Март сильно вымотал нервы, но при этом был отторгован точно по плану.
Главный вывод, который я сделал на этом обвале - когда эмоции зашкаливают, чёткий план спасает и не даёт натворить ничего лишнего. Опыт получен. В следующий раз постараюсь в такой ситуации выработать чуть более удачный план :)
Итоги марта:
Депо: -7.19%. IMOEX: -9.92%.
Депо заметно приблизилось к индексу по составу, разница в результатах достигнута за счёт добора позиций по низкой цене.
Делалось всё по плану. На конец февраля у меня оставалось около 12% резервов на счёте. Первую неделю марта я переводил эти резервы в акции. Искренне думал, что ниже 2500 по ММВБ мы не улетим. Когда резервы кончились - взял паузу и стал ждать намеченного уровня 990 по РТС, чтобы подтянуть баксы с депозита. Дождался. Довнёс примерно процентов 15 к сумме депо - и тоже стал закупать акции. Сформировал новую позицию в Газпроме со средней 169,7. Докупал по мелочи другие бумаги.
Не добирал я на этом падении только Русал - он останется на самом дне портфеля как памятник моей жадности. Мог сдать по 39 в январе, но пожадничал и не сдал...
На самом дне купил маловато - было очень страшно. А в остальном - следовал написанному плану и не жалею об этом.
Удалось немного заработать на лонге сишки. Один раз хорошо прокатился, снял 9%. Последующие входы были неудачными и отожрали часть от этого профита.
Планы на апрель.
Тут всё очень скучно. Кэша на счёте почти нет. На остатки будет добираться индекс в виде SBMX, если будут давать его ниже SMA20. Покупать что-то ещё без обновления лоёв я не буду. Продавать на нынешнем отскоке я пока ничего не планирую - почти все бумаги набирались на долгую счастливую жизнь. Уровни ввода в рынок резерва с долларовых депозитов написаны и они не изменятся. Повод в следующий раз залезть в кубышку - поход индекса РТС ниже 825 после 15 апреля.
Если бумаги будут отрастать неравномерно - возможен небольшой ребаланс в портфеле. Обычка Сбера и Русал являются спекулятивными идеями. Возможно, я в какой-то момент решу их на что-то поменять - но с большой вероятностью весь Сбер останется в портфеле до дивидендов.
Ситуация на рынке абсолютно непредсказуемая - могут вынести на новостях в любую сторону и сильно. Я готов к любому варианту и постараюсь обратить его себе на пользу. После мартовской волатильности сейчас стало немного спокойнее - и я даже чувствую апатию в отношении всего происходящего на рынке. Мне кажется, это не самое плохое чувство. Может быть, если инвестиции начинают вызывать зевоту - значит я на правильном инвестиционном пути?
Когда я месяц назад в прошлом обзоре писал, что жду красный месяц по российским индексам и просадку по SP500, сравнимую с просадкой на эпидемии Эболы - я, конечно, не ждал такой паники, которую мы увидели в конце февраля. Это тот случай, когда я сам не рад, что прогнозы сбылись.
Но эта история лишний раз подтверждает тезис Мераба Мамардашвили, что лучший способ разобраться в запутанной ситуации - это сесть, собраться с мыслями и написать связный текст.
До 20 февраля я сидел тихо. Были точечные покупки в отдельных бумагах. Набирался индекс по стратегии мелкими частями.
17 февраля я торжественно попрощался с ОГК-2 по 744. В этот заход бумага принесла 45.5% прибыли. Удачная охота. Жаль, что объём был небольшой. Но бумага низколиквидная, стратегия велит не набирать таких акций много.
20 февраля по депо нарисовался перехай, я был сильно рад и продолжал вяло ждать скромной коррекции, не догадываясь, что меня ждёт к концу месяца.
26 февраля, когда начался слив рынка - я попрощался с Детским миром - также по причине его низкой ликвидности. Сдал по 117 рублей, профит 30% плюс неоднократно полученные дивы. Тоже была удачная охота.
С 26 февраля я начал грести лопатой акции всех эмитентов, которые были в портфеле (кроме Русала), выставляя заявки на покупку лесенкой. СберПреф я не покупал, потому что хочу оставить без изменений текущую позицию в этой бумаге, возможно ещё на год или два. Чтобы не выходили из портфеля бумаги по принципу FIFO - я покупал обычку Сбера, которую планирую раздать, если вырастет к лету.
При таком наборе лесенкой всего подряд на сильном движении рынка - чего-то набираешь больше, чего-то - меньше. Итоги видны в таблице со структурой портфеля. Считаю, что многовато взял Лукойла - возможно, на росте раздам немного. Маловато получилось купить СурПреф. Почти не дали купить Юнипро - просадку в этих акциях выкупали сразу же.
В целом, я отработал месяц строго по плану. Лишних движений не совершал, иногда писал план на день до старта торгов. Считаю, что это лучший вариант действий для не самых опытных и хладнокровных участников. Потому что когда счёт тает, убытки растут и в трейдерских чатах крики и кровища - трудно быстро принимать осознанные решения. Возможно, я когда-то научусь это делать, но пока мне лучше действовать по написанному сценарию.
Планы на март.
Мы получили околорекордную сливную неделю по американским и российским индексам. После таких движений часто бывает высокий отскок. (Вероятность его высока, но вовсе не 100%.)
Околорекордная сливная неделя вовсе не означает отскок с понедельника. Мощная кратковременная коррекция может длиться и 8, и 9, и 10 дней. (Ловить тут нож - дело опасное.)
ФРС США перед закрытием торгов в пятницу пообещала рынкам поддержку в сложной ситуации. (Но так ничего кроме обещаний мы и не увидели.)
Из всего этого мне видится несколько путей развития ситуации.
1- Вероятно, что рынок нарисует высокий отскок. Будет ли он на перепроданности рынка прямо в начале недели или с понедельника продолжится слив, а отскок мы нарисуем на первых действиях ФРС - это мне неизвестно. Ловить нож я не буду.
2 - Высокий отскок будет формироваться по текущей ситуации на любом позитиве. Очень вероятно, что рынки выдохнут после такого падения. Однако, начиная с апреля, нас ждёт поток негативной отчётности от компаний и негативной статистики от разных стран - по итогам первого квартала.
Поэтому базовый план такой:
- С начала марта я продолжаю вкладывать имеющиеся резервы в акции около текущих уровней или ниже.
- Если рынки отскакивают хотя бы на половину падения, я фиксирую небольшую часть позиций, набранных на самом дне и жду ещё одного залива рынков в апреле.
Самый главный вопрос, который мучает всех сегодня - не начался ли мировой кризис, который обвалит рынки глубоко и надолго. Ответа на него у меня нет, но я склоняюсь к версии, что у центральных банков есть пространство для манёвра - они будут заливать рынки ликвидностью и такое внезапное ухудшение показателей компаний и экономик может стать низкой базой для ещё одного периода роста.
Есть ли у меня План "Б" на случай, если я ошибаюсь в этом вопросе? Да, есть. У меня под будкой зарыта банка с баксами. Зарыта она там давно. Банка начисляет пару процентов годовых и лежит она как раз на случай, если мировой кризис всё-таки случится. Если РТС пробьёт зону 1200 пунктов - я начну копать.
По плану в начале месяца немного наращивались позиции в акциях - Северсталь, ГПН, Лукойл, Юнипро. Когда рост стал истерическим - покупки были остановлены.
Отработано движение в рубле - часть резервов была переведена в FXRU, профит по этой позиции уже 3.5%, что для облигационной части портфеля немало.
В соответствии со статистикой, была высокая вероятность разворота и начала коррекции в этом месяце. В момент отставки правительства я одномоментно набрал хедж в виде шорта RIH - и не закрылся по стопу, когда рынок развернулся и пошёл в рост. Закрылся на пару процентов выше и потерял немного денег - это было ошибкой. Коррекцию мы всё-таки потом увидели и увидели красный месяц в РТС.
Когда разворот состоялся - я стал лесенкой набирать шорт РТС и в итоге отбил потери от неудачного шорта на отставке, но заработать на ришке в итоге ничего не удалось.
Небольшой профит принёс лонг SIH, который также набирался с момента отставки правительства, но уже лесенкой вверх по тренду и был закрыт 30 января.
В очередной раз вижу, что надо стопить убыточные шортовые позы во фьючах. Лучше перезайти. К сожалению, не всегда получается делать это эффективно, потому что кроме инвестирования приходится работать работу - и нет возможности всё время контролировать рынок.
Планы на февраль.
Мы увидели красный месяц по РТС, но не увидели красный месяц в IMOEX. Там шесть подряд зелёных свечек. Это много - больше шести не было с 2010 года. Логично будет увидеть красный месяц - и второй подряд красный в РТС. Обстановка вполне к этому располагает - нефть свалилась под 57, коронавирус свирепствует - в том числе, в умах инвесторов.
На эпидемии атипичной пневмонии в 2014 году индекс S&P ходил вниз почти на 10%. Пока он упал только на 3.5% - тут тоже есть запас для движения вниз.
Февраль по статистике - один из двух худших месяцев для американского рынка - после сентября.
У меня нет оснований ждать страшной и ужасной распродажи в рублёвых активах, рубль вполне может амортизировать возможную коррекцию ещё на пару-тройку процентов. Поэтому я вхожу в февраль без хеджа, и вообще без позиций на срочном рынке. Возможно, я буду пробовать спекулить от шорта - строго в рамках 10% счёта.
Скорее я жду от февраля возможности нарастить позиции в акциях перед дивидендным сезоном. Доходности по многим бумагам очень привлекательные - и я жду их переоценки под эти доходности к концу весны. В пятницу я уже начал покупать Северсталь - и намерен продолжить наращивать позицию на каждом снижении. По остальным бумагам хотелки уже писал:
СберПреф 220-
Лукойл 6300-
Юнипро 2.80-
ГПН 425-
ОГК-2 56-
ВТБ 44-
СурПреф 32-
не верю, что дадут, но всё же напишу
ДМ 100-
ЛенПреф 120-
Алроса 65-
ГМК 18-
ФСК 18-
Сдвинуть вниз эти цифры может ухудшение ситуации с коронавирусом и всемирная паника по поводу эпидемии.
Покупки буду рассчитывать так, чтобы к уровню 2850 по IMOEX быть в акциях на 90% депо.
Большая миска крабового салата - неплохая инвестиция. Открыта позиция в последние часы прошлого года, а, судя по динамике, будет радовать дивидендами ещё сегодня и завтра. На этом драйве я и попробую - прямо 1 января - написать обзор на грядущий год.
Плясать будем от ёлки. Ёлка - это ФРС. ФРС - сила, с ней не поспоришь.
Весь прошлый год из всех щелей доносились вопли о грядущем армагеддоне. Год закончился на хаях по индексам в РФ и США. Магедонщики, как обычно, рапортуют о плюсах от шорта. Что тут важно сказать - в 2018-ом воплей о магедоне и пузыре было не меньше. И в 2017-ом тоже - ведь Вася уже тогда весь год шортил и верил в крах Америки. Это бесконечная история, просто прошлое стирается из памяти. Мы помним только последний год - нам кричали про конец света, но он не состоялся - значит в новом году шансы его увидеть выросли - и всадники апокалипсиса будут снова трубить в свои трубы.
А что же ФРС? ФРС снизила ставку в прошлом году трижды и рапортовала о перестройке монетарной политики в середине цикла. И теперь, оценивая перспективы на следующий год - нужно прежде всего ответить на вопрос, верим мы ФРС или не верим? Именно от этого будет зависеть база сценария следующего года. Немного поразмыслив, я всё-таки решил поверить. Снижение ставки было значительным. Последняя американская экономическая статистика показывает улучшение по ряду показателей. “Not-QE” накачивает систему ликвидностью. На стороне назгулов мирового кризиса только статистика по циклам развития экономики, которая намекает, что рост несколько затянулся, но эта статистика не учитывает того факта, что затянулось и накачивание системы деньгами - какого прежняя статистика не видела.
Смягчение же ДКП, предпринятое ФРС, понемногу развязывает руки другим ЦБ по всему миру, в том числе на развивающихся рынках. Потому что долг развивающихся стран - это всегда долг США плюс премия за п-ц. Размер этой премии зависит от величины индикатора “п-ц” в конкретной стране. В РФ этот индикатор за последний год здорово снизился - и премия снизилась тоже. Как итог - деньги подешевели и имеют шансы стать ещё дешевле. Сильно снизившаяся инфляция и не желающая расти экономика намекают на возможность двух снижений КС ЦБ РФ до июня 2020 года. Предположим ставку 5.75% к следующему лету.
“Not-QE” продлится минимум до второго квартала 2020. Примерно такой же срок нужен ФРС, чтобы оценить, работает ли нынешняя версия монетарной политики. Примерно такой горизонт я считаю возможным рассматривать в этом прогнозе - месяцев шесть, до начала третьего квартала, до конца дивидендного сезона. Дальше мой собачий нос не чует, дальше начнётся абсолютное гадание бабки Ванги, которого хотелось бы избежать.
В последнее время российский рынок стал прост, как бульонная косточка. Даже бестолковый пёс теперь может отбирать бумаги в портфель и с умным видом генерить инвестиционные идеи. Рынок акций фактически превратился в рынок облигаций, которые торгуются по купонному доходу и некоторым специфическим рискам. Дивиденды правят бал и определяют движение бумаг. На рынок ринулась толпа новоиспечённых инвесторов, которые хотят дивидендов выше доходностей банковского вклада и готовы сметать в стаканах дивидендные бумаги, как мандарины с новогодних прилавков. Однако, хитрые владельцы избушек не торопятся открывать перед неофитами все карты и толпа просто пока не знает, какие дивидендные доходности ждут её следующим летом. Только этим я могу объяснить наличие на нынешнем рынке ликвидных бумаг с двузначной форвардной див.доходностью.
Я ещё достаточно молодой пёс, чтобы не забыть, как я пришёл на рынок в 2016 году - как я читал обзоры моего первого брокера - БКС - и как торговал по тем сказкам, которые они называют инвестиционными идеями. Новоиспечённый биржевик мечется по рынку как оглохшая летучая мышь по тёмному чердаку - натыкаясь на стены и набивая шишки. И поэтому у нас есть ещё возможность заработать на этом рынке.
Итак, по факту на первую половину 2020 года мы имеем два мощных денежных потока, которые наливаются в тазик рыночной ликвидности - дешёвые деньги от мировых центробанков во главе с ФРС и локальный поток денег розничных инвесторов, вынимаемых из депозитов по причине низкой доходности. И поэтому я жду роста рынков, и в частности - российского рынка в первой половине 2020 года.
Теперь коротко по портфелю в его нынешней версии.
СберПреф. 23.9% портфеля акций.
Уже даже кошки у помоек знают, каких дивидендов ждать от Сбербанка в 2020 году. Рублей 19 - рассказывают они голубям, в надежде, что те зазеваются и удастся их сожрать.
В прошлом году СберПреф отсекался с доходностью 7% при ставке ЦБ 7.5%. То есть, ниже КС ЦБ. Но инвесторы ждали роста дивидендов в будущем, поэтому могли переоценить бумагу. Предположим, что СберПреф отсечётся по уровню КС ЦБ летом. 19 рублей при доходности 5.75% предполагают цену акции 330 рублей. Я каждый раз, когда высчитываю это - у меня хвост дрожать начинает. Это 100 рублей апсайда. Это больше 40%!
Ну ок, не будем столь оптимистичны, что-то пойдёт не так - дивиденды будут не 19, а 18 рублей... Ставку ЦБ не снизит... Но даже тогда - 20% апсайда в этой бумаге есть даже по текущей цене. Если те пушистые хомячки, которые хранят сейчас деньги в банках, пронюхают о такой доходности - в стакане ни одной бумаги свободной не останется в первый рабочий день после праздников. Но, слава богу, хомячки не умеют считать! Они ждут указаний из избушек, где, по их мнению, живут маги рынка.
Газпромнефть. 11.9% портфеля акций.
Вообще, только неумением думать самостоятельно я могу объяснить тот факт, что на нашем рынке ещё можно купить бумаги по текущим ценам. Руководство Газпромнефти обещало направить на дивы больше 200 млрд рублей. Хомячок не знает, много это или мало. Но если поделить на количество акций - мы получим 42 рубля на лист минимум. Это 10% к текущей цене - минимум. Дивидендная доходность LTM у Газпромнефти составила 6.2% - при более высоких процентных ставках. Ну ок, не будем закладывать премию за снижение КС ЦБ, будем предельно консервативны - предположим, что дивидендная доходность ГПН в следующем году составит целых 7% годовых. Это даст цену бумаги 600 рублей. Чёрт.. Опять хвост дрожит...
Юнипро. 11.5% портфеля акций.
Тут всё просто - бумага торгуется много лет с ДД около 8%. Такая облигация. Не будем закладывать снижение ставок просто учтём новый уровень дивидендов, которые компания обещает платить с 2020 года - 32 копейки на лист вместо 22. При сохранении доходности 8% это переоценит бумагу до уровня 4 рубля. Это 40% апсайда при консервативной оценке. Я один тут считать умею?..
Лукойл. 11.3% портфеля акций.
Новая див.политика предполагает доходность к текущей цене около 10.5%. Максимальная див.доходность Лукойла была в 2015 году - при цене денег в экономике 12% Лукойл обеспечил див.доходность 7.5%. Забудем про цену денег. Допустим, в этом году Лукойл снова отсечётся с доходностью 7,5%. Даже в этом случае он должен стать на четверть дороже!
Северсталь. 7.4% портфеля акций.
Компания просто имеет шансы при выполнении своих планов по развитию вырасти в два раза. И пока она будет расти - будет платить “небольшие” дивиденды в 10% годовых. Здесь я не жду взрывного роста, потому что ситуация в отрасли неоднозначная, но готов выкупать просадки и держать бумаги долго и счастливо. А всё то же снижение ставок поддержит бумагу даже в сложной ситуации.
Детский мир. 6.8% портфеля акций.
Компания просто растёт процентов по 15 в год и направляет на дивиденды почти всю прибыль. Дивиденды тоже растут - процентов по 10 в год. При этом модель бизнеса предполагает высокий уровень долга компании и при снижении цены денег в экономике расходы на обслуживание этого долга будут заметно снижаться, что будет снова наращивать прибыль и, соответственно, дивиденды. В следующем году ждём рублей 11 - по скромной консервативной оценке. Это 11% к текущей цене. Поскольку перспективы у компании неплохие, можно ждать переоценки к доходности в 9%. Это выше 120 рублей - апсайд 20% плюс 11% дивидендов. Скромно по нынешним временам. Ну ничего, на корм позволит заработать.
Также у меня в портфеле есть менее очевидные истории.
Сургутнефтегаз Преф - 5.1%. Отличная облигация с растущим телом и опционом на курс доллара. Купон по этой облигации лучше считать по сумме двух лет - 20% в прошлом году и 3% в этом. Надеюсь, хомячки имеют короткую память и, узнав о дивидендах в 3% массово побегут из бумаги, что позволит нарастить долю по цене ниже 32 рублей.
ВТБ - 5.1%. Долгая история роста, набрано ниже 4 копеек, там же докупил бы ещё. Жду, что банк будет расти и будут расти дивиденды, плавно переоценивая акции. Есть в программе приватизации на ближайшее время, могут разогнать под эту историю.
ОГК-2 - 4.4%. История на два года с ростом прибыли и ростом выплат по программе для дочек Газпрома.
Русал - 3.7%. Куплено ниже 25р. Жду снижения долга и возвращения к выплате дивидендов - там и простимся по 35 минимум.
Как можно было понять из моего оптимистичного обзора портфеля, я жду роста рынка в связи с переоценкой бумаг по дивидендной доходности в условиях снижения цены денег. Это программа как минимум до летнего дивидендного сезона. Отменить исполнение этой программы может рост цены денег и некоторые “чёрные лебеди” геополитического плана, которых предсказать нельзя - но они, в конечном итоге, тоже приведут к тому же росту цены денег.
Что я планирую делать.
Следить за статистикой из США - какая будет долетать до моей будки. Рост инфляции в Америке может быть плохо воспринят рынками, поскольку снизит вероятность дальнейшего снижения ставок - если таковое потребуется. Остановка программы “not-QE” также может развернуть рынки вниз.
Я не думаю, что рост рынка будет линейным и равномерным. Где-то мы должны споткнуться. По IMOEX мы уже имеем 5 зелёных месяцев подряд. По РТС - четыре зелёных. С 2010 года это пока максимальные значения. Где-то должна случиться коррекция. Этот пролив я планирую выкупать.
Те апсайды, которые я тут насчитал, необязательно будут реализованы рынком до дивидендного сезона. Может тупо денег не хватить. Но это тоже неплохо - останется корм для следующих поколений леммингов, которые придут на рынок, когда увидят доходность 2019 и начала 2020 года. Если же рынок в первой половине года “выберет всю свободную верёвку” - то после дивидендного сезона мы окажемся подвешенными в несколько напряжённой ситуации. Но это уже будет вторая половина 2020 года, там мой нюх пока ничего различить не может.
В целом, ситуация на рынках, которую сейчас модно сравнивать с 2008 годом, мне напоминает скорее 2006 год. Всё ещё растёт, хомяки только начинают набег на рыночные поля, развивающиеся рынки ещё не ушли в космос, цены на ресурсы ещё низкие. Возможно, мы увидим надувание пузыря именно в ближайшее время - это как раз и будет поводом, чтобы магедонить и трубить в рог рыночного апокалипсиса. А пока - есть куда расти.
Кажется, я стал взрослой рыночной собакой. В декабре моему первому счёту исполнилось три года. По прошествии каждого из этих трёх лет у меня возникало ощущение, что я, наконец, разобрался в том, как правильно действовать на рынке и как там всё устроено. И каждый раз, год спустя, я понимал, что был совсем ещё бестолковым щенком тогда. Вот и теперь - кажется, что я многому научился и многое понял. Со мной стали советоваться какие-то люди, а один даже пытался дать денег в ДУ, чем несказанно меня удивил - люди готовы любой собаке отдать свои деньги, лишь бы не шевелить мозгами и не брать на себя ответственность. Естественно, тот человек был послан - тупо покупать индекс, если нет желания ни в чём разбираться.
Уверен, что я улыбнусь год спустя, вспоминая, как теперь мне показалось, что я во всём разобрался...
Как обычно, на сильном росте рынка депо отстаёт от индекса из-за большого объёма резервов. Но результат месяца меня порадовал. Из портфеля ушли и не вернулись дивиденды Лукойла - они могли бы ещё улучшить картину, но теперь улучшат её в январе.
Для меня этот месяц стал знаковым, потому что я впервые в жизни получил от инвестиций доход, превышающий мою месячную зарплату. Такие результаты мотивируют на дальнейшее дисциплинированное следование инвестиционной стратегии.
Итоги 2019 года.
Депо +14.72%. IMOEX +28.55%. MCFTR +38.09%.
Год на рынке выдался отличный и надо признать, что я его протупил - с огромными резервами в портфеле, с хеджирующим шортом - почти весь год объём лонга был меньше половины от депо. Проигрыш индексу полной доходности просто катастрофический. Остаётся надеяться, что на разницу я получил опыт. При этом я достиг своих целей - доходность превысила 2 КС ЦБ, что в целом неплохо, и пока 2019 год оказался лучшим из трёх моих лет на рынке. Так что направление верное, а инструменты подкорректируем по ходу дела.
В облигационном портфеле кроме ОФЗ появился FXRU. Есть желание отыграть через него дешёвый доллар. Доходность коротких ОФЗ уже приближается к доходности долларовых еврооблигаций, а перспектива валютной переоценки позволяет надеяться на 10% профита сверху.
Что делалось.
В начале декабря был закрыт полностью Яндекс. В целом позитивно смотрю на перспективы этой бумаги в связи с ростом бизнеса и IPO Такси. Но до IPO надеюсь купить её пониже. Возможно прогадаю, но, как говорится, ещё никто не разорился, забирая прибыль.
Были закрыты мелкие позы на дне портфеля - Соллерс, РусГидро, ММК...
Был докуплен Лукойл и сразу выведен в топовые бумаги.
План по консолидации портфеля выполнен, в новый год ухожу с небольшим набором бумаг, которые готов держать долго и докупать ниже.
Так же продолжаю плавно наращивать долю индексов в портфеле. FXUS был куплен под идею новогоднего ралли в США - и ралли состоялось, но в итоге это единственная бумага с символическим минусом -0.03%. Рубль весь декабрь укреплялся быстрее, чем рос американский рынок. Надеюсь увидеть обратное движение в следующем году.
SBMX набирается по стратегии "Зевота Баффета". Пока стратегия работает отлично - профит по позиции уже 5,64% - за декабрь она выросла больше индекса МосБиржи! Хочу в следующем году немного увеличить скорость покупки этой бумаги, не изменяя принцип мат.модели.
Более подробно по всем бумагам в портфеле и по ожиданиям на 2020 год постараюсь написать в ближайшие дни. А сейчас - отправлюсь есть крабовый салат из настоящего краба. Мне за хорошее инвестиционное поведение полагается целая миска!
Главный итог месяца - я, наконец, скинул хедж-шорт, который висел камнем на моём счёте 11 месяцев. Скинул отчасти на эмоциях, неудачно - хотя и не на самых хаях.
До нового дивидендного сезона остаётся чуть больше полугода, я вижу апсайд в основных компонентах индекса по 20-30% и всё меньше поводов для серьёзной коррекции. Возможно, мы и сходим вниз процентов на пять прямо отсюда, но я не вижу повода ставить на это семизначную сумму и дальше пасти лося. Ниже я с удовольствием докуплю интересные мне бумаги.
В целом, наблюдения за результатами моей торговли прозрачно намекают, что в нынешней ситуации прибыль генерят апсайдные дивидендные бумаги, а спекуляции в лучшем случае выходят в ноль - если вовремя стопить лосей. Поэтому постараюсь быть больше инвестором и меньше спекулянтом.
В соответствии с принятыми месяц назад решениями, я начал инвестировать в индексы.
4.5% депо размещено в ETF на индекс S&P500. В соответствии с планом я попробовал набрать позицию на росте - это удалось, поза сейчас профитная. Возможно в ближайший месяц доведу её до 5% депо. В ней радует тот факт, что кроме растущей пока Америки я получаю валютную диверсификацию портфеля на фоне дорогого пока рубля.
Была запущена по плану стратегия под названием "Зевота Баффета", которая предполагает медленную тошнотную закупку российского индекса полной доходности ( в виде SBMX) очень мелкими порциями. Объём пока набран микроскопический, но я планирую продолжать делать это по схеме.
Был зафиксирован профит в спек.части Яндекса.
Ещё одна идея прошлого месяца - порезать мелкие позы на дне портфеля - пока реализуется медленно. Зарезать удалось только ФСК, поскольку она вышла в район таргета. Остальные мелкие позы пока ждут своего часа.
При этом активно набирались бумаги, которые я считаю перспективными.
Планы на декабрь:
Продолжу реализацию обозначенной месяц назад программы по консолидации портфеля и увеличению доли индексного инвестирования.
В данный момент могу обозначить три топовых бумаги, доля которых будет наращиваться от текущих цен вниз - СберПреф, Юнипро, ГПН. Я считаю, что эти бумаги к дивидендному сезону имеют апсайд 20-30% и перспективы дальнейшего роста на год вперёд.
Следующая группа бумаг, которые будут набираться меньшим объёмом и при условии снижения цены до целевой: ДМ ниже 88 после дивгэпа, Северсталь ниже 870 после дивгэпа, ОГК-2 ниже 60. Готов покупать их также надолго.
СурПреф и ВТБ будут лежать долго и добираться в случае серьёзных просадок - ВТБ ниже 4 копеек, СурПреф ниже 32 рублей.
Остальные бумаги из портфеля будут сдаваться при достижении интересных цен. Яндекс - 2700-2800. ММК - 40. Русал 30+ при объявлении дивидендов. Русгидро - 60+. ТГК-1 - 13+ при объявлении пэйаута за 2019 год.
Соллерс - это лотерейный билет - будет погашен при уходе ниже 285 или выше 600.
В вотч-листе Алроса ниже 65, Распадская ниже 90, МТС ниже 250, АФК ниже 12, ФСК ниже 17. Смотрю также на Лукойл и ГМК, если вдруг будут заливать.
Результаты месяца очень плохие. Похоже, настал момент немного поменять инвест. стратегию. Но обо всём по порядку. Тут будет много буков.
Главный инсайт месяца (не путать с инсайдом) - это индексное инвестирование. Опрос, который я провёл в чате NZT показал, что даже в чате, где собрались не самые бестолковые участники рынка - 87% юзеров проиграли индексу в этом году.
Индексный фонд Сбербанка SBMX показывает с начала года результат 29.21%. У меня с первого января 10,65%.
Чуда не произошло, собака не может обыграть индекс.
Со следующего месяца индекс будет добавлен в портфель и его доля будет наращиваться на просадках.
Из портфеля вышли и не вернулись дивиденды Газпромнефти. Если бы вернулись - результат месяца был бы практически нулевой.
Фактически я сам нарушил свою же ТС. Прописал сам себе, что если индекс тащат какой-то бумагой - набирать её для компенсации хеджирующих шортов. Индекс тащили то ГМК, то Лукойлом, то Газпромом - ничего этого у меня не было. Шорт минусил, портфель топтался на месте. Рос лось в НЛМК, я вяло на это смотрел. Результаты налицо.
Было куплено немало Юнипро. Считаю эту идею самым тупым, низкорисковым профитным кейсом на ближайший год - после того, как Сбер уже прилично отрос.
На проливе была увеличена поза в Яндексе. Буду держать до прежних хаёв или IPO такси.
Понемногу добиралсь Северсталь ниже 900. Купил чуть-чуть НЛМК, но завязал с покупкой этого эмитента после отчёта.
Немножко докупил Газпромнефти, её буду добирать если дадут ниже 400.
Также были зарезаны некоторые мелкие позы, которые висели в портфеле по инерции.
Здорово отросла Система при том, что в компании ничего не меняется. Закрыл с хорошим профитом.
Скинул МРСК ЦП на плохом отчёте МРСК Волги - это сберегло некоторое количество денег и нервных клеток - отчёт ЦП я встречал уже вне позиции.
Разбор полётов.
Последние недели две "многодумал". Искал слабые места в моей ТС. Кой-чего нашёл.
Идея набрать побольше разных акций, чтобы имитировать индекс - провалилась. Индекс дёргают одной-двумя бумажками - невозможно угадать, какой именно дёрнут в следующий раз. Прыжки из бумаги в бумагу ни к чему хорошему не приводят. В итоге начинается набор абы чего по секторам на "авось выстрелит". То, что не выстреливает - оседает на дне портфеля и валяется там, пока не начнёт минусить.
Хороший пример - НЛМК. Ясно же было, что у компании ситуация так себе. Но уже есть в портфеле. И, вроде, дивиденды платит. Но упало. Но раз есть и упало - значит надо добрать...
Моя идея хеджирования хеджирующего шорта растущей бумагой - вообще бред сивой кобылы - значит шорт ничего не хеджирует, если его самого надо хеджировать!
Ещё один момент - если акций много, вес каждой позы небольшой. Начинается на рынке что-то интересное - например, валится Яндекс. Я начинаю набирать его - и уже после очень небольшой покупки Яндекс вылезает в топ портфеля. Я торможу покупки - вполне разумно ограничить риски при работе с такой стрёмной фишкой. Но по факту получается, что Яндекс у меня сейчас занимает всего 3.6% от депо, хотя в портфеле он на третьем месте по весу! Я всё правильно сделал - я купил Яндекс на проливе, я ограничил риски - но Яндекс отрос, а Я НИЧЕГО НЕ ЗАРАБОТАЛ!
Короче, важно во-время осознать собственный идиотизм и начать работу над ошибками.
При этом я хочу отдельно написать, что я не рву на жопе волосы и не стенаю. Мои цели по этому году пока выполняются. Я обгоняю банковский вклад и инвестирую с низким риском. За счёт довнесений депо за год удвоилось. Я иду к своим целям. Просто требуется небольшая коррекция методов.
Планы на ноябрь.
Ставлю себе цель избавиться от зависших в портфеле бумаг с непонятным апсайдом и непонятной идеей. Вероятно, ещё 2-4 бумаги уйдут из портфеля.
Кроме того, я начинаю инвестировать в индекс. Долго придумывал мат.модель, которая уменьшала бы влияние психологии при наборе позиции в индексе. Конечно, хотелось бы купить индекс на хорошей просадке, но рынок сейчас такой, что хорошей просадки не было с апреля 2018. Поэтому поступлю таким образом.
В месяце около 20 торговых дней. На график IMOEX я вывел показатель SMA20. Цены ниже этой линии будут ниже среднемесячных. Каждый день, когда индекс ниже SМА20 - я покупаю очень небольшой объём SBMX. Обозначим этот объём Х. Когда индекс снизится от хаёв на 10% и более - мой объём ежедневных покупок под SМА20 составит 2Х. Если индекс будет на 20% ниже хаёв - я буду каждый день под SМА20 покупать объём 3Х. Итд.
На одном из счетов у меня подключен тариф, позволяющий набирать позицию очень мелкими частями. Там я и запущу эту сратегию.
Задача - положить индекс в основу портфеля, сделать его топ-фишкой.
Баффет говорил, что хорошие инвестиции должны вызывать зевоту. Вот эта стратегия вызовет зевоту у любого.
Был переложен шорт MIX в новый контракт. Шорт я начал набирать ещё в январе - держу его уже девятый месяц. Когда перекладывал - индекс шёл на хаи, я проявил малодушие, подрезал шорт процентов на 20. Надо было оставить объём шорта без изменений, конечно.
Пробовал спекулить разными фьючами - как обычно, всё это игра с околонулевой суммой.
Взял инвест. позу в Соллерсе. Посмотрим, что из этого выйдет. Бизнес очень слабый, но так дёшево он, похоже, никогда не стоил; и по технике уровень выглядит интересно.
В целом больших ошибок не вижу пока. Жалею, что скинул часть хэджа. Было некоторое количество суетливых сделок с фьючами, которые не принесли никаких результатов. Причина в усталости от сидения на чемодане с резервами - хочется хоть что-то купить. (Покупка Соллерса - тоже не результат серьёзного анализа, а во многом стремление угадать.) Хочется попробовать чуть меньше суетиться.
Планы на сентябрь.
Доходность ОФЗ всё ниже и хранить в них половину депо - всё менее актуальная идея. Буду пробовать понемногу перекладывать часть резервов в дивидендные бумаги - Юнипро, МТС, Фосагро. Но хочется увидеть интересные цены для этого. МТС после дивгэпа надеюсь увидеть ниже 250.
С интересом жду квартальный отчёт Алросы и посмотрю, где окажется бумага. Возможно, начну набирать вдолгую.
В остальном - новых идей нет. С перехая понемногу продавать, на просадке понемногу покупать.
Всех с днём знаний. Ненавидел этот день, когда учился в школе. А сейчас читаю одновременно три книги - давно так не увлекался знаниями. Жизнь заставляет. Надо разобраться, как всё на бирже устроено.
Итоги августа.
Депо: +0.19% IMOEX: +0.02%
Формально - лучше рынка и формально же - восьмой профитный месяц подряд. Хотя доходность, конечно, так себе.
В течение месяца были получены деньги из одного внебиржевого проекта и внесены на счёт. В соответствии с ТС докупались бумаги, чтобы приблизить долю акций к 50%.
Куплено прилично СберПрефа. Восстановлена поза в СурПреф, которая сокращалась перед дивами. Куплено прилично Юнипро. Откупил объём ОГК-2, который сдавал наверху по 555. Добирал немного Яндекса, ВТБ, ДМ. В конце месяца взял Газпром.
Продана вся Распадская.
Шорт индекса подрезан процентов на 15 в момент пробоя нисходящего тренда. Из-за этого факта, а так же из-за набора лонга процентная доля шорта в портфеле снизилась.
Надо было подрезать шорт, когда коррекция составила 8+%, а не по факту разворота тренда. Думал об этом, хотел выжать ещё полпроцента вниз по индексу.
Довольно эмоционально купил Газпром. Покупать его надо было на отбое от поддержки в районе 224. Я купил уже на отчёте по 232. Купил на эмоциях, потому что становится всё сложнее сидеть на сундуке с резервами и кажется порой, что рынок сейчас уйдёт на очередные космические перехаи.
Упустил МТС по 252. Ждал эту цену и тупо прощёлкал клювом. Пока я вальяжно думал, не купить ли - цену утащили наверх.
Хотел нарастить НЛМК ниже 140, но тупо забоялся. Вокруг было столько криков, что металлурги уходят в глубокую яму циклических проблем и сложатся в несколько раз - повёлся, не купил.
Планы на сентябрь.
Всё также жду коррекцию. Допускаю, что можно ждать её ещё месяца три - до отчётов третьего квартала. Поэтому бумажки подкупаю понемногу. Понемногу готов брать СберПреф ниже 185, Юнипро ниже 2.60, Газпром 224, ВТБ 36, ФСК 16,5.
Внимательно слежу за Алросой. Жду отчётов о продажах за следующие месяцы и смотрю за историей с покупкой смоленского Кристалла - это может подкосить net debt/EBITDA в итак непростой ситуации.
Ну и вообще - попробую чуть меньше щёлкать клювом.
Шорт удерживается. Закрывать буду, вероятно, лесенкой. Вероятно, от 2550. Но пока нет уверенности.
В течение месяца наращивалась поза в ДМ. Писал в комментах подробно - чем мне нравится бумага. Ниже 85 продолжу набирать, хотя поза уже набрана немаленькая для неликвида. Рисков тут особых не вижу пока.
Сдал Газпром до дивов и не жалею.
Попытки поиграть в краткосрочные спекуляции успехом не увенчались, но были мелкими по объёмам, закрывались по стопам и не приносили особых убытков. Снова убедился, что это не моё.
За время отпуска - 2 недели в глуши, почти без связи - выработалось более спокойное отношение к рыночку, совсем расхотелось суетиться. Попробую сохранить этот настрой.
Надо впитать актуальную реальность после отпуска - немного упустил контроль без инфо-потоков.
Надеюсь прикрыть шорт - ниже 2550. Ниже 2500 начну закупаться активно с расчётом чтобы к 2200 по ММВБ быть в лонгах процентов на 80, к 2000 по мамбе - на 100 процентов.
По текущим набираю СберПреф и СурПреф. Продолжу этим заниматься ниже.
15 комментариев
