9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
11 – 20 из 511 2 3 4 5 6
Chessplayer 19.02.2014, 11:24

S&P500 консолидируется, но должен продолжить рост

Мой прогноз о росте S&P500 и обновлении максимума вчера не реализовался по причине очень плохих данных по деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка.

Тем не менее уже одно то, что рынок отказался снижаться говорит о том, что рост может возобновиться.

На рисунке показан индекс S&P500 вместе с put/call-коэффициентом и индексом волатильности VIX.

И put/call-коэффициент и индекс волатильности являются индикаторами «страха» инвесторов. Текущие значения put/call=0,76 и VIX=13,87 являются сильно бычьими, но не экстремальными. Экстремальные значения становятся негативным признаком.

Трудно сказать, как отразятся на акциях минутки ФОМС, которые сегодня выйдут поздно вечером.

С одной стороны возможный акцент на продолжение taper является негативом для акций. С другой стороны, это является свидетельством благополучия в экономике и, следовательно, позитив для акций.

Трейдерам будет трудно разобраться в этом хитросплетении.

Последние негативные экономические данные не должны найти отражения минутках ФОМС.

Мое мнение, что S&P500 должен в любом случае в ближайшие дни обновить максимум.

1 0
2 комментария
Chessplayer 14.02.2014, 13:38

На будущей неделе S&P500 должен продолжить рост

Несмотря на плохие данные по розничным продажам в США индекс S&P500 сумел вчера ликвидировать все потери, которые он имел перед началом торговой сессии и закрыться практически на максимуме дня.

На рисунке показан график S&P500 с put/call –коэффициентом и индексом волатильности VIX.

И тот и другой показатель имеют бычьи значения и тенденцию к снижению.

Индекс волатильности VIX глубоко вошел в бычью зону. Put/call-коэффициент продолжает снижаться, указывая на то, что опционные трейдеры ожидают роста.

Понедельник – позитивный день для фондового рынка с точки зрения POMO-операций.

Я публиковал в начале месяца график

В какие дни в феврале Федрезерв покупает много трежерей

Позитивные дни в феврале: 4,5,10

Очень позитивные дни в феврале: 18,27.

Таким образом, в начале будущей недели можно ожидать продолжения ралли в американских акциях с возможным обновлением максимумов. При этом обычная для прошлого года корреляция между S&P500 и USD (S&P500 растет-USD растет) должна вернуть на рынки.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 16.10.2013, 14:59

Переговоры пока не дают результата

Ситуация вокруг госдолга США продолжает оставаться неясной.

В сенате демократы и республиканцы способны договориться, но рассматриваемый законопроект пока имеет мало шансов пройти через палату представителей.

Индекс S&P500 вчера упал на 0,7%, сильно вырос индекс волатильности VIX, который служит индикатором страха.

До часа «Х» осталось два дня, хотя, как признавал сам глава Казначейства США, реально деньги у ведомства кончатся гораздо позже. Я публиковал здесь график выплат Казначейства, из которого следовало, что денег может хватить чуть ли не до 1 ноября.

О том, что задержка на несколько дней относительно срока 17 октября некритична для рынков вчера высказался главный экономист Ян Хатциус, представители Deutsche Bank.

Таким образом, у американских законодателей есть возможность еще потянуть время, которой они наверняка воспользуются.

Я полагаю, что в дедлайн 17 октября они не уложатся и ничего страшного не произойдет.

Я даже не думаю, что будет какая-то серьезная реакция фондового рынка на нарушение этого срока, хотя какое-то падение может случиться. Заодно напомнит конгрессменам об их ответственности.

Задержка в решении вопроса с потолком госдолга приведет к задержке в ралли американского доллара. Хотя в текущей ситуации любая положительная новость относительно переговоров будет приводить к ралли в S&P500 и USD.

Вчера произошел довольно заметный сдвиг в доходности американских казначейских векселей.

Продажи казначейских бумаг усиливаются и начинают охватывать весь спектр кривой доходности US Treasuries. Если здесь ситуация будет развиваться более драматически, то это подтолкнет конгресс к более скорому решению вопроса потолка госдолга.

3 0
54 комментария
Chessplayer 20.09.2013, 11:28

Решение Федрезерва выглядит принципиальным

Пренебрегая предостережениями со стороны BIS, и обманув рыночные ожидания, которые он сам и создал, Комитет по открытым рынкам ФРС США оставил программу покупок активов без изменений.

Возникает вопрос: но что стоило им сократить программу на символические 5 млрд. долларов? Играют ли 5 млрд долларов какую-то принципиальную роль на фоне 85 млрд. долларов? Думаю, что не играют.

Таким образом, решение Федрезерва выглядит принципиальным.

Что-то за ним в действительности стоит, но мы можем только гадать – что именно.

Одна из версий, которую могу предложить: на этом настояла Джанет Йеллен и ей уступили. Но не как женщине, а как главному претенденту на пост главы Федрезерва.

Другая версия: Бернанке решил подождать, пока конгресс США не разберется с потолком госдолга, чтобы не наносить двойной удар по рынкам.

Возможно, что ближайшие минутки Федрезерва немного прояснят картину.

Интересно, что Goldman Sachs в лице главного экономиста Яна Хатциуса ожидает, что taper начнется в декабре и завершится примерно к 1 сентября 2014 года.

Goldman Sachs нужно слушаться, поскольку это смотрящий за рынками.

Если Goldman Sachs сказал, что taper начнется в декабре, то рынки будут учитывать это в своих прогнозах, и вопрос taper не снят с повестки дня.

Возможно, что с этим был связан вчерашний рост доходности долгосрочных US Treasuries.

Однако это не помогло акциям, и вчера индекс S&P500 практически не изменился (-0,18%).

Как видно из следующего рисунка, рыночные настроения при этом стали еще более бычьими.

И put/call-коэффициент и VIX вчера снизились, и находятся очень недалеко от экстремально бычьих.

Отсутствие Taper – это объективно очень сильный драйвер в пользу роста акций. Акции в последнее время не демонстрируют четкой взаимосвязи с валютным рынком, и могут расти как при падающем, так и при растущем долларе. Поэтому возможное укрепление доллара не должно иметь для них негативного эффекта.

Возможно, что какой-либо серьезной коррекции не будет, и рынок акций после 1-2 дней консолидации двинется вверх. Однако есть один серьезный негативный фактор против роста – такого притока ликвидности, как в последние 10 дней, уже не будет.

Об этом подробнее речь пойдет в следующей статье.

2 0
4 комментария
Chessplayer 02.06.2013, 11:53

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 2 июня 2013 ГОДА.

Известное правило «Sell in May and go away» в этом году не сработало.

Однако в последний день месяца мы все-таки увидели сильные, и при этом малообъяснимые продажи фондовых активов.

За последние два часа индекс S&P500 распродался почти на 2%.

Виноват конец месяца?

Никаких четких драйверов для этого движения не было. Ни новых заявлений на тему QE exit ( выхода из программы QE) ни по поводу госдолга.

Что так напугало инвесторов – осталось неизвестным.

Скорее всего, это было следствием окончания месяца. Некоторые игроки должны были уменьшить свой левередж. Самые крупные распродажи начались примерно за 40 минут до окончания основной торговой сессии.

Это подтверждает следующая короткая заметка.

Свыше 110 тысяч контрактов фьючерса на индекс S&P500 было продано в последнюю минуту. Это самый большой объем не последнего в квартале дня с ноября 2011 года (117 тысяч) и самый большой объем с июня 2012 года (11 тысяч).

Показатели put/call-коэффициент, VIX демонстрируют медвежью динамику. Рост волатильности указывает на продолжение коррекции.

Снижение произошло не только на рынке акций. US Treasuries тоже подверглись сильным продажам. График внизу показывает, что объем продаж в долгосрочных казначейских бумагах примерно в 2,5 раза превосходил средний. Свеча похожа на разворотную.

Ожидаю, что, по крайней мере, в 2-3 ближайших торговых сессии TLT будет восстанавливаться. Это негатив для акций.

В то же время я считаю, что коррекция на рынке окажется недолгой и, возможно, уже закончится на этой неделе.

Июнь – это последний месяц квартала

В понедельник - первый торговый день июня. Каким будет июнь? Не наступит ли в июне конец этого ралли?

Думаю, что не наступит!

Скорее всего, мы увидим в первые дни месяца продолжение снижения в район 1600-1610 пунктов, максимум в район 1580-1600 пунктов по индексу S&P500. Затем последует разворот, и рост рынка акций возобновится.

Если вы посмотрите, как американский рынок акций в последние годы торгуется в последнем месяце квартала, то увидите , что динамика S&P500 в подавляющем числе случаев позитивная.

Этому есть вполне конкретное объяснение. Главная причина роста сейчас – обратный выкуп акций компаниями. Этот процесс продолжается и он подпитывает ралли. Естественно, что покупки акций активизируются в последний месяц квартала, что позволяет потом в квартальных отчетах рапортовать о повышении EPS (прибыли на акцию).

Пока признаков сворачивания программ выкупа акций не наблюдается.

Online Investor почти каждый день сообщает о новых и новых выкупах.

Apple собирается увеличить программу выкупа с 10 млрд. долларов до 60 млрд. долларов ( до конца 2015 года).

1 0
1 комментарий
Chessplayer 29.05.2013, 13:25

Устойчив ли вчерашний рост в акциях?

Вчера была предпринята попытка ралли в S&P500, но она оказалась в общем и целом безуспешной. Индекс в течение торговой сессии рос более, чем на 1,5%, но к концу сессии отдал обратно почти весь рост. Дневная свеча выглядит по-медвежьи.

Рост в акциях сопровождался, или точнее сказать – был обусловлен сильнейшим за 19 месяцев падением цен на американские облигации. О причинах я писал.

Устойчив ли вчерашний рост в акциях?

Показатели put/call-коэффициента и VIX заставляют с настороженностью отнестись к этому росту. VIX вчера продолжал повышаться, несмотря на рост S&P500, put/call-коэффициент вчера упал, но это объяснялось его предшествующей перепроданностью.

Значение 0,98 никак не может считаться бычьим.

Опрос Ticker Sense, проведенный в четверг и опубликованный вчера, показывает рост медвежьих настроений. Число быков и медведей примерно одинаково.

Что еще более показательно, это настроения германских инвесторов. Сегодня выйдут результаты очередного опроса. Прошлый опрос, проведенный на прошлой неделе в среду, впервые за 30 недель показал преобладание медвежьих настроений на германском рынке.

Характерная черта опросов Deutsche Boerse: в нем участвуют только активные инвесторы, не аналитики. Инвесторы, которые непосредственно вовлечены в торговлю. Это повышает достоверность прогноза. Другой ключевой предпосылкой достоверности прогноза является постоянно стабильный состав его участников: не менее 80%. Если это условие по каким-то причинам не выполняется, то опрос может быть отложен.

Резюме:

Инвесторы устали от непрерывного роста. Вижу большие шансы, что в ближайшие дни усилится переход быков в стан медведей.

Многое будет зависеть от поведения японских акций и японских облигаций. Сейчас это главный рыночный драйвер.

В среду Банк Японии планирует провести встречу с трейдерами, торгующими японскими облигациями, и я рассчитываю, что ситуация на рынке японских облигаций несколько успокоится. Это вызовет положительную реакцию в US Treasuries и будет способствовать коррекции цен на акции.

0 0
2 комментария
Chessplayer 15.03.2013, 10:38

Сегодня Quadruple Witching

Dow Jones вчера закрылся позитивно 10-й день подряд: это лучшая серия с ноября 1996 года. Этот факт нам поведал Zero Hedge.

До абсолютного максимума по индексу S&P500 остается менее 1%, и я полагаю, что индекс проделает этот путь в ближайшую неделю.

Теоретически это может произойти даже сегодня. Что будет потом – сказать будет трудно. Если раньше новый исторический максимум - это был сигнал к покупкам, то теперь, во времена «стероидного рынка» (стероидами являются бесконечные вливания ликвидности со стороны центральных банков) может быть по-другому.

Может сразу последовать фиксация прибыли, которая уведет фондовые индексы процентов на пять вниз.

Индикаторы рыночных настроений показывают рекордно высокий уровень бычьих настроений.

Put/call-коэффициент равен 0,73. Это чрезмерно бычье настроение.

VIX=11,30. В течение дня VIX был равен 11,05 – минимальное значение то ли с 2007, то ли с 2005 года. Медведи попрятались...

Сегодня особый день. Он называется 'Quadruple Witching' – день одновременной экспирации фьючерсов и опционов на фондовые индексы и акции. Это всегда способствует высокой волатильности.

Вот что пишет о нем Инвестопедия:

Definition of 'Quadruple Witching'

The expiration date of various stock index futures, stock index options, stock options and single stock futures. All stock options contracts expire on the third Friday of each month and once every quarter - on the third Friday of March, June, September and December - all four asset classes expire on the same day. Because futures and options investors must close out of their positions on those days, they often witness increased trading volume.

...

Investopedia explains 'Quadruple Witching'

The term "witching" comes from the fact that in the past, the expiration of futures and options contracts occurred not only on the same day, but at the same time. This often resulted in a period of greater-than-normal market volatility, which became known as the "witching hour." Due to this increased volatility and frenzied market activity, many investors approach the markets differently on witching days.

Учитывая последние рыночные настроения, можно констатировать, что в страйках выше 1550 по S&P500 денег нет. Деньги есть ниже, и особенно ниже 1500.

В такие дни, как 'Quadruple Witching' иногда случаются крупные сюрпризы...

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 12.03.2013, 11:47

VIX установил исторический минимум

Вчера американские фондовые индексы в очередной раз обновили многолетние максимумы.

Настроения американских трейдеров опять стали очень бычьими.

Несмотря на маштабный уход розничных инвесторов, американский рынок акций упрямо ползет вверх.

О причине я вчера написал: это репатриация корпоративных прибылей.

Февраль установил исторический рекорд по выкупу собственных акций американскими компаниями. На эти цели в прошлом месяце они потратили 117,8 млрд.долларов.

Такие объемы вливания капитала в рынок акций безусловно компенсируют отток денег из ETF-фондов и взаимных фондов акций. Вопрос в том, как долго это продлится...

В то же время Zero Hedge сообщает о том, что объемы торгов на NYSE в феврале были минимальными объемами торговли за десятилетие.

Объединив эти две новости – рекордный buyback (выкуп акций) и минимальный месячный объем торговли, и учитывая характер движения индекса S&P500 – ровный безоткатный рост практически по прямой с уменьшением торгового диапазона и одной коррекцией в 3% с начала года (реакция на последнее заседание Комитета по открытым рынкам), я прихожу к выводу, что продавцы на американском рынке акций вымерли как мамонты.

Рынки акций потеряли страх

Индекс волатильности VIX считается «индикатором страха». Вчера его значение составило 11,56. Мне кажется, что это исторический рекорд.

Во всяком случае можно четко утверждать, что сейчас VIX минимальный за последние три года. Stockcharts.com позволяет нам без платной подписки посмотреть картину только за 3 последних года.

Когда рыночные настроения слишком позитивны – это плохой сигнал для рынка. Небольшого негатива может оказаться достаточно, чтобы спровоцировать фиксацию прибыли.

В конце недели есть событие, которое может стать поводом для коррекции на европейских и вслед за этим и на американском рынке акций. Это начало формирования итальянского правительства.

0 0
7 комментариев
Chessplayer 20.02.2013, 11:00

Утро 20 февраля

Американские фондовые индексы S&P500 и Dow установили новые 5-летние максимумы.

Закрытие произошло на максимумах дня.

VIX в течение торговой сессии опускался до 12,08, что совсем близко к историческим минимумам. Индекс волатильности уже давно держится в этой зоне.

Если посмотреть на график, то мы увидим, что начиная с 20-х чисел ноября рост практически носит линейный характер.

На графике вчерашний рост выглядит как ралли, хотя индекс S&P500 вырос всего на 0,73%.

Никаких причин кроме хорошего показателя германского ZEW за этим ралли не видно.

Как пишет Goldman Sachs:

Ни явного катализатора. Ни бычьих данных. Европейские рынки торговались хорошо, многие указывают на германский ZEW как причину роста, но непонятно, почему это должно перерастать в столь сильную американскую сессию. Может быть лучше будет не смотреть на зубы даренной лошади!

Говорят, что «деревья не растут до небес», но в данный момент в среднесрочном плане на первый взгляд не видно причин для остановки этого ралли.

Хотя одна причина все-же есть: это уровень цен на долгосрочные US Treasuries. Они уже достаточно низки для текущего уровня ликвидности. Об этом более подробно в другом материале.

Характерно, что в последнее время нарушилась связь между US Treasuries и USD. Казначейские облигации могут падать и при растущем долларе.

В краткосрочном плане ситуация все-таки дает предпосылки к коррекции.

S&P500 зашел на верхнюю ленту Боллинджера, что предполагает переход в консолидацию, либо коррекцию.

Поводом для коррекции могут стать сегодняшние минутки Федрезерва. Если участники рынка узнают, что члены ФОМС опять обсуждали вопрос, когда прекратить покупки активов, то это может стать поводом для коррекции.

Моя точка зрения, что это маловероятно. С другой стороны, очень трудно предугадать, какой сигнал рынкам захотят на этот раз дать «Бернанке и К».

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 04.02.2013, 09:50

Вечный рост

Американский фондовый рынок США продолжает расти и ничто, кажется, не предвещает коррекции в ближайшем будущем.

Среди трейдеров преобладают бычьи настроения, VIX топчется на исторических минимумах, put/call держится в бычьей зоне.

Такая ситуация может продолжаться еще довольно долго, хотя существуют шансы, что этот праздник жизни может оборваться в любой момент. Но, думаю, что все-таки шансы на это невелики.

Ведь, как показало прошедшее на прошлой неделе заседание ФОМС, основному драйверу роста – программам покупки активов QE3 и QE4 - ничто не угрожает.

Кстати, 12 и 14 февраля очередные выплаты ФРС первичным дилерам за приобретенные у них ипотечные облигации.

12 февраля – 44,1 млрд. долларов

14 февраля – 28,12 млрд. долларов.

Какая-то часть этих денег будет направлена на новый подъем рынка.

0 0
16 комментариев
11 – 20 из 511 2 3 4 5 6