Новость о том, что "Роснефтегаз" будет платформой для консолидации акций "ИНТЕР РАО" может стать сигналом для покупок
ИНТЕР РАО ЕЭС
11.07.13 11:45
Комментарий
Элина Кулиева, аналитик "Альфа-Банка".
Новость. Как сообщила газета "Ведомости" со ссылкой на Игоря Сечина, Роснефтегаз (РНГ) дал согласие на выкуп 13,76% акций "ИНТЕР РАО", принадлежащих Росимуществу.
Вывод. Данная информация не является новой для рынка. Однако отметим, что продажа государственной доли в пользу 100%-й дочерней компании не подразумевает обязательной оферты.
Анализ. Данный шаг является первым в процессе передачи государственных долей ИНТЕР РАО РНГ. По итогам консолидации долей во всех государственных компаниях РНГ, возможно, будет принадлежать приблизительно 70% в "ИНТЕР РАО". Кроме того, ранее в прессе сообщалось, что даже "Норильский никель", владеющий 13,2% компании, может продать долю РНГ. Общая консолидация всех этих долей, вероятно, будет осуществлена посредством допэмиссии. Также напомним, что ранее (в марте 2013 г.) ходили слухи о том, что эта доля (14%) в "ИНТЕР РАО" может быть оценена в 33-39 млрд руб. Согласно данной оценке, цена акции компании составляет около 0,023-0,0271 руб., что практически в два раза превышает текущую рыночную цену.
На наш взгляд, данный шаг будет иметь ряд последствий. Во-первых, пока неизвестно, как РНГ будет консолидировать все вышеуказанные доли. Кроме того, шансы оферты миноритариям "ИНТЕР РАО" после консолидации также низкие. Однако консолидация всех малых долей в руках одного стратегического акционера, вероятно, будет позитивно воспринята рынком, но, на наш взгляд, роль и обоснованность того, что РНГ станет ключевым акционером "ИНТЕР РАО" пока не ясна.
Комментарий
Александр Костюков, аналитик ИК "Велес Капитал".
"Роснефтегаз" будет платформой для консолидации акций "Интер РАО". "Роснефтегаз" дал согласие на выкуп 13,76% акций "Интер РАО", принадлежащих Росимуществу. Пока это устные договоренности между Сечиным и руководителем Росимущества. Также сделку должен формально одобрить Аркадий Дворкович. Еще в декабре прошлого года в письме президенту Владимиру Путину Дворкович соглашался с тем, что акции "Интер РАО", принадлежащие государство необходимо консолидировать в "Роснефтегазе".
В случае покупки свыше 30% акций "Интер РАО" "Роснефтегазу" придется выставлять оферту миноритариям, что будет возможным для "Роснефтегаза", получающего дивиденды от "Газпрома" и "Роснефти". К тому же акции компании серьезно обесценились за последние полгода (-48%). Вся компания оценивается в 133 млрд руб. по рыночным ценам. Никто из крупных акционеров сейчас не спешит продавать пакеты акций "Интер РАО" из-за их обесценения, однако, по нашему мнению, желающие все же могут найтись в ближайший удобный момент. Например, "Норникель", который давно ищет покупателя на свой пакет "Интер РАО".
Данная новость может стать сигналом для спекулятивных покупок, из-за чего курс акций может повыситься. Однако следует дождаться дальнейшего развития событий. В случае выставления оферты миноритариям в выигрыше может оказаться "Норникель", а также прочие миноритарии, на фоне повышения курса акций.
http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00...