Давление на процентную маржу усилено падением доходов на финансовом рынке
Росбанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/
Процентные доходы в отчетном периоде выросли более чем вдвое и составили 66,2 млрд руб., на фоне увеличения размера кредитного портфеля и увеличения стоимости выдаваемых ссуд. При этом процентные расходы росли быстрее и составили 48,4 млрд руб. на фоне существенного увеличения процентных ставок по возросшим депозитам. Также средняя расчетная стоимость фондирования увеличивалась опережающими темпами по сравнению со средней ставкой по кредитам, и в итоге чистый процентный доход показал рост только на 10,9%, составив 16,9 млрд руб.
Чистые комиссионные доходы сократились на 16,9% и составили 2,7 млрд руб. Отметим также, что банк заработал прибыль в размере 1,1 млрд руб. (-72,6%) от операций с валютой и финансовыми инструментам. В итоге чистые операционные доходы сократились на 6,8% до 20,9 млрд руб.
Отчисления в резервы под обесценение кредитного портфеля снизились почти в полтора раза и составили 290 млн руб. на фоне снижения стоимости риска .
Операционные расходы выросли на 9,3% до 12,5 млрд руб. на фоне инвестиций в развитие бизнеса, показатель CIR вырос при этом на 8,8 п.п. до 59,5%.
В итоге Росбанк зафиксировал прибыль в размере 7,2 млрд руб. (-17,1%).
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 2,1% до 1 515,4 млрд руб. на фоне увеличения розничного кредитования на 5%.
Объем средств клиентов сократился на 0,8% и составил 1 572,8 млрд руб. на фоне снижения остатков средств юридических лиц. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 2,6 п.п. и составило 96,3%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне опережающего увеличения процентных расходов ,а также снижения доходов от операций с финансовыми инструментами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций банка осталась на прежних уровнях.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/
В настоящее время акции Росбанка оценены рынком с коэффициентом P/E 2024 около 7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
