8 1
3 767 комментариев
276 896 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
41 – 50 из 2061 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»
Chessplayer 09.03.2014, 12:37

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

Еще раз хочу отметить, что диспозиции в Оанде и Admiral Markets как правило очень похожи. Это говорит о том, что у них схожая клиентура.

EUROUSD: в Оанде – 19,9%/80,10%, в Admiral Markets – 12,07%/87/96%.

В золоте: в Оанде – 52,61%/47,39%, в Admiral Markets - 51,26%/48,74%.

Различаются диспозиции в GBPUSD. В Оанде клиенты имеют больший шорт в EUROUSD, а в Admiral Markets в GBPUSD.

Очень сильные различия по трем компаниям в USDJPY. В Admiral Markets клиенты имеют крупный шорт ( 70,37% против 29,63%), в Оанде нейтральная диспозиция (52,123% против 47,77%), в Dukascopy клиенты имеют лонг по USDJPY (73,66% против 26.34%).

В целом, в Dukascopy позиции клиентов гораздо более смещены против USD по сравнению с Оандой и Admiral Markets – в сторону поставщиков ликвидности.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.03.2014, 18:56

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

Клиенты форексконтор повсеместно очень сильно позиционируются в пользу доллара в парах EUROUSD, GBPUSD, USDCHF и USDCHF.

Возможно, это одна из причин, по которым эти пары не растут.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.03.2014, 13:04

Технический комментарий по индексу доллара

Индекс доллара на недельном графике закрылся ниже 200-недельной скользящей средней. При этом индекс доллара в пятницу впервые с начала года вышел на позитивную территорию.

С технической точки зрения это важный сигнал (провайдеры ликвидности постарались!) и теперь индекс доллара должен тестировать 79 или даже минимум 2012 года 78,60. 78,60 – это на 1,5% ниже текущих значений и соответствует примерно EUROUSD=1,40.

Индекс доллара на месячном горизонте

Если посмотреть на месячный график индекса доллара, то мы увидим здесь длительную консолидацию между 79 и 85, которая длится уже два года.

Диапазон составляет всего 7%. На месячном графике хорошо видно, какое значение имеет для индекса доллара уровень 78.60, установленный 24 сентября 2012 года.

В настоящий момент доллар находится в восходящем тренде, начавшемся в мае 2011 года. Прохождение вниз 78,60 будет означать завершение этого восходящего тренда.

Если посмотреть на месячный график индекса доллара на еще более длительном таймфрейме, то мы увидим здесь еще одну, более длительную консолидацию между 71 и 89.

В настоящий момент 200-месячная средняя индекса доллара составляет 90,61. Таким образом, индекс доллара сейчас находится на 12% ниже своих долгосрочных средних значений.

Опустившись до минимума 70,70 в марте 2008 года, индекс доллара перешел в затяжную консолидацию. Вначале с большой амплитудой, затем колебания стали становится все меньше.

Волатильность опустилась до исторически минимальных уровней. ATR(5) за февраль составил всего 1,45. Это минимальное значение по меньшей мере с 1996 года ( я не знаю, что представлял собой индекс доллара до введения EURO).

С моей точки зрения снижение волатильности свидетельствует прежде всего о полном контроле маркетмейкеров (поставщиков ликвидности) над рынком. Фактически, я полагаю, что текущий курс индекса доллара (EUROUSD) не соответствует «нормальному», который бы вытекал из естественных рыночных условий, при которых не было бы столь активного вмешательства поставщиков ликвидности.

В целом, я считаю, что ниже 78,60 (EUROUSD=1,40) индексу доллара нет оснований идти. Нет для этого фундаментальных предпосылок.

Долгосрочная линия тренда для EUROUSD

На месячном графике EUROUSD мы видим очень сильное сопротивление дальнейшему росту, с которым EUROUSD столкнется уже в понедельник.

Это долгосрочная линия тренда, которая находится примерно на уровне 1,3850. Если предположить, что быкам удастся ее прорвать (провайдеры ликвидности при благоприятных условиях этому охотно помогут!), то на стопах EUROUSD сможет быстро пролететь еще 100 пунктов.

Соответственно, наиболее вероятными целями для завершения ралли является диапазон 1,39-1.40.

На уровне 1,40 быков встречает другое важное сопротивление: значение 78,60 по индексу доллара.

Но разворот вниз по EUROUSD может наступить и гораздо раньше. Поскольку EURO совершенно не отыграла пока политические риски, связанные с вводом российских войск на Украину.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.03.2014, 12:10

Почему моя гипотеза о влиянии Net New Cash не работала в феврале

Большая серия размещений казначейских бумаг США, которая прошла за последнее время при полном отсутствии погашений векселей вследствии того, что во время shutdown Казначейство прекратило их выпуск, никак не отразилось на курсе доллара.

Действительно сальдо в пользу размещений с 1 февраля составило огромную сумму: 204,128 млрд долларов.

В понедельник, кстати, очередной Net New Cash в размере 20 млрд. долларов.

Для меня было непонятно, почему столь сильное изъятие долларовой ликвидности не привело к росту USD.

По крайней мере, это должно было бы влиять на курс доллара относительно трех валют: EURO, GBP и JPY.

Но этого не произошло. Это наносило ощутимый урон моей гипотезе относительно влияния движения денег на счетах Казначейства на курс доллара.

«Закон сохранения бабла» не действовал. Валютный рынок не ощущал изъятия ликвидности.

Вчера мне удалось найти ответ на вопрос: почему огромный Net New Cash не привел к изъятию долларовой ликвидности с рынка.

В феврале первичные дилеры провели масштабную передислокацию капитала из казначейских облигаций США в казначейские векселя США. На первом рисунке показаны позиции первичных дилеров в американских казначейских облигациях.

Последние данные за 19 февраля. Как мы видим, за исключением долгосрочных бумаг со сроками погашения свыше 11 лет нетто-позиции по всем остальным бумагам отрицательные или в районе 0.

На следующем рисунке представлены позиции первичных дилеров в казначейских векселях.

Заметим, что после 19 февраля было размещено казначейских векселей еще на 61 млрд. долларов (включая те 20 млрд. долларов, по которым расчеты проводятся завтра) при полном отсутствии погашений.

По данным TBAC на первичных дилеров приходится порядка 65% покупки векселей на первичных аукционах. Следовательно, с того момента они еще могли докупить векселей на 39,6 млрд. долларов и их количество сейчас может составлять порядка 82 млрд. долларов.

Эти 39,6 млрд. долларов они уже не могли взять из казначейских облигаций. Хотя новый механизм репо с фиксированной ставкой позволяет им без проблем заимствовать облигации у Федрезерва США.

Давайте попробуем разобраться с какой целью это было предпринято.

Идет сворачивание программы покупок казначейских облигаций – Федрезерв с каждым месяцем покупает их все меньше. В то же время, первичных дилерам приходится покупать их больше на первичных аукционах. Начинается новая фаза накопления ими этих бумаг. Естественно, что они хотят, чтобы бумаги доставались им дешевле.

Но не это основное. В феврале мы увидели резкое понижение доходности казначейских бумаг США в краткосрочной части спектра.

Мое мнение, что это было сделано в значительной степени искусственно и с определенной целью: с целью раллирования рискованных активов.

После коррекции в январе они стоили относительно дешево. В результате в феврале мы увидели сильный безостановочный рост американского фондового рынка.

Zero Hedge тоже посвятил в пятницу статью сокращению количества купонных облигаций на счетах первичных дилеров.

Primary Dealer Treasury Coupon Holdings Drop To September 2011 Levels

Цитирую:

В то время как неизвестно, почему это случилось в самых последних данных Феда от 19 февраля, вложения первичных дилеров в купонные облигации снизились до 21 млрд. долларов. Как показывает следующий рисунок, это очень странно, поскольку последний раз столь маленькими их вложения в купонные облигации были в сентябре 2011 года...

Как отмечает David Keeble из Credit Agricole возможно, что это просто возвращение к прежде нормальному состоянию, которое имело место до начала операции «Твист», когда вложения в купонные облигации первичных дилеров были очень малы.

Zero Hedge пишет:

Так что это – недельная ребалансировка для покупки векселей или нечто большее, свидетельствующее о каком-то глобальном сдвиге на рынке? Последний раз позиции по купонным облигация были в чистом шорте во время операции Твист и прежде, во время «старой нормали», во время которой избыточный дилерский капитал был инвестирован в акции и корпоративные облигации с чистой короткой позицией в US Treasuries, которая использовалась как хедж процентной ставки.

...

0 0
3 комментария
Chessplayer 01.03.2014, 16:24

Недельный обзор валютного рынка

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

На прошедшей неделе американский доллар сумел вырасти всего лишь относительно одной среди всех основных валют: против AUD. Парадоксально, что при этом USD показал максимальное за неделю падение относительно другой высокодоходной валюты: NZD.

Рынки своим поведением демонстрируют, что они ожидают продолжения ультрамягкой политики Федрезерва. Об этом свидетельствует как одновременный рост американского рынка акций и снижение доходности US Treasuries, так и ослабление доллара по всему фронту.

Такое сочетание поведения рыночных активов раньше обычно предшествовало расширению стимулирования.

Мне непонятно, на чем возникли эти ожидания. Речь Йеллен была голубиной, но в целом не должна была изменить представления о том, что до конца года Федрезерв полностью свернет программу покупок активов. Индекс S&P500 в пятницу обновил исторический максимум. И хотя затем по рынку прокатилась волна продаж акций, формальным поводом к которой стали сообщения о вводе российских войск на Украину, рынкам удалось сохранить плюс.

Рекордное ослабление китайского юаня пока не ударило заметно по азиатским валютам, курсы которых в значительной степени зависят от событий, происходящих в Китае. Но, поскольку это движение инициировано китайским правительством и, скорее всего, продолжиться в ближайшие недели, очень вероятно, что оно начнет оказывать негативное воздействие на AUDUSD и NZDUSD.

Рекордный экспорт Новой Зеландии в Китай в связи с резким ослаблением юаня может сильно сократиться и это больно ударит по наиболее успешной в последние годы валюте.

Вышедшие более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в еврозоне привели к росту EUROUSD и GBPUSD. Британскому фунту на прошедшей неделе оказывал также поддержку cash flows от сделки Verizon-Vodafone.

На мой взгляд, EUROUSD в случае хороших данных PMI в еврозоне может попробовать скакнуть в район 1,39-1,40, а GBPUSD может попробовать вырасти в район 1,685.

Этому способствует в том числе диспозиция ритейла.

Чистый шорт ритейла в EUROUSD в Оанде например составляет 61,8%.

При благоприятном новостном фоне банки могут постараться протолкнуть пару еще на 100-200 пунктов вверх. В GBPUSD аналогичная ситуация.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.02.2014, 09:01

Недельный обзор валютного рынка

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

На прошедшей неделе американский доллар вырос относительно всех валют кроме двух сильно коррелирующих между собой EURO и CHF.

Очевидной причиной роста USD стали минутки ФОМС, которые показали, что Федрезерв взял курс на завершение программы QE3 до конца этого года, и существуют достаточно высокие преграды для того, чтобы эти планы не осуществились.

Данные по экономике Великобритании показали на прошедшей неделе ухудшение, а сделка Verizon-Vodafone не оказала привычной в последнее время поддержки фунту. Это привело к снижению GBPUSD и EUROGBP.

Но я полагаю, что снижение EUROGBP временно, поскольку в еврозоне постоянно маячит перспектива смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому я думаю, что EUROGBP в ближайшие недели сохранится в диапазоне 0,81-0,83.

В понедельник выходит ключевой на данный момент показатель для еврозоны – данные по инфляции за январь, и характер этих данных определит дальнейшее движение EURO.

В четверг вышел плохой показатель PMI Китая от HSBC, и этот фактор вместе с минутками ФОМС привел к падению высокодоходных валют. На мой взгляд, на будущей неделе высокодоходные и сырьевые валюты AUD и NZD продолжат быть под давлением, чему будут способствовать и выходящий в следующую субботу официальный показатель PMI и конец месяца с сопутствующим ему проблемами ликвидности в Китае.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 16.02.2014, 14:43

Данные по открытым позициям ритейла по выходным

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

Я уже отмечал, сколь неприличным стало соотношение длинных/коротких позиций ритейла в GBBUSD (особенно в Admiral Markets).

Британский фунт продолжает рост

Еще раз хочу отметить чрезвычайно бычьи настроения клиентуры Dukascopy по отношению к USDJPY. Это отличает их от клиентов других брокерских компаний.

Странно очень выглядит изменение диспозиции клиентуры в Dukascopy по USDCHF.

Вообще говоря, клиентура Dukascopy мне кажется более квалифицированной, менее ритейловой, можно так сказать, по сравнению с клиентурой Оанды и Admiral Markets. За их клиентурой могут стоять инвесторы среднего масштаба и небольшие банки.

Интересно, как сильно изменилось соотношение в GBPUSD в Оанде.

По золоту соотношение длинных/коротких позиций в Оанде и Admiral Markets стало нейтральным ( по Dukascopy данные отсутствуют). Вообще говоря, это позитивный сигнал для золота.

2 0
Оставить комментарий
Chessplayer 16.02.2014, 11:36

Недельный обзор валютного рынка

Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.

Лидером роста этой недели стала пара GBPUSD, а лидером падения пара EUROGBP.

Приближение срока завершения сделки Verizon-Vodafone (24 февраля) стимулирует покупки огромного количества британской валюты.

Существуют большие шансы, что эта тенденция продолжится какое-то время на следующей неделе.

На мой взгляд, это хорошая возможность для открытия долгосрочных коротких позиций по GBPUSD и длинных позиций по EUROGBP.

Я не разделяю точку зрения большинства инвестиционных домов о том, что EUROGBP будет снижаться в ближайшие месяцы.

Торговый баланс между двумя странами и так очень хорош для еврозоны, и будет продолжать улучшаться вследствии высокого курса британского фунта.

Продолжили рост высокодоходные и сырьевые валюты: AUD, NZD, CAD. Их рост выглядел вполне естественным на фоне роста цен на акции и рискованные активы.

Индекс S&P500 вырос за неделю на 2,32%, и на следующей неделе, как я ожидаю, должен обновить исторический максимум.

На рынке акций опять исчезли опасения. О чем свидетельствуют «показатели страха»: put/call-коэффициент индекс волатильности VIX.

Отмечу два важных события, которые произойдут во вторник.

Одно из них позитивно для USD

Во вторник возникнет позитивный для USD фактор

Второе позитивно для покупки риска, и, в частности, для S&P500.

На будущей неделе S&P500 должен продолжить рост

На прошедшей неделе усилилась раскорреляция между S&P500 и Nikkei.

Если индекс S&P500 вышел почти уровень окончания прошлого года, то индекс Nikkei теряет с прошлого года 12%.

Помня о корреляции между Nikkei и USDJPY, можно предположить, что это является следствием укрепления JPY.

А причиной укрепления JPY является то, что Банк Японии израсходовал лимиты покупки облигаций на этот год (сугубо моя точка зрения). Такие сообщения проскальзывали в прессе...

Возможно, что такая ситуация сохранится до окончания финансового года в Японии 31 марта.

Полагаю, что фундаментальных предпосылок для столь сильного отставания японского рынка нет, и в апреле эта разница будет ликвидирована.

Соответственно, пока USDJPY и EUROJPY будут оставаться под давлением.

2 0
Оставить комментарий
Chessplayer 14.02.2014, 10:59

Во вторник возникнет позитивный для USD фактор

Хочу еще раз обратить внимание на движение денежных средств на счетах Казначейства США.

В понедельник размещается казначейских обязательств на сумму 45 млрд. долларов, а погашения равны нулю.

За неделю с 11 по 18 февраля общее количество размещений на сумму 128 млрд. долларов, а погашений -0.

Учитывая, что сейчас индекс доллара торгуется на важном уровне поддержки, это существенно увеличивает вероятность роста доллара сегодня и в понедельник.

1 0
3 комментария
Chessplayer 11.02.2014, 09:43

Cash flows благоприятен для USD

25 января я писал:

В последний день этого месяца произойдет событие, которое может оказать сильное влияние на американский доллар. В этот день будут происходить расчеты по операциям Казначейства США с векселями.

Как видно из рисунка в этот день сальдо просто беспрецедентно – 59 млрд. долларов.

Учитывая, что на первичных дилеров приходится порядка 65%-67% операций Казначейства, это может привести к масштабной репатриации долларов.

Что произойдет 31 января?

И вывод:

Соответственно, это событие имеет позитивное значение для USD.

Как видно из рисунка, 30 и 31 января были ударными днями для американского доллара.

Определенную роль сыграла также проходившая в последний день месяца ребалансировка валютных активов, которая впервые за много месяцев была позитивна для американского доллара.

Но Net New Cash на мой взгляд сыграл гораздо большую роль.

Сегодня мы имеем что-то подобное 31 января.

Размещаются векселя на 50 млрд. долларов, а погашения равны нулю. Следовательно произойдет существенный отток долларовой ликвидности.

13 февраля еще произойдет отток ликвидности на сумму 19 млрд. долларов, который правда будет компенсирован крупной выплатой Федрезерва по MBS.

На сегодня мы имеем сильный позитивный фактор для USD.

1 0
13 комментариев
41 – 50 из 2061 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»