Эксперты: Евгений Лебедев – начальник управления инвестиционного консалтинга
В рамках акции «Коммент.Арс» нам задали вопрос: Добрый день. 22 ноября индексный комитет ЗАО «ФБ ММВБ» утвердил новые базы расчета индексов, в том числе и Индекса ММВБ, в который будет включено 20 акций из списка ожиданий. Скажите, пожалуйста, как это может повлиять на сам индекс? Поскольку этот индекс часто используется как бенчмарк при оценке результатов, то как включение в индекс 20 новых акций может повлиять на текущие и будущие оценки результатов инвестирования?
Напомним, что речь идет о планируемом создании единого семейства фондовых индексов Московской Биржи, одним из этапов которого является увеличение базы расчета индекса ММВБ до 50 акций с 18 декабря 2012 года.
Исходя из проекта методики расчета индекса, само его значение не претерпит резких изменений из-за изменения базы расчета индекса. Для этого в методике предусмотрен так называемый делитель индекса, который позволяет учитывать изменения базы расчета или весовых коэффициентов в индексе и тем самым обеспечивает сопоставимость значений индекса за длительный промежуток времени.
По информации биржи, сейчас, 30 акций, входящих в индекс, занимают около 75% общей рыночной капитализации, при увеличении базы расчета до 50 акций доля в общей капитализации достигнет 85%. Таким образом, увеличение базы расчета с 30 до 50 бумаг увеличит репрезентативность индекса в плане выражения средней динамики фондового рынка.
Эксперты: Артем Абалов – начальник аналитического управления
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 12 по 26 ноября 2012 года.
В отчетном периоде индекс ММВБ вырос на 0,9% до отметки 1417 пунктов. Активность операторов продолжала оставаться на низком уровне.
Теперь посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
Группа 6.1
В группе 6.1 пятерку лидеров составляют упавшие в предыдущих отчетных периодах акции металлургов в лице НЛМК и ММК и энергетиков, соответственно, ФСК и РусГидро. Отчетность ММК за 3-й квартал и новости о возможных промежуточных дивидендах благоприятно сказались на курсовой динамике акций компании. Что же касается энергетиков, то на ФСК благоприятное влияние оказало подписание президентского указа о реформировании сетевого комплекса, а в случае с РусГидро – указа о докапитализации компании. В пятерку лидеров вошли также префы Сбербанка, показавшие рост на 4,2%.
Аутсайдерами группы стали акции Норильского никеля, которым не помогли заявления о компромиссе между конфликтующими акционерами: падение составило 3,3%. Новости о капвложениях не способствовали росту котировок акций Газпрома, снизившихся на 2,7%. Хуже рынка выглядели акции Сургутнефтегаза, показавшие снижение на 2%. Акции Северстали снизились на 0,6% без особых корпоративных новостей.
ОАО «Роствертол» опубликовал финансовую отчетность за 9 месяцев 2012 года. Компания показала впечатляющую внутригодовую динамику по выручке и чистой прибыли. Выручка за 9 месяцев 2012 года составила 17 438 млн рублей, продемонстрировав рост 118% г/г. Динамика чистой прибыли оказалась не менее впечатляющей: компания заработала 2 281 млн рублей и превзошла результаты за полный 2011 год (2 009 млн рублей).
Увеличение финансовых показателей компании в последние годы обусловлено ростом портфеля заказов: компания «Роствертол» испытывает на себе положительный эффект от реализации государственной программы вооружения. Мы ожидаем, что в 2013-2020 гг. ростовский производитель поставит от 150 до 200 ударных вертолетов МИ-28.
Вышедшая отчетность заставила нас пересмотреть прогнозы финансовых показателей компании в сторону увеличения. Согласно нашей модели, акции компании торгуются дешево (коэффициент P/E = 1,75), что делает «Роствертол» одним из наших приоритетов в секторе оборонной промышленности. Кроме того, мы ожидаем роста дивидендных выплат – в последние годы компания стабильно направляет на выплату дивидендов 25% чистой прибыли.
С учетом наших прогнозов, дивидендная доходность по акциям «Роствертола» может составить около 15%.
Однако следует иметь в виду, что в обозримом будущем компания может перестать быть самостоятельным эмитентом. Государственный холдинг «Вертолеты России» может консолидировать 100% «Роствертола», как это было в случае с Казанским вертолетным заводом и Улан-Удэнским авиационным заводом, у акционеров которых был произведен принудительный выкуп акций.
Какой бенчмарк используется для оценки эффективности работы фонда и почему?
Уровень инфляции, так как вложения в недвижимость должны защищать от обесценения денег
Банковский депозит, так как именно с его доходностью большинство инвесторов сравнивают доходность своих вложений
Индекс первичной недвижимости, так как квартиры фонда являются именно первичной недвижимостью
Индекс вторичной недвижимости, так как он менее подвержен сезонным колебаниям и влиянию крупных строительных проектов
Каким образом значительные скидки при продаже квартир фонда влияют на эффективность операций в фонде?'
Скидки снижают общую эффективность и оборачиваемость, так как согласно исследованиям покупатели избегают объектов недвижимости, цена на которые ниже среднерыночной
Не оказывают существенного влияния, так как дисконт при покупке строящихся квартир компенсирует скидку по готовым
Увеличивают оборачиваемость квартир в фонде, что точно приведет к росту общей эффективности
Несмотря на увеличение оборачиваемости, могут снизить общую эффективность
За счет чего общая площадь квартир в фонде выросла более чем на 300 кв. м в 2011 году?
Законодательством была введена новая методика расчета площади жилой недвижимости, которая учитывает площадь балконов и лоджий
Было продано 27 готовых квартир, а на вырученные средства приобретены 38 строящихся
Спрос на паи фонда на бирже превысил предложение, что позволило вложить средства инвесторов в новые объекты недвижимости
Было достроено более 30 квартир фонда
Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.
Почему сотрудники банков в пользу депозита в качестве инструмента инвестирования приводят довод о том, что депозиты надежнее, а стоимость паев ПИФов акций может упасть и нет никаких гарантий доходности?
Потому что сотрудники не знают, что ПИФы надежнее и доходнее депозитов, так как за их работой следят специальные организации и государственные службы
Потому что депозиты действительно надежнее, поэтому грамотнее выбирать именно депозиты для долгосрочных вложений
Потому что депозиты выгоднее для банков, а сотрудники, зачастую, не знают, что акции, по статистике, доходнее в долгосрочной перспективе
Почему брокерским компаниям невыгодны клиенты, приобретающие паи ПИФов?
Потому что инвестиции в ПИФы акций в среднем дают только 15-20% годовых, а брокеры могут научить клиентов выигрывать по 100-200% годовых
Потому что доход брокеров от активно торгующих акциями клиентов составляет в среднем 5-10% в год от суммы средств клиентов, а за продажу паев ПИФов они получают только около 1,5-2% за весь период сотрудничества с клиентом (как правило, долгосрочного)
Потому что они инвестируют регулярно и возрастают операционные издержки брокеров
Потому что они инвестируют только небольшие суммы (от 1 до 10 тыс. руб.)
Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.
Мы понижаем оценку уровня корпоративного управления компании "ТНК-ВР Холдинг"
Совсем недавно ряд наших читателей высказали недоумение относительно чрезмерно низкой, по их мнению, сделанной нами оценки уровня корпоративного управления компании "ТНК-ВР Холдинг". Между тем, мы раньше других диагностировали возможную опасность существенного изменения принципов ведения бизнеса и отношения к акционерам компании в результате появления нового мажоритарного акционера в материнской компании по отношению к "ТНК-ВР Холдинг".
Когда в акционерном обществе существует конфликт между основными акционерами, нужно помнить, что одним из способов решения может стать приход в общество "третьей силы"...вот только для миноритарных акционеров это может таить в себе угрозы почище прежних. И курсовая динамика акций "ТНК-ВР Холдинг" в последние дни это ярко демонстрирует. На месте прежней компании, достаточно неплохо управлявшейся частными акционерами, возникает обычная "дочка" компании с госучастием, чья основная функция отныне - служить источником средств для финансирования долговой нагрузки. Не дожидаясь фактических итогов, мы понижаем оценку уровня корпоративного управления компании "ТНК-ВР Холдинг", отражая возможные риски, связанные с неадекватной моделью управления акционерным капиталом, менее дружелюбной дивидендной политикой, увеличившейся долей мажоритарного акционера, возможным исчезновением независимых директоров в органах управления. Итоговый балл оценки опускается с 50 до 16 баллов, что увеличивает требуемую доходность и, тем самым, снижает инвестиционную привлекательность акций компании.
Эксперты:Сергей Тишин – зам. начальника аналитического управления по макроэкономике
Последние две недели прошедшие с прошлого выхода нашей передачи не принесли каких-либо интересных международных новостей, которые бы могли повлиять на наше видение перспектив мировой экономики и экономики России.
Поэтому остается лишь констатировать, что за последние две недели цены на нефть выросли на 2,0 %. Сейчас баррель нефти стоит 112,7 USD.
Что касается будущего, то наш прогноз цен на нефть на этот и ближайшие годы вы можете видеть на своих экранах.
Не смотря на рост цен на нефть, индекс ММВБ снизился. По итогам двух недель снижение индекса составило 1,2% (с начала года индекс вырос всего на 5,2%). Капитализация российского фондового рынка равняется 26,1 трлн руб. Коэффициент P/E находится на уровне 5,3. Для сравнения: P/E фондовых рынков стран БРИКС составляет 9, а стран с развитой экономикой – 13.
Столь слабая динамика российского фондового рынка является тем более удивительной, если мы примем во внимание тот факт, что Россия входит в список стран лидеров по темпам роста реального ВВП. Так в 1П12 ВВП России вырос на 4% к аналогичному периоду предыдущего года.
По нашему мнению, справедливым для российского фондового рынка на конец 2012 года является P/E, равный 9, т.е. с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 69% выше текущих значений. Наш прогноз индекса ММВБ на конец 2012 года составляет 2 490 пунктов.
Два инвестора (А и Б) ежегодно вкладывают средства в индексный фонд: инвестор А по 10 тыс. руб. в течение 30 лет, инвестор Б по 50 тыс. руб. в течение 10 лет. Кто накопит большую сумму при средней реальной доходности (т.е. за вычетом инфляции) фондового рынка в 7%?
Инвестор Б накопит более чем в 2 раза больше, чем инвестор А
Инвестор Б накопит 500 тыс. руб., а инвестор А — только 300 тыс. руб.
Инвестор А накопит на 10 тыс. руб. больше, чем инвестор Б
Инвестор А накопит почти в 2 раза больше, чем инвестор Б
Инвестор вкладывает в индексный фонд по 15% от ежемесячного дохода в 50 тыс. руб. Какую сумму в текущей покупательной способности рубля инвестор теоретически может накопить, осуществляя инвестиции в течение 40 лет? Ставка реальной доходности указана в статье.
Около 17 млн рублей
С учетом инфляции сумма будет отрицательной
3 млн 600 тыс. рублей
Чуть более 30 млн рублей
Стоит ли использовать банковский депозит в структуре своих финансовых активов?
Да, его необходимо использовать как минимум в качестве финансовой «подушки безопасности», а размер депозита зависит от персональной финансовой ситуации инвестора
Нет, частному инвестору разумнее использовать облигации, так как они обладают большей доходностью, ликвидностью и налоговыми преимуществами
Да, депозит всегда должен составлять не менее 50% от всех вложений, чтобы иметь возможность компенсировать потери от рискованных вложений на фондовом рынке
Оставить комментарий
