0 0
1 969 посетителей

Блог пользователя Zolotoy-Zapas

Аналитика и прогнозы рынка золота

Золотой Запас: аналитика рынка драгметаллов, прогнозы, обзоры, комментарии
1 – 10 из 171 2
Zolotoy-Zapas 19.01.2020, 06:30

Лихое начало: впереди «шторм» на всех финансовых рынках

Январь 2020 является точкой перелома значительного числа политических и рыночных циклов, задающих новые тренды на долгие годы вперед. На следующей неделе начнет сильно «штормить» на финансовых рынках — на многих из них сейчас намечается среднесрочный разворот.

прогноз цены золота 17 января 2020

Сначала обострение на Ближнем Востоке (США-Иран), затем долгожданное подписание «первой фазы» торгового соглашения между США-Китай, в рамках которого предусмотрено резкое наращивание покупок Китаем энергоносителей из США (замещение иранских поставок). Фактическая «заморозка» Северного потока-2 на неопределенное время, из-за американских санкций. Ввод турецких войск в Ливию. Старт конституционной реформы и отставка правительства в России. Многовато масштабных событий для всего 2-х недель начавшегося 2020 года, не находите?..

На следующей неделе начнутся слушания по импичменту в отношении Президента Трампа в Сенате США, а также синхронные заседания центробанкиров по всему миру: заседания проведут Банк Китая, Банк Японии, ЕЦБ, и наконец, ФРС. О чем они будут заседать?..

У нас есть основания полагать, что январь 2020 является точкой перелома многих политических и финансовых циклов — они зададут тренд на многие годы вперед.

Основные события скоро начнут разворачиваться в мировых экономических и финансовых столицах — и на финансовых рынках.

Ключевым фактором, который скоро может послать «шоковые волны» по всему спектру финансовых рынков, является разворот тренда стоимости денег.

Основополагающим и наиболее важным из всех финансовых рынков является рынок долговых инструментов, его размер составляет 250 триллионов долларов, и примерно в 10 раз превышает все фондовые и товарные рынки, вместе взятые.

Поэтому за происходящими на долговых рынках процессами надо следить особенно тщательно, особенно сейчас — примерно, как за кратером вулкана, готовящегося начать извержение. «Дым из кратера» пошел еще в сентябре 2019 г — когда случился внезапный всплеск рынке РЕПО: стоимость кредитования овернайт под залог бумаг с рейтингом ААА внезапно подскочила до 10% годовых.

Весь наблюдавшийся в последние месяцы и годы рост на фондовых и развивающихся рынках во многом обусловлен «около нулевой» (а кое где — и отрицательной) стоимостью денег в «метрополии» финансовой Системы. Когда деньги стоят дешево, задача лишь одна — найти доходность. А она, как правило, на развивающихся фондовых и долговых рынках. Этим и объясняется весь тот «волшебный» рост, который испытали на себе российские бумаги и рубль.

Однако вскоре ситуация может резко измениться: в Системе беспрецедентно много «левериджа» («кредитного плеча»), и слишком много «кассовых разрывов». Это создает предпосылки для системных шоков, аналогичных тем, что имели место осенью 2008 г, когда цены товарных ресурсов — и российских акций — упали в 3-5 раз за очень короткое время.

Уповать на то, что центробанки «допечатают денег» и это предотвратит кризис ликвидности, не стоит: всеми ведущими центробанками совокупно «напечатано» денег на сумму не более 25 триллионов долларов, а только лишь долговой рынок в 10 раз больше. (А кроме долгового есть еще фондовые и товарные рынки, а также деривативные обязательства — их размер на 2 порядка больше...) Это и есть то самое «кредитное плечо», с которым оперирует Система в целом.

Вы получаете в кредит 100 долларов, покупаете на них ценные бумаги (долговые инструменты, акции или товарные фьючерсы), которые закладываете и снова получаете 100 долларов, и вновь покупаете на них ценные бумаги и снова их закладываете... — и так 10 раз. Примерно так работает «леверидж» / «кредитное плечо» в Системе.

Все хорошо, пока рынок растет. Но как только он начинает падать, весь этот «леверидж» начинает схлопываться, как карточный домик.

Центробанки дают лишь малую долю «ликвидности», которая присутствует на рынках, поддерживая определенный уровень котировок активов. Все остальное предоставляют банки и брокеры, мультиплицируя «кредитное плечо». Этих денег в реальности не существует — это «коллективная иллюзия» участников рынка об их наличии. Деньги получат лишь те, кто первыми вышли из рынка — знакомая ситуация, не так ли?..

Любая финансовая паника приводит к схлопыванию «кредитного плеча» — ликвидность моментально испаряется, и «живых денег» начинает резко не хватать.

Почему мы считаем, что впереди нас ждет масштабная финансовая паника на рынках?

Потому что:

  1. стоимость кредитования слишком низка и не отражает уровня рисков — и особенно это касается бумаг с отрицательной доходностью;
  2. размер «кредитного плеча» в Системе беспрецедентно высок, а рынки очень сильно «перегреты» — достаточно посмотреть на графики долговых бумаг и фондовых индексов развивающихся стран.

Триггером паники может стать любое событие — например, сворачивания «монетарного эксперимента» ЕЦБ с отрицательными процентными ставками, который «умножил на ноль» шансы евро стать глобальной резервной валютой. Какой смысл держать активы в валюте, если невозможно от нее получить положительную доходность?

Помогли ли отрицательные ставки ЕЦБ «стимулировать» европейскую экономику? Разумеется, нет. Свидетельством тому — динамика производства автомобилей в Германии за последние годы.

динамика автомобильного рынка Германии

Зато низкие и отрицательные ставки пробили «дыру» на балансах пенсионных и страховых фондов, а также ведущих европейских банков, которые, в попытках заработать доходность пустились во все тяжкие, вкладывая деньги в высоко рискованные мало ликвидные инструменты и развивающиеся рынки.

Рано или поздно ЕЦБ придется признать, что «эксперимент не удался» — и зафиксировать убыток. Центральный банк Швеции уже отказался от отрицательных процентных ставок.

Триггером роста процентных ставок на денежных рынках могут стать и любые геополитические события, повышающие неопределенность — например, слушания, связанные с импичментом в Сенате США, Брекзит, или что-либо другое.

Прогноз цены золота

Золото продолжает тестировать поддержку в области $1,535-$1,555, которая ранее была мощным сопротивлением. Завершение «иранского обострения» и подписание соглашения США с Китаем безусловно убрали «геополитическую» премию в цене золота — это и стало поводом для снижения цены. Однако на следующей неделе на слушаниях в Сенате США по вопросу импичмента Президенту Трампу цена золота может вновь взлететь наверх.

Однако в ближайшие недели большим фактором неизвестности для золота могут стать события на долговых рынках — они могут привести к большой волатильности и колебаниям цены золота на 100-150 долларов в обе стороны. Мы видим большую вероятность того, что цена золота может протестировать уровни поддержки ниже $1,500 за унцию.

Прогноз доллара и рубля

Российский фондовый и долговые рынки (и как их производная — сам рубль) очень мощно перекуплены и находятся на грани среднесрочного разворота и коррекции вниз. Индекс РТС очень сильно перегрет и входит в переломный период в состоянии эйфории — что ему не предвещает ничего хорошего.

Мы по-прежнему полагаем, что у курса доллара к рублю гораздо больше шансов в 2020 году увидеть уровень 70, чем уровень 57. В области 60.50-61.00 сформировалась мощная техническая поддержка, что с учетом высокой перепроданности доллара к рублю делает мало вероятным продолжение падения. Мы прогнозируем, что развязка ситуации может наступить на следующей неделе.

Трансферт власти и конституционная реформа в России резко повышают степень неопределенности: любая реформа системы власти — тем более, такая масштабная! — приводит к ее (как минимум, временному) «параличу» и недееспособности. Это повышает риски и снижает управляемость системы. Эта ситуация не может не отразиться на графике рубля.

«Затухающая волатильность» на многолетнем графике доллара к рублю не предвещает рублю ничего хорошего: обычно после подобной долгой фазы «затухания» начинаются новые бурные события — аналогичные тем, что имели место в 2014-2016 гг. Будьте к этому готовы!

график курса доллара к рублю на 17 января 2020

Прогноз рынка инвестиционного золота

Установленная Центробанком России отпускная цена на монеты «Георгий Победоносец» из золота начала расти после ослабления рубля за последние дни и сейчас выше 25,700 за монету. Мы ожидаем, что рублевая цена золота будет расти на фоне ослабления курса рубля. Мы ожидаем очень сильные движения и большую волатильность. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/likhoe-nachalo-vperedi-shtorm-na-vsekh-finansovykh-rynkakh/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 13.01.2020, 23:49

Золото: консолидация цен на новом уровне после «иранского всплеска»

Золото консолидируется в новом ценовом диапазоне $1,540-$1,610, после панического всплеска цены неделю назад на новостях из Ближнего Востока. Прежнее сопротивление в зоне $1,535-$1,550 теперь стало поддержкой?..

прогноз цены золота на 13 января 2020

В цене золота еще почти неделю назад было минимум $70-100 долларов «иранской» премии. Однако после того, как ситуация несколько прояснилась, и риски вооруженного конфликта с Ираном снизились до приемлемого минимума, цена откатилась обратно вниз — на уровни $1,535-$1,550 — на которых случился промежуточный «пик» в сентябре 2019 г, и которые из мощной зоны сопротивления теперь превратились в область поддержки.

Мы предполагаем, что «иранское обострение» пока далеко от завершения, и основной его водораздел проходит вовсе не между США и Ираном, а внутри самого Ирана, где относительно умеренная часть элиты сильно раздражена резким усилением более радикальных сил, представленных КСИР (Корпус Стражей Исламской Революции), одним из руководителей которых (и «главным ястребом» в Иране) как раз и был Касем Сулеймани, убитый в результате американского удара.

Кроме этого, необходимо принимать во внимание два важных фактора.

Во-первых, Иран — полиэтничная страна, которая нуждается в некоей наднациональной идеологии, которая была бы «скрепой», помогающей поддерживать единство страны от распада и сепаратизма. Например, там проживают 20 млн. тюрков-азербайджанцев, которым нужно обеспечить единую с персами идентичность. Эта идентичность и обеспечивается посредством шиитской ветви ислама. Дело, однако в том, что шииты живут не только в Иране — и это дает возможность эту идентичность (и связанное с ним политическое влияние) «экспортировать» вовне.

Во-вторых, контроль всех сверх жизни со стороны фанатично настроенных религиозных деятелей не предполагает ни адекватной защиты прав собственности, ни социально-экономического развития и прогресса. Добавляют трудностей геополитические противоречия и «калечащие» санкции, наложенные США. В итоге, дела в иранской экономике идут не блестяще — высокая инфляция при стагнирующей экономике стабильно снижают уровень жизни населения, в котором, к тому же, очень высока доля молодежи. Большая доля молодежи без адекватных социальных лифтов (в падающей экономике) — взрывной коктейль для социальной стабильности страны.

По совокупности этих факторов, Иран вынужден постоянно «экспортировать» нестабильность вовне, чтобы не взорваться изнутри. И это может продолжаться неопределенно долгое время. С этим ничего не смогут поделать ни коллективный Запад, ни соседи Ирана по региону. Следовательно, тревожные новости из региона регулярно будут поддерживать определенную (то растущую, то снижающуюся) «геополитическую премию» в ценах нефти и золота.

Прогноз цены золота

После резких движений рынок обычно определяет крайние точки ценового диапазона, в котором цена далее колеблется и консолидируется — до получения новых вводных. В настоящее время этими границами диапазона на графике золота выглядят $1,540 и $1,610.

После тестирования нижней границы диапазона мы ожидаем, что на этой неделе последует еще одна попытка роста цены золота. Впрочем, характер дневной «свечи» 8 января на графике подсказывает, что в области выше $1,580 цена может встретить крайне ожесточенное сопротивление, и нужно быть готовым к тому, что пик в области $1,611 может «продержаться» несколько месяцев, перед тем, как цена пойдет дальше вверх.

Прогноз курса рубля

Происходящее с курсом рубля связано с динамикой всех развивающихся рынков (идет переток в «активы риска»), с очередными рекордами индекса РТС и планами размещения новых ОФЗ. Однако мы полагаем, что текущий риск рубля не отражает существенных рисков снижения экспортной выручки ввиду падения цен и объемов экспорта основных энергоносителей (нефти и газа) в Европу, а также не выгоден Правительству РФ, которое получает основные доходы от экспорта ресурсов за валюту, а расходы осуществляет в рублях.

Кроме этого, курс доллара к рублю на уровне 61 (и ниже) очень сильно перепродан, это зона очень сильной технической поддержки, с которой мы ожидаем как минимум сильный отскок, а вероятнее всего — завершения длительного тренда укрепления рубля. Мы полагаем, что развязка может наступить в ближайшие дни.

курс доллар к рублю на 13 января 2020

Падение курса доллара ниже 60 означает смену ценового диапазона с нынешнего на тот, что было до начала апреля 2018 г. Напомним, что за прошедшее за эти 20 месяцев время в России на 15-20% выросли цены на бензин, ЖКХ и транспорт, на 50% выросли налоговые сборы в бюджет — и это все нашло свое отражение в ценах товары в «базовой корзине потребления». Цены на эти базовые товары и услуги (еда, транспорт и ЖКХ) выросли значительно сильнее официальной статистики по инфляции — на те же 10-20%.

Таким образом, этот рост инфляции в рублях должен быть (и будет) скомпенсирован пропорциональным ослаблением рубля, а не его укреплением. Это фундаментальный фактор — ускоренная реальная инфляция на товары / услуги первой необходимости, является одним из долгосрочных драйверов снижения курса рубля. Он имеет немонетарную причину — административное давление и монополизм — и бороться с ним монетарными причинами («стерилизацией» денежной массы) в духе ЦБ — совершенно бесполезно, это примерно, как лечить кровотечение из носа наложением жгута на шею пациента.

Прогноз рынка инвестиционного золота

Как мы и предполагали, отпускная цена Центробанка на золотые инвестиционные монеты «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей) после новогодних праздников открылась выше 25,500 рублей. Для тех, кто не знает: отпускная цена золотых «Победоносцев» определяется с учетом биржевой стоимости металла (монета содержит 1/4 тройской унции золота или 7.78 грамма) и 7%-й премии к ней. Подробнее здесь.

На этой неделе мы ожидаем рост цены золота и завершения цикла укрепления рубля цены могут возобновить свой рост и достичь уровня 26 000 за монету до конца недели.

Напоминаем наш прогноз: отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» превысит отметку в 30 000 рублей до конца 2020 г. Следите за новостями и котировками.

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-konsolidatsiya-tsen-na-novom-urovne-posle-iranskogo-vspleska/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 03.01.2020, 17:50

Золото растет на ближневосточном обострении — что дальше?

Цена золота в первые дни 2020 г уже выросла почти на 3% — отчасти на ослаблении доллара, отчасти на обострении на Ближнем Востоке. Мы ожидаем резкое усиление волатильности в ближайшие недели.

прогноз цен на рынке золота 3 января 2020

Цена золота (см. первый график ниже) уже отросла на 3% в первые дни января и практически достигла максимумов августа 2019 г в области $1,550 +/-10 долларов — довольно резвый (и символический) старт года. Мы предупреждали, что волатильность в этом году будет намного более брутальной, чем в прошлом, по совокупности причин.

2020 — год металлической крысы, согласно китайскому календарю. Последний раз год крысы был 12 лет назад — в 2008 г. Уже это должно рождать определенные опасения, смутные подозрения, или хотя бы легкую настороженность.

Мы полагаем, что помимо геополитических факторов могут сыграть и рыночные: экстремальная перекупленность «активов риска» — некоторые метрики фондового рынка США (такие как соотношение капитализации к продажам компаний) находятся на уровнях максимумов 2000 года, когда был дот-ком «пузырь», который с треском лопнул в том же году. В «активы риска» входят также и валюты, и долговые инструменты развивающихся рынков — включая наш любимый рубль и его производные, такие как ОФЗ.

график цены золота на 3 января 2020

Однако самый большой «пузырь» — на глобальных долговых рынках. Собственно, это и рождает основное количество рисков и опасений, а также системного стресса, который начал проявляться еще с осени 2019 г на рынке РЕПО, из-за чего ФРС был вынужден экстренно и почти панически предоставить практически 500 млрд. краткосрочной ликвидности для выкупа бумаг на рынке краткосрочного долгового финансирования.

Мы об этом писали ранее и подробно напишем еще, но основные пункты выглядят следующим образом:

  • В Системе ОЧЕНЬ много «левериджа» / «кредитных плеч», а также накопленных кассовых разрывов, которые необходимо постоянно рефинансировать.
  • Желающих получить рефинансирование по текущим низким процентным ставкам — гораздо больше, чем свободной ликвидности. Текущий уровень ставок НЕ отражает существующих рисков. Снижение процентных ставок было одним из механизмов надувания беспрецедентного в истории «долгового пузыря» на рынках.
  • Рост процентных ставок может привести к «цепной реакции» обвала на всех рынках — из-за снижения стоимости заложенных долговых бумаг. Этот обвал может быть сопоставим событиями осени 2008 г, и сопровождаться коллапсом крупных финансовых институтов. Основная «зона риска» — Евросоюз.
  • ФРС пытается предотвратить рост процентных ставок, предоставляя краткосрочную ликвидность на рынке РЕПО в беспрецедентных — и все более растущих — объемах. Надолго ли их хватит, с учетом того, что глобальный долговой рынок составляет 250 триллионов долларов, а баланс ФРС — всего 4 триллиона?..
  • Будьте готовы к ОЧЕНЬ большой волатильности на рынках — долговых, валютных, фондовых и сырьевых. И к возможным «банковским каникулам» в Европе.

Прогноз курса рубля

Любое бегство от риска предполагает кризис ликвидности — и бегство капитала из «периферии» финансовой системы в ее «метрополию» — на сегодня, это доллар США. В этой связи российский рубль на сегодняшний день представляется сильно переоцененным и перекупленным.

Обострение на Ближнем Востоке может привести к еще одному скачку цен на нефть, но рублю это не сильно поможет, с учетом того, что перепроданность доллара к рублю уже большая, а уровень 61 на графике представляется очень сильной технической поддержкой.

график курса доллара к рублю на 3 января 2020

Обвал на долговых рынках может создать панический спрос на долларовую ликвидность и привести к тотальной распродаже всех «активов риска» — среди которых рубль с его геополитическими рисками представляется кандидатурой №1. Мы полагаем, что вероятность увидеть 70 на курсе доллара в ближайшие месяцы гораздо выше, чем вероятность увидеть укрепление курса до 58.

Прогноз цен на золото и золотые монеты

Цена золота повторно тестирует максимумы августа 2019 г — сначала был скачок вверх на ослаблении доллара, затем на ближневосточном обострении. Мы полагаем, что в текущей ситуации цена золота может обновить предыдущие максимумы и протестировать область $1,570 – $1,600 долларов за унцию.

Однако с учетом того, что на долговых рынках зреет большой де-леверидж, а размер спекулятивных биржевых позиций на рынке золоте сейчас на исторических максимумах, мы ожидаем, что с конца января на рынке золота может начаться глубокая коррекция — долларов на $150-200.

Впрочем, на рублевой цене инвестиционных золотых монет России эти колебания в ближайшие недели будут взаимно сглажены за счет того, что рост и падение цены золота может быть скомпенсировано ростом курса доллара к рублю.

график отпускных цен на золотого Георгия Победоносца на 3 января 2020

Отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России достигла минимума в декабре, в области 24,700 рублей за монету — и вновь начала расти. Мы полагаем, что эта цена после новогодних праздников, 9 января уже составит не менее 25,500 рублей за монету. Мы ожидаем роста цены этих монет до уровня выше 30,000 рублей к концу 2020 г, за счет попеременного роста и цены золота и курса доллара. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-rastet-na-blizhnevostochnom-obostrenii-chto-dalshe/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 22.12.2019, 06:40

Не рано ли хоронить доллар, или что нас ждет в 2020?..

На предпраздничном тонком рынке торги минимальны, и они продиктованы темой «ФРС зальет долларами рынки»: растут «активы риска» — фондовые и развивающиеся рынки и сырье. Но на горизонте маячит большая черная туча, которая может испортить праздник.

На этой неделе торги на рынках продолжились под девизом «покупай доходность и риск»: фронтально растут все развивающиеся рынки и валюты — включая, конечно же, рубль, а также сырьевые активы — включая, конечно же, драгметаллы. На этой теме в пятницу котировка доллара к рублю обновила минимумы полуторагодичной давности, приблизившись к отметке 62.

прогноз цен на рынке золота 22 декабря 2019

В целом, предновогодним движениям сильного значения придавать не стоит, поскольку объемы торгов очень небольшие и основные игроки в основном закрыли свои позиции и новых сделок не совершают.

Однако весь пиар относительно того, что «ФРС зальет все деньгами» и «долларов будет много» и потому надо покупать «активы риска», построен на весьма шатких основаниях и совершенно не учитывает причины, вынудившие ФРС в экстренном порядке добавить ни много ни мало 500 млрд ликвидности на рынки РЕПО.

подробнее о кризисе РЕПО

Что такое рынок РЕПО? Это рынок, на котором финансовые игроки (банки, фонды, компании) могут получать краткосрочное кредитование под залог долговых бумаг с рейтингом ААА — например, казначейских облигаций США. Казалось бы, надежный залог. Однако в 2019 г Джи Пи Морган, крупнейший из первичных дилеров на рынке госдолга США, предпочел в 3 раза сократить операции по кредитованию на этом рынке (с 360 млрд. до 120 млрд. долларов) и переложиться в менее доходные и более консервативные инструменты — припарковать деньги в ФРС, или купить все тех же казначеек.

Почему? Потому что соотношение долгов к собственному капиталу в Системе уже очень велико, и это создает уже большой системный стресс, процентные ставки низкие и не отражают рисков дефолта заемщиков. Система начала испытывать стресс, потребность в финансировании превышает предложение со стороны банков. Банки боятся кредитовать даже друг друга, не говоря уже небанковских игроков.

Для иллюстрации левериджа в Системе достаточно посмотреть на Дойче Банк: капитал на балансе (по бухгалтерии) чуть менее 90 млрд долларов, в то время капитализация — 16 млрд, долларов, а активов на балансе (валюта баланса) — 1.35 триллиона долларов. Рискнем предположить, что 16 млрд является более реальной оценкой капитала Банка, чем 90 млрд. — хотя бы потому, что эту оценку дал рынок, а не креативные бухгалтера и аудиторы самого банка. И, следовательно, падение стоимости активов на балансе всего на 2% делает реальный капитал банка отрицательным — то есть, он, по сути, не сможет исполнить свои обязательства в полном объеме. Например, это может быть уценка «токсичных» закладных по ипотеке, или каких-либо иных долговых бумаг.

Но и это еще не все. У Дойче Банка (DB) еще есть внебалансовые деривативные обязательства на номинальную сумму более чем 50 триллионов (!) долларов — в основном, свопы на процентные ставки. Они находятся вне баланса, поскольку пока еще не являются обязательствами — они таковыми могут стать, например, когда произойдет резкий скачок процентных ставок — у DB тогда могут появиться обязательства по крупным выплатам. Сказать, что это тикающая финансовая бомба, заложенная под банковской системой Европы — значит, ничего не сказать. А ведь Дойче Банк не один такой, есть и другие финансовые институты с пусть меньшими, но сопоставимыми позициями.

И в отличие от Америки, где есть ФРС, готовый спасти любой крупный системообразующий банк, в Европе нет регулятора с такими полномочиями. ЕЦБ не является таким институтом, и более того — Европа — НЕ единое государство. И это одна из причин, по которой спасение крупного немецкого / французского / итальянского / и т.д. банка может стать предметом довольно серьезных межгосударственных политических трений.

Более того, Европа провозгласила (и даже успела применить на практике — на Кипре) принцип «bail-in» — это когда проблемы банка перекладываются на плечи вкладчиков и контрагентов банка. В отличие от американского «bail-out» — когда регулятор и правительство спасают проблемный банк (и его вкладчиков), выкупая токсичные активы с его баланса.

Другими словами, случись чего с Дойче Банком (или любым другим крупным системообразующим банком) — в Европе некому его спасать, и цепочка дефолтов перекинется на его контрагентов. В том числе и американских, азиатских и прочих. Это может стать причиной глобального финансового «шат-дауна».

Именно это обстоятельство и является причиной паники и заморозки на рынке РЕПО, где банки боятся кредитовать друг друга и из-за чего ФРС был вынужден вмешаться и экстренно предоставить 500 млрд долларов ликвидности.

Что будет с долларом и активами риска?

А теперь вернемся к вопросу: является ли это поводом продавать доллар и означает ли это, что доллар должен будет падать к другим валютам — хоть к тому же рублю?

Рискнем ответить на этот вопрос. Когда (а это вопрос «когда», а не «если»), процентные ставки на рынках РЕПО и денежных рынках и «межбанке» выйдут из-под контроля ФРС и поползут вверх, это может вызвать цепную реакцию. Ведь процентная ставка определяет стоимость долговой бумаги.

Рост процентных ставок на 5-8% по долговой бумаге, которая созреет через 10 лет, приведет к снижению рыночной стоимости этой бумаги на 30-60%. Таких бумаг в портфелях фондов и на балансах банков — на десятки триллионов долларов.

(Еще примерно на 17 триллионов долларов бумаг с отрицательной доходностью... Что произойдет с их стоимостью при росте процентных ставок? Чем завершится этот монетарный эксперимент?..)

А теперь представим, что процентные ставки на долговых рынках начнут фронтально расти — к чему это может привести? К уценке гигантского объема активов в портфелях фондов и на балансах банков. С учетом того, что эти бумаги заложены, и под них получена ликвидность, практически весь рынок может получить один гигантский «маржин колл».

А что делает финансовый игрок, который получил «маржин колл»? Он начинает продавать активы, чтобы высвободить ликвидность. Это означает, что в случае серьезного обвала на рынке долговых бумаг (а рост процентных ставок — это именно обвал долговых бумаг), в зоне риска окажутся все те активы, которые сейчас растут против доллара. Их начнут продавать, чтобы высвободить ликвидность. Примерной иллюстрацией этого являются события осени 2008 — с той лишь разницей, что в этот раз все будет намного жестче, ибо левериджа в системе намного больше.

У нас есть основания считать, что «активы риска» находятся... в зоне риска, и нужно готовиться к кризису ликвидности. Несмотря и вопреки попыткам ФРС «залить все деньгами». Размер финансовой «дыры», которую им придется «заливать», сильно недооценен, и по крайней мере, почти не отражен в текущих котировках.

Разумеется, ФРС и другие регуляторы и правительства вмешаются, но только ПОСЛЕ того, как кризис ликвидности шарахнет по рынкам.

Наконец, о золоте: как это отразится на рынке золота?

Краткосрочно, кризис ликвидности приведет к росту курса доллара и будет давить на золото: многие фонды сидят в «длинной» позиции по золоту, и будут сбрасывать эти позиции, чтобы компенсировать свои потери на долговых рынках. Поэтому:

мы полагаем вероятным сценарий, при котором цена золота может снизиться и протестировать область $1,360 – 1,390, которая ранее была мощнейшим сопротивлением.

Однако более долгосрочно, обвал на рынке долгов актуализирует колоссальные системные риски, при которых гораздо безопаснее сидеть в физическом золоте, чем держать деньги даже на счете в банке (не говоря уже об облигациях) — если у вас нет уверенности в том, что этот банк выживет и исполнит все свои обязательства. А это означает сценарий панического роста цен на драгоценные металлы в более долгосрочной перспективе.

Однако сейчас рынок физического инвестиционного золота в России продолжает торговаться на низах благодаря крепкому рублю: цены золотых монет Георгий Победоносец закрепились ниже уровня 25,000 благодаря рекордному укреплению рубля.

Мы полагаем, что золотые монеты на текущих уровнях интересны и могут быть инструментом игры против сильно перекупленного рубля. Мы ожидаем, что цены этих монет достигнут 30,000 рублей в 2020 году, благодаря ожидаемому скачку цены золота и ослаблению рубля. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/ne-rano-li-khoronit-dollar-ili-chto-nas-zhdet-v-2020/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 15.12.2019, 23:49

Переломная неделя: рубль, золото и фондовые рынки

На этой неделе была экстремальная волатильность на всех рынках, вызванная кластером событий: заседания ФРС, выборы в британский парламент («второй референдум по Брекзиту»), и заседание Банка России. Чего ожидать дальше?

Декабрь снискал славу переломного месяца в году: подводятся итоги года, закрываются позиции, подсчитывается финансовый результат (и бонусы трейдеров). Отчасти то же справедливо и для марта, июня и сентября — но декабрь особенно выделяется, в связи с тем, что еще на него приходятся еще и Рождественские праздники, и рынок вторую половину месяца очень «тонкий» (малые объемы торгов), и на нем в силу этого возможны сильные движения / волатильность.

золото прогноз цены 15 декабря 2019

ФРС и доллар

Первым событием стало заседание ФРС, на котором американский регулятор заявил, что ставки скорей всего останутся неизменными в течение 2020 г, и «при необходимости» будет добавлена ликвидность на рынки. Это стало поводом для продажи доллара и покупки «активов риска» — на этих новостях резко рванули вверх фондовые индексы США, а также усилился переток денег из «метрополии» финансового мира (из доллара) в «периферию» — на развивающиеся рынки и валюты. Выросли все валюты развивающихся стран — бразильский реал, южноафриканский ранд, индийская рупия, а также российский рубль.

При этом ФРС — в лице своего подразделения ФРБ Нью-Йорка — принял решение добавить необходимое и достаточное количество ликвидности для недопущения эскалации «Кризиса РЕПО» (мы о нем писали в предыдущем обзоре) — и фактически добавить $500 млрд долларов для операций на аукционах по краткосрочному кредитованию под залог ценных бумаг, в основном казначейских облигаций. Это временно снижает остроту проблемы, но ничего не делает с ее основной и фундаментальной причиной:

  1. Система безумно левериджирована: у слишком многих игроков слишком большая долговая нагрузка и кассовые разрывы, требующие постоянного финансирования,
  2. Ввиду этого банки НЕ доверяют друг другу и поэтому ФРС вынужден брать на себя функции межбанковского кредитования через механизм РЕПО. Именно поэтому ФРС за пару месяцев был вынужден увеличить свой баланс фактически на более чем 10% и предоставить $500 млрд ликвидности. Дальше будет больше — объемы будут нарастать по экспоненте.

Это не плановое «количественное смягчение» в стиле 2010-2013 гг, а гораздо хуже — оно пожарное, вынужденное и плохо контролируемое. Его причина — в очень большой и глобальной долговой нагрузке, и в очень большой реальной «дыре» на балансах финансовых институтов, имеющей форму «токсичных» ценных бумаг, которые имеют нулевую реальную стоимость. Именно из-за этой «финансовой дыры» они и вынуждены постоянно прибегать к краткосрочному кредитованию на рынке РЕПО, чтобы покрывать свои кассовые разрывы.

Цель вмешательства ФРС заключается в том, чтобы удержать краткосрочные ставки от неконтролируемого роста в ситуации, когда спрос на ликвидность многократно превышает ее предложение.

Публично они рисуют радужные отчеты о занятости и заявляют о том, что экономика «сильная», поэтому стимулировать ее дальнейшим снижением ставок нет необходимости. В реальности, они перестали снижать ставки потому, что дальше их снижать не могут — их задача сейчас предотвратить их неконтролируемое повышение.

Торговое соглашение США с Китаем

Бесконечная сага о заключении торгового соглашения США с Китаем приблизилась (или в этом нас пытаются уверить обе стороны) к завершению промежуточного этапа. Это стало еще одной причиной для эйфории на рынках и дальнейшего бегства из доллара в активы риска, подстегнувшего спрос и на американском фондовом рынке, и на валютах развивающихся стран.

Однако мы полагаем, что оптимизм на рынках основан на ложных основаниях: во-первых, ситуация с ликвидностью на рынках РЕПО может довольно быстро выйти из-под контроля ФРС, ибо рынок всегда крупнее возможностей любого центробанка, а паника на рынке РЕПО имеет фундаментальные причины (см. выше). Во-вторых, торговое соглашение с Китаем очень слабо коррелирует с состоянием экономики США и больше имеет отношение к геополитике.

Мы полагаем, что в 2020 г нас ждут большие «свинги» на рынках активов, когда паника и кризис ликвидности и рост процентных ставок сначала приведут к резкому росту доллара, а после того, как ФРС в ответ на это «зальет деньгами» рынок — к резкому росту цен на активы. Следите за процентными ставками, курсом доллара, и ценой золота.

Кстати, о золоте

Золото продолжает колебаться в сужающемся диапазоне $1,450 – 1,480 долларов за унцию. Мы по-прежнему считаем, что для завершения коррекции золота на рынке пока не достает «финального» слива вниз — к областям сильной поддержки в зоне $1,400 +/-20 долларов за унцию. Уровень спекулятивных позиций на бирже COMEX пока по-прежнему очень высок и держится свыше 300 тыс. контрактов золота. С таким количеством «пассажиров» «поезд» вряд ли тронется в путь — впрочем, время покажет.

график цены золота 14 декабря 2019

Наконец, Брекзит

На фоне европейского безумия с отрицательными ставками, высокими налогами, постоянно ужесточающимся регулированием, неконтролируемой миграцией и высокими социальными выплатами всевозможным слоям населения (в частности, беженцам), британцы на внеочередных выборах 12 декабря окончательно высказались о том, что хотят жить отдельно и самостоятельно решать свою судьбу.

Напомним, в Европе 17 триллионов долгов с отрицательной доходностью — ЕЦБ продолжает свой «монетарный эксперимент», который уже привел к тому, что евро в мире перестали рассматривать всерьез как резервную валюту. Это уже привело к масштабному бегству капитала из еврозоны в США и к масштабному спросу на доллары, и стал фактическим триггером для «кризиса РЕПО». Дальше будет интереснее.

Что с рублем?

На этой неделе у рубля был финальный повод для роста — заседание Банка России 13 декабря, на котором было принято решение об еще одном снижение ставки на 0.25% — что привело к снижению доходности рублевых долговых бумаг (т.е., к повышению их стоимости), что стимулировало спрос на эти бумаги в последние недели, пока доходность была относительно высокая. А для покупки этих бумаг надо было конвертировать валюту в рубль.

Что дальше? Многочисленные аналитики наперебой выходят с прогнозами о том, что курс ожидает дальнейшее снижение с целью 60-61 рублей за доллар. Мы обращаем внимание на несколько обстоятельств: середина декабря, доллар к рублю очень сильно перепродан, позади долгий тренд укрепления рубля длительностью почти 12 месяцев. Настроения медвежьи: аналитики наперебой соревнуются в прогнозах о дальнейшем укреплении рубля. На графике в пятницу, 13 декабря, в день заседания ЦБ РФ нарисовалась большая бычья свеча «молот» с длинной тенью. Похоже на капитуляцию.

график динамики курса доллара к рублю 14 декабря 2019

Мы не готовы утверждать со 100% уверенностью, однако видим слишком много признаков и факторов, указывающих на то, что могла иметь место кульминация и завершение всего этого длинного тренда укрепления рубля. И надо готовиться к циклу падения рубля. Благо причин для этого падения в 2020 году будет более чем достаточно.

Между тем, на рынке физического инвестиционного золота в России предновогодняя распродажа: цены на инвестиционные золотые монеты Георгий Победоносец закрепились ниже уровня 25,000 на фоне синхронного и попеременного снижения курса золота и укрепления рубля. Пользуйтесь моментом, распродажа скоро завершится. Мы ожидаем цену выше 30,000 рублей за монету в 2020-ом благодаря росту цены золота и ослаблению рубля. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: www.zolotoy-zapas.ru

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 27.11.2019, 09:35

Золото: впереди финальный «слив»?

Золото нашло поддержку вблизи уровня $1,450, который был сильным сопротивлением во время летнего ралли. Вероятнее всего, это промежуточное «дно», и после отскока цена пойдет ниже.

золото прогноз на 27 ноября 2019

Коррекционный тренд разменял уже 3-й месяц и приближается к декабрю, а цена золота по-прежнему держится выше уровня $1,450. Очевидно, здесь наблюдается хорошая поддержка — здесь был сильный уровень сопротивления в июле этого года, и многие игроки размещают здесь ордера на покупку. С другой стороны, чем больше тестируется эта поддержка, тем больше вероятность того, что она может быть взломана и цена проскользнет дальше вниз.

Практика прошлых лет показывает, что любая коррекция на «бычьем» рынке золота завершается финальным «сливом» и капитуляцией «быков» — которые нам пока только предстоит увидеть. Очевидно, эта капитуляция произойдет не раньше, чем будет взломана поддержка на уровне $1,450 и на рынке начнутся действительно панические распродажи — сопровождаемые более глубоким падением цены.

Так ли это, станет ясно в самом ближайшем будущем: мы ожидаем завершения этого коррекционного тренда в ближайшие недели. Новый год на носу, пора и честь знать.

Финансовые рынки на этой неделе относительно мало ликвидны из-за того, что в США в четверг отпраздную День Благодарения (Thanksgiving Day), и ввиду праздников многие игроки на рынке предпочтут провести время с семьей, а не за экранами торговых терминалов.

Ввиду этого возможны высоко амплитудные движения, которым не стоит придавать большого значения — они не подкреплены существенным объемом торгов.

Очевидно, сильным драйвером движения на рынке золота может стать заседание ФРС в последние дни ноября: американский регулятор уже дал понять, что перспективы дальнейшего снижения ставки пока под вопросом, поскольку экономика США далека от кризиса и стимулировать ее монетарными мерами — в условиях, когда фондовый рынок США бьет все новые исторические рекорды — довольно нелогично. Что же тогда придется делать в случае наступления рецессии, если весь «порох» мер монетарного стимулирования экономики был преждевременно израсходован в более благополучные времена?.. Сдержанную позицию ФРС вполне можно понять.

В последние дни рубль несколько ослаб, однако все еще держится вблизи отметки 64 рублей за доллар — и мы по-прежнему считаем, что политические и девальвационные риски рубля достаточно велики, хотя и мало прогнозируемы, как полет черного лебедя. К тому же, на носу конец декабря и крупные выплаты из госбюджета господрядчикам, «осваивающим» средства. Это обстоятельство будет усиливать спрос на валютном рынке.

Во вторник 26 ноября, отпускная цена Центробанка на монеты «Георгий Победоносец» из золота (номинал 50 рублей) вновь «нырнула» (правда, неглубоко) под уровень 25,000 за монету — благодаря крепкому рубля и относительно низкой цене золота. Мы полагаем, что это достаточно недолгая и неустойчивая комбинация — или золото «выстрелит» вверх, или рубль возобновит свое падение, в результате чего цена золота в рублях возобновит свой рост, а золотой «Победоносец» попрощается с уровнем 25,000 навсегда. Однако пока этого не произошло, пользуйтесь распродажей — и следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: http://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-vperedi-finalnyy-sliv/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 08.11.2019, 23:55

Золото вошло в «штопор» — как глубоко и надолго?

Цена золота в четверг рухнула до месячного минимума в области $1,460-1,465 долларов за унцию. Здесь можно ожидать покупок и попытки отскока вверх — но мы полагаем, что падение не завершено и продолжение воспоследует.

прогноз цен на золото 8 ноября 2019

Мы за последние недели многократно писали о том, что цена золота готовится к финальному «нырку» вниз. Среди вероятных поводов — оптимизм по поводу предстоящего подписания торгового соглашения между США и Китаем. Впрочем, это лишь поводы и новостной фон, а реальные причины движения рынков совсем другие: внутренняя динамика, цикл, позиционирование игроков, настроения на рынке..

Ситуация на рынке золота была таковой, что коррекция назрела, и даже сильно «перезрела». Когда рынок растет на 20% — тем более, такой заметный, как золото (важнейший индикатор доверия к государству), это привлекает внимание — и спекулятивный интерес. Рынок «перегревается», и ему нужна «передышка», чтобы остудить эмоции и сократить спекулятивные позиции. Рынки устроены так, что большинство всегда ошибается: когда на рынке почти все уверены в том, что рост продолжится, это означает, что впереди падение.

Мы продолжаем считать, что на рынке золота идет «встряска», которая должна пошатнуть уверенность «быков» в продолжении роста. Эта «встряска», на наш взгляд, может привести к тестированию 200-дневной скользящей средней (средней цены за последние 200 торговых сессий) — которая сейчас находится в области $1,390 долларов за унцию.

Более того, не исключена вероятность (хотя и, на наш взгляд, весьма мала), что цена золота может даже протестировать «мега-уровень» $1,360 за унцию, который был мощнейшим сопротивлением на протяжении последних 6 лет, и который теперь — после его пробития — стал мощным уровнем поддержки.

Важно понимать, что уровень $1,500 за тройскую унцию золота — это своеобразный «рубикон» и важный психологический уровень на графике цены, между $1,000 и $2,000. И если цена закрепится над уровнем $1,500, то за этим непременно последует движение цены к отметке $2,000 — со временем. Если же цена закрепляется под уровнем $1,500 за унцию, то тестирование отметки $1,000 становится лишь вопросом времени. Собственно, это и произошло несколько лет назад: цена пробила психологически важный уровень $1,500 вниз весной 2013 г, и далее постепенно сползла вниз и протестировала отметку $1,000 в декабре 2015 г. С той поры, цен ниже $1,100 за унцию золота мы больше не видели (и вероятнее всего, не увидим никогда).

Мы считаем, что цена золота вскоре закрепится над уровнем $1,500, однако перед этим рынок золота ожидает финальная «встряска» с нырком цены поближе к отметке $1,400 и (возможно, ненадолго) ниже. Пользуйтесь подобными «распродажами», чтобы купить золота — оно потом сильно вырастет в цене.

Мы также считаем, что этой зимой рубль может СИЛЬНО лихорадить: вследствие возможной и вероятной остановки транзита газа через Украину, ввиду неразрешенных политических и коммерческих разногласий между Газпромом и Украиной. Эта ситуация может существенно повысить страновые и валютные риски и спровоцировать паническое бегство из рубля. Вы можете даже не успеть отреагировать — просто увидите заголовки новостей — и вертикальный скачок курса доллара к рублю, на 5-10% и более процентов за очень короткий промежуток времени.

Держать свои сбережения в рублях — это примерно как жить на спящем вулкане: вы заранее не знаете, когда начнется следующее «извержение», но с течением времени его вероятность только растет. И еще: когда оно начнется, вы можете не успеть «унести ноги» без потерь.

На фоне вчерашнего падения цены золота, и все еще «крепкого» рубля, отпускная цена наиболее ликвидных и распространенных в России золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей, вес чистого золота — 7.78 грамм, или 1/4 тройской унции) впервые за 4 месяца опустится ниже 25,000 рублей. Мы прогнозировали, в наших обзорах в августе — когда отпускная цена была на пике достигала 28,000 рублей — что цены скорректируются до уровня 25,000.

Мы теперь ожидаем, что эта распродажа завершится не позднее первой декады декабря 2019 г, и в следующем году цена этих монет достигнет 30,000 рублей. Следите за новостями и котировками, и подписывайтесь на наши обзоры!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-voshlo-v-shtopor-kak-gluboko-i-nadolgo/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 05.11.2019, 23:55

Золото вновь нашло поддержку — будет ли рынок расти?

Золото раз за разом находит поддержку ниже психологически важной отметки $1,500 долларов за унцию. Несмотря на перекупленность, спекулятивные позиции и снижение напряженности между США и Китаем.

прогноз цены золота 5 ноября

Мы не забываем о том, что в первом полугодии цена золота выросла на 20%, или 300 долларов, если считать с весенних минимумов цены, и этот рост еще надо «переварить». Обычно за таким сильным ростом следует коррекция, позволяющая «остудить» настроения и снизить спекулятивные позиции. Однако времена, видимо, меняются: максимум, что мы пока увидели в рамках коррекции на золоте — это падение на $100 долларов с уровня локального пика, и 2 месяца болтанки в диапазоне $1,560-1,460, с постепенным его сужением до $1500+/-15 долларов.

Вероятнее всего, эта болтанка в диапазоне продолжится до декабря, вслед за чем рынок вероятнее всего выйдет из этого диапазона. Рынки так устроены, что перед началом любого большого движения зачастую происходит «ложное» в противоположном направлении.

На рынке золота мы предполагаем высокую вероятность «ложного» пробоя цены вниз, в область $1,400-1,450, а затем — возобновление тренда роста с января 2020 г.

Фундаментальные долгосрочные причины указывают на то, что рост золота продолжится. Основная причина — глобальное падение доверия к государственным институтам, и в первую очередь — в экономической и финансовой «метрополии» мира, в США. Ожесточение противостояния в «предвыборный» год в США таковы, что можно без всяких натяжек (и с большим сожалением) можно констатировать, что Америка постепенно сползает к гражданской войне, на обозримом горизонте. В настоящее время мы наблюдаем попытку импичмента Президента Трампа (за 1 год до президентских выборов), организованную Демократической партией при поддержке «разведовательного сообщества», ведущих финансовых кругов и либеральных СМИ.

В реальности это не что иное, как попытка путча. Необходимо понимать, что ожесточение внутриполитической борьбы в США имеет глобальное измерение: в роли противников Трампа выступают силы, которых условно можно было бы назвать «глобалистами».

Их основными целями является максимальное ослабление всех национальных государств и сосредоточение власти в наднациональных (и транснациональных) структурах. Идеологической опорой этих сил являются амальгама идей, включающих в себя приоритет свободной торговли, «борьбы с изменением климата», защиту и пропаганду нетрадиционных сексуальных ориентаций и феминизма, свободу миграции (и «diversity»), а также идеи социальной справедливости, служащие обоснованием для повышения налогов и усилению роли государства и регулирования.

По недоразумению, сторонники этих политических идей называют себя «либералами» — в противовес «традиционалистам» и «консерваторам» — при том, что в последние 150 лет именно «левый» спектр политических течений, со своими идеями «классовой борьбы», везде характеризовался наибольшей нетерпимостью и склонностью к политическому насилию. «Демократия — это власть демократов», а не то, что вы думали.

Долгосрочный тренд на доминирование этих идей (в первую очередь, в Европе) в последние десятилетия подошел к своему локальному завершению и «коррекции» — на арену вышли политические течения, представляющие противоположное «крыло» политического спектра, и выступающие под лозунгами национализма, консерватизма, дерегулирования, ограничения миграции, и т.д.

Накал и ожесточение политической борьбы в ближайшие годы будет только нарастать, постепенно переходя в фазу «насилия на улицах» — т.е., гражданского противостояния. И в Америке, и в Европе. Этот ценностный и политический кризис происходит на фоне беспрецедентного уровня и ускорения роста долговой нагрузки.

Необходимо учесть, что сама валюта Евро и конструкция еврозоны — продукт определенных политических договоренностей и компромиссов, разрушение которых (например, в силу изменения политического ландшафта в Европе) может привести к финансовым катаклизмам, по сравнению с которыми осень 2008 г покажется детским утренником.

Этот событийный поток может причиной и фоном для идеального шторма на рынке золота, как актива-прибежища в условиях международной политической и финансовой дестабилизации.

Ну а в более краткосрочной перспективе, нам приходится следить за локальными событиями-маркерами глобальной политической борьбы, среди которых можно отметить заключение торгового соглашения между США и Китаем, «Брекзит», и наконец — президентские выборы в Америке осенью 2020 г. Каждое из этих событий непременно окажет сильное влияние на рынки вообще, и рынок золота в частности. Сценарий Брекзита будет определен по итогам парламентских выборов в Англии 12 декабря этого года.

Между тем, закрепление цены золота над психологически важным уровнем $1,500 — а это вопрос лишь времени — предопределит движение цены к следующей круглой и большой отметке —уровню $2,000 за унцию. Мы ожидаем, что тестирование области цен $1,900-2,000 за унцию золота может произойти на финальных этапах президентских выборов в США, в конце 2020 г.

Курс доллара к рублю, тем временем, продолжает продавливаться вниз в зоне сильной поддержки и перепроданности уже вблизи уровня 63 рубля за доллар. Мы предполагаем, что крепкий и стабильный рубль — это ненадолго. В ближайшие годы основная «дойная корова» российского бюджета — нефтегазовая природная рента — будет испытывать серьезное давление, приводящее к сокращению валютных поступлений в страну.

Оно будет происходить из-за того, что ключевой покупатель российских энергетических ресурсов — Европа — входит в зону серьезного экономического кризиса, и одновременно проводит активную политику по диверсификации и снижению зависимости от российских энергоресурсов.

Ослабление рубля на фоне роста золота в 2020 г неизбежно приведет к резкому росту рублевой цены золота и золотых монет, после стабилизации на текущих уровнях 3,050-3,200 рублей за грамм золота и 25,300-26,000 за золотую инвестиционную монету «Георгий Победоносец». Мы ожидаем рост их рублевой цены как минимум на 20-25% с текущих уровней в 2020 г — за счет ослабления рубля и роста цены золота в долларах. Следите за новостями и котировками — и нашими комментариями!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-vnov-nashlo-podderzhku-budet-li-rynok-rasti/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 26.09.2019, 23:55

Золото на перепутье: глубокая коррекция или болтанка в диапазоне?

Цена золота в среду вечером довольно сильно обвалилась на оптимизме относительно торгового соглашения между США и Китаем.

Относительно рынка золота нужно понимать следующее: фундаментальный долгосрочный тренд — вверх, поскольку мир входит в полосу глобальной нестабильности. Причин для этого много, назовем только несколько из них:

  • На носу президентские выборы в Америке, которые будут крайне ожесточенными — мы не исключаем насилия на улицах. Это будет вносить сумятицу и во внешнеполитических вопросах, затрагивающих интересы США.
  • Долгосрочная «борьба за лидерство» между США и Китаем, обусловленная тем, что экономический и финансовый потенциал Китая растет опережающими темпами по отношению к Америке. Перехват глобального финансового лидерства Китаем — вопрос времени.
  • Очередное геополитическое обострение на Ближнем Востоке, чреватое крупной региональной войной — на этот раз с Ираном. Этот сценарий может актуализироваться в ближайшие годы.
  • Гигантский «долговой навес» — объем долговых обязательств (и государственных и частных), размер которых по отношению к размеру экономик ведущих стран делает невозможным их погашение в какой-либо перспективе. Они будут обесценены через девальвацию и гипер-инфляцию.

Этих четырех причин достаточно, чтобы устроить на рынке золота «идеальный шторм», который обернется многократным ростом цены в течение ближайших 5-7 лет.

Однако в краткосрочной перспективе основным драйвером этого рынка являются заголовки новостей — особенно касающихся перипетий американо-китайских переговоров, ситуации на Ближнем Востоке, и возни в Палате Представителей Конгресса США с целью инициировать (в очередной 49-й раз) импичмент Президенту Трампу. Эти заголовки являются лишь фоном и поводом для движений на рынке.

график цен на золото

Реальная ситуация такова, что несмотря на выше перечисленные долгосрочные факторы роста, рынок золота локально и спекулятивно «перегрет» и имеет хорошие шансы скорректироваться вниз. И конец сентября является вполне подходящим временем для начала подобной коррекции — цели которой мы бы видели в области $1,400-1,450 долларов за унцию.

Однако из этого отнюдь не следует, что коррекция будет непременно такой — существует и вероятность (правда, на наш взгляд, меньшая), что цена золота продолжит консолидироваться в диапазоне $1,480 м $,1560 еще пару месяцев. Когда рынок в сильном тренде роста, недостаток глубины коррекций часто компенсируется относительно большей их длительностью.

В любом случае, развязку событий мы увидим очень скоро — в ближайшие 5 –10 торговых сессий: цена либо пробьет в этот раз уровень $1,480 и устремится (ненадолго) вниз, или снова пойдет тестировать максимумы в области $1,550.

Между тем, на фоне локального укрепления рубля из-за налогового периода и скачка цен на нефть на фоне обострения на Ближнем Востоке, цена 1 грамма золота вновь приблизилась к отметке 3,100 рублей, снизившись с пиковых значений 3,300 в августе.

Отпускная цена на золотую монету «Победоносец» в Банке России снова нырнула ниже 26,000 рублей. Практика показывает, покупки золота на подобных локальных падениях цены оправданны. А если случится и более глубокая коррекция — будьте готовы купить больше, ибо впереди этот рынок ждет очень большой рост. Следите за новостями — и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-na-perepute-glubokaya-korrektsiya-ili-boltanka-v-diapazone/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 22.08.2019, 23:55

Что происходит с ценой монетарного золота в России?

Цена физического монетарного золота более инертна, чем цена золота на бирже — и это означает, что на коррекции биржевой цены золотые монеты могут не подешеветь.

За последние 3 месяца цена золота в рублях выросла почти на 25% — это очень много. 21 апреля 2019 года отпускная цена наиболее распространенных в России золотых монет «Георгий Победоносец» (номинал 50 руб. / 7.78 гр чистого золота) в Банке России была меньше 21,700 рублей. По состоянию на 21 августа 2019 г, она уже превышала 26,850.

отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России в динамике на графике

Напомним, Банк России является исключительным и монопольным поставщиком этих монет на российском рынке — что логично, т.к., эмиссия / «печать» денег — это государственная монополия. Также напомним, что Банк России котирует эти монеты по цене дневного Лондонского фиксинга золота + 7%, умноженное на курс рубля к доллару.

Как реагировал на эти колебания биржевой цены рынок монет?..

В апреле 2019 г, на тогдашнем минимуме цены, Георгии чеканки московского двора торговались по цене 22,500-22,900 за монету. Напомним, цена в ЦБ была ниже 21,700 — и эта цена была +7% к металлу. А цена золота в одной золотой монете Победоносец составляла 20,300 рублей. Таким образом, московские золотые Георгии продавались с премией 11-13% к биржевой цене.

Теперь посмотрим, что происходит с ценами сейчас. Текущая биржевая цена золота колеблется возле отметки $1,500 за унцию (31,1035 граммов), а курс доллара к рублю — 66,30 рублей. Таким образом, биржевая цена 7.78 граммов золота в монете «Георгий Победоносец» составляет 24,860 рублей.

Сегодня можно такую монету купить у дилеров по цене 25,500 рублей. Это примерно 2.5% премии к биржевой цене металла. В отдельные дни эта премия опускалась до 0.5%.

Таким образом, получается следующая картина: на локальном минимуме биржевой цены монеты «Георгий Победоносец» из золота чеканки ММД торговались по цене +11-13% к бирже, а на локальном максимуме они торгуются по цене +0.5-2.5% к бирже. Что это означает?

Это означает 2 вещи:

  1. Сейчас у дилеров нет возможности покупать эти монеты в Банке России — поскольку они там стоят +7% к бирже (а реально — и 9-10%, со всеми комиссиями банков). Следовательно, дилеры просто распродают старые запасы, в надежде на то, что цена скорректируется вниз. А также продают монеты, выкупленные на вторичном рынке. Однако «вторичка» не дает большого объема.
  2. Цена золота должна упасть минимум на 8%, прежде чем дилеры смогут снова заказывать и покупать монеты в ЦБ — при сохранении текущего уровня цен на уровне 25,000-25,500. Другими словами, если даже цена золота в рублях на бирже упадет на 8%, цена золотых монет может снизиться очень мало или даже не упасть совсем — просто потому, что она до этого недостаточно выросла (из-за инертности рынка монет), вслед за резким взлетом биржевой цены.

Вот такая занимательная математика с ценами золотых монет в России.

В любом случае, мы ожидаем, что в ближайшие месяцы цены ниже 25,000 рублей за золотого «Георгия Победоносца» уйдут в историю навсегда — они перейдут в новый ценовой диапазон. Такое уже было в конце 2014 года, когда вслед за девальвацией рубля, цена золотых Георгиев резко выросла с 13,000 рублей до 26,000 рублей. Потом была глубокая коррекция, однако ниже 18,500 рублей цены на рынке монет мы больше не увидели никогда. Таким образом, уровни 15,000-18,000 рублей за монету рынок «проскочил» очень быстро (буквально за 2-3 недели) — и безвозвратно.

Примерно такое же развитие событий мы ожидаем сейчас: цена золота продолжит расти, и на очередном пике в следующем году золотой «Георгий» будет торговаться на уровнях выше 30,000 рублей за шт. Потом оттуда цены скорректируются на уровень 26,000-27,000 за монету. Впрочем, нужно пользоваться моментом, пока есть возможность: купить золотого «Победоносца» ниже цены Банка России. Следите за котировками, новостями и нашими комментариями!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/pochemu-zolotye-monety-rossii-ne-budut-deshevet/

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 171 2