В народе прошёл слух о том, что ФРС может пойти по пути Европейского Центробанка и свести депозитные ставки к нулю. Отчего вдруг именно сейчас возникли такие подозрения - неясно, потому что г-н Б. ещё 17 июля сообщил в Конгрессе, что что снижение ставки с нынешних 0,25 % до нуля - одна из возможных мер Федрезерва по очередному смягчению, которых было уже не счесть. В тот момент никто и пикнуть не сумел, хотя фраза была на слуху, а перед самым заседанием FOMC она снова возникла как по волшебству. В данном случае, как и во многих других, существует два варианта: либо это просто утка, либо кто-то имеет в кармане инсайд. Гадать не хочется как обычно, проще подождать, но на всякий случай, если не лень, можно и порассуждать на тему, а что же случится, если...

Не думаю, что ФРС пойдёт на такой шаг на ближайшем заседании, это лично моё мнение, обусловленное некоторыми факторами. В принципе, если кто не понимает, само слово "стимулирование" в устах любого Центробанка означает простую до жути вещь. Всеми правдами и неправдами нужно заставить банковский сектор начать кредитовать реальный сектор экономики, иначе небольшой пока разрыв между ними станет Большим Каньоном. Об этом стараются говорить негромко и употреблять синонимы типа "стимулирование" и не провоцировать рынки на психоз.

Снижение ставки по депозитам вызовет ту же реакцию, которая возникла в Европе месяц назад: высвободилось громадное количество средств, которые, по сути, некуда девать, банки скидывали их на депозиты ЕЦБ от безысходности. На рынках больше не осталось безрисковых вложений с хорошим, или хотя бы с минимальным доходом. Бернанке прекрасно понимает, что снижение депозитной ставки до нуля сейчас не даст должного эффекта и будет держать этот "стимул" про запас. Всё вышесказанное - только моё мнение, навеянное, как обычно, моими любимыми мухоморами, так что всё может случиться совсем иначе.

Чем это может быть чревато для валютного рынка. Высвободившийся доллар, в случае снижения депозитной ставки, скорее всего, тут же распылится по рынкам: в казначейские бумаги США под полтора процента за десятилетки или даже в двухлетние ноты под 0.25%, или в фондовые рынки в надежде на дальнейший рост и следующие раунды QE, а если и вовсе рисковать, то доллар может уплыть через океан, скупить там евро и приобрести на них облигации проблемных и не совсем проблемных стран, не забыв попутно заручиться очередными страховками через CDS у Голдманов или Саксов. Вариантов много и все они так или иначе вызовут рост рисковых активов и снижение доллара.

Честно сказать, для роста интереса к риску сейчас нужно всего пару вещей, о которых я упоминал на днях: намёк от Бернанке и подтверждение намерений от Драги. Этого будет достаточно. В том случае, если у рынков появятся подозрения в нечестности упомянутых господ, рынки упадут на спину и будут сучить ногами как ребёнок, которому очень хочется шоколадку, но ему нельзя по причине хронического диатеза.

Все, наверно, заметили, что на рынках произошли разительные перемены. После нескольких месяцев сомнений и нервотрёпки, после опасений и снижений в апреле и мае, фондовые рынки получили непонятный на первый взгляд заряд энтузиазма. Евро в этом плане живёт как бы собственной жизнью и отстаёт, а вот фунт держится и старается расти, а австралийский доллар, которому пророчили снижение вместе с предполагаемым снижением спроса на сырьё, вырос очень даже неплохо. Так что рынки живы пока есть обещания, а обещаний у нас пруд пруди.

По торговле. Все покупки евро с прошлой недели работают. Сегодня была безуспешная попытка добавить к пирамиде на 1.2283. Поторопился. Но намерения пока остаются прежними, завтра и послезавтра буду пытаться покупать евро, по крайней мере до протоколов FOMC, если, конечно, в фундаментальном фоне не произойдёт кардинальных изменений. Вечером ещё добавил к покупкам евро от 1.2244. Будет неплохо, если до вечера среды подтащим цену к 1.25.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Не стал я в пятницу ломать себе голову над тем, как отреагирует рынок на выход отчёта по ВВП США. Причины для такого глупого и нелепого поведения у меня были. Прогнозов обычно публикуется много и они настолько разноречивы, что те 1.5 процента, которые получились в итоге, могли оказаться и слишком плохим результатом, и слишком хорошим. Я специально в пятницу утром прошёлся по опусам банков и экономических институтов для вывода средней оценки и ошалел. Не буду приводить примеры того, кто, как и что там насчитал, но предварительные виды на ВВП колебались от 0.5% до 1.9%.

Меня вовсе не радовала перспектива разбираться во всех причинах такой разницы во мнениях и потом ещё зарабатывать головную боль, пытаясь предположить, будут ли рынки реагировать на "хороший" ВВП падением только потому, что господин Бернанке не даст им денег. Условия, видите ли не созрели. Три последних месяца для экономики США были, не побоюсь этого слова, скверными. Я уже как-то упоминал, что второй квартал уже выглядит гораздо хуже, чем первый, и откуда там взялись полтора процента - мне до сих пор непонятно, но пусть этот факт останется на совести Бюро экономического анализа министерства торговли США.

В данном конкретном случае была интересна реакция рынков на новость. Рынки отреагировали позитивом, а это скорее всего означает, что отчёт им не понравился, невзирая не пересмотренный валовый продукт за I квартал в сторону повышения. Рынки уже нацелены на QE и считают это делом решённым. Не буду им возражать, а тем более мешать.

На следующей неделе европейские центробанки и ФРС будут проводить очередные заседания по вопросу о процентных ставках. Судя по всему, ничего нового от них ждать не стоит. В штатах ставка и так нулевая, а Новотны и Драги совсем не так давно заявляли, что снижение ставок возможно, но только не в ближайшее время. Про Банк Англии я промолчу, но думаю, что и там всё останется на местах.

Гораздо интереснее будет проследить за риторикой глав этих учреждений. Особенно интересны могут быть заявления о покупке проблемных активов и долговых казначейских бумаг. Для роста рынкам нужны хотя бы намёки от Бернанке и четкие и недвусмысленные подтверждения от Драги. Тогда рост рисковых активов неизбежен, а вместе с ними и рост евро.

По торговле. Все покупки евро с прошлой недели оставлены в работе, но сильно урезаны, то есть частично закрыты перед выходными. В пятницу была открыта ещё одна позиция на покупку евро по 1.2264, которая закрыта полностью. На выходные оставлены самые нижние позиции 1.2054, 1.2104 и 1.2127. Позитив на рынках есть и это может поспособствовать росту евро до 1.2500-50, лично я пока рассчитываю на такой вот положительный сценарий. На случай, если я окажусь неправ, у меня всегда есть хороший уровень 1.2145, возле которого можно отдохнуть, а ниже уже спокойно продавать. Но в этом случае цели тоже окажутся недалеко, ниже лежит ещё пока нетестированная линия возле 1.1970.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.