Еженедельная авторская программа, в которой мы рассказываем о том что произошло на финансовых рынках за прошедшую неделю, об изменениях в модельном портфеле и экономический календарь на будущую неделю.
В частности: почему падает цена нефть на прошлой неделе, идеи модельного портфеля и что ждать от ФРС.
Во вторник, 14 марта, внешние условия перед открытием торгов в России можно охарактеризовать как нейтральные. Нефть Brent котируется в районе $51.3 за баррель. Азиатские фондовые индексы торгуются с околонулевыми изменениями. Все указывает на то, что игроки на рынках заняли выжидательную позицию в преддверии двухдневного заседания ФРС США 15 марта. От Федрезерва в инвестиционном сообществе ждут решения о повышении ставки.
На российском фондовом рынке в понедельник мы наблюдали технический отскок. Вчерашнее закрытие торгов по индексу ММВБ произошло на отметке 2000 п., и мы не исключаем возможности увидеть попытки индикатора закрепиться вблизи достигнутых накануне значений сегодня. Однако существующие риски, связанные с повышением ставки ФРС США и возобновлением снижения цен на нефть, на наш взгляд, будут препятствовать массовому открытию длинных позиций на российском рынке акций в ближайшее время. По курсу доллара США на внутреннем валютном рынке мы допускаем колебания во вторник в пределах 58.5-59 руб./$.
Совокупная выручка выросла на 0,8% - до $485,9 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента – до $116.1 млрд (-5,9%). Операционная же прибыль международного сегмента компании Walmart International наоборот выросла (+7,7%) за счет улучшения управления запасами и оптимизации затрат на конкретных рынках. Помимо этого по данному сегменту зафиксирована прибыль от продажи активов, связанных с электронной коммерцией в Китае в размере $535 млн, а также поступления от продажи нескольких торговых центров в Чили.
Что касается двух других сегментов компании – Walmart U.S. и Sam's Club, то рост объемов продаж, в первом случае был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж, а во втором – вводом новых магазинов на фоне падения сопоставимых продаж.
Значимое давление на маржу данных сегментов оказали: рост расходов на заработную плату, а также продолжающиеся инвестиции в цифровую розничную торговлю и информационные технологии.
Чистые финансовые расходы снизились на 8,1% – до $2,3 млрд из-за снижения лизинговых платежей и роста процентных доходов. За последние 12 месяцев размер совокупного долга снизился на $4,3 млрд, достигнув $39,4 млрд.
В итоге чистая прибыль Wal-Mart Stores сократилась на 7,2% – до $13,6 млрд. За отчетный год компания выкупила собственных акций почти на $8,3 млрд, еще $6,2 млрд выплатила акционерам в виде дивидендов.
По итогам внесения фактических результатов мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Wal-Mart будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $15-17 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. В настоящий момент акции Wal-Mart торгуются исходя из P/E 2017 около 14,7 и P/BV 2017 порядка 2,7 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Напомним, что опцион - это право/обязанность приобрести/поставить какой-либо актив по заранее определенной цене. Покупатель опциона выплачивает опционную премию и получает право приобрести, в то время как продавец опциона получает эту премию в обмен на обязанность поставить в установленное время по условленной цене.
Бинарные опционы несколько проще, почти как в казино красное и черное. Есть только отличие в рулетке: вы получаете столько же, сколько поставите, а здесь в любом случае на 15-30% меньше оговоренного контракта. То есть, при равновероятностном исходе вы все равно в минусе, но и это еще не все.
Бинары реально существуют и торгуются на чикагской бирже, но там вы можете как купить, так и продать опцион. Почему же у большинства брокеров вы можете только купить опцион?
С точки зрения заработка это одинаково, только в случае покупки вы получаете денежные средства после истечения указанного периода, а средства с вас списываются сразу.
В случае если брокер предоставляет вам возможность продать бинар, вам на счет должны немедленно поступить средства на срок указанный в опционе. Заработок брокера в обоих случаях должна быть комиссия, которую он берет обеспечивая сделку и контроль над ней между покупателем и продавцом.
А теперь представьте ситуацию, когда вы продали опцион, скажем, на миллион долларов и сроком на полгода. Это значит, что эта сумма вам здесь и сейчас должна упасть на счет. А если вы не одиноки и у брокера таких клиентов много, представляете суммы, которые поступят вам всем на счета?
Если брокер торгует через CBOT, то проблем нет. А вот, если это муляж, то выбор за вами.
Кстати, есть более простой способ проверить вашего брокера. В листинге чикагской биржи, но это даже не арифметика, это букварь.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
16.30 мск. США: Индекс цен производителей за февраль (предыдущее значение 1.6% г/г; прогноз 1.9% г/г).
EUR/USD:
Первый торговый день недели единая валюта завершила в “красной зоне” и сегодня, на мой взгляд, эта тенденция продолжится. Для падения евро есть две веские причины. Во-первых, инвесторы продолжают покупать акции на ведущих мировых фондовых площадках, что в свою очередь негативно для евро, как валюты фондирования. Во-вторых, сегодня Соединенные Штаты опубликуют релиз по PPI, который может порадовать инвесторов сильными данными, на фоне роста цен на энергоносители.
Уже завтра будет опубликован отчет по индексу потребительских цен, и я ожидаю здесь также роста показателя, что в свою очередь может полностью убедить инвесторов в том, что FED повысит ключевую ставку в среду вечером. На долговом рынке доходность 10-летних государственных облигаций Германии падает по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что уменьшает привлекательность инвестиций в европейские активы. Торговая рекомендация: Sell 1,0650/1,0685 и takeprofit 1,0600.
GBP/USD:
Вчера пара завершила торги в “зеленой зоне”, потяжелев на 0,4%, при этом дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций Великобритании и США по итогам дня упал 1,5 б.п. Обычно два инструмента имеют высокую прямую корреляцию и такое расхождение, на мой взгляд, будет длиться не долго. Поскольку завтра ФРС может повысить учетную ставку на 0,25%, то спрэд доходности по долговым бумагам расширится еще больше, что выведет пару на новые минимумы текущего месяца.
Поддержку фунт стерлингов может получить только в четверг, когда состоится заседание Банка Англии, где регулятор может повысить прогнозы по инфляции на ближайшие два года, как это сделал на прошлой неделе Марио Драги. До 16 марта я ожидаю падения котировок британской валюты, поскольку формируется позитивный новостной фон для американского доллара. Торговая рекомендация: Sell 1,2140/1,2180 и takeprofit 1,2085.
USD/JPY:
Покупай пока не поздно! Именно так я бы охарактеризовал тенденцию в данной валютной паре. Сейчас для быков сформировался позитивный фон. Во-первых, американский фондовый рынок хоть и медленно, но все же движется вверх. Индекс “страха” VIX в понедельник завершил торги снижением, что сигнализирует об устойчивом “аппетите к риску”. Поскольку японская йена – это валюта фондирования №1 в операциях carry trade, то этот самый “аппетит” будет двигать пару вверх. Такая вот здесь закономерность и никуда от нее не деться.
Во-вторых, как было отмечено ранее, сегодня и завра можно ожидать позитивных данных из США по PPI и CPI, что положительно отразится на стоимости американского доллара. Торговая рекомендация: Buy 114,85/114,40 и takeprofit 115,50.
Оставить комментарий
