В эту среду, 7 октября, Bloomberg сообщил о том, что АЛРОСА запускает новый проект в Анголе. Пакет российского алмазодобытчика в новом СП составит 30%, еще 30% достанутся Endiama Mining, также в проекте примет участие компания Polyus Gold. Оцениваемая мощность месторождения составляет 6,5 млн карат в год. При этом вложения в проект составят в среднем $250 млн при общем доходе 1 млрд руб.

Расширение производственных мощностей через совместные проекты (некий эффект экономии разработки месторождения), безусловно, расценивается как позитивный фактор для компании.

Давайте более детально рассмотрим деятельность АЛРОСы. Основное направление ее деятельности — это добыча алмазов. Все производственные мощности сосредоточены в России, преимущественно — в Якутии и в Архангельской области. Большая часть продукции идет на экспорт, и лишь около 11% продается на внутреннем рынке. Тем самым за счет текущей девальвации рубля компания значительно выиграла. В целом по разбивке объема производства компания занимает 28% в мире и конкурирует с такими гигантами, как De Beers (25%), Rio Tinto (11%).

Динамика выручки АЛРОСы за последние три года положительна, выручка росла с темпами более 10% ежегодно. EBITDA также повышается, а в 2014-м благодаря девальвации она достигла 94 млрд руб. Рентабельность EBITDA за последний год составила 45%, что является хорошим показателем для отрасли. При этом в 1-м полугодии текущего года компания увеличила выручку на 26% г/г, до 131,9 млрд руб., EBITDA до 70,5 млрд руб., а рентабельность по ней — до 53%. Таким образом, можно предположить, что по итогам года выручка вырастет примерно на 25%, до 260 млрд руб., а EBITDA достигнет 140 млрд руб. Последние три года компания также демонстрирует положительные значение FCF, которое в прошлом году равнялось 44,8 млрд руб. Также замечу, что основная доля продаж обеспечена долгосрочными контрактами, а меньшая доля приходится на спотовые продажи. Это частично может служить хеджем от волатильного ценового рынка (см. график ниже).

Что касается себестоимости производства, то 53% затрат компания направляет на персонал и выплату налога на добычу полезных ископаемых. Расходы на персонал ежегодно индексируются по уровню инфляции, а пересмотренный НДПИ вступил в силу с 15 марта 2014-го. В плане долговой нагрузки АЛРОСа придерживается довольно консервативной и стабильной стратегии. На протяжении последних трех лет показатель NetDebt/EBIITDA остается на уровне 1,9x. Компания генерирует стабильные денежные потоки и не очень нуждается во внешнем финансировании. Около 90% долга АЛРОСы деноминировано в долларах остальное — в рублях, что в целом соответствует доле экспортной выручки, составляющей 89%, и обеспечивает страховку от валютных рисков.

Последние пять лет компания наращивает дивидендные выплаты, однако дивидендная доходность в среднем составляет 2%, что не очень высоко для отрасли.

Сравнительный анализ

Судя по выборке компаний, АЛРОСА торгуется с 9%-й премией к аналогам. Учитывая позитивную динамику результатов компании, высокую маржинальность и благотворное влияние девальвации рубля, я рекомендую держать ее акции.

Google и Twitter планируют запуск мгновенной новостной службы для мобильных устройств. Особенность нового формата — это возможность интернет-изданий свободно размещать свои материалы на ресурсах Google и Twitter без временных задержек. Пользователь сможет просматривать контент, не переходя на сайт издания, чтодесятикратно ускорит доступ при обычном мобильном подключении. Кроме того, сервис получит открытый исходный код. Запуск проекта запланирован на конец осени.

Аналогичный сервис Instant Articles еще 13 мая текущего года представил Facebook. Размещать свои материалы в новом формате согласились The New York Times, BuzzFeed, National Geographic, NBC и The Atlantic. Но, несмотря на оптимистичные результаты исследования, указывающие на усиление вовлеченности пользователей при просмотре контента в Instant Articles, по факту на сегодняшний день информационные сообщения перечисленных СМИ передаются в Facebook по старинке — со ссылкой на исходный сайт. Я не нашел официальных комментариев крупнейшей соцсети относительно текущего статуса проекта. Возможно, сложность возникла в вопросе получения вознаграждения за размещение контекстной рекламы. Facebook обещал изданиям 100% рекламной выручки, если они сами подбирают рекламу, или 70%, если объявления подбирает социальная сеть. Возможно, издатели учли ущерб от снижения посещения их основных сайтов. А возможно просто дата запуска была выбрана неудачно. Предполагаю, что Google и Twitter учли ошибки Facebook и их сервис будет более успешным.

Как бы то ни было, взаимная интеграция Google и Twitter продолжает расти. В июле было реализовано соглашение о показе твитов в поисковых результатах Google сразу после их размещения в сети. Теперь компании договорились реализовать совместный проект мгновенных новостей. Google серьезно нацелен на завоевание твердых позиций в новостном пространстве. Один только запуск масштабного сервиса News Lab чего стоит. В то же время Twitter, по словам CEO, видит себя в будущем источником бесперебойной подачи новостей. То есть цели компаний совпадают. Активная база пользователей Google составляет 300 млн, Twitter — 316 млн. Twitter испытывает финансовые сложности, а Google по статье Cash and Short Term Investments в последнем квартале накопил рекордную для себя сумму $69,780 млрд. В этой связи возможность будущего объединения компаний вполне логична, и оно будет позитивно оценено рынком.

База активных пользователей Facebook только за последний квартал выросла на 50 млн: социальная сеть активно завоевывает интернет-пространство. А это не может устраивать ни Google, ни Twitter. Несмотря на все разнообразие направлений деятельности Google (Alphabet), 70% выручки ему приносит именно реклама на собственных веб-ресурсах. Поэтому Google и Twitter выгодно объединение усилий в борьбе против Facebook.

Сравнительный анализ ключевых мультипликаторов Google свидетельствует о потенциале роста капитализации компании на 13%.

Технический анализ указывает на формирование фигуры Double Top, указывающей на сильную зону сопротивления на уровне $700. Общий восходящий тренд сохраняется.

Тенденция к объединению усилий Google и Twitter в борьбе с Facebook за новостное контент-пространство усиливает позиции Google. Долгосрочные перспективы Google (Alphabet) остаются хорошими. Сейчас на фондовом рынке наблюдается некоторая турбулентность, спровоцированная ситуацией в Китае и неопределенностью по поводу дальнейших действий ФРС, поэтому, несмотря на солидный потенциал роста капитализации, рекомендую держать бумаги Google с позитивным прогнозом.

Инвестировать в акции американских IT-компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.