Аналитический обзор Форекс и Фондового рынка - eurusd, gbpusd, audusd, usdchf, nzdusd, usdjpy, золоту, серебру, нефти, индексу S&P500, ММВБ, РТС, Газпрому, ВТБ, Сбербанку, Лукойлу, Норильскому никелю на 05.05.2016 г.
Секретный отчет: 10 брокеров, которые крадут ваши деньги!
Из отчета Вы узнаете:
• Топ-лист брокеров с негативным рейтингом; • Компании, с которыми не стоит связываться; • Брокеров, которые не выводят деньги клиентов; • На чем по-настоящему зарабатывают брокеры; • Независимое мнение экспертов; • И многое другое.
EuroStoxx, DAX и другие фондовые индексы Старого Света для инвестиций выглядят привлекательнее S&P 500
Слова министра финансов США Стива Мнучина о том, что налоговая реформа, изменения нормативных актов и улучшение условий торговых операций позволят американской экономике ускориться до 3% в течение двух лет и принесут дополнительные $2 трлн в бюджет в течение 10 лет, вдохнули новую жизнь в глобальный рынок акций. С момента президентских выборов в Штатах инвесторы направили в ETF, ориентированные на долевые бумаги, $195 млрд, что взвинтило кумулятивный индекс от EPFR до максимальной отметки минимум за последние полтора года. Впрочем, стоит ли удивляться, если многие мировые фондовые индексы преодолевают многолетние максимумы, а некоторые достигают исторических пиков?
Динамика кумулятивного индекса от EPRF
Источник: Financial Times.
Хотя большая часть из притока капитала в ETF в объеме $21 млрд на неделе к 26 апреля была связана со Штатами (+$13,8 млрд), в кулуарах фондового рынка все чаще слышны разговоры о перекупленности S&P 500, в то время как ситуация в Европе продолжает улучшаться. До поражения евроскептиков остаются считанные дни, при этом существенное снижение политических рисков, рост делового доверия до 10-летних максимумов, улучшение ситуации на рынке труда и ускорение инфляции создают привлекательные возможности для нерезидентов.
В итоге на неделе к 26 апреля нетто-приток капитала в европейские фонды прямых инвестиций составил $2,4 млрд, что является лучшим показателем с декабря 2014 года. На таком фоне стремительный недельный рост EuroStoxx 600 не должен выглядеть удивительным.
Динамика притока капитала в Европейские фонды прямых инвестиций
Источник: Bloomberg.
Недельная динамика EuroStoxx
Источник: Bloomberg.
Европа в целом и Германия в частности выглядят привлекательными для инвестиций. В ходе пресс-конференции по итогам апрельского заседания Управляющего совета ЕЦБ Марио Драги отметил позитивные сдвиги в развитии экономики еврозоны, однако подчеркнул, что вялая динамика базовой инфляции позволяет рассчитывать на сохранение ультрамягкой монетарной политики, что является «бычьим» фактором для акций.
Ставки долгового рынка Германии ниже, чем в США, что позволяет наращивать заимствования и увеличивать инвестиционные расходы. В конечном счете это благоприятно скажется на доходах компаний. Улучшение деловой активности позволяет предположить, что в ближайшие кварталы ВВП ведущей экономики валютного блока может выдержать конкуренцию с американским. Согласно консенсус-прогнозу экспертов Financial Times, корпоративные прибыли европейских компаний будут на 18% выше, чем в 2016-м, а по P/E EuroSttoxx и DAX выглядят предпочтительнее S&P 500.
Если добавить к вышеизложенным аргументам более низкие политические риски в Старом Свете по сравнению со Штатами (поражение евроскептиков во Франции против неопределенности, связанной с реализацией реформ Дональда Трампа), то вероятность продолжения ралли DAX должна возрасти. Даже если пойдет глобальная коррекция, вряд ли немецкий индекс просядет ниже, чем S&P 500. В связи с этим я рекомендую инвесторам наращивать долю ETF на рынок акций Германии в портфелях.
Совокупные доходы компании сократились на 11,7% до 16,3 млрд дол. Главной причиной такой динамики стало отражение убытка от операций с производными финансовыми инструментами в размере 926 млн дол. Такой оказалась цена для компании от волатильности на рынках процентных ставок, иностранных валют и фондовых рынков. MetLife использует производные инструменты как часть своей стратегии управления активами и пассивами в части хеджирования определенных видов рисков, таких как изменения процентных ставок и иностранной валюты. Согласно сообщению компании, примерно две трети квартальных убытков по производным инструментам были связаны с асимметричными и неэкономическими особенностями ведения учета. За вычетом влияния данных факторов квартальная чистая прибыль компании составила 1,3 млрд дол.
В географическом разрезе операционные доходы американского сегмента выросли на 24%, составив 503 млн дол. Хорошо шли дела у компании с сегменте «Европа, Ближний Восток, Африка», где рост прибыли составил 19% (75 млн дол.) благодаря увеличению маржинальности бизнеса и росту его объемов. Азиатский сегмент снизил свою операционную прибыль на 3% вследствие изменения эффективной налоговой ставки в Японии.
Операционная прибыль сегмента MetLife Holdings увеличилась на 44 процента, достигнув 385 млн дол. благодаря единовременному эффекту в 42 млн дол., связанному с разделением сегмента, а также роспуском резервов на сумму 34 млн дол. и сильным показателям переменного инвестиционного дохода. Исключая единовременные эффекты, операционная прибыль выросла на 12 процентов, чему способствовало улучшение по линии андеррайтинга, расходов и общерыночных результатов.
В итоге компания смогла показать чистую прибыль в размере 820 млн дол.
Дополнительно компания объявила квартальный дивиденд в размере 0,4 дол. на акцию, сохранив его на уровне предыдущего квартала.
Отчетность компании оказалась несколько хуже наших ожиданий вследствие убытков от хеджинговых операций. В своих прогнозах на будущие годы мы заложили некоторый рост чистой прибыли и ожидаем, что ее стабильное значение будет располагаться в диапазоне 5-6 млрд дол. Акции MetLife Holdings продолжают входить в состав наших портфелей, хотя их снизившаяся потенциальная доходность в ближайшее время может заставить нас вернуться к вопросу о продаже данных бумаг.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Совокупная выручка американской компании выросла на 3,8% - до $36,6 млрд. Напомним, что в выручке признаются оптовые продажи автомобилей – то есть, продажи дилерам. Главным рынком для Ford является Северная Америка, на которую по итогам 1 квартала 2017 года приходилось около 45% продаж по количеству автомобилей или 66% по объему выручки.
Основной причиной роста выручки (+1%) данного сегмента стало повышение средних цен реализации автомобилей (+6,6%). Объем продаж имел противоположную тенденцию (-5,3%). Компании не удалось удержать рентабельность прибыли до налогообложения на уровне прошлого года в связи с ростом цен на сырьевые товары и увеличением инвестиций в новые производства.
Южноамериканский сегмент демонстрирует улучшение всех ключевых показателей уже второй квартал подряд. По итогам 1 квартала 2017 года оптовые продажи выросли на 11,1%, а выручка – на 29%. На уменьшение убыточности сегмента повлиял «эффект масштаба» производства.
Нельзя не отметить снижение рентабельности по европейскому направлению. Если объем продаж и выручка показали двухзначный рост относительно прошлого года, то прибыль до налогообложения, наоборот, снизилась (падение более чем в 2 раза). Причиной этому послужили: ослабления фунта стерлингов и крупные расходы по запуску производства новых моделей Fiesta и EcoSport.
Сегмент Азиатско-Тихоокеанский региона продемонстрировал ухудшение всех ключевых показателей, кроме выручки. Одной из основных причин явилось снижение продаж автомобилей с рабочим объемом двигателя 1,6 л. и ниже ввиду прекращения налоговых стимулов со стороны государства. Результаты на других основных рынках АТР за пределами Китая данного сегмента улучшилась. Операционная рентабельность сегмента снизилась до 3,9%, против 8,2% годом ранее.
Снижение выручки на Ближнем Востоке и в Африке напрямую связано с падением объема продаж, при этом убыток до налогообложения по данному сегменту вырос в 5,7 раз. Рост убыточности сегмента объясняется ухудшением экономической ситуации в этих регионах.
После выхода отчетности мы несколько снизили наш прогноз по чистой прибыли на ближайшие годы. Данное изменение связано со снижением нашего прогноза объемов продаж в Северной Америке, на Ближнем Востоке и в Африке, а также в Азиатско-Тихоокеанском регионе, главным образом в Китае.
Если говорить о будущем, то мы ожидаем возвращения к успешному результату 2015 года к 2021 году. На наш взгляд, акции Ford, торгующиеся с P/BV 2017 около 1,4 и P/E 2017 около 8, имеют хороший потенциал роста.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании выросла на 2,1% до 60,2 трлн южнокорейских вон. Увеличение выручки основного сегмента компании – «Передача и распределение электроэнергии» на 3% был обусловлен ростом объемов транспортировки. Снижение расходов на покупку электроэнергии (-5,9%) положительно сказалось на операционной прибыли данного сегмента (+10,3%).
Выручка в самом высокомаржинальном сегменте – «Атомная генерация» выросла на +4,9%. На операционных показателях данного сегмента благоприятно отразился ввод новых реакторов, что, однако, привело к росту амортизационных расходов 6,7% относительно прошлого года.
Говоря о результатах сегмента «Тепловая и гидрогенерация», следует отметить, что они отразили значительный рост операционной прибыли (+17,5%) за счет снижения цен на топливо (-7,9%).
В целом, как мы и ожидали, итоги года без учета продажи активов оказались выше результата за 2015 г., но несколько ниже наших ожиданий по причине более стремительного восстановления цен на нефть, а также роста расходов на персонал на фоне сокращения количества сотрудников.
Стоит пояснить, что в 2015 году компании удалось существенно повысить прибыльность (до 13,3 трлн вон) во многом благодаря продаже земельного участка и прежнего здания штаб-квартиры KEPCO в самом центре Сеула.
По итогам внесения фактических результатов мы несколько понизили прогноз финансовых результатов на будущие годы, причиной тому является более стремительный рост расходов на топливо и расходов на персонал, произошедшего в последнем квартале 2016 года. Между тем, увеличение доли атомной генерации несколько нивелирует прогнозируемый нами рост расходов на ресурсы (уголь, нефть, газ). Кроме того, мы несколько снизили прогноз по дивидендам: компания по итогам 2016 года объявила годовой дивиденд в размере 1980 вон на одну акцию ($0,85 на одну ADR), что составляет примерно одну пятую от чистой прибыли за прошедший год.
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что компания Korea Electric Power Corp. будет способна зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $4-5 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 20-35% от чистой прибыли. В настоящий момент акции Korea Electric Power торгуются исходя из P/E 2017 около 5 и P/BV 2017 около 0,4 и входят в число наших приоритетов в секторе электроэнергетики и коммунальных услуг.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании составила $14,8 млрд., что на 8% выше прошлогоднего результата. Выручка основного сегмента компании - «Устройства и системы для ПК» - выросла почти до $8 млрд. (+5,7%). На динамику повлияло снижение объемов продаж на 4%, которому был противопоставлен рост на 7% средней цены реализации и структурный сдвиг в ассортименте в пользу более дорогой продукции. Рентабельность сегмента «Устройства и системы для ПК» увеличилась до 38%, как следствие, операционная прибыль данного дивизиона выросла более чем в полтора раза – до $3 млрд.
Выручка второго по величине сегмента компании «Серверная продукция» составила $4,2 млрд., темпы ее роста замедлились: (5,8% против 8,6% по итогам 1 кв. 2016 года). Замедление динамики сегмента обусловлено растущими расходами, связанными с переходом на новый технологический процесс производства микросхем для серверов. Рост выручки объясняется снижением объемов продаж на 1%, которому был противопоставлен рост на 6% средней цены реализации и структурный сдвиг в ассортименте в пользу более дорогой продукции. Рентабельность данного сегмента снизилась на 9 п.п. и составила 35,1%, как следствие операционная прибыль данного дивизиона рухнула почти на 16% – до $1,5 млрд.
Разнонаправленную динамику по выручке и операционной прибыли показал сегмент «Интернет вещей», выручка выросла на 10,8%, до $0,7 млрд, операционная прибыль снизилась на 14,6%, до $0,1 млрд. Лучшую динамику по выручке, выросшей до $0,9 млрд. (+55,5%), показал дивизион «Твердотельные накопители». По линии операционной прибыли дела обстояли хуже: компания показала убыток в $129 млн. Данный дивизион объединяет продукты, основанные, главным образом, на NAND флэш-памяти. Отметим, что в скором времени Intel планирует начать выпуск новых устройств на основе технологии 3D XPOINT.
Новый сегмент компании «Программируемые пользователем вентильные матрицы» продемонстрировал положительную динамику по выручке. Кроме того, компании удалось вывести данный сегмент из убытка и показать операционную прибыль в $92 млн.
В итоге совокупная операционная прибыль Intel выросла на 40,1% - до $3,6 млрд.
Чистые финансовые доходы выбрались в положительную зону и составили $216 млн. Такой результат стал возможен, прежде всего, благодаря продаже части доли Intel в компании ASML Holding N.V. (ASML) в первом квартале 2017 года.
Как итог чистая прибыль компании увеличилась почти на 45% - до $3млрд. При этом EPS вырос на 46,5% - до $0,63, так как в отчетном периоде компания выкупила собственные акции на $1,2 млрд.
В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов за 3 месяца 2017 года мы повысили наш прогноз по операционной прибыли. Как следствие, оценка потенциальной доходности незначительно повысилась, составив 19,1%.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $12 - 13 млрд, а ожидаемые дивидендные выплаты в 2017 году останутся на уровне прошлого года. Акции Intel Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2017 около 2,6, что делает бумаги компании одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Общая выручка компании выросла на 35,7% до 33,6 млрд руб. Прирост произошел вследствие увеличения выручки по основной статье – продаже новых авиадвигателей на 40,6% до 19,8 млрд руб., а также доходов от НИОКР – на 59,5% до 7,7 млрд руб.
Себестоимость реализации показала рост на 29,7% до 22,6 млрд руб. Коммерческие и административные расходы возросли на 26,3% и 12,9% соответственно. Несмотря на их умеренный рост, операционная прибыль НПО Сатурн выросла только на 31% – до 6,3 млрд. рублей. Причина - значительные прочие расходы, составившие 6,7 млрд. рублей, основной объем которых пришелся на создание резерва под обесценение в размере 3,2 млрд руб., природу которого компания не раскрывает. Помимо этого в структуру прочих расходов вошли также расходы от выбытия финансовых вложений (реализация 26,4% ПАО «УМПО») в размере 2,5 млрд руб., которые были полностью нивелированы доходами от выбытия этих активов в размере 2,8 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании выросли на 19,7% до 3,8 млрд руб. на фоне роста стоимости долга. Долговая нагрузка компании при этом сократилась с 24,6. до 15,2 млрд руб. Помимо этого, компания отразила убыток в 1,1 млрд руб. в качестве отрицательных курсовых разниц (видимо, по валютной дебиторской задолженности). Это, однако, не помешало ей заработать чистую прибыль в размере 2,4 млрд руб., что на 55% превышает прошлогодний итоговый результат.
Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части выручки, но хуже по чистой прибыли, что мы постарались учесть в наших будущих прогнозах. Рост балансовой стоимости акции связан с более высокой базой собственного капитала по итогам 2016 года ввиду включения в него очередной допэмиссии.
Говоря о ближайших перспективах компании, стоит отметить, что НПО «Сатурн» в настоящий момент ведет разработку и освоение ряда новых видов продукции (корабельные газотурбинные двигатели, двигатели для боевых и регионально магистральных самолетов). Во многом, политика импортозамещения в сфере авиации и кораблестроения и привела к тому, что прежде хронически убыточное предприятие вышло в прибыльную зону и имеет все шансы и в дальнейшем наращивать свои финансовые показатели.
По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/E 2017 около 7,5 и в число наших приоритетов пока не входят. В секторе оборонной промышленности мы отдаем предпочтение «дочкам» Концерна Алмаз-Антей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Компания Apple Inc. раскрыла финансовую отчетность за 6 месяцев 2017 финансового года. Напомним, что финансовый год у компании Apple заканчивается в конце сентября.
Совокупная выручка компании выросла на 3,8 % - до $131,2 млрд. Выручка от продаж основного продукта Apple – iPhone - повысилась на 3,7% - до $87,6 млрд. Причинами роста послужили увеличение физического объема продаж на 2,5% и повышение средней цены реализации на 1,2%. Компания связывает такие результаты с устойчивым спросом на iPhone 7 Plus и стартом продаж нового iPhone 7 (PRODUCT) RED Special Edition.
Сегмент планшетов IPad продолжают демонстрировать негативную динамику, которая в очередной раз оказалась худшей среди всех продуктов компании. Выручка обрушилась на 18% - до $9,4 млрд. Снижение обусловлено падением объемов продаж 16,6% и уменьшением средней цены устройства на 1,8%.
Выручка от продажи персональных компьютеров и ноутбуков показала рост на 10,4%. Всего было продано на 227 тыс. устройств больше, чем в прошлом периоде, и при этом средняя цена выросла на 7,8%. Рост цен обусловлен обновлением модельной линейки MacBook Pro.
Самым быстрорастущим оказался сегмент программного обеспечения и сервисов, выручка которого повысилась на 18% - до $14,2 млрд, а выручка от продажи прочих продуктов компании (Apple Watch, Apple TV и т.д.) увеличилась на 5,5% - до $6,9 млрд.
Операционная прибыль компании показала снижение на 1,8% - до $37,5 млрд. Причиной падения стало уменьшение валовой рентабельности на 1,1 п.п. и опережающий выручку рост расходов на исследования и разработки.
В итоге чистая прибыль Apple незначительно выросла и составила $28,9 млрд. С учетом выкупа компанией собственных акций на $18 млрд EPS вырос на 4,9% - до $5,53.
В целом отчетность вышла в русле наших прогнозов. По итогам внесения фактических результатов за 6 месяцев 2017 финансового года мы незначительно повысили прогноз ROE на текущий финансовый год, понизив наш прогноз по операционной прибыли, вследствие возросших темпов роста расходов на исследования и разработки. Как следствие, оценка потенциальной доходности незначительно выросла, составив 21%.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $46 - 54 млрд, а дивидендные выплаты в 2017 году будут чуть выше, чем в прошлом. Акции Apple Inc. торгуются с мультипликатором P/BV 2017 около 5,8 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Общая выручка компании увеличилась на 3.8% до 8.2 млрд руб. Продолжает снижаться доля выручки от предоставления местных телефонных соединений (в 2014 – 27.9%, в 2015 – 25.1%, в 2016 – 22.4%), которая составила 1.8 млрд руб. При этом на фоне незначительно выросшего ARPU падение коэффициента использования емкости за счет снижения абонентской базы привело к тому, что в абсолютном выражении доходы по данной статье снижаются четвертый год подряд.
В сегменте услуг доступа в интернет выручка продолжает расти как за счет роста абонентской базы, так и увеличения ARPU. В отчетном периоде указанные доходы выросли на 7.5% до 3,1 млрд руб., а ее доля в общей выручке составила 41%.
Хорошую динамику показывает и другой сегмент нерегулируемых услуг – кабельное и IP-телевидение, где внушительными темпами растет как абонентская база (+10.6%), так и ARPU (+7.1%). Как следствие, доходы по данному направлению показали неплохую динамику, прибавив 18.4%. Их доля в общей выручке оператора составила 9.4%.
Развитие такого направления бизнеса, как мобильная связь начинает приносить свои плоды. Таттелеком осуществляет функции мобильного оператора под брендом «Летай», и в отчетном периоде компании удалось почти вдвое нарастить абонентскую базу. Выручка по данному дивизиону составила 217 млн рублей, увеличившись почти в 2.5 раза.
Затраты компании выросли более высокими темпами (+5.1%) до 7.5 млрд руб. Основной причиной опережающего роста расходов стало увеличение на 60% прочих расходов, структуры которых компания не раскрывает. Кроме того, в отчетном периоде был признан убыток от выбытия основных средств в размере 94 млн рублей. В итоге операционная прибыль компании составила 719 млн рублей, продемонстрировав снижение на 7.5% к скорректированному на обесценение основных средств и гудвила результату 2015 года.
В блоке финансовых статей отметим появление положительных курсовых разниц в размере 92 млн рублей, годом ранее отрицательные курсовые разницы составили 63 млн рублей. Долговая нагрузка компании за год выросла почти на 300 млн рублей, но решающим фактором роста финансовых расходов стало резкое увеличение стоимости обслуживания долга. В итоге прошедший год компания закончила с прибылью в размере 155 млн рублей против убытка в 262 млн рублей годом ранее.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий – операционные и финансовые данные показали, что рост доходов по таким относительно новым и перспективным направлениям, как «Доступ в интернет» и «Кабельное и IP-телевидение» замедляется, а по традиционным видам услуг ускоряется падение. Одной из последних надежд компании является сегмент мобильной связи, однако даже кратное наращивание выручки по этому сегменту в лучшем случае позволит лишь демпфировать падение общей выручки.
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов. Отметим, что компания продолжает платить дивиденды – годовое собрание акционеров утвердило выплаты в размере 0.91 копейки на акцию, что предполагает распределение 24% чистой прибыли по РСБУ. Акции компании обращаются с P/E 2017 около 6.6 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании увеличилась на 15,1%, составив почти 7 млрд руб. на фоне роста объемов продаж до 29,13 млн бутылок (+14%). Себестоимость реализации возросла на 30,3% - до 3,1 млрд руб. вследствие существенного роста расходов на материалы и заработную плату. Коммерческие и управленческие расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой (+8,4% и +10,3% соответственно). В результате операционная прибыль составила 1,02 млрд руб., сократившись на 3,3%.
В блоке финансовых статей положительным моментом стало сокращение финансовых расходов с 658 до 378 млн руб. Отметим, что в отчетном периоде долговая нагрузка снизилась с 4,9 до 2,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль увеличилась в 4 раза – до 495 млн руб.
Напомним, что в июле 2016 г. компания разместила по закрытой подписке 24,5 млн акций по 81,85 руб. Стоимость пакета составила 2,01 млрд руб. Вероятнее всего, эти средства и были потрачены на погашение долга.
Отметим, что в планах компании достичь в ближайшие годы объема продаж в 34 млн бутылок. Также стоит отметить, что Абрау-Дюрсо не исключает выхода на новые сегменты рынка напитков (соки, крафтовое пиво, крепкие спиртные напитки). Сейчас у компании уже есть продукция, не относящаяся к игристому вину, — недавно компания объявила о запуске собственной марки питьевой бутилированной воды. На наш взгляд, дальнейший рост финансовых показателей будет зависеть как от грамотного управления финансовыми ресурсами, так и от продуманной маркетинговой политики.
После выхода отчетности мы пересмотрели наш прогноз по выручке в сторону понижения вследствие снижения цен реализации, а чистой прибыли в сторону повышения в результате сокращения расходов по обслуживанию долга.
По нашим оценкам, бумаги Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV около 2 и в число наших приоритетов в данный момент не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Оставить комментарий
