Выручка за январь – сентябрь незначительно снизилась на 1,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 5,9 трлн руб. Снижение выручки от реализации обусловлено отрицательной динамикой рублёвых цен на нефть. Чистая прибыль за 9 месяцев увеличилась на 13,2% – до 520,9 млрд руб. за счёт операционной прибыли, которая в свою очередь выросла в результате снижения затрат по акцизам и экспортным пошлинам.
Показатель EBITDA за отчётный период вырос на 14,5% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. – до 958,0 млрд руб., чему способствовал сегмент «Переработка, торговля и сбыт». Также снижение цен на нефть было компенсировано увеличением добычи нефти в России и газа за рубежом, и переходом ряда участков недр на режим налогообложения дополнительного дохода от добычи углеводородного сырья (НДД).
CAPEX за январь – сентябрь сократился на 7,1% - до 314 млрд руб., а денежный поток от операционной деятельности вырос на 17,2% - до 831 млрд руб. Что в свою очередь позволило Лукойлу увеличить FCF на 50,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 517,1 млрд руб.
Таким образом, на фоне растущего свободного денежного потока, Лукойл может направить рекордные дивиденды в истории копании. Напомним, совет директоров в прошлом месяце принял новую дивидендную политику, выплаты по которой будут составлять не менее 100% от скорректированного FCF компании.
По данным презентации, Лукойл только за III кв. 2019 г. направит дивиденд в размере 120 руб. на акцию. В связи с вышеперечисленным, по нашим оценкам, компания по итогам 2019 г. направит дивиденды на акцию около 415 руб., текущая дивидендная доходность составит 6,9%. По итогам 2020 г. доходность оценивается больше 10%.
Также не забываем о buyback, который за счёт уменьшения акций в обращении приводит росту дивидендной доходности. По данным презентации, за 9 мес. 2019 г. компания фактически проведёт обратный выкуп на 244 млрд руб., что равняется 352 руб. на акцию.
Учитывая продолжающийся обратный выкуп акций и рекордные дивиденды на фоне роста финпоказателей, мы считаем, что нужно дожидаться коррекции и находить точку входа для покупки акций Лукойла.
Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.
Совет директоров ФСК рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2019 г. в размере 0,0088 руб. Таким образом, сумма, направленная на дивиденды, составила 11,23 млрд руб. Текущая дивидендная доходность составляет 4,51%.
Реестр на получение дивидендов будет закрыт на 14-й день с момента принятия внеочередным собранием акционеров решения об их выплате. Внеочередное собрание акционеров обсудит вопрос выплаты дивидендов 30 декабря. Реестр на участие в собрании закроется 6 декабря.
Хотим напомнить, на прошлой неделе ФСК отчиталась о финансовых результатах по итогам 9 мес. 2019 г. по МСФО, обзор смотрите здесь.
Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.
Произошёл технический отток в результате снижения веса России с 4% до 3,83% из-за увеличения веса Китая с 32% до 33,6%. По приблизительным оценкам, отток капитала из российских акций может составить около $300 млн. Сильнее всех пострадали акции НОВАТЭКА (-2,2%), которые мы держим в портфеле со смешанной стратегией, и обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-2,6%).
Также сегодня вступают в силу итоги ноябрьского пересмотра индекса MSCI Russia и ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40. Расчетная база MSCI Russia Index остается без изменения, топ-4 индекса MSCI Russia 10/40 остался в прежнем виде: Газпром, Лукойл, Сбербанк, НОВАТЭК.
Изменения были ограничены незначительными перевесами, например вес акций НОВАТЭКА увеличился на 71 б.п. – до 9,36%.
Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.
Выручка по итогам отчётного периода увеличилась на 12,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 194,9 млрд руб. Чистая прибыль ФосАгро за январь - сентябрь выросла на 142,2% и составила 42,7 млрд руб. Чистая прибыль скорректированная на курсовые разницы составила 34,5 млрд руб., увеличившись на 12%.
Положительная динамика показателей компании обусловлена ростом продаж на приоритетных рынках сбыта: России, Европе, Латинской Америке и странах Азии. Дополнительным фактором, повлиявшим на динамику финансовых показателей, стало решение менеджмента перенести большую часть капитальных ремонтов оборудования на следующий квартал. Данное решение позволило компании увеличить объем выпуска продукции, при хорошем спросе на рынках сбыта.
Показатель EBITDA вырос на 14,3% по сравнению с показателем прошлого года и составил 64,4 млрд руб. Но в III кв. EBITDA показала отрицательную динамику, снизившись на 9%, что обусловлено, продолжающейся коррекцией мировых цен на удобрения. При этом, рентабельность по EBITDA осталась на уровне 33%, чему способствовали низкие закупочные цены на основные виды сырья для производства удобрений.
Чистый долг ФосАгро на отчетную дату составил 122,9 млрд руб. против 135,3 млрд руб. на конец 2018 г. Показатель долговой нагрузки снизился до 1.5x, за счет укрепления рубля и роста EBITDA с начала года.
Капитальные затраты группы за январь - сентябрь увеличились на 4,3% - до 28,3 млрд руб. Напомним, что в марте компания начала строительство нового комплекса по производству фосфорсодержащих удобрений и энергоустановки на базе “Метахим”, которое пока осуществляться за счёт собственных средств.
Свободный денежный поток за 9 мес. показал рост на 48% и составил 32,6 млрд руб., что обусловлено положительной динамикой операционного денежного потока. Вот, только в III кв. FCF упал на 71% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что связано с падением цен на удобрения и сезонным оттоком на формирование оборотного капитала. Но это не помешало компании выплатить дивиденды за III кв. 2019 г., согласно обновленной дивидендной политике, представленной в новой стратегии, о которой мы писали ранее.
Совет директоров ФосАгро рекомендовал промежуточные дивиденды по итогам III кв. 2019 г. в размере 48 руб. акцию. Квартальная дивидендная доходность составляет 2%.
Что касается будущих прогнозов компании, то менеджмент ФосАгро ожидает сохранения отрицательной динамики цен на фосфорные удобрения в IV кв. на фоне межсезонья и крупных запасов в Индии и США. При этом, глава ФосАгро Андрей Гурьев отметил высокий спрос на удобрения в России, назвав его “фантастическим”, что в свою очередь частично компенсирует снижение экспортной выручки.
Председатель правления и генеральный директор «Фосагро» Андрей Гурьев: “В России фантастический рост у нас идет, просто фантастический по объему потребляемых удобрений. Могу вам сам свежие цифры назвать: на 13,6% растем год к году по объемам спроса. Убеждены, что год у нас будет просто замечательный и рост продолжится и в следующем году”.
ФосАгро продемонстрировала сильные финансовые результаты за 9 мес., несмотря на продолжающиеся снижение цен на удобрения. Также негативно влияние оказало укрепление российской валюты, в результате чего положительная динамика чистой прибыли в III кв. замедлилась, а скорректированный показатель отразил убыток от курсовых разниц.
Вышеперечисленное ФосАгро компенсировала сильными производственными показателями и спросом на внутреннем рынке. Таким образом, наше мнение о компании остается прежним. Мы сохраняем акции в нашем консервативном портфеле в объеме 10%, купленные по 2290 руб.
Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.
Оставить комментарий
