|
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 7 июня 2012 ГОДА.
QE3 будет! Вчерашний рост в Америке не был связан с заседанием ЕЦБ. В момент завершения прессконференции Драги мы увидели снижение EURO и американского фьючерса. Затем оно прервалось и причиной этого стало выступление члена ФОМС Вильямса, который говорил о необходимости QE3. Вечером мы увидели еще одну волну роста, которая была связана с выступлением заместителя Бернанке Джанет Йеллен. Она тоже говорила о необходимости стимулирующих мер. Презентация ее доклада достаточно красноречива Here's The Full Presentation Where Janet Yellen Makes The Case For More QE Таким образом, американский фьючерс на разговорах о QE3 прошел 40 пунктов. Все это было достаточно предсказуемо, поскольку Вильямс и Йеллен – это «голуби из голубей». Они всегда, в любой ситуации за последние годы призывали к смягчению монетарной политики. Я думаю, что это были именно те два члена ФОМС, которые и на последнем заседании ФОМС призывали к QE. Но есть еще 8 членов ФОМС, и среди них есть тот, от кого в наибольшей степени зависит решение – Бен Бернанке. Сегодня Бернанке выступает перед конгрессом с полугодовым докладом. Думаю, что его выступление будет не столь категоричным, как его заместителя. Он скажет примерно следующее: экономика восстанавливается, но трудности большие. Ситуация с занятостью в последнее время проявила признаки ухудшения. На ближайшем заседании Комитета мы внимательно изучим ситуацию и предпримем меры, если это необходимо. В ЦЕЛОМ, ВЕРОЯТНОСТЬ QE3 ПОСЛЕ ВЧЕРАШНЕГО ДНЯ СУЩЕСТВЕННО ВОЗРОСЛА, И СОСТАВЛЯЕТ, НА МОЙ ВЗГЛЯД, ПОРЯДКА 70%. А еще две недели назад даже глава ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли считал, что в новом раунде количественного смягчения нет необходимости и его не волновала дефляция «в японском стиле». Как быстро все меняется. NY Fed Chief Is A Little Less Worried About 'Japanese-Style Deflation' Теперь возникает другой вопрос. Насколько перспектива запуска QE3 способна переломить негативное воздействие двух других факторов: выборы в Греции и банковский кризис в Испании? EURO в связи с этими факторами остается под давлением и, как я писал, очень важный момент - многие центральные банки сейчас осуществляют перекладку валютных резервов из EURO в USD. Парламент Греции запретил публикацию результатов опросов общественного мнения (появились подозрения, что правящей коалиции приписывают голоса). Поэтому теперь мы будем в неведении относительно текущей расстановки сил. Две партии – одна из них оппозиционная, идут практически вровень. Между ними постоянная разница всего в 0,1-0,2%. Особенность выборной системы в Греции в том, что партия-победитель получает «премиальные» 50 голосов в парламенте, состоящем из 300 мест. На мой взгляд, у оппозиции большие шансы на победе. Угроза со стороны Греции велика. Ситуация с Испанией продолжает оставаться очень напряженной. Власти еврозоны продолжают, как говорят американцы, «пинать консервную банку». Драги в своем выступлении сказал лишь, что испанским банкам необходимо рекапитализироваться – что было и до него известно. На мой взгляд, в текущий момент Греция и Испания уравновешивают, если не перевешивают позитивный эффект от ожидания предстоящего запуска QE3. Об этом косвенно свидетельствует поведение золота. ЗОЛОТО, КАК ОПЕРЕЖАЮЩИЙ ИНДИКАТОР Золото первым начало отскок, поэтому логично предположить, что оно может его первым закончить. Пятничная свеча по золоту выглядела как среднесрочный разворот, но вчера золото отказалось продолжить ралли вместе с другими рискованными активами. Выше 1640 долларов покупателей золота ПОКА недостаточно для продолжения роста. Это настораживающий сигнал.  Рискованным активам теперь предстоит преодолевать сильные сопротивления. По индексу S&P500 – это 1335 пунктов. По EURO/USD – 1,2610. Если сегодня после выступления Бернанке этого не случится, то мы увидим движение вниз. Отмечу интересную деталь. Во время вчерашнего ралли опционные трейдеры активно наращивали шорт и put/call-коэффициент опять в медвежьей зоне. 
Резюме: ожидаю, что сегодня после выступления Бернанке мы увидим фикс в рискованных активах. После этого, если не последует каких-то новых заявлений от властей еврозоны о том, как они собираются преодолевать кризис, рынки будут консолидироваться, либо продолжат снижение. На этом позитивный эффект от негативных данных по nonfarm payrolls закончится.
| 
12 комментариев
