ЭЛ5-Энерго (б. Энел Россия, ОГК-5) (ELFV)

Энел Россия: Обзор результатов - Велес капитал

Энел Россия представила умеренно позитивные результаты по МСФО за 1П20

Выручка сократилась на 41%, EBITDA – на 37%, чистая прибыль – на 34,6%. Показатели 2019 года при этом учитывают влияние Рефтинской ГРЭС, которая была продана в 3К19 г.

Сопоставимые выручка и EBITDA снизились, главным образом, из-за снижения оптовых цен на электроэнергию из-за низкого спроса и роста выработки ГЭС; негативно также повлияла индексация тарифа на газ.

Мы отметим следующие моменты конференц-звонка:

- Энел Россия пока не ожидает переноса запланированных сроков запуска проектов ВИЭ

- уровень неплатежей контрагентов не снизился, а остался на уровне прошлого года

- изменения дивидендной политики не ожидается - прогноз на 2020 год пока не пересматривается

- есть вероятность того, что турбины, находящиеся на балансе компании, можно будет использовать в рамках программы ДПМ-2

Вывод. Результаты Энел Россия за 2К20 оказались лучше наших ожиданий. Несмотря на сезонный фактор, ситуацию с пандемией, снижение РСВ цен на электроэнергию, Энел Россия смогла заработать сумму, сопоставимую с 1К20. Менеджмент подтвердил выплату дивидендов в размере 0,085 руб. на акцию. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой акции 1,2 руб.
https://funkyimg.com/i/36wAW.jpg
https://www.finam.ru/analysis/marketnews/enel-r...

"Энел Россия" уже получила третий платеж в 4 млрд руб за Рефтинскую ГРЭС

https://1prime.ru/energy/20200728/831839724.html

А как правильно считать выручку от мощности? У меня как-то ближе к 8 млрд получается (грубо 125 тыс руб в мес за 4800 МВт не-ДПМ и 850 тыс руб мес за 830 МВт ДПМ) вместо отчетных 7.2 млрд

Москва. 29 июля. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал" повысила прогнозную стоимость акций ПАО "Энел Россия" (MOEX: ENRU) с 0,97 рубля до 1,06 рубля за штуку, сообщается в обзоре инвесткомпании.
Кроме того, рекомендация для этих бумаг была повышена аналитиками с "держать" до "покупать".
По данным информационно-аналитического терминала "ЭФИР-Интерфакс", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций "Энел Россия", основанный на оценках аналитиков 6 инвестиционных банков, составляет 1,1 рубля за штуку, консенсус-рекомендация - "покупать".
Текущая стоимость этих бумаг составляет порядка 0,94 рубля за штуку.

Энел Россия

Продажа Рефтинской ГРЭС и падение производства в РФ привели к падению EBITDA на 40%, но фиксированные дивиденды в $0.001 (0.08 руб.) дадут 8.5% доходности

Отчётность по МСФО за 1 полугодие 2020 года показала, что выручка Энел Россия упала на 42,2%, до $0,313 млрд., в сравнении с первыми шестью месяцами 2019 года. EBITDA упала на 38,3% до $0,083 млрд., чистая прибыль упала на 36,1%, до $0,042 млрд. Причины падения показателей – снижение продаж электроэнергии из-за низкой деловой активности и продажа СУЭК Рефтинской ГРЭС. Чистый долг составил $0,153 млрд., а соотношение чистого долга и EBITDA достигло уровня 0,7.

По дивидендной политике Энел Россия выплачивает инвесторам фиксированные дивиденды. За 2019-2021 год будут выплачены $0.001 (0.08 руб.) на акцию, что даст 8.5% доходности при рыночной цене $0.014 (0.94 руб.). Ежегодные выплаты $0.045 млрд. (3 млрд. руб.) будут сглаживать резкие изменения прибыли до запуска строящихся ветропарков. Прогнозная прибыль в 2020 году будет $0.092 млрд. (6,1 млрд. руб.), в 2021 году - $0.054 млрд. (3,6 млрд. руб.), поэтому средняя норма выплаты будет 60%, что близко к прежней политике выплаты 65% от прибыли.

Энел Россия по мультипликатору EV/EBITDA оценена на уровне 3,6 лет, что эквивалентно оценке аналогичных энергокомпаний, в которых ожидаются сопоставимые дивидендные выплаты: Интер РАО (EV/EBITDA=3,5), Т-Плюс (3,8), Фортум (4,1), ОГК-2 (EV/EBITDA=3,2), РусГидро (4,2). Поэтому справедливой ценой при росте до средней оценки в 4 EBITDA будет $0.015 (1 руб.), а потенциал роста составит лишь 5%. Долгосрочно, за счёт замещения прибыли угольной генерации восполняемой генерацией после 2022 года,ожидается восстановление дивидендов до прежнего уровня $0.002 (0,1-0,14 руб.), что приведёт к росту на 32% до целевой цены $0.019 (1,25 руб.) со сроком реализации идеи в 2 года.

https://www.lmsic.com/analytics/ideas/74045/

Ждемс
https://hightech.plus/2020/07/28/energiya-morsk...

Энел Россия (ENRU RX – без рекомендации) - Уралсиб кэпитал

Компания опубликовала финансовые результаты за 1 п/г 2020 г., которые показали, что основное снижение обусловлено продажей Рефтинской ГРЭС, тогда как период самоизоляции оказал на них лишь ограниченное влияние. Выручка и EBITDA сократились на 41% и 37% соответственно, тогда как чистый доход от основной деятельности упал на 35%. Компания подтвердила намерение придерживаться текущей дивидендной политики, предполагающей ежегодную выплату акционерам 3 млрд руб.

http://elitetrader.ru/index.php?newsid=514548

РОССИЯ-ЭНЕЛ-АКЦИИ-РЕКОМЕНДАЦИИ
29.07.2020 17:38:10

Газпромбанк поднял оценку акций Энел Россия на 5%, оставив рейтинг "держать"

Москва. 29 июля. ИНТЕРФАКС - Газпромбанк (MOEX: GZPR) повысил прогнозную стоимость акций ПАО "Энел Россия" (MOEX: ENRU) с 0,95 рубля до 1 рубля за штуку, сообщается в обзоре аналитиков банка Игоря Гончарова и Дениса Степанова.

Рекомендация (рейтинг) "держать" осталась без изменений.

По данным информационно-аналитического терминала "ЭФИР-Интерфакс", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций "Энел Россия", основанный на оценках аналитиков 6 инвестиционных банков, составляет 1,11 рубля за штуку, консенсус-рекомендация - "покупать".

Текущая стоимость этих бумаг составляет порядка 0,94 рубля за штуку.

ITI Capital:

Энел Россия представил ожидаемо слабые (учитывая ранее уже опубликованную операционную статистику) финансовые результаты за 1П20. Выручка компании в 2019 г. составила 20,87 млрд руб. (-40,9% г/г), EBITDA — 5,56 млрд руб. (-36,9% г/г), чистая прибыль — 2,8 млрд руб. (убыток в размере 2,1 млрд руб. в 1П19). Наибольшее влияние на финансовые результаты компании за 2П20 оказали вывод из портфеля активов компании Рефтинской ГРЭС, низкие рыночные цены на электроэнергию.

Несмотря на результаты, компания сохраняет планы по выплате дивидендов за 2020 г. в размере 0,085 руб./акция, что соответствует дивидендной доходности на уровне 9%.

https://iticapital.ru/analytics/stocks/daily/12...

"Энел Россия" представляется одной из самых привлекательных в секторе компаний - ВТБ Капитал

Энел Россия показала в 1п20 снижение прибыльности в годовом сопоставлении, однако компания остается в числе самых привлекательных в отрасли с точки зрения дивидендных выплат. Учитывая также хорошие ESG-параметры бизнеса и ограниченное воздействие пандемии (которое мы анализируем в настоящем материале), компания, по нашему мнению, обладает одним из самых высоких потенциалов роста стоимости в российском электроэнергетическом секторе. Наша новая прогнозная цена на 12 месяцев равна 1,23 руб. за одну акцию, что подразумевает ожидаемую полную доходность 41%. По бумагам Энел Россия подтверждаем рекомендацию Покупать.

Результаты за 1п20 по МСФО: чистые финансовые расходы значительно лучше прогноза. Результаты Энел Россия за 1п20 по МСФО были визуально слабыми в связи с продажей Рефтинской ГРЭС (входила в группу в 1п19, а сопоставимые финансовые показатели не раскрыты). Помимо этого, на результатах сказалось снижение цен на РСВ на 7–12% г/г и выработки на 9,2% г/г (без учета продажи Рефтинской ГРЭС). EBITDA и чистая прибыль от обычной деятельности упали на 37% г/г и 35% г/г. Однако в своей основе результаты оказались достойными, значительно опередив наши прогнозы и ожидания рынка – в частности, более положительные, чем предполагалось, чистые финансовые расходы, которые должны поддержать чистую прибыль за 2020 г. Долговая нагрузка составила 1,0x, дебиторская задолженность даже снизилась по сравнению с уровнем конца 2019 г., долг незначительно увеличился ввиду привлечения финансирования для реализации проектов в сегменте ветряной генерации.

Руководство подтвердило параметры дивидендной политики, выплату 3 млрд руб. в год в 2020–2022 гг., а также сообщило, что ветряные проекты выполняются без задержек, собираемость платежей находится под контролем, а Рефтинская ГРЭС полностью передана СУЭК. Ограниченное воздействие пандемии. Как мы неоднократно отмечали, пандемия оказала негативное воздействие на российский электроэнергетический сектор в виде падения цен на РСВ, сокращения спроса и роста неплатежей – но все эти факторы оказались менее разрушительными, чем мы ожидали. На наш взгляд, Энел Россия пережила шторм с минимальным ущербом. Во-первых, прогнозы по EBITDA – как наш, так и консенус-прогноз Bloomberg – были скорректированы на 3–4% в сторону снижения против уровней начала года, с учетом чего оценки справедливой стоимости снизились лишь на 2–7%. Во-вторых, пересмотр нашего прогноза предполагает снижение чистой прибыли всего на 756 млн руб. по сравнению с оценкой на начало 2020 г., при этом давление оказывает, скорее, продажа угольной электростанции, чем пандемия. Помимо этого, рост долга обусловлен привлечением проектного финансирования (которое теперь составляет 66% общего долга) для развития ветряной генерации, а не покрытия убытков от пандемии. Далее, свободный денежный поток по итогам 2020 г. будет отрицательным и дополнительно сократится в основном из-за продажи Рефтинской ГРЭС (на 13,6 млрд руб.), повышенных капиталовложений и т. д., но эффект цен на РСВ, снижения выработки или неплатежей составляет менее 450 млн руб. Наконец, вопреки этим негативным факторам Энел Россия может обеспечить дивидендную доходность по своим акциям на 1,1–1,7 пп выше, чем вмененная безрисковая ставка, расчитанная по бумагам сопоставимых компаний в российском электроэнергетическом секторе.

Повышаем прогнозную цену, подтверждаем рекомендацию Покупать. Мы обновили модель компании с учетом последних макроэкономических предположений и цен на РСВ, а также опубликованных операционных и финансовых результатов. Наша новая прогнозная цена на 12 месяцев равна 1,23 руб., что подразумевает ожидаемую полную доходность 41%. Мы позитивно оцениваем ESG-параметры бизнеса, прогнозный рост прибыльности после 2021 г. и стабильную дивидендную доходность на уровне 9,1% в 2021– 2022 гг. (выше, чем по сопоставимым бумагам, премию мы считаем необоснованной). Таким образом, Энел Россия представляется нам одной из самых привлекательных в секторе компаний.

https://1prime.ru/experts/20200730/831847622.html

Перспективы акций "Энел Россия" позитивны - Промсвязьбанк

"Энел Россия" представила в целом ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.

Несмотря на слабую рыночную конъюнктуру "Энел Россия" смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года. Мы позитивно смотрим на перспективы "Энел Россия", поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу "зеленой" энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность в 8,8% годовых. Целевая цена для акций составляет 1,19 руб./акция.

https://www.finam.ru/analysis/marketnews/perspe...

Власти Ставрополья выкупили санаторий в Невинномысске

На Ставрополье идет выкуп "Санатория-профилактория "Энергетик". Совет директоров "Энел Россия", для которых учреждение было дочерней компанией, одобрило сделку с властями края, сообщает пресс-служба мэрии Невинномысска.

- Это значит, что санаторий переходит в краевую собственность. Планируемая дата заключения договора купли-продажи — 7 августа, - сказано в сообщении администрации города.

https://www.stav.kp.ru/online/news/3961202/

Энел Россия (ENRU) Итоги 1 п/г 2020 г.: окончание расчетов по Рефтинской ГРЭС

Компания «Энел Россия» раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 1 полугодие 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_1_p_g_20...

Совокупная выручка компании сократилась на 40,9% до 20,9 млрд руб. на фоне вывода из портфеля активов компании с 4 квартала 2019 года Рефтинской ГРЭС и, как следствие, снижения продаж электроэнергии и мощности. Кроме того, в отчетном периоде зафиксированы более низкие цены на электроэнергию РСВ (-11% для первой ценовой зоны) по причине снижения потребления на фоне пандемии короновируса, а также значительного роста отпуска электроэнергии гидроэлектростанциями в Европейской части России и на Урале. С учетом Рефтинской ГРЭС в 2019 г. рост расчетного тарифа составил 5%.

Данные факторы лишь частично были компенсированы ростом цен на мощность (КОМ), что обусловлено их индексацией в 2020 году, а также более высокими продажами по регулируемым договорам из-за ежегодного увеличения регулируемых тарифов.

Продажи тепла сократились на 16,8% по причине меньшего потребления в связи с более высокими средними температурами по сравнению с прошлым годом и также выводом из портфеля активов компании угольной электростанции.

Операционные расходы компании составили 17,2 млрд руб., сократившись на 53,9%, что было также обусловлено влиянием изменения периметра активов. В итоге операционная прибыль компании составила 3,9 млрд руб., против убытка 1,9 млрд руб., полученного годом ранее из-за обесценения основных средств в результате реклассификации внеоборотных активов Рефтинской ГРЭС.

Чистые финансовые расходы сократились на 55,5% до 336 млн руб., что связано с сокращением уровня чистого долга в первом полугодии 2020 года и снижением стоимости его обслуживания. Свободные денежные средства, оставшиеся на счетах компании от продажи Рефтинской ГРЭС, привели к получению процентных доходов 360 млн руб. ,что на 55,5% выше чем в прошлом году.

В итоге чистая прибыль компании составила 2,8 млрд руб.

Напомним, что мы учли ориентиры, представленные самой компанией в обновленной стратегии развития, опубликованной еще в феврале текущего года, в связи, с чем наши прогнозы сейчас не претерпели серьезных изменений. Компания ожидает, что в текущем году чистая прибыль составит порядка 6,2 млрд рублей, а в 2021 г сократится до 3,6 млрд руб. – уйдут доходы от блоков, введенных по ДПМ, что будет частично компенсировано введением Азовской ВЭС. В дальнейшем мы ожидаем, что благодаря введению Мурманской ВЭС в 2022 году и Родниковской ВЭС в 2024 году прибыль компании вернется к уровню 2018 года в том же 2024 году и составит около 7,7 млрд руб.

В ближайшие три года (2020-2022) капитальные затраты компании должны составить 39,4 млрд, рублей и большей частью будут профинансированы заемными средствами. В отчетном периоде размер капитальных затрат составил 6,7 млрд руб. Размер чистого долга, по прогнозу компании, на конец 2022 г. составит порядка 33,5 млрд руб.

Напомним, что на этот период компания изменила также и подход к выплате дивидендов, установив фиксированную выплату в 3 млрд руб. ежегодно, что эквивалентно 0,085 руб. на акцию. Совет директоров в этом году уже дал рекомендацию по дивидендам, финальное решение за мажоритарным акционером.

Отметим, что 1 июля текущего года компания получила оставшиеся 4 млрд руб. от покупателя Рефтинской ГРЭС, также были проданы запасы, относящиеся к станции на сумму порядка 2 млрд руб. Это поддержит чистую прибыль по итогам года и может стать источником для выплаты дивидендов. Менеджмент компании подтвердил, что намерение придерживаться текущей дивидендной политики сохраняется, несмотря на сложную рыночную конъюнктуру.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_1_p_g_20...

Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

0,95 и тупо стоит. Взлетай какаха

Энел Россия - Доход

После окончания платежей по ДПМ в 2020-2021 году финансовые результаты компании окажутся негативными в связи с ростом инвестиций в строительство ВИЭ. Из-за выбытия актива (продажа Рефтинской ГРЭС) и снижения платежей по ДПМ в 2021 году операционная прибыль в последующие годы может сократиться, что окажет давление на показатель недооценки EV/EBIT. Компания недооценена по мультипликаторам. Рентабельность капитала выше средних рыночных показателей, что позволяет акциям проходить в стратегию недооценки. DCF-модель дает оценку 12 из 20. Рекомендация «Hold» - держать долю акций на уровне бенчмарка.

https://www.dohod.ru/assets/files/Russia%20Equi...

Амбициозные цели "Энел Россия" по дивидендам на 2021-2022 года сохраняются -Газпромбанк

Энел Россия опубликовала финансовые результаты за 2К20. EBITDA снизилась меньше, чем мы ожидали, что вылилось в повышение наших среднесрочных прогнозов и целевой цены. Несмотря на это, мы сохраняем рейтинг "ПО РЫНКУ" на фоне ожидаемого отрицательного СДП в 2020–2021 гг. из-за истечения срока действия ДПМ для тепловых электростанций в конце 2020 г., а также капвложений, необходимых для новых ветровых установок.

Снижение EBITDA в 2К20 не столь значительно, как мы ожидали. Результаты Энел Россия по МСФО за 1П20 показали снижение выручки и EBITDA в 2К20 на 46% и 30% соответственно, что было обусловлено деконсолидацией Рефтинской ГРЭС в 4К19 вкупе со снижением (LFL) выработки электроэнергии на 20% г/г и 16%-ным падением цен на электроэнергию на РСВ в европейской части России в 2К20. Несмотря на это, EBITDA оказалась выше наших ожиданий, что вызвало повышение наших среднесрочных прогнозов и целевой цены.

Прогноз EBITDA на 2020 г. не изменился, но все еще выше наших ожиданий. Компания оставила прежним свой прогноз EBITDA на 2020 г. в размере 11,2 млрд руб., несмотря на давление на рынок электроэнергии, вызванное сокращением спроса на фоне COVID и аномально высоких (из-за погодных условий) поставок дешевой электроэнергии ГЭС. Наш новый прогноз EBITDA на 2020 г. (10,6 млрд руб. против 10,4 млрд руб. раннее) по-прежнему ниже прогнозов компании.

Дивиденды: амбициозные цели на 2021-2022 гг. сохраняются, несмотря на отрицательный СДП. Компания не вносила изменений в представленную ранее среднесрочную дивидендную политику, которая предполагает дивиденд на акцию в размере 0,085 руб. ежегодно в 2020–2022 гг. Акционеры уже утвердили первый из этих платежей с датой закрытия реестра 9 июля 2020 г.

Прогнозы и обновление целевой цены. Поскольку результаты оказались лучше, чем мы ожидали, мы немного улучшили наши прогнозы. Мы также повысили целевую цену (средневзвешенное значение оценки методами ДДП и МДД) с 0,95 до 1,0 руб./акц.

Рейтинг "ПО РЫНКУ" сохранен, поскольку хорошая дивидендная доходность не поддерживается СДП. Мы сохраняем рейтинг "ПО РЫНКУ", так как хорошая дивидендная доходность, ожидаемая в 2021-2022 гг. на уровне ~9%, не полностью поддерживается СДП, который, по нашим оценкам, уйдет в область отрицательных значений в 2020-2021 гг.

https://www.finam.ru/analysis/marketnews/ambici...

ФИНАНСОВЫЙ КАЛЕНДАРЬ 2020

03.08.2020 - Результаты по РСБУ за 1 полугодие 2020 года

https://www.enelrussia.ru/ru/investors/a201612-...

ждём...