mfd.ruФорум

Северсталь (CHMF)

Новое сообщение | Новая тема |
Renamed1986(jominury)
24.02.2019 22:53
2
Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=192260
У меня мысль появилась.
Если капекс в 2018-ом был 800$ млн (или ~700$ млн), то в среднем на квартал выходило по 200$ млн. По картинке выходит, что 200 составляет примерно четверть от ебиды, что приводит к кэшфлоу половину от ебиды.
http://funkyimg.com/view/2RFUE
В 2019-ом, например, запланирован капекс (опять же грубо) 1600$ млн (или почти в два раза), что в среднем на квартал по 400$ млн.
Тогда, по логике, если ебида в первом квартале 2019-ого не изменится, то капекс составит не четверть, а половину ебиды, что в свою очередь повлечёт к снижению кэшфлоу в два раза и составит четверть от ебиды. План по ебиде подразумевает её рост на ~100$ млн, потому кэшфлоу составит 3/8 части от старой ебиды, т.е. дивы снизятся не в два раза, а на четверть.
Во втором квартале те же рассуждения, правда, план по ебиде должен покрыть излишки нового капекса, потому дивы на уровне прошлого года.
В третьем квартале капекс наберёт ненормированную базу 800$ млн. И тут будут оч. щедрые дивы.
В четвёртом квартале опять щедро...

Вывод делаю один. Надо падать сильно, и как можно скорее, чтобы после майских праздников закупиться перед щедрыми дивами третьего и четвёртового кварталов, зацепив дивы июня. Дальше-то рост: Яковлевский рудник, план по росту ебиды, доменная печь #3 к 2021-ому году, партнёрство и новый клиентский опыт, расширение линейки товаров... Надо сотрудникам сделать предложение: либо премия, либо акциями севы, на выбор, на майские праздники по итогам 4 месяцев. Риск: снижение цен на сталь+нарушение техбезопасности с экологией.
Каракурт
24.02.2019 23:30
2
Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=192260
У меня мысль появилась.
Если капекс в 2018-ом был 800$ млн (или ~700$ млн), то в среднем на квартал выходило по 200$ млн. По картинке выходит, что 200 составляет примерно четверть от ебиды, что приводит к кэшфлоу половину от ебиды.
http://funkyimg.com/view/2RFUE
В 2019-ом, например, запланирован капекс (опять же грубо) 1600$ млн (или почти в два раза), что в среднем на квартал по 400$ млн.
Тогда, по логике, если ебида в первом квартале 2019-ого не изменится, то капекс составит не четверть, а половину ебиды, что в свою очередь повлечёт к снижению кэшфлоу в два раза и составит четверть от ебиды. План по ебиде подразумевает её рост на ~100$ млн, потому кэшфлоу составит 3/8 части от старой ебиды, т.е. дивы снизятся не в два раза, а на четверть.
Во втором квартале те же рассуждения, правда, план по ебиде должен покрыть излишки нового капекса, потому дивы на уровне прошлого года.
В третьем квартале капекс наберёт ненормированную базу 800$ млн. И тут будут оч. щедрые дивы.
В четвёртом квартале опять щедро...

Вывод делаю один. Надо падать сильно, и как можно скорее, чтобы после майских праздников закупиться перед щедрыми дивами третьего и четвёртового кварталов, зацепив дивы июня. Дальше-то рост: Яковлевский рудник, план по росту ебиды, доменная печь #3 к 2021-ому году, партнёрство и новый клиентский опыт, расширение линейки товаров... Надо сотрудникам сделать предложение: либо премия, либо акциями севы, на выбор, на майские праздники по итогам 4 месяцев. Риск: снижение цен на сталь+нарушение техбезопасности с экологией.
Просто надо учесть, что CAPEX2019 = CAPEX2020 = CAPEX2021 = CAPEX2018 + 600.
А EBITDA(n) = 1,15 x EBITDA(n-1), т. е.
EBITDA2021 = 1,52 х EBITDA2018
1,52 x 3142 = 4778
4778 - 3142 = 1636
FCF = 1/2 EBITDA = 1636 / 2 = 818

Третью печь достроят во втором полугодии 2020. Останется вторая очередь 11-ой коксовой, но CAPEX резко снизится. И дивиденды резко вырастут (либо погасится долг). Потому что рост FCF в следствие роста EBITDA превысит CAPEX.

Но у нас будет extra-CAPEX уходить в общий долг в 2019-2020 (это самый стрёмный вариант, но пусть будет так), а дивы считаться по Adjusted FCF, а не по FCF - будут расти с ростом EBITDA.

А падать... Когда до всех дойдёт, а это будет в августе, то падать уже вряд ли будем. Поэтому я и решил, что лучше сейчас покупать.
jack frost
24.02.2019 23:31
 
Paul1 @ 24.02.2019 19:57  (сообщение удалено)
...а так хотелось, чтоб только 1 вариант и наверняка!
и без всяких сценариев и вероятностей
Каракурт
24.02.2019 23:37
3
Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=192260
У меня мысль появилась.
Если капекс в 2018-ом был 800$ млн (или ~700$ млн), то в среднем на квартал выходило по 200$ млн. По картинке выходит, что 200 составляет примерно четверть от ебиды, что приводит к кэшфлоу половину от ебиды.
http://funkyimg.com/view/2RFUE
В 2019-ом, например, запланирован капекс (опять же грубо) 1600$ млн (или почти в два раза), что в среднем на квартал по 400$ млн.
Тогда, по логике, если ебида в первом квартале 2019-ого не изменится, то капекс составит не четверть, а половину ебиды, что в свою очередь повлечёт к снижению кэшфлоу в два раза и составит четверть от ебиды. План по ебиде подразумевает её рост на ~100$ млн, потому кэшфлоу составит 3/8 части от старой ебиды, т.е. дивы снизятся не в два раза, а на четверть.
Во втором квартале те же рассуждения, правда, план по ебиде должен покрыть излишки нового капекса, потому дивы на уровне прошлого года.
В третьем квартале капекс наберёт ненормированную базу 800$ млн. И тут будут оч. щедрые дивы.
В четвёртом квартале опять щедро...

Вывод делаю один. Надо падать сильно, и как можно скорее, чтобы после майских праздников закупиться перед щедрыми дивами третьего и четвёртового кварталов, зацепив дивы июня. Дальше-то рост: Яковлевский рудник, план по росту ебиды, доменная печь #3 к 2021-ому году, партнёрство и новый клиентский опыт, расширение линейки товаров... Надо сотрудникам сделать предложение: либо премия, либо акциями севы, на выбор, на майские праздники по итогам 4 месяцев. Риск: снижение цен на сталь+нарушение техбезопасности с экологией.
Почти всегда FCF = 1/2 EBITDA, кроме первых кварталов. Но у нас Vale, и этот квартал будет исключением. Да и вообще весь этот год будет нашим.

Показать в полный размер
Алтаец
25.02.2019 06:03
 
Paul1 @ 24.02.2019 19:57  (сообщение удалено)
...а так хотелось, чтоб только 1 вариант и наверняка!
и без всяких сценариев и вероятностей
Фрост, ты не прав мне кажется.
Вернее прав если в твоей формулировке 1 - означает один а не 1 - первый
Пусть актив растет, все от этого будут рады кроме долгосрочных мишек и тех кто не успел на поезд...
Только с обзором не соглашусь с точки зрения а - 850 (это излишняя цель, вероятна 860) и стоп на 1039 - стоп на 1054 надо ставить, это верх волны при уходе выше которой старая "разволновка" утрачивает актуальность...
Хотя и временной промежуток тоже мягко говоря слабо выражен...
7 дней - слишком маленький срок для таких движений в СС...
Прав Деррида когда говорит что февраль - март время отжима хороших бумажек перед летними дивами...
Жду 950 до дивов чтобы по всем правилам волнового анализа после дивов сходить на 860 и коррекция потом опять на 860 (минус рубль) и там уже в рост до 1300 и выше!
Поскольку волновой анализ говорит только о том что будет (с большой вероятностью) но вопрос "когда будет" - он не отвечает... а может и после дивов...
Алтаец
25.02.2019 06:05
 
Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=192260
У меня мысль появилась.
Если капекс в 2018-ом был 800$ млн (или ~700$ млн), то в среднем на квартал выходило по 200$ млн. По картинке выходит, что 200 составляет примерно четверть от ебиды, что приводит к кэшфлоу половину от ебиды.
http://funkyimg.com/view/2RFUE
В 2019-ом, например, запланирован капекс (опять же грубо) 1600$ млн (или почти в два раза), что в среднем на квартал по 400$ млн.
Тогда, по логике, если ебида в первом квартале 2019-ого не изменится, то капекс составит не четверть, а половину ебиды, что в свою очередь повлечёт к снижению кэшфлоу в два раза и составит четверть от ебиды. План по ебиде подразумевает её рост на ~100$ млн, потому кэшфлоу составит 3/8 части от старой ебиды, т.е. дивы снизятся не в два раза, а на четверть.
Во втором квартале те же рассуждения, правда, план по ебиде должен покрыть излишки нового капекса, потому дивы на уровне прошлого года.
В третьем квартале капекс наберёт ненормированную базу 800$ млн. И тут будут оч. щедрые дивы.
В четвёртом квартале опять щедро...

Вывод делаю один. Надо падать сильно, и как можно скорее, чтобы после майских праздников закупиться перед щедрыми дивами третьего и четвёртового кварталов, зацепив дивы июня. Дальше-то рост: Яковлевский рудник, план по росту ебиды, доменная печь #3 к 2021-ому году, партнёрство и новый клиентский опыт, расширение линейки товаров... Надо сотрудникам сделать предложение: либо премия, либо акциями севы, на выбор, на майские праздники по итогам 4 месяцев. Риск: снижение цен на сталь+нарушение техбезопасности с экологией.
Прочитал после своего поста - а мысли то сходятся
Голосую за мартовское падение
rock-retiree (Z)
25.02.2019 07:06
2
С 1 апреля 2019 г. «Северсталь» повысит заработную плату сотрудникам в среднем на 4,3% и изменит систему начисления премий. Их размер увеличится на 50%, но выплата будет привязана к выполнению целей по приросту EBITDA, рассказал «Ведомостям» представитель «Северстали». Стратегия компании предполагает ежегодный рост EBITDA на 10–15%. В 2019 г. планируется обеспечить этот рост без учета рыночных факторов, передал гендиректор компании Александр Шевелев через представителя: «Чтобы повысить нацеленность сотрудников на общий результат, компания объявила программу повышения годовой премии за достижение этой цели для всех сотрудников – от рабочих до топ-менеджмента». Премия будет начисляться, по его словам, если план по приросту EBITDA будет выполнен минимум на половину. Она будет начисляться с 2020 г. по итогам работы в 2019 г.
«Размер вознаграждения каждого сотрудника, как и ранее, будет зависеть от выполнения индивидуальных целей», – подчеркнул Шевелев. Представитель «Северстали» пояснил, что процент годовой премии разнится от должности к должности и зависит от уровня ответственности сотрудника. Размер премии у каждого сотрудника прописан в договоре. Она состоит из двух частей: за достижение корпоративных целей и за достижение личных целей. Если компания достигнет запланированного роста показателей EBITDA в 2019 г., на 50% будет увеличена вся сумма премии, рассказал представитель.
В 2018 г. на оплату труда компания направила 46 млрд руб. Какая часть этой суммы приходится на премии, не раскрывается. В «Северстали» работает 49 462 человека. Представитель компании сообщил, что 70% сотрудников компании (34 623 человека) – рабочие специальности. Средняя заработная плата рабочих на череповецкой площадке – 60 000 руб., по итогам 2018 г. Премия для них составляет 10% годового оклада, привел данные представитель. Получается, что в год компания выплачивает 70% своих сотрудников 24,95 млрд руб. в виде зарплаты и 2,5 млрд руб. в виде премий – всего около 27,5 млрд руб.
Добиться целевого роста EBITDA «Северстали» без помощи макроэкономических условий будет трудно, считает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Максим Худалов: «Возможно, компания делает ставку на сырьевой сегмент: железная руда и окатыши выросли в цене после аварии на дамбе Vale». Рост на 10–15% вполне достижим, замечает директор по металлургии и горной добыче Prosperity Capital Management Николай Сосновский. «При средней рентабельности по EBITDA в 20–30% нужно к выручке прибавить 2–3% или на 3–4% уменьшить себестоимость – в один конкретный год это не так сложно. Но гораздо сложнее показывать такой рост несколько лет подряд, ведь крупных, простых и очевидных оптимизационных решений с каждым годом становится все меньше», – заключает он.
«Северсталь» не единственная компания отрасли, которая мотивирует сотрудников финансово и привязывает систему их вознаграждения к итогам работы. Помимо оклада в НЛМК есть ежегодное вознаграждение, зависящее от выполнения индивидуальных целей, которые могут быть количественными и привязанными в том числе к операционным и финансовым показателям компании и проектными, т. е. предусматривать выполнение какого-либо проекта, рассказал представитель НЛМК. «Каждый год компания пересматривает заработную плату сотрудников на основе оценки их деятельности и достижения целей. Система управления по целям позволяет при достижении максимальных результатов получать до 150% от целевой премии. Такой подход позволяет эффективно управлять вознаграждением сотрудников», – пояснил представитель.
«Фосагро» помимо индексации зарплаты, социального пакета и жилищной корпоративной программы с 2013 г. реализует программу мотивации руководителей высшего и среднего звена. Она основана на личном KPI каждого сотрудника и бонус менеджеров напрямую зависит от результатов EBITDA компании, рассказал представитель «Фосагро». «Сотрудники, не охваченные системой KPI, получают тринадцатую зарплату и выплаты к профессиональным праздникам. На производственных предприятиях «Фосагро» сотрудники получают ежемесячную премию за выполнение производственной программы», – добавил он.
В современном мире трудно придумать единую для всех мотивацию, полагает генеральный директор УК «Спутник» Александр Лосев: «Люди уже не мечтают о профсоюзных путевках в Крым или билетах на выступления популярных артистов». При этом они находятся в условиях рыночной экономики и потребительского рынка, полного предложений на любой вкус, подчеркивает он, у них есть выбор, как и на что тратить средства: на путешествия, на подарки детям или на выплату процентов по кредитам. «Поэтому менеджмент и владельцы бизнеса идут по самому простому и универсальному пути: по пути финансовой мотивации сотрудников. Поощрять карьерным ростом сложнее. Невозможно, чтобы все стали начальниками», – заключает Лосев.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019...
Paul1
25.02.2019 08:13
 
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19.
Paul1
25.02.2019 08:18
1
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19.
Алтаец
25.02.2019 08:41
 
Paul1 @ 25.02.2019 08:13  (сообщение удалено)
Бесспорно варианты есть для любого случая...
Но даже без залива амеров спуск от 1039 до 1000- был очевиден и доказан рынком...
Скажу честно - про 900 и ниже сам не верю (как кстати не верил и в 900 после пробоя поддержки 986 перед дивами)... поверил бы - сэкономил бы себе очень много поскольку остался в позиции после дивов правда на одно плечо...
Вот и сейчас не верится...
А рынок часто делает то во что никому не верится...
Опять же повторюсь - в 900- сам верю слабо и покупать начну с 975 и ниже...
Если не до дивов то после них или на любом крупном заливе
Кто скажет что такого не будет - ню ню...
09.04.18 яркий пример...
А если взять каждую фишку в отдельности то проливы бывают у каждой только в разное время...
Каракурт
25.02.2019 10:04
1
S&P Global | Market Intelligence
Vale dam burst — Implications for the iron ore marketplace and Brazilian exports
https://pages.marketintelligence.spglobal.com/M...
rock-retiree (Z)
25.02.2019 11:21
2
http://www.finmarket.ru/analytics/4948326

Москва. 25 февраля. ИНТЕРФАКС - Citi повысил рейтинг акций сталелитейных компаний РФ до "покупать" после переоценки сектора, сообщается в обзоре аналитика инвестбанка Барри Эрлиха (Barry Ehrlich).
Кроме того, по итогам переоценки и с учетом динамики котировок до "покупать" была повышена рекомендация для бумаг "Северстали" (MOEX: CHMF), "Новолипецкого металлургического комбината" (MOEX: NLMK) (НЛМК) и "Магнитогорского металлургического комбината" (MOEX: MAGN) (ММК).
Для акций Evraz рекомендация "покупать" была подтверждена.
Как сообщается в обзоре, аналитики Citi повысили прогноз стоимости одной тонны стали в 2019-2020 годах на $10, что позитивно отразилось на оценках ожидаемой прибыли сталелитейных компаний. Эксперты считаю, что плохие времена для стального сектора позади.
Каракурт
25.02.2019 11:21
1
Чётко идём на 1039 по БКС
Консервативный спекулянт
25.02.2019 12:21
 
Чётко идём на 1039 по БКС
Мне вот интересно, кто этих всех клоунов слушает? Я даже уверен что если делать ровно наоборот от того что рекомендуют различные избушки, то это будет выигрышная стратегия. Неужели есть люди которые входят в рынок на основе их прогнозов, хотя глупый вопрос, конечно они есть.
Алтаец
25.02.2019 12:28
 
Чётко идём на 1039 по БКС
Мне вот интересно, кто этих всех клоунов слушает? Я даже уверен что если делать ровно наоборот от того что рекомендуют различные избушки, то это будет выигрышная стратегия. Неужели есть люди которые входят в рынок на основе их прогнозов, хотя глупый вопрос, конечно они есть.
Вспомню смешную историю - БКС предложил стратегию по Алросе...
Стопы на 94+...
Текущие цены 97+
Целевой уровень 105+...
Свозили четко на уровень стопов...
А потом традиционно вверх...
Бывает и наоборот, а самом деле...
Посмотрим как будет здесь...
Консервативный спекулянт
25.02.2019 12:31
2
Мне вот интересно, кто этих всех клоунов слушает? Я даже уверен что если делать ровно наоборот от того что рекомендуют различные избушки, то это будет выигрышная стратегия. Неужели есть люди которые входят в рынок на основе их прогнозов, хотя глупый вопрос, конечно они есть.
Вспомню смешную историю - БКС предложил стратегию по Алросе...
Стопы на 94+...
Текущие цены 97+
Целевой уровень 105+...
Свозили четко на уровень стопов...
А потом традиционно вверх...
Бывает и наоборот, а самом деле...
Посмотрим как будет здесь...
Моё мнение что стопы, это всё равно что сесть играть в карты, но перед началом партии на обратной стороне карт нарисовать их значение))))
Алтаец
25.02.2019 12:51
 
Вспомню смешную историю - БКС предложил стратегию по Алросе...
Стопы на 94+...
Текущие цены 97+
Целевой уровень 105+...
Свозили четко на уровень стопов...
А потом традиционно вверх...
Бывает и наоборот, а самом деле...
Посмотрим как будет здесь...
Моё мнение что стопы, это всё равно что сесть играть в карты, но перед началом партии на обратной стороне карт нарисовать их значение))))
Хорошее замечание, НО
Помимо хеджев и институционалов здесь играют избушки...
И они играют видя карты...
Так что ставь стопы не ставь - рынок все равно пойдет против большинства...
А большинство сегодня мечтает о 1300+ и огромном росте на Vale и сделке США и Китай...
И большой вопрос куда и вправду пойдет рынок...
А СС пока что успешно сняла дивергенцию на ряде фреймов...
И технических поводов для отскока при падении становится все меньше и меньше...
Если оно конечно состоится...
Повторюсь уровень 1039 от БКС не имеет никакого значения, просто очередной хай волны 3.2 (пока)...
Может быть и 1045 и 1050...
И ничего не поменяется с точки зрения перспектив (исключительно в волновом значении)...
А вот пробой 1054 - это уже и правда путь на перехай
Но не факт что прямой и опять таки без коррекций...
Истина мне кажется где то между - цели на 850 в ближайшем будущем малодостижимы...
Пробой 1054 думается тоже очень далекий и не гарантированный, сколько раз от него отваливались...
Так что целевой уровень коррекции и покупок - что то между этими цифрами...
Консервативный спекулянт
25.02.2019 13:05
 
Вы так стройно пытаетесь рассуждать, да вот только рост как раз и бывает быстро и неожиданно, чтобы лишних пассажиров не тащить, иначе не бывает. Пока все думают и смотрят на графики и видят перекупленность, цена резко вырастает, а потом конечно снимут перекупленность, но уже на уровне выше. В отношении падения кстати тоже самое.
Guru1982
25.02.2019 13:29
 
Чётко идём на 1039 по БКС
Каракурт, коли до 970 не дошли, значит надо брать выше. В начале марта можем на 1055, заодно и гэп.закроем.
Paul1
25.02.2019 14:08
 
Сообщение удалено автором 07.11.2019 в 21:19.
Новое сообщение | Новая тема |
Котировки онлайн
Котировки
для профессионалов
Игровые сервисы