Московская биржа вводит новый индикатор для выпусков, включенных в Сектор Роста. Расчеты по его вычислению начались в понедельник, 30 ноября. Индекс облигаций Сектора Роста будет отражать динамику бумаг эмитентов, относящихся к малому и среднему бизнесу.

Иллюстрация: unsplash.com

Его задача — облегчить инвесторам и участникам рынка принятие решений об инвестировании денежных средств в те или иные бумаги, а также помочь управляющим компаниям создавать привлекательные и понятные инвестиционные продукты.

Расчет нового индекса будет проводиться по 14 эмитентам.

Все они соответствуют тем требованиям, которые выдвигает биржа предприятиям сектора МСП для получения индекса облигаций Сектора Роста, а именно:

• Выпуски должны быть включены в Сектор Роста Мосбиржи.
• Эмитенты облигаций относятся к компаниям с малой и средней капитализацией.
• До погашения выпуска осталось не менее полугода.
• Ставки купонного дохода установлены на весь оставшийся период обращения вплоть до полного (планового или досрочного) погашения займов.
• Облигации выпуска должны участвовать в биржевых торгах не менее 10 дней за квартал.

В основу расчетов легли формулы ценового индекса и совокупного дохода по бумагам. Базовое значение индекса — 100 пунктов по состоянию на 30.12.2019г.

Напомним, что Сектор Роста был сформирован в 2017 году для размещения и обращения ценных бумаг, выпущенных компаниями, принадлежащими к малому и среднему бизнесу с выручкой не более 10 млрд руб. (при эмиссии облигаций) или 25 млрд руб. (при эмиссии акций). Срок обращения выпусков должен составлять не менее 3-х лет.

Проект находится под протекторатом Минэкономразвития, Центробанка, МСП Банка, Корпорации МСП, ФРП (Фонд развития промышленности), РЭЦ (Российский экспортный центр) и РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций).

На данный момент 58 эмиссий включены в Сектор Роста Московской Биржи, 42 из них принадлежат субъектам МСП. За неполный 2020-й год объем первичных размещений в Секторе Роста превысил 19 миллиардов рублей. Из них порядка 5,6 млрд приходится на компании малого и среднего бизнеса.

Холдинг будет поставлять продукцию под брендом «Мясничий» в федеральную сеть супермаркетов «Пятерочка».

Один из крупнейших многопрофильных холдингов Сибири, Goldman Group, активно наращивает объемы производства, ассортиментный портфель и географию продаж продукции мясоперерабатывающего завода, входящего в его состав. Компания подписала договор с X5 Retail Group о поставках продукции под брендом «Мясничий» в сеть супермаркетов формата «магазин у дома» — «Пятерочка».

X5 Retail Group продолжает оставаться самой быстрорастущей компанией на рынке. По итогам 2019 года компания является лидером по объему выручки на российском рынке продуктового ритейла. Торговая сеть «Пятерочка» остается драйвером роста X5.

После заключения договора о сотрудничестве в «Пятерочке» можно приобрести полуфабрикаты и консервацию «Мясничий». До конца года ассортимент составит 24 позиции — пельмени, котлеты, тефтели, фаршированные блинчики, насыщенные мясом каши, классическая и премиальная тушенка и натуральные паштеты.

Ранее мясоперерабатывающий завод холдинга прошел независимую проверку специалистами X5 Retail Group. Это обязательный аудит пищевых производств на соответствие стандартам качества: так крупнейший федеральный ритейлер выбирает поставщиков для своих сетей «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель».

Ранее продукция холдинга Goldman Group в магазинах федеральной сети была представлена только в специализированных отделах «Мясничий», теперь же она продается на полках самой «Пятерочки». Пока поставки осуществляются в супермаркеты Красноярского края, в 2021 году ожидается расширение — во все города присутствия X5 Retail Group.

НРД зарегистрировал программу коммерческих облигаций «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» на 500 млн рублей.

Иллюстрация: unsplash.com

Максимальный срок погашения коммерческих облигаций, размещаемых в рамках программы, не установлен. Срок действия программы не ограничен.

Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 года. На сегодняшний день Global Factoring Network является единственной факторинговой компанией, получившей официальный кредитный рейтинг. Подробнее о том, как создавалась компания, какие планы и задачи стоят перед ней, и какая философия лежит в основе бизнеса, Алексей Примаченко управляющий партнер «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» рассказал в недавнем интервью Boomin.

«Решение о выпуске ценных бумаг было принято, потому что мы уперлись в потолок своего роста, когда уже есть определенные ограничения при кредитовании в банках. Дальше мы могли привлекать только сторонние инвестиции на внешнем рынке. На наш взгляд, банковские кредиты подходят для долгосрочных целей, например, для покупки недвижимости, а для нашей компании — это не очень удобно: постоянная операционная деятельность по погашению траншей, процентов отнимает очень много времени. Для нас облигации — более удобный инструмент. Кроме того, выход на публичный рынок позволяет диверсифицировать круг источников привлечения денежных средств и снизить зависимость от крупных банков-кредиторов. Все привлеченные инвестиции направляются нами на развитие основной деятельности — факторинговое финансирование, спрос на которое в новой экономической ситуации в этом году особенно высокий. Опыт работы на рынке публичного долга позволил нам выйти на совершенно новый качественный уровень в процессе управления ликвидностью и обеспечения оперативным фондированием всех стратегических задач по развитию бизнеса. Мы будем продолжать движение в данном направлении», — прокомментировал управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко.

В настоящее время в обращении находятся шесть выпусков коммерческих облигаций компании общим объемом 450 млн руб. Выпуск серии КО-П06 доступен для частных инвесторов на платформе Boomerang.

Одним из важных факторов при принятии инвестором решения о приобретении в свой портфель облигаций является его вера в способность эмитента по погашению долга. Подкрепить такую уверенность может известный ещё со времен римского права — институт поручительства. Эта тема приобретает еще большую актуальность в связи с анонсируемым на 17 ноября размещением выпуска биржевых облигаций «Онлайн Микрофинанс», по которому предусмотрено обеспечение исполнения обязательств в форме поручительства.

Иллюстрация: unsplash.com

Мы продолжаем цикл публикаций о видах гарантий для инвесторов, которые они могут получить при покупке ценных бумаг. В прошлый раз мы рассказали об облигациях с залоговым обеспечением. Сегодня речь пойдет об еще одном типе «покрытых» облигаций — с поручительством.

Напомним, что исполнение обязательств по погашению облигационного займа может быть обеспечено:

• залогом,
• поручительством,
• независимой гарантией,
• государственной гарантией.

Что такое поручительство?

В соответствии со ст. 361 Гражданского кодекса РФ, по договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или в части.

Общие правила предоставления обеспечения в виде поручительства по облигациям установлено ст. 27.4 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Поручительство по облигациям — это установление в решении о выпуске ценных бумаг возможности получения владельцами облигаций дополнительных прав и гарантий, возникающих из предоставляемого по облигациям обеспечения в форме поручительства.

Эти дополнительные права и гарантии заключаются в возможности, в случае неисполнения и/или ненадлежащего исполнения эмитентом своих обязательств, обратиться с требованием исполнить обязательство по облигациям к лицу, предоставившему обеспечение (поручителю).

Кто может выступать поручителем?

Применительно к фондовому рынку поручительство регулируется статьей 27.4. Федерального закона N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», согласно которому поручителем могут выступать:

1) Коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства.

Распространено убеждение, что поручителем может выступать только банк. Однако из закона следует, что это может быть не только банк, но и любая другая коммерческая организация. При этом важно понимать: ни фонд, ни какая-либо еще некоммерческая организация выступать поручителем не могут.

2) Государственные корпорации или государственные компании, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом.

3) Международные финансовые организации, включенные в перечень, утвержденный Правительством Российской Федерации.

Рассмотрим, как выглядит поручительство, на примере. Вы увидели чудесное инвестиционное предложение от вашего брокера: «Только сегодня ООО «Калинка-Малинка» (зарегистрированная в ЕГРЮЛ три месяца назад) размещает облигации под 20% годовых на один год с амортизацией и выплатой купона раз в месяц». Однако ваши собратья по инвестиционному цеху (комментаторы с «Пульса» или «Смартлаба»), а также логика и здравый смысл не рекомендуют вам влезать в такую рисковую авантюру, поскольку есть некоторая «вероятность», что компания допустит дефолт.

Чтобы снизить накал страстей и повысить лояльность к своей инвестиционной программе, эмитент решает в этом случае заключить договор поручительства с организацией, которой, во-первых, доверяют инвесторы, а во-вторых, которая обладает достаточным размером активов, чтобы удовлетворить требования кредиторов. Например, со Сбербанком, платежеспособность которого не вызывает сомнений.

Таким образом, в случае если вдруг за этот год «Калинка-Малинка» разорится, и не сможет исполнить обязательства по облигациям, инвестор может обратиться с требованиями о погашении долга к Сбербанку.

Поручительством обеспечиваются следующие выплаты владельцам облигаций:

— выплата номинальной стоимости (или остатка номинальной стоимости, если ее часть уже была выплачена владельцам облигаций выпуска в предыдущих купонных периодах);

— выплата купонного дохода по облигациям выпуска.

Как я узнаю о том, что облигации на самом деле с поручительством?

Информация о наличии поручительства содержится в Решении о выпуске ценных бумаг. Никакого особого порядка покупки облигаций, обеспеченных поручительством, не существует.

Важно отметить, что регистрация таких облигаций, в соответствии с законом, подразумевает:

1) Солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом этих обязательств. То есть вы сможете взыскивать долг сразу с двух юридических лиц, пока полностью не удовлетворите свои финансовые требования.

2) Срок действия поручительства должен не менее чем на один год превышать срок исполнения обязательств эмитента перед инвесторами. Это значит, что договор поручительства не может быть расторгнут до конечной даты погашения облигационного займа, и действует даже после этого.

А может поручитель отказаться от поручительства?

Нет, это вытекает из указанной выше нормы закона и подтверждается судебной практикой, в частности, актами Высшего Арбитражного Суда РФ.

По облигациям с поручительством объявлен дефолт — что делать?

После того, как эмитент не исполнил обязательства перед инвесторами, вы направляете соответствующее уведомление поручителю с требованием удовлетворить ваши денежные требования к эмитенту. После этого порядок действий будет зависеть от того, исполнит добровольно поручитель эти требования или нет.

Если поручитель добросовестный, то он, как правило, исполнит все в досудебном порядке, чтобы потом не платить проценты. Однако недобросовестный — попробует уклониться от исполнения обязательств. В таком случае необходимо обратиться с исковым заявлением в суд и после его удовлетворения, через службу судебных приставов, взыскать образовавшуюся задолженность. Взыскание осуществляется как за счет имущества эмитента облигаций, так и за счет имущества поручителя.

Существует ли подобная практика в других странах?

Институт поручительства функционирует и в Европе, и в Америке, и на Азиатских рынках. Но, если вы осуществляете инвестиционную деятельность через иностранного брокера, лучше ознакомиться с законодательством конкретного государства, где зарегистрирован выпуск облигаций, в виду наличия существенных разночтений и особенностей регулирования. Хотя общий смысл наличия поручительства мало чем отличается в разных странах.

Подводя итог, хочется отметить, что институт поручительства позволяет значительно повысить надежность инвестиций. Учитывая практику применения в гражданском обороте, поручительство проигрывает залогу. При наличии последнего инвестор сразу же получает реальное обеспечение, на которое можно обратить взыскание, а при поручительстве — лишь обязательство обеспечить выплаты по ценным бумагам. Тем не менее, возможность обращать взыскание ещё и на имущество третьего лица — это серьезная гарантия, которая повышает надежность облигаций. Цена такой надежности, как правило, — более низкий купонный доход. Поручительство — вещь не бесплатная и тоже требует определенных издержек.

Первая партия продуктов халяль под брендом «Мясничий» отправится в Казахстан, Афганистан и ряд регионов РФ.

Подготовка к производству halal food проходила в несколько этапов. Мясоперерабатывающий завод проанализировал уровень спроса, досконально изучил требования к производству и получил сертификат соответствия, позволяющий выпускать халяльную продукцию.

Тушенка под брендом «Мясничий» прошла проверку в Красноярске, а затем была направлена для исследования в государственную лабораторию в Уфе. Там и было выдано итоговое заключение. Теперь в Солонцах официально разрешено производить халяльные консервы из говядины, баранины, конины, мяса птицы.

Выпуск halal food действительно требует особого подхода и условий — для этого закуплено новое оборудование и специальное сырье. По правилам, мясо должно быть получено в результате применения специальных методов убоя скота с неукоснительным соблюдением гигиенических норм и полным удалением крови из мясной туши. В Goldman Group все нормы соблюдены.

Продукт уже «на потоке». Холдинг провел переговоры о поставках в регионы РФ и другие страны, такие как Казахстан и Афганистан, с исламскими традициями.

Ожидается, что к 2021 году объем мирового рынка halal food достигнет $1,914 трлн (18,3% глобального рынка еды). При этом российский халяль-рынок еще только развивается и является самым емким на постсоветском пространстве. Эксперты отмечают, что на сегодня ассортимент халяльных брендов одного производителя в мире насчитывает до 100 позиций, в России пока 20-30 наименований, в основном — в области разделки, а не готовой к употреблению пищи.

Ассоциация факторинговых компаний (АФК) провела исследование деятельности участников факторингового рынка за 9 месяцев 2020 г. По данным аналитиков, Global Factoring Network занимает 29-е место по объему факторингового портфеля, 30-е — по объему выплаченного финансирования, 15-е место по оборачиваемости портфеля и 17-е место по показателям активности клиентов и доходности.

По результатам исследования, совокупный измеряемый факторинговый портфель рынка, отражающий объем принятого факторами кредитного риска, составил на 1 октября 2020 года 615,8 млрд рублей. Рост измеряемого факторингового портфеля составил 31% по отношению к прошлому году и 14% за 3-й квартал 2020 г. В июле-сентябре 2020 г. измеряемый совокупный факторинговый портфель вырос на 74 млрд рублей (+14%), а за год рост составил 144 млрд рублей (+31%).

Доход факторов за 9 месяцев 2020 года превысил 39 млрд рублей. В 2020 году факторинг получил значительную поддержку, в первую очередь информационную. На волне борьбы с экономическими последствиями от COVID-19 участники рынка используют открывшиеся возможности для наращивания присутствия в новых отраслевых и клиентских сегментах. Процессы, которые факторы последние годы продвигали самостоятельно и локально для развития своего бизнеса — автоматизация фронт-офиса, управление балансом дебиторской и кредиторской задолженности клиентов и дебиторов, переход на безбумажный документооборот в цепочках поставок — стали основополагающими трендами в национальном масштабе.

По прогнозам экспертов, спрос на факторинг продолжит расти и в 4 квартале 2020 года.

Как отмечает Алексей Примаченко, управляющий партнер Global Factoring Network, для рынка в целом прошедший квартал был умеренно позитивным, подтвердились тенденции роста и дальнейшей цифровизации.

Для Global Factoring Network наиболее значимыми в третьем квартале 2020 года стали стабильный ежемесячный рост финансовых показателей, в том числе денежной выручки и прибыли, а также получение официального кредитного рейтинга от «Эксперт РА». На данный момент «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» является единственной факторинговой компанией, которая получила действующий официальный кредитный рейтинг.

Благодаря сотрудничеству с Global Factoring Network ряд клиентов, которые смогли быстро сориентироваться в новой ситуации, расширили доступ к ряду надежных первоклассных дебиторов и увеличили портфель именно в части взаимодействия с крупнейшими, системообразующими плательщиками.

Четвертый квартал традиционно является «высоким сезоном» для всего рынка факторинга. Эксперты ожидают рост спроса на факторинговые услуги в пределах 10-25% относительно третьего квартала. При этом отмечают и гипотетические риски.

«На мой взгляд, есть все необходимые предпосылки для того, чтобы данные ожидания оправдались, октябрь это наглядно демонстрирует. На замедление темпов роста может повлиять возможная реализация общих макроэкономических рисков: наступление нового полного «локдауна» и нестабильный курс рубля», — комментирует Алексей Примаченко.

Уже сейчас Global Factoring Network учитывает факторы неопределенности в процессе планирования на 2021 год, понимая, что выигрывает тот, кто способен гибко и оперативно реагировать на все изменения. Помогает в этом заложенная ранее основа: основные тренды, такие как дистанционная работа и переход на электронный документооборот, ставшие особо популярными с введением ограничительных мер, компания давно успешно применяет. Удаленная работа сотрудников, по опыту «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС», оказывает скорее позитивное влияние на рост бизнеса, без дополнительных затрат на фонд оплаты труда, и создает возможность привлечения разнообразных профессиональных аутсорсеров на выполнение специфических задач. IT-инфраструктура, конечно, требует вложений, в то же время и позитивный эффект от них достаточно быстро проявляется и оказывает качественную поддержку росту и безопасности бизнеса.

«Что касается продаж, уверен, что все направления и механики будут востребованы, и факторинговые компании продолжат популяризировать и качественно развивать проникновение инструментов факторинга во все сферы и отрасли экономики. Полагаю, что показатели роста совокупного портфеля рынка, как и портфеля нашей компании, будут находиться в диапазоне 20-25% по сравнению с началом года» — отмечает Алексей Примаченко.

С ростом спроса на факторинговые услуги усиливается и конкуренция. И здесь каждый фактор определяет свои конкурентные преимущества. Для Global Factoring Network это гибкость, релевантность, мобильность, предсказуемость, искреннее желание и возможность наиболее эффективным способом решить задачу каждого клиента.

Источник: сайт Ассоциации факторинговых компаний

В октябрьском интервью Boomin Алексей Лазутин, генеральный директор АО МГКЛ «Мосгорломбард», рассказал о расширении бизнеса за счет открытия новых отделений. На момент выпуска коммерческих облигаций в сети было 17 ломбардов, а сейчас уже в два раза больше — 34. Сегодня мы продолжаем тему открытия новых точек сети.

Иллюстрация: pixabay.com

За последний год «Мосгорломбард» открыл 17 новых отделений, инвестировав порядка 45 млн рублей с учетом оборотных средств, а до конца года планирует вложить еще около 35 млн руб. Открытие каждой точки — это расходы на ремонт, аренду помещения, оформление, оборудование, рекламу и заработную плату персонала. У команды «Мосгорломбарда» большой опыт развития розничных форматов, поэтому они открывают объекты с минимальными рисками, которые начинают приносить операционный доход уже через несколько месяцев. Представители компании отмечают, что есть свои нюансы в подборе локаций и привлечении первых клиентов, которые необходимо учитывать. Например, объект у метро и в спальном районе могут существенно отличаться как по стоимости аренды, так и по вложениям в ремонт, и прибыльнее может оказаться как раз последний.

Планы по расширению бизнеса

Среднесрочные планы по развитию бизнеса «Мосгорломбарда» — 200 отделений в регионе присутствия к 2023 году. Для того, чтобы реализовать этот план, необходимы вложения в развитие самой сети и формирование притока новых клиентов. Компания планирует до конца 2023 года привлечь порядка 4 млрд рублей. Основная часть придется на заемные инструменты фондового рынка: биржевые и коммерческие облигации. Эта часть инвестиций составит порядка 2,5 млрд рублей. Другая часть это увеличение капитализации за счет продажи серии эмиссий привилегированных и обыкновенных акций АО МГКЛ «Мосгорломбард». Часть эмиссий компания планирует реализовать на бирже, при условии выхода на IPO в 2022 году. Планируемый объем привлечения в капитал — 1,5 млрд рублей.

«Особое внимание мы сейчас уделяем привлечению денег в капитал — через продажу опционов на ближайшую эмиссию акций компании. Сейчас опционы на продажу акций продаются исходя из оценки на октябрь 2019 года, хотя с того момента компания увеличилась практически в два раза. И это тот самый уникальный случай для инвесторов, когда они могут войти в бизнес еще на ранней стадии, но уже убедившись, что эмитент строго следует заявленной стратегии. Ближайшая переоценка стоимости компании запланирована на начало 2021 года — перед следующей эмиссией акций «Мосгорломбарда», — комментирует Алексей Лазутин.

Срок окупаемости

В обычной практике на «раскачку» новой ломбардной точки у владельцев уходит от 6 месяцев до года. «Мосгорломбарду» удалось выстроить процессы таким образом, что новое отделение выходит на операционную прибыль уже через 3-4 месяца. Срок окупаемости самого капитала может достигать 3-5 лет, при этом текущая стратегия развития компании позволяет не только четко исполнять обязательства по привлеченным облигационным займам, но и получать прибыль.

Последние два года в среднем 30% от прибыли общее собрание акционеров направляет на выплату дивидендов, что подтверждается аудируемой отчетностью эмитента по стандартам МСФО.

Открытие новых или покупка старых?

Если до марта 2020 года желающих продать собственный ломбардный бизнес было много, то с началом «карантина» и увеличением клиентского потока, их стало значительно меньше, а оставшиеся продавцы существенно подняли стоимость. С учетом этих факторов руководство «Мосгорломбарда» считает экономически более целесообразным открывать отделения «с нуля». «Мы достаточно быстро сориентировались и подстроились под новые реалии. Открытие новых точек — это был выход из сложившейся ситуации. При этом мы готовы к диалогу с желающими продать ломбард на территории Москвы и области», — рассказывает генеральный директор «Мосгорломбарда» Алексей Лазутин.

Развитие в коронакризис

В эпоху любого экономического кризиса, в том числе и связанного с пандемией, ломбард наоборот является бенефициаром. И здесь игрокам рынка важно понимать социальную составляющую бизнеса. Например, «Мосгорломбард» еще в марте ввел тариф, по которому заемщик не платит проценты до двух недель. Формирование лояльности клиентов с учетом текущей ситуации в стране — важная составляющая продвижения компании.

Алексей Лазутин: «Мы несем ответственность перед инвесторами, которые поверили в нашу команду и бизнес. И несмотря на коронакризис, мы продолжаем реализацию ранее принятой стратегии: будем продолжать открывать новые отделения и покупать действующих участников. К январю 2021 года у нас будет 50 отделений, а концу 2021-го года все 100».

«ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» и Boomin объявляют о сотрудничестве. Коммерческие облигации единственной факторинговой компании в РФ, имеющей на данный момент официальный кредитный рейтинг, доступны для покупки частным инвесторам в режиме сделок купли-продажи по номиналу на вторичном рынке.

В июне 2020 года был размещен шестой выпуск коммерческих облигаций компании объемом 175 млн руб. Всего было выпущено 175 тысяч ценных бумаг номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая, срок обращения — 5 лет. За это время планируется выплатить 20 купонов. Размер купонной ставки зафиксирован на уровне 13% годовых в первый год обращения, с ежеквартальными выплатами дохода инвесторам. По выпуску предусмотрена оферта — в июне 2021 года.

Федеральная факторинговая компания ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» активно работает и развивается на российском рынке с 2015 года. Основное направление деятельности — оперативное финансирование оборотного капитала предприятий под уступку надежной краткосрочной дебиторской задолженности с использованием юридически значимого электронного документооборота (электронный факторинг). По итогам 2019 года компания вошла в ТОП-30 факторинговых компаний России и в ТОП-12 факторов по сделкам с МСП, согласно рэнкингам Ассоциации Факторинговых Компаний (АФК). За пять лет работы «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» профинансировал свыше 40 тысяч поставок. Совокупный объем финансирования клиентов превысил 8,7 млрд рублей.

На данный момент ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» — первая в России факторинговая компания, которая получила действующий официальный кредитный рейтинг: рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило ей рейтинг кредитоспособности на уровне «ruВ» со стабильным прогнозом.

В сентябре 2020 года, совершение сделок по покупке коммерческих облигаций ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» стало доступно для частных инвесторов с помощью системы boomerang.

Размещение коммерческих облигаций на данной платформе расширяет доступ инвесторов к сделкам по коммерческим облигациям. Платформа Boomerang обеспечивает юридическое сопровождение контрактов, удобная навигация портала упрощает оформление необходимых документов и позволяет получить вознаграждение в размере 1% от объема приобретенных облигаций.

Для приобретения ценных бумаг необходимо заполнить форму в системе boomerang, менеджер boomin направит письмо с подробной инструкцией и поможет в подготовке необходимых для заключения сделки документов, в том числе — оформлении поручения брокера.

Кроме того, платформа Boomerang предлагает инвесторам дополнительное вознаграждение за покупку ценных бумаг. Система лояльности для инвесторов позволяет покупать облигации на первичном или вторичном рынке, получать бонусами до 1% от суммы купленных облигаций и конвертировать их в бонусы от партнеров программы. Минимальный объем сделки для получения бонусов установлен в размере 300 тыс. рублей.

Оформить сделку по приобретению облигаций ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» можно онлайн, в магазине внебиржевых бумаг ИК «ЦЕРИХ».

Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться Инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.

Облигаций много, а капитал у инвестора один. И разместить его необходимо именно в те бумаги, которые отвечают потребностям инвестора не только по части доходности, но и по уровню надежности. И если доходность можно выразить одной цифрой, то с надежностью — кредитным качеством — все чуть сложнее. Аналитики компании «Юнисервис Капитал» рассказали о кредитных рейтингах на рынке ВДО.

Иллюстрация: unsplash.com

Чтобы облегчить инвестору выбор и позволить быстро сравнивать между собой облигации по уровню кредитоспособности существуют кредитные рейтинги.

• Кредитные рейтинги повышают доверие инвесторов к эмитенту и позволяют последнему занимать больше под более низкий процент.
• Наличие кредитного рейтинга у эмитентов сегмента ВДО тесно связано с более высокой ликвидностью и более высоким средним объемом выпуска.
• Для эмитентов, привлекающих небольшой объем средств, присвоение рейтинга может быть чревато чрезмерными расходами. Таким компаниям стоит рассмотреть более бюджетные способы повышения лояльности инвесторов.

Независимые рейтинговые агентства проводят анализ финансовой устойчивости эмитентов, а затем ранжируют их по уровню риска, начиная от самых надежных облигаций (рейтинг ААА) до бумаг, по которым неминуем дефолт (рейтинги С и D). И дальше инвестор может выбирать сам, бумаги какой рейтинговой категории отвечают его целям и терпимости к риску.

Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.

Различают мировую и национальную рейтинговые шкалы. На мировой арене лидерами является, так называемая, большая тройка рейтинговых агентств: Standart & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings. Рейтинги этих агентств признаются во всем мире, они присваиваются как корпоративным, так и суверенным долговым обязательства. Например, Российская Федерация, как эмитент, имеет кредитный рейтинг на уровне BBB- от S&P, Baa3 от Moody’s и BBB от Fitch со стабильным прогнозом.

В России после событий 2014 г. было принято решение взять курс на импортозамещение в рейтинговой отрасли. По мнению правительства, международные агентства не смогли действовать независимо от международной политики, и их рейтинги в отношении российских эмитентов потеряли объективность. Поэтому в России с 2017 г. широкое распространение получили рейтинги национальных агентств.

В официальный перечень кредитных рейтинговых агентств, получивших аккредитацию ЦБ, в настоящий момент входят четыре компании: АКРА, Эксперт РА, Национальное рейтинговое агентство (НРА) и Национальные кредитные рейтинги (НКР). Эти рейтинги используют обычные частные и корпоративные инвесторы при формировании своих портфелей. Однако, рейтинги только двух из вышеперечисленных агентств — АКРА и Эксперт РА — могут быть использованы при выборе долговых бумаг для размещения средств пенсионных фондов, госкорпораций, бюджетных средств на федеральном и региональном уровнях.

Сектор высокодоходных облигаций (ВДО) в России является достаточно молодым и до недавнего времени не привлекал пристального внимания ни со стороны широкого инвестиционного сообщества, ни со стороны регулирующих органов. Между тем, сегмент активно растет и логичным шагом для дальнейшего развития является расширение использования рейтингов для эмитентов и отдельных облигационных выпусков.

Именно в этом русле действует Московская биржа, ужесточая условия для присутствия облигационных выпусков в Секторе роста. Новые выпуски облигаций должны обладать кредитным рейтингом хотя бы одного из рейтинговых агентств из перечня биржи (АКРА, Эксперт РА, НРА, НКР, а также Fitch, Moody’s и S&P). При этом уровень рейтинга не имеет значения, главное его наличие.

Распространение рейтингов среди ВДО обеспечит более высокий уровень прозрачности и повысит доверие к сегменту с стороны инвесторов. Обладая дополнительной информацией от эмитента рейтинговое агентство может верифицировать его финансовую модель, подтвердить или опровергнуть наличие определенных рисков и дать более взвешенную оценку его платежеспособности относительно других бумаг. Вместе с рейтингом агентство обычно публикует пресс-релиз, в котором освещает ключевые факторы, повлиявшие на оценку.

Для компаний наличие рейтинга может облегчить доступ к финансированию и снизить стоимость заимствований. Хорошая рейтинговая история может выгодно выделить компанию из общей массы высокодоходных эмитентов и в дальнейшем упростить переход из категории ВДО в более высокую категорию с соответствующим понижением премии за риск.

В настоящий момент из 140 эмитентов, облигации которых можно отнести к сегменту ВДО, действующим кредитным рейтингом обладают лишь 31. При этом среди наиболее ликвидных выпусков, которые входят в базу расчета индекса Cbonds-CBI RU High Yield, доля рейтингованных эмитентов ощутимо выше — 24 из 60. Совокупная доля выпусков, имеющих кредитный рейтинг, в общем объеме наиболее ликвидных ВДО составляет 59%. Средний объем выпуска облигаций с кредитным рейтингом составляет 630 млн против 256 млн у бумаг без рейтинга.

Это говорит о том, что ликвидность и доступ к более крупным заимствованиям тесно связаны с наличием кредитного рейтинга. В результате инвестор получает более комфортные условия для торговли, а эмитент может платить меньшую премию за низкую ликвидность.

Процедура присвоения рейтинга происходит следующим образом. Компания-эмитент заключает договор с рейтинговым агентством и предоставляет ему всю необходимую для оценки информацию. Агентство извещает эмитента о первичном результате и при несогласии последнего с рейтингом может принять к рассмотрению аргументы о его повышении. Агентство может скорректировать или оставить оценку на прежнем уровне, и итоговый рейтинг публикуется с согласия эмитента.

На первый взгляд наблюдается очевидный конфликт интересов — эмитент платит деньги компании, которая его оценивает. Но на практике для агентства гораздо важнее репутация в глазах инвесторов, чем взаимоотношения с отдельно взятым эмитентом. Если инвесторы не будут доверять его рейтингам, то и эмитентам такой рейтинг будет не нужен. Кроме того, рейтинговые агентства находятся под надзором регулирующих органов и при нарушении методологии рискуют лишением аккредитации ЦБ.

Для компаний, привлекающих небольшой объем средств, расходы на присвоение кредитного рейтинга могут оказаться выше, чем выгода от наличия такого рейтинга. Поэтому в этом сегменте ситуация, скорее всего, пока останется неизменной. Между тем, таким эмитентам имеет смысл рассмотреть другие способы повышения лояльности инвесторов. Это может быть регулярная публикация качественной финансовой и операционной отчетности, материалы для инвесторов, раскрывающие суть бизнеса, оперативное извещение инвесторов о важных событиях в компании, а также другой системный IR (investors relationship).

Одним из наиболее важных вопросов, волнующих каждого инвестора, является сохранность его вложений на фондовом рынке. Принимая во внимание финансово-экономическую нестабильность в стране, отраслевые риски, колебания курса валют и т.д. каждый, кто вкладывает деньги в ценные бумаги, хочет иметь гарантии их возврата. И хоть «риск и благородное дело», снизить его хотят все. Понимают это и эмитенты: за прошедший месяц сразу две компании, «Онлайн Микрофинанс» и «Юнисервис Капитал», зарегистрировали выпуски облигаций одна — с поручительством, другая — с залоговым обеспечением. Подробно о варианте предоставления «гарантий» в виде залога и ответы на вопросы инвесторов — в материале от юристов Boomin.

Иллюстрация: unsplash.com

Инвестиции, в большинстве случаев, ориентированы на достаточно широкий временной диапазон: 3-30 лет. На протяжении этого времени инвестор хочет чувствовать себя защищённым, особенно учитывая финансовую нестабильность российской действительности: кризис развала СССР 1991-го, дефолт 1998-го, крах доткомов 2000-2001-го, мировой финансовый кризис 2008-го, кризис 2014-го и нынешний «коронакризис». Как мы видим, за прошедшие 30 лет шесть раз случались «непредвиденные обстоятельства». И, конечно, никто не отменял того, что эмитент и без общих кризисных явлений в экономике может разориться, например, просто не выдержав конкуренции.

Возьмем гипотетическую ситуацию. Человек покупает облигации компании под хороший процент, но без амортизации, на три года — срок относительно небольшой для облигационного займа. Через год резко подскакивает курс доллара, и эмитент банкротится вместе со своими «выгодными облигациями», а инвестор остается с убытками.

Чтобы избежать подобных ситуаций, а также для повышения привлекательности инвестиций был придуман механизм защиты инвестора в виде залоговых облигаций. Это еще один инструмент, направленный на уменьшение рисков, помимо диверсификации активов, про которую инвестор также не должен забывать.

Все облигации, функционирующие на фондовом рынке, можно разделить на два типа:

• «непокрытые» — без обеспечения;
• «покрытые» — с обеспечением, в том числе залоговым.

Исполнение обязательств по погашению облигационного займа может быть обеспечено:

• залогом,
• поручительством,
• независимой гарантией,
• государственной гарантией.

Безусловно, гарантии — это хорошо, но принимая во внимание силу сложившихся традиций, самым надежным способом обеспечения исполнения обязательств (как в случае с облигациями, так и в гражданском обороте в целом) является залог. Именно этот тип обеспечения мы хотим рассмотреть подробнее.

В качестве залога в соответствии со ст. 27.3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» могут выступать:

— эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации);

— обездвиженные документарные ценные бумаги;

— недвижимое имущество;

— денежные требования по обязательствам;

— иное имущество, установленное актами Банка России.

Кто регистрирует такие облигации?

Этим занимается Центробанк — в соответствии с Положением Банка России от 19.12.2019 N 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг».

Мне нужно заключать договор залога при покупке облигаций?

Нет, он считается автоматически заключенным в письменной форме при приобретении права собственности на облигацию.

Порядок приобретения облигаций ничем не отличается от покупки обычных биржевых облигаций. Договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации, а письменная форма договора о залоге считается соблюденной. То есть как только облигация куплена — договор залога считается заключенным.

Размещение облигаций, обеспеченных ипотекой, до момента ее государственной регистрации запрещается. К моменту начала размещения ипотека уже должна быть зарегистрирована Управлением Росреестра, а залогодержателями указаны владельцы облигаций.

Для реализации прав по ценной бумаге, связанной с залогом, достаточно подтвердить факт владения облигацией.

Если я решил приобрести облигации с залоговым обеспечением денежными требованиями, где они будут храниться?

Если залогом являются денежные требования, они зачисляются на залоговый счет, банковские реквизиты которого указываются в решении о выпуске облигаций. Залоговый счет открывается эмитентом в любом банке, обладающим лицензией на данный вид деятельности (практически все крупные банки). Если залогом выступает недвижимое имущество, то открытие такого счета не требуется.

Как мне действовать в случае дефолта по облигациям?

Это будет зависеть от конкретных обстоятельств. Рассмотрим возможные варианты.

1) В случае, если организация начнет полностью банкротиться, процесс обращения взыскания по облигациям будет совмещен с процедурой банкротства.

Владельцы облигаций, обеспеченных ипотекой, имеют преимущество перед другими кредиторами: они получают удовлетворение своих требований из денежных средств, вырученных от реализации залога.

Преимущественным правом взыскания обладают и владельцы облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями.

2) Эмитент не банкротится, а просто не платит по облигациям. В таком случае вы в общем порядке обращаетесь в суд с требованием об обращении взыскания на заложенное имущество или денежные требования.

Таким образом, облигации с залоговым обеспечением дают инвестору столь желанные гарантии, тем не менее зачастую это компенсируется более низким купонным доходом