5 0
96 914 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
26.11.2020, 12:57

МРСК Центра (MRKC) Итоги 9 мес. 2020 года: значительный рост доходов в блоке финансовых статей

МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_9_mes_...

Совокупная выручка компании выросла на 1,5% до 69,7 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 0,7% до 66,8 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 3,4% и снижения полезного отпуска на 2,6% в связи общим снижением электропотребления промышленными потребителями. Уровень потерь электроэнергии сократился на 0,39 п.п. и составил 9,74%.

Выручка от технологического присоединения показала снижение на 18,2% и составила 760 млн руб. Отметим значительный рост прочей выручки, составившей 1,75 млрд руб. В состав прочей выручки в основном входят доходы от строительных услуг, предоставления услуг по ремонту и техническому обслуживанию, а также выручка по выполнению функции единоличного исполнительного органа ПАО «МРСК Центра и Приволжья» (311,2 млн руб. против 83,3 млн руб. годом ранее).

Операционные расходы выросли на 0,5%, составив 64,5 млрд руб. При этом отметим уменьшение переменных расходов: на 5,4% расходов на услуги по передаче электроэнергии в связи со снижением объема нормативных потерь и заявленной мощности и за счет падения расходов на услуги территориальных сетевых организаций в связи с сокращением объема оказанных услуг.

В итоге операционная прибыль выросла на 15,4%, составив 6,2 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 10,3%, составив 2,5 млрд руб. на фоне удешевление обслуживания долга. Многократное увеличение финансовых доходов произошло из-за отражения в отчетности эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств.

Отметим сокращение эффективной ставки по налогу на прибыль с 28,1% до 19,5%. В итоге чистая прибыль компании увеличилась практически вдвое, составив 3,7 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год, учтя единовременные эффекты по финансовым статьям. Прогнозы на последующие периоды не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акции МРСК Центра незначительно возросла.

Ближайшими событиями, которые определят инвестиционную привлекательность акций компании, станут новости об ожидаемой корпоративной реорганизации в рамках холдинга «Российские сети» и об изменениях в дивидендной политике в сетевых компаниях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_9_mes_...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2020 порядка 3,2и P/BV 2020 около 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0