0 0
3 комментария
5 844 посетителя

Блог пользователя Международный финансовый центр

Международный финансовый центр

Аналитика от экспертов финансовых рынков
1 – 10 из 8361 2 3 4 5 » »»

Бесшумный рост

Понедельник прошел так же, как типичный торговый день середины 2015 года. Тихо, без лишних новостей и шума, индексы США выросли в среднем на 1,3%, а фьючерсы после закрытия продолжают демонстрировать аккуратную «зеленую активность». Пока только Shanghai Composite показывает умеренное снижение на -0,22%, что вполне допустимо и не вызывает опасений.

Лидерами роста в индексе DOW30 вчера стали бумаги Cisco, Tesla и The Home Depot. Последняя бумага может стать очень интересной в долгосрочной перспективе. Снижение ставки ФРС США обязательно уменьшит стоимость ипотечных кредитов, но новый дом требует ремонта. Поэтому The Home Depot, крупнейшая сеть строительных магазинов США, получит серьезный прирост выручки и чистой прибыли. Сегодня бумага стоит $207,95 за акцию, но уже осенью можно ожидать значений $216-218.

На рынке акций России вчера отличились бумаги «Лукойла», которые прибавили +4,8% и закрылись по цене 5240 за акцию после новостей об объеме обратного выкупа.

После вчерашнего отчета акции Qiwi выросли на +24% и, скорее всего, продолжат эту динамику сегодня.

Из свежих отчетов стоит обратить внимание на публикацию данных за второй квартал по МФСО компаний «Норникель», где одновременно пройдет еще и заседание совета директоров, и «МТС». «Магнит» опубликует результаты за первое полугодие 2019 года. Также заседание совета директоров пройдет в компаниях «Черкизов» и «Роснефть». Они будут обсуждать финансовую политику на второе полугодие и, возможно, намекнут на размеры дивидендов, что может стать хорошим драйвером роста акций перечисленных компаний.

Дмитрий Иногородский, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Неутешительный прогноз ОПЕК

Согласно опубликованному отчету ОПЕК по рынку нефти, прогноз до конца текущего года можно считать медвежьим.

Это связано с рядом причин. Во-первых, страны ОПЕК понизили мировой спрос на нефть до 1,1 млн баррелей в сутки. Во-вторых, предложение может вырасти почти на 2 млн баррелей в сутки, что по сути опережает спрос.

Также в глобальном смысле на нефтяной рынок оказывает давление переизбыток предложения в странах ОЭСР, поскольку запасы там выросли до 31,8 млн баррелей в сутки с начала лета. И это как раз в тот период, когда страны ОПЕК решили продлить сокращение добычи нефти на 9 месяцев.

Согласно данным ОПЕК, спрос на нефть в 2020 году может увеличиться лишь на 0,1 млн баррелей в сутки, что не так уж значительно. Страны ОПЕК учитывают неопределенность, связанную с итогом торговых войн между США и Китаем и общей геополитической обстановкой. На данный момент они следят за тем, чтобы котировки были сбалансированы возле ценового уровня в $60 за баррель.

Явных базовых драйверов роста в ближайшей перспективе ожидать не стоит, поэтому участники товарно-сырьевого рынка будут ориентироваться на публикацию данных от энергетических ведомств США. В эти периоды волатильность может резко возрастать, а цены – меняться то в одну, то в другую сторону. Крупные же инвесторы нацелены на встречу стран ОПЕК в начале следующего месяца в Абу-Даби – там будет обсуждаться дальнейшая стратегия по глобальному нефтяному рынку.

В текущих рыночных условиях нефть марки Brent будет торговаться ниже $60 за баррель – в районе $59,13, а сланцевая нефть марки WTI не превысит уровня $56 за баррель.

Гайдар Гасанов, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

«Жирные коты» с Уолл-стрит успокоили Трампа

Прошедшая неделя на Уолл-стрит ознаменовалась одним из самых масштабных однодневных падений промышленного индекса Dow Jones Industrial Average в этом году. Масштаб распродажи американских акций был настолько велик, что Дональд Трамп провел конференц-колл с ведущими банкирами и представителями инвестиционно-банковских кругов США.

Президент настоятельно попросил глав JP Morgan, Bank of America и Citigroup рассказать ему о состоянии экономики. По мнению глав конгломератов, ситуация в потребительском секторе остается хорошей, но она могла бы быть лучше, если бы удалось достичь прекращения внешнеторговой и валютной войн между США и Китаем.

Представители банков также считают, что в текущих условиях манипуляции с ключевой ставкой ФРС не влияют на экономическую ситуацию, и сейчас глобальные инвесторы больше внимания уделяют противоречиям между КНР и США. Рынки по данному поводу выросли к концу недели, компенсировав падение. Но до идеала еще далеко.

На прошлой неделе комментарии президента США о продолжающемся диалоге с КНР поддержали рынки. Однако валюты развивающихся стран пока мало изменяются, они скорее ждут более серьезного позитива. Рухнувшие ставки доходности казначейских бумаг США сегодня пытаются восстановиться.

В среду будет опубликован протокол июльского заседания ФРС, от которого ждут решения о снижении ключевой ставки. Интерес подогревается тем, что прошедшее понижение ключевой ставки было первым за последние 10 лет. Все склоняются к мысли, что итоговый текст документа может добавить волатильности глобальным рынкам капитала и сырья, а также скажется на настроении международного валютного рынка.

По моему мнению, еще больше внимания достанется главе ФРС Джерому Пауэллу, точнее его выступлению в эту пятницу. Рынки закладывают еще одну вероятность снижения ставки ФРС в сентябре – более четверти процентного пункта.

На фоне информации от американского телеканала CNBC, который ссылается на «жирных котов» с Уолл-стрит и их точку зрения на уровень стоимости ресурсов в финансовой сфере, у рынка снова появилась интрига.

Роман Блинов, руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Рубль «встал не с той ноги», последний технический бастион – 67 рублей за доллар

Ещё одним привлекательным высокодоходным активом в нашем полку убыло – отчёт ОПЕК, опубликованный в пятницу, разочаровал всех, указав на формирующийся избыток предложения нефти. Справедливости ради, спрос тоже прогнозируется повышающимся, однако темпы формирования избытка предложения превышают вторые. В частности, ОПЕК заявила, что мировое предложение до конца года может вырасти на 1,97 млн. барр. в сутки, что значительно опередит рост спроса. Впрочем, нефть удивительным образом проигнорировала эту информацию и умудрилась «в противотоке» прибавить с закрытия пятницы почти 2% до $59,10 за баррель сорта Brent, хотя и сегодняшним утром показывает некое подобие коррекции перегрева.

Опровержение того тезиса, что инверсия кривой доходности является признаком надвигающейся рецессии – само по себе, на наш взгляд, весьма забавно и поучительно. Многие аналитики принялись утверждать, что не всегда за инверсией кривой доходности следуют рецессии, и это, разумеется, правда. Более того, некоторые авторитетные издания пошли дальше и стали утверждать, что со временем взаимосвязь между инверсией и экономическими процессами ослабла, и требует новых практических подтверждений. Точно в том же ключе совсем недавно они же утверждали, что взаимосвязь между безработицей и инфляцией тоже ослабла, и, следовательно, известная кривая Филипса тоже нуждается в пересмотре. Ну что ж, давайте и дальше будем пересматривать базовые рыночные постулаты, только приблизит ли это нас к ответу на главный вопрос русского классика и всех управляющих – «что делать?»

Между тем, президент США Дональд Трамп неудивительным образом поспешил поспорить с опасениями по поводу рецессии в воскресенье и предложил традиционно оптимистичный прогноз в отношении американской экономики после резкого падения финансовых рынков на прошлой неделе. «Я не думаю, что у нас рецессия», - сказал Трамп журналистам, возвращаясь в Вашингтон из своего гольф-клуба в Нью-Джерси. «Мы достигли хороших результатов. Наши потребители богаты. Реформа привела к снижению налогов, и теперь они имеют ещё больше наличных денег».

Сильная экономика – как известно, ключ к переизбранию Трампа на второй президентский срок. Тем не менее, индекс потребительского доверия университета штата Мичиган с июля упал на 6,3%. Проводя большую часть недели в своем гольф-клубе в Нью-Джерси, Трамп подавляющую часть своих твитов на этот раз посвятил именно вопросам экономики, даже отмахнувшись от новой любимой «игрушки» журналистов – темы покупки Гренландии.

Между тем, мировые валюты продолжают терять свою стоимость против доллара. С начала года в плюсе остаются лишь те из них, которые уже хорошо просели в предыдущие периоды (за исключением, разве что, аргентинского песо – но тут своя история): украинская гривна и турецкая лира (обе выросли на +11%), российский рубль (+5%), египетский фунт (+8%), лаосский кип (+7,6%). Все остальные денежные единицы – либо в минусе, либо приблизительно в паритете. Больше всего за этот период потеряли вышеупомянутое аргентинского песо (-48%), суданский фунт (-60%) и ангольская кванза, принявшая эстафету от героя 90-х зимбабвийского доллара, подешевев на 26%.

Похоже, сегодняшняя квартальная отчётность финтех-компании Qiwi будет интересна не только инвесторам в акции, но и иметь некоторое влияние на стабилизацию рубля – причём, если верить консенсус-прогнозам, в данном случае наблюдается удивительное единодушие.

Рубль по состоянию на 12:10 МСК продолжает заваливаться, падая с открытия на 0,5% до критического уровня 66,90 рублей за доллар, дешевея с начала месяца уже на 5,2%. Если отметка 67 будет пробита, то сугубо по техническим причинам отечественная валюта может уйти на уровень 69,90, исполнив самые мрачные прогнозы скептиков. Хуже всего, что рубль стал ослабевать с опережением коррекции в нефти и при относительно стабильном долларе – хотя и его отметка по индексу доллара DXY остаётся явно перегретой, болтаясь в окружении уровня 98.

Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

На рынке нефти все по-прежнему

После выхода данных по розничным продажам в США фондовые рынки закрылись разнонаправленно, а на товарно-сырьевых наметился позитив.

Некоторое смягчение опасений по поводу возможной рецессии позволило спекулятивной составляющей проявить активность, чтобы своевременно скупить контракты по лучшим ценам и получить краткосрочный доход. В глобальном же смысле ничего особенного не поменялось. Нефтяные котировки вернулись в тот же ценовой диапазон, с которого начиналась торговая неделя.

Сегодня страны ОПЕК опубликуют ежемесячный отчет по рынку нефти, где будут представлены перспективы его дальнейшего развития. Крупные инвесторы и те, кто рассматривает нефтяной актив в долгосрочной перспективе, ожидают непосредственно встречу стран ОПЕК в начале сентября в Абу-Даби. До этого времени при сохранении текущих условий и геополитических факторов, связанных с проблемами торговой войны между США и Китаем, рынок нефти не получит должного импульса роста.

Высокая напряженность на мировой арене намекает странам ОПЕК на значительное сокращение добычи. Это не только поможет стабилизировать нефтяной рынок, но и спровоцирует рост до ценового уровня $65,00 за баррель.

Согласятся ли страны ОПЕК отдать долю рынку США? Скорее всего, это произойдет. Сейчас, чтобы подтянуть цены до $63,00 за баррель, надо установить сокращение добычи нефти на уровне 2 млн баррелей в сутки. При этом годовая ценность нефти находится на отметке $65,00 за баррель – это тот самый уровень, который нужен для бюджета Саудовской Аравии.

После публикации сегодняшнего отчета по нефти странами ОПЕК возможно повышение волатильности за счет спекулятивной составляющей. При позитивном отчете мы можем ожидать рост до $60,00 за баррель Brent и $56,00 за баррель WTI.

Гайдар Гасанов, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

О чем говорит отчет Walmart?

Вчера на Уолл-стрит был крайне смешанный день. Значимым событием стала отчетность за второй квартал 2019 года крупнейшей сети гипермаркетов в США Walmart. Неожиданно для фондового рынка Америки отчет оказался лучше ожиданий, превзойдя прогноз по прибыли на 4%. Важно и то, что компания повысила прогноз на год.

Позитивные результаты Walmart дают глобальным рынкам понятный сигнал. Успех розничных сетей, причем крупнейших в мире, отражает благополучие покупателей в США. Такой показатель потребительской уверенности особенно важен в условиях внешнеторговых и валютных войн, ведь около 65% ВВП США – это сфера услуг и розница. Возможно, розничное потребление – сейчас единственный драйвер роста для американской экономики. Вчерашние данные об уровне продаж подстегнули рынки США – итоги июля оказались намного лучше первоначального ожидания экспертов. Показатели поднялись на 0,7%, а ожидался рост 0,3%.

Кроме того, вчера стали известны данные о производительности труда в США. Несмотря на то, что это предварительные значения, они оказались феноменальными. По итогам второго квартала производительность труда в США выросла на 2,3% при сравнении месяца к месяцу, хотя общее ожидание экспертов с Уолл-стрит было на уровне 1,5%.

Рынки в конце торгового дня закрылись довольно разнонаправленно. Однако индекс Standard & Poor's 500 удержал отметку 2 828,28 пункта.

Между тем доходности государственных казначейских облигаций США продолжили снижение. Это произошло на фоне растущих опасений глобальных инвесторов в отношении перспектив мировой экономики и возможного наступления рецессии в Америке. В результате доходность 10-летних US Treasuries опустилась в ходе торгов до 1,537% годовых по сравнению с 1,596% годовых на закрытии предыдущей сессии на Уолл-стрит.

Параллельно с этим упала доходность основного бенчмарка долгового рынка США – 30-летних US Treasuries. Она опустилась до 1,96% годовых, пробив психологический уровень в 2% годовых. Преодоление этого уровня произошло впервые за полвека существования рынка бумаг.

Так что интриги никуда не исчезли.

Роман Блинов, руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Рубль стабилен, но на Wall Street видят признаки падения корпоративных прибылей

Статистика по США может быть хорошей или превосходной (как, например, вчера), но это не отменяет факта перекупленности и перегретости американских рынков перед лицом практически неизбежного очередного понижения учётной ставки ФРС в сентябре и растущих рисков возврата к повсеместной ультра-мягкой монетарной политике. Тот же курс доллара, которому при Индексе DXY выше отметки 98 расти уже практически некуда, и, к тому же, это делает «победу Трампа в торговых войнах» крайне затруднительной (к слову, вчера он в своём твиттере обрушился с критикой уже не на Китай, а на Европу – что, дескать, «торговые практики» последней бывают часто даже хуже, чем позиции Китая), указывает на неотвратимость массовых ревизий инвестиционных стратегий в мире.

Между тем, вчерашний квартальный отчёт крупнейшего гипермаркета в мире Walmart оказался на удивление позитивным – включая и собственный прогноз менеджмента, несмотря на урон от импортных тарифов на товары из Китая (возможно, поменять точку зрения непримиримого г-на МакМиллана заставил пересмотр Трампом своего изначального скоропалительного решения ввести тарифы на оставшиеся $300 млрд товаров, импортируемых из Поднебесной).

Но история с результатами Walmart – скорее исключение из нового правила. И здесь в качестве противопоставления даже нет нужды упоминать экстремальный пример со старейшей на американском рынке и одной из наиболее уважаемых компаний General Electric (GE), которой инкриминируются манипуляции с отображением долга в бухгалтерской отчётности. Достаточно вспомнить про затяжное падение акций Alcoa, которая за год потеряла две трети своей капитализации, находясь при этом «на поруках» у Трампа, или про неожиданное разочарование последним отчётом Walt Disney, в котором консолидация Fox и связанный с ней резкий рост выручки не смог закамуфлировать падение рентабельности ключевых дивизионов корпорации.

Надо признать, что инвесторы, рассчитывающие на восстановление корпоративных прибылей во второй половине года, рискуют разочароваться. Сейчас происходит динамичный пересмотр ожиданий по выручкам и EPS многих публичных компаний по итогам предстоящего третьего квартала, что неудивительно имея в виду уникальную комбинацию взаимоусиливающих друг друга рисков.

Несмотря на вышеупомянутую частичную отсрочку введения тарифов на импорт из Китая от администрации Трампа, последний их раунд по-прежнему усугубляет проблемы, с которыми уже сталкиваются многие компании, и угрожает продолжением вымывания их прибылей. Особенно уязвимы американские промышленные производители, горно-добывающие компании и ритейлеры.

Согласно консенсус-оценке институциональных аналитиков в системе FactSet, выручка компаний S&P 500 в лучшем случае вырастет ещё на 1,5% в этом году, что будет намного ниже прогнозов роста более чем на 6%, согласно первоначальному прогнозу датированному прошедшим январём. Хуже того, некоторые аналитики прогнозируют, что рост прибылей и вовсе может закончиться к концу 2019 года.

Как бы то ни было, но немного подрастающая и торгующаяся по $59,50 за баррель Brent нефть по состоянию на 12:30 МСК, помогает рублю медленно дрейфовать прочь от уровня 66 за доллар – держа путь к уровням порядка 65,70-65,80. В паре с евро также заметно некоторое оживление, и рубль торгуется уже по 73,11, нацелившись на отметку 73.

Прогноз по рублю остаётся в целом благоприятным, несмотря на плохие сезонные факторы. Продолжается рост цен на золото, которого в золотовалютных резервах ЦБ уже почти 20%, России повышен кредитный рейтинг со стороны Fitch Ratings, позавчера Минфин разместил очередной транш ОФЗ с очень хорошими результатами, а каникулы у американских законодателей указывают на перерыв в нашей извечной «санкциофобии». Единственный негатив – нефть, которая могла бы быть чуть повыше. При нынешнем курсе вблизи 66 к доллару рубль недооценён примерно на 3-3,5%, и в ближайшее время, когда спадёт ажиотаж на внешних рынках, он, скорее всего, вернётся к своему справедливому курсу.

Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Предчувствие рецессии

Все ленты новостей сегодня пестрят двумя словами: инверсия и рецессия. Если второе более-менее понятно, то трейдеры, пришедшие на рынок в течение последних 10-ти лет, могут не знать, что такое инверсия кривой доходности.

Речь идет о ситуации, когда доходность долгосрочных облигаций США (в нашем случае 10-летних) и доходность краткосрочных (2-летних) располагаются таким образом, что инвестировать в короткие бумаги становится выгоднее. Вчера доходность 10-летних бумаг опустилась до уровня 1,619%, в то время как 2-летние выросли до 1,628%.

Может показаться, что разница в 0,009% не столь существенна, но на деле важен тренд, и он как раз несколько пугает инвесторов. Многие издания пишут, что семь последних мировых кризисов начинались с инверсии, но они же умалчивают, что не каждая инверсия приводила к кризису. Причин для рецессии в мире сейчас более чем достаточно – от торговой войны до протестов в Сингапуре. Поэтому инверсия может быть не причиной рецессии, а ее следствием.

Несмотря на вчерашнюю панику, сегодня рынки пытаются вернуть себе часть потерь. Индекс Мосбиржи, который лишился вчера 1,3%, уже прибавил +0,41%. Фьючерсы на индексы США, которые упали на 3%, возвращают себе +0,7%.

Можно ли говорить о том, что инвесторы успокоились? Точно нет. В таких условиях надо смотреть на бумаги защитных секторов. Золотодобывающие компании, такие как Barrick Gold (GOLD) и «Полюс» (PLZL), могут показать значительный рост выручки за счет роста цен на золото. Традиционные бумаги Coca-Cola (KO) и PepsiCo (PEP) тоже могут хорошо сбалансировать портфель.

В России сегодня публикуется финансовый результат по МФСО за первое полугодие у компании «Мечел», а Х5 Retail Group отчитается об успехах во втором квартале 2019 года.

Дмитрий Иногородский, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Удар от возможной рецессии

Совокупность тревожных звоночков и общая геополитическая неопределенность оказывают серьезное давление на мировой нефтяной рынок. Несмотря на то, что страны ОПЕК пытаются сделать все возможное, чтобы стабилизировать ситуацию с нефтью, опасения по поводу замедления экономического роста все еще есть, и они провоцируют снижение спроса на энергоносители.

Впервые с 2007 года произошла инверсия доходностей двухлетних и десятилетних казначейских облигаций США, что говорит о грядущей рецессии. На этом фоне участники не могут определиться с направлением и по большей части находятся вне рынка, чтобы максимально снизить риски.

С другой стороны, слабое промышленное производство Китая создает угрозу падения спроса на нефть со стороны крупного импортера. Также давление на черное золото оказали опубликованные данные от Информационного агентства энергетики США (EIA) – они оказались лучше ожиданий.

Исходя из общих факторов влияния, странам ОПЕК будет непросто поддерживать стабильность глобального нефтяного рынка. Это может привести к тому, что значительная доля будет передана США, при этом качества в ценовом эквиваленте странам ОПЕК не удастся добиться в полном объеме. В такой ситуации сокращать добычу нефти необходимо уже минимум на 2 млн баррелей в сутки.

Иран и Венесуэла не будут участвовать в пакте, поэтому Саудовская Аравия может взять на себя львиную долю сокращений добычи. Насколько это поможет глобальному нефтяному рынку, ответить сложно. Учитывая надвигающуюся рецессию и возможный обвал фондовых рынков, лучше сначала переждать этот негативный момент и уже потом принимать меры.

Если все останется по-прежнему, у рынка нефти не будет шансов рассчитывать на рост. Сейчас важно не допустить резкого падения цен на нефть и сохранить стабильность рынка. Brent может снизиться до $58,25 за баррель, а WTI будет торговаться по $55,00.

Гайдар Гасанов, эксперт «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий

Разнонаправленные драйверы

Иррациональность рынков доказывается именно разнонаправленными драйверами. Каждый день за небольшой промежуток времени рынок успевает сменить несколько диаметрально противоположных движений. Вчера мы стали свидетелями избыточной волатильности, но после вектор изменил направление – с еще большим ускорением, чем во вторник, глобальные инвесторы распродавали рисковые активы.

Вчерашний день стал днем антирекордов. Все боятся рецессии. Сначала фондовый рынок США, а следом за ним глобальный рынок капитала, обновил антирекорды этого года. Индекс промышленных компаний США Dow Jones Industrial Average упал на 3% до отметки в 25 479,42 пункта. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 потерял чуть более 2,9%, завершив торговую сессию на отметке 2 840,60 пункта. Индекс высокотехнологического сектора Nasdaq Composite снизился на 3%. Как мы знаем, поводом для нового обвала американского фондового рынка стали опережающие сигналы о наступившей инверсии доходностей на рынке государственных облигаций США. Этот феномен традиционно предсказывает рецессию в американской экономике, которая должна будет продлиться весь следующий год.

Попробуем разобраться, почему падает курсовая стоимость акций американских корпораций.

Первое, что бросается в глаза, – это ставший положительным спред между доходностями двухлетних и десятилетних государственных облигаций США. На вчерашний день он составил 1,5 базисного пункта. Статистика показывает, что при таком значении спреда в 90% случаев рецессия случится через 6-18 месяцев.

Во-вторых, дивергенция между уровнем корпоративного долга и дефолтами в США сейчас находится на максимуме, причем эта ситуация сохраняется с начала 80-ых годов. Также в текущих условиях есть риски, что при повышении ставки ФРС глобальные инвесторы столкнутся с массовыми дефолтами по рисковым корпоративным и частным займам в Америке.

В-третьих, показатель базовой инфляции в США в июле наблюдался на уровне 2,2% год к году, а безработица – на отметке 3,7%. Предполагается, что ФРС скоро будет повышать ставки, чтобы таким образом устранить перегрев американской экономики. Вопрос в том, что из этого выйдет при существующем давлении Дональда Трампа.

Фондовые показатели Америки находятся сегодня на исторических максимумах, а корпоративные мультипликаторы не зашкаливают. Возможно, этому способствовали недавние действия президента США, который провел налоговую реформу.

Аспект пятый: в начале этой недели стало известно, что ипотечный долг в США во втором квартале 2019 года обогнал уровень 2008 года. Цифра более чем внушительная – $9,4 млрд.

Последний, шестой фактор связан с компанией Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway. Наращивание объема свободного кэша на счетах продолжается, причем компания делает это агрессивно, ожидая кризис. Сегодня она уже собрала рекордную сумму – около $120 млрд.

Над всеми этими факторами стоит поразмыслить. Всем успешных инвестиций.

Роман Блинов, руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра»

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 8361 2 3 4 5 » »»