После затяжного и практически безоткатного падения рубля на валютном рынке российские инвесторы все больше задумываются о покупке акций, для которых возможное укрепление национальной валюты благоприятно. Одной из таких идей выглядят бумаги Яндекса. Это российская компания, хотя официально она зарегистрирована в Нидерландах, а ее акции торгуются как на NASDAQ, так и на Московской бирже.

Девальвация рубля негативно сказалась на финансовых результатах Яндекса, особенно в пересчете на иностранную валюту, и на это существуют свои причины. Во-первых, для того чтобы сохранить конкурентоспособный опытный штат сотрудников компании приходится отталкиваться от средних долларовых цен на рынке труда при определении уровня заработной платы. Во-вторых, офисы в столице, в том числе и новая штаб-квартира интернет-поисковика, арендуется им за доллары, что в рублевом эквиваленте означает существенные дополнительные издержки. Наконец, достаточно реальный риск дальнейшей девальвации ухудшает инвестиционную привлекательность Яндекса в глазах иностранных инвесторов, которых долларовые результаты компании уже давно перестали радовать.

При этом выручка Яндекса генерируется преимущественно в рублях, и ее скромного роста зачастую не хватает для положительной динамики чистой прибыли. Если заглянуть в финансовые результаты компании за 3-й квартал 2015 года, очевидно, что несмотря на двузначное увеличение доходов, в годовом выражении чистая прибыль продолжает снижаться. Аналогичная картина сложилась и по итогам января-сентября. На этом фоне расчет руководства Яндекса на сохранение роста выручки по итогам прошлого года на уровне14-16% уже вовсе не означает, что прибыль окажется такой же, как и в 2014 году. Однако если учесть, что цены на нефть не могут бесконечно снижаться, так же как и курс рубля, то в долгосрочной перспективе у компании есть неплохие шансы восстановить финансовые показатели. Соответственно, ее акции в этом случае двинутся вверх, ведь драйверов для этого предостаточно.

На сегодняшний день Яндекс — это не только лидирующий поисковик в России и странах СНГ, но и интернет-ресурс, располагающий множеством полезных сервисов, в том числе Яндекс.Маркет, Яндекс.Деньги, Яндекс.Такси. Компания продолжает создавать новые полезные приложения. Одним из последних таких сервисов стала интернет-платформа AstraZeneca, построенная совместно с Российским обществом клинической онкологии и направленная на улучшение диагностики рака, а также выявление предрасположенности человека к этой болезни.

В борьбе со своими конкурентами дела у Яндекса тоже идут довольно неплохо. За последнее время им было одержано несколько маленьких побед. Сначала компании удалось договориться с Microsoft об использовании в операционной системе Windows10 поисковика Яндекс по умолчанию для устройств, реализованных в России, Белоруссии, Казахстане, Турции, Украине и ряде других стран. Затем ФАС согласилась с Яндексом в том, что Google нарушает закон «О защите конкуренции», предоставив тем самым российскому поисковику хорошую возможность для начала переговоров с производителями мобильных устройств о предустановке собственных приложений в устройствах с операционной системой Android. Если удастся добиться аналогичного решения еще и от Европейской комиссии, то это будет вообще замечательная новость для Яндекса.

Резюмируя вышесказанное, отмечу, что у Яндекса есть неплохие шансы в долгосрочной перспективе порадовать своих акционеров хорошими финансовыми результатами. Главными драйверами роста должны стать укрепление рубля, успешная борьба на рынке мобильных приложений и монетизация собственных ресурсов. Правда, для реализации этой инвестиционной идеи придется подождать определенное время, а более слабые финансовые итоги 2015 года, о которых компания планирует сообщить 16 февраля, можно будет прекрасно использовать для наращивания длинных позиций. Годовая отчетность будет свидетельствовать о прошлых результатах, а думать нужно на перспективу. Отмечу, что по мультипликатору P/E акции Яндекса недооценены примерно на 40% по сравнению с другими интернет-поисковиками.

Рекомендация по акциям Яндекса — «покупать».

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

Инвесткафе уже освещало результаты Яндекса за 3-й квартал. Я предлагаю более детально рассмотреть некоторые тренды, позволяющие оценить перспективы компании.

Выручка Яндекса от размещения контекстной рекламы на своих сайтах составляет порядка 74%. Как правило, человек склонен пользоваться сервисами того поисковика, который он обычно использует, поэтому доля рынка поисковых запросов является хорошим мерилом популярности для таких компаний, как Яндекс и Google. Кстати, именно эту информацию Яндекс в первую очередь приводит в презентации к своей квартальной отчетности. Об этом и пойдет речь.

В определении своей доли на рынке поисковых запросов Яндекс пользуется данными LiveInternet.ru. Я буду использовать информацию замечательного сервиса statcounter.com, так как этот ресурс позволяет получать самую актуальную по срокам информацию в разрезе используемых гаджетов. Авторитет этого ресурса подтверждается и тем, что Григорий Бакунов, директор по распространению технологий Яндекса, сам ссылается на цифры данного счетчика в своих постах.

Итак, по состоянию на ноябрь разрыв между долями поисковых запросов Яндекса и Google на территории России составил 6%, притом что год назад эта разница равнялась 10,4%. При этом Яндекс весьма убедительно нарастил свою долю за текущий год (+5,09%), а Google, наоборот, сократил ее на 3,51%. Если общий тренд сохранится, то доли поисковиков сравняются в 2016 году.

Источник: statcounter.com, графика Инвесткафе.

Если разложить доли по видам гаджетов, то лучший результат Яндекс демонстрирует в сегменте стационарных компьютеров. Здесь российский поисковик уже перегнал Google с результатом 46,7% против 44,9%. Единственное, что омрачает победу, это общая тенденция к снижению популярности десктопов как устройств для выхода Интернет в пользу мобильных.

Источник: statcounter.com, графика Инвесткафе.

На мобильном поисковом рынке, увы, без существенных перемен. Если не учитывать незначительных колебаний, Яндекс в среднем занимает 32,8%, а Google 64,5%. А главное, тренды не предполагают скорого изменения ситуации.

Источник: statcounter.com, графика Инвесткафе.

Еще стоит отметить расширение доли браузера Яндекса на российском рынке: за два года она достигла 10,2%, обогнав IE. Но доля Google Chrome увеличивалась практически равными темпами, и на сегодня она равна 44%.

Источник: statcounter.com, графика Инвесткафе.

Яндекс действительно улучшил свои позиции в национальных поисковых запросах, однако исключительно за счет стационарных компьютеров, доля которых неуклонно сокращается в пользу мобильных устройств. В мобильном поисковом трафике позиции российского поисковика стабильны.

В октябре сообщалось, что Яндекс и Microsoft объявили о стратегическом сотрудничестве. В России, Украине, Белоруссии, Казахстане, Турции браузеры Edge и IE в качестве домашней страницы и поисковой системы по умолчанию будут использовать Яндекс. Это, безусловно, отразится на статистике последующих кварталов. Однако доля IE неуклонно сокращается, по крайней мере в РФ, поэтому позитивный эффект от этого сотрудничества для Яндекса будет ограниченным. Хорошей предпосылкой роста доли Яндекса может стать реализация предписаний ФАС по поводу нарушения закона о защите конкуренции. По последним данным, по инициативе Google срок исполнения решения продлен до 18 декабря, что как минимум доказывает намерение компании выполнить решение антимонопольного комитета. Это позволит упрочить позиции Яндекса именно на мобильном поисковом рынке, что критически необходимо для долгосрочного роста.

Сравнительный анализ мультипликаторов Яндекса продолжает указывать на потенциал роста.

Технический анализ выявляет консолидацию после прорыва линии сопротивления. Сейчас формируется новый тренд.

График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания статьи — $15,80.

Долгосрочная рекомендация по бумагам Яндекса — «покупать».

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.