Меньшее количество сегментов улучшает общую рентабельность бизнеса
Компания QIWI plc раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 года. Отметим, что представленные за текущий и сопоставимый период прошлого года данные не включают в себя результаты ранее выбывших сегментов (Consumer Financial Services, Rocketbank, Точка).
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/qiwi_plc/itogi_1_kv_2022...
Совокупная выручка компании сократилась на 5,2% до 9,7 млрд руб. Напомним, что компания раскрывает финансовые показатели в разрезе сегментов, предоставляя информацию о скорректированной выручке (за вычетом себестоимости).
После изменения корпоративного контура компании фактически единственным операционным сегментом остался Payment Services, в рамках которого компания предоставляет клиентам как виртуальные платежные решения через QIWI Кошелек, так и физические – через терминалы. Объем платежей, осуществленных через инфраструктуру QIWI, в отчетном периоде составил 356,5 млрд руб., сократившись на 7,1% в связи с закрытием ЦУПИС (Центр учета переводов интерактивных ставок) и связанных с ним эквайринговых услуг.
Рост выручки сегмента до 5,7 млрд руб. (+18,6%) в основном был обусловлен улучшением доходности чистой выручки и увеличения прочей чистой выручки за счет более высокого процентного дохода. Скорректированная чистая прибыль этого сегмента возросла на 22,1%, составив 3,0 млрд руб.
Сегмент Corporate and Other показал рост выручки на 64,4% до 656 млн руб. за счет дальнейшего расширения портфеля банковских гарантий и факторинга, разработки новых продуктов (ROWI), а также роста числа клиентов и поставщиков трафика, использующих платформу и маркетинговые услуги Flocktory, а также роста среднего чека.
Среди прочих моментов отчетности отметим отрицательный нетто результат по курсовым разницам, составивший 441,0 млн руб. В итоге скорректированная чистая прибыль компании выросла на 12,9% до 2,3 млрд руб.
Компания не предоставила свой прогноз по финансовым показателям на текущий год, равно как и подтверждения текущей дивидендной политики (не менее 50% от чистой прибыли).
Среди прочих моментов отметим планы компании по выкупу собственных акций (расписок), которые, однако, не предполагается впоследствии гасить. Ожидается, что компания может выкупить до 10% находящихся в обращении акций.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в прогнозные показатели текущего года, несколько увеличив наши ожидания по прибыли за пределами 2023 г. В результате потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/qiwi_plc/itogi_1_kv_2022...
Расписки QIWI обращаются с P/BV 2022 около 0,6 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
