В отчетном периоде грузооборот компании остался на прошлогоднем уровне на фоне сохранения количественного состава собственного парка вагонов на уровне 62,0 тыс. Подобная околонулевая динамика была обусловлена сокращением грузооборота металлургических грузов (-8,0%), компенсированного грузооборотом в сегменте цистерн (+8,0%) на фоне увеличения перевозок нефти и нефтепродуктов.
Общая выручка компании выросла на 7,3% до 52,0 млрд руб. Скорректированная выручка в сегменте полувагонов сократилась на 8,7% до 27,1 млрд руб. В сегменте цистерн наоборот был зафиксирован рост выручки (+27,4%) на фоне сохранения стабильной ценовой конъюнктуры во всех сегментах вагонов. В итоге общая скорректированная выручка увеличилась на 1,6%, достигнув 43,3 млрд руб.
Операционные расходы сократились на 3,6%, составив 29,0 млрд руб., в основном, из-за получения единовременной прибыли в размере 3,4 млрд руб от продажи пакета акций эстонского перевозчика Spacecom AS.
В итоге операционная прибыль компании выросла на четверть до 23,0 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 1,7 млрд руб. против расходов в размере 1,6 млрд руб. годом ранее, прежде всего, на фоне фиксации внушительных положительных курсовых разниц 2,5 млрд руб. на фоне кратного увеличения остатков денежных средств на счетах до 31,0 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 77,1% до 20,9 млрд руб.
По линии корпоративных новостей стоит отметить одобренную в августе акционерами редомициляцию с Кипра в СЭЗ Абу-Даби, которая должна завершиться в течении полугода и повысит вероятность выплаты дивидендов в дальнейшем. Также в сентябре Банк России зарегистрировал проспект о допуске расписок компании к публичному размещению и обращению на Московской бирже.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили ожидаемые финансовые результаты компании, заложив увеличение доходов в сегменте полувагонов на всем окне прогнозирования. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании составила €139,2 млн, оставшись примерно на уровне предыдущего года. Рассмотрим структуру доходов компании.
По направлению «Поликлиника и помощь на дому» выручка выросла на 4,6% и составила €74,3 млн на фоне увеличения среднего чека до €364 (+21,3%) за счет пересмотра цен на услуги поликлиники, в первую очередь, благодаря направлениям лучевой терапии, онкологии, эндоскопии, терапии и дерматологии, частично нивелированного падением числа визитов на 14,2%.
По направлению «Стационар» выручка сократилась на 6,9% и составила €51,9 млн на фоне сокращения числа госпитализаций на 19,5% за счет снижения количества процедур химиотерапии по ОМС. В то же время средний чек за услуги стационара, напротив, увеличился на 15,3% и составил €4 726 за счет пересмотра цен на услуги в направлениях косметологии, психиатрии, педиатрии, неврологии и маммологии.
В структуре выручки продолжают наращивать свою долю доходы от продажи реагентов и оборудования €9,7 млн (+38,8%) после приобретения в прошлом году бизнеса компании Астра 77 – лидера рынка поставки оборудования, реактивов и услуг в области лабораторной диагностики.
Операционная прибыль компании выросла на 10,4% до 46,1 млн на фоне снижения себестоимости реализованных медицинских услуг и препаратов с €88,1 млн до €81,9 млн, что было обусловлено падением стоимости медикаментов и ухода за пациентами на 27,5% до €18,2 млн.
Чистые финансовые доходы составили €8,4 млн против расходов €45,6 млн годом ранее на фоне получения разовых финансовых прибылей: положительной переоценки стоимости производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования долговых обязательств, в размере €10,5 млн, двукратного роста процентных доходов по банковским депозитам, в результате повышения процентных ставок и положительных курсовых разниц по причине ослабления рубля.
В итоге чистая прибыль компании составила €55,6 млн против €5,1 млн убытка годом ранее.
По линии корпоративных новостей отметим, что в сентябре текущего года акционеры компании одобрили смену юрисдикции с Кипра в российский специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области, при этом компания рассчитывает сохранить действующую программу депозитарных расписок с листингом на Московской бирже. Редомициляция повышает вероятность дивидендных выплат по итогам 2023 года.
По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив прогноз по числу госпитализаций и посещений поликлиник, противопоставив этому удорожание среднего чека. В то же время мы увеличили операционную рентабельность ключевых направлений бизнеса. В итоге потенциальная доходность расписок компании практически не претерпела изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 38,8%, составив 4,4 млрд руб. При этом доходы основного операционного направления шеринга выросли на 63,6% до 4,2 млрд руб. на фоне роста парка СИМ (средств индивидуальной мобильности) до 133,0 тыс. и роста активных пользователей на 36,5% до 7,4 млн. Также выручка компании от страхования поездок выросла на 40,8% до 200 млн руб. Отметим, что компания получает указанный вид доходов от продажи клиентам страховых полисов, выступая в качестве агента. Кроме прочего компания в отчетном периоде реализовала товары (самокаты и сменные батареи) на символическую сумму 68 тыс. руб.
Себестоимость продаж выросла меньшими темпами на 32,0% до 2,8 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения расходов на оплату труда, ремонт и техническое обслуживание, а также техническую поддержку пользователей, при этом в отчетном периоде практически отсутствовали расходы на себестоимость проданных товаров. В итоге операционная прибыль выросла на 41,2%, составив 1,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 91,9 млн руб. против расходов 525 млн руб. годом ранее, прежде всего, на фоне получения положительных курсовых разниц в размере 553,5 млн руб.
В итоге чистая прибыль выросла в 3,3 раза и составила 1,3 млрд руб. В то же время показатель EBITDA показал рост на 45,3%, составив 2,0 млрд руб., при этом маржинальность по EBITDA сократилась до 45,9% (-5,4 п.п.).
Открытым остается вопрос с дивидендными выплатами. В соответствии с дивидендной политикой минимальный целевой уровень выплат определяется в процентах от ЧП в зависимости от показателя чистый долг/EBITDA, который по итогам вышедшей отчетности равен 1,2, что предусматривает дивидендные выплаты в размере 50% от ЧП по МСФО. Отметим, что согласно планам самой компании общая сумма, выделенная на выплату дивидендов, составит 1,14 млрд руб. Объявление решения Совета директоров Холдинга о рекомендованной сумме дивидендов запланировано на октябрь текущего года.
По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив показатель средней выручки на активного пользователя. В то же время мы сократили долю операционных расходов в выручке на всем окне прогнозирования, как следствие, несколько подняв линейку прибыли. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка НКХП продемонстрировала кратный рост и составила 4,5 млрд руб. Рассмотрим структуру доходов компании.
Компания фактически обнулила доходы от перепродажи зерна на фоне сворачивания трейдинговых операций, что ранее было обусловлено введением квот на экспорт зерна из России.
Почти двукратное увеличение объемов перевалки зерна, усиленное повышением ставки на 1 тонну перевалки, привело к скачку выручки по основному направлению в 3,3 раза до 4,0 млрд руб.
Продажи муки и отрубей наоборот показали снижение на 17,6% и составили 341 млн руб.
Операционные затраты выросли более чем на треть до 1,5 млрд руб., чему способствовало резкое увеличение административных расходов, а также себестоимости продаж на фоне роста затрат на оплату труда с 303 млн руб. до 691 млн руб. В итоге операционная прибыль компании выросла в 4,7 раза, составив 3,0 млрд руб.
На фоне снижения долговой нагрузки и ставок заимствования процентные расходы сократились до 7 млн руб., при этом процентные доходы наоборот увеличились в 2,1 раза, составив 81 млн руб., что было обусловлено многократным ростом остатков денежных средств на счете компании. В итоге чистая прибыль компании составила 2,5 млрд руб. против 501 млн руб. годом ранее.
Под вопросом остается размер возможных выплат акционерам. Исходя из годовых результатов, дивиденд может составить порядка 40 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании, отразив предполагаемое нами увеличение объемов перевалки зерна и средних тарифов на перевалку, а также повысив наши ожидания по дивидендным выплатам на ближайший год. В результате потенциальная доходность акций возросла, оставаясь в отрицательной зоне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 5,7%, составив 12,9 млрд руб.
Незначительное снижение выручки на 2,6% по московским госпиталям было полностью компенсировано ростом выручки в региональных госпиталях (+14,6%) и амбулаторных клиниках в регионах (+22,6%). Рост выручки в основном обеспечен стабильным спросом на услуги ЭКО в Москве и Московском регионе (+23,7%), на роды в регионах (+39,3%), квартальным увеличением пациентопотока в московских госпиталях, а также благоприятным результатам новых проектов – «MD Group Лахта», медицинского кластера в Тюмени и амбулаторной клиники в Екатеринбурге.
Операционные расходы снизились на 10,6% до 9,6 млрд руб., главным образом, на фоне отраженных обесценений по ранее реализованным инвестициям в размере 1,3 млрд руб. в первом полугодии прошлого года. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза, составив 3,3 млрд руб., при этом маржа подскочила с 11,9% до 25,5%.
Чистые финансовые доходы составили 100,0 млн руб. против расходов в размере 332 млн руб. годом ранее на фоне роста процентных доходов, вызванных увеличением остатков свободных денежных средств и ростом ставок, отсутствия процентных расходов по кредитам, которые были полностью погашены в прошлом году, а также получения чистых положительных курсовых разниц в размере 10,6 млн руб.
В итоге чистая прибыль выросла в 3,2 раза и составила 3,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли также показал рост на 40,8%, составив 3,4 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим, что на фоне роста объема денежных средств компания сформировала чистую денежную позицию в сумме 6,0 млрд руб. Также отметим рост капвложений компании ( с 762 млн руб. до 2,0 млрд руб.), в основном, на фоне приобретения готового госпиталя в Москве, запуск которого ожидается во 2 полугодии текущего года. Кроме прочего компания приобрела четыре клиники в Ханты-Мансийском автономном округе на общую сумму 349 млн руб.
Открытым остается вопрос с выплатой дивидендов, вероятность которых повышается с учетом принятого акционерами решения по редомициляции компании с Кипра в российский специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области. Напомним, что в прошлом году менеджмент компании заявил о приостановке дивидендных выплат, однако не исключил их скорейшего возобновления.
По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по прибыли на текущий год, повысив долю себестоимости услуг в выручке. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В итоге потенциальная доходность расписок компании осталась практически на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании выросла на 1,7% до 99,5 млрд руб. на фоне продолжающегося расширения торговой сети, увеличения LFL-показателей среднего чека (+3,3%) и выручки (+3,1%) сети дискаунтеров «Да!», а также увеличению онлайн-продаж.
При этом выручка сети гипермаркетов «Окей» показала снижение на 4,6%, составив 68,1 млрд руб., на фоне отрицательной динамики LFL-трафика (-5,1%), LFL-выручки (-5,4%) и LFL-среднего чека (-0,3%), а также нетто-закрытия 2 гипермаркетов в рамках стратегии оптимизации портфеля недвижимости.
В то же время выручка сети дискаунтеров «Да!» продемонстрировала двузначные темпы роста (+19,2%) на фоне роста торговой площади на 24,5% и увеличения числа магазинов с 164 до 205 шт. Отметим также увеличение доходов от аренды на 2,6% до 1,0 млрд руб.
Валовая прибыль увеличилась на 1,6% до 22,7 млрд руб., при этом валовая маржа осталась на прежнем уровне 23,2% благодаря эффективному управлению закупками и логистикой.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 9,9% до 21,8 млрд руб., главным образом, за счет увеличения затрат на вознаграждения работников на 11,0%, расходов на амортизацию (+11,8%), коммунальные услуги (+23,7%) из-за расширения в сети дискаунтеров. Прочие операционные расходы сократились почти на треть до 389,0 млн руб. на фоне сократившихся обесценений внеоборотных активов
В итоге прибыль от продаж выросла на 74,4% до 501 млн руб., а маржа упала с 2,0% до 0,5%.
Чистые финансовые расходы кратно выросли и составили 4,1 млрд руб., главным образом, за счет возросших процентных выплат на 14,9% до 3,4 млрд руб. на фоне роста долга и ставок заимствования, а также на фоне отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц 880,5 млн руб. против положительной величины в размере 1,5 млрд руб. годом ранее. В итоге чистый убыток составил 3,0 млрд руб. против прибыли 576 млн руб. в прошлом году.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, ухудшив прогноз по прибыли сегмента гипермаркетов на фоне снижения плотности продаж и опережающего роста операционных расходов. В результате потенциальная доходность расписок компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 4,0%, составив 5,1 млрд руб. К сожалению, раскрытие бухгалтерской отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей, поэтому сделать достоверные выводы о динамике доходов достаточно сложно.
Совокупные операционные расходы компании возросли только на 2,7% до 5,0 млрд руб. на фоне опережающего снижения административных затрат. В итоге на операционном уровне Нижнекамскшина отразила прибыль в 184 млн руб. (+54,6%).
Отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов составило 7 млн руб. против положительного сальдо в размере 232 млн руб. полученного годом ранее. В итоге чистая прибыль компании снизилась более чем вдвое, составив 136 млн руб.
Из прочих моментов отметим рост нераспределенной прибыли компании до 2,8 млрд руб., что увеличивает вероятность потенциальных дивидендных выплат. Балансовая стоимость акции по итогам отчетного периода составила 52,3 руб.
Добавим, что в конце прошлого года компания заявляла о планах вдвое увеличить производственный уровень 2022 года. По итогам полугодия такой рост пока не подтверждается.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, скорректировав размер финансовых и прочих доходов и расходов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Возобновление публикации отчетности позволило переоценить перспективы компании к лучшему
ПАО «Инарктика» (ранее - Русская Аквакультура) раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, а также ретроспективно опубликовала отчетности за предыдущие отчетные периоды начиная с 2021 года.
Совокупная выручка компании снизилась на 9,8% до 12,9 млрд руб. на фоне резкого роста цен реализации в первом полугодии прошлого года, усиленного снижением объемов продаж в отчетном периоде. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 78,2% до 5,0 млрд руб.
Отметим, что биомасса увеличилась более чем наполовину, что отразилось в скачке справедливой стоимости биологических активов (3,1 млрд руб.).
Себестоимость реализации выросла на 8,0% до 6,0 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, при этом коммерческие и административные расходы наоборот сократились на 2,3%, составив 859 млн руб., в связи с заключением соглашений с сотрудниками на продажу акций компании по льготным условиям в первом полугодии прошлого года. В результате операционная прибыль составила 9,4 млрд руб. сократившись на 1,3%.
В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 182 млн руб. против отрицательной величины 314 млн руб. годом ранее, что было частично нивелировано увеличение чистых процентных расходов (+15,8%) на фоне повышения долга с 7,6 млрд руб. до 13,7 млрд руб., а также ростом чистых прочих операционных расходов на 88,9% до 151 млн руб.
В итоге чистая прибыль составила 8,6 млрд руб., увеличившись на 4,3%.
Компания продолжила двигаться на пути к вертикально интегрированной бизнес-модели. В частности, Инарктика приобрела заводы по выращиванию смолта в России, запустила производство рыбной продукции глубокой переработки, а также начала строительство кормового завода.
Отметим также, что компания объявила о продлении ранее запущенной программы выкупа акций до 31 декабря 2024 года или до достижения заданной суммы выкупа. Напомним, что выкупленные акции будут использоваться для общих корпоративных целей, в том числе для программы поощрения сотрудников.
При этом в августе текущего года Совет Директоров компании рекомендовал принять решение о выплате дивидендов в размере 16 рублей на акцию по результатам первого полугодия, при этом за первый квартал уже были выплачены дивиденды в размере 10 рублей на акцию. Мы ожидаем, что намеченная тенденция к повышению размера квартальных выплат сохранится в дальнейшем на фоне заявлений менеджмента компании о возможном увеличении дивидендов за третий квартал по сравнению с прошлым годом (15 руб. на акцию за третий квартал 2022 года).
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы повысили прогноз по выручке на текущий год ввиду ожидания реализации высокого уровня запасов рыбы в составе биомассы. Помимо этого, руководствуясь текущей конъюнктурой, а также прогнозами самой компании по наращиванию потенциального объема производства рыбы до 60 тыс. тонн, мы повысили объемы и цены реализации на всем горизонте прогнозирования, что привело к росту линейки прибыли и дивидендных выплат на будущие годы. В результате корректировок потенциальная доходность акций компаний увеличилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 2,2 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 4,5%, составив 4,2 млрд руб. Выручка в основном сегменте – продажи игристых вин – составила 3,6 млрд руб. (+7,7%) .
Помимо основного направления компания сумела также нарастить выручку от продажи прочих товаров (+47,0%), а также услуг столовой (+12,1%) Доходы в сегментах виноматериалов напротив показали отрицательную динамику (-93,5%).
Операционные расходы выросли на 12,5% до 4,2 млрд руб., главным образом, из-за роста на 28,9% наиболее затратной статьи в себестоимости - виноматериалов, а также административных расходов (+13,4%). В результате операционный убыток составил 1,3 млн руб. против прибыли годом ранее.
Чистые финансовые доходы в отчетном периоде составили 183,0 млн руб., прежде всего, на фоне положительной переоценки справедливой стоимости полученных займов.
В итоге чистая прибыль компании составила 122 млн руб. против убытка 126 млн руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили прогноз финансовых показателей, заложив уменьшение операционной рентабельности в сегменте игристых вин. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания Славнефть-ЯНОС (JNOS) после длительного перерыва опубликовала отчетность по РСБУ за 1 п/г 2023 года. К сожалению, компания не опубликовала операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода возросла на 21,4%, составив 19,1 млрд руб. Вероятнее всего увеличение произошло на фоне роста средней расчетной цены процессинга.
Себестоимость, в свою очередь, сократилась на 2,7%, составив 12,4 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась более чем в 2 раза, составив 6,4 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло снижение процентных расходов (с 5,1 млрд руб. до 3,5 млрд руб.) несмотря на возросшее долговое бремя, составившее 72,5 млрд руб. Процентные доходы сократились почти вдвое и составили 962,8 млн руб. Компания является, по сути, финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 366 млн руб. В итоге чистая прибыль ЯНОСа составила 2,7 млрд руб., против убытка годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне более высоких цен процессинга. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
