Нижнекамскнефтехим раскрыл финансовую отчетность за 1 п/г 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Выручка компании подскочила более чем на три четверти до 118,2 млрд руб. Столь сильный рост доходов компании объясняется, на наш взгляд, ростом мировых цен на продукцию компании и увеличением объемов реализации.
Затраты росли меньшими темпами (+54,3%), составив 89,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем в три раза, составив 29,1 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы сократились на три четверти до 87,0 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 110,0 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам полугодия компания отразила значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 2,0 млрд руб. против прошлогоднего отрицательного результата в 6,4 млрд руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата была сформирована курсовыми разницами по привлеченному кредиту, номинированному в евро. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 24,9 млрд руб., превысив прошлогодний результат более чем в восемь раз. При этом прибыль за второй квартал составила 13,5 млрд руб., второй раз кряду обновив квартальный рекорд.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 9,538 руб. на оба типа акций. В общей сложности среди акционеров будет распределено 70% заработанной по итогам полугодия чистой прибыли.
В ближайшее время курсовая динамика акций Нижнекамскнефтехима во многом будет определяться влиянием деталей объединения нефтехимического бизнеса ТАИФа и СИБУРа. В качестве базового сценария мы предполагаем, что Нижнекамскнефтехим сохранится в качестве самостоятельного эмитента с текущим уровнем корпоративного управления. Соответственно, наше отношение к бумагам компании по-прежнему будет определяться способностью эмитента генерировать прибыль для своих акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, принимая во внимание рост цен на ее продукцию. С учетом повышения нормы дивидендных отчислений до 70% от прибыли это привело к тому, что потенциальная доходность акций несколько возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
