Декабрь на американской бирже может стать временем закупиться защитными бумагами, к которым безусловно относятся акции медицинских и коммунальных компания.

По защитным акциям могут понижаться прогнозы, но их фундаментальная ценность в том, что их бизнес крутится вокруг базовых потребностей. Идеально, впрочем, выбрать компромиссный вариант между хорошими перспективами и крупными дивидендами. Таким вариантом зимовья инвесторов представляются акции Chemed (Nyse: CHE), которые могут вырасти до 85 долларов.

Финансовые показатели CHE

Предлагаю начать с позитивных показателей. По прибыли на акцию, превышению прогноза, перспективам улучшения показателей компания смотрится неожиданно хорошо. Её прибыль на акцию за 3-й квартал 2013 года превысила ожидания, несмотря на блёклые фундаментальные показатели. Консолидированная выручка составила 340,9 млн долларов при EBITDA 49,7 млн долларов.

Chemed завершила квартал с 83 млн долларов денежных средств и 181 млн долларов долга, вследствие чего долг к прибыли до процентов, налогов и амортизации (EBITDA) уменьшился до 0,9х. Из этого следует, что компания может продолжить выкуп акций в ближайшее время по цене около 70 долларов.

Бизнес CHE

Бизнес Chemed включает в себя хосписы Vitas и водопроводчиков Roto-Rooter, которые специализируются на прочистке канализации от крупных засоров.

Сеть хосписов CHE

Выручка сети хосписов VITAS, которые занимаются стационарным и домашним лечением, равнялась 254 млн долларов. Число пациентов упало всего на 0,3% в год, здесь поражать особенно нечем, но темпы приёма пациентов замедлились хуже некуда, и дальше может быть только прогресс.

Пока же выручка хосписов сжалась на 5,2% в год за счёт уменьшения приёма больных с острым характером болезни на 6,7% вследствие того, что врачи стали бояться рекомендовать хоспис после правительственного иска, по которому удалось доказать прецедент злоупотреблений при выдаче направления. Доля больных в острой стадии сокращается, в домашних условиях – увеличивается. Вследствие этого уменьшаются затраты на лечение пациентов на 7,3% в год и издержки на медицинское оборудование на 5,1%. Уменьшение затрат на лечение пациентов закладывает основы для роста прибыли СНЕ в будущем. Неожиданно только то, что число больных в домашних условиях сократилась на 3% в квартал, но и это обещает улучшение в будущем.

Сокращение приёма в хосписы и изменения в программе Medicare ухудшили оценку части бизнеса СНЕ в краткосрочной перспективе, но компания всё ещё способна на рывок. Помогает поддержать показатели и второе подразделение СНЕ, которое занимается совершенно иным видом деятельности – прочисткой труб.

Сеть водопроводчиков CHE

Рост выручки Roto-Rooter выровнялся до 0,6% в год, но продажи в расчёте на одного трудящегося выросли на 5,5% из-за сокращения числа работников на 4,9% в год. Число водопроводчиков в жилищном хозяйстве сократилось на 7,6% и занятых в прочистке труб на 6,3%. В коммерческом секторе динамика щадящая: чистильщиков труб стало на 0,7% меньше, а водопроводчиков – на 1,8% больше. В жилищном секторе остаются заняты 67% работников Roto-Rooter. Операционные расходы удалось сбить за счёт изменений в сфере медицинского страхования рабочих и за счёт перемен в организационной структуре, которые вылились в сокращения. Таким образом, подразделение водопроводчиков сократило затраты.

Прогноз по CHE

Прогноз на 2013 год

По итогам 2013 года компания ожидает получить прибыль 5,6-5,65 доллара без учёта единовременных неденежных статей. Ею прогнозируется падение выручки VITAS на 1% из-за сокращения приёма в хосписы на 3%. Рентабельность по EBITDA должна составить 14,5%-15,0%. От Roto-Rooter ждут роста выручки на 2,5% при росте цен на 3,2% и рентабельности 19,0%-19,5%.

Прогноз на 2015 год

В своих прогнозах по СНЕ надо отталкиваться от ожиданий на время через один год. В 2015 финансовом году из списка первичных диагнозов исчезнут задержка в развитии и общая неполноценность, что уже сейчас вызывает сокращение приёма на 6,3% в год. Без учёта этих двух категорий приём в хосписы вырос бы на 3% в год. По мере приближения 2015 года врачи, вероятно, станут направлять в хосписы пациентов с этими диагнозами по другим причинам, ведь не исключено, что у тех же больных обнаружатся новые болезни. В то же время рост выручки Roto-Rooter стабилизируется.

Сокращение издержек выведет СНЕ на рентабельность капитала около 20%. Чистый долг к капиталу останется в пределах 28%. Покрытие процентных расходов прибылью до процентов и налогов вырастет до 13%. Доходность активов останется в пределах 10%.

Оценка акций CHE на NYSE

Оценить компанию можно по прогнозному доходу до процентов, налогов и амортизации (EBITDA), который в 2015 году должен достичь 187 млн долларов. На 17,57 млн акций это около чуть больше 10,6 доллара. С учётом того, что долгосрочный долг компании нулевой, можно принять экономическую стоимость равной рыночной капитализации и равной восьми EBITDA на акцию. Исходя из этого, целевой уровень по компании находится около 85 долларов. В пользу того, чтобы накапливать CHE при откатах от вершины, свидетельствует также дивидендная доходность 1,2%.

Вывод по американским акциям CHE

Бумаги компании Chemed, совмещающей бизнес по прочистке водопроводных труб с деятельностью по развитию сети хосписов и лечением на дому больных, уже не способных вести более активный образ жизни, представляются интересным защитным активом на рождественский период.

Оригинал: http://utmagazine.ru/posts/2549-nyse-che-hospis...

Цена на драгоценные камни (алмазы, бриллианты) во время кризиса падает. Инвестиции в драгоценные камни могут быть очень прибыльными. Но, нужно понимать, что такая инвестиция долгосрочная. И важным пунктом является правильный выбор момента покупки и продажи драгоценных камней.

Всего существует три варианта инвестиций в драгоценные камни.

1. Инвестиции в ювелирные изделия с драгоценными камнями

Нужно сразу сказать, что инвестиции в уже готовые ювелирные изделия – заведомо проигрышный вариант вложения средств в драгоценные камни. Стоимость ювелирного изделия состоит не только из цены драгоценного металла, а и оправы к нему, работы ювелира, бренд продавца, комиссионные и т.д.

Мало того, что приобретая ювелирное изделие, вы рискуете переплатить приличную сумму, еще и не факт, что при росте цены на драгоценные камни, вам удастся выгодно продать изделие. А продавец параллельно с вами потихоньку закупает новые необработанные камни, делает заказ ювелиру и планирует наварить при продаже 70%.

Поэтому стоит инвестировать в неоправленные драгоценные камни, бриллианты, например. Потом делать заказ ювелиру, удачно подбирать дизайн украшения и через несколько лет продавать. Даже с учетом всех затрат на изготовление украшения, при его продаже можно получить до 60% прибыли от изначальной стоимости неоправленного камня.

Выбор бриллиантов для инвестиций так же важен. Для истинных ценителей привлекательными являются изделия с бриллиантами, вес которых не менее одного карата, чистота LC-VS1, цвет D-G.

Плюс таких инвестиций в том, что спрос на ювелирные изделия с бриллиантами или другими драгоценными камням больше, чем на сертифицированные камни. И эти украшения вы можете носить до того как продать.

Что касается сертификации бриллиантов, то качество должно отвечать требованиям HRD,GIA или IGI.

2. Инвестиции в сертифицированные драгоценные камни

Сертифицированные камни — это бриллианты (алмазы и пр.), которые прошли экспертизу качества и подлинности, по заключению которой получили стандартизированные сертификаты.

Продажа этих камней осуществляется только в коробочках, запечатанных лентой специализированного органа. Камни внутри коробки находятся в запаянном виде.

Сертификаты содержат основную информацию о характеристиках камня, таких как масса, цвет, происхождение и т.д., а так же эскиз драгоценного камня с детальным обозначением трещин и сколов.

В большинстве стран подтверждением гарантии качества являются паспорт, в котором указаны характеристики, а так же торговая марка. Сертификаты, подтверждающие качество, которые выдаются в России, не вызывают доверия у иностранцев.

Покупку сертифицированного камня нужно осуществлять у специализированного дилера. Узнать примерную цену инвестиции в определенный драгоценный камень можно на сайте с помощью калькулятора стоимости, указав все его характеристики. Единственный минус инвестирования в необработанный камень (алмаз, например) — его нельзя носить как украшение.

3. Инвестиции в ценные бумаги, которые привязаны к цене драгоценных камней

В наши дни существует не так уж много финансовых инструментов, стоимость которых основывается на цене камней. Но в Нидерландах, Израиле есть биржи камней, которых всего в мире не так много. На таких биржах ведутся торги многими драгоценными камнями, но предпочтение отдается бриллиантам.

За изменениями цен на бриллианты (по специальному индексу Rapaport) нельзя следить через терминал, там котировки – закрытая информация, а торги ведут, так называемые, диамантеры.

Как видим, инвестиции в драгоценные камни – это занятие достаточно сложное. И если вы решите заняться этим, то первое, в чем необходимо будет разобраться (кроме ситуации в мире по торгам камнями) это в самих драгоценных камнях, т.к. их разновидностей очень много. А шанс купить подделку так же велик, как и цена бриллианта, весом 1 карат.

Оригинал: http://utmagazine.ru/posts/2105-investicii-v-dr...