 |
Мой портфель.
Парни, пока пристреливаюсь к AMEX- CTL - хорошо. blizzard + 2$ рисуте пока... как у вас дела? xerox - взял |
после покупки solar invesco - брок юникредит (там покупаю недоступные etf на нашем рынке), мне прислал ARKW. я посмотрел и заплакал((( |
Может комуто-то будет интересно https://www.youtube.com/watch?v=4MCZUmlg8X4 добыча тяжелой нефти. кстати, после санкции и проблем в Венесуэле urals торгуется даже с премией к легким сортам. https://oilprice.com/oil-price-charts |
+97% с 18 марта? |
да только мне сейчас прислал)))
|
с 2016 x4... etoro таких сигналов не давал))) может взять 20 etf по 5% аля по 2-3 на сектор и не париться??? я тут на пару дней отвлекся и на подводную охоту сходил и с детьми в шактамы поиграл итд, а сегодня снова залип (особенно в ленте) там кукл сегодня отжигал, надеюсь таких выкрутасов больше не будет. Снова гарфики, отчеты, прогнозы итд. Кстати Urals хорошо идет... + вечерка на низких обьмах все-таки двигает котиры это как плюс так и минус... как там твой OTC??? Еще и индия с китаем начали чудить)))...
|
Динамика 26230 вообще не радует )) Я так скоро паниковать начну) |
)что снова??? флиппануло? тогда на 117 смотрит.
|
Не, это бонды, а не акции.. они так не умеют смотреть. Там дно 118.2%; ниже - это только в случае повышения ставок или девала рубля. Смотрит сейчас локально на 120.5%, далее 122% и далее 125% (по фундаментальной цене исходя из нейтральной ставки)... Два дня в мире залив был, даже по PCY. Сейчас чуть восстанавливается.. С OTC всё прошло. Теперь у нас на балансе PCY на счете папы. |
По науке перевод ставки из одной валюты в другую делают из тождества: (1- ставка рыночного риска в валюта1)/(1- ставка рыночного риска в валюта2) = (1 - ставка гособлигаций валюта1)/(1- ставка гособлигаций валюта2) в данном случае можно брать просто разницу между евробондами России и ОФЗ за сопоставимый срок и это даст больше 1% валютного риска. Да и CDS нужно брать не 5 летний, а сопоставимый "дохаUST20", а там уже не 0,92, а 1,7-1,8 |
Я вот с девалом не разобрался и разницой между нашой инфлой и амерской. сомтрел потребительскую корзину нашу и европейскую - разница около 2%. что отображается частично в инфляции. берем 100$ c дохой X% и инлфяцией 2% и + 0,5% коррекцию по инфляции и берем ту эе сумму в рублях под Y% годовых + 3.5 + 1% коррекцию по инфляции (реальная) + девал нац валюты 4% годовых (средний показатель за 15 лет) Как-то так присматриваюсь... средний рост сипы 7% годовых за всю историю индекас))) получается "клон" индекса не так уж и плох.
|
Кратко: 1) по поводу формулы - при малых процентах разница между спредом ставок и между указанной формулой в двух перекрестных членах r*p, которые равны 0.02*0.04=0.008, т.е. 8 сотых процента! Это пренебрежимо мало. Так что можно просто спред инфлы брать. 2) спред евробондов России и ОФЗ уже учитывает не только валютный риск, но и спред по инфле, т.е. тогда брать инфлу в формулу нельзя. А я отделил чистый валютный риск от инфлы. 3) Про CDS справедливо, но она учтена в базовом уровне дохи евробондов. Если брать спред евробондов, то не надо добавлять инфлу и надо добавить только CDS. Но в этом случае в формуле возникает самомогласованная ошибка: мы получим уже заложенную в дохе ОФЗ нейтральную, а не саму нейтральную ставку, посчитанную из фундаментальных показателей (спреда инфляции, риска девола валюты и т.д.); а мы пытаемся вычислить именно последнюю. |
Trawell, привет! Чтобы разобраться, надо сначала определиться в какой валюте ты считаешь доху. А то у тебя получается, что ты в первом случае в валюте считаешь, во втором, как мне кажется, в рублях. |
привет. DivWave))) да я так. сравниваю какой должна быть доха в рублях для того чтоб зеркалить $ доху. это с учетом девала и инфляции. по сути сравниваю 1% в рублях если через 5 лет перевести в доллары и наоборот)))... Сиплый уже почти 3000)))
|
Сейчас поправлю твой расчет. Вот смотри как выходит. Давай для начала доху в долларах считать. Если ты берешь долларовые бумаги в догосрок, например, евробонды какие-нибудь 20-летние. Доха по ним будет примерно 3.3% ( https://www.moex.com/ru/issue.aspx?code=RU000A0... ). Если поправить эту доху на таргет инфлы в США, то это будет 3.3%-2%=1.3%. Можно прикинуть какая в этой цене премия за риск. Для этого возьмет трежаки 30 лет. Их доха 1.43%, поправляем на таргет инфлы, доха будет 1.43%-2%=-0.57%. Для 27 летней российской бумаги мы имеем премию за риск к трежакам равную 1.87% Но это очень длинная штука. Теперь надо взять рублевую бумагу ОФЗ и попробовать выколупать премию за валютный риск, пересчитав её в доллары. Доха 19 летней ОФЗ 26230 сейчас 6%. Мы не можем применять стаховку от дефолта в 1.8%, т.к. это не верно, т.к. вероятность дефолта госдолга в своей собственной валюте не равна вероятности дефолта госдолга в чужой валюте. Об этом я и писал Дмитрию, что CDS нельзя влоб брать. Страховка от дефлота в своей валюте - это не существующий параметр. Зато у нас есть контанго фьючерсов на доллар и оно равно (72300-69740)/69740 = 3.6% годовых. Если делать хэдж через фьюч, то доха ОФЗ 26230 становиться 6%-3.6%=2.4%. Естественно она меньше еврооблиги Rus47 как из-за дюрации, так и из-за того, что риск дефолта в чужой и в своей валюте две большие разницы. Реальная доха с учетом 2% инфлы в долларах выйдет всего 0.4%. Это на 0.97% выше дохи 20 летних трежаков (она у них 1.2%). Т.е. мы видим, что кредитно-дефолтная премия в ОФЗ 26230 всего 0.97%, а никакие не 1.87%. По академическим статьям это, почему-то, чисто технически, совпадает с 5-летним CDS. Это какой-то технический момент. Но фиг с ним, мы видим, что CDS у рублевого оказался ~1% (это оценка сверху, т.е. максимально возможное значение, в реальности даже ниже 1% этот CDS выходит). Значит из дохи ОФЗ 26230 мы вычитаем 1% как CDS, остается 5%, далее вычитаем 2% долларовый-фрсовский таргет инфляции (так как приводим всё к долларам), остается 3% и вот это всё в сумме есть валютный риск рубля по отношению к доллару. Большая часть этого риска определяется спредом таргета инфляции, т.е. у нас рублевый ЦБшный таргет равен 4%, против ФРСовсеого долларового 2%, спред равен 2%, значит необъясненными в валютном риске остаться только 1%. Этот 1% - это остаточный член - премия за бетту рубля. Вот. В чем Дмитрий прав: совокупная премия за валютный риск уже С УЧЕТОМ спреда инфляции равна 3%. Но в чем он не прав: если он подставляет полную премию за валютный риск (включающую как спред инфлы так и премию за бетту рубля), тогда в формулу УЖЕ НЕЛЬЗЯ ставить рублевый таргет по инфле вообще, т.к. инфла УЖЕ учтена внутри валютного риска (т.к. валютный риск и спред инфлы связаны!), тогда надо подставлять долларовый таргет, а не рублевый! А если подставлен рублевый, т.е. 4%, то надо тогда оставлять только остаточную часть валютного риска связанную с беттой рубля, которая и есть всего 1%. Вот такая вот математика. Вывод: Валютный риск распадается на два: первое слагаемое - трендовый риск, связанный со спредом инфляции долларовой и рублевой (равен 2%), и второе слагаемое - связанное с коньюнктурной локальной волатильностью рубля (фактически, с риском, что в любой произвольный момент времени существует риск не выйти в доллары из-за локально-коньюнктурных ослаблений рубля) - т.е. такая премия за бетту, равная 1%. Поэтому делая оценки надо быть аккуратным и не добавлять спред инфляции два раза (в виде самого инфляционного члена и в виде премии за валютный риск, потому что этот спред может попасть и туда и сюда: типа сложите 4% рублевой инфлы и 3% валютного риска и сразу получаете 7% даже без учета всего остального, просто потому что 2% спреда инфлы учли два раза, и в 4% и в 3%). |
DivWave, ОТС что это такое? PCY на питерской бирже торгуется? |
Вот))) Спасибо огромное! DivWave. послелндяя часть именно то что я искал))) про бету рубля все довольно понятно. А если сравнивать стат. инфлу с реальной потребительской корзиной, что даже в штатах может отклоняться на 0.5%)... а у Нас и на 1%, но это вполне нормально... иначе пенсионные фонды уже загнулись бы. для них занижают на 0.5-1% инфлы это норма, получается наши пенсионеры с каждым годом становятся на 1% беднее))) это если пересчитывать по потребительской корзине. инфла показетель довольно сложный, надо учитывать еще и "расширение" самоц потребительской корзины. если ее сравривать с 2000 то в 2020 в ней будет больше наименований... Кстати. Юникредит после покукпи TAN начал присылать разные etf. Тут они все реально на зеленой энергетике помешаны... Мне вчерашнего хватило 400% за 4 года... на одной etf-ке это прикольно.
|
OTC - это внебиржа. Да PCY есть на питерской, но и там он формально внебиржа, т.к. в проспекте etf листинг на питерской не значится. В любом случае, если покупаешь в ВТБ идет как внебиржа. |
Инфляция вообще фигово считается. Там произвола много. Неустойчивая к набору параметров вещь. Может в два раза отличаться только из-за методики подсчета. Даже в США есть куча метрик потреб инылы, которые одновременно имеют разброс от 1.5% до 4%. Так что, да спред надо брать по одной методике. А-ля как индекс биг мака |
Маленький отчёт. Вчера набрал пакет SPR. 8% портфеля. Средняя 22,4. Дадут ниже, увеличу до 15%. Но ближе к 17 за бумагу. Если дадут)) Сделал закуп XRX. Немного. 15. Чуть докупил CTL. 7% портфеля. WRC набрал накануне. Он единственный полез против рынка. И хорошо полез. Чуть Ленты добавил. Кеша 20% оставил. На отскоках что то солью. Увеличу до 30. ТКС ещё продал. Оставил 2% пакета. И его сдам, если 1500 преодолеет. Сентиментов не осталось))) |
Котировки онлайн
|
Котировки
для профессионалов |
Игровые сервисы
|
© 2024 «МФД-ИнфоЦентр»
Все права защищены. Перепечатка материалов возможна только со ссылкой на mfd.ru.