Перенесла
Добрый Bоlk11.01.2021 08:45 1
−10+1
344K
ИТОГИ ГОДА: Рынок алмазов - от идеальной жертвы до бенефициара пандемии
Москва. 11 января. ИНТЕРФАКС - Рынок алмазов в марте-июне пережил брутальное падение и выглядел образцово-показательной жертвой всеразрушающего коронавируса, но уже в июле-августе на фоне снятия ограничений и оживления продаж ювелирных изделий уверенно оттолкнулся от дна, которое в данном случае было вовсе не фигурой речи.
Импульс сохранился до конца года, благодаря отложенному спросу, возобновлению свадеб и помолвок. Ограничение туризма, который в благополучные времена был важным драйвером покупок, с лихвой компенсировалось ростом внутренних расходов на украшения, которые потеснили путешествия в структуре рынка luxury. А сэкономленные из-за отмены поездок деньги консервативные покупатели, приносящие рынку основную выручку, отнесли в ювелирные офлайн- или онлайн магазины (с заметным увеличением роли вторых).
Наверное, главным выводом этого года стало неожиданное разрушение аксиомы "снижение благосостояния широких слоев населения приводит к падению потребления ювелирных изделий". Ответ на вопрос, насколько жизнеспособна эта парадоксальная новая конструкция, при которой украшения с бриллиантами пользуются большим спросом при растущей безработице, падении доходов среднего класса и локдаунах, вероятно, удастся получить в наступившем году. Тем более, если благодаря вакцинации перестанет "работать" одна из составляющих успеха бриллиантов - ограничение путешествий - и отложенный спрос поднимет туристическую отрасль.
НАЧАЛО ГОДА: БОЛЬШИЕ НАДЕЖДЫ ПОСЛЕ "ИДЕАЛЬНОГО ШТОРМА"
Производители алмазов рассчитывали в 2020 году восполнить потери, понесенные в 2019-м, во второй половине которого произошел "идеальный шторм" - сочетание сразу несколько негативных факторов. Цикличный спад спроса, вызванный образованием избыточных стоков в midstream (трейдеры и производители бриллиантов), совпал с финансовыми проблемами индийской огранки, геополитической напряженностью, а также изменением приоритетов покупателей ювелирной продукции на фоне распространения синтетических камней. Несмотря на это, алмазодобытчики в 2019 году воздержались от корректировки добычи, наращивая запасы и планируя реализовать их в 2020 году. По оценкам Moody's, продажи алмазов в долларовом выражении в мире в 2019 году снизились на 20%, а добыча - всего на 4%.
Начало 2020 года было успешным для алмазного рынка, свидетельствуя о восстановлении баланса спроса и предложения. "Гранильный сектор продолжает пополнять запасы на фоне позитивных результатов продаж ювелирных украшений ритейлерами в период рождественских праздников", - отмечала "АЛРОСА" (MOEX: ALRS) по итогам торговой сессии в январе, результат которой был на 19% выше среднего исторического уровня для этого месяца.
В ответ на рост спроса алмазодобытчики нарастили продажи, а midstream поторопился увеличить закупки, считает отраслевой аналитик Эдан Голан. De Beers и "АЛРОСА" в январе добились максимальных продаж за 12 месяцев. В течение первых двух месяцев 2020 года объем импорта алмазного сырья в Антверпене вырос в каратах на 30%. Возможно, такое форсирование продаж было поспешным, а признаки стабилизации в начале года - слишком зыбкими, чтобы обеспечить полноценный рост, размышляет Голан, делая вывод, что коронавирус не стоит считать единственной причиной проблем алмазной отрасли в 2020 году.
ХРОНИКИ АПОКАЛИПСИСА
Первые признаки надвигающейся грозы пришли из охваченного вирусом Китая, роль которого на рынке ювелирных изделий (15%) уступает только роли США (48%). В середине января в Китае сначала были продлены новогодние каникулы, а потом объявлен карантин, сопровождавшийся транспортными ограничениями и закрытием торговых центров. На День святого Валентина, важнейший с точки зрения продаж, ювелирные магазины материкового Китая были закрыты, а в Гонконге и Макао - сократили часы работы. Продажи китайской Chow Tai Fook в январе-феврале в материковом Китае упали на 42%, в Гонконге и Макао - на 60%. Довольно скоро стало очевидно, что проблема не ограничивается риском заражения при посещении магазина, ведь падали и онлайн-продажи - их объем сократился на 36% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.
Наблюдая сворачивание ювелирных продаж в Китае, участники рынка алмазов снизили аппетит к покупкам, так как из-за коронавируса транспортировка и продажа бриллиантов на рынке Китая становится проблемой, констатировало агентство Rapaport в конце января. Антверпенский экспорт бриллиантов в феврале упал почти на 94% из-за закрытия азиатских рынков и отмены ключевых ювелирных выставок в Гонконге. Экспорт бриллиантов из Индии сократился в феврале вдвое, такой темп падения последний раз наблюдался в 2015 году. Коронавирус довольно серьезно отразился на спросе на алмазное сырье, участники рынка пересматривают свои стратегии на азиатском рынке, признал в середине февраля глава "АЛРОСА" Сергей Иванов.
В начале марта ситуация с вирусом в Китае улучшилась, и ритейлеры начали возобновлять работу магазинов, но тогда же Италия стала первой европейской страной, вынужденной пойти на жесткий карантин. В середине марта было ограничено авиасообщение с США, основным рынком продаж ювелирных изделий, где к концу месяца закрылось большинство ювелирных магазинов, включая Signet и Tiffany. Вслед за этим вышла из игры Индия, крупнейший производитель бриллиантов, где к концу марта был введен локдаун, продлившийся до мая. Закрытие фабрик в Индии практически лишало смысла покупку алмазного сырья, так как перспективы его обработки были совершенно неопределенны. Позднее индийский регулятор наложил почти двухмесячный мораторий на импорт алмазов, чтобы снизить финансовое давление на гранильную отрасль и реализовать избыточные запасы.
Небольшие алмазодобытчики, такие как Petra Diamonds, Gem Diamonds и российская AGD Diamonds, не связанные с клиентами долгосрочными контрактными обязательствами, первыми столкнулись с драматическим падением спроса на своих тендерах, вызванным ограничениями на перелеты, закрытием гранильных фабрик и ювелирных магазинов. Их напоминающие боевые сводки сообщения красноречиво описывали плачевное состояние рынка. Petra была вынуждена прервать раньше времени свой мартовский тендер из-за резкого ухудшения условий торговли. Компания объявила, что столкнулась с "депрессивным и оппортунистическим ценообразованием" на свои алмазы, особенно крупного и высококачественного ассортимента, а то сырье, которое все-таки решилась продать, пришлось отдать на 24% ниже уровня февраля. Gem Diamonds отменила тендеры и решила ограничиться точечными продажами наиболее качественных и крупных камней, спрос на которые еще сохранялся.
Контрактная система крупнейших алмазодобытчиков De Beers и "АЛРОСА" обязывала их клиентов, крупнейших диамантеров и трейдеров, приобретать некий минимальный объем алмазов в любой ситуации. Но, осознавая масштаб бедствия, мэйджоры были вынуждены пойти клиентам на уступки, тем более что ограничение международного авиасообщения лишало даже самых ответственных покупателей возможности осмотреть и приобрести товар. De Beers отменила свой третий цикл продаж, который должен был пройти в конце марта - начале апреля, разрешив клиентам отложить покупку всего причитающегося объема. Аналогичная участь ждала четвертый и пятый циклы продаж (май - первая половина июля). "АЛРОСА" провела в марте торговую сессию, получив результат в 2 раза ниже данных февраля и разорвав контракты с некоторыми клиентами из-за невыполнения условий. После этого с апреля по август торговые сессии не проводились, компания разрешила клиентам полностью отказаться от покупки алмазов и перенести сделки на будущие периоды. Алмазы эпизодически реализовывались на онлайн-аукционах.
Как следствие, продажи алмазов в каратах с апреля по июнь рухнули на 93% в годовом сравнении, выручка - на 82%. "Введенные для борьбы с коронавирусом ограничения и падение спроса на ювелирные украшения с бриллиантами свели к минимуму торговлю алмазами и бриллиантами на всех мировых площадках... В нынешних условиях задача участников рынка - не допускать продолжения затоваривания в мидстриме, соотносить действия с реальным состоянием гранильного сектора, и мы придерживаемся этой тактики", - комментировал ситуацию заместитель гендиректора "АЛРОСА" Евгений Агуреев.
Закономерным последствием обвала продаж стала коррекция алмазодобытчиками уровня добычи. В основном эти решения были обоснованы экономическими соображениями, но часто (в ЮАР, Ботсване и Канаде) были неизбежны из-за национальных локдаунов. Даже "АЛРОСА", застрахованная возможностью продажи части сырья в Гохран, закрыла летом низкорентабельные месторождения, а часть (примерно 13% годовой добычи) перевела на сезонный режим работы. План по добыче на 2020 год "АЛРОСА" сократила до 30 млн карат с доковидных 38 млн карат, De Beers - до 25-27 млн карат с 32-34 млн карат. Совокупное сокращение De Beers, "АЛРОСА" и Анголы в 2020 году достигло 17-20 млн карат (13% мировой добычи в 2019 году). Небольшие алмазодобывающие компании не смогли поддерживать операционную модель в период пандемии и столкнулись с финансовыми трудностями, вплоть до банкротства (Dominion Diamond, Petra Diamonds). Всего кризис убрал с рынка 26% мирового предложения, часть из которого уже не вернется, а дефицит мирового предложения к концу 2020 года достигнет 22%, оценивал "ВТБ Капитал".
Корректируя добычу и практически прекратив продажи, "АЛРОСА" и De Beers долго не решались снизить цены, держа их на уровне начала 2020 года. Монополисты предполагали, что эта мера, которая теоретически могла бы повысить эффективность продаж, разрушила зыбкую финансовую устойчивость большинства участников рынка, обесценив их зачастую избыточные запасы. Проблема не в цене, а в торможении продаж ювелирных изделий в большинстве регионов мира, объяснял глава "АЛРОСА" Сергей Иванов в марте.
Но более мелкие производители не могли держать высокие цены и продавали сырье с дисконтом 25%. Это позволяло им получать хоть какую-то выручку. Пока "АЛРОСА" и De Beers бездействовали, снизив продажи почти до нуля, мировые поставки алмазов с марта по август сократились на 66% (по оценке "ВТБ Капитала"). Это создало условия для восстановления спроса на алмазы на фоне оживления продаж ювелирных изделий в некоторых регионах из-за постепенного снятия карантинных ограничений в июле-августе.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ ИЗ КИТАЯ
Продажи ювелирных изделий в Китае, который первым преодолел пандемию, в июле подросли на 6,8%, изменив тренд, наблюдавшийся еще с октября 2019 года. Рост был обеспечен более высокими расходами покупателей внутри страны, что компенсировало незначительные расходы туристов. Чуть позже в США продажи также перешли к росту, и, несмотря на низкий туристический поток, превысили уровень предыдущего года. Отражая положительную динамику продаж и наметившийся в связи с этим небольшой дефицит бриллиантов, в августе цены на бриллианты резко выросли - на 16%. Благодаря этому цены на бриллианты уже к августу стали на 12% выше уровня начала года, хотя еще месяц назад были на 5% ниже.
Вопреки негативным ожиданиям, спрос на украшения в условиях удаленной работы не исчез, наоборот, появилась дополнительная мотивация для покупок zoom-worthy jewelry (серьги и ожерелья, заметные во время телеконференций).
Оживление продаж ювелирных изделий проходило на фоне сокращения запасов в midstream. Запасы готовой продукции в midstream к сентябрю оказались на минимальном уровне с 2012 года, отмечает "ВТБ Капитал". В середине сентября, реагируя на растущий запрос на бриллианты, индийская огранка стала наращивать мощности. Ожидание роста заказов со стороны Индии придало участникам рынка больше уверенности в перспективах относительно оставшейся части года.
ВОЗВРАЩЕНИЕ МОНОПОЛИСТОВ НА РЫНОК
Эти признаки того, что мировой рынок алмазов оттолкнулся от дна, побудили De Beers и "АЛРОСА" в августе вернутся к активным продажам. Для этого потребовалось снизить цены, рассчитывая, что, как и в ходе предыдущих кризисов, снижение цен может ускорить восстановление продаж. Коррекция цен достигла 10%, но монополистам удалось полноценно перезапустить свою реализацию.
Как следствие, за август-сентябрь "АЛРОСА" и De Beers реализовали продукции больше, чем за предыдущие 4-5 месяцев. Продажи "АЛРОСА" составили $216,7 млн, что в 6 раз больше, чем в июле ($35,8 млн), и вдвое больше, чем за весь предыдущий период пандемии ($123 млн). "На фоне постепенного восстановления спроса на ювелирные изделия с бриллиантами, который наблюдался в последние месяцы, особенно в США и Китае, а также снижения уровня запасов продукции в ритейле и мидстриме, мы отмечаем увеличение спроса на алмазы", - констатировал заместитель генерального директора "АЛРОСА" Евгений Агуреев. В октябре объемы продаж алмазодобытчиков продолжали восстанавливаться - "АЛРОСА" и De Beers продемонстрировали рост на 13-15% к уровням предыдущего года.
ПРОГНОЗЫ НА 2021 ГОД
Рынок достаточно долго был без необходимого сырья, что обеспечило импульс роста на рынке, который, по расчетам "АЛРОСА", должен был закончиться к ноябрю, после чего все будет зависеть от ситуации на ключевом рынке реализации ювелирных изделий - в США. Между тем, рост цен на бриллианты, активизация продаж ювелирных изделий в США и благоприятные данные по праздничным продажам позволяют отрасли рассчитывать на продолжение роста, считает "ВТБ Капитал". Сезонное пополнение запасов в midstream, ожидаемое в I квартале 2021 года, способствует благоприятному краткосрочному прогнозу спроса на алмазное сырье, полагает инвестбанк.
"АЛРОСА" после "рекордно высоких" показателей продаж в декабре позитивно настроена на первый квартал наступившего года и даже вернула часть добывающих мощностей из сезонного формата работы в полноценный, сообщил глава компании Сергей Иванов. В итоге добыча компании может возрасти по сравнению с 2020 годом, тем более что накопленные запасы сокращаются быстрее, чем планировалось, а продукцию компания рассчитывает реализовать в конце наступившего года, если это не получится сделать быстрее с учетом возможного ослабления рынка во II квартале.
ПРИЧИНЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ: "КАННИБАЛИЗАЦИЯ" ТУРИЗМА, ОТЛОЖЕННЫЕ СВАДЬБЫ, КОНСЕРВАТИЗМ АМЕРИКАНЦЕВ
Этот классический механизм последовательного восстановления во всех сегментах "алмазного трубопровода" объясняется несколькими причинами. Во-первых, потребители потратили на ювелирные изделия деньги, сэкономленные из-за вызванных пандемией ограничений поездок. "Так как путешествия, которые долгое время были основным конкурентом бриллиантов в качестве источника эмоций и воспоминаний, ограничены в этом году, рынок бриллиантов выиграл", - констатировала De Beers в своем Diamond Insight Report.
Во-вторых, свадьбы и помолвки, которые создают существенную долю спроса на украшения с бриллиантами, были перенесены, но не отменены. С выходом из карантина наблюдается отложенный спрос на ювелирные изделия.
В-третьих, серьезного сбоя в потреблении ювелирных изделий не произошло из-за стабильности предпочтений основных покупателей, уверен заместитель главы совета директоров AGD Diamonds Игорь Куличик. Главными покупателями украшений с бриллиантами, рынок которых оценивается в $85 млрд, по-прежнему являются состоятельные люди в возрасте старше 30 лет, в основном американцы. "Опыт предыдущих кризисов говорит о том, что богатые люди достаточно быстро восстанавливают аппетит к тому, чтобы красиво тратить деньги", - говорит он.
Белые воротнички, входящие в число основных потребителей ювелирных изделий с бриллиантами и представляющие средний и высший средний класс, меньше пострадали от кризиса, и их располагаемые доходы снизились не так сильно, как у других слоев населения, согласен начальник управления по корпоративным финансам "АЛРОСА" Сергей Тахиев.
КАК ИЗМЕНИТСЯ РЫНОК И ПРЕДПОЧТЕНИЯ ПОКУПАТЕЛЕЙ?
Предпочтения небольшой прослойки потребителей, делающей погоду на рынке ювелирных изделий с бриллиантами, довольно традиционны, поэтому делать выводы об изменении тренда рано, полагает Куличик. Внутри этой прослойки даже представители поколений Y и Z, наиболее открытые к современным трендам вроде шеринга, со временем меняют свои предпочтения в пользу более классических покупок, к которым относятся бриллианты. "Если двадцатилетняя девушка охотно принимает в подарок айфон, то тридцатилетняя скорее предпочтет ювелирное изделие", - считает Куличик.
Также преувеличена, по его мнению, проблема синтетических камней. "Искусственные камни развиваются как отдельная вселенная, не создавая особой конкуренции", - говорит он. De Beers удалось окончательно разделить рынки натуральных и синтетических бриллиантов, предлагая покупателям недорогие ювелирные изделия Light Box с камнями, выращенными в своей лаборатории. Недобросовестная конкуренция и подмес усиливаются в сегменте мелкоразмерных камней и порошков, используемых в основном для обсыпки часов, но абсолютная доля этого сегмента в доходах отрасли невелика. Преимуществом синтетических камней является их "зеленое" происхождение, но пока производимые объемы синтетики ювелирного качества недостаточны, чтобы соперничать с "классической, добротной ювелиркой", полагает заместитель главы совета директоров AGD Diamonds.
Важным итогом пандемии стал сдвиг в сторону более ответственного ведения бизнеса в midstream. Этот сегмент "алмазного трубопровода" отличается довольно низкой маржинальностью, и многие его индийские представители были склонны к спекуляциям, так как перепродажа полученных по эксклюзивным договорам алмазов De Beers и "АЛРОСА" часто приносила им большую выгоду, чем огранка. В разгар пандемии их поведение изменилось. Они даже призвали отказаться от импорта алмазного сырья, чтобы сохранить контролируемые уровни складских запасов, поддержать цены на бриллианты и кредитоспособность алмазной отрасли. По оценкам отраслевого аналитика Пола Зимниски, складские запасы в midstream уменьшились примерно на 10% в годовом выражении, при этом в Индии запасы сейчас оцениваются на самом низком уровне с 2011-2012 финансового года. С другой стороны, правда, приросли на 25-30% запасы алмазодобытчиков, но они обещают насыщать ими рынок крайне осторожно.
Фундаментальные основы рынка улучшились, угроза избыточного предложения стала менее актуальной, так как добыча алмазов сильно пострадала из-за кризиса. Многие рудники приостановили производство в 2020 году в ходе национальных локдаунов и резкого ухудшения конъюнктуры. Шесть крупных коммерческих рудников во всем мире до сих пор не возобновили добычу после приостановки работы из-за пандемии в марте, апреле и мае. По прогнозу Пола Зимниски, глобальный объем добычи природных алмазов после 2020 года сократится на 20% в годовом выражении, до самого низкого объема производства с 1990-х годов. Способствует этому также и завершение эксплуатации крупного австралийского рудника Argyle.