Холдинговая компания "Иволга Капитал" - владелец сетевого СМИ RPObonds и Инвестиционной Компании "Иволга Капитал". Наши миссии - популяризация розничного облигационного рынка, финансирование среднего и крупного бизнеса, управление частным капиталом "Иволга Капитал" занимается организацией малых и средних облигационных займов, клиентскими продажами инвестиционных продуктов, портфельным управлением активами
К резкому двухнедельному ослаблению вчера добавился не менее резкий день роста. Что, по-моему, очерчивает некоторые контуры будущего нацвалюты.
Нынешнее ослабление отличается от майского, июльского и даже мартовского тем, что при аналогичном ажиотаже рублевая паника, если и есть, то разве что локальная. Это достаточный аргумент против возврата рубля к прежним 60 и даже 65 за доллар. С другой стороны, вчерашнее укрепление рубля стало для многих не менее неожиданным, чем резкая слабость несколькими днями ранее. Неожиданность в данном случае – это для рубля хорошо. Такие, как вчерашний, внезапные развороты часто возникают после пиковых значений.
И подобные пики, 72,5 рубля за доллар, 77 за евро, 10,3 за юань, способны удерживаться неделями и месяцами. Их повторное тестирование нового тренда, как правило, не задает, остается тестированием.
Получаем, видимо, перспективный диапазон. Применительно к доллару – 65-75 рубля (может, немного выше). К нему, думаю, нас рынок в январе-феврале и будет приучать.
А вот дальше, рано или поздно (скорее, рано), увидим и более высокие курсы доллара, евро, юаня и будем привыкать уже к ним. И кстати, если ошибаюсь в нынешней оценке ситуации, то недооцениваю не силу, а слабость рубля.
Андрей Хохрин, генеральный директор ИК "Иволга Капитал"
Завтра, 23 декабря в 16:00, в прямом эфире Дмитрий Александров и Марк Савиченко разберут ключевые понятия, формулы и нюансы, которые важны для инвестирования в бонды.
Теоретический выпуск с практическими примерами:
— Чем отличаются разные виды доходностей?
— Почему терминал иногда врет?
— Что такое "перекладки" и почему дорогие бонды нужно менять на дешевые?
— Бонд, дюрация, оферта, пут, колл - что все это значит?
— Какие налоги возникают при торговле облигациями?
Оставляйте вопросы в комментариях, заявки по темам принимаются. До встречи по ссылке
• С начала 2021 года существенных изменений в структуре баланса не произошло. Но продолжается сокращение абсолютного уровня долга -345 млн. с начала года
• LTM прибыль по итогам 9 мес. превысила миллиард рублей
• Размер кредитов и займов компаниисравнялся с размером LTM EBIT за 9 мес. 2022
5,8%. Таков доход портфеля PRObonds ВДО c начала нынешнего года по 20 декабря. Впереди треть месяца, за которую результат года должен подтянуться еще примерно на 0,5%, в район 6,3%.
Накопленный доход портфеля за 4,5 года ведения – почти 60% (59,4%). За это время портфель переиграл широкий рынок облигаций примерно на 30%.Внутренняя доходность портфеля, которую можно считать ориентиром результата на 2023 год – 17,9%. Совокупный кредитный рейтинг портфеля (сумма кредитных рейтингов облигаций и денег в РЕПО с ЦК) – ВВВ-.
Сегодня портфель пополнится облигациями нового выпуска ЛК Роделен (BBB, 250 млн.р., YTM 16,1%). Пока на 2% от активов. Но в ближайшие дни вес Роделена может увеличиться до 3-4% от активов.
Параллельно с этим из портфеля полностью выводятся облигации Донского Ломбарда. Выпуск ломбарда уже частично погашен, его ликвидность падает, а доля в портфеле и так мала. Данные бумаги будут выводиться равными частями в течение 5 торговых сессий по рыночным ценам.
Сегодня должно начаться размещение выпуска МФК Быстроденьги в юанях. Возможно, эти облигации пополнят портфель примерно на 1% от активов.
Портфель сохранит значительную сумму денег. Ослабление рубля делает маловероятным снижение ключевой ставки. А значит, и доходность размещения денег, вероятно, не упадет ниже диапазона 7,5-8%, и рост облигаций под большим вопросом, тогда как риск коррекции возрастает.
В целом, портфель PRObonds ВДО входит в 2023 год в существенно лучшей форме, чем входил в год нынешний. Что позволяет надеяться на итог-2023, существенно более высокий, нежели имеем сейчас.
Андрей Хохрин, генеральный директор ИК "Иволга Капитал"
Глядя на свои свободные рубли (часть капитала нашей инвесткомпании), ощущал себя лягушкой в кастрюле на огне. Становилось теплее, теплее, теплее. Но недостаточно жарко, чтобы отреагировать или принять, что сварился.
Да. я не считал, что рубль может серьезно ослабнуть. Но графики рублевых пар напомнили фразу из фильма Гая Риччи «а ты не думаешь, что ты плохо думаешь?» Результатом стал некоторый пересмотр системы ценностей. Об этом здесь и здесь https://t.me/probonds/8774.
Потому несколько дней назад мы начали покупать валюту. Разделили свободные рубли, рассчитанные на долгое хранение, на три, по 1/3 на доллар, евро и юань. Каждая из этих третей сама была поделена на 4 части. Покупка каждой из частей происходила, когда график той или иной из валют пробивал свой локальный максимум. Не скажу, что покупки были совсем уж системными, максимумы иногда нам мерещились, иногда мы их пропускали. Так или иначе, к первой половине понедельника 19.12, наша свободные рубли на 50% оказались в валюте, примерно поровну в долларах, юанях и рублях.
На евро мы покупали (за рубли, не покупая самих евро) облигации Газпрома (ISIN RU00A105GZ7). За юани – облигации Роснефти с офертой в сентябре 2023 года (ISIN RU000A1057S2). Купить долларовую облигацию за рубли, по аналогии с евровой, не получилось. Мишенью были бумаги ЛУКОЙЛа (ISIN RU000A1059M1), но их доходность ушла в минус. Куда пристроить доллары, прикидываем. Возможно, в валютные свопы. Об этом напишу отдельно.
Вчера рубль ушел на многомесячные минимумы относительно всей валютной троицы. Будет ли это завершением его падения или нет, неизвестно. Хорошо писать о прогнозах и хорошо прогнозировать не одно и то же. Поэтому продолжим действовать по схеме. Пробой вчерашнего пика в той или иной валюте – очередная частичная покупка этой валюты. Нет пробоя – нет покупки. Покупать что-то выше недавнего пика – рискованная и психологически сложная штука. Но, разбивая действие на части, мы, проигрывая в цене каждый отдельный раз, до сих пор выиграли в цене в общем. Заодно особо не нервничая.
Написал это, чтобы поделиться рыночной практикой в условиях, когда совершенно не знаешь, чего ждать и делать. Больше даже о том, как постараться лишний раз не дергаться и не переживать.
Андрей Хохрин, генеральный директор ИК "Иволга Капитал"
После старта СВО инвесторы потеряли львиную часть возможностей диверсифицировать валютные и страновые риски. Иностранные бумаги оказались заблокированы, над долларом и евро висит дамоклов меч санкций, а у брокеров из SDN листа и вовсе пропала возможность операций с ними.
Какие есть возможности по инвестициям в валютные инструменты и иностранные бумаги, где безопаснее всего хранить «недружественные» активы и что купить, чтобы защититься от валютных рисков?
@Aleksandrov_Dmitry ответит на эти и другие вопросы в прямом эфире PRObonds 16 декабря, в 16:00.
Эмитент – МФК Быстроденьги (ruBB). Купон – 8,0% (YTM 8,3%), срок до погашения 3,5 года. Сумма выпуска – 17,5 млн китайских юаней (при курсе юаня 9,2 рубля – 161 млн руб.). Облигации доступны только квалифицированным инвесторам.
Возможно, со временем будут предложения выше, но нынешнее пока безальтернативно по ставке. Карта рынка юаневых облигаций как иллюстрация.
Розничным выпуск делает и номинал 1 облигации. Он у Быстроденег равен 100 юаням (~920 руб.). До сих пор эмитенты устанавливали номинал не ниже 1000 юаней (~9200 руб.).
Остается вопрос, зачем российской компании юаневый долг? Для Быстроденег он должен стать юаневым лишь формально: эмитент планирует полное хеджирование валютного риска.
А покупатели облигаций в юанях в свою очередь получают инструмент защиты уже от риска рублевого.
Полная информация о компании и предстоящем выпуске в презентации.
Скрипт подачи заявки на первичном размещении:
1. Полное / краткое наименование: ЛК Роделен БО 001P-03 / Роделен 1Р3
2. ISIN: RU000A105M59
3. Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
4. Режим торгов: первичное размещение
5. Код расчетов: Z0
6. Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
Время приема заявок 15 декабря:
с 10-00 до 13-00 и с 16-45 до 18-30 (мск) (с перерывом на клиринг)
Подать заявку организатору (наименование покупателя, количество ценных бумаг или сумма покупки, наименование брокера, способ обратной связи) Вы можете через контакты клиентского блока:
В преддверии размещения третьего выпуска облигаций ЛК Роделен приглашаю принять участие в прямом эфире с генеральным директором компании Денисом Левицким сегодня, 13 декабря, в 17:00
ЛК Роделен вышла на рынок #вдо еще в 2018 году. За это время компания привлекла и полностью погасила 2 облигационных выпуска, получила кредитный рейтинг и повысила его до ВВВ. #роделен – из тех немногих, кто создал розничный рынок облигаций в его нынешнем виде. Ждем интересного общения о лизинговой отрасли, ВДО, и возвращении ЛК Роделен на облигационный рынок.
Оставить комментарий
.jpg)
