0 0
1 410 посетителей

Блог пользователя Zolotoy-Zapas

Новости Золотого Запаса

Аналитика и новости рынка золота
1 – 10 из 101
Zolotoy-Zapas вчера, 23:49

Переломная неделя: рубль, золото и фондовые рынки

На этой неделе была экстремальная волатильность на всех рынках, вызванная кластером событий: заседания ФРС, выборы в британский парламент («второй референдум по Брекзиту»), и заседание Банка России. Чего ожидать дальше?

Декабрь снискал славу переломного месяца в году: подводятся итоги года, закрываются позиции, подсчитывается финансовый результат (и бонусы трейдеров). Отчасти то же справедливо и для марта, июня и сентября — но декабрь особенно выделяется, в связи с тем, что еще на него приходятся еще и Рождественские праздники, и рынок вторую половину месяца очень «тонкий» (малые объемы торгов), и на нем в силу этого возможны сильные движения / волатильность.

золото прогноз цены 15 декабря 2019

ФРС и доллар

Первым событием стало заседание ФРС, на котором американский регулятор заявил, что ставки скорей всего останутся неизменными в течение 2020 г, и «при необходимости» будет добавлена ликвидность на рынки. Это стало поводом для продажи доллара и покупки «активов риска» — на этих новостях резко рванули вверх фондовые индексы США, а также усилился переток денег из «метрополии» финансового мира (из доллара) в «периферию» — на развивающиеся рынки и валюты. Выросли все валюты развивающихся стран — бразильский реал, южноафриканский ранд, индийская рупия, а также российский рубль.

При этом ФРС — в лице своего подразделения ФРБ Нью-Йорка — принял решение добавить необходимое и достаточное количество ликвидности для недопущения эскалации «Кризиса РЕПО» (мы о нем писали в предыдущем обзоре) — и фактически добавить $500 млрд долларов для операций на аукционах по краткосрочному кредитованию под залог ценных бумаг, в основном казначейских облигаций. Это временно снижает остроту проблемы, но ничего не делает с ее основной и фундаментальной причиной:

  1. Система безумно левериджирована: у слишком многих игроков слишком большая долговая нагрузка и кассовые разрывы, требующие постоянного финансирования,
  2. Ввиду этого банки НЕ доверяют друг другу и поэтому ФРС вынужден брать на себя функции межбанковского кредитования через механизм РЕПО. Именно поэтому ФРС за пару месяцев был вынужден увеличить свой баланс фактически на более чем 10% и предоставить $500 млрд ликвидности. Дальше будет больше — объемы будут нарастать по экспоненте.

Это не плановое «количественное смягчение» в стиле 2010-2013 гг, а гораздо хуже — оно пожарное, вынужденное и плохо контролируемое. Его причина — в очень большой и глобальной долговой нагрузке, и в очень большой реальной «дыре» на балансах финансовых институтов, имеющей форму «токсичных» ценных бумаг, которые имеют нулевую реальную стоимость. Именно из-за этой «финансовой дыры» они и вынуждены постоянно прибегать к краткосрочному кредитованию на рынке РЕПО, чтобы покрывать свои кассовые разрывы.

Цель вмешательства ФРС заключается в том, чтобы удержать краткосрочные ставки от неконтролируемого роста в ситуации, когда спрос на ликвидность многократно превышает ее предложение.

Публично они рисуют радужные отчеты о занятости и заявляют о том, что экономика «сильная», поэтому стимулировать ее дальнейшим снижением ставок нет необходимости. В реальности, они перестали снижать ставки потому, что дальше их снижать не могут — их задача сейчас предотвратить их неконтролируемое повышение.

Торговое соглашение США с Китаем

Бесконечная сага о заключении торгового соглашения США с Китаем приблизилась (или в этом нас пытаются уверить обе стороны) к завершению промежуточного этапа. Это стало еще одной причиной для эйфории на рынках и дальнейшего бегства из доллара в активы риска, подстегнувшего спрос и на американском фондовом рынке, и на валютах развивающихся стран.

Однако мы полагаем, что оптимизм на рынках основан на ложных основаниях: во-первых, ситуация с ликвидностью на рынках РЕПО может довольно быстро выйти из-под контроля ФРС, ибо рынок всегда крупнее возможностей любого центробанка, а паника на рынке РЕПО имеет фундаментальные причины (см. выше). Во-вторых, торговое соглашение с Китаем очень слабо коррелирует с состоянием экономики США и больше имеет отношение к геополитике.

Мы полагаем, что в 2020 г нас ждут большие «свинги» на рынках активов, когда паника и кризис ликвидности и рост процентных ставок сначала приведут к резкому росту доллара, а после того, как ФРС в ответ на это «зальет деньгами» рынок — к резкому росту цен на активы. Следите за процентными ставками, курсом доллара, и ценой золота.

Кстати, о золоте

Золото продолжает колебаться в сужающемся диапазоне $1,450 – 1,480 долларов за унцию. Мы по-прежнему считаем, что для завершения коррекции золота на рынке пока не достает «финального» слива вниз — к областям сильной поддержки в зоне $1,400 +/-20 долларов за унцию. Уровень спекулятивных позиций на бирже COMEX пока по-прежнему очень высок и держится свыше 300 тыс. контрактов золота. С таким количеством «пассажиров» «поезд» вряд ли тронется в путь — впрочем, время покажет.

график цены золота 14 декабря 2019

Наконец, Брекзит

На фоне европейского безумия с отрицательными ставками, высокими налогами, постоянно ужесточающимся регулированием, неконтролируемой миграцией и высокими социальными выплатами всевозможным слоям населения (в частности, беженцам), британцы на внеочередных выборах 12 декабря окончательно высказались о том, что хотят жить отдельно и самостоятельно решать свою судьбу.

Напомним, в Европе 17 триллионов долгов с отрицательной доходностью — ЕЦБ продолжает свой «монетарный эксперимент», который уже привел к тому, что евро в мире перестали рассматривать всерьез как резервную валюту. Это уже привело к масштабному бегству капитала из еврозоны в США и к масштабному спросу на доллары, и стал фактическим триггером для «кризиса РЕПО». Дальше будет интереснее.

Что с рублем?

На этой неделе у рубля был финальный повод для роста — заседание Банка России 13 декабря, на котором было принято решение об еще одном снижение ставки на 0.25% — что привело к снижению доходности рублевых долговых бумаг (т.е., к повышению их стоимости), что стимулировало спрос на эти бумаги в последние недели, пока доходность была относительно высокая. А для покупки этих бумаг надо было конвертировать валюту в рубль.

Что дальше? Многочисленные аналитики наперебой выходят с прогнозами о том, что курс ожидает дальнейшее снижение с целью 60-61 рублей за доллар. Мы обращаем внимание на несколько обстоятельств: середина декабря, доллар к рублю очень сильно перепродан, позади долгий тренд укрепления рубля длительностью почти 12 месяцев. Настроения медвежьи: аналитики наперебой соревнуются в прогнозах о дальнейшем укреплении рубля. На графике в пятницу, 13 декабря, в день заседания ЦБ РФ нарисовалась большая бычья свеча «молот» с длинной тенью. Похоже на капитуляцию.

график динамики курса доллара к рублю 14 декабря 2019

Мы не готовы утверждать со 100% уверенностью, однако видим слишком много признаков и факторов, указывающих на то, что могла иметь место кульминация и завершение всего этого длинного тренда укрепления рубля. И надо готовиться к циклу падения рубля. Благо причин для этого падения в 2020 году будет более чем достаточно.

Между тем, на рынке физического инвестиционного золота в России предновогодняя распродажа: цены на инвестиционные золотые монеты Георгий Победоносец закрепились ниже уровня 25,000 на фоне синхронного и попеременного снижения курса золота и укрепления рубля. Пользуйтесь моментом, распродажа скоро завершится. Мы ожидаем цену выше 30,000 рублей за монету в 2020-ом благодаря росту цены золота и ослаблению рубля. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: www.zolotoy-zapas.ru

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 27.11.2019, 09:35

Золото: впереди финальный «слив»?

Золото нашло поддержку вблизи уровня $1,450, который был сильным сопротивлением во время летнего ралли. Вероятнее всего, это промежуточное «дно», и после отскока цена пойдет ниже.

золото прогноз на 27 ноября 2019

Коррекционный тренд разменял уже 3-й месяц и приближается к декабрю, а цена золота по-прежнему держится выше уровня $1,450. Очевидно, здесь наблюдается хорошая поддержка — здесь был сильный уровень сопротивления в июле этого года, и многие игроки размещают здесь ордера на покупку. С другой стороны, чем больше тестируется эта поддержка, тем больше вероятность того, что она может быть взломана и цена проскользнет дальше вниз.

Практика прошлых лет показывает, что любая коррекция на «бычьем» рынке золота завершается финальным «сливом» и капитуляцией «быков» — которые нам пока только предстоит увидеть. Очевидно, эта капитуляция произойдет не раньше, чем будет взломана поддержка на уровне $1,450 и на рынке начнутся действительно панические распродажи — сопровождаемые более глубоким падением цены.

Так ли это, станет ясно в самом ближайшем будущем: мы ожидаем завершения этого коррекционного тренда в ближайшие недели. Новый год на носу, пора и честь знать.

Финансовые рынки на этой неделе относительно мало ликвидны из-за того, что в США в четверг отпраздную День Благодарения (Thanksgiving Day), и ввиду праздников многие игроки на рынке предпочтут провести время с семьей, а не за экранами торговых терминалов.

Ввиду этого возможны высоко амплитудные движения, которым не стоит придавать большого значения — они не подкреплены существенным объемом торгов.

Очевидно, сильным драйвером движения на рынке золота может стать заседание ФРС в последние дни ноября: американский регулятор уже дал понять, что перспективы дальнейшего снижения ставки пока под вопросом, поскольку экономика США далека от кризиса и стимулировать ее монетарными мерами — в условиях, когда фондовый рынок США бьет все новые исторические рекорды — довольно нелогично. Что же тогда придется делать в случае наступления рецессии, если весь «порох» мер монетарного стимулирования экономики был преждевременно израсходован в более благополучные времена?.. Сдержанную позицию ФРС вполне можно понять.

В последние дни рубль несколько ослаб, однако все еще держится вблизи отметки 64 рублей за доллар — и мы по-прежнему считаем, что политические и девальвационные риски рубля достаточно велики, хотя и мало прогнозируемы, как полет черного лебедя. К тому же, на носу конец декабря и крупные выплаты из госбюджета господрядчикам, «осваивающим» средства. Это обстоятельство будет усиливать спрос на валютном рынке.

Во вторник 26 ноября, отпускная цена Центробанка на монеты «Георгий Победоносец» из золота (номинал 50 рублей) вновь «нырнула» (правда, неглубоко) под уровень 25,000 за монету — благодаря крепкому рубля и относительно низкой цене золота. Мы полагаем, что это достаточно недолгая и неустойчивая комбинация — или золото «выстрелит» вверх, или рубль возобновит свое падение, в результате чего цена золота в рублях возобновит свой рост, а золотой «Победоносец» попрощается с уровнем 25,000 навсегда. Однако пока этого не произошло, пользуйтесь распродажей — и следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: http://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-vperedi-finalnyy-sliv/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 08.11.2019, 23:55

Золото вошло в «штопор» — как глубоко и надолго?

Цена золота в четверг рухнула до месячного минимума в области $1,460-1,465 долларов за унцию. Здесь можно ожидать покупок и попытки отскока вверх — но мы полагаем, что падение не завершено и продолжение воспоследует.

прогноз цен на золото 8 ноября 2019

Мы за последние недели многократно писали о том, что цена золота готовится к финальному «нырку» вниз. Среди вероятных поводов — оптимизм по поводу предстоящего подписания торгового соглашения между США и Китаем. Впрочем, это лишь поводы и новостной фон, а реальные причины движения рынков совсем другие: внутренняя динамика, цикл, позиционирование игроков, настроения на рынке..

Ситуация на рынке золота была таковой, что коррекция назрела, и даже сильно «перезрела». Когда рынок растет на 20% — тем более, такой заметный, как золото (важнейший индикатор доверия к государству), это привлекает внимание — и спекулятивный интерес. Рынок «перегревается», и ему нужна «передышка», чтобы остудить эмоции и сократить спекулятивные позиции. Рынки устроены так, что большинство всегда ошибается: когда на рынке почти все уверены в том, что рост продолжится, это означает, что впереди падение.

Мы продолжаем считать, что на рынке золота идет «встряска», которая должна пошатнуть уверенность «быков» в продолжении роста. Эта «встряска», на наш взгляд, может привести к тестированию 200-дневной скользящей средней (средней цены за последние 200 торговых сессий) — которая сейчас находится в области $1,390 долларов за унцию.

Более того, не исключена вероятность (хотя и, на наш взгляд, весьма мала), что цена золота может даже протестировать «мега-уровень» $1,360 за унцию, который был мощнейшим сопротивлением на протяжении последних 6 лет, и который теперь — после его пробития — стал мощным уровнем поддержки.

Важно понимать, что уровень $1,500 за тройскую унцию золота — это своеобразный «рубикон» и важный психологический уровень на графике цены, между $1,000 и $2,000. И если цена закрепится над уровнем $1,500, то за этим непременно последует движение цены к отметке $2,000 — со временем. Если же цена закрепляется под уровнем $1,500 за унцию, то тестирование отметки $1,000 становится лишь вопросом времени. Собственно, это и произошло несколько лет назад: цена пробила психологически важный уровень $1,500 вниз весной 2013 г, и далее постепенно сползла вниз и протестировала отметку $1,000 в декабре 2015 г. С той поры, цен ниже $1,100 за унцию золота мы больше не видели (и вероятнее всего, не увидим никогда).

Мы считаем, что цена золота вскоре закрепится над уровнем $1,500, однако перед этим рынок золота ожидает финальная «встряска» с нырком цены поближе к отметке $1,400 и (возможно, ненадолго) ниже. Пользуйтесь подобными «распродажами», чтобы купить золота — оно потом сильно вырастет в цене.

Мы также считаем, что этой зимой рубль может СИЛЬНО лихорадить: вследствие возможной и вероятной остановки транзита газа через Украину, ввиду неразрешенных политических и коммерческих разногласий между Газпромом и Украиной. Эта ситуация может существенно повысить страновые и валютные риски и спровоцировать паническое бегство из рубля. Вы можете даже не успеть отреагировать — просто увидите заголовки новостей — и вертикальный скачок курса доллара к рублю, на 5-10% и более процентов за очень короткий промежуток времени.

Держать свои сбережения в рублях — это примерно как жить на спящем вулкане: вы заранее не знаете, когда начнется следующее «извержение», но с течением времени его вероятность только растет. И еще: когда оно начнется, вы можете не успеть «унести ноги» без потерь.

На фоне вчерашнего падения цены золота, и все еще «крепкого» рубля, отпускная цена наиболее ликвидных и распространенных в России золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей, вес чистого золота — 7.78 грамм, или 1/4 тройской унции) впервые за 4 месяца опустится ниже 25,000 рублей. Мы прогнозировали, в наших обзорах в августе — когда отпускная цена была на пике достигала 28,000 рублей — что цены скорректируются до уровня 25,000.

Мы теперь ожидаем, что эта распродажа завершится не позднее первой декады декабря 2019 г, и в следующем году цена этих монет достигнет 30,000 рублей. Следите за новостями и котировками, и подписывайтесь на наши обзоры!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-voshlo-v-shtopor-kak-gluboko-i-nadolgo/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 16.09.2019, 18:40

Ближневосточный "черный лебедь" привел к скачку золота на 2% и укреплению рубля. Надолго ли?

Атака на крупнейший саудовский НПЗ всколыхнула мировые рынки и резко понизила аппетит к риску. Золото, как защитный актив, подскочило в цене. Надолго ли?..

Пятница, 13 сентября, оказалась крайне богатой на события. Сначала вышли новости о том, что Китай и Америка начали снижать пошлины на взаимную торговлю — видимо, переговоры (как мы и предсказывали) вплотную подошли к заключению соглашения. На этих новостях случился обвал цен на золото и драгоценные металлы, в которых был заложен геополитический риск, из-за обострения отношений между США и Китаем.

Затем, поздним вечером того же дня, пришли сообщения о том, что на крупнейший НПЗ Саудовской Аравии совершено масштабное нападение, из-за которого поставки саудовской нефти на мировой рынок должны будут сокращены на 50% — до 5 млн баррелей в день.

Это предсказуемо вызвало шок — в понедельник рынок нефти открылся со скачком вверх на 20%. Он мог быть и больше — если бы не финансовые и «вербальные» интервенции на рынке: за выходные американцы заявили о том, что «раскупорят» свои стратегические резервы нефти, чтобы сгладить возможный ценовой шок на рынке нефти.

Скачок цен на нефть предсказуемо привел к укреплению рубля первоначально на 1%: курс доллара к рублю снизился с 64.25 до 63.60, затем отскочил на 63.90.

Все эти события имеют кратко и долгосрочные последствия. На наш взгляд, в ближайшей перспективе это просто разовое шоковое событие, которое вряд ли будет иметь глобальные последствия. Никаких $100 долларов за баррель нефти и $2,000 за унцию золота в ближайшее время мы не увидим. Краткосрочные тренды, на наш взгляд, продолжатся: и нефть, и золото возобновят падение.

В более долгосрочной перспективе, это еще одна индикация того, сколь хрупка и нестабильна ситуация на Ближнем Востоке. Мы даже не будем вдаваться в детали того, кто устроил это масштабное нападение, и кому оно могло быть выгодно. Тем более, что выгодоприобретателей хватает по обе стороны «официальной» линии геополитического конфликта между Ираном и Саудовской Аравией. Но это лишь индикатор того, что аналогичный «черный лебедь» (или целый их «косяк») может прилететь оттуда в любой момент, и ситуация на Ближнем Востоке в долгосрочной перспективе чревата масштабным вооруженным конфликтом между Ираном и коалицией стран Аравийского полуострова.

Это предполагает долгосрочно «бычий» сценарий для рынков нефти и золота — но в большей степени, для золота, поскольку на нефть продолжат давить экономическая стагнация в мире и рост поставок сланцевой нефти из США.

Прогноз цен на золото

По золоту мы в ближайшее время видим «развилку» краткосрочных сценариев:

  • 20% вероятности, что цена продолжит консолидацию в области $1,480-1,560, затем продолжит расти дальше;
  • 60% вероятности, что цена золота скорректируется до уровня $1,440 +/-10 долларов;
  • 20% вероятности, что цена скорректируется еще глубже — до уровня $1,360 +/-10 долларов.

Вероятность более глубокого падения мы считаем несущественной. Время завершения коррекции — ориентировочно, октябрь 2019 г. В настоящее время на графике завершается формирование фигуры «Голова и Плечи» с целью в области примерно $1,440 долларов за унцию.

график цены золота на 16 сентября 2019

Прогноз доллара к рублю

Что касается курса доллара к рублю: он уже сейчас находится в области сильной поддержки в широкой области 63.50 – 64.10, и существенного падения с этих уровней мы не ожидаем. Даже если нефть продолжит расти (что маловероятно), укрепление рубля будет ограничено минимумами прошедшего лета: 62.50 за доллар. Причина проста: ни правительству РФ, ни экспортерам крепкий рубль не нужен.

Однако данное укрепление — равно как и коррекция на золоте — дают возможность купить золота в рублях по более интересной цене. Цена на золотые монеты «Георгий Победоносец» в Банке России уже упала почти на 20% с августовских максимумов и теперь — ниже 26,000 рублей за монету.

Мы полагаем, что ниже 25,000 цена новых золотых «Георгиев Победоносцев» не упадет.

Прогноз до конца года

Также мы ожидаем увидеть цену золота на уровне $1,600 в долларах за унцию, и курс доллара к рублю в диапазоне 68-70 до конца 2019 года. Что означает, что цена золотого «Победоносца» превысит 30,000 рублей за монету. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/blizhnevostochnyy-chernyy-lebed-privel-k-skachku-zolota-chto-dalshe/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 13.08.2019, 09:30

Золото выше $1,500 — что дальше и как себя вести на таком рынке?

Цена на золото закрепилась над уровнем $1,500 долларов за унцию и продолжит расти, пока не наступит перемирие в американо-китайской «торговой войне». 1525 — зона большого сопротивления, но все падения цены выкупаются.

цена на золото 13 августа 2019

Если кратко, то основным драйвером цен на золото является «аппетит к риску» (точнее, его отсутствие) в свете последних геополитических трений между США и Китаем, а также обострения на Ближнем Востоке. Ярким вчерашним событием стала резкая девальвация аргентинского песо на 30%, вслед за выборами в этой стране — наглядная иллюстрация для инвесторов, показывающая, что развивающиеся рынки подвержены довольно существенным страновым и политическим рискам. Это же касается и российского рубля.

Но в то же время это касается и доллара: приближаются президентские выборы в 2020 г., в которых накал борьбы обещает быть крайне ожесточенным. Не далее, как пару дней назад в строго охраняемой тюремной камере «повесился» Джеффри Эпштейн — человек, способный дать крайне пикантные и неудобные показания (касающиеся педофилии) в отношении ряда видных деятелей демократической партии США. Это лишь один эпизод, отражающий накал политических баталий в Америке.

Между тем, цена золота ведет себя так, как будто на рынок заходят очень большие деньги, и постоянно откупают любую коррекцию на этом росте. Даже самую минимальную, на 20-30 долларов. Это не дает цене скорректироваться, и на графике один за другим рисуются очередные «флаги» — боковые движения, вслед за которыми следует очередной прыжок цены вверх.

Как вести себя на таком рынке? На наш взгляд, надо просто брать позицию и сидеть в ней, не пытаясь выгадать «самую лучшую» цену или дожидаясь глубокой коррекции. Ее можно и не дождаться, или дождаться с гораздо более высоких уровней. Все, что вы уже купили или купите сейчас, через некоторое время будет ниже рыночной цены — такова природа растущего тренда.

Цене золота есть куда расти: это индикатор НЕдоверия к государству, к денежной и банковской Системе. Доверие к государству сейчас в нисходящем тренде практически везде, во всех странах почти без исключения. Везде растет политическая напряженность, ожесточение политической борьбы — и даже уличные волнения — можно наблюдать и в Париже, и в Гонконге, и теперь уже в Москве.

Доверие к государству падает ввиду совершенно объективных причин, которые мы можем наблюдать воочию в России: ужесточение налоговой и административной «удавки», с каждым годом выжимающей все больше из экономики и карманов населения, происходит одновременно с планомерным отказом государства от своих обязательств перед населением. Государство вам ничего не должно, а вы должны государству все больше — налоги, штрафы и подчинение все большему количеству все более ограничивающих законов и регламентаций.

Это глобальный тренд, а не только российский. И последствия — в виде политического хаоса в отдельных странах и дестабилизации международных отношений — также глобальны. Тренд на политическую дестабилизацию снижает доверие к государству и общественным институтам, и повышать спрос на защитные активы. Мы пока лишь в самом начале этого тренда.

Наилучшей финансовой «страховкой» от политической дестабилизации является позиция в физическом золоте. А из физических позиций наиболее предпочтительным являются монеты из золота — это аналог наличных денег. Они — в отличие от слитков! — не номерные, имеют свободное хождение между гражданами, и не облагаются НДС в России.

Текущая отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России (который их и выпускает) — уже достигла 26,300 рублей... Всего 3 месяца назад они стоили чуть больше 22,000 за штуку. Мы тогда писали в наших обзорах, что на рынке золота — «затишье перед бурей». Напомним, что Георгий Победоносец — наиболее популярные и ликвидные в России инвестиционные золотые монеты. Мы писали также о динамике цен и доходности золотого Победоносца.

Что будет дальше с ценой золота? Мы полагаем, что локальный перелом в растущем тренде может наступить в сентябре. Для этого достаточно перемирия в «торговой войне» между США и Китаем — которое может наступить в любой момент. Почему мы так считаем? Китай несет очень тяжелые потери в торговой войне, и цена экономического замедления крайне высока. Китайское руководство уже перепробовало много средств для стимулирования экономики — включая снижение налогов, масштабное кредитование и даже девальвацию своей валюты. До выборов в США еще полтора года, и Трамп имеет ненулевые шансы их выиграть, поэтому договариваться придется сейчас.

Рынок золота уже сильно перегрет, и будет использовать любые «успокоительные» поводы на американо-китайском «фронте» как повод для коррекции. Впрочем, мы не ожидаем глубокого или продолжительного падения. Скорей всего, цены будут «осваиваться» в новом диапазоне, консолидируясь перед продолжением роста. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-zakrepilos-nad-urovnem-1-500-chto-dalshe-i-kak-sebya-vesti-na-takom-rynke/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 09.08.2019, 23:55

Золото растет на продолжающейся «гонке девальваций» из-за трений между США и Китаем

В торговой войне между США и Китаем в ход идут все более тяжелые аргументы — такие как девальвация наперегонки. Золоту некуда деваться, как расти дальше.

Паника последних дней на рынках несколько успокоилась, однако торговая война в глобальной и взаимо-интегрированной экономике сродни киданию камней в доме со стеклянными стенами: ущерб каждой из сторон намного перевесит потенциальный выигрыш.

Девальвация юаня позволит Китаю частично компенсировать эффект от введения торговых пошлин на китайские товары, однако приведет к оттоку капитала из Китая и замедлению экономики. Ожидания экономического замедления уже ударили по американскому фондовому рынку: для многих глобальных компаний Китай является важнейшим рынком после американского.

Помимо всего прочего, введение Китаем запрета на импорт сельскохозяйственной продукции из США ухудшит электоральные перспективы Трампа на предстоящих в 2020 г выборах в Америке: фермеры и «красный пояс» в США — традиционная вотчина республиканцев, проголосовавшая за Трампа на прошлых выборах. Теперь они получают непосредственный «побочный ущерб» от развязанной Трампом торговой войны.

Разумеется, наивно думать, что рецессия в Европе и экономическое замедление в Азии вызвано исключительно торговой войной, развязанной Трампом. Это очередная фаза долгосрочного экономического цикла: период роста сменяется периодом замедления и сокращения экономики — ничего необычного, это происходит в мировой экономике регулярно каждые 10-15 лет. Как раз, время настало.

Важно другое: рецессия наступает в условиях беспрецедентной долговой нагрузки и груза накопившихся за последние десятилетия противоречий, как экономических, так и ценностных.

Само по себе избрание Трампа в США произошло в результате протестного голосования и ценностного кризиса — значительное количество американцев решили, что курс предыдущих администраций завел страну «не туда». И выбрали «джокера» и аутсайдера Трампа, который НЕ являлся карьерным политиком, и пообещал «осушить болото в Вашингтоне», снизить налоги и уменьшить давление государства.

Аналогичные настроения испытывает значительная часть населения в других странах — это просматривается и в решении англичан «попрощаться» с ЕС, и в беспорядках на улицах Парижа и Гонконга, и в обвальном падении рейтинга «матушки Меркель» в Германии. Ценностный кризис — это еще и кризис государства, кризис доверия к государственным и общественным институтам, и дестабилизация международных отношений — зачастую, в попытках перевести стрелки за домашние проблемы на происки внешних врагов (знакомо, не так ли?..).

Золото — это индикатор доверия к государству, к денежной и банковской системе, к ее устойчивости и стабильности. Рост цены золота отражает снижение доверия к государству, и рост «системных рисков», которые могут материализоваться в девальвации денег.

Ведь в сущности, деньги — это, в лучшем случае, продукт коллективной договоренности и готовности верить в ценность определенным образом изготовленных кусков резанной бумаги или даже электронных записей во всевозможных реестрах. Все ЭТО держится на вере и доверии в то, что ценность и покупательная способность этих клочков бумаги сохранится.

Кто является гарантом сохранения покупательной способности ваших денег? Государство, правительство, центробанк, и т.д. Какова цена гарантий этих институтов в условиях политической дестабилизации, тем более — международной?.. Кто может гарантировать, что по каким-либо причинам (политика, «борьба с отмыванием», и т.д.) ваш доступ к вашим деньгам в банковской системе НЕ будет ограничен?.. Никто. Почему цена золота растет? Именно поэтому.

Кстати, о золоте. Ситуация на графике выглядит так: цена на высокой перекупленности приближается к зоне высокого сопротивления в области $1,520-1,540 долларов за унцию, которая в 2011-2013 гг. служила мощной поддержкой.

Мы не знаем, что послужит триггером коррекции — это может быть, например, локальное перемирие в «торговой войне», в виде договоренностей между США и Китаем. Но коррекция назревает, и судя по высокой перекупленности, она будет резкая, хоть мы и не ожидаем, что глубокой или продолжительной.

В частности, вероятность снижения цены ниже отметки $1,370 теперь минимальна, возможно, и ниже $1,400 цен можем не увидеть. Таковы сильные тренды: коррекции разочаровывают глубиной, рост удивляет силой и скоростью, а потенциальные покупатели кусают локти от того, что не купили раньше.

С учетом того, что этот рост последних дней произошел синхронно с падением цен на нефть и ослаблением рубля на 3%, цена золота в рублях за последнюю неделю-полторы выросла почти на 10%. Мы это почувствовали и на монетном рынке: отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России подскочила с примерно 23,500 рублей до 26,000 рублей за шт. Чего ожидать дальше? — консолидации на новом уровне цены, и ... ее дальнейшего роста. У золота слишком много причин расти, это только начало. Следите за новостями, котировками, и подписывайтесь на наши обзоры!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-prodolzhaet-rasti-na-prodolzhayushcheysya-gonke-devalvatsiy-iz-za-treniy-mezhdu-ssha-i-kitaem/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 30.07.2019, 05:14

Рубль тронулся в путь, а золото консолидируется — надолго ли?

Рубль начал цикл ослабления, а котировки золота застыли в ожидании решения ФРС по учетной ставке.

Мы уже прогнозировали на прошлой неделе, что рубль скоро «тронется в путь». И действительно, после решения Банка России о снижении процентной ставки рубль несколько ослаб и пробил сопротивление и трендовую линию с начала 2019 г:

У нас есть все основания полагать, что второе полугодие для рубля будет значительно менее благоприятным: так устроена бюджетная система России, что в первом полугодии государство преимущественно забирает деньги из экономики в бюджет, через налоги; а во втором полугодии, и особенно, под конец года, эти деньги преимущественно «осваиваются».

«Осваивание средств» во втором полугодии приводит к тому, что предложение рублей в системе увеличивается, и это начинает давить на котировки на валютном рынке: «откаты» и взятки чиновники предпочитают все же брать в долларах.

К тому же, самым крупным покупателем валюты в России выступает Правительство, которое почему-то берет в долг сотни миллиардов рублей под 8-9% через ОФЗ, чтобы затем купить на валютном рынке доллары. Это должно им представляться более выгодным вложением, чем трата денег на тушение пожаров в полыхающей Сибири, где, по сообщениям, горит уже 3 млн. гектаров тайги...

Мы ожидаем, что до конца года доллар будет торговаться в области 68-70 к рублю.

Между тем, котировки золота стоят как вкопанные около отметки $1,420 за унцию — в ожидании заседания ФРС, на котором ожидается снижение ставки и анонс дальнейших мер монетарного стимулирования.

При этом доллар продолжает укрепляться к евро и другим ведущим валютам — в силу того, что американская экономика выглядит островом относительного благополучия на фоне рецессии и политической неопределенности в Европе, а также замедления экспортно-ориентированных экономик Азии.

Рост цены золота на фоне укрепления доллара — крайне нетипичная ситуация, скорее свидетельствующая о силе тренда на драгоценных металлах.

Глобально и долгосрочно, на наш взгляд, на горизонте 5 лет на рынке драгоценных металлов случится «идеальный шторм», вызванный комбинацией из двух взаимосвязанных факторов:

  • Коллапсом рынка государственных долгов и масштабной их монетизацией со стороны ведущих центробанков;
  • Крупным глобальным геополитическим конфликтом, вызванным нарастающими противоречиями между ведущими игроками — такими, как США и Китай, а также очередным кризисом на Ближнем Востоке — на этот раз вокруг Ирана.

Глобальный геополитический конфликт «удобен» тем, что на него можно «списать» экстраординарные меры по «перезапуску» глобальной финансовой системы, перегруженной беспрецедентной — и растущей — «горой» необеспеченных обязательств. В первую очередь — государственных.

Все государства рано или поздно устраивают дефолт по своим обязательствам перед кредиторами и населением. Жителям России и других стран бывшего СССР это прекрасно известно. Не стоит питать иллюзий, что государства условного «демократического Запада» в этом плане сильно отличаются от знакомых нам автократий.

В качестве иллюстрации того, как геополитика может быть предлогом для глобальных финансовых решений, напомним, что после отвязки доллара США от золота последовала «Война Судного дня» 1973 г и срежиссированное вслед за ним «нефтяное эмбарго». В результате этих событий цены на нефть (и приблизительно все остальное) поднялись в 5 раз за очень короткий промежуток времени. Кто в итоге пострадал? Кредиторы, вкладчики банков, пенсионеры, и держатели денежных сбережений.

В чем Вы будете хранить свои сбережения, если будете знать, что что в перспективе 5 лет вероятно глобальная, синхронная и многократная девальвация всех валют? В этом ведь нет ничего неожиданного или экстраординарного, если вспомнить, что даже в мирные и благополучные 2000-е годы цены выросли в несколько раз. Сколько стоил квадратный метр бизнес-класса в Москве в далеком 2001 году?.. Около $1,000 долларов. А сколько стоило золото?.. Меньше $300 долларов за унцию... Советские золотые монеты Сеятель стоили тогда примерно 2,000-3,000 рублей. Сейчас — 24,000 рублей.

Впрочем, в ближайшие недели мы ожидаем коррекцию на рынке драгметаллов. Не очень глубокую или продолжительную, и возможно даже, в форме бокового движения — но коррекцию. Большой тренд не нуждается в суете.

Из последних событий: в прошедшую пятницу Президент России В.Путин подписал закон об освобождении от НДС банковских операций с драгоценными металлами. Можно только порадоваться тому, что государство наконец-то решило легализовать драгоценные металлы в качестве полноценных банковских инструментов. Наконец-то можно будет снимать и зачислять слитки на счет без уплаты НДС, а также делать переводы в граммах со счета в одном банке на счет в другом.

Чуть позже мы изложим более подробный разбор и анализ этого закона, а также преимущества и недостатки разных инструментов — таких как монеты и слитки.

Ну а пока, отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России консолидируется над уровнем 24,000 рублей — перед продолжением роста. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/rubl-tronulsya-v-put-a-zoloto-konsolidiruetsya-prognoz/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 26.07.2019, 14:00

Золото консолидируется, рубль готовится к августу

Золото пытается расти дальше, несмотря на укрепление доллара. Курс рубля приближается к переломной точке.

Золото продолжает свою горизонтальную консолидацию, несмотря на рост курса доллара. По-прежнему сохраняются ненулевые шансы того, что цена золота может протестировать уровни $1,500-$1,550 за унцию в ближайшие недели.

Золото пытается расти даже на растущем долларе — что крайне нехарактерно: обычно укрепление доллара давит на цены сырьевых товаров и драгоценных металлов, так как их цена растет в валютах развивающихся рынков и это снижает спрос. Но не в нынешней ситуации. Вот график индекса доллара (курса доллара к взвешенной корзине из 6 ведущих валют) в июле:

Как видим, доллар растет к корзине валют, и в особенности — к евро. Но это почти не оказывает никакого давления на котировки драгметаллов. Наоборот, золото и серебро растут вместе с долларом — что достаточно нетипично и говорит о силе тренда на драгметаллах.

Мы продолжаем считать, что на рынке драгоценных металлов назрела коррекция / консолидация, и в последующие 2 месяца ожидаем болтанку цен в диапазоне $1,450-$1,370 по золоту и $17.00-$15.20 по серебру. Коррекция, на наш взгляд, будет неглубокой и «нудной»: когда у рынка нет причин глубоко падать, он компенсирует отсутствие глубины длительным изматыванием спекулянтов «боковой пилой» в сужающемся диапазоне.

Фактически, у драгметаллов есть все фундаментальные причины расти с этих уровней — масштабно и сильно, и лишь единственная причина падать — локальная перегретость рынка спекулятивными длинными позициями. Вот эта причина и будет корректироваться в ближайшие 10 недель.

Между тем, более интересные события, на наш взгляд, будут происходить с рублем, который как раз прошел длительный период движения в сужающемся боковике. С одной стороны, на носу решение ЦБ РФ касательно ставки (ставку, скорее всего, будут понижать, удешевляя ликвидность в России). Ожидание этого события уже привело к укреплению рубля: иностранцы активно скупали ОФЗ в преддверие снижения их доходности.

Фактически сейчас мы вступаем в период времени, когда с одной стороны, факторы укрепления рубля уже почти полностью отыграны и учтены в курсе, а факторы его ослабления — пока еще нет. Факторы укрепления рубля: снижение ставки ЦБ РФ, ожидания монетарного стимулирования среди ведущих центробанков, и поиск доходности международными спекулятивными капиталом, который стимулирует покупки ОФЗ и попутно — рубля. Это хорошо известное явление, именуемой «кэрри трейдом». Однако у «кэрри трейда» есть одна особенность — это быстрые спекулятивные деньги, они могут приходить медленно, но уходят обычно очень быстро, при материализации любых рисков.

Что у нас с сезонностью? На носу август, самый «любимый» для рубля месяц в году, и вот такая фигура на графике курса доллара к рублю:

На наш взгляд, в текущей ситуации перевешивает риск того, что верхняя линия будет пробита не позднее сентября и курс доллара до конца года вновь будет тестировать уровни 67-70.

Это означает, что рублевая цена золота и серебра, и в частности, цена монет из драгметаллов, особо корректироваться не будет: возможное снижение цены золота в долларах будет компенсировано ростом курса доллара к рублю.

Сейчас, как мы и предсказывали весной, отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России закрепилась выше 24,000 рублей. Мы полагаем, что до конца года их цена дорастет до 25,000 рублей. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-konsolidiruetsya-rubl-gotovitsya-k-avgustu/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 15.07.2019, 23:55

Что будет с рублем и ценами на золото в августе?

Золото закрепилось на уровне $1,400 и пытается вырасти. Рубль начал подавать сигналы слабости: впереди август...

На днях руководители ФРС вновь подтвердили свои намерения начать цикл монетарного стимулирования уже в конце июля. На этих новостях золото снова вынырнуло с уровней ниже $1,400 за унцию. Нужно понимать, что на уровне $1,360-1,370 сформировалась очень мощная поддержка, которая ранее была многолетним сопротивлением. Как правило, когда на графике есть такой очевидный и сильный уровень поддержки / сопротивления, многие игроки совершают свои покупки/продажи ДО приближения к этому уровню, опасаясь, что цена туда не дойдет.

Более того, 19 июня 2019 г на уровне $1,360-1,370 нарисовался «гэп» / «разрыв цены» («gap»): это когда цена открытия последующего дня оказывается выше цены закрытия дня предыдущего. Это означает, что сделок по ценам в промежутке цены $1,360-1,370 не было — рынок в тот день закрылся ниже $1360, а на следующий день открылся и начал торговался по ценам сразу выше $1,370.

У технических аналитиков бытует представление, что «все гэпы рано или поздно заполняются» — из чего должно следовать, что цена золота должна непременно вернуться и проторговать этот «пропущенный» диапазон цен.

Однако это не совсем так: «гэпы» бывают разными, и тот гэп, что образовался на графике золота 19 июня в области $1,360-$1,370, называется «прорывным» («breakaway gap»): такие гэпы возникают в результате прорыва (на хорошем торговом объеме) многолетнего сопротивления и выхода цены в новый диапазон, и они часто НЕ «заполняются», т.е., цена туда не возвращается больше никогда.

Увидим ли мы когда-либо уровень $1,360-1,370 вновь? Ответ на этот вопрос может быть получен очень скоро, буквально в течение ближайших 2-3 недель — в зависимости от того, пробьет ли цена золота отметку $1,440 до конца июля, на эйфории от ожидаемого решения ФРС по снижению ставки.

Ввиду ряда причин, мы ожидаем коррекцию цен на горизонте 5-10 недель, но все зависит от того, с какого уровня она начнется. Если последние максимумы (на уровне $1,440) устоят, то есть хорошая вероятность, что на осенней коррекции мы вновь увидим уровень $1,360 или ниже — «гэп» будет «заполнен». А те, кто не пропустил последнее ралли на золоте, получает еще один шанс войти в позицию на более интересных уровнях.

Однако, если цена золота в ближайшие пару-тройку недель пробьет отметку $1,440 и улетит на $1,500 и выше, то на последующей коррекции мы можем не увидеть цен ниже $1,380.

В любом случае, мы рекомендуем быть в позиции и откупать золото на любых откатах: цена вошла в долгосрочный тренд роста, и на горизонте 1-3-5 лет поднимется до намного более высоких уровней.

Тем временем, рубль пока продолжает свое победоносное шествие: курс доллара колеблется уже около отметки 63 рублей. Надолго ли? Есть основания сомневаться. Во-первых, на носу август — один из самых «паршивых» для рубля месяцев в году. Да и в целом, второе полугодие для рубля, как правило, менее благоприятно.

Во-вторых, рубль всегда девальвируется скачками — как правило, после долгой стабилизации, когда все уже расслабились и успокоились. Российская экономика сегодня, к сожалению, почти ничего не производит, кроме необработанного сырья — и потому критически зависит от импорта почти всего, что мы носим, на чем ездим, и что потребляем.

«Порохом» девальвации рубля всегда являются спекулятивные иностранные деньги в российских активах, триггером — их бегство из страны и из рубля. Сколько сейчас денег нерезидентов в российских активах? В облигациях федерального займа — 28%, в акциях — 49%, по состоянию на май 2019. «Пороха» более чем достаточно. Бегство этих денег — по причине любых внешних шоков, даже никак от России не зависящих — будет вполне достаточно, чтобы девальвировать рубль на 10-15% за очень короткий промежуток времени. Держать свои сбережения в рублях — как жить на спящем вулкане: никогда не знаешь, в какой момент начнется очередное «извержение» (девальвация). Чем дольше стабильность, тем статистически ближе момент кризиса.

На графике курса доллара к рублю виден очень сильный уровень поддержки на 60.80. Но, как водится, когда есть очень сильный уровень, многие игроки начинают покупать загодя, на более высоких уровнях — опасаясь, что цена не дойдет до самого уровня. И это сейчас делает все уровни ниже 62 привлекательными для покупки. В реальности, уже сейчас курс доллара очень сильно перепродан, и в нем уже учтены все факторы поддержки рубля — включая покупки иностранцами ОФЗ, в преддверии ожидаемого снижения ставок Банком России.

Что в курсе доллара к рублю в полной мере НЕ учтено — так это крайне вероятный очередной системный шок, вызванный замедлением мировой экономики, снижением спроса на сырье / энергоносители, и трения между крупнейшими экономическими державами — США и Китаем.

Также не учтена пара «мелочей» — таких, как потеря Россией экспортной выручки в размере примерно $10 млрд долларов из-за загрязнения нефтепровода «Дружба», а также падение выручки «Газпрома» из-за системного снижения цен на газ в Европе, ввиду не менее системного роста предложения со стороны СПГ из Америки и Бл. Востока. Самое опасное, что можно было придумать для устойчивости финансовой системы страны — быть поставщиком моно-товара на международном рынке в преддверии очередной глобальной экономической рецессии и финансового кризиса.

Таким образом, наши ожидания по курсу доллара к рублю: не позднее сентября 2019 г и не ниже уровня 60.80 будет сформировано очередное «дно», и начнется новая долгосрочная фаза ослабления рубля, которая протестирует уровень 70 не позднее середины 2020 г.

С учетом всех рисков приближающегося очередного глобального кризиса, одним из наиболее консервативных инструментов для сохранения капитала может быть покупка золотых монет, как одной из форм физического золота. Почему не слитков? Во-первых, на слитки придется уплатить НДС (20%), во-вторых, на слитке есть номер (и «большой брат» всегда в курсе, кто его текущий владелец), в-третьих, ликвидность слитков ограничена вне банковской системы. Например, в России слитками нельзя торговать напрямую между физлицами. Из других альтернатив: покупая ОМС — Вы зависите от банка и его спрэдов. Покупая золото на бирже, Вы зависите от брокера. Ни то, ни другое не устраняет тех рисков, страховкой от которых и выступает физическое золото. Поэтому — монеты.

В России наиболее массовой и ликвидной является инвестиционная золотая монета «Георгий Победоносец», выпущенная тиражом уже свыше 5 млн. штук. Ее отпускная цена в Банке России в настоящее время около 24,000 за монету (1 золотой Георгий содержит 1/4 тройской унции золота). ЦБ РФ ее котирует по биржевой цене +7%. Впрочем, у золотых дилеров ее можно купить на 2-4% дешевле, чем в ЦБ. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/chto-budet-s-rublem-i-tsenami-na-zoloto-v-avguste/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 11.07.2019, 18:55

Золото на перепутье: прогноз аналитиков 11 июля 2019

Как мы отмечали два дня назад, когда цена золота болталась на уровне $1,390-$1,395, «с этого уровня вероятна еще попытка роста, с тестированием сопротивления в области $1,430-$1,440».

За эти два дня цена золота действительно выросла до уровня $1,425, и может вырасти еще больше. Основным триггером движений, как и ранее, стали ожидания более мягкой политики ФРС, которые привели к резкому ослаблению доллара против валют развивающихся стран — рубль не исключение. Курс доллара к рублю за последние сутки упал с 63.8 до 62.9. Надолго ли?..

На графике золота — 2 конфликтующие перспективы. С одной стороны, глобальная картина как нельзя позитивна: цена золота вышла из многолетней консолидации, и глядя на график становится очевидно, что что на уровне $1,360-1,370 сформировалась очень мощная поддержка, и любой откат цены туда вниз будет выкупаться на очень больших объемах.

С другой стороны, краткосрочно золото сильно перегрето — и технически, и с точки зрения позиционирования спекулянтов / маркет-мейкеров: по состоянию на 2 июля, спекулянты на площадке COMEX держали почти 300,000 контрактов «вдлинную». Это довольно много, и этот спекулятивный «навес» в ближайшие недели будет оказывать давление на цены.

На графике пока рисуется разворотная фигура «Голова и Плечи», с целью на уровне $1,330 за унцию — это не означает, что цена непременно туда упадет, но фигура есть фигура. График цены — это концентрированное выражение массовых настроений большого количества не знакомых друг с другом игроков по всему миру, делающих ставки. Именно поэтому фигуры на графике «работают», не зависимо от того, что мы о них думаем.

Резюмируя вышесказанное: цена может продолжить расти, и даже есть ненулевая вероятность того, что цена пробьет отметку $1,450 — и тогда фигура на графике будет ликвидирована. Впрочем, с учетом всех вводных, на горизонте 5-10 недель мы все-таки ожидаем коррекцию в область $1,360-$1,370, возможно чуть ниже.

Впрочем, это может почти не сказаться на рублевой цене золота: рост долларовой цены происходил на синхронном падении курса доллара к рублю.

С учетом того, что доллар к рублю сейчас сильно перепродан, а на носу август, с которым у рубля исторически сложные взаимоотношения, курс доллара может в значительной мере отыграть возможное падение цены золота.

В «сухом остатке», мы не ожидаем сколь-либо существенного снижения цены золота в рублях. А отпускная цена золотых Георгиев в Банке России закрепится на уровне 24,000 за монету (1 золотой Георгий содержит 1/4 тройской унции золота). Следите за новостями и котировками!

цена металлов и валютзолотые монеты купить

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-na-perepute-prognoz-analitikov-11-iyulya-2019/

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 101