или январе Банк Японии израсходовал лимиты на покупки японских облигаций (JGB).
В связи с этим возможности японских инвесторов по перепозиционированию из JPY-активов в более высокодоходные EURO-активы и USD-активы были ограничены.
В новом финансовом году Банк Японии возобновит покупки JGB, и японские инвесторы продолжат перепозиционирование в сторону более высокодоходных американских и европейских активов.
Сегодняшний обзор позиций Danske Bank будет более подробным, чем обычно.
Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 13 марта.
Ежедневные прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank
Вчерашний прогноз Danske Bank.
Изменения по сравнению c 12 марта:
Danske Bank сохраняет длинную позицию в EUROUSD и перевернулся из шорта в лонг в GBPUSD, и закрыл шорт в AUDUSD, подыскивая подходящий момент для покупки. Думаю, что подходящего момента для покупки в ближайшие дни уже не будет.
EUROUSD держится уверенно; преодолел падение, вызванное nonfarm payrolls и проигнорировал вышедшие вчера плохие данные по промышленному производству в еврозоне.
Позиция оправданна, поскольку шансы на выход к 1,40 велики.
Тем не менее, я остаюсь при своем мнении, что восходящий цикл близится к завершению и если вы играете долгосрочно, то начиная с 1,37 можно постепенно набирать короткие позиции.
Мне непонятно, зачем банк перевернулся в лонг по GBPUSD, который испытывает очевидную слабость.
Если посмотреть в комплексе на позиции EUROUSD, GBPUSD, EUROGBP, то они очевидно не стыкуются между собой.
Danske Bank держит второй день лонг по USDCAD. Здесь мне трудно что-то сказать определенное. Мне кажется, что здесь в настоящий момент нет тенденции, и неважно что делать. С текущей точки можно получить профит пунктов 40 как покупкой, так или продажей
Danske Bank вылетел по стопу из лонга в USDJPY, но зашел практически там же опять в лонг. Danske Bank продолжает держать лонг по EUROJPY.
С точки зрения начавшегося вчера ухода от риска держать лонги по USDJPY и EUROJPY на мой взгляд является нецелесообразным. Неизвестно, что там будет с Украиной, а мы видели как активно шли распродажи с 7 по 12 марта.
Danske Bank продал EUROCHF по 1,2175 со стопом всего в 26 пунктов. Мне тоже непонятно это его действие. EUROCHF, как я неоднократно отмечал, зависит от двух факторов: 1.EONIA и 2.покупка риска.
Eonia находится достаточно низко и при периодическом обострении ликвидности может скакать лишь вверх. Продажа EUROCHF означает продажу риска, в то время как Danske Bank имеет лонги по USDJPY и EUROJPY, что означает покупку риска. На мой взгляд, в текущей ситуации, когда до референдума в Крыму остается 3 дня, не стоило бы покупать риск.
Во всяком случае, мы уже видим продажи S&P500. Эскалация конфликта очень возможна. Поэтому я считаю шорт EUROCHF с 1,2175 совершенно бессмысленным
С точки зрения продажи риска шорт EUROCHF как бы кажется оправданным. Но лучше все-таки продавать риск другими способами.
Есть две позиции, которые Danske Bank держит давно и они ему приносят стабильный профит. Это NZDUSD и золото. Danske Bank передвинул в этих позициях подальше тейкпрофиты. И если лонг по золоту в текущей ситуации возможной (?) смены долгосрочного тренда по золоту кажется целесообразным, то держать NZDUSD до 0,8643 после продолжительного ралли и совершившегося повышения ставки мне кажется бессмысленным. Я ожидаю коррекции в NZD.
Этому будет также способствовать давление со стороны AUDNZD.
Несколько крупных банков заявили о том, что долгосрочный цикл понижения AUDNZD завершился.
Еще раз хочу отметить, что диспозиции в Оанде и Admiral Markets как правило очень похожи. Это говорит о том, что у них схожая клиентура.
EUROUSD: в Оанде – 19,9%/80,10%, в Admiral Markets – 12,07%/87/96%.
В золоте: в Оанде – 52,61%/47,39%, в Admiral Markets - 51,26%/48,74%.
Различаются диспозиции в GBPUSD. В Оанде клиенты имеют больший шорт в EUROUSD, а в Admiral Markets в GBPUSD.
Очень сильные различия по трем компаниям в USDJPY. В Admiral Markets клиенты имеют крупный шорт ( 70,37% против 29,63%), в Оанде нейтральная диспозиция (52,123% против 47,77%), в Dukascopy клиенты имеют лонг по USDJPY (73,66% против 26.34%).
В целом, в Dukascopy позиции клиентов гораздо более смещены против USD по сравнению с Оандой и Admiral Markets – в сторону поставщиков ликвидности.
Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
На прошедшей неделе американский доллар сумел вырасти всего лишь относительно одной среди всех основных валют: против AUD. Парадоксально, что при этом USD показал максимальное за неделю падение относительно другой высокодоходной валюты: NZD.
Рынки своим поведением демонстрируют, что они ожидают продолжения ультрамягкой политики Федрезерва. Об этом свидетельствует как одновременный рост американского рынка акций и снижение доходности US Treasuries, так и ослабление доллара по всему фронту.
Такое сочетание поведения рыночных активов раньше обычно предшествовало расширению стимулирования.
Мне непонятно, на чем возникли эти ожидания. Речь Йеллен была голубиной, но в целом не должна была изменить представления о том, что до конца года Федрезерв полностью свернет программу покупок активов. Индекс S&P500 в пятницу обновил исторический максимум. И хотя затем по рынку прокатилась волна продаж акций, формальным поводом к которой стали сообщения о вводе российских войск на Украину, рынкам удалось сохранить плюс.
Рекордное ослабление китайского юаня пока не ударило заметно по азиатским валютам, курсы которых в значительной степени зависят от событий, происходящих в Китае. Но, поскольку это движение инициировано китайским правительством и, скорее всего, продолжиться в ближайшие недели, очень вероятно, что оно начнет оказывать негативное воздействие на AUDUSD и NZDUSD.
Рекордный экспорт Новой Зеландии в Китай в связи с резким ослаблением юаня может сильно сократиться и это больно ударит по наиболее успешной в последние годы валюте.
Вышедшие более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в еврозоне привели к росту EUROUSD и GBPUSD. Британскому фунту на прошедшей неделе оказывал также поддержку cash flows от сделки Verizon-Vodafone.
На мой взгляд, EUROUSD в случае хороших данных PMI в еврозоне может попробовать скакнуть в район 1,39-1,40, а GBPUSD может попробовать вырасти в район 1,685.
Этому способствует в том числе диспозиция ритейла.
Чистый шорт ритейла в EUROUSD в Оанде например составляет 61,8%.
При благоприятном новостном фоне банки могут постараться протолкнуть пару еще на 100-200 пунктов вверх. В GBPUSD аналогичная ситуация.
Еще раз хочу отметить чрезвычайно бычьи настроения клиентуры Dukascopy по отношению к USDJPY. Это отличает их от клиентов других брокерских компаний.
Странно очень выглядит изменение диспозиции клиентуры в Dukascopy по USDCHF.
Вообще говоря, клиентура Dukascopy мне кажется более квалифицированной, менее ритейловой, можно так сказать, по сравнению с клиентурой Оанды и Admiral Markets. За их клиентурой могут стоять инвесторы среднего масштаба и небольшие банки.
Интересно, как сильно изменилось соотношение в GBPUSD в Оанде.
По золоту соотношение длинных/коротких позиций в Оанде и Admiral Markets стало нейтральным ( по Dukascopy данные отсутствуют). Вообще говоря, это позитивный сигнал для золота.
Очень странное изменение позиций ритейла в паре USDJPY в компании Дукаскопи. При небольшом росте в 0,35% произошел очень сильный рост количества длинных позиций. Похоже на какую-то ошибку.
Вызывает удивление здесь же в Dukascopy сильный рост лонгов в USDCHF.
Да, пара упала на 0,93%, но чтобы ритейл успеть набрать так много лонгов? - Мне представляется это очень странным.
У меня появились некоторые сомнения в достоверности данных Dukascopy. Но надо еще понаблюдать...
Золото на неделе выросло на 1,9%, но длинные позиции ритейл при этом сократил очень существенно, особенно в Admiral Markets. Очень короткие деньги там торгую золото.
Это первая моя большая статья, касающаяся новозеландского доллара
Ночью вышел торговый баланс Новой Зеландии.
Я сделал по нему обзор. Для полноты информации я оставил на рисунках много текста.
Ключевые факты
В декабре 2013 года по сравнению с декабрем 2012 года экспорт вырос на 16%. Это третий подряд месяц рекордно высокого экспорта. импорт вырос на 19%. Торговый профицит составил 523 млн. долларов США – это 11% от экспорта.
Торговый баланс Новой Зеландии очень волатилен. В последнем квартале впервые зафиксирован профицит свыше одного 1 млрд. долларов с момента начала ведения серии. Ему предшествовал торговый дефицит в предыдущем квартале.
Китай, Австралия и США – основные партнеры Новой Зеландии по торговле. Как видно из рисунка, в последнем квартале Новая Зеландия имела профицит торговли с Австралией в 700 млн. долларов. Экспорт в Китай устанавливает рекорды каждый месяц.
Рост импорта связан в основном нефтепродуктами.Как мы видим, импорт тоже очень волатилен.
На следующем рисунке показано движение торгово-взвешенного обменного курса новозеландского доллара. NZD вырос на 50% с 2009 года, но при этом остается почти на 25% ниже базового значения 2009 года.
Вышедший на прошлой неделе выше ожиданий CPI за четвертый квартал привел к распродаже краткосрочных ставок, и рынок теперь оценивает повышение ставки в 46%.
Перед выходом тех данных, мы считали, что RBNZ начнет повышать ставки во втором квартале, но теперь перенесли это событие на март.
Тем не менее, если наш прогноз на отсутствие изменений в политике реализуется, NZD может проявить слабость.
Рекомендация Barclays
Таким образом, мы рекомендуем быть в шорте накануне этого события.
Тем не менее, мы считаем, что существует нетривиальная вероятность повышения ставки, в частности, вследствии позитивного экономического роста и растущей инфляции.
Оставить комментарий
Markets
