Компания Мечел объединяет целый ряд промышленных предприятий, участвующих в единой технологической цепочке. Данный эмитент интересен с точки зрения анализа. С одной стороны, это рентабельный холдинг полного цикла. С другой, у компании очень непростая ситуация с долговой нагрузкой. Попробуем выделить основную информацию, которая способна помочь инвестору принять верное решение по этим бумагам.

Положение на рынке

Основная деятельность компании Мечел сосредоточена в трех сегментах: добывающем, металлургическом и энергетическом. На сайте компании легко находим описание каждого из направлений:

Гор­но­добы­ва­ющий сегмент: производство и продажа концентрата коксующегося угля, железорудного концентрата и кокса, которые являются основным видами сырья для производства стали, а также энер­ге­тичес­ко­го угля. Основная задача сегмента — обеспечить внутренние потребности ме­тал­лурги­чес­ко­го и энергетического направлений. Но, компания также продает значительные объемы сырья сторонним потребителям.

Ме­тал­лурги­ческий сегмент: производство сортового проката из углеродистой и специальной стали, плоского проката из нержавеющей стали, фасонного проката, метал­лопро­дук­ции с высокой добавленной стоимостью, включая метизы и штамповки, а также производство заготовки.

И, наконец, энергетический сегмент: производство электрической и тепловой энергии. Как и в случае с добывающим сегментом, покрываются как внутренние потребности компании, так и производится реализацию энергии на сторону.

Помимо этого Мечел имеет свою логистическую структуру, включая 1 речной и 2 морских порта.

Надо сказать, что объемы производства не показывают положительной динамики.

В течение 2019 года компания Мечел прикладывала заметные усилия по увеличению производственных показателей. В первую очередь менеджмент добивается роста объемов добычи коксующегося угля. И чуть позже вы поймете почему. Серьезные надежды возлагаются на Эльгинское месторождение. А пока отметим, что в этом году компания произвела обновление горнодобывающей техники, а также запустила две новые лавы в Южном Кузбассе, серьезно увеличила объем вскрышных работ. Уже во втором полугодии 2019 года эти меры должны найти отражение в отчетности, но основной эффект придется на следующие годы.

Что касается металлургического сегмента, то здесь пока никаких прорывов ждать не приходится. Тем более, что в июле на полгода остановлена для ремонта одна из доменных печей Челябинского меткомбината. Так что, хорошо бы удержать объемы производства на уровне 2018-го. А в целом, в металлургии компания делает ставку на универсальный рельсобалочный стан, который выпускает высокомаржинальную продукцию. Увеличение объемов по этому направлению должно оказать положительный эффект на результаты всего сегмента.

Рентабельность

Несмотря на стагнирующие производственные результаты, выручка и EBITDA (прибыль до вычета процентов по кредитам, налога на прибыль и амортизации) уверенно растут. Рентабельность, за исключением последнего года, тоже увеличивается.

Но это, как говорится, средняя температура по больнице. Мечел — компания разнообразная, и рентабельность по сегментам сильно различается. Выручка металлургического сегмента примерно в два раза больше добывающего. А вот прибыли больше приносит как раз добывающий сегмент.

Как видим, это следствие колоссальной разницы в рентабельности сегментов.

Читать далее и с картинками) - https://invest2bfree.ru/mechel-stoit-li-igra-svech/

Телеграм-канал https://t.me/invest2bfree