Сколько будет стоить ...

Актифф @ 10.05.2021 20:45

Я, как бы, не армагеддоню.
Но доха в юстах опять начинает, как бы, расти.
Как бы, фор инфо))

На неделе ФРС исправно покупала гособлигации, купив еще на $25.6 млрд, общий портфель госдолгов на балансе перевалил за $5 трлн (22.9% рыночного долга Минфина). Общие активы ФРС достигли $7.81 трлн. В целом с начала апреля ФРС выкупила гособлигаций $98 млрд, а чистые заимствования Минфина США составили всего $56.5 млрд. Именно тот факт, что бюджет резко сократил заимствования, при этом наращивая дефицит является фактором стабилизации доходности гособлигаций. На неделе американский Минфин провел расчеты по аукционам заимствований и госдолг вырос на $100 млрд, но практически все это было потрачено на финансирование дефицита и бюджетные средства в ФРС выросли на скромные $14 млрд до $946 млрд, что было полностью компенсировано покупками ФРС. Мало того, уже на 6 мая на счетах осталось всего $909 млрд.

На этом радостном фоне, объем средств банков в ФРС остался достаточно высоким и составляет $3.9 трлн, так что с ликвидностью пока все хорошо, а инфляционные ожидания рынка все выше и выше: 2.5% по десятилеткам, 2.7% - пятилетки.

Но ситуация на рынке госдолга все же не будет столь радужной, суть в том, что Минфин США сильно пересмотрел свои планы по займам и остаткам. На конец 2 квартала они ожидают остатки $800 млрд (было $500 млрд, т.е. на рынок придёт на $300 млрд меньше кэша), а планы заимствований увеличены до $463 млрд (было $95 млрд). Это означает, что занять на рынке до конца квартала планируется около $400 млрд (причем долгосрочных бумаг на ~$520 млрд, а ФРС купит ~ на $160 млрд), а потратить со счетов около $100 млрд. В такой ситуации повышаются риски усиления давления на госдолг и роста доходности в мае-июне. Но наиболее проблемным здесь может стать 3 квартал, когда бюджет планирует привлечь на рынке чистыми $821 млрд.

Учитывая, что текущие объемы покупок ФРС до конца 3 квартала планируются в пределах $400 млрд, а бюджет планирует погасить на $90 млрд краткосрочных векселей, совершенно не понятно, кому американский Минфин рассчитывает «впарить» $0.8 трлн долгосрочных бумаг с отрицательной реальной доходностью -2.7%... -0.9%. Так что есть риск «задергивания» доходностей гособлигаций США снова вверх со второй половины мая и очередной рост напряженности в этом сегменте рынка со всеми вытекающими (влияние на долговые рынки других стран).

P.S.: Рынок пока эти риски игнорирует )

Егор Сусин, ГазпромБанк

Добрый вечер!

(аккаунт удален) @ 10.05.2021 22:23

(аккаунт удален) @ 11.05.2021 10:04

zima @ 11.05.2021 10:23

ВТБ весело танцует.

-3- @ 11.05.2021 10:25

втб пробил лок. восходящий тренд.

продолжаю рассчитывать на то, что пальму первенства у сбера перехватит газпром