Северсталь. Отчетность за 1-е полугодие - неплохо на фоне своих коллег, хуже - на фоне рынка
Северсталь представила результаты по МСФО за 1 п/г 2012 г. Выручка составила 3,7 млрд долл. (+1% кв./кв., -2,2% г/г). Себестоимость выросла на 8% г/г. В итоге, валовая прибыль показала существенное падение (-24% г/г). Вновь мы видим, что затраты у металлургов растут быстрее выручки, причем такая картина наблюдается независимо от степени интеграции бизнеса (см. наши комментарии к отчетностям НЛМК и ММК). В данном случае экономия сталелитейного дивизиона от снижения цен на сырье была нивелирована ухудшением результатов дивизиона «Северсталь-Ресурс». Стоит отметить постепенный сдвиг компании в части производства продукции с более высокой добавленной стоимостью, что заметно как в рамках дивизиона «Российская сталь», так и на американских производственных площадках.
Несколько подпортили картину отрицательные курсовые разницы по итогам второго квартала, однако компания все же сумела получить прибыль чуть более 200 млн долл. (629 млн за полгода). Судя по всему, второе полугодие по финансовым показателям станет весьма близким к первому, а, значит, по итогам года можно ориентироваться на чистую прибыль в размере 1,2 млрд долл. Исходя из
этого прогноза, акции компании торгуются с P/E в районе 8,5 и не входят в число наших приоритетов.
