 |
Северсталь (CHMF)
У меня мысль появилась. Если капекс в 2018-ом был 800$ млн (или ~700$ млн), то в среднем на квартал выходило по 200$ млн. По картинке выходит, что 200 составляет примерно четверть от ебиды, что приводит к кэшфлоу половину от ебиды. http://funkyimg.com/view/2RFUE В 2019-ом, например, запланирован капекс (опять же грубо) 1600$ млн (или почти в два раза), что в среднем на квартал по 400$ млн. Тогда, по логике, если ебида в первом квартале 2019-ого не изменится, то капекс составит не четверть, а половину ебиды, что в свою очередь повлечёт к снижению кэшфлоу в два раза и составит четверть от ебиды. План по ебиде подразумевает её рост на ~100$ млн, потому кэшфлоу составит 3/8 части от старой ебиды, т.е. дивы снизятся не в два раза, а на четверть. Во втором квартале те же рассуждения, правда, план по ебиде должен покрыть излишки нового капекса, потому дивы на уровне прошлого года. В третьем квартале капекс наберёт ненормированную базу 800$ млн. И тут будут оч. щедрые дивы. В четвёртом квартале опять щедро... Вывод делаю один. Надо падать сильно, и как можно скорее, чтобы после майских праздников закупиться перед щедрыми дивами третьего и четвёртового кварталов, зацепив дивы июня. Дальше-то рост: Яковлевский рудник, план по росту ебиды, доменная печь #3 к 2021-ому году, партнёрство и новый клиентский опыт, расширение линейки товаров... Надо сотрудникам сделать предложение: либо премия, либо акциями севы, на выбор, на майские праздники по итогам 4 месяцев. Риск: снижение цен на сталь+нарушение техбезопасности с экологией. |
Просто надо учесть, что CAPEX2019 = CAPEX2020 = CAPEX2021 = CAPEX2018 + 600. А EBITDA(n) = 1,15 x EBITDA(n-1), т. е. EBITDA2021 = 1,52 х EBITDA2018 1,52 x 3142 = 4778 4778 - 3142 = 1636 FCF = 1/2 EBITDA = 1636 / 2 = 818 Третью печь достроят во втором полугодии 2020. Останется вторая очередь 11-ой коксовой, но CAPEX резко снизится. И дивиденды резко вырастут (либо погасится долг). Потому что рост FCF в следствие роста EBITDA превысит CAPEX. Но у нас будет extra-CAPEX уходить в общий долг в 2019-2020 (это самый стрёмный вариант, но пусть будет так), а дивы считаться по Adjusted FCF, а не по FCF - будут расти с ростом EBITDA. А падать... Когда до всех дойдёт, а это будет в августе, то падать уже вряд ли будем. Поэтому я и решил, что лучше сейчас покупать. |
...а так хотелось, чтоб только 1 вариант и наверняка! и без всяких сценариев и вероятностей |
Почти всегда FCF = 1/2 EBITDA, кроме первых кварталов. Но у нас Vale, и этот квартал будет исключением. Да и вообще весь этот год будет нашим.  |
Фрост, ты не прав мне кажется. Вернее прав если в твоей формулировке 1 - означает один а не 1 - первый Пусть актив растет, все от этого будут рады кроме долгосрочных мишек и тех кто не успел на поезд... Только с обзором не соглашусь с точки зрения а - 850 (это излишняя цель, вероятна 860) и стоп на 1039 - стоп на 1054 надо ставить, это верх волны при уходе выше которой старая "разволновка" утрачивает актуальность... Хотя и временной промежуток тоже мягко говоря слабо выражен... 7 дней - слишком маленький срок для таких движений в СС... Прав Деррида когда говорит что февраль - март время отжима хороших бумажек перед летними дивами... Жду 950 до дивов чтобы по всем правилам волнового анализа после дивов сходить на 860 и коррекция потом опять на 860 (минус рубль) и там уже в рост до 1300 и выше! Поскольку волновой анализ говорит только о том что будет (с большой вероятностью) но вопрос "когда будет" - он не отвечает... а может и после дивов... |
Прочитал после своего поста - а мысли то сходятся Голосую за мартовское падение |
С 1 апреля 2019 г. «Северсталь» повысит заработную плату сотрудникам в среднем на 4,3% и изменит систему начисления премий. Их размер увеличится на 50%, но выплата будет привязана к выполнению целей по приросту EBITDA, рассказал «Ведомостям» представитель «Северстали». Стратегия компании предполагает ежегодный рост EBITDA на 10–15%. В 2019 г. планируется обеспечить этот рост без учета рыночных факторов, передал гендиректор компании Александр Шевелев через представителя: «Чтобы повысить нацеленность сотрудников на общий результат, компания объявила программу повышения годовой премии за достижение этой цели для всех сотрудников – от рабочих до топ-менеджмента». Премия будет начисляться, по его словам, если план по приросту EBITDA будет выполнен минимум на половину. Она будет начисляться с 2020 г. по итогам работы в 2019 г. «Размер вознаграждения каждого сотрудника, как и ранее, будет зависеть от выполнения индивидуальных целей», – подчеркнул Шевелев. Представитель «Северстали» пояснил, что процент годовой премии разнится от должности к должности и зависит от уровня ответственности сотрудника. Размер премии у каждого сотрудника прописан в договоре. Она состоит из двух частей: за достижение корпоративных целей и за достижение личных целей. Если компания достигнет запланированного роста показателей EBITDA в 2019 г., на 50% будет увеличена вся сумма премии, рассказал представитель. В 2018 г. на оплату труда компания направила 46 млрд руб. Какая часть этой суммы приходится на премии, не раскрывается. В «Северстали» работает 49 462 человека. Представитель компании сообщил, что 70% сотрудников компании (34 623 человека) – рабочие специальности. Средняя заработная плата рабочих на череповецкой площадке – 60 000 руб., по итогам 2018 г. Премия для них составляет 10% годового оклада, привел данные представитель. Получается, что в год компания выплачивает 70% своих сотрудников 24,95 млрд руб. в виде зарплаты и 2,5 млрд руб. в виде премий – всего около 27,5 млрд руб. Добиться целевого роста EBITDA «Северстали» без помощи макроэкономических условий будет трудно, считает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Максим Худалов: «Возможно, компания делает ставку на сырьевой сегмент: железная руда и окатыши выросли в цене после аварии на дамбе Vale». Рост на 10–15% вполне достижим, замечает директор по металлургии и горной добыче Prosperity Capital Management Николай Сосновский. «При средней рентабельности по EBITDA в 20–30% нужно к выручке прибавить 2–3% или на 3–4% уменьшить себестоимость – в один конкретный год это не так сложно. Но гораздо сложнее показывать такой рост несколько лет подряд, ведь крупных, простых и очевидных оптимизационных решений с каждым годом становится все меньше», – заключает он. «Северсталь» не единственная компания отрасли, которая мотивирует сотрудников финансово и привязывает систему их вознаграждения к итогам работы. Помимо оклада в НЛМК есть ежегодное вознаграждение, зависящее от выполнения индивидуальных целей, которые могут быть количественными и привязанными в том числе к операционным и финансовым показателям компании и проектными, т. е. предусматривать выполнение какого-либо проекта, рассказал представитель НЛМК. «Каждый год компания пересматривает заработную плату сотрудников на основе оценки их деятельности и достижения целей. Система управления по целям позволяет при достижении максимальных результатов получать до 150% от целевой премии. Такой подход позволяет эффективно управлять вознаграждением сотрудников», – пояснил представитель. «Фосагро» помимо индексации зарплаты, социального пакета и жилищной корпоративной программы с 2013 г. реализует программу мотивации руководителей высшего и среднего звена. Она основана на личном KPI каждого сотрудника и бонус менеджеров напрямую зависит от результатов EBITDA компании, рассказал представитель «Фосагро». «Сотрудники, не охваченные системой KPI, получают тринадцатую зарплату и выплаты к профессиональным праздникам. На производственных предприятиях «Фосагро» сотрудники получают ежемесячную премию за выполнение производственной программы», – добавил он. В современном мире трудно придумать единую для всех мотивацию, полагает генеральный директор УК «Спутник» Александр Лосев: «Люди уже не мечтают о профсоюзных путевках в Крым или билетах на выступления популярных артистов». При этом они находятся в условиях рыночной экономики и потребительского рынка, полного предложений на любой вкус, подчеркивает он, у них есть выбор, как и на что тратить средства: на путешествия, на подарки детям или на выплату процентов по кредитам. «Поэтому менеджмент и владельцы бизнеса идут по самому простому и универсальному пути: по пути финансовой мотивации сотрудников. Поощрять карьерным ростом сложнее. Невозможно, чтобы все стали начальниками», – заключает Лосев. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019... |
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19. |
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19. |
Бесспорно варианты есть для любого случая... Но даже без залива амеров спуск от 1039 до 1000- был очевиден и доказан рынком... Скажу честно - про 900 и ниже сам не верю (как кстати не верил и в 900 после пробоя поддержки 986 перед дивами)... поверил бы - сэкономил бы себе очень много поскольку остался в позиции после дивов правда на одно плечо... Вот и сейчас не верится... А рынок часто делает то во что никому не верится... Опять же повторюсь - в 900- сам верю слабо и покупать начну с 975 и ниже... Если не до дивов то после них или на любом крупном заливе Кто скажет что такого не будет - ню ню... 09.04.18 яркий пример... А если взять каждую фишку в отдельности то проливы бывают у каждой только в разное время... |
S&P Global | Market Intelligence Vale dam burst — Implications for the iron ore marketplace and Brazilian exports https://pages.marketintelligence.spglobal.com/M... |
http://www.finmarket.ru/analytics/4948326 Москва. 25 февраля. ИНТЕРФАКС - Citi повысил рейтинг акций сталелитейных компаний РФ до "покупать" после переоценки сектора, сообщается в обзоре аналитика инвестбанка Барри Эрлиха (Barry Ehrlich). Кроме того, по итогам переоценки и с учетом динамики котировок до "покупать" была повышена рекомендация для бумаг "Северстали" (MOEX: CHMF), "Новолипецкого металлургического комбината" (MOEX: NLMK) (НЛМК) и "Магнитогорского металлургического комбината" (MOEX: MAGN) (ММК). Для акций Evraz рекомендация "покупать" была подтверждена. Как сообщается в обзоре, аналитики Citi повысили прогноз стоимости одной тонны стали в 2019-2020 годах на $10, что позитивно отразилось на оценках ожидаемой прибыли сталелитейных компаний. Эксперты считаю, что плохие времена для стального сектора позади. |
Чётко идём на 1039 по БКС |
Мне вот интересно, кто этих всех клоунов слушает? Я даже уверен что если делать ровно наоборот от того что рекомендуют различные избушки, то это будет выигрышная стратегия. Неужели есть люди которые входят в рынок на основе их прогнозов, хотя глупый вопрос, конечно они есть. |
Вспомню смешную историю - БКС предложил стратегию по Алросе... Стопы на 94+... Текущие цены 97+ Целевой уровень 105+... Свозили четко на уровень стопов... А потом традиционно вверх... Бывает и наоборот, а самом деле... Посмотрим как будет здесь... |
Моё мнение что стопы, это всё равно что сесть играть в карты, но перед началом партии на обратной стороне карт нарисовать их значение)))) |
Хорошее замечание, НО Помимо хеджев и институционалов здесь играют избушки... И они играют видя карты... Так что ставь стопы не ставь - рынок все равно пойдет против большинства... А большинство сегодня мечтает о 1300+ и огромном росте на Vale и сделке США и Китай... И большой вопрос куда и вправду пойдет рынок... А СС пока что успешно сняла дивергенцию на ряде фреймов... И технических поводов для отскока при падении становится все меньше и меньше... Если оно конечно состоится... Повторюсь уровень 1039 от БКС не имеет никакого значения, просто очередной хай волны 3.2 (пока)... Может быть и 1045 и 1050... И ничего не поменяется с точки зрения перспектив (исключительно в волновом значении)... А вот пробой 1054 - это уже и правда путь на перехай Но не факт что прямой и опять таки без коррекций... Истина мне кажется где то между - цели на 850 в ближайшем будущем малодостижимы... Пробой 1054 думается тоже очень далекий и не гарантированный, сколько раз от него отваливались... Так что целевой уровень коррекции и покупок - что то между этими цифрами... |
Вы так стройно пытаетесь рассуждать, да вот только рост как раз и бывает быстро и неожиданно, чтобы лишних пассажиров не тащить, иначе не бывает. Пока все думают и смотрят на графики и видят перекупленность, цена резко вырастает, а потом конечно снимут перекупленность, но уже на уровне выше. В отношении падения кстати тоже самое. |
Каракурт, коли до 970 не дошли, значит надо брать выше. В начале марта можем на 1055, заодно и гэп.закроем. |
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19. |
Котировки онлайн
|
Котировки
для профессионалов |
Игровые сервисы
|
© 2024 «МФД-ИнфоЦентр»
Все права защищены. Перепечатка материалов возможна только со ссылкой на mfd.ru.