Прошедшее недавно IPO Facebook наделало столько шума, что о нем не знает только ленивый. Мало того, что road show компании проходил с особым размахом, и в ночь на день проведения IPO Bloomberg крутил документальный фильм про Facebook, так еще и с тех пор как компания разместилась, основные новостные каналы считают долгом, каждый день сообщать о том, как себя сегодня повели акции Facebook, словно на рынке нет других акций или же среди почти 7000 бумаг, акции Facebook самые важные.
Примечательно, что на днях появилась возможность торговать опционами на акции Facebook. Интересно, какие стратегии можно выбрать на рынке и какие вообще настроения циркулируют на рынке, если исходить из котировок на Put и Call опционы. Итак, на ближайшем июньском опционном контракте разброс страйков достаточно широкий: от 10 до 50, правда реальные биды лежат в районе 20-36. Так что, даже по цене IPO уже нет заявок по Call опциону. Рассмотрим котировки Call опционов, так как с такими мультипликаторами эту бумагу только шортить, ну или продавать Call опционы. На июньском контракте, чтобы отбить комиссию можно продать лишь 33-ий Call, что является, все же, рискованной затеей. Если акции «вспомнят» свою цену размещения, или еще хуже дойдут до исторического максимума, установленного в день размещения, то потери будут существенными. Желающие приобрести бумагу на 10 долларов, дешевле размещения, могут на этом заработать даже полтора доллара: 28-ой пут стоит 1.5 доллара за контракт.
Если взять июльский контракт, то тут ситуация уже лучше. Реальные биды лежат начиная с 15 долларов за акцию и доходят до 41 доллара- и там и там премия всего 5 центов. Тут размах шире и у спекулянта появляется масса возможностей, от спрэдовых стратегий, вплоть до продажи непокрытых опционов.
Самое интересное творится на самом дальнем контракте, до истечения которого осталось 600 дней. Интересно, что будет с социальной сетью через почти 2 года? Упадет ли она ниже 5 долларов? Ведь можно «поспорить» и на это событие- на рынке торгуется (10 центов за контракт) 5-ый страйк с весьма неплохой ликвидностью- объемом и открытым интересом.
28.05.2012. Для Евро, наконец, нашлась капелька позитива.
Складывается впечатление, что в мае все приверженцы рыночного риска, как профессионалы, так и любители, просто были в отпуске. Оставшиеся на рынке трейдеры, похоже, просто не хотели покупать рисковые активы. На биржевых рынках маркет-мейкеры с ленцой поддерживали обязательную ликвидность, на валютном рынке все уходили в Йену и Доллар. Особенно уныло обстояли дела для Евро, иногда казалось, его покупает только Швейцарский Национальный Банк для удержания заявленного им уровня 1,20. Против американского Доллара у Евро не было сил откорректироваться больше, чем на 50 - 70 пунктов, и снова вниз.
Точно так же, почти без откатов падали американские биржевые индексы. Но с другой стороны, никакого панического падения тоже не было – отсюда и впечатление, что основные игроки устроили себе отпуск.
Попытка роста Евро в первой половине дня в прошлую пятницу привела к серьезным продажам в конце дня и установлению новых локальных минимумов на американской торговой сессии. Поводом послужили хорошие данные по потребительскому доверию Университета Мичигана. Потребительское доверие в мае в соответствии с этими данными, достигло максимальных значений с октября 2007 года. Индекс потребительских настроений вырос до 79,3 по сравнению с 76,4 в прошлом месяце. Аналитики не ждали роста выше, чем до 77,8. Главным источником роста потребительских настроений в Америке стали подешевевший бензин и стабилизация рынка жилья. Мичиганские индексы выросли, несмотря на замедление темпов роста занятости и падение фондовых индексов, и это является обнадеживающим сигналом о том, что американцы вновь склонны тратить. Для Евро это вылилось в очередной негатив, который. По мнению многих экономистов, и стал основной причиной падения пары Евро/Доллар к новым локальным минимумам.
Отметим, что собственного позитива у Евро давно уже нет, Греция с ее выборами, Еврозона со слабостью банковской системы Испании и Италии, а также, разногласия в верхах политической элиты Евросоюза позитива не добавляют, скорее, наоборот.
Но сегодня на ранних торгах в начале дня Евро открылся существенным ростом против своих основных конкурентов. Это было сразу же связано аналитиками и комментаторами со снижением опасений в отношении возможного выхода Греции из Еврозоны. Они считают, что эти опасения снизились потому, что греческая Партия Новая Демократия, которая поддерживает следование установленным договорным отношениям между Грецией и ее международными кредиторами в лице Большой тройки (Еврокомиссия, ЕЦБ, МВФ), заняла первое место во всех 6 проведенных предварительных опросах населения. Результаты этих опросов были опубликованы в воскресенье. Основная оппозиционная сила в Греции – партия Syriza, которая отрицает меры жесткой экономии, отстает от Новой Демократии в среднем на 5,7%. Из этого делается вывод, что оппозиционеры не пройдут, и Греция останется в зоне Евро. Вот вам, наконец, и позитив, который уже принес Евро в паре с Долларом 100 пунктов с утра в понедельник. Вряд ли этот опрос будет основой для реальных результатов греческих выборов, но информационным поводом для текущей коррекции вверх падающих рынков Евро и других рисковых активов он послужить может, учитывая, что сегодня в США и Великобритании выходной день. Кроме того, следует иметь в виду, что Евро в течение мая был существенно перепродан. Согласно данным Commodity Futures Trading Commission, которые были опубликованы в пятницу, валютные спекулянты увеличили длинную позицию по доллару США до максимального уровня с середины 2008 года. Короткая позиция в Евро достигла абсолютного исторического максимума. Обычно такие ситуации влекут за собой закрытие части коротких позиций по Евро и длинных позиций по Доллару в целях фиксации прибыли, что также увеличивает вероятность коррекции.
Следует отметить, что коррекция на валютном рынке может коснуться не только Евро, но и других высокодоходных валют – Фунта, канадского и австралийского Доллара и т.д. В случае Евро помощь будет оказывать и поддержка со стороны Швейцарского Национального Банка, который продолжает удерживать планку валютной пары Евро/Франк на уровне 1,20. Конечно, в положении Евро глобально ничего не изменилось, в Еврозоне нет никаких сдвигов в политических решениях, продолжается рецессия, банковская система на грани новых трудностей и проблем, в общем, Евро, скорее всего в текущей ситуации способен только на коррекцию, после которой падение должно продолжиться. Надежд на настоящий позитив в Еврозоне пока крайне мало, и потому Евро склонен к падению на фундаментальном уровне. Возможно, это хорошо для слабых стран Еврозоны, но плохо для Германии, так же, как и для Японии и Швейцарии, т.к. препятствует снижению Йены и Франка.
В этой связи можно рассчитывать в очередной раз на стандартную рыночную ситуацию – покупать на слухах, продавать по факту, именно этого мы и рекомендуем придерживаться. Можно измерить цели текущей коррекции и, при желании поучаствовать в этом движении вверх, но одновременно, полагаем, следует искать возможность продать евро на более высоких уровнях.
25.05.2012. Лидер роста на этой неделе - «Распадская»
Российскому рынку не удалось в течении этой недели выйти из канала 1250-1290 по индексу ММВБ. Общий негативный фон создает возможный выход Греции из Еврозоны, что может вызвать катастрофические последствия для многих стран, использующих единую валюту. Некоторые политики продвигают идею использования единых еврооблигаций, что в свою очередь вызывает протест от главы Бундесбанка. К более конкретным новостям относятся приостановка торговли акциями испанского банка Bankia, акции которого падали по случаю возможного выкупа со стороны правительства страны. Так же многие инвесторы боятся того, как пойдут дела на американском рынке, так как в понедельник рынки будут закрыты из-за праздников.
Переговоры с властями Ирана прошли без каких-либо результатов, стороны не достигли решения конфликтной ситуации, что в перспективе может означать повышения цен на топливо. Эмбарго на поставки нефти из Ирана вступают в силу 1 июля, так что есть еще время для повторных встреч.
На проходящей неделе больше других фишек укрепились бумаги «Распадской» - 6% за неделю. Это является экстраординарным событием, так как фундаментальных причин для укрепления явно не хватает. Поступающие показатели результатов за 1 квартал 2012 года негативны. Угольный сектор в целом находиться под давлением, так как средневзвешенная цена упала на 10% за год. Снижения цены на уголь напрямую влияет и на добычу, так как компания не желает нести убыток. Снижения добычи рядового угля у компании за год составило так же 10%. Чистая прибыль компании упала в 2,2 раза, хотя выручка даже незначительно увеличилась. Это объясняется опять же снижением цен на рядовой уголь. Такая динамика в финансовых показателях негативно сказалась, в особенности, на показателе P/E, который в 3 раза выше среднего по отрасли, что явно свидетельствует о переоцененном состоянии бумаг. Выручка у «Распадской» изменилась мало — поэтому P/S примерно равен среднерыночным показателем в угольном секторе. Такие показатели подтверждают возможное снижение в среднесрочной перспективе. Однако некоторые прогнозы от аналитиков обнадеживают, многие уверенны о запуске новых лав на шахте «Распадская». Поэтому хороший рост бумаг можно объяснить запусков лавы 4-9-23 11 апреля (с другой стороны уже прошло более месяца с выхода новости). Можно все же подождать для того, чтобы проанализировать как успешно компания интегрирует запуск новых лав в финансовые показатели.
Среди остальных голубых фишек неплохо укрепились - «Татнефть» и «Сургутнефтегаз», несмотря на достаточно низкие цены на нефть. Рост составил от 2,5%-3%.
Понедельник может начаться продажами, в конце пятницы американские биржи чувствуют себя неуверенно, а в понедельник же они будут закрыты. Российские инвесторы могут не упустить возможности, и продавить ММВБ до достаточно критического уровня в 1250-1240 уровня.
Вчерашняя отчетность Dell уранила котировки акций компании более, чем на 17%. Аналитики начали волноваться по поводу отчета конкурента- Hewlett Packard, который выходил уже после закрытия американских площадок. Некоторые задавались вопросом, - не будет ли Hewlett Packard следующим. Как оказалось , - нет, данные по Hewlett Packard оказались благоприятными, и акции уже на премаркете взлетели на несколько процентов.
Технически, картина на графиках Hewlett Packard и Dell разная, несмотря на то, что компании из одного сектора. Hewlett Packard более волатилен, а пик стоимости акций пришелся на 2010-ый год, когда Dell уже находился у своих минимумов. И сейчас, когда Hewlett Packard только подошел к 52-х дневному минимуму, Dell с грохотом уже пробил эту отметку. Технически, сложно выявить какие либо сигналы, downtrend преобладает и покупки сейчас будут подобны ловле летящего вниз ножа. Мультипликаторы немного «скучны», но тут, уже наоборот, преимущество скорее на стороне Dell.
Инвесторы оценивают каждый доллар прибыли в 7 долларов в случае Hewlett Packard и в 6 долларов в бумагах компании Dell. Иными словами Dell имеет P/E ratio 6 а Hewlett Packard -7. Hewlett Packard хорошо тем, что платит дивиденды, размер которых имеет весьма среднее для отрасли значение. У Dell дивидендов вообще нет. Отношение долга к капиталу и обоих компаний не самое лучшее. Естественно, сравнивая с показателями индустрии. Но при этом, имея высокую долговую нагрузку, менеджмент Dell умудряется выжимать более высокий ROE, нежели конкуренты с Hewlett Packard. ROE Dell равен 41%, что опять же, выше не только показателей конкурента (Hewlett Packard ), но и выше среднеотраслевых показателей. А вот рентабельность обеих компаний оставляет желать лучшего, и это еще долго будет проблемой для компаний. При Gross margin в 22%, чистая рентабельность падает до 4-5%. Продажи также почти не растут. Впрочем, на графике все и так видно, акции плавно падают. Посмотрим, сможет ли сегодняшний рост акций Hewlett Packard на премаркете, заложить добрые традиции.
Рынки в Азии открылись разнонаправленно, но индексы ушли недалеко от своих пятничных цен закрытия. Nikkei показывал слабый плюс (треть процента), а Hang Seng был примерно в таком же минусе. Рынки на время забыли о панике, царившей всю прошедшую неделю, и дисконтировав решение стран восьмерки по поводу Греции, решили переждать. Что же можно ожидать от грядущей недели?
Во-первых, если и наступит эйфория, то скорее всего, она будет не такой долгой. Все предыдущие отскоки и следующий за ними рост, был обеспечен новыми вливаниями или обещаниями. Если сейчас таких обещаний или решений не последует, то надеяться на рост, будет как минимум наивно. Судя по реакции ФРС, ждать QE не стоит. Федеральный Резерв несколько раз давал понять, что пока не собирается идти на такого рода шаги.
Во-вторых, следует помнить о нескольких ключевых датах: сначала, 1 июня, мы узнаем какова ситуация на рынке труда США. Сейчас, важность этих данных максимально высока. Вспомним предыдущую публикацию, начавшую этот цикл распродаж. Именно после публикации Nonfarm Payrolls начались серьезные движения вниз, а события в Греции подоспели уже позже. Второй важной датой будет уже 17-ое июня, когда все будут с нетерпением ждать новостей из Греции.
Скорее всего, если коррекция успеет взобраться достаточно высоко, хорошей стратегией будет продажа коллов. Более рисковые спекулянты будут шортить рынок. Но пока, следует учесть, что индекс широкого рынка, на который ориентируются все остальные рынки, находится аккурат на отметке в 38.2% по уровням Фибоначчи, от последнего роста. Коррекция остановилась (а остановилась ли?) ровно на этом уровне, рынки упали более чем на треть от последнего роста. Вообще, классической коррекцией считается падение на 50%, но видимо для этого нужны еще более серьезные события. И они могут поступить в любое время.
Цены на натуральный газ уже выросли на более чем на 30% со своих исторических минимумов, установленных в середине апреля текущего года. Некоторые аналитики предвещают дальнейший рост котировок и называют последний минимум историческим, который, возможно будет удерживаться на протяжении нескольких лет, а то и больше. Мы уже писали, что покупка фьючерса в долгосрочном плане, не самая лучшая идея, хотя бы потому, что контанго будет съедать часть прибыли. Интересной идеей кажется покупка компаний добывающих нефть и газ, но и тут проблем достаточно, так как в отрасли возможны банкротства, связанные с слишком долгим падением цен. Можно, конечно же разделить портфель между разными компаниями, и мы приводили некоторые примеры, но есть еще пара интересных вариантов.
Итак, первый, это продажа опционов Пут на фьючерс на натуральный газ. Исторический минимум в 1.8 долларов выглядит более или менее безопасным. Если делать ставку на то, что эти уровни так и останутся минимумом на долгое время, то можно продать июльский или августовский пут опцион со страйком на данном уровне. Позиция будет иметь ограниченный, но довольно большой потенциальный риск (в случае сильного падения цен ниже 1.8 долларов). Вероятность этого события все же уменьшается с каждым днем, особенно сейчас, когда цена уже достигла 2.6 долларов.
Вторая возможность заработать на росте цен на газ, это продажа таких же пут опционов, но уже на акции нефтегазодобывающих компаний. Тут нужно тщательно выбирать компании, так как цены на нефть, в отличии от газа- падают и это ценовой риск фактор. Более интересными кажутся такие компании, как «Pengrowth Energy Corporation» и «Penn Virginia Corporation». Причем, первая еще и платит ежемесячные дивиденды, размер которых весьма и весьма высокий. При текущих ценах, дивидендная доходность приближается к 11.2%, что очень даже неплохо.
16.05.2012. «Минутки» Банка Англии подкосили Фунт.
В среду календарь переполнен данными и выступлениями крупных фигур. Рано утром японские показатели по индексу деловой активности и машиностроительным заказам за март помогли паре Доллар/Йена вырасти, а позже «минутки» прошлого заседания Банка Англии буквально обрушили Фунт в паре с Долларом и другими валютами. Выступление председателя Банка Англии М. Кинга только добавило Фунту импульс для продолжения движения вниз. А ведь еще пару дней назад Фунт казался едва ли не претендентом на звание валюты-убежища. Формально поводом послужила оценка ситуации с инфляцией в Великобритании, высокий уровень которой может потребовать от Банка Англии продолжения мер QE. Падение Фунта может остановить наметившуюся было консолидацию, вернее, приостановку падения Евро и Аусси. Обе валюты в кроссах с Долларом попытались было отскочить вверх после обновления текущих минимумов, но Фунт может испортить эти наметки праздника на улице быков.
Политическая обстановка в Европе по-прежнему оказывает сильное негативное давление на Евро, как, впрочем, и вообще на Еврозону. Глава правой греческой партии «Независимые греки» Панос Камменос заявил о том, что никакого соглашения на прошедшей встрече лидеров партий не было достигнуто. Вчера президент Греции предложил новый выход из сложившегося политического тупика - сформировать правительство технократов, которые бы было компромиссом между политическими партиями. Для этого и была созвана встреча лидеров пяти из семи парламентских партий. Но эта идея, судя по всему, тоже провалится. Вероятно, греческие левые и другие, кто строит свою политику на протестных настроениях «улицы», рассчитывают получить на новых выборах еще больше голосов, что может позволить им сформировать совсем новую политическую ситуацию в Греции и самостоятельно сформировать правительство.
Все это достаточно тревожно, в частности, Председатель греческого Центробанка Георгиос Провопулос уже проинформировал президента страны Каролоса Папульяса, что греческие банки и другие финансовые институты обеспокоены собственными перспективами, поскольку греки активизировали вывод денег из банков после прошедших выборов. По мере того, как политики не могут договориться, население уже забрало из банков около 700 миллионов евро, и ситуация может еще более ухудшиться. По мнению председателя греческого ЦБ паники пока нет, однако уже присутствует серьезный страх, который может перерасти в панику.
На самом деле, изъятие денег из банков происходит не только в Греции – это же характерно сейчас и для Испании, и, в меньшей степени, для Италии. По большей части деньги перетекают в немецкие банки, что их не слишком радует.
Снижение темпов роста в Китае и других развивающихся странах усугубляет тревожную политико-экономическую картину в мире, и от этого уже начались тревоги в Австралии и Новой Зеландии. Наиболее прямодушно и непосредственно ситуацию описал глава ЦБ Южной Кореи, который призвал развитые страны воздержаться от продолжения политики количественного ослабления, несмотря на снижение мировых фондовых индексов, спровоцированное всей совокупностью политических и экономических факторов, сложившихся в мире. Главный корейский банкир совершенно справедливо считает, что «Принятие дополнительных мер в данном направлении принесет больше негативных, нежели позитивных результатов». И дальше - «Если ликвидность остается избыточной на слишком большом отрезке времени, это может привести к раздуванию новых спекулятивных пузырей». Чистая правда, но что делать тому же ЕЦБ? Мы вчера говорили о слишком высокой сложности всех взаимных связей и зависимостей в современной мировой экономике, когда уже просто нет адекватных количественных моделей, с помощью которых можно вычислить все последствия любого шага, или управляющего воздействия. Любые шаги сейчас – это шаги в неизвестность, и точно рассчитать и предсказать результат любого из них невозможно, но исходя из действующей экономической парадигмы, восстановить рост в Еврозоне невозможно без количественного ослабления, хотя при этом для Германии, похоже, пользы не будет, более того, возможен некий «вред».
Возможно, именно по этому поводу предложил вчера собрать в Брюсселе всю европейскую элиту на «мозговой штурм» новый президент Франции на вчерашней встрече с А. Меркель.
Что ж, решений пока нет, хорошо, что есть осознание необходимости их поиска.
Цены рыночных инструментов редко движутся строго в одну сторону, строго вверх, или строго вниз. При любых «фундаменталиях» всегда найдутся поводы для коррекций. Вот и сейчас, повышенные политические риски из-за неопределенности в Греции и новыми взглядами и подходами нового президента Франции, а также, весьма неприятными для А. Меркель результатами выборов в самом большом «штате» Германии, фундаментально должны сохранять спрос на активы-убежища, такие, как Доллар США и японская Йена. А рисковые активы в связи с этими фундаментальными факторами должны продолжать падать, особенно Евро, и особенно – в паре с Долларом.
И сегодня в начале дня пара Евро/Доллар обновила свой текущий минимум, но технически уже начинают появляться признаки перепроданности. И это может повлечь за собой коррекцию вверх. Чтобы не перечислять все рисковые активы, можно сказать короче – коррекции вниз может потребовать, или – попросить, перекупленный Доллар. Во всяком случае, открытие европейских рынков акций в небольшом плюсе может подтвердить это желание Доллара и других активов немного откорректировать движения последних дней.
При этом, в общем плане вряд ли существует полное единодушие в рядах участников рынка по поводу того, как реагировать на политические риски. Фактор неопределенности с новым греческим правительством «работает» уже несколько дней, как негатив для Евро, но это являлось негативной новостью только в первый день, а дальше – трудно сказать с полной определенностью, что лучше – перевыборы, или создание шаткой коалиции типа «лебедь, рак и щука». Не легче сказать, что лучше для Евро – выход Греции из зоны Евро, или сохранение ее в этой «зоне» на грани дефолта и в состоянии полной зависимости от того, даст ей «тройка» очередной кредит, или нет, и какие еще жесткие условия при этом будут выставлены.
Точно так же непонятно, чем будет для Евро успех, а чем – неудача переговоров между канцлером Германии А. Меркель и президентом Франции Ф. Олландом, позитивом, или негативом, и как на результаты этих переговоров отреагируют участники рынков. Ясно, на мой взгляд, только одно – пока в Еврозоне не будут созданы реальные механизмы управления экономикой и финансами, в том числе, единая кредитно-денежная и фискальная политика, а также реальные механизмы и критерии не только входа, но и выхода из Союза, все «позитивы» будут локальными, временными и неустойчивыми.
В продолжение разговора о Евро следует сказать, что поскольку Евро – флаг всего европейского проекта, любые политические или экономические события, которые могут быть представлены, или расценены, как позитив, будут помогать Евро расти. Любой «негатив» будет продолжать на Евро давить, и поскольку пока сумма негатива, в общем, существенно больше, чем позитива, Евро будет продолжать снижаться, но достаточно плавно, и без резких обвалов и падений.
В более общем плане все остается по-прежнему - повышение политических рисков и слабые экономические данные, скорее всего, будут нервировать рынки, и повышать спрос на безопасные активы. Доллар, Йена и, возможно, британский Фунт на этом могут расти. Швейцарский Франк, который всегда относился к безрисковым активам, сейчас, скорее, перешел в разряд более неопределенных финансовых инструментов из-за позиции, которую занял швейцарский центральный банк. На вчерашнем заседании SNB подтвердил свою решимость защищать любой ценой зафиксированный им в одностороннем порядке предел курса валютной пары Евро/Франк на уровне 1,20. Пара на этом уровне и держится, и потому на рынках циркулируют устойчивые слухи, что планка будет в ближайшее время повышена до уровня 1,25, правда, на этих слухах пару никто не покупает. Именно это обстоятельство, возможно, и может заставить швейцарские власти начать действовать.
Не будем забывать, что уход инвесторов в Доллар и Йену совсем не радует ни американские, ни японские власти, которым также не нужна растущая валюта. Более того, американцам совсем ни к чему падение их фондовых индексов, рост которых по-прежнему принято считать мерилом здоровья американской экономики, и потому ФРС США может быть заинтересована «помочь» американскому рынку акций остановить падение, чтобы не дать разгореться с новой силой новой волны ожиданий QE3.
Но и здесь все не очень определенно и достаточно зыбко. Ведь для ФРС сам факт разговоров и ожиданий QE – довольно сильный фактор вербального воздействия, и даже управления рынками. Стоит поднять к этому интерес, как Доллар начинает падать, а Евро и другие рисковые активы – расти, но снижение Доллара приводит к росту цен на нефть, что перед наступающим летом и, особенно, в преддверии осенних президентских выборов в США, Америке совсем ни к чему. Они только что предприняли серьезные шаги к тому, чтобы заставить цены на нефть начать значимо корректироваться вниз. Для этого были повышены до 22-х летнего максимума уровни запасов нефти в США, и коррекция цены вниз пошла по-настоящему. Цены на нефть продолжили падать и в понедельник. При этом нефть марки WTI с поставкой в июне потеряла 1.99 долларов, подешевев до 94.14 долларов за баррель. В понедельник был зафиксирован минимум 93.65 - это минимальное значение за период с середины декабря. Сырая нефть марки Brent также подешевела на 1.87 долларов до 110.39 долларов за баррель. Сегодня нефть и другие сырьевые активы слегка корректируются вверх, как бы показывая, и доказывая, что движений в одну сторону на рынках не бывает.
Все мы видим, что управлять движениями рынков очень сложно, и в этой сложности, возможно, и состоит, или содержится гарантия устойчивости рынков и их жизненной силы. Было бы проще, кто-то, самый сильный, давно смог бы установить на рынках свои порядки, но – не может именно из-за тех сложностей, с которыми сам и сталкивается.
Самая дорогая по капитализации компания мира (капитализация примерно 530 миллиардов долларов), чьи акции показали 10 апреля исторический максимум на отметке 644 доллара за акцию, уже ровно через месяц котируются у своих минимумов с марта месяца. Даже спровоцированный хорошей отчетностью сильный рост, который образовал на графике ценовой разрыв- гэп, иссяк, тем самым закрыв этот гэп. Что же это может значить? Рост, после коррекции или пробой уровня 550-560 долларов?
Самое интересное, что похожая ситуация сложилась не только по акциям Apple, но и на всем рынке. Уже пятый день индекс широкого рынка S&P 500 колеблется у отметки 1350, слегка пробивая вниз и снова отскакивая от него. Продажи не могут продвинуть рынок глубоко вниз, но и покупателей нет. После того, как произошел гэп, объемы по акциям Apple упали примерно в два раза, в то время как общерыночные объемы остались примерно на прежнем уровне.
Факторов способных повлиять на котировки Apple, сейчас масса: от поведения широкого рынка до IPO Facebook. Отметим, что мультипликаторы эмитента выглядят достаточно интересными. P/E ratio 13.8, а Forward P/E и того 10.5- что ниже среднеотраслевых показателей. Долгов нет, а дивидендная политика с недавних пор стала более привлекательной. ROE аж 47%, что тоже намного выше среднеотраслевых. Смущает лишь перекупленность в моменте, ведь акции отлетели от 52-х недельных минимумов на 82%. Ну и конечно, следует помнить, что все эти мультипликаторы актуальны, если верить в продукцию компании, в то, что ее популярность не пережила свой максимум.
Было бы еще неплохо, если бы компания произвела дробление своих акций. Уж слишком они дорогие, для мелкого частного инвестора. Кстати, неплохо выглядит сделка по продаже июльских коллов 800 и путов со страйком 400. Весьма вероятно, что бумага останется в этом диапазоне.
Акции Cisco за месяц упали на 20%
Отчетность Cisco не обрадовала инвесторов. Акции продолжили свое падение и в пятницу, открывшись с гэпом уже в четверг. В четверг бумаги потеряли более 10%, и это уже не в первый раз, когда отчетность заставляет инвесторов и спекулянтов продавать бумаги.
Технически, бумага показала разворот тренда еще в апреле, когда был пробит восходящий тренд, длящийся почти год, и показавший свой минимум - 13.3 доллара сразу после августовских событий. Напомним, что в августе фондовый рынок США попал под распродажу, сразу после того, как рейтинговое агентство Standard & Poors снизило рейтинг штатов. Cisco отделался легким испугом, потеряв всего 2 доллара с акции. С тех локальных минимумов, бумага начала свой рост вплоть максимума до 21.3, установленного второго апреля.
Коррекция сначала была весьма вялой и пробой трендовой линии казался неуверенным. Акции долго колебались вокруг 23.6%, даже образовав фигуру классического анализа Head and Shoulders. Линия шеи, аккурат проходила на уровне 23% коррекции, то есть на 19.25-19.4 доллара. Пробив первый барьер, акции устремились к следующему, и даже было оттолкнулись от 38.2% по Фибоначчи. Но вышедшие данные сделали свое дело, и котировки открылись уже ниже 50%, устремившись сразу после открытия торговой сессии в четверг к 16.5 долларов, где проходит последняя отметка по Фибоначчи- 61.8%. Последние три- четыре дня объемы по этой бумаге были в разы выше средневзвешенных.
Фундаментально, компания обладает хорошей внутренней ликвидностью (quick & current ratio 3.4-3.5). Соотношение Цена/Прибыль тоже лучше, чем по отрасли в среднем. Даже есть кое-какие дивиденды, правда тоже средненькие- всего 1.9% годовых. Правда, если верить истории, то акции после отчетности и сильного падения, могут падать еще несколько дней или недель, так что с покупками лучше не спешить.
10.05.2012. Решение по ставкам Банка Англии драйвер четверга. Главным плановым событием сегодня является решение Банка Англии по процентным ставкам и параметрам кредитно-денежной политики. Прогноз – изменений быть не должно. Скорее всего, их и не будет, поскольку главное изменение уже произошло. Речь идет о том, что большинство, голоса которого учитываются при принятии решения, увеличилось, соотношение теперь будет 9:1, и это серьезно снижает шансы на то, что Банк Англии будет продолжать наращивать свою программу количественного ослабления.
Уже появились разговоры о том, что в начале следующего года настанет пора увеличения процентных ставок в Великобритании, и Банк Англии будет их повышать сразу по 50 базисных процентных пунктов, сделает это не один раз, чтобы купировать рост инфляции
Очень может быть, что начавшееся нагнетание обстановки вокруг решений Банка Англии будет способствовать росту Фунта против Доллара и Евро. Пока слишком мало фактов для того, чтобы обоснованно развивать эту тему, но, вообще говоря, здесь может быть перспективная политическая комбинация по смещению акцентов от не решаемых проблем европейского кризиса в сторону якобы успешного восстановления в Англии.
В Еврозоне пока все весьма тяжело, и основные проблемы вновь связаны с Грецией. Правительство создать не получается, «безвредная» коалиция не получается чисто арифметически, и, похоже, нет вариантов для политически приемлемой коалиции. Очень многие считают, что Греция уже в июне может объявить дефолт и выйти из Еврозоны. Или наоборот, сначала выйти, а потом объявить дефолт. Не обсуждая политических и сущностных последствий такого развития ситуации для самой идеи европейского единства, отметим, что для валютного рынка, и самой единой европейской валюты, существует, как обычно, два исхода. Если удастся представить все так, что Греция – изгой, и уникальный случай, то европейское братство, вроде, избавилось от бремени, и Евро может взлететь вверх, тем более, что его тогда легко поддержат очень многие инвесторы, особенно с помощью «некоторых рыночных сил». Если выход Греции будет рассматриваться как начало полного или частичного развала всей европейской идеи, то Евро ждет падение курса против остальных валют, а потом, возможно, и исчезновение. Про последнее хочется сказать, что это нереально, слишком много в эту идею вложено сил и средств, но ...
Говоря о валютном рынке, хочется упомянуть о странной нерешительности японских властей, которые, вроде, имели реальный шанс остановить рост Йены, столь нежелательный для их экономики. Они как-то очень вяло даже говорят о нежелательности роста Йены, не то, что действуют. Возможно, текущий момент как раз очень неплох для них. Возможно, это связано с решением остановить все ядерные реакторы. Тогда потребуется существенно больше углеводородного топлива, на которое сейчас снижаются цены, и за дорогую Йену можно создать больше запасов, т.е., выгодность этой статьи импорта перевешивает негатив от роста курса Йены для экспортеров, которых, возможно, убедят потерпеть.
Оставить комментарий
