Последние записи в блогах

Интересная заочная полемика возникла между Биллом Гроссом, возглавляющим крупнейший в мире фонд облигаций PIMCO, и группой крупнейших банков – так называемыми первичными дилерами.

Эта полемика отразилась в статье Bill Gross Battles Dealers on Outlook as Treasuries Gain , которая вышла на Блумберге (явно неслучайно).

While Gross, who runs Pacific Investment Management Co.’s $236 billion Total Return Fund, is betting against government debt, the 20 firms that trade with the Federal Reserve predict yields on the benchmark 10-year Treasury note will hold below 4 percent for a third straight year for the balance of 2011.

Билл Гросс даже пошел немного на попятную:

“I could join the dealers and say the 10-year’s not going to go to 4 percent, so what am I left with?” Gross said in a telephone interview April 20. “I’m left with an under-yielding, less-than-inflation security. I have better choices. As a firm we’re not going to put up with it.”

Да, я тоже так думаю, - таков был смысл ответа Билла Гросса в телефонном интервью. Но у меня есть лучшие возможности.

Статья описывает нам, каким высоким спросом пользуются американские казначейские облигации.

“What’s telling is the significant volume of buying when 10-year yields were above 3.50 percent and 30-year bond yields were around 4.65 percent,” said William O’Donnell, head U.S. government bond strategist at RBS Securities Inc. in Stamford, Connecticut, a primary dealer. “There’s still significant demand for long-end Treasury paper at those levels and I don’t think Bill Gross is going to make that demand disappear.”

Demand at Treasury auctions has risen to record levels this year, with investors submitting $3 in orders for every $1 of debt offered, data compiled by Bloomberg show. At this month’s auctions of three-, 10- and 30-year bonds, the so-called bid-to- cover ratio exceeded the average of the previous 10 sales.

Билл Гросс еще в феврале полностью избавился от US Treasuries, и даже, как стало известно по последнему отчету, шортит их, вызывая эти неудовольствие праймбанков и американских монетарных властей.

Gross eliminated Treasuries from his fund in February and then, in March, bet that the debt will lose value, according to the firm’s holdings statement released April 11. The Total Return Fund has averaged an 8.65 percent gain the past five years, beating 99 percent of its peers, Bloomberg data show.

While Pimco’s $1.24 trillion in assets under management commands the attention of investors, foreign central banks and sovereign wealth funds exert a bigger day-to-day pull on Treasury yields, said John Fath, who manages $2.5 billion at BTG Pactual in New York.

“Gross’s point is well-taken and ultimately I think he will be right,” said Fath, former head of Treasury trading at primary dealer UBS AG. Even so, “if these guys are willing to hold these securities at these levels, it’s going to be hard to see rates go up,” he said in reference to overseas investors.

Foreign holdings of Treasuries jumped $36.4 billion to $4.47 trillion in the first two months of the year, according to the Treasury. U.S. financial markets should be stable over the long term, even after S&P’s warning, Xia Bin, an adviser to the Chinese central bank, said last week.

Прогнозы по 10-year US Treasuries от первичных дилеров на этот год (30 июня, 31 декабря)

*T Primary Dealer Forecasts for 10-Year Yields

Firm June 30 Dec. 31 Bank of America 3.6 4 Barclays 3.5 3.75 BNP Paribas 3.7 4.25 Cantor Fitzgerald 3.63 3.88 Citigroup 3.4 3.6 Credit Suisse 3.5 3.75 Daiwa 3.7 4.1 Deutsche Bank 3.25 4 Goldman Sachs 3.5 3.75 HSBC 3.7 3.4 Jefferies 3.9 5 JPMorgan Chase 3.6 3.7 MF Global 3.7 3.9 Mizuho 3.5 4 Morgan Stanley 3.6 4 Nomura 3.25 3.6 RBC 3.5 4 RBS 3.25 3.6 Societe Generale 3.85 3.5 UBS 3.6 3.8 Average 3.56 3.87

Так выглядит график 10-year US Treasuries. Цена пытается пробиться через 61,8% Фибо.

Думаю, что эта статья вышла неслучайно. Инвесторов хотят уверить, что не надо продавать US Treasuries.

Билл Гросс и праймбанки оказались в разных лагерях, что довольно странно. До этого Билл Гросс всегда был хорошо информирован о намерениях Феда и действия его фонда всегда оказывались верными и своевременными.

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ВТБ, Сургнфгз, ГМКНорНик, Сбербанк и фьючерсы Si-06.11, RTS-06.11, Eu-06.11, ED-06.11, SBRF-06.11, VTBR-06.11, GAZR-06.11, GMKR-06.11, ROSN-06.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ФСК ЕЭС, РусГидро по 1.3800, ЛУКОЙЛ, СевСт-ао и фьючерсы GOLD-06.11, Si-06.11, RTS-06.11, ED-06.11, VTBR-06.11, GAZR-06.11, GMKR-06.11, LKOH-06.11. Торги акциями ГАЗПРОМ, Роснефть запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Сегодня будет как обычно три прогноза. Механизатор и chessplayer настроены более оптимистично и ждут сегодня восстановления. Ванута, напротив, считает, что более вероятно дальнейшее снижение. Ванута сегодня, как мне показалось, более эмоционален, чем обычно. Лично мне вчерашнее утреннее движение не кажется каким-то «разводным», утренний фон вчера был чрезвычайно благоприятным.

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В понедельник внешний фон несколько испортился под вечер, и Штаты, и нефть ушли в небольшую коррекцию. Наш рынок отреагировал на это довольно чувствительно, свалившись от дневного максимума на 2.5% по индексу ММВБ практически одним движением. Результат дня ММВБ -1.3%. После нашего закрытия рынки пошли было на восстановление, однако утро вновь принесло негатив, так что заметных гэпов вверх на открытии может и не быть. Тем не менее, скорее всего наш рынок будет стараться использовать любой внешний позитив, чтобы скомпенсировать чересчур сильную реакцию понедельника. Попытки же зайти вверх в Штатах наверняка за день случатся, хотя вряд ли масштабные, поскольку волатильность там остается низкой, особенно на фоне движений прошлой недели - вероятно сказалась все еще отдыхающая Европа. Выход статистики: 17:00 Индекс цен на жилье, 18:00 Индекс доверия потребителей.

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Российский рынок вчера развернулся вниз сразу, как только началась коррекция в нефти и выдал очень сильное движение вниз в последние два часа торговли. Как правило, такие движения на этом не заканчиваются, а продолжаются на следующее утро. Поэтому сегодня в первой половине дня вполне возможно небольшое снижение. Максимум, что, как я ожидаю, может произойти: будет закрыт гэп на 1755 пунктах по индексу ММВБ.

Во второй половине дня может произойти восстановление, которое, скорее всего, продолжится и на следующее утро (индекс ММВБ может вернуться к 1800 пунктов). Во второй половине дня рынки часто меняют направление. Кроме того, я не думаю, что commodities будут два дня непрерывно снижаться; во второй половине дня здесь тоже может случиться восстановление.

В целом, ожидаю, что в ближайшие два дня вплоть до решения ФОМС и выступления Бернанке российский рынок сформирует боковик в диапазоне 1770-1800 пунктов.

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА

Фсип в районе 1330, с хорошими поддержками на 1325 и 1320, поэтому пока что у них вероятнее вверх, чем вниз. Но нашим уже на амеров пофигу, играют свою игру, вчера совершенно разводнО потащили мамбу к 1810, и даже прошли выше до 1814, постояли, увидели что идиотов покупать неподготовленный пробой нет, и развернулись сами - в итоге вертикально слились до 1767, закрылись у лоев, и сегодня утром с нифигов собираются устроить заметный гэп вниз. Рынок выглядит так, как будто на нем торгует один игрок - что хочет, то и делает. Я не верю в согласованность действий управляющих разных фондов, с разными целями и структурами активов, я верю только в сговор, когда все в довольно неочевидной ситуации действуют как один человек.

В итоге сегодня могут устроить все что угодно - могут вернуться к 1788 по мамбе, на это 20%, а могут продолжить снижение к 1750, и а могут и вообще убить рынок, потому что покупателей нет, все боятся и длинных майских выходных, и того, что мы две коррекции не доиграли нормально до уровней.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 26 апреля 2011 года.

Вчера в Европе был выходной, на американском рынке акций почти ничего не происходило, драйверы движения отсутствовали, игроки тоже; только торговые роботы соревновались в скорости исполнении заявок, чтобы определить победителя (кто заберет деньги).

Днем началась коррекция в commodities. Серебро, которое очень быстро росло в последние дни, за два дня снизилось уже почти на 10%. Могу это объяснить запоздалой перекладкой из истекающих завтра фьючерсных контрактов в следующие календарные контракты: из-за очень сильного тренда участники рынка отложили это почти на последний день. Волатильность здесь сегодня-завтра может быть очень сильная.

Доллар тоже очень плавно стал укрепляться относительно других валют.

Сегодня из существенных событий только индекс Case-Shiller. Последние данные статистики показывают небольшое улучшение дел в сфере недвижимости. Но реакция рынка в нынешней ситуации на это своеобразная: доллар укрепляется, американский фьюч может вначале скакнуть вверх, но затем идет на снижение. Объяснение этому простое: положительные сдвиги в сфере недвижимости уменьшают шансы на QE. Цены на недвижимость – основной фактор, который «сдерживает» инфляцию. Скорее всего данные будут близки к ожиданиям.

В целом ожидаю, что если не случиться каких-то непредвиденных событий, американский фьюч в ближайшие два дня вплоть до ФОМС останется в боковике 1324-1335 пунктов.

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ФСК ЕЭС, Роснефть, РусГидро, ЛУКОЙЛ, СевСт-ао и фьючерсы GOLD-06.11, Eu-06.11, LKOH-06.11, ROSN-06.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ВТБ, Сбербанк и фьючерсы GOLD-06.11, Eu-06.11 по 40822, LKOH-06.11, ROSN-06.11, VTBR-06.11, SBRF-06.11. Торги акциями ГАЗПРОМ, Сургнфгз, ГМКНорНик и фьючерсами Si-06.11, ED-06.11, RTS-06.11, GAZR-06.11, GMKR-06.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Сайт «Рациональный капиталистиcт-спекулянт» (звучит забавно, не правда ли?) публикует еженедельно обозрение Быки/Медведи, которое содержит обзор событий, происшедших за прошлую неделю. Оно изобилует ссылками на другие источники информации, и этим представляет особую ценность.

Bull/Bear Weekly Recap: Apr 18-22, 2011

Быки

+ The Conference Board’s Index of Leading Indicators showed a larger than expected increase of +0.4%. Last month’s reading was also revised higher from 0.8% to 1.0%. The results point to strengthening economic activity and a sustained growth trajectory throughout the year.

+The Job market continues its recovery as the JOLT Survey shows increased job openings. Meanwhile, the Gallup Poll is signaling a decreasing unemployment rate. Its “Job Creation” survey notched its highest reading of the recovery this past week. Job gains will add cash to the economy and keep consumption growth sustainable.

+ Weekly consumption metrics show that US consumers have taken another leg up with regards to their spending habits. Higher oil prices haven’t affected the great American consumer to this point.

+ Improving confidence shows that US consumers are more comfortable in dealing with higher oil prices. Falling home values won’t have much of an effect anymore given that the bulk of the shock has already been taken. Consumer’s have come to expect that home values will remain low for sometime to come.

+ Eurozone economic numbers show that the region is recovering despite recent headwinds such as the Japanese earthquakes and higher oil prices. Continued steady growth will offset recent austerity measures on the periphery.

+ Intel results shine (a triple play!) and confirm continued growth in the global economy as businesses expand and require new equipment. Intel is a global bell weather so a positive report from the company is a harbinger of continued business spending. Guess who else tripled? IBM. (I don’t own any Intel or IBM nor am I shorting them).

+ If you look objectively, you can see signs that the manufacturing recovery is for real. A manufacturing renaissance is occurring in America fed by large emerging market demand. Jobs will be created and the virtuous cycle of jobs feeding consumption will help the recovery gain strength in the months ahead. (I don’t own nor am I shorting United Tech, or Eaton)

Медведи

- So the job market is getting better eh? Not from the looks of Jobless Claims reports. We have our second consecutive reading above 400,000. This hasn’t happened in over 2, close to 3 months. Job growth has effectively stalled and a major thesis point for the bulls is under increased scrutiny. Last week’s report was revised...(guess: up or down?).

-US “AAA” outlook is downgraded from stable to negative as per S&P. Politicians still haven’t put together a credible debt-reduction plan. It’s only a matter of time before investors seriously question the payment ability of the US. While the US is the monopoly issuer of its currency and will definitely pay back its obligations, rising commodity and precious metals prices signal that investors question whether they’ll be paid back with worthy dollars or just pieces of paper that can be burned for heat Weimar style.

- You’d figure the large plunge in the April reading of the Philly Fed Manufacturing Index was due to the disruptions in Japan, yet 80% of respondents said that recent developments in Japan had no affect on them or their customers, 10% said that there were “Possible Future Effects”, and 10% said there were “Some Current Effects”.

- The higher the markets go, the “stronger the recovery gets”, the tighter the noose of higher oil prices becomes. Eventually, the headwind will be too much for the US consumer to bear. Consumer Confidence according to the Gallup Poll continues its downward trend, not confirming the Bloomberg survey. It’s only a matter of when, not if.

- Things are apparently getting icky in China with increasing protests regarding inflation. Chinese officials are in a very tight spot and the situation closely resembles what I though would eventually happen when I wrote

- The Finnish elections along with further rumblings of a Greek restructuring have sparked another scare for the Eurozone (saw that one coming as soon as the election results were being disseminated). While the news regarding Greece was bad, it was even worse for Spain as yield spreads are under upward pressure again after a substandard debt issue.

- While some housing reports may have come in better than expected recently, looking at the forest instead of the trees shows us that the housing market still flat out stinks. We officially have an “L-shaped recovery” in this sector. Sales remain depressed and there are no “move-up buyers”, only cash-deals by investors. Home Prices (the commoner’s largest asset) keeps on falling.

Сегодня будет как обычно три прогноза.

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В пятницу наш рынок неплохо отторговался и без внешнего фона, индекс ММВБ вырос на 0.75%. Поскольку за утро Штаты с нефтью далеко уйти не успели, гэпов на открытии не ожидается. Европа в понедельник продолжает в основном праздновать, поэтому волатильности можно ждать только ближе к американской сессии. Весьма вероятно, что праздник пойдет в зачет "таймаута", и отдохнувшая Америка снова полезет на максимумы. Выход статистики: в 18:00 мск продажи новых домов в США, ожидается повышение.

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Российский рынок в пятницу, когда везде был выходной, вырос на 0,75%. Сегодня этот рост может вполне продолжиться, поскольку цены на нефть и металлы активно растут и не похоже на то, что они собираются останавливаться.

Американский фьюч тоже потянулся вверх и если сегодня днем вырастет до 1338 пунктов, то российский рынок может вполне дойти до ближайшего сильного сопротивления ( 1828 пунктов по индексу ММВБ). Дальше располагается большой гэп (примерно в 20 пунктов), для закрытия которого потребуется ИМХО, чтобы американский индекс обновил максимум в 1344 пункта по индексу S&P500, что, вполне возможно, может произойти сегодня-завтра.

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА

В пятницу мы торговались в одиночестве, и смогли продвинуться вверх, опять за счет ГП (закрывшегося у 237), в последний час торгов прошли выше 1790 по мамбе. Формально это предпосылка для того, чтобы сегодня попытаться пройти 1800, и правы те, кто после прохода 1810 ожидают довольно резкое движение с целью вернуться к 1840. Но для этого надо пройти зону 1805-1810, а сделать это будет не просто. До 1805-1810 подняться можно если подтянуть ГП, лук и РН на процент, это реально, но выше - на чем? Только если на крупном и подготовленном входе, - и как раз пару дней его можно еще подготавливать (до заседания ФОМС). При этом амеры могут пройти на новые хаи года до 27 апреля, когда Беня выскажет свои "апрельские тезисы", но мы вряд ли рванем за ними, скорее потом догоним за пару дней, если что. А если амеры откатят, то думаю мы также чутко на это среагируем снижением. Поэтому держание лонгов с надеждой пробить 1810 по мамбе может оказаться череповатым.

Сегодня после открытия утром вверх ожидаю и играю откат к минимумам пятницы, ГП к 235, РН к 249-250, а там посмотрим.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 25 апреля 2011 года.

Сегодня опять будет не совсем полноценный день для торговли, поскольку почти вся Европа продолжает праздновать пасху, поэтому, скорее всего, движение будет боковым.

Несомненно, главным событием этой недели станет двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам Федрезерва США(FОМС), на котором должна развернуться полемика относительно дальнейшего QE. Есть некоторые шансы, что на этом заседании будут приняты какие-то решения, все-таки оно проходит два дня, а следующее состоится за неделю до завершения QE2, но мне кажется это маловероятным.

Это будет первое заседание ФОМС, за которым последует выступление главы ФРС Бена Бернанке. Этим оно будет существенно отличаться от предыдущих заседаний, поскольку подробности заседания банкиров станут известны не из минуток, как прежде, а из выступления председателя.

Изменится и временной график этого мероприятия: заявление выйдет в 20.30 по Москве, а Бернанке начнет выступать в 22.15.

По-прежнему основным драйвером рынков служит падение доллара, вызываемое, в основном, многочисленными заявлениями китайских чиновников, которые прозвучали на прошлой неделе, относительно долларовых активов. Продажи доллара вызывают рост рискованных активов. Сильный рост в золоте, просто бешеный рост в серебре, которое подошло вплотную к 50 долларам – все это свидетельствует о потере доверия к доллару.

Серебро показывает 9 сессий непрерывного роста, по 2-4% в день, сегодня оно утром уже показывало 4,6%. Азия активно скупает сырье, прежде всего металлы.

Крошки с этого праздника достаются и рынкам акций. Как я уже писал, рост индекса S&P500 в последнее время соответствует падению индекса доллара – это инфляционный рост, а не рост, связанный с улучшением дел в американской экономике.

На прошлой неделе впервые за последние годы статистика по недвижимости показала некоторые признаки разворота долгосрочного негативного тренда. Поэтому особое внимание будет на этой неделе продажам новых домов (сегодня в 18.00 по Москве) и особенно ценам на дома Case-Shiller (завтра по Москве в 17.00).

Если эта статистика выйдет лучше ожиданий, то может вызвать пробой 1344 пунктов по S&P500 и возможно даже кратковременный выход выше 1350 пунктов, но затем быстро последует фиксация, поскольку по логике рынка это снизит вероятность новых мер количественного смягчения.

В последнее время рынок Форекс дает нам гораздо больших длительных и устойчивых трендов, гораздо больше движений, на которых можно заработать, чем фондовый рынок. Здесь гораздо труднее манипулировать (хотя по большому счету здесь, как и везде, как и на самом огромном и трудно манипулируемом рынке процентных ставок тоже есть свои кукловоды).

Но очень многие думают, что все форекскомпании – это кухни, на которых клиентов лишают денег; что-то вроде лохотрона. Некоторая доля правды в этом есть, но, конечно, это все далеко не так.

Если хотите узнать, что же там на самом деле, - что такое внутренний дилинг, что такое хеджирование и что такое ECN - прочитайте мою статью

Первый и самый великий праздник – это праздник Пасхи или Воскресения Христова. День празднования Пасхи установлен Первым Вселенским Собором в 325 году. На Пасху отмечается Воскресение Иисуса Христа, который своею смертью искупил людские грехи и Своим воскресением дал надежду на жизнь после смерти.

В этот светлый праздник желаю всем мира в сердцах ваших, просветления и последующих бооольших профитов.

С уважением,

Василий Карабын